Kích cầu đầu tư - Lý thuyết và thực tiễn

92 402 1
Kích cầu đầu tư  - Lý thuyết và thực tiễn

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Vừa qua cuộc khủng hoảng tài chính ở Mỹ đã nhanh chóng lan ra toàn cầu gây ra hậu quả hết sức to lớn đối với nền kinh tế thế giới. Nền kinh tế Việt Nam cũng không nằm ngoài khu vực bị ảnh hưởng nhất là khi chúng ta trở thành thành viên thứ 150 của tổ chức thương mại thế giới (WTO). Khủng hoảng có những ảnh hưởng tiêu cực tới nhiều mặt của đời sống xã hội và các nhà kinh tế học trên thế giới, chính phủ các nước nói chung cũng như chính phủ Việt Nam nói riêng cũng đã làm hết sức mình để đưa nền kinh tế của quốc gia mình thoát khỏi khủng hoảng. Bằng việc xem xét lại các lý thuyết kinh tế đang được áp dụng hiện nay đặc biệt là lý thuyết bàn tay hữu hình với sự can thiệp điều tiết nền kinh tế của nhà nước, các quốc gia đã có những chính sách kinh tế với những gói giải cứu kinh tế nhằm kích cầu đầu tư, tiêu dùng, tạo công ăn việc làm nhằm ngăn chặn đà suy giảm kinh tế. Chính sách kích cầu kinh tế bên cạnh những mặt tích cực thì cũng có những hạn chế. Nhận thức được những hạn chế này sẽ giúp chính phủ có được những sự lựa chọn thích hợp trong việc thực thi chính sách. Nhóm sinh viên chuyên ngành kinh tế đầu tư chúng em với mong muốn tìm hiểu, vận dụng những kiến thức chuyên ngành để đi sâu tìm hiểu vấn đề thực tiễn. Điều đó thôi thúc chúng em tiến hành nghiên cứu đề tài:” Kích cầu đầu tư - Lý thuyết và thực tiễn tiễn”. Trong đề tài thảo luận này chúng em đưa ra một số vấn đề lý luận chung về đầu tư và kích cầu đầu tư, tình hình thực tiễn kích cầu đầu tư ở Việt Nam hiện nay và đề xuất một số giải pháp nhằm kích cầu đầu tư có hiệu quả.Nhóm thảo luận chúng em xin chân thành cám ơn PGS.TS Từ Quang Phương cùng các thầy cô giáo trong bộ môn kinh tế đầu tư đã giúp đỡ chúng em thực hiện bài viết này. Do hạn chế về mặt thời gian cũng như kiến thức nên bài viết không tránh khỏi những thiếu sót. Chúng em rất mong nhận được những góp ý của thầy cô để bài viết hoàn thiện hơn.

