Đang tải... (xem toàn văn)
Môi trường kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn. Tăng trưởng của Mỹ thấp hơn dự kiến. Kinh tế khu vực đồng Euro vẫn trong suy thoái kinh tế, Tỷ lệ thất nghiệp cao Cuộc khủng hoảng ngân hàng và nợ ở châu Âu vẫn còn những rủi ro lớn cho nhà đầu tư Lợi suất trái phiếu giảm
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CÁC NƯỚC ĐÔNG Á MỚI NỔI GV: TS. HỒ VIẾT TIẾN NHÓM 4 – TCDN ĐÊM 3 K22 1. NGUYỄN THỊ THU OANH 2. TRƯƠNG QUỐC THÁI 3. NGÔ THANH DANH 4. TRƯƠNG VƯƠNG BẢO NGỌC 5. BÙI QUANG PHỤNG Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 N I DUNGỘ M Đ UỞ Ầ BỐI CẢNH Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 BỐI CẢNH THẾ GIỚI Môi trường kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn. Tăng trưởng của Mỹ thấp hơn dự kiến. Kinh tế khu vực đồng Euro vẫn trong suy thoái kinh tế, Tỷ lệ thất nghiệp cao Cuộc khủng hoảng ngân hàng và nợ ở châu Âu vẫn còn những rủi ro lớn cho nhà đầu tư Lợi suất trái phiếu giảm Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 BỐI CẢNH THỊ TRƯỜNG ĐÔNG Á Tốc độ phát triển cao Giá trị tiền và dòng tiền đầu tư vào tăng lên nhanh Lãi suất thấp Mức tăng trưởng kinh tế chậm hoặc âm Theo Asian Development Bank Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 BỐI CẢNH THỊ TRƯỜNG ĐÔNG Á Quản lý nợ tốt hơn thế kỷ trước Độ tín nhiệm ngang bằng thậm chí có thể tốt hơn so với Châu  và Mỹ Kênh đầu tư tốt của nhiều nhà đầu tư (đặc biệt nhà đầu tư nước ngoài) Theo Asian Development Bank TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ĐÔNG Á Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 THỊ TRƯỜNG ĐÔNG Á MỚI NỔI 1. Cộng hòa Nhân dân Trung Quốc (PRC) 2. Hồng Kông - Trung Quốc 3. Indonesia 4. Hàn Quốc 5. Malaysia 6. Philippines 7. Singapore 8. Thái Lan 9. Việt Nam Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 Bảng 1: Size and Composition of LCY Bond Markets QUY MÔ – THÀNH PHẦN Chú thích: Tính đến cuối tháng 3/2013 quy mô thị trường là 6,689 ngàn tỷ USD (+12.1% so với cùng kỳ năm trước), chủ yếu là trái phiếu công ty chiếm 63,9% (+19,5% so năm trước). Việt Nam thì trái phiếu chính phủ chiếm tối 96,5% Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 Bảng 2: Size and Composition of LCY Bond Markets (% of GDP) QUY MÔ – THÀNH PHẦN Chú thích: Tính đến cuối tháng 3/2013, chiếm 54,8% tổng sản phẩm quốc nội và quí 1/2012 là 52,8%. Riêng Việt Nam chỉ chiếm lần lượt 20,5% và 17,7%. Phần trăm theo GDP ngày càng tăng [...]... đối ở các kỳ hạn dài, tuy nhiên vẫn đang ở mức rất cao và khó có khả năng cải thiện do đánh giá tín nhiệm hiện ở mức thấp (Biểu đồ bên trên cho thấy sự khác biệt về lợi suất trái phiếu giữa Việt Nam và Thái Lan) Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU Lợi suất thị trường có xu hướng tăng qua các năm, tăng trưởng mạnh năm 2012, nhưng giảm trong các tháng đầu năm 2013 Thị trường chứng khoán trong... ngắn hơn (hình 6a,b) Đồ thị 6a cho thấy đối với trái phiếu chính phủ của Việt Nam, kỳ đáo hạn chiếm tỷ trọng cao nhất là kỳ hạn dưới 3 năm, các trái phiếu kỳ hạn> 10 năm chiếm tỷ lệ không đáng kể Tương tự đối với trái phiếu doanh nghiệp Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 CẤU TRÚC KỲ HẠN Chú thích: Đối với trái phiếu công ty trong khu vực thì khác nhau nhưng có điểm chung là tỷ lệ trái phiếu với kỳ hạn trên 10... gia có tăng trưởng trái phiếu mạnh nhất khu vực với mức tăng trưởng trong quý 1 là 20,8% so với quý 4/2012 và 53,3% so với cùng kỳ năm trước Mức hiện tại là gấp 3 lần so với năm 2010 do thị trường trái phiếu Việt Nam vẫn còn rất non trẻ và quy mô nhỏ so với các quốc gia Đông Á mới nổi khác Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 QUY MÔ – THÀNH PHẦN Chú thích: Lượng trái phiếu nội tệ của Đông Á do nước ngoài nắm giữ... chính