0 Bài dự thi thi: Phân tích thương vụ M&A Việt Nam Thương vụ: Công ty Diageo mua lại 30% cổ phần công ty cổ phần cồn rượu Hà Nội (Halico) Họ tên: Nguyễn Chu Minh Trường: Đại học Ngoại Thương Hà Nội Sđt: 01664768226 Email: Chuminh.ftu@gmail.com Hà Nội -2012 Mục Lục I Giới thiệu chung A Tổng quan ngành đồ uống có cồn B Giới thiệu công ty Diageo C Giới thiệu công ty cổ phần cồn rượu Hà Nội (Halico) D Giới thiệu Tập đoàn VinaCapital II Quá trình thực thương vụ A Bối cảnh ngành nguyên nhân xảy thương vụ Bối cảnh ngành đồ uống Việt Nam cuối năm 2010 đầu năm 2011 Nguyên nhân xảy thương vụ B Diễn biến động thái bên mua 10 III Đánh giá thương vụ 10 A Đánh giá tính chất thương vụ 10 B Dự báo hậu M&A bên mua bên bán công ty 13 VinaCapital 13 Công ty Diageo 13 Công ty Cổ phần Cồn Rượu Hà Nội (Halico) 13 C Bài học rút 14 Đối với công ty bên mua: 15 Đối với công ty bên mua : Chủ động với M&A 16 IV Phụ Lục 17 A Phụ lục thực 17 Thông tin ngắn Diageo 17 Thông tin ngắn Halico 18 Thông tin ngắn quỹ VOF (thuộc VinaCapital) 19 Bảng tổng hợp trình thương vụ 20 B Phụ lục tham khảo 21 Báo cáo tài cơng ty Halico 21 Các thông báo thương vụ 36 V Tài liệu tham khảo 41 Lời mở đầu M&A ( mua lại sáp nhập) diễn lâu từ giới, có đóng góp lớn vào đầu tư toàn cầu Tăng trưởng kinh tế giới Những lợi ích mà M&A đem lại điều phủ nhận Từ Việt Nam mở cửa kinh tế, đất nước ta đạt thành tựu to lớn công phát triển đất nước theo hướng cơng nghiệp hóa – đại hóa Đóng góp chung vào thành cơng dịng vốn đầu tư nước ngồi Tuy nhiên, hình thức đầu tư nước ngồi thơng qua M&A xuất vài năm gần có xu hướng tăng mạnh hàng năm Đặc biệt tình hình kinh tế khó khăn nay, công ty muốn phát triển cần phải nâng cao lực kết hợp với cơng ty khác Chính thế, M&A trở thành công cụ giúp cho công ty nâng cao lực lọc, loại bỏ công ty không đủ sức cạnh tranh thị trường Tham gia vào thi : Phân tích thương vụ M&A Việt Nam, xin giới thiệu thương vụ M&A : Công ty Diageo mua lại 30% cổ phần công ty cổ phần cồn rượu Hà Nội (Halico) Đây thương vụ M&A lớn Việt Nam năm 2011 I Giới thiệu chung A Tổng quan ngành đồ uống có cồn Đồ uống có cồn thức uống có chứa ethanol Đồ uống có cồn thường chia làm ba nhóm là: bia, rượu vang rượu mạnh Đồ uống có cồn phần quan trọng kiện văn hóa xã hội văn hóa khác nhau, thế, sản xuất tiêu thụ rượu bia diễn hầu hết quốc gia giới Do đồ uống có cồn loại đồ uống đặc biệt, có ảnh hưởng tới thần kinh sức khỏe người sử dụng, pháp luật nước quy định độ tuổi tối thiểu mà người hợp pháp mua uống chúng Tuổi tối thiểu thay đổi từ 16 đến 25 năm, tùy thuộc vào đất nước loại đồ uống (Hầu hết quốc gia đặt 18 năm tuổi) Đồ uống có cồn xuất từ lâu phần quan trọng văn hóa giới Hiện nay, có hàng chục ngàn thương hiệu đồ uống cố cồn, kèm với lượng tiêu thụ tồn cầu tăng đặn từ cuối nhẽng năm 90 kỷ trước đạt khoảng 195 tỷ lít năm 2003 Trên giới, người trưởng thành tiêu thụ trung bình lít bia, rượu vang rượu mạnh Tiêu thụ bình quân cao Châu Âu, Châu