Đang tải... (xem toàn văn)
Phân tích hành vi nhà đầu tư và tổng kết một số kinh nghiệm trong đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam
1 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-1 Đại học KTQD Ths. Nguyễn Đức Hiển Bộ môn TCQT&TTCK chuyên đề 3 Phân tích hành vi nhà đầu t và tổng kết một số kinh nghiệm trong đầu t trên thị trờng chứng khoá n Việt Nam â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-2 Giảng viên PGS.TS. Đàm Văn Huệ GĐ Trung tâm Đào tạo, Bồi dỡng và T vấn về Ngân hàng Tài chính và Chứng khoán, Đại học KTQD Ths. Nguyễn Đức Hiển, Giảng viên Bộ môn TTCK Khoa Ngân hàng Tài chính, Đại học KTQD Tel: 8692857 PGĐ Trung tâm Đào tạo, Bồi dỡng và T vấn về Ngân hàng Tài chính và Chứng khoán, Đại học KTQD Tầng 1, Nhà khách Đại học KTQD; Tel: 8698209 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-3 NI DUNG C BN CA CHUYấN Lý thuytv th trng hiuqu c imcath trng CK VitNam Tõmlývhnhvi ca nh ut trờn th trng Phng phỏp chinthng tõm lý Mt s lu ý khi u t trờn TTCK Vit Nam â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-4 ý nghĩa của việc nghiên cứu hành vi Đối với các nhà đầu t Đối với CTCK Đối với các nhà quản lý thị trờng 2 © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-5 Lý thuyếtvề thị trường hiệuquả • Trong nềnkinhtế cạnh tranh thì các nguồn tài nguyên sẽđược phân phốivàsử dụng mộtcáchtốtnhất. • Ngườinàotrả giá cao nhất cho nguồn tài nguyên đóthì sẽđượcsở hữuvàsử dụng chúng. • Vai trò củathị trường chứngkhoánlàphântíchcácđối tượng có thểđầutư saochocóhiệuquả. • Năm 1953, lần đầu tiên Maurice Kendall đãsử dụng máy tính trong phân tích và giao dịch cổ phiếuvàđưa ra kếtluận: “Giá cố phi ếuthayđổingẫu nhiên”. Kếtquả này đã đặtnền móng cho lý thuyếtthị trường hiệuquả. © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-6 Thị trường hiệuqủa Thị trường hiệuquảđượchiểutheo3 khía cạnh: • Phân phốihiệuquả • Hoạt động hiệuquả • Thông tin hiệuquả © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-7 Thị trường hiệuqủa • Phân phốicóhiệuquả là phân phối các nguồnvốncóthểđầutư sao cho có hiệu quả cao nhất. • Hiệuquả về mặthoạt động khi các chi phí giao dịch trong thị trường đượcquyết định theo quy luậtcạnh tranh (các nhà tiếpthị và môi giớichỉ kiếm đượclợi nhuận thông thường thông qua các hoạt động của mình). • Hiệuquả về mặt thông tin khi giá hiệnhành phản ả nh đầy đủ và tứcthờitấtcả các thông tin có ảnh hưởng tớithị trường. © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-8 Thị trường hiệuquả • Giá cả chứng khoán được xác định tạimức cân bằng và phảnánhđầy đủ thông tin hiệncótrên thị trường. • Việctăng giảmgiáchỉ do phản ứng với các thông tin mới. • Các thông tin mới không thể dựđoán được. ⇒Giá chứng khoán thay đổimộtcáchngẫu nhiên không dựđoán được(học thuyếtvề tính ngẫu nhiên – Random Walk). Cần phân biệttínhngẫunhiêncủasự biến động giá vớisự bấthợplívề mứcgiá. 