ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT KHOA KINH TẾ KHOA KINH TẾ BÀI TIỂU LUẬN DỰ BÁO KINH TẾ CÁC MÔ HÌNH ARCH/GARCH VÀ DỰ BÁO RỦI CÁC MÔ HÌNH ARCH/GARCH VÀ DỰ BÁO RỦI RO RO DANH SÁCH NHÓM 18          ! "#$%&'( !  )*%'+(,-  .! &' /0  . MỤC LỤC 1 DANH MỤC BẢNG BIỂU $'1: 234566627' 234#&8*7"09':*6;<&=> <?*@%ABCDEEFEE> DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ G15@H'(I*JKJLM G1?$@80M'N*(I*O G1!PQ(L0M'7G6O6<R> G1PQ(L0M'7G6O6<R> G1DPQ(L0M'7G6O6<R> G1S5N$7G6O6<R> G15N$7G6O6<R> G15N$7G6O6<R> G1.T@$0U'6O2 2 G1T@$0U'6O2VC'@H"L G1PQ(L0M'7G6O2<> G15N$0Q(L0M'6O2<> G1!5N$0Q(L0M'7G6O2<D> G1W@HLX((Y(I*7G6O2<D> G1D%JV5N$7G6O2<>6O2<D> G1S$'Z D G1$'Z  D G15N$0Q(L0M'?6O2<R> G1.%J40['J*(I*6O2<D>?6O2<R> G15N$0Q(L0M'?6O2<R> G15N$0Q(L0M'?6O2<!R> G15N$0Q(L0M'?6O2<R> G1!$'6 D G1$'6  D G1D5N$0Q(L0M'?6O2F<R> G1S5N$0Q(L0M'?6O2<!R> Hình 3.1: Biến động của suất sinh lợi Hình 3.2 Gin đ t tượng quan của R Hình 3.3 Kết qu ước lượng mô hình ARMA(0,1) Hình 3.4 Kết qu ước lượng mô hình ARMA(0,1) Hình 3.5 Kết qu ước lượng mô hình ARMA(1,1) 3 Hình 3.6 Các chỉ số của mô hình ARMA(1,0)    !"#$%#&' ()*+"#,' ()*+"#,'-(.'*/01%2 3 !"#$%#&' 45+*/%6!7 8 !"#$%#&'8 945+*/%6!78 :;<- !"=>8  !"#$%#&'9  !"#$%#&'8  !"#$%#&' 3 !"#$%#&'? 3;<- !"8=>? 33 !"#$%#&'? 3 !"#$%#&'@? 4 CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT 1. Giới thiệu tính cần thiết: 84"T\']+'(7'(+V5L0M'"%'L^8((_@`'QX 7GV/a4b_('c4(c'*V7'd'(eT]8f% (I*d'@#0N*JKJLMV-'R(g]8f%"I"%fh' (((if%40['J** @HLX((Y1&7G@'J$@`jL8( 0Q(L0M'JKJLMV-'(I*HJ$(+T<_]+(345(I*H(7'  >\'QjJKJLMV-'@f*% 5k"I"%Xk'"I "%4Xk'1 Q8(0a R((7GV5L0M']8f%@gl4$(eV$ C']8f%\(@H]*%@H'(I*(((j9'*12(7G]8f%0a H(e((7G6O2<6%'"ZJJZ2%]%*LZZ"%JV]*J( > (c'Jm@0M(@(a4@5"%'fTLa 1 "%'d'C'#@b R((7G6O2@`@0M('(\Jn ]+'@T0Q(L0M'((bk$0U'@5"I"%(I*((J$(_" 5 "09'(\'V%R"09''R"09']#R"09'fK@H'J$ "09'(*%(K4V(h('(K47'(%((N 5@V ]%*R@o(fXL"%'N$""I"%1 2. Mục tiêu: +((I*fTLah'QX((7Gj"M(%X(]8f%"I "%((f5JkV5(_(e@H]*%@H'(*%12(7G]8f% V7'(g@[#L]8f%'""'fGd*(g5Q]8f%"I"% (%((f5Jk 12+TL((7GJ*@b p  7G6O21  7G6O2<>1  7G6O2<N>1  7G?6O2<4RN>1  7G?6O2F1  7G?6O21  q0U'((7G6O2U"H'<7Ge*bk$0U'@5 "I"%>1 3. Phạm vi: f%(%Jm'QX((7G@eL7G6O2R?6O2?6O2 B@eJm@0*"*d']8f%a(_:(1"%'@eReJm@@5H_]+ 8(5@TK "r[1 4. Kết cấu của báo cáo: ?4#LQp  3'N*_(#54A(I*ff%(%1  ?QXL_ 5Ra:sJ%J((7G1  &'(\\']+'(I*X(]8f%1  5La@:K7Gk01 6 CHƯƠNG II: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 1. Định nghĩa, khái niệm liên quan: 1.1 Hiện tượng phương sai thay đổi: 1.1.1 Định nghĩa: ;0['J** @3:$ "*V'$5f4Ap Var(U i ) = σ 2 1'$5 40['J*J*Jk@f4AG7GN 'o4*X0M' 1 1.1.2 Nguyên nhân xảy ra hiện tượng phương sai thay đổi: F%f$(KK@V51 F%V/aa4:nL_JkLX1 F2%'09"c@0M(V'XB"%'NV\1 F2e((N*J'%AL*<N*JV(fX"KJ%Q((N*JV( "%'t>1 F7G@]A'J*RflJef5_(M4%C(]A''$_((I*LJ*1 1.1.3 Hậu quả của hiện tượng phương sai thay đổi F2(0Q(L0M'fG40['lKuvL0Q(L0M' 5_V7'(X( 0'V7'XN$1 F2(0Q(L0M'(I*((40['J*L((0Q(L0M'(X(wxL'"(I* k'VyKz'^*1 F2(f%0Q(L0M'VT@]8f%VJn]+'k'VyL V7'@'(a 1 1.1.4 Phương pháp phát hiện: ;0['44@4#]0 n]+'(YVT@p F T@;*"V1 FT@?LZ{JZ"1 FT@|LZ&%2"%JJZ"J<VT@|LZV7'L(}>1 ;0['44@4#]0 F*N 7GN 'k(pY i = β 1 + β 2 X 2 +β 3 X 3 +….+ β k X k + U i F*@0M(4#]0Z  1 7 Fm@4#]0Z   <Z   >@kQ=   <%o(Q~  "%'"09'M4N  f5>1 &5@H"H'(I*fT@4#]0C'* '$V=C'G'$540[' J*h'Jk(eTV7'l*`1 T@;*"V FW#RN 7G'k(@T@0M(4#]0Z  1 FPQ(L0M'7GN J*plne i 2 = β 1 + β 2 lnX i + vi. "09'M4(ef5'$_(G0Q(L0M'N  QB'f5'$ _(%o(Q~  1 FT@'$5  pu  w1&5'$5 ff(flG(eTV5LaJ8 A(I*X0M'40['J*J*Jk* @31 T@?LZ{JZ" FW#R*(•'N 7G'k(@T@0M(4#]0Z  1 FN H"%'((7GJ*p ǀ e i ǀ = β 1 + β 2 X i +vi ǀ e i ǀ = β 1 + β 2 (1/Xi) +vi ǀ e i ǀ = β 1 + β 2 √X i +vi ǀ e i ǀ = β 1 + β2(1/√Xi) +vi F0['80VT@;*"VR*(•'(eTVT@'$5  pu  w1 &5'$5 ff(flG(eTV5La(eX0['40['J*J*Jk* @3 T@|LZ FPQ(L0M'fh'€)1B@e@0M(((4#]0Z   FPQ(L0M'7GJ*p ei2 = α1 + α2X2 + α3X3 +α4X22 + α5X32 + α6X2X3+vi FQ  p40['J*(I*J*JkV7'@3R(eT(i"h'O(e4#:K4:i•<]‚>R ]‚fh'XJk(I*7GV7'VTXJk(o1 8 F&5OV7'0MN'"•<]‚>RG'$5V7'(e([JUff(fl1 "%'"09'M4'0M(LAG'$5ff(fl1 1.1.5 Phương pháp khắc phục: &0(c'*@`f540['J*(I*J*Jk* @3L(%((0Q(L0M'V7' (gXN$d*1G5fX44V}(4+(L5J\((#51X((d*(A (CfX 4+H((I 5%LXƒ   @0M(f5* (0*1*4bfX "09'M4p  ƒ   @`f5 ƒ   @`  f5R(c'*(eT]]'V}(4+((CfX@efh'((Jn]+' 40['44fG40['lK(e"'Jk@`"Gf U"1  ƒ   (0*f51 "%''(\V5X(f5"0Q(ƒ   e('L51Ga 5(c'* kJn]+'40['44fG40['lK(e"'JkG(c'*(#(e d''$5K@ƒ   Rf5@37G'k(J*%(%7G@`@0M( f5@3 