Kích cầu đầu thuyết thực tiễn LỜI NÓI ĐẦU Vừa qua cuộc khủng hoảng tài chính ở Mỹ đã nhanh chóng lan ra toàn cầu gây ra hậu quả hết sức to lớn đối với nền kinh tế thế giới. Nền kinh tế Việt Nam cũng không nằm ngoài khu vực bị ảnh hưởng nhất là khi chúng ta trở thành thành viên thứ 150 của tổ chức thương mại thế giới (WTO). Khủng hoảng có những ảnh hưởng tiêu cực tới nhiều mặt của đời sống xã hội các nhà kinh tế học trên thế giới, chính phủ các nước nói chung cũng như chính phủ Việt Nam nói riêng cũng đã làm hết sức mình để đưa nền kinh tế của quốc gia mình thoát khỏi khủng hoảng. Bằng việc xem xét lại các thuyết kinh tế đang được áp dụng hiện nay đặc biệt là thuyết bàn tay hữu hình với sự can thiệp điều tiết nền kinh tế của nhà nước, các quốc gia đã có những chính sách kinh tế với những gói giải cứu kinh tế nhằm kích cầu đầu tư, tiêu dùng, tạo công ăn việc làm nhằm ngăn chặn đà suy giảm kinh tế. Chính sách kích cầu kinh tế bên cạnh những mặt tích cực thì cũng có những hạn chế. Nhận thức được những hạn chế này sẽ giúp chính phủ có được những sự lựa chọn thích hợp trong việc thực thi chính sách. Nhóm sinh viên chuyên ngành kinh tế đầu chúng em với mong muốn tìm hiểu, vận dụng những kiến thức chuyên ngành để đi sâu tìm hiểu vấn đề thực tiễn. Điều đó thôi thúc chúng em tiến hành nghiên cứu đề tài:” Kích cầu đầu - thuyết thực tiễn tiễn”. Trong đề tài thảo luận này chúng em đưa ra một số vấn đề luận chung về đầu kích cầu đầu tư, tình hình thực tiễn kích cầu đầu ở Việt Nam hiện nay đề xuất một số giải pháp nhằm kích cầu đầu có hiệu quả. Nhóm thảo luận chúng em xin chân thành cám ơn PGS.TS Từ Quang Phương cùng các thầy cô giáo trong bộ môn kinh tế đầu đã giúp đỡ chúng em thực hiện bài viết này. Do hạn chế về mặt thời gian cũng như kiến thức nên bài viết không tránh khỏi những thiếu sót. Chúng em rất mong nhận được những góp ý của thầy cô để bài viết hoàn thiện hơn. - 1 - Kích cầu đầu thuyết thực tiễn MỤC LỤC LƠÌ NÓI ĐẦU………………………………………… ……………………….1 Chương I: Lí luận chung về kích cầu đầu tư………….…………………………4 I. Đầu cầu đầu tư……………………………………………………… 4 1. Khái niệm về đầu tư…………… ………………………………………4 2. Cầu đầu tư………………… ……………………………………………4 2.1. Khái niệm……………… .…………………………………………….4 2.2. Các nhân tố tác động tới cầu đầu tư…………… .…………………….4 2.2.1. Lợi nhuận kì vọng………………………………………………… 4 2.2.2. Lợi nhuận thực tế……………………………………………………6 2.2.3. Lãi suất tiền vay………….………………………………………….7 2.2.4. Tốc độ phát triển của sản lượng quốc gia………….……………… 8 2.2.5. Chu kì kinh doanh………………………………… .…………… .10 2.2.6. Đầu nhà nước…………………… … …………………………11 2.2.7. Môi trường đầu tư…………………… ……….……………………11 2.2.8. Thuế thu nhập doanh nghiệp……… ……………………………12 II. Một số vấn đề về kích cầu kích cầu đầu tư……… …… 13 1. Thế nào là kích cầu………………… …………………………………13 1.1.Khái niệm…………………………… ………………………………13 1.2. Nguồn gốc cơ sở của chính sách………… .…………………13 1.3. Mục đích của chính sách kích cầu………………………………15 1.4. Nguyên tắc cơ bản của kích cầu…………………………………15 1.5. Điều kiện áp dụng các biện pháp kích cầu…… ….…………………18 2. Kích cầu đầu tư…………………………………………………………18 2.1. Khái niêm………… ……………………………… .………………18 2.2. Phân biệt kích cầu đầu kích cầu tiêu dùng……… ……………18 2.3. Ý nghĩa của kích cầu đầu tư……………….…………………………19 2.4. Tác động của kích cầu đầu tư…………… .…………………………19 2.4.1. Tác động tích cực…………………………… ……………………19 2.4.2. Tác động tiêu cực…………… ……………………………………22 2.5. Nguồn vốn cho kích cầu đầu tư……… .………….…………………24 2.5.1. Vốn trái phiếu chính phủ…………………… .……………………24 2.5.2. Vốn ngân sách nhà nước…………………… .……………………25 2.5.3. Quỹ dự trữ ngoại hối………………………….……………………25 2.5.4. In tiền……………………………………….………………………26 2.5.5. Vay nợ nước ngoài…………………………………………………26 2.5.6. Trì hoãn trả nợ………………………… …………………………27 2.6. Các công cụ, biện pháp sử dụng……… .……………………………27 2.6.1. Nhóm chính sách tiền tệ……………………….…………………27 2.6.2. Nhóm chính sách tài khóa……………………….…………………30 2.6.3. Nhóm chính sách giải pháp khác…………………… .