Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA KINH TẾ - LUẬT  ĐỀ TÀI PHÂN TÍCH INTERCO GVHD : LÊ QUANG MINH NHÓM THỰC HIỆN : BLUESKY – K06404B HỌ & TÊN MSSV Phan Thị Thúy An K064040601 Nguyễn Thị Ngọc Diễm K06440613 Nguyễn Phúc Hoàng Diễm K064040612 Nguyễn Thị Bích Hảo K064040627 Bùi Thị Ngọc Tigôn K06404040699 NĂM HỌC 2009-2010 Trang 1 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco PHẦN 1 GIỚI THIỆU CÔNG TY 1. Lịch sử công ty: Ra đời vào tháng 11 năm 1911, ISC( International Shoe Company) được thành lập như là doanh nghiệp sản xuất giày và duy trì hoạt động này cho đến đầu 1960. Năm 1960, công ty đổi tên thành Interco do ảnh hưởng của đặc điểm kinh doanh. Công ty phát triển cả trong lĩnh vực sản xuất và bán lẻ với nhiều sản phẩm và dịch vụ đa dạng cho người tiêu dùng. Những thương hiệu nổi tiếng nhất của Interco là: Converse and Florsheim Shoes, Ethan Allen Furniture and London Fog rain gear. Các hoạt động của Interco được hỗ trợ bởi một nhân viên trong công ty quản lý Louis, Missouri. Triết lý của công ty đã có được trong quá khứ, là việc mua lại các công ty trong lĩnh vực liên quan, đồng thời cung cấp cho đội quản lý hiện tại của họ các chính sách ưu đãi để mở rộng kinh doanh của công ty, trong khi làm giảm các chức năng thường lệ như: hỗ trợ tài chính và pháp lý yêu cầu. Tốc độ tăng trưởng của Interco đã đạt gần một nửa theo yêu cầu. Interco liên tục tìm các đối tác để bổ sung cho các hoạt động của các công ty hiện có. Bên cạnh đó, các tiêu chí được sử dụng trong việc lựa chọn nhân viên đó là: các nhà quản lý phải có tay nghề cao và các sản phẩm phải đạt chất lượng cao đã tạo cho Interco vị trí hàng đầu trong các thị trường tương xứng. 2.Những lĩnh vực hoạt động của Interco: 2.1 Hoạt động sản xuất kinh doanh Aparel Manufacturing Lĩnh vực này gồm có 11 công ty may mặc chuyên thiết kế, sản xuất, phân phối một loạt các nhãn hiệu đủ chủng loại và nhãn hiệu-thể thao riêng biệt, bên ngoài hàng may mặc, và Trang 2 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco headwear cho nam giới và phụ nữ. Thương hiệu may mặc bao gồm Le Tigre, Sergio Valente, và Abe Schrader. Kênh phân phối trong nước bao gồm các cửa hàng bách hóa, cửa hàng chuyên, bán lẻ và các đơn vị, bao gồm cả chuỗi giảm giá. General Retail Merchandising Nhóm này hoạt động tại 201 địa điểm bán lẻ trong 15 tiểu bang. Tổng bán lẻ bao gồm tự gia công cải tiến, các cửa hàng buôn bán giảm giá, người chuyên may của các cửa hàng, cửa hàng và các bộ phận chuyên môn. Trong vài năm trước, nói chung bán lẻ đã được thu hẹp lại và đang chiếm ưu thế phần lớn là Central Hadware, tự gia công cải tiến nhấn mạnh dịch vụ khách hàng và mở rộng một lựa chọn của sản phẩm. Bộ phận này được thiết kế, sản xuất, phân phối giày dép cho phụ nữ và nam giới tại Hoa Kỳ, Australia, Canada, và Mexico. 