3 © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-9 Sự bấthợplívề mứcgiá • Giá cả chưaphảnánhđúng giá trị của cố phiếu. ⇒Dựđoán trước đượcgiá. Trong ngắnhạn: Mua khi giá có khuynh hướng tăng Bán khi giá có khuynh hướng giảm • Liên hệ vớithựctế ViệtNam. © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-10 Các hình thái củathị trường hiệuquả • Hình thái yếucủathị trường (Weak Form) Giá cả củacổ phiếu đãphảnánhđầy đỉ và kịp thờinhững thông tin trong quá khứđầy đủ và kịpthờinhững thông tin trong quá khứ về giao dịch củathị trường như khốilượng giao dịch, giá cả cố phiếu. Ví dụ: Quy luật: Giá cổ phiếugiảm vào ngày cuối năm và lên cao vào ngày đầunămmới. Dướinhững gi ả thuyếtcủahìnhtháiyếu, thị trướng sẽ xoá bỏ hiệntượng này -> giá cổ phiếutrở nên thăng bằng. => Phân tích kỹ thuậtbị vô hiệuhoá. © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-11 Các hình thái củathị trường hiệuquả • Hình thái trung bình củathị trường (Semi strong form). Giá cả củachứng khoán đãphảnánhtấtcả những thông tin có liên qua đến công ty đã đượccôngbố ra đến công chúng. Bao gồm: - Thông tin trong quá khứ. - Thông tin về năng lựcsảnxuất, dự đoán thu nhập, đốithủ cạnh tranh v.v => Cả phântíchcơ bảnvàphântíchkỹ thuật bị vô hiệu hoá. © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-12 Các hình thái củathị trường hiệuqủa • Hình thái mạnh củathị trường (strong form). Giá củacổ phiếu đãphảnánhtấtcả những thông tin cầnthiết có liên quan đến công ty thậmchícả những thông tin nộigián. =>Khả năng kiếmlợi nhuậnsiêungạch là khó xảyra. 4 © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-13 Đặc điểmcơ bảncủathị trường chứng khoán ViệtNam Thị trường mớithiếtlậpvàhoạt động: • Khung pháp lý chưachặtchẽ • Các công ty chứng khoán còn ít. • Các nhà quảnlývàđiềuhànhchưacókinh nghiệm. • Các nhà đầutư còn non trẻ. • Hàng hoá trên thị trường chưanhiều và kém đa dạng. • Sự phát triểncủathị trường chưatương thích với nhu cầucủanhàđầutư. © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-14 Đặc điểmcơ bảncủathị trường chứng khoán ViệtNam • Hiệuquả củathị trường yếutrêncả 3 mặt: Phân phối, hoạt động và thông tin. +Về phân phối-vấn đề cổ phần hoá, cổđông chiếnlược, v.v +Về hoạt động- xuấthiệnlợi nhuận độcquyền. +Về thông tin-chưaminhbạch, kịpthời. • Cổ phiếulưuhànhtrênthị trường chủ yếulà từ nguồncổ phần hoá các DNNN. © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-15 Đặc điểmcơ bảncủathị trường chứng khoán ViệtNam • Thị trường OTC phát triểnmạnh mẽ, vô tổ chứcvàmangtínhtự phát cao độ. • Các qui luậtcủathị trường chưa được phát huy. © Bé m«n TCQT&TTCK, Khoa NH-TC NguyÔn §øc HiÓn, MBA 14-16 Khai thác thông tin hữuhiệu • Các báo cáo tài chính • Phương pháp khai thác các thông tin khác: + Liên kết thông tin + Qua các kênh khác 5 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-17 Hành vi của nhà đầu t trên TTCK Việt Nam â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-18 Hành vi của nhà đầu t trên TTCK Việt Nam Thị trờng chứng khoán VN là không hiệu quả ở mức yếu -> Giá chứng khoán không tuân theo mô hình bớc đi ngẫu nhiên