……………30 2.7. Kinh nghiệm kích cầu đầu trên thế giới………………………32 2.8. Nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả kích cầu đầu tư……… ……………34 2.8.1. Độ trễ chính sách………………………………… .………………34 - 2 - Kích cầu đầu thuyết thực tiễn 2.8.2. Quá trình tổ chức thực hiện chính sách……………….……………35 Chương II: Thực tiễn kích cầu đầu ở Việt Nam I. Thực tiễn kích cầu đầu trước khủng hoảng kinh tế 2007………… .……37 1. Tình hình kinh tế -xã hội Việt Nam giai đoạn 1986_2007…… ……37 2. Tình hình kích cầu đầu của Việt Nam giai đoạn 1986_2007…… …39 II. Thực tiễn kích cầu đầu ở Việt Nam giai đoạn 2007_nay……….……49 1. Khủng hoảng kinh tế thế giới ảnh hưởng tới Việt Nam…………….49 2. Nội dung kích cầu của một số nước trên thế giới của Việt Nam……52 2.1. Nội dung kích cầu của một số nước trên thế giới………….…………52 2.2. Nội dung kích cầu ở Việt Nam……………….………………………55 2.2.1. Gói kích cầu thứ nhất………………….………………………….55 2.2.1.1. Nội dung cụ thể goi kích cầu………… …………………………55 2.2.1.2. Công cụ biện pháp thực hiện…………… ………………………56 2.2.1.3. Tình hình thực hiện………………………………………………61 2.2.1.4. Tác động của gói kích cầu……………… ………………………62 2.2.1.5. Các vấn đề của gói kích cầu………… …………………………71 2.2.2. Gói kích cầu thứ hai……………… ………………………………75 2.2.2.1. Các quan điểm……………………………………………………75 2.2.2.2. Nội dung cụ thể gói kích cầu…………….……….………………76 2.2.2.3. Tác động của gói kích cầu số 2………………… ………………77 3. So sánh các gói kích cầu ở Việt Nam một số nước trên thế giới78 Chương III: Giải pháp thực hiện chính sách kích cầu đầu hiệu quả ở Việt Nam I. Huy động sử dụng có hiệu quả nguồn vốn kích cầu đầu tư……………80 1. Huy động vốn kịp thời hiệu quả……………………… ……………80 2. Giải pháp sử dụng hiệu quả vốn kích cầu đầu tư………… ……………80 2.1. Kích cầu phải kịp thời……………………… .………………………80 2.2. Phân bổ nguồn vốn hợp lí…………………… ………………………81 II. Kết hợp với chính sách tiền tệ, tỷ giá, khyến khích xuất khẩu, thu hút đầu tư……………………… .……………………………………….…………… 82 III. Giám sát đánh giá kết quả gói kích cầu…………….………………….83 1. Vai trò giám sát của quốc hội……………………….………………… .83 2. Đánh giá kết quả thực hiện gói kích cầu……………………………… .84 IV. Một số đề xuất nhằm phát huy hiệu quả chính sách kích cầu đầu tư…… 84 V. Các giải pháp kich cầu đầu trong dài hạn…………….…………………87 1. Giải pháp kích cầu đầu trong nước……………………………………87 2. Giải pháp kích cầu đầu nước ngoài……………………………………88 KẾT LUẬN……………….……………………………………………………89 Danh mục tài liệu tham khảo:………………………………………… ………90 - 3 - Kích cầu đầu thuyết thực tiễn CHƯƠNG I: LÍ LUẬN CHUNG VỀ KÍCH CẦU ĐẦU I. Đầu cầu đầu 1. Khái niệm đầu : Đầu nói chung là sự hi sinh các nguồn lực ở hiện tại để tiến hành các hoạt động nào đó nhằm thu về các kết quả nhất định trong tương lai lớn hơn các nguồn lưc đã bỏ ra để đạt đươc các kết quả đó. Như vậy, mục tiêu của mọi công cuộc đầu là đạt được các kết quả lớn hơn với những hi sinh về nguồn lực mà người đầu phải gánh chịu khi tiến hành đầu tư. 2. Cầu đầu 2.1. Khái niệm: Cầu đầu là tất cả nhu cầu của doanh nghiệp về hàng hóa vật tư, máy móc, dịch vụ…và nguồn tài chính để duy trì hay mở rộng sản xuất của doanh nghiệp đó trong một thời gian nhất định. 2.2. Các nhân tố tác động tới cầu đầu Nhu cầu đầu của các cá nhân, các doanh nghiệp của chính phủ có vai trò quan trọng đối với nền kinh tế bởi đầu là một bộ phận chính cấu thành nên tổng cầu. Vì vậy cần xem xét kĩ lưỡng các yếu tố tác động đến cầu đầu dưới đây để thấy được yếu tố nào tác động ít, yếu tố nào tác động nhiều xu hướng tác động của các yếu tố như thế nào để đưa ra chính sách kích cầu phù hợp đem lại hiệu quả mong muốn cho nhà đầu tư. 2.2.1. Lợi nhuận kì vọng 2.2.1.1. Lí thuyết của Keynes: - Lợi nhuận kỳ vọng là khoản lợi nhuận mà chủ đầu mong muốn, hi vọng sẽ thu được trong tương lai khi đưa ra quyết định đầu tư. Theo lí thuyết của Keynes, lợi nhuận kì vọng là 1 trong 2 nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến quyết đầu của doanh nghiệp. Nếu lợi nhuận kì vọng lớn, nhà đầu sẵn sàng bỏ vốn để kinh doanh. Lợi nhuận cao sẽ kích thích nhu cầu đầu tư, ngược lại nếu lợi nhuận