Đang tải... (xem toàn văn)
Khái niêm và mục tiêu của chính sách tiền tệ
Måí biTrong n n kinh t , h û th ng ng n ha ng cu a m üt â tãư ãú ã äú á ì í ä áú n ïc âọng vai tro h t s ïc quan trng, nh ki m soạt va âi å ì ãú ỉ ỉ ãø ì ãư ti t m ïc cung ti n cng nh cạc v n â li n quan â n ti n t û,ãú ỉ ãư ỉ áú ãư ã ãú ãư ã qua n l hoảt â üng cu a cạc ng n ha ng trung gian, th ûc hi ûní ä í á ì ỉ ã nhi u nhi ûm vủ cu a chênh phu , va â th ûc hi ûn â üc vaiãư ã í í ì ãø ỉ ã ỉå tro na y, ng n ha ng trung ng v ûn dủng cạc c ng củ cu ì á ì ỉå á ä í chênh sạch ti n t û. ãư ãChênh sạch ti n t û la m üt chênh sạch vé m . Nọ tảo rẫư ã ì ä ä nh ỵng tạc â üng nhà m âënh h ïng va âi u ti t n n kinh t .ỉ ä ò ỉå ì ãư ãú ãư ãú Vç v ûy â cọ m üt n n kinh t tàng tr ng phạt tri n cao vấ ãø ä ãư ãú ỉåí ãø ì n âënh thç ng n ha ng trung ng c n pha i xem xẹt v ûn dủngäø á ì ỉå áư í á nh ỵng c ng củ gç cu a chênh sạch ti n t û cho thêch h üp v ïiỉ ä í ãư ã å å t ng giai âoản phạt tri n cu a n n kinh t .ỉì ãø í ãư ãú Vi ût Nam, sau chi n tranh n n kinh t bë suy sủpÅÍ ã ãú ãư ãú nghi m trng va t nh ỵng nàm 1987 n n kinh t â t n ïc r iã ì ỉì ỉ ãư ãú áú ỉå å va o lảm phạt cao ba con s la m cho lo ng tin cu a nh n d n va äú ì ì í á á ì chênh phu nga y ca ng gia m sụt. Nh ng do s û v ûn dủng âụngí ì ì í ỉ ỉ á âà n cu a chênh sạch ti n t û, â la m cho lảm phạt gia m th põ í ãư ã ì í áú t ng b ïc n âënh va â a n n kinh t â n tàng tr ng. ỉì ỉå äø ì ỉ ãư ãú ãú ỉåíCng chênh vç t m quan trng na y ma trong â ta i na ư ì ì ãư ì ì em xin â c ûp â n nh ỵng chênh sạch ti n t û cu a ng n ha ngãư á ãú ỉ ãư ã í á ì trung ng va s û v ûn vủng cu a nọ Vi ût Nam. Nh ng do s ûỉå ì ỉ á í åí ã ỉ ỉ hi u bi t cu a em co n hản hẻp n n mong â üc s û gọp chèãø ãú í ì ã ỉå ỉ ba o th m t th y c . í ã ỉì áư ä PHÁƯN A CẠC CÄNG CỦ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NGÁN HNG TRUNG ỈÅNG I. KHẠI NIÃÛM V MỦC TIÃU CA CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃ:1. Chênh sạch tiãưn tãû l gç? Chênh sạch ti n t û la m üt b ü ph ûn cu a chênh sạchãư ã ì ä ä á í kinh t x h üi cu a Nha n ïc. Nọ la c ng củ qua n l vé mãú ä í ì ỉå ì ä í ä cu a Nha n ïc trong lénh v ûc ti n t û do ng n ha ng trung ngí ì ỉå ỉ ãư ã á ì ỉå kh i tha o va th ûc hi ûn v ïi mủc ti u cao nh t la n âënh giạåí í ì ỉ ã å ã áú ì äø trë â ng ti n â t âọ n âënh va tàng tr ng kinh t .äư ãư ãø ỉì äø ì ỉåí ãú2. Mủc tiãu ca chênh sạch tiãưn tãû: B t c ï chênh sạch na o â u cọ mủc ti u cu a nọ. Vçáú ỉ ì ãư ã í chênh sạch ti n t û la hoảt â üng cọ th ïc cu a NHT , chỗư ã ì ä ỉ í Ỉ n n nh ỵng tạc â üng cu a nọ â n n n kinh t pha i â üc hi ỉ ä í ãú ãư ãú í ỉå ãø la nà m trong h û th ng cạc mủc âêch ma NHT c n âảtì ò ã äú ì Ỉ áư â üc. T t ca cạc NHT cu a cạc n ïc tr n th gi ïi hi ûn naå áú í Ỉ í ỉå ã ãú å ã â u cọ nh ỵng mủc ti u khạ gi ng nhau trong vi ûc x y d ûngãư ỉ ã äú ã á ỉ chênh sạch