â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-19 Kiểm định 1: Tính ngại rủi ro của nhà đầu t Tỡnh hung 1: Gi nh ụng (b) ó mua 1 chng khoỏn 1 thỏng trc õy vi giỏ 50.000 ng. Hụm nay, giỏ chng khoỏn ú l 40.000 ng. ễng (B) ang cõn nhc xem cú nờn bỏn chng khoỏn úvchu l 10.000 ng hay tip tc nm gi trong 1 thỏng vi gi nh vo cui thỏng ti, cú tỡnh hung sau: 50% xỏc sut xy ra vi giỏ chng khoỏn gim xung cũn 30.000 ng 50% xỏc sut xy ra vi giỏ chng khoỏn tng lờn, t mc 50.000 ng Gi s khụng cú cỏc chi phớ v giao dch hay thu. Vi cỏc thụng tin trờn, ễng (B) s la chn phng ỏn u t no trong 2 phng ỏn sau: Phng ỏn A: Bỏn chng khoỏn ngy v chu l 10.000 ng Phng ỏn B: Nm gi chng khoỏn trong 1 thỏng ti â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-20 Kiểm định 1: Tính ngại rủi ro của nhà đầu t Tỡnh hung 2: Gi nh ụng (b) ó mua 1 chng khoỏn 1 thỏng trc õy vi giỏ 50.000 ng. Hụm nay, giỏ chng khoỏn ú l 60.000 ng. ễng (B) ang cõn nhc xem cú nờn bỏn chng khoỏn úhay tip tc nm gi trong 1 thỏng vi gi nh vo cui thỏng ti, cú tỡnh hung sau: 50% xỏc sut xy ra vi giỏ chng khoỏn gim xung cũn 50.000 ng 50% xỏc sut xy ra vi giỏ chng khoỏn tng lờn, t mc 70.000 ng Gi s khụng cú cỏc chi phớ v giao dch hay thu. Vi cỏc thụng tin trờn, ễng (B) s la chn phng ỏn u t no trong 2 phng ỏn sau: Phng ỏn A: Bỏn chng khoỏn v thu li 10.000 ng Phng ỏn B: Nm gi chng khoỏn trong 1 thỏng ti 6 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-21 Kiểm định 2: Tâm lý đầu t ngắn hạn Tỡnh hung 3: Gi nh ụng (b) s hu c phiu ca cụng ty XYZ. Theo ỏnh giỏ ca ụng (b) cụng ty cú trin vng phỏt trin v di hn. Hin nay, giỏ c phiu ny gim vỡ thụng tin v kt qu kinh doanh quý khụng kh quan. ễng (B) cú tip tc mua c phiu ny hay khụng? Tỡnh hung 4: Hin nay, ụng (b) khụng s hu c phiu XYZ nhng theo ỏnh giỏ ca ụng (b), cụng ty ny cú trin vng phỏt trin v di hn. Tuy nhiờn, giỏ chng khoỏn ny ang gim vỡ thụng tin v kt qu kinh doanh quý khụng kh quan. ễng (B) cú tip tc mua c phiu ny hay khụng? Tỡnh hung 5: Hóy tng tng ụng (b) ó tr 200.000 ng mua vộ xem 1 v kch. Trờn ng n nh hỏt, ụng (b) phỏt hin ra rng mỡnh ó lm mt vộ. ễng (b) cú sn lũng mua 1 tm vộ khỏc hay khụng? Tỡnh hung 6: Hóy tng tng ụng (b) ang trờn ng n nh hỏt xem 1 v kch m cha mua vộ (giỏ vộ l 200.000 ng) thỡ phỏt hin ra b mt 200.000 ng. Lỳc ú, ụng (b) cú sn sng mua vộ xem kch hay khụng? â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-22 Đo lờng yếu tố cảm tính Khi o lng yu t cm tớnh ca nh u t, chỳng tụi tp trung o lng 3 ni dung chớnh: (1) S lc quan ca cỏc nh u t (cõu h i A1 v A2); (2) Quan im nhỡn nhn, ỏnh giỏ ca nh u t v giỏvdin bin v giỏ cỏc loi chng khoỏn trờn th trng (cõu h i A3 v A4); v (3) S tham gia ca nh u t (cõu h i A5 v A6) xỏc nh cỏc nhõn t tỏc ng lờn yu t cm tớnh ca nh u t, chỳng tụi chia thnh 3 nhúm nhõn t: nhúm 1 gm 25 nhõn t thuc v th trng; nhúm 2 gm 30 nhõn t khỏc nhau thuc v bn thõn cỏc chng khoỏn, v nhúm 3 gm 12 nhõn t khỏc nhau thuc v bn thõn nh u t cú th tỏc ng lờn quyt nh u t.Mi ch tiờu u cú 7 mc ngi tr li la chn, t 1 l khụng