778 cửa hàng bán lẻ giầy ở 42 tiểu bang và ở Úc. Hai công ty sản xuất chính trong lĩnh vực này là Converse Inc và the Florsheim Shoe Co. Họ giữ vị trí hàng đầu trong các thị trường tương ứng: giày thể thao và giày dép truyền thống dành cho nam. Furniture and Home Furnishings Nhóm này sản xuất, phân phối, và bán lẻ gỗ chất lượng cao và đồ trang trí nội thất. Những thương hiệu nội thất bao gồm: Broyhill, Lane, Ethan Allen, và Hickory Chair. Trong những năm gần đây, đồ nội thất đã mở rộng và tăng lợi nhuận cho thu nhập của Interco. Vào cuối năm tài chính 1988, Interco đã là nhà sản xuất đồ gỗ lớn nhất trên thế giới. Trang 3 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco 2.2 Hoạt động tài chính  Tổng hoạt động của công ty trong năm tài chính 1988 là dương với doanh thu và lợi nhuận ròng tăng 13,4% và 15,4% so với mức năm 1987. Hoạt động này được đóng góp bởi nhóm sản xuất hàng trang trí nội thất và giày dép cũng như tăng thuế suất hiệu quả của Interco.  Nhờ vào đạo luật thuế được cải cách năm 1986, thuế suất hiệu quả của công ty trong năm 1988 là 42,8% so với 47,1% vào năm 1987. tốc độ phát triển lợi nhuận đã đưa Interco tiến đến mục tiêu đạt tỉ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 14-15%: ROE năm 1988 đạt 11,7% tăng so với 9,7% năm 1987. Trong số đó, nhóm mặt hàng trang trí nội thất đạt mức lợi nhuận hoạt động $149,1 triệu, doanh thu đạt 1,11 tỉ; nhóm mặt hàng giày dép tăng 34,2% và lợi nhuận hoạt động tăng gần 77% trong khi doanh thu từ những mặt hàng quần áo và những cửa hàng bán lẻ đều giảm, nguyên nhân có thể kể đến là do sức mua của người tiêu dùng giảm. 2. Mục tiêu của Interco: Mục tiêu của Interco bao gồm các mục tiêu dài hạn tăng trưởng doanh số bán hàng và các khoản thu nhập, gia tăng lợi nhuận/ tài sản công ty, và quan trọng nhất là tăng thu nhập trên vốn chủ sở hữu. Để đạt được những mục tiêu này, Interco sử dụng bốn cách bao gồm: cải thiện và nâng cao lợi nhuận của hoạt động hiện tại và loại bỏ những tài sản dưới chuẩn, và sử dụng các chiến lược như: mua lại cổ phiếu và thận trọng khi sử dụng các công cụ vay. Với những mục tiêu này được thành lập, Interco, năm 1984, bắt đầu một chiến lược nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tổng thể của công ty. Như là một phần của sáng kiến này, Interco nỗ lực thúc đẩy để loại bỏ những tài sản dưới chuẩn và tự reposition ở thị trường cung cấp, cho các cơ hội tăng trưởng và lợi nhuận. Tài chính năm 1988, nhóm các đồ nội thất và giày dép chiếm 60% doanh số bán hàng của công ty,còn lại là may và bán lẻ. Đây là một sự thay đổi ngược so với doanh số bán hàng phân phối trong năm tài chính 1984. Trang 4 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco 3. Tình hình tài chính, vụ thâu tóm và tư vấn tài chính: Quản lý Interco và những người phân tích phố Wall tin rằng: hiệu quả hoạt động của nhóm sẽ tiếp tục làm yếu đi toàn bộ những thao tác của Interco và gây ra tính công bằng của những thị trường để đánh giá thấp cổ phần thường. Sau khi thị trường chứng khoán sụp đổ vào tháng mười 1987, Interco đã nhanh chóng đưa ra chương trình mua lại cổ phần, cho phép những người trong hội đồng quản tri mua lại đến 5 triệu cổ phần. Vào khoảng cuối năm tài chính 1988.Hơn 4 triệu cổ phiếu của cổ phần thường đã được mua lại với tổng chi phí là $ 152,3 triệu. Interco đã được nhìn rộng rãi trong cộng đồng đầu tư như một mục tiêu tiếp quản Saligman Harvey- chủ tịch của Intercovà CEO, tiếp xúc với Wasserstein, Perella và Công ty TNHH