ti n t û va âi u ti t cung ïng ti n. Tr n âải th ,ãư ã ì ãư ãú ỉ ãư ã ãø mủc ti u cu a chênh sạch ti n t û cọ th quy v hai nhọm sau:ã í ãư ã ãø ãư Mủc ti u ti n t û va mủc ti u kinh t . ã ãư ã ì ã ãúa. Mủc tiãu tiãưn tãû: V ph ng di ûn ti n t û, cọ 4 mủc ti u ma chênh sạchãư ỉå ã ãư ã ã ì ti n t û mong mu n âảt t ïi: âi u hoa kh i ti n t û, ki m soạtãư ã äú å ãư ì äú ãư ã ãø t ng s thanh toạn bà ng ti n, ba o v û giạ trë qu c n üi cu ậø äú ò ãư í ã äú ä í â ng ti n bà ng cạch n âënh v ût giạ va n âënh giạ trë qu cäư ãư ò äø á ì äø äú ngoải cu a â ng ti n. í äư ãưa.1. Âiãưu ho khäúi tiãưn tãû:ọ la nhà m duy trç m i t ng quan ti n - ha ng â üc n ì ò äú ỉå ãư ì ỉå äø âënh bà ng cạch gi ỵ nguy n, tàng hay gia m kh i ti n t û. Cọò ỉ ã í äú ãư ã m üt nguy n tà c t ng quạt: n u m ùi nàm kinh t â u tàngä ã õ äø ãú ä ãú ãư tr ng, thç pha i tàng kh i ti n t û bà ng ty l û tàng tr ng kinhỉåí í äú ãư ã ò í ã ỉåí t . Nguy n tà c na y khà c ch xu h ïng n âënh kh i ti n t ûãú ã õ ì õ ãú ỉå áú äú ãư ã c ïng nhà c m üt l n cho khoa ng th i gian da i. M üt kh i ti nỉ õ ä áư í åì ì ä äú ãư t û n âënh tr ïc m üt cạch chàût ch s cọ tạc dủng la m chỗ áú ỉå ä ì giạ ca va l ng b ng gia m n u sa n xu t tàng l n. Nh ng la mí ì ỉå äø í ãú í áú ã ỉ ì nh v ûy s tảo ra nhi u càng thà ng trong cạc hoảt â üng sa nỉ á ãư ó ä í xu t, l u th ng ph n ph i, la m nguy hải â n m ïc tàng tr ngáú ỉ ä á äú ì ãú ỉ ỉåí kinh t . ãúKh i ti n t û Vi ût Nam hi ûn nay bao g m ph n l ïn lậú ãư ã åí ã ã äư áư å ì ti n gi y do ng n ha ng Nha n ïc phạt ha nh. H u nh ti nãư áú á ì ì ỉå ì áư ỉ ãư màût v ùn la c ng củ thanh toạn duy nh t. i khi cng cọá ì ä áú Âä thanh toạn bà ng sẹc hay chuy n khoa n, song sẹc thç âënhò ãø í m ïc, co n chuy n khoa n thç r m ra , khọ khàn. Chênh vçỉ ì ãø í ỉåì ì tha nh ph n â n nh t cu a kh i ti n t û (h u nh chè duy nh tì áư å áú í äú ãư ã áư ỉ áú la ti n gi y cu a NHT ), ma vi ûc âi u hoa kh i ti n t û tr ïcì ãư áú í Ỉ ì ã ãư ì äú ãư ã ỉå â y chè chàm chụ va o qua n l ti n màût, lng qu n ti n chuy ná ì í ãư ã ãư ãø khoa n, ti n bụt t û. Vi ûc âi u hoa kh i ti n t û ki u âọ kh ngí ãư ã ã ãư ì äú ãư ã ãø ä th a nh ûn ti n tr n cạc ta i khoa n ti n g i thanh toạn (ta iỉì á ãư ã ì í ãư åí ì khoa n cọ th rụt sẹc) cọ th chuy n hoạ tha nh ti n màût; l ãø ãø ãø ì ãư ì tha nh ph n â ng nhi n cu a kh i ti n t û, th ûm chê co n tçmì áư ỉå ã í äú ãư ã á ì cạch ngàn chàûn s û chuy n hoạ cu a ti n t û, ngàn ca n ngu nỉ ãø í ãư ã í äư phạt sinh ti n màût t cạc ta i khoa n ti n g i thanh toạn. ọãư ỉì ì í ãư åí  la cạch la m nghëch l, d ùn t ïi vi ûc cạc doanh nghi ûp gàm gi ỵì ì á å ã ã ỉ ti n màût, g y ra pha n ïng d y chuy n thi u ti n màût th ngãư á í ỉ á ãư ãú ãư ỉåì xuy n trong h û th ng ng n ha ng va trong n n kinh t . Hảnã ã äú á ì ì ãư ãú ch ti n màût s kêch thêch t m l th ng tin va o h û th ng ng nãú ãư á ä ì ã äú á ha ng, kh