quan trng (hoc khụng hon ton ng ý) n 7 l rt quan trng (hon ton ng ý). â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-23 Kết quả đo lờng yếu tố cảm tính của nhà đầu t â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-24 Th nht: v thỏi v hnh vi ca nh u t i vi ri ro v doanh li (Tỡnh hung 1,2) i vi tỡnh hung 1, cú 69% nh u t chn phng ỏn B v 31% chn phng ỏn A. i vi tỡnh hung 2, cú 56% nh u t chn phng ỏn A v 44% chn phng ỏn B. Kt qu trờn cho thy, nh u t trờn TTCK Vit Nam khụng hon ton tuõn theo thuyt k vng hp lớ, cỏc nh u t chp nhn ri ro trong tỡnh hung 1 nhng li ngi ri ro trong tỡnh hung 2 . 7 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-25 Th hai: v thỏi v hnh vi ca nh u t i vi vic u t mang tớnh di hn (Tỡnh hung 3,4,5,6) Tr li tỡnh hung 3 v 4, cú 54% nh u t trờn TTCKVN hin ó s hu c phiu XYZ s tip tc mua c phiu XYZ nhng i vi cỏc nh u t hin cha s hu c phiu XYZ cú n 78% nh u t sn sng mua c phiu. Kt qu tr li tỡnh hung 5 v 6 cú s khỏc bit rừ rt. Trong tỡnh hung 5, cú 58% nh u t s n sng mua vộ mi vo xem kch, cũn tỡnh hung 6 cú n 71% nh u t sn sng mua vộ vo xem dự bit mỡnh ó b mt 200.000 ng. Kt qu ny cng khng nh, nh u t khụng phi l cỏc nh u t theo lý trớ, khụng tuõn th theo lý thuyt li ớch k vng (expected utility theory). Cỏc hnh vi u t xut phỏt t cỏc yu t tõm lý, thuc v cm tớnh ch khụng hon ton da trờn lý chớ. â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-26 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-27 V s l c quan. Kt qu iu tra cho thy, nh u t Vit nam khỏ lc quan v trin vng phỏt trin ca th trng (=3.9). Tr li ng ý vi nhn xột A1 mc 4 n 7 l 53.98%, ch cú 9.66% phn i mc 1 v 15.34% phn i mc 2. i vi nhn xột A2, cú 69,32% tr li ng ý mc 4 n 7, ch cú 3.98% phn i mc 1 v 9.09% phn i mc 2. V ỏnh giỏ c a nh u t v TTCKVN. Kt qu tr li cỏc nhn xột A3 v A4 cho thy, phn ln cỏc nh u t u cho rng, giỏ ca cỏc chng khoỏn trờn TTCKVN ang c ỏnh giỏ cao hn so vi giỏ tr tớnh toỏn da trờn cỏc phõn tớch c bn ( = 5.49, cú 84.67% tr li mc 4-7). iu ny cho thy, vic xỏc nh giỏ chng khoỏn trờn TTCKVN ó thoỏt ly khỏ xa khi cỏc phõn tớch c bn. Nh u t khụng da trờn cỏc phõn tớch c bn quy t nh u t. i vi nhn xột A4, cú n 46.02 phn i mc 1-3, ch cú 25% ng ý mc 5-7. iu ny cho thy mc lc quan v din bin giỏ chng khoỏn trong tng lai. Kt lun ny ng h cỏc nhn xột v s phỏt trin quỏ núng, mang tớnh bong búng v giỏ cỏc chng khoỏn trờn TTCKVN hin nay. â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-28 V m c tham gia u t. Kt qu iu tra cho thy, mc d kin tham gia u t trờn TTCKVN vo thi im hin ti l khỏ cao (= 5,05). Cỏc nh u t cú k hoch tng vn u t trờn TTCK trong vũng 12 thỏng ti (= 4,0). Tuy nhiờn, khi c hi quan im A6, phn ln u tr li mc 3 v 4 (46.03%), iu ny cho thy tõm lý u t mang tớnh ngn hn c a cỏc nh u t chng khoỏn Vit Nam. Mt phn trong cỏc nguyờn nhõn ny l do th trng cũn nh v d b tỏc ng, tn thng nh cỏc kim nh v tớnh hiu qu ca th trng ó kt lun. 8 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-29 Cỏc nhõn t tỏc ng lờn yu t cm