tiềm năng để thảo luận về các biện pháp bảo vệ nhằm mục đích duy trì Interco độc lập. Để cải thiện thu nhập của cổ đông đầu tư và ngăn chặn một bên thứ ba mua lại, ngày 15/7/1988, Interco công bố những kế hoạch để tổ chức lại hiệu quả hoạt động của nhóm trong quý được kết thúc vào ngày 31/5/1988, kết quả ngày càng xấu hơn, với doanh số bán hàng giảm 13.4% so với quý 4 năm 1987. Những đề nghị lại sẽ liên quan đến việc bán của các phân đoạn may, đặc biệt là sự chia cổ tức và / hoặc mua lại cổ phần. Interco giữ hai công ty đầu tư ngân hàng, Goldman, Sachs & Co và Wasserstein, Perella & Công ty TNHH, để khám phá và lựa chọn thay thế chiến lược để bán được các bộ phận sản xuất may mặc và có thể là các tài sản khác. City Capital đạt 8,7% số cổ phần thường của Interco và vào ngày 27/71988, nó đề nghị sáp nhập với Interco. Căn cứ vào đề xuất này, City Capital cung cấp vốn để mua Interco tất cả các cổ phần phổ thông của nó không sẵn sàng sở hữu ở một mức giá là $ 64 cho mỗi cổ phần. City Capital sẵn sàng để thương lượng các điều khoản của đề xuất này, bao gồm cả giá. Trang 5 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco Tất cả tập trung ở City Capital với mục đích duy nhất là thu nhận Interco. Sau khi hoàn tất việc mua lại, để bán doanh nghiệp may mặc của Interco và xem xét việc bán phần của giày dép nói chung và các doanh nghiệp bán lẻ. Và họ sẽ xem xét việc trả tiền nhiều hơn $ 64 cho mỗi cổ phiếu phổ thông của Interco. Sáng ngày 8/8/1988, City Capital đã tăng vốn cung cấp cho Interco đến $ 70 cho mỗi cổ phần, để tăng giá trên cổ phiếu hơn nữa cần phải xem xét các thông tin chi tiết hơn của công ty để đảm bảo. Theo các giả định của 37,5 triệu cổ phần hoàn toàn được pha loãng, có một chỉ định giá trị của hơn $ 2,6 tỷ đồng. Tại cuộc họp hội đồng quản trị của Interco vào 8/8/1988, Wasserstein Perella thông báo các phân tích của City Capital. Ban giám đốc của Interco bỏ phiếu từ chối $ 70 cho mỗi cổ phần đấu giá trong cùng một ngày. PHẦN 2 ĐỊNH GIÁ INTERCO Để giải quyết các vấn đề được nêu ra trong bài tập tình huống nhóm tiến hành định giá dựa trên số liệu báo cáo tài chính của Interco và dự toán cho các năm tiếp theo. Dự báo tốc độ tăng trưởng của Interco sẽ tăng theo tốc độ tăng trưởng của doanh thu của Interco trong quá khứ. Tương tự cho tỷ lệ tài sản ngăn hạn/ doanh thu và tốc độ tăng tài sản cố định. Tất cả những số liệu về Interco và những yếu tố dự báo về dòng tiền trong tương lai của Interco được trình bày và dự tính trong file Excel kem theo. Vì thiếu thông tin về Interco nên có thể phần định giá của nhóm chưa được chính xác nhưng kết quả định giá là 79$. Và điều này nhóm thấy hợp lý. Trang 6 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco Bảng cân đối kế toán Consolidated Balance Sheet ($000s except per share data) Năm 1986 1987 1988(a) Current Assets Cash $16,856 $16,631 $20,849 Marketable securities 127,341 63,747 11,033 Receivable, net 402,225 446,755 486,657 Inventories 647,116 733,907 805,095 Prepaid expenses and other Current assets 22,547 25,614 35,665 Total current assets $1,216,085 $1,286,654 $1,359,299 Property, Plant and Equipment Land 26,770 32,266 