ng ai mu n g i ti n va o ng n ha ng va s t û â üngì ä äú åí ãư ì á ì ì ỉ ä chuy en ra â la hồûc ra va ng g y n n b t â üng hoạ v v n. í ä ì á ã áú ä ãư äúi u hoa kh i ti n t û nga y nay cọ nghéa la âi u chènh ãư ì äú ãư ã ì ì ãư vi ûc tảo ti n va s dủng ti n trong h û th ng ng n ha ng haiã ãư ì ỉí ãư ã äú á ì c p. M üt kha nàng ky bê cu a h û th ng ng n ha ng hai c p lấú ä í ì í ã äú á ì áú ì tảo ti n, âi u chènh m ïc cung ti n â n âënh ti n t û. Dỗư ãư ỉ ãư ãø äø ãư ã vi ûc ph n chia h û th ng ng n ha ng tha nh hai c p, n n cọ vi ûcã á ã äú á ì ì áú ã ã ph n chia hai loải ti n: ti n ng n ha ng trung ng va ti n ng ná ãư ãư á ì ỉå ì ãư á ha ng. Ti n trung ng la ti n cho NHT â üc quy n phạt ha nh.ì ãư ỉå ì ãư Ỉ ä ãư ì Ti n ng n ha ng (ti n tên dủng) la ti n do cạc NHTM tảo rẫư á ì ãư ì ãư th ng qua vi ûc c p tên dủng cho n n kinh t , âàûc bi ût la ti nä ã áú ãư ãú ã ì ãư cạc ta i khoa n thanh toạn sẹc. Nọ â üc tảo ra nh la s û mì í ỉå ỉ ì ỉ åí r üng g p nhi u l n ä áú ãư áư qu d û tr ỵ ng n ha ng (th ng qua h ûỉ ỉ á ì ä ã s tảo ti n) .äú ãưH û th ng NHTM kh ng th tảo ti n tên dủng t hã äú ä ãø ãư ỉì ỉ kh ng ma pha i d ûa va o ti n trung ng. M ïc tảo ti n tênä ì í ỉ ì ãư ỉå ỉ ãư dủng do h û s tảo ti n hay tè l û d û tr ỵ bà t bu üc quy tã äú ãư ã ỉ ỉ õ ä ãú âënh. M üt â ng ti n ng n ha ng trung ng ma NHTM huy â üngä äư ãư á ì ỉå ì ä â üc tảo kha nàng cho NHTM cung ïng cho n n kinh t sỉå í ỉ ãư ãú äú ti n tên dủng g p nhi u l n; ng üc lải m ïc cung ti n tênãư áú ãư áư ỉå ỉ ãư dủng cu a NHTM cng gia m g p nhi u l n khi ti n trung ngí í áú ãư áư ãư ỉå trong tay h gia m âi m üt. C ch tảo ra ti n cu a NHTM xu tí ä å ãú ãư í áú phạt t 2 ngu n: a) ti n g i cu a c ng chụng; b) s û cho vay cu ì äư ãư åí í ä ỉ í ng n ha ng. Chênh vç kha nàng tảo ra bụt t û (ti n tên dủng)á ì í ã ãư cu a cạc NHTM trong vi ûc âi u hoa kh i ti n t û, ng n ha ngí ã ãư ì äú ãư ã á ì trung ng th ng ki m soạt kh i d û tr ỵ cu a NHTM va theå ỉåì ãø äú ỉ ỉ í ì di ty s gi ỵa cạc d û tr ỵ cu a ng n ha ng na y v ïi t ng s ti ní äú ỉ ỉ ỉ í á ì ì å äø äú ãư g i.åí âi u hoa kh i ti n t û, NHT s dủng cạc ph ngÂãø ãư ì äú ãư ã Ỉ ỉí ỉå ti ûn tr ûc ti p va giạn ti p. ã ỉ ãú ì ãúNh ỵng ph ng ti ûn tr ûc ti p cọ a nh h ng thà ng â i v ïiỉ ỉå ã ỉ ãú í ỉåí ó äú å kh i ti n t û l u ha nh, nh ỵng ph ng ti ûn tr ûc ti p bao g m:äú ãư ã ỉ ì ỉ ỉå ã ỉ ãú äư 1) ki m soạt cạc NGTM; 2) s û b t â üng hoạ va ng nh ûp kh u;ãø ỉ áú ä ì á áø 3) hản ch nh ûp n üi cạc ngoải t û .