phủ hầu hết các quốc gia đều cao hơn trái phiếu doanh nghiệp Riêng thị trường Trung Quốc thì ngược lại là vì Các DN phát hành chủ yếu là DN nhà nước (23/30 DN phát hành hàng đầu) Các ngân hàng muốn tăng vốn trước khi Basel III yêu cầu mức an toàn vốn Chính phủ thắt chặt tiền tệ làm cho các DN khó tiếp cận vốn vay nên huy động vốn bằng cách phát hành trái phiếu Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 XẾP HẠNG... Nắm giữ trái phiếu chủ yếu là các ngân hàng thương mại, tiếp theo là định chế tiết kiệm theo hợp đồng Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 CẤU TRÚC KỲ HẠN Chú thích: Các chính phủ và doanh nghiệp đều kỳ vọng sẽ kéo dài được cấu trúc kỳ hạn nợ Đối với trái phiếu chính phủ thì Philipines và Indonesia có khoảng 46% trái phiếu có kỳ hạn còn lại hơn 10 năm, còn lại hầu hết các quốc gia thì vẫn tập trung ở các kỳ hạn... số vòng quay trái phiếu Value of bonds traded Bonds turnover ratio = Average amount of bonds outstanding Ý nghĩa: tỷ số này đo lường tính thanh khoản của trái phiếu, chỉ số càng cao thì trái phiếu giao dịch trên thị trường thứ cấp càng nhiều Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 TÍNH THANH KHOẢN Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 TÍNH THANH KHOẢN Tính thanh khoản của trái phiếu chính phủ hầu hết các quốc gia... 6.689 tỷ USD vào quí 1/2013 Thị trường lớn nhất là Trung Quốc 3.937 tỷ USD, nhỏ nhất là Việt Nam 30 tỷ USD Lượng trái phiếu nội tệ do nước ngoài nắm giữ tăng trong những năm gần đây Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 THỊ TRƯỜNG KHU VỰC Trung Quốc, Hàn Quốc là những nước có tính thanh khoản tốt nhất (tính theo tỷ lệ lợi nhuận) Lợi suất trái phiếu của thị trường tăng qua các năm Tăng tính đa dạng của... trong khu vực có mức thể hiện tốt hơn so với thị trường trái phiếu nội tệ Riêng Philipine có mức lợi suất tăng trưởng cao ở cả hai chỉ số Pan Asia và MSCI Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 Chỉ số HSBC Asian LCY Bond Returns – theo ADB f Chú thích: Tiêu chí đánh giá dựa trên mệnh giá, chất lượng và tính thanh khoản của trái phiếu Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU Chú thich: Chỉ số Pan-Asia IBoxx Bond... mạnh hơn có thể dẫn đến lãi suất và lạm phát cao hơn Áp lực lạm phát thấp cho phép các nước trong khu vực giữ lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng Tăng trưởng tốt có thể thay đổi chính sách - tăng lãi suất giá trái phiếu giảm Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 RỦI RO Đảo chiều đột ngột của dòng vốn Lãi suất hấp dẫn dòng vốn vào tăng đột ngột Tạo áp lựa lên tỷ giá giảm cạnh tranh của xuất khẩu Thanh... trưởng tín dụng cao tăng giá đồng nội tệ, bong bóng giá tài sản Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 PHÂN LOẠI NGUỒN VỐN FDI (đầu tư trực tiếp nước ngoài) Đầu tư theo danh mục là dòng vốn biến động nhiều nhất (bao gồm: đầu tư trái phiếu và cổ phiếu) Đầu tư khác Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 LÀN SÓNG VỐN Đầu tiên: 1990s– gián đoạn khủng hoảng tài chính Châu Á 97/98 Thứ hai: 2000s – gián đoạn khủng khoản tài chính . TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CÁC NƯỚC ĐÔNG Á MỚI NỔI GV: TS. HỒ VIẾT TIẾN NHÓM 4 – TCDN ĐÊM 3 K22 1. NGUYỄN THỊ THU OANH 2. TRƯƠNG QUỐC THÁI 3. NGÔ THANH DANH 4. TRƯƠNG VƯƠNG BẢO NGỌC 5. BÙI QUANG PHỤNG Nhóm. Bank TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU ĐÔNG Á Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 THỊ TRƯỜNG ĐÔNG Á MỚI NỔI 1. Cộng hòa Nhân dân Trung Quốc (PRC) 2. Hồng Kông - Trung Quốc 3. Indonesia 4. Hàn Quốc 5. Malaysia. trẻ và quy mô nhỏ so với các quốc gia Đông Á mới nổi khác. QUY MÔ – THÀNH PHẦN Nhóm 4 – TCDN Đêm 3 K22 QUY MÔ – THÀNH PHẦN Chú thích: Lượng trái phiếu nội tệ của Đông Á do nước ngoài nắm giữ ngày