l*`'$540['J*(I*J*JkV7'@31;0['44fG 40['lKJm@0M(4]+'(%7G@`@0M(f5@30@`(i"* "0Q(@b R40['44fG40['lK(e"'JkL40['44fG 40['lK4]+'(%a4JkLX@`@0M(f5@31 1.2 Số hạng nhiễup0Q(L0M'QtG(c'** VX A'fh'VX4#]0 1 1.3 Tính dừng : dLX(I*fKV-(j9'*%@(eT@0M((%L@0M(A%"*BH N"G'tHa4M4]dLX(+TR(eT@0M((%LHV5N$ <(fX>(I*N"G't@e1* e((V(R(eT:ZN"G't L3'TV5N$LHt(I*3'T@e1H_(K(I*N "G't@0M(((4b_((j9'*@o(fXN*b :Z:sV/L0„'L_]B'1 9 1.3.1 Chuỗi thời gian “dừng” : H(j9'*]B''((@o(@TJ*p  dLX]*%@H':'N*H'""'fG(k@"%']A1  dLX(e'"40['J*:(@V7'* @3Z%9'*1  dLX(eH'$@80['N*Q((XJk80['N*Jm'$]# V@H"C'L1 &5H(j]B'RG'""'fGR40['J*X440['J*<U((@H "V(*>Jm'k'*fKVT*@*'@%L09'(c'A9@T%…@  (e'^*L((@AL0M' V7'* @3Z%9'*1H(j]dLX 0a (e:0Q'"U'""'fGd']*%@H':'N*' ""'fG<d'f5(I*'"(j9'*:%* N*'" "'fG>@0M(@%fh'40['J*JmL0*1 &5H(j9'*(e'""'fG* @3Z%9'*%o('" 40['J** @3Z%9'*%o(($*G@eL(j9'*V7' ]B'1 2j9'*]B'(e*"g"KN*"'1GZ%?{*"*<!>RH(j 9'*V7']B'G(i(eT'(\(I*e"%'V%$'9 '*@*'@0M(:Z:s1jHt]dLX9'**'HG5K @(iTXd'(+T"%'HV%$'9'*:Z:sR]% @eV7'TVNe*(%(('*@%A9'*V(1 Q+(@_(]8f%R(((j9'*V7']B'(eTJmV7'(e'"8( 1G"%']8f%(j9'*RL7'$@"h':0Q'a@H'(I*]d LX"%'NV\XA@0M(] "G(%(('*@%A0['L*1&0a R V7'T]8f%@'G(%0['L*50f$b]dLXL7* @31[ d*R@kQ4b_(N R5(j9'*V7']B'GK($((V5 N$@TG(I*H4b_(N  5_(3@TJmV7'(e'"(% X(]8f%R@0M('LX0M'†N '$A%‡1a R@VX([f$K (%X(]8f%H(j9'*L(j@e4$(e_]B'1 10 [...]... ARCH( 1) và ARCH( 5) Có vẻ như mô hình ARCH( 5) cho ta ước lượng phương sai nhẵn hơn và rõ ràng hơn so với mô hình ARCH( 1) Điều này phần nào chứng tỏ mô hình ARCH( 5) phù hợp với dữ liệu hơn mô hình ARCH( 1) Hình 2.16 Bảng e5 23 Hình 2.17 Bảng e25 2.2 Mô hình GARCH: Theo Engle (1995), một trong những hạn chế của mô hình ARCH là nó có vẻ giống dạng mô hình trung bình di động hơn là dạng mô hình tự... trình (9.12) cho thấy mô hình GARCH( 1,1) tương đương với mô hình ARCH bậc vô cùng với các hệ số có xu hướng giảm dần Vì lí do này, chúng ta nên sử dụng mô hình GARCH( 1,1) thay cho các mô hình ARCH bậc cao bởi vì với mô hình GARCH( 1,1), chúng ta có ít hệ số cần ước lượng hơn và vì thế giúp hạn chế khả năng mất đi một số bậc tự do trong mô hình 2.2.3 Ước lượng mô hình GARCH trên Eviews: Tiếp... ước lượng GARCH- M(2,1) 32 Kết quả ước lượng mô hình