ãú á ä ãNh ỵng ph ng ti ûn giạn ti p cọ a nh h ng kh ng chà cỉ ỉå ã ãú í ỉåí ä õ chà n, a nh h ng cọ xa y ra hay kh ng la tuy pha n ïng cu ã í ỉåí í ä ì ì åí í ỉ í cạc â i t üng, bao g m: 1) tàng hay gia m li su t chi t kh u;äú ỉå äư í áú ãú áú 2) chênh sạch thë tr ng m . Nh ỵng ph ng ti ûn giạn ti p chåì åí ỉ ỉå ã ãú í y u th ûc hi ûn th ng qua c ch thë tr ng, ma c ng củ chú ỉ ã ä å ãú ỉåì ì ä í y u trong c ch thë tr ng la li su t. ãú å ãú ỉåì ì áúNh v ûy, th ng qua vi ûc cung ïng ti n trung ng va cạcỉ á ä ã ỉ ãư ỉå ì ph ng ti ûn tr ûc ti p hồûc giạn ti p, NHT hoa n toa n la mỉå ã ỉ ãú ãú Ỉ ì ì ì chu kha nàng âi u hoa kh i ti n t û cung ïng cho n n kinh tí í ãư ì äú ãư ã ỉ ãư ãú va âọ la l s ng co n cu a NHT . ì ì äú ì í Ỉa.2. Kiãøm soạt täøng säú thanh toạn bàòng tiãưn: Vi ûc ki m soạt kh i ti n t û â n thu n cọ nh üc âi mã ãø äú ãư ã å áư ỉå ãø la kh ng l u t ïi t c â ü l u ha nh ti n t û. Cại gç a nh h ngì ä ỉ å äú ä ỉ ì ãư ã í ỉåí mảnh m â n v ût giạ, kh ng pha i chè cọ kh i ti n t û M, mẫú á ä í äú ãư ã ì co n cọ t c â ü l u ha nh ti n t û V n ỵa. V ûy ki m soạt kh iì äú ä ỉ ì ãư ã ỉ á ãø äú l üng M ch a âu , ma pha i l u t ïi V, hay âụng h n, ki m soạtỉå ỉ í ì í ỉ å å ãø M. V. ma ng i ta gi la tra o l üng ti n t û, t ïc la t ng sì ỉåì ì ì ỉå ãư ã ỉ ì äø äú l üng ti n t û du ng â chi tra trong khoa ng th i gian nh t âënhỉå ãư ã ì ãø í í åì áú v ïi t c â ü V. å äú äT c â ü V cọ tạc dủng khuy ch âải nhi u hay êt kh iäú ä ãú ãư äú l üng ti n t û M. Tra o l üng ti n t û tàng hay gia m ch a nọiỉå ãư ã ì ỉå ãư ã í ỉ l n â üc tạc dủng cu a nọ la m gia m hay tàng giạ trë ti n t û.ã ỉå í ì í ãư ã C n pha i xem nọ cọ tạc dủng nh th na o â i v ïi T. Ma T baốư í ỉ ãú ì äú å ì g m trong ba n th n nọ hai tha nh ph n: m üt la s l üng ha ngäư í á ì áư ä ì äú ỉå ì hoạ va dëch vủ do sa n xu t trong n ïc cung ïng va m üt l í áú ỉå ỉ ì ä ì s l üng ha ng hoạ dëch vủ xu t phạt t nh ûp kh u. äú ỉå ì áú ỉì á áøN u â ïng tr n ph ng di ûn ca n ïc nọi chung, s l üngãú ỉ ã ỉå ã í ỉå äú ỉå ti n t û M â üc l u th ng t tay ng i na y sang tay ng i khạcãư ã ỉå ỉ ä ỉì ỉåì ì ỉåì v ïi m üt t c â ü na o âọ, ta gi la V. V ïi V, M bi n tha nh m ütå ä äú ä ì ì å ãú ì ä tra o l üng ti n t û M. V t ïc la t ng s giạ trë chi tra â tra ỉå ãư ã ỉ ì äø äú í ãø â i v ïi T (ha ng hoạ va dëch vủ), t ng s ha ng hoạ va dëchäø å ì ì äø äú ì ì vủ â üc du ng trao â i v ïi M qua V l n s dủng.ỉå ì äø å áư ỉíNh ng vi ûc ki m oast M. V. r t khọ, b i vç tuy thu üc va ã ãø áú åí ì ä ì cạch ha nh â üng cu a cạc chu th kinh t ri ng bi ût trong sì ä í í ãø ãú ã ã ỉí dủng ti n t û. Nọ tuy thu üc va o ni m tin cu a nh ỵng ng iãư ã ì ä ì ãư í ỉ ỉåì n y â i v ïi giạ trë ti n t û, s û ti n li ûu cu a h v th i cáư äú å ãư ã ỉ ã ã í ãư åì å kinh t , nh ỵng c h üi la m àn sinh l i, khuynh h ïng ti u xa iãú ỉ å ä ì åì ỉå ã ì cu a d n chụng, lo ng tin va o chênh sạch kinh t cu a Nha n ïc.í á ì ì ãú í ì ỉå Ngoa i ra, nọ co n tuy thu üc va o kha nàng thanh toạn cu a ng nì ì ì ä ì í í á ha ng, trçnh â ü k thu ût ng n ha ng, m ïc â ü tin t ng cu a d nì ä á á ì ỉ ä ỉåí í á chụng â i v ïi ng n ha ng.