LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ Paper2 : Tác động thay đổi sách tiền tệ lên lãi suất thị trường Hy Lạp: Một phương pháp tiếp cận nghiên cứu GVHD : PGS TS BÙI THỊ MAI HOÀI Danh sách nhóm Lê Thi Thuy Dung Trân Thi Hương Vo Trinh Phương Khanh Tư Thuy Tươc Nguyên Ngoc Trong Pham Thi Lê Thuy Nguyên Quang Toan Giới thiệu Giới thiệu Nội Dung Kết luận Kết luận Bối cảnh ngân hàng Hy Lạp Bối cảnh ngân hàng Hy Lạp Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Thời gian liệu nghiên cứu Thời gian liệu nghiên cứu Add Your Text Add Your Text Phần 1: Giới thiệu Tổng quan thị trường tài Hy Lạp Mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Các nghiên cứu cùng lĩnh vực trước Phần 1: Giới thiệu Tổng quan thị trường tài chính Hy Lạp Phần 1: Giới thiệu Tổng quan thị trường tài chính Hy Lạp Kiểm soát tổng Cuối những năm Lãi suất trở thành cung tiền và tín 1980 công cụ chính dụng Phần 1: Giới thiệu Mục tiêu nghiên cứu  Tác động việc Ngân hàng trung ương Hy Lạp thay đổi lãi suất chính thức đến lãi suất thị trường  Phản ứng lãi suất thị trường ngắn hạn và dài hạn trước những thay đổi lãi suất chính thức ngân hàng TƯ Phần 1: Giới thiệu Phương pháp nghiên cứu: nghiên cứu sự kiện Phần 1: Giới thiệu Các nghiên cứu cùng lĩnh vực trước Đối tượng nghiên cứu Tác giả /Năm Yếu tố bị tác Địa điểm Cook & Hahn (1989) Thornton (1998) Yếu tố tác động My LS liên bang LS thị trường Lãi suất liên Lãi suất thị bang trường Kết My động LS ngắn hạn: tác dụng khoản trực tiếp là chính, LS dài hạn: kỳ vọng là quan trọng Phần 1: Giới thiệu Các nghiên cứu cùng lĩnh vực trước Đối tượng nghiên cứu Tác giả / Năm Địa điểm Garfinkel & Thornton (1995) Paquet & Pe'rez (1995) My Yếu tố tác động Kết Yếu tố bị tác động LS ngắn hạn khác quan trọng LS liên bang Thay đổi LS qua đêm tác động Canada lớn đến LS kỳ hạn tháng 3.3.3 Ki ểm đ ịnh gi ả thuy ết Sư thay đôi bất thương tích lũy trung bình lai suất th i tr ương i vào nh ưng ngày riêng bi êt cưa sô sư kiên cho bởi: 12 Thời gian liệu nghiên cứu Thời gian nghiên cứu : Thực giai đoạn 5/1995 – 3/1997 Xem xét tác động lãi suất điều chỉnh 4/1997 – 4/2000 Điều tra phản ứng lãi suất thị trường tiền tệ với thay đổi lãi suất chính thức Thời gian liệu nghiên cứu Cơ sở liệu Lãi suất thị trường tiền tệ Sử dụng liệu thu thập theo ngày Ngân hàng Hy Lạp Sử dụng lãi suất qua đêm tỷ giá Athibor với kỳ hạn 1, 2, 3, 6, 9,12 tháng Giai đoạn sử dụng thêm lãi suất dài hạn Giá trị tính toán Giá trị trung bình lãi suất thị trường tiền tệ định ngân hàng Thời gian liệu nghiên cứu Gồm 24 thay đổi xảy giai đoạn Loại trừ yếu tố không liên quan Phân tích 19 lần thay đổi Kết quả thực nghiệm 5.1 Phản ứng trung bình Biểu đồ chuỗi tương ứng nởi bật biến động mạnh phản ứng lãi suất thị trường sự thay đổi chính sách khác  Điều này sẽ làm cho phân tích hồi quy sử dụng phương trình (1) khơng tớt Vì vậy, tác giả sẽ áp dụng theo Dale (1993) việc xem xét thay sử dụng những thay đởi trung bình hai lãi suất, tác giả sẽ tính toán sự thay đổi lãi suất