tớnh ca nh u t chng khoỏn Vit Nam â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-30 Nhân tố thuộc về thị trờng Trong s 25 nhõn t thuc v th trng nh hng n yu t cm tớnh ca nh u t, nhõn t lói sut tin gi thp (= 5.61), nhõn t v trin vng phỏt trin ca nn kinh t VN (= 5,38), mc t tin v trng thỏi u t ca cỏc nh u t cú t chc (= 5,18) cú tỏc ng mnh nht n vic ra cỏc quyt nh ca cỏc nh u t trờn TTCK. Tip theo l cỏc nhúm nhõn t khỏc nh s phỏt trin ca th trng ti chớnh (= 5.06). â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-31 Cỏc nhúm nhõn t cú tỏc ng m c t 4-5 bao gm: s hỏm li ca cỏc nh u t (= 4.03); thu nhp t cỏc cụng ty (= 4.08); trit lý kim tin nhanh chúng t TTCK (= 4.15); s gim giỏ ca VN so vi ng USD (= 4.19); s ni lng v c ch kinh doanh i vi cỏc nh u t trờn TTCK (= 4.3); giỏ xng du (= 4.42), cỏc thụng tin t Internet (= 4.43); s m rng ca cỏc qu u t (= 4.47); cỏc cõu chuyn v cỏc nh u t thnh cụng trờn TTCK (= 4.62); sc chu ng ri ro ca cỏc nh u t (= 4.62); cỏc chớnh sỏch liờn quan n kinh doanh ca chớnh ph (= 4.66); hiu qu hot ng ca TTCK (= 4.79); s st gim v li tc khi u t trờn th trng bt ng sn (= 4.81); s ct gim chi phớ ca cỏc cụng ty niờm yt (= 4.82); sn nh v mụi trng chớnh tr Vit Nam (= 4.94); T l lm phỏt (= 4.95). Cỏc nhõn t thu c v th tr ng tỏc ng y u lờn y u t c m tớnh c a nh u t (m c ng ý < 4) gm: t l tht nghip (3.68); s st gim v li tc khi u t trờn th trng vng (3.7); s tip th ca cỏc cụng ty chng khoỏn (3.8); â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-32 Nhân tố thuộc về chính chứng khoán (tổ chức niêm yết hoặc đăng ký giao dịch) 9 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-33 Trong s cỏc nhõn t thuc v chng khoỏn tỏc ng lờn s cm tớnh ca nh u t, yu t quan trng nht l vic cỏc nh u t nc ngoi ang u t vo chng khoỏn ú(= 5,95), tip sau l thng hiu ca t chc phỏt hnh (= 5,69), cỏc nh u t ln ang u t vo chng khoỏn ú (= 5,65). Cỏc nhõn t tỏc ng mnh n yu t cm tớnh gm: khuyn ngh ca cỏc nh phõn tớch; nghiờn cu th trng (= 5.52); cht lng qun tr trong doanh nghip (= 5.49); cỏc din bin v giỏ chng khoỏn trong quỏ kh (= 5,41); kh nng thanh toỏn lói (= 5.41); tin n (= 5.22); ch s N (=5,21); cht lng ti sn; ROA (=5.11); tỡnh hỡnh ca ngnh (= 5.1). â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-34 Cỏc nhúm nhõn t tỏc ng mc trung bỡnh (t mc 4-5 gm): mua bỏn ni giỏn (=4.69); quy mụ ca cụng ty (= 4.68); cỏc thụng tin v ch s hu, khỏch hnh v i th cnh tranh ca cụng ty (= 4.66); t l s hu ca cỏc t chc (=4.62); ROE (=4.52); ROI (=4.44); khuyn ngh t cỏc nh phõn tớch nghip d (=4.16). Cỏc nhõn t tỏc ng yu n yu t cm tớnh ca nh u t bao gm: giỏ tr ghi s (=3.97); k vng vo vi c chia tỏch c phiu (=3.94); c tc (=3.78); thy quen thuc vi sn phm v dch v ca cụng ty niờm yt (=3.73); dũng tin trờn c phiu (=3.7); ch s vũng quay hng hoỏ (=3.7); khuyn ngh ca cỏc nh mụi gii chng khoỏn (=3.68); T s Ti sn lu ng/N ngn hn (=3.47); kh nng b thõu túm ca cụng ty niờm yt (=3.35); cm nhn trc giỏc, vụ hỡnh do chng khoỏn ú mang li (=3.24); v trớ a lớ ca