äú å á ì nh ỵng n ïc c ng nghi ûp phạt tri n, cạc ti ûn êch ng nÅÍ ỉ ỉå ä ã ãø ã á ha ng â üc s dủng r üng ri, cạc chu th kinh t quen du ngì ỉå ỉí ä í ãø ãú ì sẹc trong thanh toạn. T ng s thanh toạn cạc cu üc giao dëchäø äú ä bà ng ph ng ti ûn na y l n â n 70 - 80% tr n t ng s thanh toạnò ỉå ã ì ã ãú ã äø äú cu a d n c . Vç v ûy, NHT ki m soạt s chi tra cu a toa n xí á ỉ á Ỉ ãø äú í í ì h üi qua h û th ng ng n ha ng bà ng cạch tênh t ng giạ trë sẹcä ã äú á ì ò äø â a âi giao hoạn tải NHT va theo di bi n chuy n cu a nọ. ỉ Ỉ ì ãú ãø í n ïc ta, vi ûc du ng sẹc trong d n c êt th ng dủng, du ngÅÍ ỉå ã ì á ỉ ä ì ti n màût â chi tra la ph bi n, cho n n m üt kh i ti n màûtãư ãø í ì äø ãú ã ä äú ãư r t l ïn l u th ng b n ngoa i h û th ng ng n ha ng, v üt ra ngoa iáú å ỉ ä ã ì ã äú á ì ỉå ì t m ki m soạt cu a NHT . ọ la â u m i g y b t n cho n náư ãø í Ỉ  ì áư äú á áú äø ãư kinh t m üt cạch â üt bi n. ọ cng la l do c n pha i thu hụtãú ä ä ãú  ì áư í l üng ti n trong tay d n c va o h û th ng ng n ha ng d ïi hçnhỉå ãư á ỉ ì ã äú á ì ỉå th ïc ti n g i kh ng ky hản va du ng s â thanh toạn, m ütỉ ãư åí ä ì ì ì ãø ä y u t c n thi t â cho vi ûc th ûc thi chênh sạch ti n t ûãú äú áư ãú ãø ã ỉ ãư ã â üc h ỵu hi ûu.ỉå ỉ ãa.3. Bo vãû giạ trë qúc näüi ca âäưng tiãưn bàòng cạch äøn âënh váût giạ: Giạ trë qu c n üi cu a â ng ti n la s ïc mua cu a nọ â iäú ä í äư ãư ì ỉ í äú v ïi ha ng hoạ va dëch vủ trong n ïc. S ïc mua cu a â ng ti nå ì ì ỉå ỉ í äư ãư bi n â i ng üc chi u v ïi v ût giạ. Khi m ïc v ût giạ chung giẫú äø ỉå ãư å á ỉ á tàng, s ïc mua cu a â ng ti n gia m. Ng üc lải, khi m ïc v ût giạỉ í äư ãư í ỉå ỉ á chung gia m, s ïc mua cu a â ng ti n tàng. Tuy nhi n, n u ví ỉ í äư ãư ã ãú ãú th ï nh t kh ng cọ âi u gç pha i tranh ci, v th ï hai c n xạcỉ áú ä ãư í ãú ỉ áư âënh r h n. åS ïc mua â ng ti n tàng khi m ïc v ût giạ chung gia m chèỉ äư ãư ỉ á í la âi u âạng m ng khi na o do nàng su t chung tàng l n. Th ûtì ãư ỉì ì áú ã á v ûy, trong tr ng h üp na y, nhfa sa n xu t tuy bạn le v ïi giạá ỉåì å ì í áú í å hả h n nh ng v ùn cọ l i vç nh nàng su t tàng, giạ tha nh m ùiå ỉ á åì åì áú ì ä â n vë sa n ph m v ùn th p h n giạ bạn. Nha sa n xu t cọ l i,å í áø á áú å ì í áú åì h v ùn ti p tủc sa n xu t, nh n c ng chà ng nh ỵng duy trçá ãú í áú á ä ó ỉ â üc vi ûc la m ma co n cọ th tàng thu nh ûp âọ la do nàngỉå ã ì ì ì ãø á ì su t lao â üng tàng. áú äTrại lải, n u v ût giạ chung gia m, kh ng do nàng su t mẫú á í ä áú ì do m ïc c u tr n thë tr ng gia m, thç la m üt bi u hi ûn âạngỉ áư ã ỉåì í ì ä ãø ã lo. V ût giạ gia m, s ïc mua â ng ti n tuy cọ tàng, nh ng âọ chèá í ỉ äư ãư ỉ la tàng nh t th i, vç ng i sa n xu t cọ th r i va o tçnh trảngì áú åì ỉåì í áú ãø å ì l ù l. H cọ th xẹt lải k hoảch sa n xu t, cọ th s b ïtä ãø ãú í áú ãø å nh n c ng, b ït s l üng sa n xu t, n u tçnh trảng hả giạ,á ä å äú ỉå í áú ãú ha ng hoạ t n âng kẹo da i. Tçnh hçnh âọ ma lan r üng, th tì äư ì ì ä áú nghi ûp s tr m trng, la m gia m s c u cu a thë tr ng, la mã áư ì í äú áư í ỉåì ì cho kinh t suy thoại th m.