Mỹ Châu Phi Tiêu thụ đồ uống có cồn quốc gia giới (lít/GDP) (Nguồn: Wikipedia) Đồ uống có cồn thường chia làm ba loại: bia, rượu vang rượu mạnh  Bia Bia thống trị ngành cơng nghiệp đồ uống có cồn, với khoảng 157,8 tỷ lít tiêu thụ tồn giới vào năm 2005 Sản xuất bia tăng nhanh 139,5 tỷ lít năm 2000 146,8 tỷ lít năm 2003 Thị trường lớn bia Mỹ Châu Âu với quốc gia Đức, Áo, Cộng Hòa Séc Nhu cầu châu Á tăng nhanh năm đầu thập niên đầu năm 2000, đặc biệt Trung Quốc Triển vọng tích cực cho thị trường bia kiện thời tiết khu vực thuận lợi để tiêu thụ bia Tiêu thụ nước Đông Âu, đặc biệt Nga, tăng năm đầu thập niên đầu kỷ 21, khiến công ty sản xuất bia lớn đẩy mạnh đầu tư vào khu vực  Rượu vang Trong năm 2002, rượu vang chiếm 13% khối lượng thị trường nước giải khát có cồn tồn cầu Châu Âu chiếm 50% tiêu thụ toàn cầu Năm quốc gia hàng đầu giới tiêu thụ rượu vang Pháp, Ý, Hoa Kỳ, Đức, Tây Ban Nha Luxembourg nhà lãnh đạo tiêu thụ rượu vang đầu người, theo sau Pháp, Ý, Bồ Đào Nha, Croatia, với Hoa Kỳ xếp hạng 34 Trong năm 2000, doanh số bán rượu Hoa Kỳ đạt 19 tỷ USD, so với US $ 6,2 tỷ USD vào năm 1980 Năm 2004, doanh số bán rượu vang đạt khối lượng kỷ lục 278 triệu trường hợp nhập tăng 4,4%, tổng cộng 72 triệu trường hợp  Rượu mạnh Trong năm đầu thập niên đầu kỷ 21, rượu trắng chiếm khoảng 42% thị trường rượu whisky 18% Cùng với đó, sản xuất rượu mạnh tăng 10% ngành công nghiệp đồ uống có cồn Trung Quốc, Nga Ấn Độ trở thành thị trường lớn vào năm 2002 Đồ uống có thương hiệu chiếm khoảng 71% nhà máy chưng cất rượu mạnh xuất Mỹ năm đầu kỷ 21 Trong đó, loại Whiskey chiếm 59%, rum 7%, Vodka gin thấp với 1,3% 0,4%, tương ứng B Giới thiệu công ty Diageo Diageo công ty sản xuất đồ uống có cồn, có trụ sở London, Vương quốc Anh Diageo nhà sản xuât rượu manh, rượu vang bia lớn giới Công ty Diageo đời vào năm 1997, sau hợp công ty Guinness Grand Metropolitan Từ tới nay, cơng ty trở thành nhà sản xuất rượu lớn giới với 28 nhà máy chưng cất mạnh nha nhà máy chưng cất ngũ cốc, cơng ty có văn phịng đại diện 80 quốc gia, bán sản phẩm 180 quốc gia Diageo có 17 nhãn hiệu rượu mạnh top 100 nhãn hiệu rượu mạnh tiếng giới, nhãn hiệu bia, nhãn hượu rượu vang nhãn hiệu sâm panh Những sản phẩm tiếng toàn giới Diageo kể đến là: rượu vodka Smirnoff, rượu sữa Baleys, bia đen Guinness, rượu tequila José Cuervo, số nhãn hiệu tiếng khác Moët & Chandon, Veuve Clicquot, Hennessy Công ty Diageo niêm yết chứng khoán sàn giao dịch chứng khoán London New York Trên sàn giao dịch London, tổng giá trị cổ phiếu công ty £34.5 tỷ , công ty lớn thứ 12 sàn giao dịch C Giới thiệu công ty cổ phần cồn rượu Hà Nội (Halico) Lịch sử hình thành phát triển: Cơng ty cổ phần cồn rượu Hà Nội công ty Cổ phần thành lập hình thức chuyển đổi từ Cơng ty TNHHNN Một thành viên Rượu Hà Nội theo định số 1626/QĐ-BCN ngày 16 tháng 11 năm 2006 Bộ trưởng Bộ Công nghiệp việc chuyển công ty TNHHNN Một thành viên Rượu Hà Nội thành công ty cổ phần Rượu Hà