cụng ty (= 3.01). â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-35 Nhân tố thuộc về nhà đầu t â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-36 Trong s 12 nhõn t thuc v nh u t, yu t t tin s kim mc li cao hn th trng cú nh hng nht n cỏc quyt nh ca nh u t (= 5,41), tip sau l vic cỏc nh u t khụng thớch bỏn chng khoỏn trng thỏi l m quyt tõm theo ui th trng (= 4,88). Cỏc yu t cú tỏc ng yu n c m tớnh ca nh u t bao gm: hin ang nm gi danh mc u t cú th a dng hoỏ d dng (3,6); kh nng chu ng khi giỏ chng khoỏn o chiu (3.58). 10 â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-37 Kết luận Yu t cm tớnh cú tỏc ng ch yu lờn cỏc quyt nh ca cỏc nh u t Vit Nam. Cỏc kt qu ca phõn tớch c bn khụng cú vai trũ trng yu trong vic ra cỏc quyt nh mua bỏn ca nh u t trờn TTCK Vit Nam. Cỏc nh u t Vit Nam khụng phi l cỏc nh u t theo lý trớ, khụng hon ton tuõn theo thuyt k vng hp lớ, h chu nh hng mnh bi cỏc y u t cm tớnh trong quỏ trỡnh u t. Cỏc nh u t tớch cc luụn tỡm kim cỏc c hi t bin thu li. â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-38 Cú hin tng mua bỏn theo tõm lý di s phỏt trin khỏ núng ca TTCKVN. Cỏc nh u t trong nc cú xu hng mua bỏn theo cỏc nh u t nc ngoi v cỏc nh u t cú t chc. Cỏc din bin v giỏ chng khoỏn trong quỏ kh tỏc ng khỏ mnh lờn quyt nh u t (phự hp vi ỏnh giỏ TTCKVN l khụng hiu qumc yu). Yu t lc quan cú phn thỏi quỏ v tri n vng phỏt trin ca TTCK cng nh tõm lý quỏ t tin ca nh u t lm cho cu v giỏ chng khoỏn cú xu hng tng mnh kộo theo giỏ chng khoỏn tng nhanh mt cỏch t bin. Tõm lý u t ngn hn ph bin trờn TTCK Vit Nam â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-39 c imca cỏc nh ut VitNam Ch yulut theo cmtớnh ut theo sụng ut theo cỏc igia. Nhúm chung c bc. -D chia s thụng tin -Ch tớnh toỏn ngnhn. Khụng bit v khụng cú s phõn tớch. â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Nguyễn Đức Hiển, MBA 14-40 u imca ut theo sụng Thụng tin chit v kimnghimtheosụng. Khụng mtnhiuthi gian tỡm hiuvphõntớch. ChớnhsỏchcaNhncvmc tiờu chớnh tr. [...]... lãnh đạo công ty đang mua vào - cổ phiếu có công nợ thấp - cổ phiếu mua bán nội bộ sôI động - cổ phiếu có thành tích gây ngạc nhiên - số lợng tiền, cổ phiếu - mức giá 11 đừng hy vọng mua giá thấp nhất bán giá cao nhất mua cao để bán cao hơn nhng hãy mau thoát khỏi thị trờng 12 hãy bắt đầu bằng số tiền nhỏ và đầu t thành từng đợt vào một số loại cổ phiếu Không bỏ hết trứng vào một giỏ 14-51 51 Nguyễn... rủi ro và sinh lời dự kiến Các thông tin phân tích cơ bản cổ phiếu Phân tích vĩ mô và TTCK Phân tích ngành Phân tích công ty Xây dựng bảng tiêu chuẩn của danh mục Xây dựng bảng theo dõi danh mục Chọn chứng khoán phù hợp với mục tiêu và nguồn lực tài chính của cá nhân 14-47 Nguyễn Đức Hiển, MBA â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Cắt giảm thua lỗ Bỡnh tnh và đừng... TCQT&TTCK, Khoa NH-TC 12 Một số lu ý khi đầu t cổ phiếu Nguyên tắc lựa chọn cổ phiếu của J.ONeil 1 Bạn là nhà đầu t dài hạn hay ngắn hạn Doanh lợi Vấn đề xoay vòng của cổ phiếu