ãú ãDo âọ chênh sạch ti n t û pha i nhà m âa m ba o m ïc v ûtãư ã í ò í í ỉ á giạ chung n âënh. S û n âënh cu a v ût giạ la âi u c n thi täø ỉ äø í á ì ãư áư ãú â mi ng i â üc an t m, tin t ng trong vi ûc tênh toạn c ngãø ỉåì ỉå á ỉåí ã ä vi ûc â u t , vç â u t la cu üc tênh toạn l u da i. V ûy c n cọã áư ỉ áư ỉ ì ä á ì á áư s û n âënh l u da i m ïi khuy n khêch s ïc â u t . ỉ äø á ì å ãú ỉ áư ỉTrong tr ng h üp kh ng duy trç â üc s û n âënh, m ütỉåì å ä ỉå ỉ äø ä m ïc v ût giạ tàng ha ng nàm m ïc 2 hay 3% la m ïc gia tàngỉ á ì åí ỉ ì ỉ thu ûn l üi cho s û phạt tri n ma chênh sạch ti n t û cọ thá å ỉ ãø ì ãư ã ãø ch p nh ûn â üc. L t t nhi n, m üt chênh sạch ti n t û cọáú á ỉå áú ã ä ãư ã th tạc â üng t ïi s û gia tàng nàng su t trong hoảt â üng sa nãø ä å ỉ áú ä í xu t cu a cạc chu th kinh t v ùn la âi u mo ng mo i. áú í í ãø ãú á ì ãư í ía.4. ÄØn âënh giạ trë qúc ngoải ca âäưng tiãưn: Giạ trë qu c ngoải cu a â ng ti n â üc âo l ng b i tú í äư ãư ỉå ỉåì åí í giạ h i âoại tha n i. M üt s bi n â üng cu a ty giạ h i âoại êtäú í äø ä å ãú ä í í äú hay nhi u a nh h ng t ïi hoảt â üng kinh t trong n c tuy theỗư í ỉåí å ä ãú ỉå ì m ïc â ü h ïng ngoải cu a n n kinh t . Trại lải, mi bi nỉ ä ỉå í ãư ãú ãú chuy n v ti n t û cng tạc â üng t ïi m i t ng quan gi ỵẫø ãư ãư ã ä å äú ỉå ỉ ti n t û trong n ïc v ïi ti n t û n ïc ngoa i. ãư ã ỉå å ãư ã ỉå ì Ty giạ h i âoại chëu s û tạc â üng mảnh cu a kh i d ûí äú ỉ ä í äú ỉ tr ỵ ngoải h i, thë tr ng va chênh sạch h i âoại, tçnh hçnhỉ äú ỉåì ì äú giạ ca trong n ïc. Do âọ, m üt chênh sạch ti n t û nhà m ní ỉå ä ãư ã ò äø âënh kinh t trong n ïc c n pha i âi â i v ïi nh ỵng bi ûn phạpãú ỉå áư í ä å ỉ ã nhà m n âënh ty giạ h i âoại. ò äø í äúV ph ng ti ûn ti n t û, kh i d û tr ỵ ngoải h i, thëãư ỉå ã ãư ã äú ỉ ỉ äú tr ng va chênh sạch h i âoại, ty giạ h i âoại la nh ỵng y åì ì äú í äú ì ỉ ãú t tạc â üng mảnh t ïi kh i ti n t û. Chụng ta s xem xẹt chiäú ä å äú ãư ã ti t nh ỵng y u t na y ph n d ïi â y. ãú ỉ ãú äú ì åí áư ỉå áD û tr ỵ ngoải h i: M ùi n ïc â u cọ kh i d û tr ỵ ngoảiỉ ỉ äú ä ỉå ãư äú ỉ ỉ h i , l ïn hay nho tu y theo kha nàng cu a n n kinh t n ïc âọäú å í ì í í ãư ãú ỉå cọ th tảo l ûp â üc nhi u hay êt. Nọ la k t qua cu a t ng sãø á ỉå ãư ì ãú í í äø äú thu va chi ngoải t û (k ca va ng) cu a m üt n ïc trong th iì ã ãø í ì í ä ỉå åì hản nh t âënh, th ng la m üt nàm. D û tr ỵ ngoải h i tàngáú ỉåì ì ä ỉ ỉ äú khi thu l ïn h n chi, b t k thu, chi ngoải h i vç l do gç. i å áú ãø äú  ãư âọ cọ â üc khi Ng n ha ng trung ng mua bạn ngoải h i. Ng nỉå á ì ỉå äú á ha ng trung ng mua ngoải h i, kh i ti n t û tàng th m; ng ücì ỉå äú äú ãư ã ã ỉå lải khi ng n ha ng trung ng bạn ngoải h i, kh i ti n t ûá ì ỉå äú äú ãư ã gia m, n u nh ỵng y u t khạc kh ng thay â i. í ãú ỉ ãú äú ä äøKh i d ỵ tr ỵ ngoải h i n ïc ta hi ûn nay co n khi mäú ỉ ỉ äú ỉå ã ì ã nh ng, vç v ûy tạc