Đang tải... (xem toàn văn)
Tài liệu sẽ giúp bạn có thêm kiến thức khi quyết định đầu tư vào một dự án nào đó mà ở đó lạm phát có vai trò rất quan trọng đến việc đầu tư của bạn!
Hội thảo SCUE – Khởi bước cùng bạn: Lạm phát 2011 và bài tốn đầu tư [W] http://scue.vn [E] scue@live.com HỘI THẢO LẠM PHÁT 2011 VÀ BÀI TỐN ĐẦU TƯ TS.Đinh Thế Hiển www.iib.vn www.vfa.vn CÁC CHỈ SỐ KINH TẾ 7 THÁNG ĐẦU NĂM 2011 Tăng trưởng kinh tế tháng đầu năm 2011 bò chậm lại do với năm 2010. Tăng trưởng kinh tế Chỉ số SXCN 7 tháng đầu năm tăng trưởng 8,8%, thấp hơn so với 15% Quý 1.2011 và khoảng 12% so với cùng kỳ 2010. Điều này cho thấy ngành SX đang tăng chậm lại trong quý 2.2011 Sản lượng công nghiệp Hàng tồn kho đang có xu thế tăng, cho thấy tình hình tiêu thụ gặp khó khăn Bán lẻ và dòch vụ Doanh số bán lẻ và dòch vụ tiêu dùng 7 tháng đầu năm 2011 tăng 22,3%. Nếu loại trừ tăng giá thì mức tăng này chỉ đạt 4,6%, thấp hơn mức tăng cùng kỳ năm trước (16,3%). Xuất nhập khẩu Nhập siêu tháng 7/2011 giảm mạnh do tái xuất vàng, khoảng 800 triệu USD. Nếu loại trừ mặt hàng vàng, nhập siêu 7 tháng ước tính đạt 8,4 tỷ USD, bằng 16,9% kim ngạch hàng hóa xuất khẩu. Đầu tư công Tổng vồn đầu tư toàn xã hội 6 tháng đầu năm 2011 vẫn ở mức cao trên dưới 40% GDP. Đầu tư công tháng 7 vẫn tăng 8% so với tháng trước. FDI Vốn FDI giải ngân 7 tháng ước đạt 6,3 tỷ USD, giảm 1,6% với cùng kỳ năm ngoái. Hội thảo SCUE – Khởi bước cùng bạn: Lạm phát 2011 và bài tốn đầu tư [W] http://scue.vn [E] scue@live.com Thu chi Ngân sách Kinh tế tăng trưởng chậm nhưng tốc độ thu NSNN vẫn đạt tốt. Tổng thu NSNN 7 tháng ước đạt 65% dự toán năm, Tổng chi ước đạt 58% dự toán năm. Nợ công trên GDP Nợ công đang tăng mạnh do VN liên tục bội chi ngân sách ở mức cao. CPI tháng 8 chỉ tăng 0,93%, mức thấp nhất trong 11 tháng qua kể từ tháng 9/2010. Điều này phát đi tín hiệu cho thấy chính sách thắt chặt của CP đã bắt đầu có tác dụng. CPI so với đầu năm CPI tháng 8 đã tăng 15,68% so với tháng 12/2010. Hàng ăn&DV ăn uống và Giao thông là 2 nhóm có mức tăng giá cao nhất so với đầu năm CPI So với cùng kỳ, tín dụng ra nền kinh tế 7 tháng năm 2011 đã bò co thắt đi rất nhiều TÌNH HÌNH TIỀN TỆ – NGÂN HÀNG 7 THÁNG.NĂM 2011 Tăng trưởng TD 7 tháng năm 2011 Cung tiền và TD 7 tháng năm 2011 Thò trường tiền tệ đã bò thắt chặt. Lượng cung tiền và tín dụng đều giảm mạnh so với cùng kỳ 2010. Lãi suất huy động LS huy động thực tế của thò trường tăng cao lên tới 17 – 18%/năm, xấp xỷ mức đỉnh điểm của giữa năm 2008 Lãi suất VN so với các nước LS huy động và cho vay chính thức của Việt Nam cao nhất trong nhóm các nước có LS huy động cao nhất TG. Gây nhiều khó khăn cho nền kinh tế. Tăng trưởng tín dụng USD trong T6 – 7 tăng mạnh so với VNĐ. Tín dụng các tháng gần đây Huy động các tháng gần đây Huy động VNĐ tăng nhẹ, trong khi Huy động USD bò giảm. DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM CUỐI NĂM 2011 Tăng trưởng kinh tế năm 2011 sẽ thấp hơn năm 2010, trong đó khu vực đầu tư sẽ bò ảnh hưởng nặng nhất. Việc tiếp tục thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, cắt giảm đầu tư công và hướng dòng vốn vào lónh vực SXKD sẽ giúp CPI giảm dần, nhưng lạm phát năm 2011 khó có khả năng tăng dưới 18%. Động thái mới của NHNN cho thấy cung tiền các tháng còn lại sẽ tăng mạnh nhằm mục đích hạ LS thò trường để