Nội Công ty cổ phần Rượu Hà Nội thức hoạt động hình thức cơng ty cổ phần từ ngày 06/12/2006 Ngành nghề kinh doanh: Sản xuất cồn, rượu loại đồ uống có cồn, khơng có cồn Kinh doanh, xuất nhập cồn, rượu loại đồ uống có cồn, khơng có cồn, thiết bị vật tư, nguyên liệu phục vụ cho sản xuất rượu, cồn mặt hàng tiêu dùng, công nghiệp, thực phẩm Tư vấn, chuyển giao công nghệ, cung cấp thiết bị, dây truyền sản xuất rượu cồn Sản xuất kinh doanh loại bao bì sản phẩm lương thực, thực phẩm Kinh doanh vận tải hàng hóa Kinh doanh khách sạn, nhà dịch vụ cho thuê nhà ở, văn phòng, cửa hàng ( khơng bao gồm kinh doanh qn bar, phịng hát karaoke, vũ trường ) Các thành tựu đạt được: HALICO nhận chứng ISO 9001: 2000/ ISO 9001:2001 Lễ trao giải thưởng doanh nhân thành đạt Top 500 Các thương hiệu hàng đầu Việt Nam Giải thưởng Hà Nội vàng Rượu Sâmpanh năm 2002 Huy chương vàng Vang Hà Nội năm 1998 Huy chương vàng Rượu Nếp Mới năm 1997 Huy chương vàng Rượu Lúa Mới Hội chợ Quốc tế Leipzig, Đức, năm 1969 Giải khuyến khích Rượu Sâmpanh năm 2002, 2003 Huy chương đồng Rượu Vang chát HN năm 2002 Hàng Việt Nam chất lượng cao năm 2001, 2002, 2003 Cơ cấu vốn cổ đông: Tổng công ty cổ phần Bia Rượu Nước giải khát Hà Nội chiếm 54,29% vốn điều lệ Viet Nam Enterprise Limited chiếm 4,61% vốn điều lệ Streetcar Investment Holding Pre.Ltd chiếm 30% vốn điều lệ Các cổ đông khác chiếm 11.11% vốn điều lệ D Giới thiệu Tập đoàn VinaCapital VinaCapital công ty quản lý đầu tư phát triển bất động sản hàng đầu Việt Nam thành lập năm 2003, với danh mục đầu tư đa dạng, tài sản tỷ USD hầu hết thuộc quyền quản lý công ty Kinh doanh cốt lõi VinaCapital công ty VinaCapital TNHH Quản lý đầu tư, quản lý ba quỹ đóng, giao dịch thị trường AIM chứng khoán London Các quỹ này, với giá trị tài sản kết hợp (NAV) 1.7 tỷ USD (tháng 12 năm 2010), VinaCapital quản lý tài sản tập trung vào Việt Nam nước láng giềng Các quỹ là:  VinaCapital Việt Nam Opportunity Fund Limited (VOF), quỹ đa dạng hóa đầu tư vào tất loại tài sản, bao gồm cổ phiếu niêm yết, tư nhân, bất động sản trái phiếu  VinaLand Limited (VNL), quỹ bất động sản mà làm cho đầu tư trực tiếp dân cư, khách sạn, bán lẻ lĩnh vực văn phòng  Cơ sở hạ tầng Việt Nam Limited (VNI), quỹ đầu tư vào lĩnh vực sở hạ tầng bao gồm vận tải hậu cần, lượng, viễn thông, môi trường Công ty TNHH Quản lý đầu tư VinaCapital đồng quản lý 32 triệu USD quỹ DFJ VinaCapital LP đầu tư mạo hiểm cơng nghệ với Draper Fisher Jurvetson VinaCapital cịn nắm giữ cổ phần VinaProjects, công ty dịch vụ bất động sản bao gồm quản lý dự án, quản lý xây dựng quy hoạch đô thị; VinaSecurities JSC -cơng ty chứng khốn cung cấp đầy đủ loạt sản phẩm dịch vụ ngân hàng, mơi giới đầu tư dịch vụ tài doanh nghiệp VinaCapital có văn phịng TP Hồ Chí Minh, Hà Nội, Đà Nẵng, Nha Trang, Phnom Penh (Campuchia) Singapore II Quá trình thực thương vụ A Bối cảnh ngành nguyên nhân xảy thương vụ Bối cảnh ngành đồ uống Việt Nam cuối năm 2010 đầu năm 2011 