Doanh số bán hàng Lợi nhuận biên Tỷ suất lợi nhuận trên vốn cổ phần Xếp hạng về Doanh số + Lợi nhuận + ROE Sở hu của thành vi n HQT Cổ phiếu nằm trong khoảng tng giá Ngành Dòng chảy vốn của thị trờng Thị trờng đang quan... 22 phiên Diễn biến VN-Index và các cổ phiếu blue-chip có vai trò chi phối thị trờng Xem xét xu hớng biến động giá và khối lợng giao dịch Giao dịch của nhà đầu t nớc ngoài Thông tin về phân tích cơ bản P/E thấp Thị trờng không thực sự sôi động (xem diễn biến giá, khối lợng khớp lệnh, quy mô giao dịch) Giá cả ít biến động Giá cổ phiếu phụ thuộc nhiều vào tình hình kinh doanh của DN 14-45 Nguyễn... sụt giảm doanh lợi nghiêm trọng trong 2 quý liên tiếp Giá cổ phiếu đi vào mức giá mới vợt điểm then chốt nhng khối lợng giao dịch ngày hoặc tuần ít hơn tuần, ngày trớc đó Giá cổ phiếu phá vỡ các mô hỡnh cơ bản, đi kèm khối lợng giao dịch lớn Giá cổ phiếu tng trong vài tháng và hỡnh thành một số đờng cơ bản Cổ phiếu blue chip bị bán tháo Có 1 đợt tng giá kéo dài và đã xuất hiện khe hở Giá giảm... tng giá Ngành Dòng chảy vốn của thị trờng Thị trờng đang quan tâm đến khu vực kinh tế nào Sản phẩm Các đơn đặt hàng Sự tham gia của các quỹ đầu t Mức độ hiểu rõ và tin cậy về công ty 2 Vốn của bạn là bao nhiêu? Bạn chịu rủi ro nh thế nào? 3 Chiến lợc đầu t của bạn - đầu t giá trị - đầu t tang trởng - đầu t theo đám đông - đầu t theo đại gia 14-50 50 14-49 Nguyễn Đức Hiển, MBA â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa... nm) Ngnh ngh kinh doanh Theo ngy ngh +Chu k cui v u tun +Th 2 ngy 19/10/1987 Theo thỏng trong nm + Thỏng cui nm v u nm +Thỏng i hi 14-43 Nguyễn Đức Hiển, MBA â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC 14-44 Nguyễn Đức Hiển, MBA â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC 11 ầu t ngắn hạn Xây dựng danh mục đầu t dài hạn ặc điểm thị trờng Phân tích giao dịch và quy mô đặt lệnh trong 5 phiên,... xác định minh có thể đầu t phảI cần chấp nhận thiệt hại 13 Thị trờng có lúc lên, lúc xuống là tất yếu đừng hoảng sợ và mất niềm tin, nếu không sẽ bỏ lỡ cơ hội tính kỹ quá cũng để mất cơ hội 9 Kỹ nang mua và bán chứng khoán đều quan trọng nh nhau 14 Bí quyết chọn mua cổ phiếu của warrant buffet mua cổ phiếu thấp hơn mệnh giá hay giá trị sổ sách 15 Bí quyết chọn mua cổ phiếu của david katzen 10 Xác định...Nhc im v khc phc phũng tham gia th trng mun Cn phi xem li di ca chu k tng giỏ (tun, thỏng) Thỏng tham gia th trng, cn trỏnh cui chu k Mt s lu ý khi u t trờn TTCK Vit Nam S u t quỏ : lý thuyt Con chn canh gỏc Lý do v thi im Thỏo chy kp thi thi im v th t u tiờn 14-41 Nguyễn Đức Hiển, MBA â Bộ môn TCQT&TTCK, Khoa NH-TC Chu k v thi im mua bỏn chng khoỏn 14-42 Nguyễn . TCQT&TTCK chuyên đề 3 Phân tích hành vi nhà đầu t và tổng kết một số kinh nghiệm trong đầu t trên thị trờng chứng khoá n Vi t Nam â Bộ môn TCQT&TTCK,. bảncủathị trường chứng khoán Vi tNam Thị trường mớithiếtlậpvàhoạt động: • Khung pháp lý chưachặtchẽ • Các công ty chứng khoán còn ít. • Các nhà quảnl và iềuhànhchưacókinh