32,525 Buildings and improvements 437,812 465,811 471,787 Machinery and equipment 320,256 364,499 380,402 784,838 862,576 884,714 Less accumulated depreciation 343,018 377,226 405,215 Net Property, Plant and Equipment 441,820 485,350 479,499 Other Assets 99,238 153,383 146,788 Total Assets $1,756,893 $1,925,387 $1,985,586 Current Liabilities Notes payable $ $68,840 $70,517 Current maturities of long-term debt and capital lease obligations 9,647 11,915 8,172 Accounts payable and Accrued expenses 184,032 216,365 239,513 Income taxes 12,699 17,327 4,402 Total Current Liabilities $249,587 $358,226 $373,343 Long-term debt, less current maturities 127,409 135,019 257,327 Obligations under capital leases,less current maturities 56,495 50,546 41,813 Other long-term liabilities 43,249 55,381 61,766 Shareholders' Equity Preferred stock, no par value 66,027 61,795 57,113 Common stock, $3.75 stated value 163,765 163,643 155,088 Capital surplus (41,356,847 Shares 104,205 98,246 44,539 Trang 7 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco issued) Retained earnings 1,027,895 1,099,006 1,179,964 1,361,892 1,422,690 1,436,704 Less 5,173,811 treasury shares 81,739 96,475 185,367 Total Shareholders' Equity 1,280,153 1,326,215 1,251,337 Total Liabilities and Net Worth $1,756,893 $1,925,387 $1,985,586 Kết quả hoạt động kinh doanh Consolidated Statement of Earnings 1986 1987 1988(a) Net sales $2,832,38 4 $2,946,902 $3,341,423 Other income 36,140 32,175 29,237 2,868,524 2,979,077 3,370,660 Costs and Expenses Cost of sales 1,932,258 2,000,423 2,284,640 Selling, general and administrative expenses 681,886 712,861 799,025 Interest expense 25,523 28,082 33,535 2,639,667 2,741,366 3,117,200 Earnings before income taxes 228,857 237,711 253,460 Income taxes 109,008 111,937 108,457 Net earnings $119,849 $125,774 $145,003 Operating income(b) 218,240 233,618 257,758 Operating cash flow(c) 267,756 287,133 319,275 Trang 8 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco Bảng dự toán Statement of Earnings 1986 1987 1988 1989 1990 Sales Growth 4.04% 13.39% 7.60% 7.60% Cost of Sales/Sales 68.22% 67.88% 68.37% 68.16% 68.16% Selling, general and administrative expenses/Sales 24.07% 24.19% 23.91% 23.91% 23.91% Tax rate 41.00% 47.09% 42.79% 42.79% 42.79% 1991 1992 1993 forward Sales Growth 7.60% 7.60% 7.60% 7.60% Cost of Sales/Sales 68.16% 68.16% 68.16% 68.16% Selling, general and administrative expenses/Sales 23.91% 23.91% 23.91% 23.91% Tax rate 42.79% 42.79% 42.79% 42.79% Balance Sheet 1986 1987 1988 1989 1990 Receivable/Sales 14.20% 15.16% 14.56% 14.56% 14.56% Inventories/Cost of sales 22.85% 24.90% 24.09% 23.95% 23.95% Notes payable/Sales 2.34% 2.11% 2.22% 2.22% Accounts payable and Accrued expenses/Sales 6.50% 7.34% 7.17% 7.00% 7.00% Cash/sales 0.60% 0.56% 0.62% 0.59% 0.59% Prepaid expenses and other Current assets/Sales 0.80% 0.87% 1.07% 1.07% 1.07% Land/Sales 0.95% 1.09% 0.97% 1.00% 1.00% Machinery and equipment Growth 13.81% 4.36% 9.09% 9.09% Depreciation/fixed assets 43.71% 43.73% 45.80% 45.80% 45.80% Other asset/Sales 3.50% 5.20% 4.39% 4.37% 4.37% % Retain Earnings 56.54% 55.83% 55.83% 