kì vọng thấp nhỏ hơn tiền lãi thu được khi gửi tiền vào các ngân hàng thì các nhà đầu sẽ không bỏ tiền vào sản xuất kinh doanh mà thay vào đó, họ gửi tiền vào ngân hàng. - Mặt khác, theo ông thì hiệu quả biên của vốn đầu phụ thuộc vào tỷ suất đầu của số tiền đầu mới. Do đó vốn đầu càng tăng thì hiệu quả biên của vốn giảm dần. Điều này có thể giải thích do các nguyên nhân sau: Trước hết, khi tăng chi tiêu đầu tư, nhu cầu vốn đầu sẽ tăng. Cầu về vốn tăng dẫn đến sự gia tăng của lãi suất cho vay (giá của đồng vốn). Nếu các yếu tố khác không đổi thì khi đó, lợi nhuận giảm nên tỷ suất lợi nhuận biên giảm. Thứ hai, xuất phát từ phương diện cung sản phẩm cho thị trường. Khi gia tăng đầu kết quả đầu đã đi vào hoạt động, phát huy kết quả trong thực tiễn thì cung sản phẩm sẽ tăng, nghĩa là có nhiều sản phẩm được cung ứng vào - 4 - Kích cầu đầu thuyết thực tiễn nền kinh tế. Cung tăng, giá sản phẩm sẽ giảm, chi phí sản xuất xem như ổn định, lúc đó tỷ suất lợi nhuận vốn đầu giảm. Thứ ba, xuất phát từ năng suất lao động. Khi gia tăng vốn đầu vào sản xuất thì sự gia tăng về kĩ thuật, công nghệ, trang thiết bị, cơ sở vật chất cho mỗi lao động cũng giảm dần, nghĩa là khi lượng vốn còn ít thì mỗi sự gia tăng của 1 đơn vị vốn sẽ làm cho năng suất lao động gia tăng nhiều hơn so với khi lượng vốn nhiều. Năng suất lao động biên giảm dần dẫn đến lợi nhuận biên của vốn cũng giảm dần. Thứ tư, khi quy mô vốn đầu tăng, hiệu quả biên của vốn giảm dần nên các nhà đầu chỉ tiếp tục đầu cho tới khi hiệu quả biên của vốn còn lớn hơn mức lãi suất vốn vay trên thị trường vốn. Khi hiệu quả biên của vốn thấp hơn lãi suất vốn vay, nghĩa là lợi nhuận tăng thêm thấp hơn chi phí tăng thêm thì các nhà đầu sẽ ngừng việc đưa thêm vốn vào mở rộng sản xuất. Điểm cân bằng là điểm hiệu quả biên của vốn bằng với lãi suất cho vay của ngân hàng. - Theo Keynes, tỉ suất lợi nhuận là đại lượng rất khó xác định. Nhưng chính điều đó lại thúc đẩy các nhà đầu quyết định bỏ tiền đầu tư. Do lợi nhuận khó xác định, có thể rất cao nhưng cũng có thể rất thấp, thậm chí có thể âm nên kích thích các nhà đầu bỏ vốn với kì vọng có thể thu được khoản lợi nhuận cao đó. Tuy nhiên, bên cạnh đó, họ cũng phải đối mặt với những rủi ro có thể xảy ra. Đó là tính 2 mặt của hoạt động đầu tư, chấp nhận rủi ro để thu được lợi nhuận kì vọng. 2.2.1.2. Một số yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận kì vọng + Cung – cầu hàng hóa: Trong các giai đoạn của 1 dự án thì giai đoạn chuẩn bị đầu được xem là khâu quan trọng nhất. Việc xác định cung cầu hàng hóa cho sản phẩm của dự án có vai trò rất lớn ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư. Nghiên cứu cầu hàng hóa để đảm bảo sản phẩm bán ra có thể tiêu thụ được. Cầu hàng hoá trước hết phụ thuộc vào sức mua chung của người dân, đó là tỷ lệ tiêu dùng (C) chia cho thu nhập khả dụng của từng người dân (Yd) với tổng số dân cư của địa phương hay của một quốc gia. Như vậy cầu hàng hóa phụ thuộc vào thu nhập, mức sống, thói quen tiêu dùng thị hiếu của người dân. Cung hàng hóa là mức độ khả năng đáp ứng nhu cầu trong 1 thời điểm nhất định. Trước hết nó phụ thuộc vào khả năng sản xuất xã hội, tức là khả năng cung ứng kết hợp các yếu tố đầu vào của sản xuất như lao động, vốn, công nghệ .Ngoài ra nó còn phụ thuộc vào hàng nhập khẩu khả năng phân phối, lưu thông hàng hóa. + Mức độ rủi ro: Một trong những đặc điểm của đầu phát triển là thời kì đầu thời gian vận hành kết quả đầu kéo dài, nguồn vốn chi cho đầu khá lớn, nghĩa là kèm theo với mức độ rủi ro cao. Từ đó nó ảnh hưởng lớn đến yếu tố lợi nhuận kì vọng. Phạm vi ảnh hưởng của rủi ro là rất rộng, ví dụ như những thay đổi không lường trước được của giá cả, công nghệ,… Vấn đề là khả năng quản trị rủi ro của doanh nghiệp như thế nào, mức độ phát triển của các dịch vụ hạn chế rủi ro - 5 - Kích cầu đầu thuyết thực tiễn (bảo hiểm, tín dung, ) quan trọng nhất là sự ổn định của môi trường đầu cả về kinh tế, xã hội chính trị. + Các nguồn