â üng cu a s û bi n chuy n trong d û tr ỵỉåì á ä í ỉ ãú ãø ỉ ỉ ngoải h i kh ng l ïn là m â i v ïi kh i ti n t û. Tuy nhi n, trongäú ä å õ äú å äú ãư ã ã t ng lai thç d û tr ỵ ngoải h i tr n n quan trng h n, tạcỉå ỉ ỉ äú åí ã å â üng cu a nọ tr n kh i ti n t û cng l ïn h n. Nọi chung, m ütä í ã äú ãư ã å å ä s û gia tàng d û tr ỵ ngoải h i kẹo theo s û gia tàng trong kh iỉ ỉ ỉ äú ỉ äú ti n t û. Ng üc lải, m üt s û gia m thi u trong d û tr ỵ âọ â ẫư ã ỉå ä ỉ í ãø ỉ ỉ ỉ â n h ûu qua t t y u la gia m thi u kh i ti n t û. ãú á í áú ãú ì í ãø äú ãư ãS û bi n chuy n trong d û tr ỵ ngoải h i tuy thu üc va ãú ãø ỉ ỉ äú ì ä ì thë tr ng va chênh sạch h i âoại. ỉåì ì äúThë tr ng h i âoại: la n i mua, bạn ngoải t û. Trong m ütỉåì äú ì å ã ä n ïc ma thë tr ng h i âoại t ch ïc quạ â n s , thë tr ng h iỉå ì ỉåì äú äø ỉ å å ỉåì äú âoại kh ng t ch ïc s ba nh tr ïng mảnh m, khi n cho NHTä äø ỉ ì ỉå ãú Ỉ chà ng nh ỵng kh ng th têch lu â üc d û tr ỵ ngoải h i, m ỉ ä ãø ỉå ỉ ỉ äú ì cng kh ng chu â üng â üc ngu n cung ïng ti n t û cho cạcä í ä ỉå äư ỉ ãư ã hoảt â üng sa n xu t kinh doanh. Cạc â n vë na y khi cọ nhu c í áú å ì áư ngoải t û lải âi mua ngoải t û tr i n i tr n thë tr ng kh ng tã ã ä äø ã ỉåì ä äø ch ïc bà ng l üng ti n â ng Vi ût Nam ma h ûu qua cu i cu ngỉ ò ỉå ãư äư ã ì á í äú ì la s l üng ti n â ng l ïn lu n l u ngoa i h û th ng ng n ha ng:ì äú ỉå ãư äư å á ỉ ì ã äú á ì m üt y u t la m tàng ạp l ûc vay ti n ng n ha ng â b sungä ãú äú ì ỉ ãư á ì ãø äø ngu n v n l u â üng ma ng n ha ng th ng mải lải thi u ti n.äư äú ỉ ä ì á ì ỉå ãú ãư T âọ ạp l ûc tr n nhu c u phạt ha nh ti n s gia tàng. ỉì ỉ ã áư ì ãưThë tr ng h i âoại n ïc ta co n âang dảng la nh ỵngỉåì äú åí ỉå ì åí ì ỉ âi m mua, bạn ngoải t û (mua nhi u h n bạn), th ût ra thç lẫø ã ãư å á ì âi m mua ngoải t û thç âụng h n. C n pha i t ch ïc thë tr ngãø ã å áư í äø ỉ ỉåì h i âoại v ïi quy m l ïn h n, hoa n chènh h n. â y m ïi n u l näú å ä å å ì å ÅÍ á å ã ã v ïi tênh cạch âàût v n â , ch a â c ûp â n cạch t ch ïc m ütå áú ãư ỉ ãư á ãú äø ỉ ä thë tr ng h i âoại hoa n chènh. ỉåì äú ìThë tr ng h i âoại cọ t ch ïc hoa n ha o hay kh ng co nỉåì äú äø ỉ ì í ä ì phủ thu üc va o chênh sạch h i âoại (âạp ïng chênh sạch kinhä ì äú ỉ t m c a â t n ïc t ïi m ïc â ü na o .)ãú åí ỉí áú ỉå å ỉ ä ìChênh sạch h i âoại: Tr n nguy n tà c, n ïc ta ạp dủngäú ã ã õ ỉå chênh sạch ngoải h i cọ qua n l chàût. i u 51 phạp l ûnhäú í  ãư ã NHNN n u r: T t ca cạc t ch ïc, cạ nh n cọ ngoải t û â áú í äø ỉ á ã ãư pha i bạn cho ng n ha ng â üc phẹp kinh doanh ngoải h i, khií á ì ỉå äú cọ nhu c u thç mua ngoải t û tải ng n ha ng. Cạc t ch ïc thçáư ã á ì äø ỉ cọ th mua ngoải t û tải thë tr ng h i âoại trong n ïc. ãø ã ỉåì äú ỉåNh ng trong th ûc t , cạc t ch ïc, cạ nh n lải cọ thỉ ỉ ãú äø ỉ á ãø mua bạn ngoải t û tr i n i ngoa i nh ỵng n i chè âënh tr n, màûcã ä äø ì ỉ å ã d u bë c m âoạn. Chênh vç v ûy m üt l üng l ïn ngoải t û âangáư áú á ä ỉå å ã lu n l u b n ngoa i h û th ng ng n ha ng.