hổ trợ hoạt động SX của các DN. Do đó LS sẽ có xu hướng giảm. Tuy nhiên, do áp lực lạm phát vẫn còn lớn và kinh tế vó mô còn nhiều bất ổn, do đó LS sẽ khó giảm mạnh được. Dự báo trong thời gian tới, LS thò trường sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong quý 3 và sẽ giảm dần trong giai đoạn cuối năm. Mặc dù cung tiền cuối năm dự kiến tăng mạnh, tuy nhiên tín dụng sẽ chỉ ưu tiên cho lónh vực sản xuất trong khi vẫn quản lý chặt dòng tiền tham gia vào lónh vực phi sản xuất. Do vậy, sẽ rất khó cơ hội cho thò trường BĐS trong năm này. Mặc dù LS và CPI giảm phần nào tác động tích cực lên TTCK, tuy nhiên, không có dấu hiệu cho thấy TTCK cuối năm sẽ thực sự lấy lại đà tăng trưởng mạnh. Hội thảo SCUE – Khởi bước cùng bạn: Lạm phát 2011 và bài tốn đầu tư [W] http://scue.vn [E] scue@live.com NHẬN ĐỊNH TỶ GIÁ USD CUỐI NĂM 2011 Tỷ giá đã hạ nhiệt vào quý II/2011 nhưng có dấu hiệu tăng trở lại từ cuối tháng 7/2011. Điều này cho thấy áp lực tỷ giá cuối năm sẽ có dấu hiệu tăng nóng do nhu cầu ngoại tệ để đáo hạn các khoản vay và trả nợ nước ngoài. Chính sách quản lý chặt thò trường ngoại hối kết hợp với việc CP đẩy mạnh mua vào từ đầu năm phần nào giúp hạ nhiệt tỷ giá. Tuy nhiên, trên nền tảng cơ bản là nhập siêu vẫn chưa được cải thiện và nguồn vốn bên ngoài vào giảm sẽ tạo áp lực lên tỷ giá cuối năm. Chênh lệch lãi suất giữa đồng nội tệ và ngoại tệ đang khá lớn, góp phần hạ nhiệt tỷ giá. Tuy nhiên điều này gây khó khăn lớn cho SXKD vì chòu LS tiền đồng quá cao. Dự trữ ngoại hối (tỷ USD) Dự trữ ngoại hối của Việt Nam bò suy giảm mạnh trong 2 năm 2009 – 2010. Tình hình được cải thiện nhẹ vào cuối quý II/2011. LS tiền gửi VND và USD Chính phủ đang tập trung ổn đònh thò trường ngoại hối. Tuy nhiên, tình hình vẫn còn nhiều vấn đề cần giải quyết. Kinh tế vó mô sẽ từng bước ổn đònh sẽ góp phần ổn đònh CPI và tỷ giá. Nhưng nhập siêu vẫn cao, dòng vốn FDI chưa cải thiện, dự trữ ngoại hối của Việt Nam đang ở mức thấp và sẽ tạo áp lực tỷ giá vào cuối năm 2011. Các Doanh nghiệp đang đẩy mạnh vay USD, trong khi huy động USD của các NH bò giảm có thể tạo ra sự cầu USD của doanh nghiệp để trả nợ vay. Dự báo xu thế tỷ giá USD cuối năm 2011 Tỷ giá quý 3 duy trì ổn đònh trong xu thế tăng nhẹ. Tuy nhiên, trong trường hợp đồng USD phục hồi mạnh và VN chưa thu hút tốt nguồn vốn đầu tư nước ngoài thì tỷ giá có thể tăng đến 22.500 VND vào cuối năm. Tỷ giá LS Tiền Gửi LS Tiền vay Lợi nhuận Chênh lệch Chi phí Chênh lệch 20.600 1.25% -5.42% 2.92% -5.42% 21.000 3.19% -3.47% 4.86% -3.47% 21.500 5.62% -1.05% 7.29% -1.05% 21.715 8.33% 0.00% 21.973 6.67% 0.00% 22.000 8.05% 1.38% 9.71% 1.38% 22.500 10.47% 3.81% 12.14% 3.81% 23.000 12.90% 6.23% 14.57% 6.23% Bảng so sánh Lãi suất gửi VND 16% - USD 3% và Chi vay VND 20% - USD 7% từ 1/8 – 31/12/2011 Giá vàng tăng, LS huy động VNĐ giảm, cầu ngoại tệ tăng cuối năm có thể làm tỷ giá tăng gây thiệt hại cho DN vay USD DỰ ĐOÁN GIÁ VÀNG THẾ GIỚI CUỐI NĂM 2011 8 tháng đầu năm giá vàng thế giới biến động trong xu hướng tăng. Đặc biệt bước sang đầu tháng 8, giá vàng trong nước đã tăng rất mạnh lên trên 49 triệu đồng/lượng. CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG TĂNG GIÁ VÀNG Kinh tế TG phục hồi chậm, bất ổn còn lớn; Áp lực lạm phát toàn cầu; Khủng hoảng nợ công Châu Âu Bất ổn chính trò tại Trung Đông – Bắc