lực đầu vào của quá trình sản xuất: Với mỗi dự án, khi nhà đầu quyết định bỏ vốn đầu thì họ phải xác định được các yêu tố đảm bảo cho quá trình thực hiện đầu cũng như vận hành khai thác kết quả của dự án sau này, đó bao gồm các yếu tố đầu vào của quá trình sản xuất. Cụ thể là: - Các điều kiện về nguồn nhân lực: bao gồm cả về chất lượng số lượng. Khi xem xét nguồn nhân lực ta cần chú ý về khả năng dự báo tốc độ tăng dân số, về tiền lương, về trình độ học vấn văn hóa của họ… - Nguồn vốn cho hoạt động đầu phát triển: đó chính là khả năng huy động vốn trên thị trường tài chính tỷ lệ phân bổ vốn cho hoạt động đầu tư. - Về nguồn nguyên nhiên liệu đầu vào: phụ thuộc vào các chính sách bảo vệ tài nguyên thiên nhiên, tốc độ đền bù giải phóng mặt bằng, các mối liên hệ giữa các ngành kinh tế…. - Về trình độ công nghệ: phụ thuộc vào các quy định về chuyển giao công nghệ, khả năng nghiên cứu ứng dụng của đội ngũ khoa học trong nước. Nếu là nhập công nghệ từ nước ngoài thì còn phụ thuộc vào trình độ của đội ngũ cán bộ khoa học trong nước: họ tiếp thu, triển khai công nghệ đó như thế nào? - Về cơ sở hạ tầng: phần lớn được đầu từ ngân sách nhà nước, do đó phụ thuộc vào quy hoạch vùng khả năng ngân sách. + Thuế: Thuế là nguồn thu chủ yếu của ngân sách nhà nước, vừa là công cụ tái phân phối của cải xã hội vừa là công cụ điều tiết phân bổ vốn giữa các ngành, vùng, miền. Thuế ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của doanh nghiệp nên các ưu đãi về thuế thường được sử dụng như 1 biện pháp khuyến khích đầu tư. Vấn đề ở đây là phải xây dựng một chính sách thuế phù hợp. Bởi nếu ưu đãi quá mức sẽ gây thất thu ngân sách giảm đầu công cộng. Ngược lại, một mức thuế cao sẽ giảm tính cạnh tranh của hàng hoá sản xuất trong nước cũng như làm gia tăng tình trạng trốn thuế hay buôn lậu. 2.2.2. Lợi nhuận thực tế Liên quan đến mối quan hệ giữa đầu lơi nhuận thực tế ta có thể xem xét đến “lý thuyết quỹ đầu nội bộ”,theo thuyết này thì qui mô đầu tỷ lệ thuận với lợi nhuân thưc tế của doanh nghiệp thể hiện qua phương trình: I = f (lợi nhuận thực tế) Do đó, dự án nào đem lại lợi nhuận cao sẽ được lựa chọn. Vì lợi nhuận cao, thu nhập giữ lại cho đầu sẽ lớn mức đầu sẽ cao hơn. Nguồn vốn có thể huy động cho đầu bao gồm: lợi nhuận giữ lại, tiền trích khấu hao, đi vay các loại trong đó bao gồm cả việc phát hành trái phiếu bán cổ phiếu. Lợi nhuận giữ lại tiền trích khấu hao tài sản là nguồn vốn nội bộ của doanh nghiệp, còn đi vay phát hành trái phiếu, bán cổ phiếu là nguồn vốn huy động từ bên ngoài. Vay mượn thì phải trả nợ, trường hợp nền kinh tế lâm vào tình trạng suy thoái, doanh nghiệp có thể không trả được nợ lâm vào phá sản. Do đó việc đi vay không phải là hấp dẫn, trừ khi có ưu đãi. Cũng tương tự, việc tăng - 6 - Kích cầu đầu thuyết thực tiễn vốn đầu bằng phát hành trái phiếu cũng không phải là biện pháp hấp dẫn, còn bán cổ phiếu để tài trợ cho đầu chỉ được các doanh nghiệp áp dụng khi hiệu quả của dựa án đầu là rõ ràng thu nhập do dự án đem lại trong tương lai sẽ lớn hơn chi phí đã bỏ ra. Chính vì vậy, theo lí thuyết quỹ đầu nội bộ thì doanh nghiệp thường chọn biện pháp tài trợ cho đầu từ các nguồn vốn nội bộ chính sự gia tăng của lợi nhuận sẽ làm cho mức đầu của doanh nghiệp lớn hơn. 2.2.3. Lãi suất tiền vay Vốn là một yếu tố quan trọng trong hoạt động đầu tư, do đó với cách là chi phí sử dụng vốn (hay giá của vốn) thì lãi suất ảnh hưởng lớn đến các chỉ tiêu tài chính của dự án. Các nhà đầu thường vay tiền để đầu lãi suất phản ánh giá của khoản tiền vay mượn đó. Nếu giá vay tiền (giá của vốn) cao hơn tỉ suất lợi nhuận bình quân thì nhà đầu sẽ cắt giảm quy mô đầu ngược lại. Cần phân biệt các loại lãi suất: lãi suất cơ bản (do ngân hàng nhà nước quy định, các tổ chức tài chính không được cho vay với lãi suất lớn hơn 150% so với lãi suất cơ bản); lãi suất cho vay sản xuất, cho vay tiêu dùng, cho vay đầu tài chính, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất liên ngân hàng, lãi suất