55.83% Trang 9 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco 1991 1992 1993 forward Receivable/Sales 14.56% 14.56% 14.56% 14.56% Inventories/Cost of sales 23.95% 23.95% 23.95% 23.95% Notes payable/Sales 2.22% 2.22% 2.22% 2.22% Accounts payable and Accrued expenses/Sales 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% Cash/sales 0.59% 0.59% 0.59% 0.59% Prepaid expenses and other Current assets/Sales 1.07% 1.07% 1.07% 1.07% Land/Sales 1.00% 1.00% 1.00% 1.00% Machinery and equipment Growth 9.09% 9.09% 9.09% 9.09% Depreciation/fixed assets 45.80% 45.80% 45.80% 45.80% Other asset/Sales 4.37% 4.37% 4.37% 4.37% % Retain Earnings 55.83% 55.83% 55.83% 55.83% FORECAST Balance Sheet 1989 1990 1991 1992 1993 forward Current Assets Cash 21,374 22,998 24,746 26,627 28,650 30,828 Marketable securities 570,009 510,023 445,478 376,027 301,299 220,890 Receivable, net 523,643 563,440 606,261 652,337 701,915 755,260 Inventories 205,898 221,547 238,384 256,501 275,995 296,971 Prepaid expenses and other Current assets 38,376 41,292 44,430 47,807 51,440 55,350 Total current assets $1,359,299 $1,359,299 $1,359,299 $1,359,299 $1,359,299 $1,359,299 Property, Plant and Equipment Land 36,115 38,860 41,813 44,991 48,410 52,089 Buildings and improvements 471,787 471,787 471,787 471,787 471,787 471,787 Machinery and equipment 414,976 452,693 493,838 538,723 587,687 641,102 922,878 963,340 1,007,438 1,055,501 1,107,884 1,164,978 Less accumulated depreciation 422,695 441,227 461,425 483,438 507,431 533,581 Trang 10 [...]... earnings TÍNH WACC Năm Ngày tháng 1986 30-Jan-86 27-Feb-86 30-Mar-86 29-Apr-86 29-May-86 29-Jun-86 30-Jul-86 28-Aug-86 29-Sep-86 30-Oct-86 27-Nov-86 30-Dec-86 29-Jan-87 26-Feb-87 30-Mar-87 29-Apr-87 28-May-87 29-Jun-87 30-Jul-87 30-Aug-87 29-Sep-87 29-Oct-87 29-Nov-87 30-Dec-87 28-Jan-88 1987 1988 Closing prices Interco S&P 500 $35.13 39 39.25 39.625 43.5 47.188 41.375 43.75 40 43.75 44.125 36.875 39.75... 0.2187663 0.006016 0.046802 0.047097 0.0160013 -0 .0061026 -0 .245428 -0 .0892126 0.0703294 0.1042915 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco 28-Feb-88 30-Mar-88 28-Apr-88 30-May-88 29-Jun-88 28-Jul-88 42 42 41.125 43.875 44.75 68.5 267.82 0.123379 258.89 0 261.33 -0 .0210534 262.16 0.0647285 273.5 0.0197468 272.02 0.4257423 -0 .0236885 -0 .0339119 0.0093807 0.003171 0.0423466 -0 .005426 Cost of capital Risk Free Rate... Returns Interco S&P 500 0.1046485 0.0063898 0.0095088 0.0933007 0.0813787 -0 .1314628 0.0558148 -0 .0896122 0.0896122 0.0085349 -0 .1794927 0.075076 0.0698311 0.0345856 -0 .1075663 0.0125393 0.1229617 0.1217543 0.0382822 -0 .1142681 -0 .2772108 -0 .1823216 0.0723207 0.1407726 0.0690495 0.0514475 -0 .0142492 0.0490085 0.0140109 -0 .0604751 0.0687726 -0 .0893107 0.0532842 0.0212498 -0 .0286961 0.1237801 0.0362582 -0 .2042348... Interco 28,534 3,338,838 29,040 3,590,928 29,525 3,862,116 30,135 4,154,003 30,753 4,468,035 31,414 4,805,930 285,770 306,929 329,756 354,228 380,600 408,980 122,283 $ 163,488 131,337 $ 175,592 141,104 $ 188,651 151,576 $ 202,652 162,861 $ 217,739 175,005 $ 233,975 Earnings before income taxes Income taxes Net