cho thấy hệ số của phương sai trong phương trình trung bình không có ý nghĩa thống kê Điều này có thể nói lên rằng mô hình GARCHM không phù hợp trong trường hợp này 2.3 Mô hình TGARCH: 2.3.1 Giới thiệu mô hình: Hạn chế lớn nhất trong các mô hình ARCH và GARCH là chúng được giả định có tính chất đối xứng Điều này có nghĩa các mô hình này chỉ... hơn so với mô hình ARCH( 5) Như vậy, tốt nhất ta nên sử dụng mô hình GARCH thay cho các mô hình ARCH bậc cao vì như thế ta vừa tiết kiệm được số bậc tự do (nhất là khi số quan sát ít) vừa thuận tiện hơn trong việc dự báo (giảm việc tính toán) Hình 2.20 Kết quả ước lượng GARCH( 2,1) 27 Hình 2.21 Kết quả ước lượng GARCH( 3,1) 28 Hình 2.22 Kết quả ước lượng GARCH( 2,2) 29 Như vậy, để dự báo suất sinh... sốc, đại diện bởi các biến trễ của hạng nhiễu bình phương , và các giá trị quá khứ của bản thân ht, đại diện bởi các biến ht-i Nếu p=0, có nghĩa là bậc của AR bằng 0 thì mô hình GARCH( 0,q) đơn giản là mô hình GARCH( 1,1) Phương trình phương sai của mô hình GARCH( 1,1) được thể hiện như sau: ht= γ0 + δ1ht-1 + γ1u2t-1 2.2.2 Mô hình GARCH( 1,1) và ARCH( q) vô tận: Để nhận thấy mô hình GARCH( 1,1) là biểu... ar(1)” Hình 2.4 Ước lượng mô hình ARMA(1,0) 16 Ước lượng mô hình ARMA(1,1) Trên cửa sổ Eviews gõ lệnh “Ls r ar(1) ma(1)” Hình 2.5 Ước lượng mô hình ARMA(1,1) 17 Hình 2.6 Kết quả mô hình ARMA(1,1) Hình 2.7 Kết quả mô hình ARMA(1,0) Hình 2.8 Kết quả mô hình ARMA(0,1) 18 Ta thấy các chỉ số của mô hình ARMA(0,1) nhỏ nhất nên đây là mô hình phù hợp nhất Bước 4: Kiểm tra có tồn tại ảnh hưởng ARCH hay... được: Hình 2.18 Kết quả ước lượng GARCH( 1,1) 26 Trong bảng kết quả ta nhận thấy rằng các hệ số γ 0 và δ đều có ý nghĩa thống kê rất cao Hình 2.19 So sánh phương sai của ARCH( 5) và GARCH( 1,1) 0024 0020 0016 0012 0008 0004 0000 05 06 07 08 09 ARCH5 10 11 12 13 14 GARCH1 Quan sát hình, ta nhận thấy có vẻ như hai mô hình ARCH( 5) và GARCH( 1,1) rất giống nhau Hơn nữa, nếu quan sát kỹ, thì có vẻ mô hình GARCH( 1,1)... suất sinh lợi trung bình và rủi ro của R, ta có thể sử dụng mô hình GARCH( 3,1) Hình 2.23 Bảng A5 30 Hình 2.24 Bảng A25 31 2.2.4 Mô hình GARCH