Việt Nam quốc gia phát triển với dân số vào khoảng 88 triệu người GDP năm 2010 100.5 tỷ USD Tốc độ tăng trưởng GDP 6.78% dự đoán tiếp tục tăng vài năm tới kinh tế giới có dấu hiệu suy giảm đà phục hồi chững lại sau khủng hoảng năm 2008 GDP bình quân đầu người năm 2010 1,140 USD, nhiên có phân hóa lớn thu nhập nơng thơn thành thị Thu nhập bình quân đầu người thành phố ước tính 4000-5000 USD Bên cạch số ấn tượng, có lo ngại lạm phát sách giảm thâm hụt ngân sách Lạm phát giá lương thực mối quan tâm đặc biệt tác động tới chi tiêu thực phẩm đồ uống thời gian ngắn Tuy nhiên, triển vọng cho ngành cơng nghiệp thực phẩm đồ uống cịn nhiều mặt tích cực Các số tiêu dùng thực phẩm đồ uống năm 2010: - tiêu thụ thực phẩm tăng trưởng 11,8%, dự báo tới năm 2015 71% - doanh số bán hàng đồ uống có cồn tăng 6%, dự báo tới năm 2015 46,4% - doanh số bia bán tăng 2,8%, dự báo tới năm 2015 36,2% - doanh số hàng tạp hóa bán lẻ tăng 13,2%, dự báo tới năm 2015 81,1% Các nhân tố ảnh hưởng tích cực: - Tăng trưởng kinh tế q trình thị hóa nhân tố tác động tới gia tăng tiêu dùng thực phẩm đồ uống Thêm vào đó, yếu tố sau ảnh hưởng tới xu hướng tiêu dùng: - Dân số đông trẻ: Việt Nam có lực lượng dân số trẻ gia tăng nhanh Gần hai phần ba dân số Việt Nam độ tuổi trưởng thành Dân số trẻ có nhu cầu tiêu thụ lớn, đa dạng dễ tiếp nhận sản phẩm thị trường - Thương mại: Từ gia nhập WTO năm 2007, Vietnam có bãi bỏ rào cản thương mại cho phù hợp với sách thành viên WTO, bên cạch phủ có nhiều sách ưu đãi, thu hút xúc tiến đầu tư nước ngồi - Q trình hội nhập phương tây hóa: Việt Nam có lượng lớn dân nhập cư du học sinh quốc gia Mỹ, Canada, Úc… Họ có mối tương tác ngược lại đem theo phong tục văn hóa phương Tây Việt Nam Điều làm tăng xu hướng thích dùng hàng ngoại có đồ uống thực phẩm nhập Ngành công nghiệp đồ uống có cồn Việt Nam tiếp tục thu hút quan tâm nhà đầu tư nước ngồi Đây triển vọng tươi sáng ngành cơng nghiệp sản xuất rượu bia, tiêu dùng nước tăng phát triển kinh tế, phát triển nhanh chóng ngành cơng nghiệp du lịch Dự báo từ năm 2009 tới 2014 doanh số bán hàng dự báo tăng 32,6%, giá trị hàng bán dự kiến chí cịn mạnh 41,1% Doanh số bán bia, chiếm phần lớn tổng doanh số đồ uống có cồn Mặc dù chi phí đầu vào tăng cao sách thắt chặt tiền tệ phủ để kiểm sốt lạm phát, theo Hiệp hội Bia Rượu Nước giải khát Việt Nam, sản xuất bia tăng 14% Mặc dù giá tăng 10-20%, số lượng khách đến nhà hàng quán rượu tiếp tục phát triển Hiệp hội dự kiến bình quân đầu người tiêu thụ tăng từ mức 18 lít cho người đến 28 lít vào năm 2010 Dự báo lượng tiêu thụ tăng khoảng 6.5 – 7.5% năm từ 2011 đến 2013 Hiện 98% lượng tiêu thụ bia, theo thống kê Bộ Công Thương cuối năm 2010, lượng bia sản xuất năm 2010 2,5 tỷ lít mức tỷ lít năm 2009 Bên cạch nhu cầu loại rượu khác có xu hướng tăng , điều cho thấy tiềm lớn ngành sản xuất đồ uống có cồn thi trường Việt Nam Theo dự báo, doanh số bán rượu vang rượu mạnh tăng mạnh giai đoạn dự báo đến năm 2014, để dự báo nhỏ so với mặt hàng bia Cả hai ngành công nghiệp tương đối chưa trưởng thành, chưa công ty đa quốc gia đầu tư giá tương đối cao Một điều cần nhắc tới, đồ uống có cồn mặt hàng đặc biệt thuộc nhóm hàng hạn chế nhập bị đánh thuế nhập thuế tiêu thụ đặc biệt cao Điều gây tình trạng bn bán rượu lậu, rượu giả mà phủ khó giải Số lượng rượu bia nhập lậu bán từ chợ đen lớn với giá 1/2 - 1/3 giá sản phẩm thật, phủ ước tính 1/3 doanh số bán loại rượu mạnh đến từ hàng nhập lậu Nhiều công ty bia rượu đa quốc gia tiến hành đầu tư vào Việt Nam để tránh chịu thuế nhập cao Một số cơng ty bia Đan Mạch Carlsberg (hoạt động thông qua cổ phần Habeco), San Miguel Philippines, Công Ty Cổ Phần Bia Sapporo (Nhật Bản)… Tuy nhiên, bất chấp diện ngày tăng công ty đa quốc gia thị trường, doanh nghiệp nước tiếp tục thống trị, doanh nghiệp Sabeco Habeco kiểm soát ấn tượng 34% 19% thị trường nước Nguyên nhân xảy thương vụ a) Từ phía bên mua: Công ty Diageo Mục tiêu công ty Diageo mở rộng thị trường thông qua thương vụ M&A điều kiện tài cơng ty Từ năm 2005 đến hết quý năm 2011, Diageo quản lý kinh doanh bốn khu vực: Bắc Mỹ, Châu Âu, Châu Phi khu vực Châu Á Thái Bình Dương Các khu vực Bắc Mỹ, bao gồm Hoa Kỳ Canada, chiếm tỷ trọng lớn doanh thu lợi nhuận hoạt động Diageo Châu Âu bao gồm Anh, Ireland, Liberia, Bắc Âu, Nam Âu, Nga Đông Âu Khu vực quốc tế thực ba đơn vị kinh doanh: Mỹ Latinh vùng Caribê (bao gồm Mexico), châu Phi toàn cầu Du lịch Trung Đông (GTME) Khu vực Châu Á Thái Bình Dương bao gồm Hàn Quốc, Nhật Bản, Cộng hòa nhân dân Trung Quốc, Ấn Độ thị trường châu Á, Úc New Zealand Trong năm tài vừa qua, khoảng hai phần ba doanh thu rịng bắt nguồn từ thị trường phát triển (chủ yếu Bắc Mỹ Tây Âu) phần ba từ thị trường (chủ yếu Mỹ Latinh vùng Caribê, châu Phi châu Á - Thái Bình Dương) Trong năm 2005 khoảng bốn phần năm doanh thu ròng phát sinh thị trường phần năm thị trường Công ty thành công thương vụ m rụng th trng sang Chõu m Mey ỗki Thổ Nhĩ Kỳ đầu tư vào ShuiJingFang Trung Quốc ví dụ điển hình Từ thành công thương vụ M&A trước, với tiềm lớn thị trường Việt Nam, Diageo tiến hành xúc tiến thương vụ với Halico b) Từ phía bên bán: VinaCapital VinaCapital quỹ đầu tư tài chính, họ đầu tư vào Cơng ty Halico từ năm 2006 với vốn đầu tư 10 triệu $ chuẩn bị tiến hành thoái vốn cho khoản đầu tư Việc Diageo ... công ty nâng cao lực lọc, loại bỏ công ty không đủ sức cạnh tranh thị trường Tham gia vào thi : Phân tích thương vụ M& A Việt Nam, xin giới thiệu thương vụ M& A : Công ty Diageo mua lại 30% cổ phần... hậu M& A bên mua bên bán công ty VinaCapital VinaCapital bên bán lớn thương vụ thu mua cổ phiếu Halico công ty Diageo VinaCapital quỹ đầu tư, ba thương vụ thoái vốn VinaCapital n? ?m 2011 Tháng... thành cơng thương vụ M& A trước, với ti? ?m lớn thị trường Việt Nam, Diageo tiến hành xúc tiến thương vụ với Halico b) Từ ph? ?a bên bán: VinaCapital VinaCapital quỹ đầu tư tài chính, họ đầu tư vào Cơng