thị trường Hi Lạp là phần trăm sự thay đổi lãi suất điều chỉnh  Do đó, kết tính mà lớn 100% ngụ ý thị trường phản ứng thái quá Ngược lại, kết nhỏ 100%, tích cực, ngụ ý phần phản ứng thị trường Cuối cùng, kết nhỏ có nghĩa là phản ứng thị trường xu huớng ngược lại với sự thay đổi lãi suất đchỉnh Kết quả thực nghiệm 5.2 Các mức ý nghĩa toàn diện Theo phương pháp ở phần 3.3, đã đánh giá được sự quan trọng những kết thông qua các cửa sổ sự kiện Ở bảng biểu và cho thấy các phản ứng qua các sổ sự kiện là khá là đáng kể Kết quả thực nghiệm 5.3 Các mức ý nghĩa theo ngày riêng biệt Sử dụng phương pháp được mô tả ở phần 3.4 , tác giả đo lường các mức ý nghĩa ngày Bảng biểu và cho thấy thống kê θ liên quan tới các mức ý nghĩa, mà được tính toán sử dụng ước lượng phương sai đã thu được sử dụng phương trình (10) Ngoại trừ lãi suất qua đêm , không thấy bất kỳ tác dụng quan trọng nào (xem Bảng 8) Điều này có thể hai lý Trước hết là các doanh nghiệp có thời gian để quen với lãi suất thị trường đã được xác định Hơn nữa, nghiệm đã được xây dựng qua qua trình giải thích sự thay đởi ngân hang trung ương Thứ hai là liên quan đến môi trường lạm phát khác nhau, với tỷ lệ lạm phát trở thành thấp kinh Kết luận  Những năm 1990 quy trình nghiệp vụ Ngân hàng Hy Lạp trải qua số thay đổi lớn  Đối tượng nghiên cứu: Đặc trưng Điều tra chuyển tiếp dung phương pháp khác gián tiếp Kiểm soát tiền tệ trực tiếp Các công cụ điều hành lãi suất Ngân hàng Hy Lạp truyền tải Lãi suất thị trường tại các kỳ hạn khác ph ương pháp nghiên c ứu s ki ên Kết qua nghiên c ứu s ki ên ảnh hưởng đáng kể những thay đổi lãi suất lai suất thi trương ngắn chính thức han trung han những phản ứng dự đoán và học hỏi lãi suất thị truờng đối với tác động những thay đổi chính sách các phản ứng qua phổ thay đơi quy trình nghiêp vụ Ngân hàng Hy Lap năm 1990 kỳ hạn Kết luận  Thị trường tiền tệ Hy Lạp dự kiến được những động thái và thay đổi giảm lãi suất chính thức ngân hàng cách nhanh chóng  giai đoạn hai, phản ứng lãi suất thị trường Hy Lạp gần diễn gần giống với những phản ứng ở các nước công nghiệp tiên tiến khác Kết luận  Nghiên cứu này có thể được mở rộng theo nhiều cách hữu dụng:  nghiên cứu xa các mối liên hệ chế lưu thơng tiền tệ  có thể áp dụng cho các nước khác mà ngân hàng trung ương họ trải qua quá trình thay đổi thủ tục hoạt động tương tự ở Hy Lạp (Trung và Đông Âu mà muốn gia nhập EU) vvvv www.themegallery.com ... Kết luận Bối cảnh ngân hàng Hy Lạp Bối cảnh ngân hàng Hy Lạp Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Thời gian liệu nghiên cứu Thời gian liệu nghiên cứu Add Your Text Add Your Text... thiệu Tổng quan thị trường tài Hy Lạp Mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Các nghiên cứu cùng lĩnh vực trước Phần 1: Giới thiệu Tổng quan thị trường tài chính Hy Lạp Phần 1:... 3.3.1 Đo lương tác động bất thương Đo lương tác động bất thương: Tác đôông bất thường lãi suất thị trường ngày t cụ thể Khoản thay đổi thực tế lãi suất thị trường Khoản thay đổi bình thường