ở giá trị trung bình: Các mô hình GARCH ở giá trị trung bình (GARCH- M) cho phép giá trị trung bình có điều kiện phụ thuộc vào phương sai có điều kiện của chính nó Ví dụ, xem xét hành vi của các nhà đầu tư thuộc dạng “sợ” rủi ro, và vì thế, họ có xu hướng... hưởng ARCH * Để ước lượng một mô hình ARCH bậc cao hơn, ví dụ ARCH( 5), chúng ta cũng thực hiện tương tự như ở mô hình ARCH( 1), nhưng thay vì nhập số 1 vào ô ARCH , bây giờ ta nhập số 5 Hình 2.13 Kết quả ước lượng mô hình ARCH( 5) Hình 2.14 Đồ thị độ lệch chuẩn của mô hình ARCH( 5) 22 .05 04 03 02 01 00 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Conditional standard deviation Hình 2.15 So sánh kết quả mô hình ARCH( 1)... độ trễ có thể ảnh hưởng kết quả ước lượng do giảm đáng kể số bậc tự do trong mô hình, và điều này càng nghiêm trọng đối với các chuỗi thời gian ngắn, ví dụ giá các cổ phiếu mới lưu hành trên thị trường chính vì vậy, mô hình GARCH có xu hướng được các nhà dự báo sử dụng phổ biến hơn 2.2.1 Mô hình GARCH( p,q) Mô hình GARCH( p,q) có dạng sau đây: Yt = β1 +β2Xt +ut u t ~ N(0,ht) ht = γ 0 + ∑δiht-i . TẾ - LUẬT KHOA KINH TẾ KHOA KINH TẾ BÀI TIỂU LUẬN DỰ BÁO KINH TẾ CÁC MÔ HÌNH ARCH/GARCH VÀ DỰ BÁO RỦI CÁC MÔ HÌNH ARCH/GARCH VÀ DỰ BÁO RỦI RO RO DANH SÁCH NHÓM 18    . ARMA(1,0) 16 PQ(L0M'7G6O6<R> "(n*J3ŠZ“J'rLX†)J"*"<>*<>‡ Hình 2.5 Ước lượng mô hình ARMA(1,1) 17 Hình 2.6 Kết quả mô hình ARMA(1,1) Hình 2.7 Kết quả mô hình ARMA(1,0) Hình 2.8 Kết quả mô hình ARMA(0,1) 18 *K (((iJk(I*7G6O6<R>lK@b. THỊ G15@H'(I*JKJLM G1?$@80M'N*(I*O G1!PQ(L0M'7G6O6<R> G1PQ(L0M'7G6O6<R> G1DPQ(L0M'7G6O6<R> G1S5N$7G6O6<R> G15N$7G6O6<R> G15N$7G6O6<R> G1.T@$0U'6O2 2 G1T@$0U'6O2VC'@H"L G1PQ(L0M'7G6O2<> G15N$0Q(L0M'6O2<> G1!5N$0Q(L0M'7G6O2<D> G1W@HLX((Y(I*7G6O2<D> G1D%JV5N$7G6O2<>6O2<D> G1S$'Z D G1$'Z  D G15N$0Q(L0M'?6O2<R> G1.%J40['J*(I*6O2<D>?6O2<R> G15N$0Q(L0M'?6O2<R> G15N$0Q(L0M'?6O2<!R> G15N$0Q(L0M'?6O2<R> G1!$'6 D G1$'6  D G1D5N$0Q(L0M'?6O2F<R> G1S5N$0Q(L0M'?6O2<!R> Hình 3.1: Biến động của suất sinh lợi Hình 3.2 Gin đ t tượng quan của R Hình 3.3 Kết qu ước lượng mô hình ARMA(0,1) Hình 3.4 Kết qu ước lượng mô hình ARMA(0,1) Hình 3.5 Kết