á ỉ ã ì ã äú á ìLải n ỵa, chụng ta âang t ch ïc thë tr ng mua bạnỉ äø ỉ ỉåì ngoải t û v ïi ty giạ d ûa tr n c s cung c u thë tr ng, â ngã å í ỉ ã å åí áư ỉåì äư th i v ùn duy trç m üt c ch ti n g i bà ng ngoải t û trong h ûåì á ä å ãú ãư åí ò ã ã th ng ng n ha ng â r i nh ûn l y h t nh ỵng ru i ro kh ng âạngäú á ì ãø äư á áú ãú ỉ í ä cọ. Xin k ra â y m üt nghëch l: trong khi chụng ta âang khuy nãø á ä ãú khêch thu hụt ngoải t û va o trong n ïc â â u t phạt tri nã ì ỉå ãø áư ỉ ãø kinh t , nh ng v ïi c ch va cạch la m cu a ta, chụng ta pha iãú ỉ å å ãú ì ì í í mang ngoải t û ra g i n ïc ngoa i, v tçnh d la m l üi chỗ åí åí ỉå ì ä ì å nh ỵng n ïc cọ ngoải t û âọ. ỉ ỉå ãT nh ỵng vê dủ tr n, tuy theo gọc â ü âạnh giạ, cọ thỉì ỉ ã ì ä ãø cọ nhi u cạch ph n tạch, l gia i. Chụng ta hy nghe nh ỵng lãư á í ỉ gia i xung quanh vê dủ 1. íNhçn theo m üt khêa cảnh na o âọ, thç â y la m üt âi ì á ì ä ãư hải, vç ng n ha ng Nha n ïc, qua h û th ng ng n ha ng trungá ì ì ỉå ã äú á ì gian, kh ng mua â üc nhi u ngoải t û cho nhu c u cu a mçnh.ä ỉå ãư ã áư í Va nh v ûy, kha nàng âi u hoa l u l üng ti n t û cng bëì ỉ á í ãư ì ỉ ỉå ãư ã hản ch . M üt l üng ti n t û va m üt l üng ngoải t û âangãú ä ỉå ãư ã ì ä ỉå ã nà m b n ngoa i th m quy n âi u ti t cu a h û thọng ng n ha ng.ò ã ì áø ãư ãư ãú í ã á ì Trại lải, nhçn khêa cảnh khạc, âi u âọ cng cọ màûtåí ãư thu ûn l üi la gia m b ït càng thà ng v nhu c u ngoải t û cu ấ å ì í å ó ãư áư ã í â n vë sa n xu t kinh doanh. M üt chênh sạch â üc quy n h iå í áú ä ä ãư äú âoại quạ c ïng nhà c s kh ng trạnh kho i nh ỵng càng thà ng nọiỉ õ ä í ỉ ó tr n. ọ la âi m c n l u khi thi t l ûp m üt thë tr ng h iã  ì ãø áư ỉ ãú á ä ỉåì äú âoại cọ t ch ïc trong t ng lai v ïi nh ỵng quy âënh sao cho uy näø ỉ ỉå å ỉ ãø chuy n thêch h üp v ïi tçnh hçnh th ûc t trong n ïc ma kh ngãø å å ỉ ãú ỉå ì ä ca n tr sa n xu t kinh doanh. í åí í áúTy giạ h i âoại: Ty giạ h i âoại la âo n b y âi u ti t cungí äú í äú ì ì áø ãư ãú c u ngoải t û, cng la âo n b y kinh t tạc â üng mảnh â náư ã ì ì áø ãú ä ãú cạc hoảt â üng sa n xu t, kinh doanh. xu t kh u, nh ûp kh í áú áú áø á áø trong n ïc. ỉåM üt ty giạ h i âoại quạ th p (t ïc la â ngba n t û cọ giạä í äú áú ỉ ì äư í ã trë tàng l n so v ïi ngoải t û) cọ tạc dủng khuy n khêch nh ûpã å ã ãú á kh u, g y b t l üi cho xu t kh u vç ha ng xu t kh u t ng â iáø á áú å áú áø ì áú áø ỉå äú âà t, khọ bạn ra n ïc ngoa i, t ïc la g y tr ngải cho nga nh sa nõ ỉå ì ỉ ì á åí ì í xu t trong n ïc h ïng v xu t kh u, b t l üi cho cu ücáú ỉå ỉå ãư áú áø áú å ä chuy n dëch ngoải t û t n ïc ngoa i va o trong n ïc; kh iãø ã ỉì ỉå ì ì ỉå äú . u n cu a nh ỵng âi ä á áú áú í ỉ ãư ki ûn kinh t , x h üi, truy n th ng vàn hoạ va ba n sà c d nã ãú ä ãư äú ì í õ á t üc cng nh thi t ch va nàng