Phi Giá vàng tháng 8 dao động cực mạnh theo xu thế tăng khiến cho giới đầu cơ trở lên hoang mang. Biến động mạnh xuất phát từ việc S&P hạ bật tín nhiệm trái phiếu Chính Phủ Mỹ. Nhiều chuyên gia nhận đònh giá vàng đang có xu thế bong bóng khi tăng đến 1900USD/oz. Hội thảo SCUE – Khởi bước cùng bạn: Lạm phát 2011 và bài tốn đầu tư [W] http://scue.vn [E] scue@live.com “Sự kết hợp giữa chính sách bơm tiền, sự phát triển èo uột và vấn đề về nợ sẽ tiếp tục đẩy giá vàng lên cao” - chuyên gia phân tích David Wilson của Ngân hàng Société Générale nhận đònh. Xu hướng tăng được nhận đònh sẽ tiếp tục cho đến khi kinh tế thế giới xuất hiện dấu hiệu tích cực. Các chuyên gia Ngân hàng J.P. Morgan Chase dự đoán giá vàng sẽ chạm mức 2.500 USD/ounce vào cuối năm nay. Dự báo xu thế giá Vàng thế giới năm 2011 NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG GIẢM GIÁ VÀNG TG Giá vàng đã tăng rất mạnh; Kinh tế Mỹ và thế giới sẽ ổn đònh vào cuối năm 2011; Các Quỹ đầu tư vàng đang bán ra. Có khả năng giảm xuống dưới 1.600 USD/Oz vào cuối năm 2011. Dự báo xu hướng giá vàng thế giới sẽ giao dòch quanh mức 1.700 – 1.800 USD/OZ trong cuối quý III/2011. Do các kênh đầu tư khác chưa khai thông, ngoài ra còn ảnh hưởng bởi yếu tố đầu cơ và tỷ giá, trong quý III/2011 giá vàng trong nước vẫn duy trì mức cao hơn giá vàng thế giới. Tuy nhiên, khả năng cuối năm giá vàng thế giới giảm xuống dưới 1.700USD/Oz thì giá vàng sẽ quay lại mức 44tr/lượng. Giá vàng trong nước Giá vàng trong nước đã tăng 31% so với đầu năm và tăng tới 64% so với cùng kỳ năm trước. Hiện giá vàng trong nước đang cao hơn giá vàng TG khoảng gần 1 triệu đồng/lượng. Giá vàng thế giới tiếp tục xu hướng tăng mạnh trong khi cầu ảo của thò trường trong nước tăng cao và việc đẩy mạnh xuất vàng 7 tháng đầu năm khiến giá vàng trong nước biến động rất mạnh theo xu hướng tăng. DỰ BÁO CHỨNG KHOÁN CUỐI NĂM 2011 Sau khi VN index vượt qua 500 điểm, từ tháng 3/2011 TTCK giảm và lao dốc từ tháng 5. Đóng cửa phiên 24/8 VNindex đóng cửa ở mức 396,7 điểm, giảm 18% so với đầu năm. Tổng kết 8 tháng đầu năm 2011, TTCK Việt Nam là một trong những thò trường có mức giảm điểm mạnh nhất trong khu vực. Kinh tế thế giới phục hồi hỗ trợ cho kinh tế và TTCK việt Nam. Kinh tế trong nước sẽ có xu hướng ổn đònh hơn so với các tháng đầu năm. Dự báo xu thế TTCK năm 2011 CÁC YẾU TỐ HỖ TR THỊ TRƯỜNG Mức tăng tín dụng sẽ cao hơn 7 tháng đầu năm tạo động lực cho thò trường. Kỳ vọng khả năng thu hút vốn ngoại do P/E hấp dẫn. Kinh tế VN cần thời gian để ổn đònh. Lực cầu vẫn còn khó khăn. Lãi suất rất cao và nguồn cung tiền vẫn hạn chế Nguồn cung CP phát hành khá lớn. CÁC YẾU TỐ BẤT LI Trong quý III/2011 Vnindex sẽ tiếp tục quanh vùng 400 điểm, trong xu thế giảm điểm. Vào cuối quý IV/2011, khi tín hiệu giảm lãi suất cho vay và CPI rõ rệt thì thò trường có khả năng tăng điểm trong ngắn hạn vượt đến mức 450 điểm. Tuy nhiên do lực cầu chưa mạnh nên thò trường cuối năm sẽ dao động trong khoảng 400 điểm. . xu thế giá Vàng thế giới năm 2011 NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG GIẢM GIÁ VÀNG TG Giá vàng đã tăng rất mạnh; Kinh tế Mỹ và thế giới sẽ ổn đònh vào cuối năm 2011; . năm 2011 đã bò co thắt đi rất nhiều TÌNH HÌNH TIỀN TỆ – NGÂN HÀNG 7 THÁNG.NĂM 2011 Tăng trưởng TD 7 tháng năm 2011 Cung tiền và TD 7 tháng năm 2011