earnings TÍNH WACC Năm Ngày tháng 1986 30-Jan-86 27-Feb-86 30-Mar-86 29-Apr-86 29-May-86... công ty là 76$, còn về các phân tích khác tụi em không có những thông tin nhiều về công ty nên cũng không có những nhận xét gì về các rủi ro của công ty gặp phải và các chương trình phát triển của công ty Bên cạnh đó thì theo kết quả định giá của một số tổ chức khác thì giá của interco dao động khoảng 6 9-8 0$ ( phương pháp chiết khấu dòng tiền và giao dịch so sách) nên trong phân tích trên cũng phù hợp,... dựng một nền tảng tài chính vững mạnh với mục đích duy nhất là mua lại Interco khi có cơ hội và khi Interco gặp khó khăn tạm thời thì City Capital liền nhảy vô mua với giá thấp hơn giá trị thực của Interco 2 LÀ MỘT THÀNH VIÊN BAN GIÁM ĐỐC CỦA INTERCO CÓ BỊ THUYẾT PHỤC BỞI BẢNG BIỂU PHÂN TÍCH SO SÁNH? 3 QUA ĐỊNH GIÁ LẠI CÔNG TY TA THẤY GIÁ CỔ PHIẾU LÀ 76$ NẰM TRONG KHOẢNG... tích trên cũng phù hợp, nên giá trị cổ phiếu công ty là tư ng đối đúng giá trị Tóm lại Interco đang bị định giá thấp với giá mua là 70$ Như vậy quyết định nỏ phiếu từ chối của ban giám đóc là hợp lý 1 CÓ ĐÚNG ĐÂY LÀ CUỘC THÔN TÍNH THÙ ĐỊCH CỦA ANH EM NHÀ RALES? Trang 14 Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco Qua đọc và nghiên cứu các tài liệu về Interco, nhóm hiểu đây thực sự là một vụ thâu tóm... Free Rate Market Risk Premium RM Raw Beta Adjusted Beta Required Expected Return on Equity Pre-tax Cost of Debt Tax Rate After-tax Cost of Debt Target Equity Proportion Target Debt Proportion WACC 8.87% 1.14% 10.01% 0.58 0.72 9.69% 9.98% 42.79% 5.71% 63.02% 36.98% 8.22% KẾT QUẢ ĐỊNH GIÁ Free Cash Flow EBIT(1-T) Depreciation and Amortization CAPEX Δ NWC FCF Tax Shield 1989 163,488 1990 175,592 1991...Khoa Kinh Tế ĐHQG TP HCM Interco Net Property, Plant and Equipment 500,183 522,113 546,013 572,062 600,453 631,397 Other Assets 157,017 168,950 181,790 195,606 210,472 226,468 $ 2,087,248 $2,213,543 $ 2,348,569 $2,494,715 $2,651,331 $2,819,634 $ 79,932 $ 86,007 $ 92,544 $ 99,577 $ 107,145 $ 115,288 Total Assets Current Liabilities Notes payable Current maturities of long-term debt and capital lease... 57,113 57,113 57,113 57,113 57,113 155,088 155,088 155,088 155,088 155,088 155,088 44,539 44,539 44,539 44,539 44,539 44,539 Total Current Liabilities Long-term debt, less current maturities Obligations under capital leases,less current maturities Other long-term liabilities Shareholders' Equity Preferred stock, no par value Common stock, $3.75 stated value Capital surplus (41,356,847 Shares issued) Retained . 30-Jul-87 51.25 318.66 0.1217543 0.047097 30-Aug-87 53.25 323.8 0.0382822 0.0160013 29-Sep-87 47.5 321.83 -0 .1142681 -0 .0061026 29-Oct-87 36 251.79 -0 .2772108 -0 .245428 29-Nov-87 30 230.3 -0 .1823216. 29-Sep-86 40 231.32 -0 .0896122 -0 .0893107 30-Oct-86 43.75 243.98 0.0896122 0.0532842 27-Nov-86 44.125 249.22 0.0085349 0.0212498 30-Dec-86 36.875 242.17 -0 .1794927 -0 .0286961 1987 29-Jan-87 39.75 274.08. 0.1237801 26-Feb-87 42.625 284.2 0.0698311 0.0362582 30-Mar-87 44.125 231.7 0.0345856 -0 .2042348 29-Apr-87 39.625 288.36 -0 .1075663 0.2187663 28-May-87 40.125 290.1 0.0125393 0.006016 29-Jun-87 45.375