chiết khấu, tái chiết khấu. Sự chênh lệch giữa các loại lãi suất góp phần điều tiết sự phân bổ vốn trong nền kinh tế. Lãi suất danh nghĩa phụ thuộc trước hết vào cung – cầu vốn vay trên thị trường. Cung vốn chính là tổng tiết kiệm quốc dân, được xác định bằng tổng thu nhập quốc dân trừ đi tiêu dùng. Lãi suất được điều chỉnh để tạo ra sự điều tiết của ngân hàng nhà nước thông qua chính sách tiền tệ như lãi suất cơ bản, nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất chiết khấu, tỉ lệ dự trữ bắt buộc. Lãi suất cũng chịu ảnh hưởng của thâm hụt ngân sách nhà nước, nếu tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài thì chính phủ phải đi vay để bù đắp thâm hụt, hơn nữa thâm hụt ngân sách còn làm cho tiết kiệm quốc gia giảm khiến cho cung vốn vay giảm đẩy lái suất tăng lên làm cho cầu đầu giảm xuống. Lãi suất thực tế không chỉ phụ thuộc vào lãi suất danh nghĩa mà còn phụ thuộc vào tỉ lệ lạm phát thông qua biểu thưc sau: +Nếu tỷ lệ lạm phát π >=10% : +Nếu tỷ lệ lạm phát π <=10%: r =i – π Trong đó : r là lãi suất thực tế; i là lãi suất danh nghĩa; π là tỷ lệ lạm phát; Chủ đầu sẽ chỉ quyết định đầu khi tỷ suất hoàn vốn nội bộ(IRR) của dự án lớn hơn lãi suất thực tế. Do đó khi lãi suất tăng sẽ có ít dự án đầu hơn, nhu cầu đầu sẽ giảm. - 7 - Kích cầu đầu thuyết thực tiễn Đồ thị: Tuy nhiên lãi suất thấp hơn thì sẽ có nhiều dự án có IRR thấp được triển khai, tức là các dự án ít hiệu quả, độ rủi ro cao. Khi đó nền kinh tế có thể tăng trưởng nhanh do tổng đầu tăng nhưng kết cục có thể dẫn đến lạm phát cao, chính phủ buộc phải thực thi các biện pháp kiểm soát tiền tệ, các dự án có hiệu quả thấp sẽ bị lỗ nếu tiếp tục vay vốn, nhiều dự án sẽ bị phá sản, nền kinh tế lại rơi vào suy thoái. Ngoài ra nếu lãi suất trong nước thấp hơn lãi suất thế giới thì có thể vốn đầu trong nước sẽ chảy ra nước ngoài do đó không làm tăng tổng đầu trong nước. Trên thực tế có trường hợp doanh nghiệp vẫn tăng qui mô vốn đầu khi lãi suất cho vay ở mức cao. Đó là những trường hợp mà doanh nghiệp nhận thấy được rằng mở rộng qui mô sản xuất sẽ thu được lợi nhuận cao hoặc những hoạt động kinh doanh mạo hiểm với mức độ rủi ro cao hoặc những doanh nghiệp vừa nhỏ sử dụng ít vốn vay hơn nên tác động của lãi suất đến quyết định đầu không lớn dẫn đến họ vẫn quyết định đầu tư. cũng có những trường hợp khi lãi suất cho vay thấp nhưng doanh nghiệp vẫn không tăng qui mô vốn đầu họ cho rằng mở rộng qui mô vốn đầu không làm tăng lợi nhuận cũng như việc tăng qui mô cũng làm tăng độ rủi ro lên. Do đó việc lãi suất tăng cao hay giảm xuống luôn luôn gây bất lợi cho nền kinh tế cho nên việc điều hành chính sách của nhà nước cũng như ngân hang sao cho lãi suất giữ ở mức ổn định vừa kích thích đầu vừa kiềm chế được lạm phát, phát triển nền kinh tế. 2.2.4. Tốc độ phát triển của sản lượng quốc gia Đây là một chỉ tiêu vĩ mô ảnh hưởng sâu rộng đến nhiều yếu tố khác. - Nhu cầu về sản lượng sản phẩm hay việc thay đổi sản lượng là nhân tố ảnh hưởng đến việc tăng hay giảm qui mô vốn đầu tư. Ví dụ: Khi GDP tăng - 8 - D i I O i 0 i 1 I 0 I 1 Hình 1: Lãi suất tiền vay là biến nội sinh của hàm cầu đầu Kích cầu đầu thuyết thực tiễn nhanh sẽ làm tăng thu nhập của người dân, do đó vừa kích thích tiêu dùng lại vừa làm tăng tiết kiệm. Khi tiêu dùng tăng thì tổng cầu cũng tăng; tiết kiệm tăng thì cung vốn vay tăng làm giảm lãi suất, kích thích đầu ( Do AD = C +I + G + NX - M) Hơn nữa, khi toàn bộ nền kinh tế tăng trưởng sẽ tạo ra tâm lí hướng về đầu tư. Quá trình này sẽ tạo ra hiệu ứng “số nhân”, tức là: một sự tăng thêm ban đầu trong sản lượng sẽ làm đầu sản lượng tiếp tục tăng thêm nhiều lần. - Tốc độ tăng sản lượng tốc độ tăng vốn đầu không giống nhau, vấn đề này được đề cập trong lí thuyết gia tốc vốn đầu . Theo thuyết này, để sản xuất ra một đơn vị đầu ra cho trước cần phải có một lượng vốn đầu nhất định. Tương quan giữa sản lượng vốn đầu có thể được biểu diễn theo công thức: x = K/Y (*) Trong đó: K: vốn đầu tại thời kỳ nghiên cứu; Y: sản lượng tại thời kì nghiên cứu; x: hệ số gia tốc đầu tư; Từ công thức thức trên ta suy ra: K = x * Y Như vậy nếu x không đổi thì khi qui mô sản lượng sản xuất tăng dẫn đến nhu cầu vốn đầu tăng theo ngược lại. Theo công thức trên thì sản lượng phải tăng liên tục mới làm cho đầu tăng cùng tốc độ hoặc không đổi so với thời kì trước. Đặc điểm của lí thuyết gia tốc đầu tư: + Phản ánh quan hệ giữa sản lượng với đầu tư. Nếu x không đổi trong kì kế hoạch thì có thể sử dụng công thức để lập kế hoạch khá chính xác. + Phản ánh sự tác động của tăng trưởng kinh tế đến đầu tư. Khi kinh tế tăng trưởng cao, sản lượng nền kinh tế tăng, cơ hội kinh doanh lớn, dẫn đến tiết kiệm tăng cao đầu tăng nhiều. Tuy nhiên, nó còn có 1 số hạn chế : Thứ nhất, ở đây giả định quan hệ giữa sản lượng đầu là cố định. Thực tế đại lượng này (x) luôn biến động do sự tác động của nhiều nhân tố khác. Thứ hai, thực chất lí thuyết đã xem xét sự biến động của đầu thuần (NI) chứ không phải sư biến động của tổng đầu do sự thay đổi của sản lượng. Thật vậy, từ công thức (*) ở trên có thể viết: Tại thời điểm t: Kt =x * Yt (1) Tại thời điểm (t-1): Kt-1 = x * Yt-1 (2) Lấy (1) trừ (2) ta có : Kt – Kt-1 =x*Yt –x*Yt-1 = x*(Yt – Yt-1) Trong đó (Kt–Kt-1) là đầu ròng bằng (It – D), với D là khấu hao Do đó, (It – D) = (Kt –Kt-1) = x*(Yt – Yt-1) =x*∆Y đầu ròng : ∆I = x.∆Y Như vậy theo lí thuyết này thì đầu ròng là hàm của sự gia tăng sản lượng đầu ra. Nếu sản lượng tăng, đầu ròng tăng (lớn hơn x lần). Nếu sản lượng giảm, đầu thuần sẽ âm. - 9 - Kích cầu đầu thuyết thực tiễn Nếu tổng cầu về sản lượng trong thời gian dài không đổi, đầu ròng sẽ bằng không. Khi ∆Y = 0 thì ∆I = 0 Thứ ba, theo lí thuyết này thì toàn bộ vốn đầu mong muốn đều được thực hiện ngay trong cùng 1 thời kì. Điều này không đúng vì nhiều lí do, chẳng hạn như do việc cung cấp các yếu tố có liên quan đến vốn đầu không đáp ứng, do cầu vượt quá cung…Do đó, lí thuyết gia tốc đầu tiếp tục được hoàn thiện qua thời gian. Theo lí thuyết đầu sau này thì vốn đầu mong muốn được xác định như là một hàm của mức sản lượng hiện tại quá khứ, nghĩa là quy mô đầu mong muốn được xác định trong thời gian dài hạn. 2.2.5. Chu kì kinh doanh - Thế nào là chu kì kinh doanh? Đó là những dao động của nền kinh tế xung quanh xu thế tăng trưởng dài hạn, bao gồm cả những thời kì tăng trưởng nhanh xen kẽ với những thời kì suy thoái của nền kinh tế. Mỗi chu kì kinh doanh bao gồm 4 thời kì: suy thoái, khủng hoảng, phục hồi, hưng thịnh - Ở mỗi thời kỳ khác nhau của chu kỳ kinh doanh sẽ phản ánh các mức chi tiêu đầu khác nhau. Khi nền kinh tế đang đi lên thì đầu tăng, vì sao? Theo thuyết tính kinh tế của quy mô, trong những điều kiện nhất định thì việc gia tăng quy mô sản lượng sản xuất ra có thể giúp cho chủ đầu tiết kiệm chi phí sản xuất, gia tăng đầu tư. Mặt khác, khi chu kỳ kinh doanh ở vào thời kỳ đi lên, quy mô của nền kinh tế mở rộng, nhu cầu đầu của toàn bộ nền kinh tế cũng như của các doanh nghiệp nhân gia tăng. Ngược lại, khi chu kì kinh doanh ở vào thời kì đi xuống, qui mô nền kinh tế thu hẹp, nhu cầu đầu của nền kinh tế các doanh nghiệp nhân thu hẹp lại. Khi nền kinh tế đi xuống thì tổng đầu giảm, nhưng xét từng nhà đầu lại chưa chắc đã giảm? Thật vậy, không phải lúc nào sự tăng hay giảm chi tiêu của các doanh nghiệp cũng thuận chiều với xu hướng lên xuống của chu kì kinh doanh của toàn bộ nền kinh tế. Bởi vì mặc dù nền kinh tế suy thoái nhưng các doanh nghiệp vẫn đầu phát triển sản phẩm mới thay thế sản phẩm cũ khi sản phẩm cũ đã mất chỗ đứng trên thị trường hoặc đã kết thúc một chu kì sống, hoặc cũng có một số - 10 - 0 t Hình I.5. Chu kỳ kinh doanh . khảo:…………………………………………..………90 - 3 - Kích cầu đầu tư – Lý thuyết và thực tiễn CHƯƠNG I: LÍ LUẬN CHUNG VỀ KÍCH CẦU ĐẦU TƯ I. Đầu tư và cầu đầu tư 1. Khái niệm đầu tư : . đề lý luận chung về đầu tư và kích cầu đầu tư, tình hình thực tiễn kích cầu đầu tư ở Việt Nam hiện nay và đề xuất một số giải pháp nhằm kích cầu đầu tư

Ngày đăng: 03/04/2013, 10:32

Hình ảnh liên quan

Hình 1: Lãi suất tiền vay là biến nội sinh của hàm cầu đầu tư - Kích cầu đầu tư  - Lý thuyết và thực tiễn

Hình 1.

Lãi suất tiền vay là biến nội sinh của hàm cầu đầu tư Xem tại trang 8 của tài liệu.
Hình I.5. Chu kỳ kinh doanh - Kích cầu đầu tư  - Lý thuyết và thực tiễn

nh.

I.5. Chu kỳ kinh doanh Xem tại trang 10 của tài liệu.
Bảng: Gói kích thích kinh tế của các nước trên thế giới - Kích cầu đầu tư  - Lý thuyết và thực tiễn

ng.

Gói kích thích kinh tế của các nước trên thế giới Xem tại trang 55 của tài liệu.
Hình 4: Lãi suất và dư nợ tín dụng các tháng năm 2009 - Kích cầu đầu tư  - Lý thuyết và thực tiễn

Hình 4.

Lãi suất và dư nợ tín dụng các tháng năm 2009 Xem tại trang 69 của tài liệu.
Bảng 5: Kết quả phát hành trái phiếu chính phủ tháng 1-7/2009 - Kích cầu đầu tư  - Lý thuyết và thực tiễn

Bảng 5.

Kết quả phát hành trái phiếu chính phủ tháng 1-7/2009 Xem tại trang 70 của tài liệu.
Hình 6 :Bội chi ngân sách và nguồn bù đắp bội chi từ 2000-2009 - Kích cầu đầu tư  - Lý thuyết và thực tiễn

Hình 6.

Bội chi ngân sách và nguồn bù đắp bội chi từ 2000-2009 Xem tại trang 71 của tài liệu.

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

Tài liệu liên quan