12/01/11 1 12/01/11 1 BẢN CHẤT CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 12/01/11 Mục tiêu và Nội dung của bài học § Nội dung: •• Tài chính doanh nghiệp là gì?Tài chính doanh nghiệp là gì? •• Mục tiêu của quản trị tài chínhMục tiêu của quản trị tài chính •• Vai trò của nhà quản trị tài chínhVai trò của nhà quản trị tài chính •• Mối quan hệ của TCDN với kinh tế học và kế toánMối quan hệ của TCDN với kinh tế học và kế toán •• Các loại hình doanh nghiệpCác loại hình doanh nghiệp •• Vấn đề đại diệnVấn đề đại diện •• Môi trường tài chính Môi trường tài chính § Mục tiêu: Giới thiệu cho người học một cái nhìn tổng quan về lĩnh vực tài chính mà một nhà quản trị tài chính cần biết. 12/01/11 2 12/01/11 Khái niệm về Quản trị Tài chính Quản trị Tài chính là gì? “What is Financial Management? 12/01/11 Khái niệm về Quản trị Tài chính Quản trị tài chính là đề cập đến các quyết định cần thiết nhằm đảm bảo sự tăng trưởng trong giá trị doanh nghiệp và vốn đầu tư. 12/01/11 3 12/01/11 Các quyết định tài chính Quản trị Tài chính là nghiên cứu trả lời các câu hỏi sau: Ø Doanh nghiệp của bạn sẽ thực hiện những đầu tư dài hạn nào? DN của bạn sẽ sản xuất hoặc kinh doanh mặt hàng nào, và cần có loại nhà xưởng, máy móc thiết bị nào? Câu hỏi này liên quan đến việc quyết định: - Giá trị và loại tài sản cần đầu tư - Mối quan hệ thích hợp giữa TSCĐ và TSLĐ è Quyết định đầu tư. 12/01/11 Các quyết định tài chính: Ø Nguồn vốn tài trợ cho đầu tư của DN bạn từ đâu mà có? Bạn sẽ vay tiền hay bạn tìm thêm người góp vốn? Câu hỏi này liên quan đến việc quyết định: - Loại nguồn vốn nên được sử dụng để đầu tư vào tài sản - Mối quan hệ thích hợp giữa nguồn vốn ngắn hạn và vốn dài hạn, giữa nợ và vốn CSH è Quyết định nguồn vốn 12/01/11 4 12/01/11 Các quyết định tài chính: Ø Doanh nghiệp của bạn chia lợi nhuận kiếm được như thế nào? DN của bạn thực hiện chính sách cổ tức như thế nào? Câu hỏi này liên quan đến việc quyết định: - Mối quan hệ thích hợp giữa lợi nhuận giữ lại và lợi nhuận chia cho cổ đông. è Quyết định cổ tức (Quyết định phân phối lợi nhuận). 12/01/11 Các quyết định tài chính: Ø Bạn sẽ quản lý các hoạt động thu chi tiền mặt hàng ngày của công ty bạn như thu tiền khách hàng và trả tiền cho người cung cấp nguyên nhiên vật liệu như thế nào? Câu hỏi này liên quan đến việc quản lý tài sản è Quyết định quản lý tài sản/Quyết định quản lý vốn luân chuyển 12/01/11 5 12/01/11 Bảng cân đối kế toán của DN Tài sản ngắn hạn TS dài hạn 1 TS hữu hình 2 TS vô hình Tổng giá trị tài sản: Vổn chủ sở hữu Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Tổng Giá trị DN đối với các nhà ĐT: 12/01/11 Quyết định đầu tư (QĐ hoạch định NS vốn) Các quyết định tài chính Vốn chủ sở hữu Tài sản ngắn hạn TS dài hạn 1 TS hữu hình 2 TS vô hình Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn DN nên thực hiện những dự án đầu tư dài hạn nào? 12/01/11 6 12/01/11 Quyết định nguồn vốn (cơ cấu vốn) Các quyết định tài chính Quyết định cổ tức (QĐ Phân phối lợi nhuận) Tài sản ngắn hạn TS dài hạn 1 TS hữu hình 2 TS vô hình Vốn chủ sở hữu Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn DN có thể huy động nguồn vốn để thực hiện dự án đầu tư từ đâu? 12/01/11 Quyết định quản lý vốn lưu động Các quyết định tài chính Tài sản ngắn hạn TS dài hạn 1 TS hữu hình 2 TS vô hình Vốn chủ sở hữu Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn DN cần có bao nhiêu tiền mặt trong ngắn hạn để duy trì hoạt động? Vốn lưu động ròng 12/01/11 7 12/01/11 Giá trị của DN có thể xem như là một chiếc bánh. Mục tiêu của nhà quản lý là làm chiếc bánh lớn lên Quyết định tài trợ có thể được hiểu như là cắt bánh như thế nào thì tốt nhất 70% Nợ 30% cổ phần Các quyết định tài chính Quyết định đầu tư được hiểu như là dùng những nguyên liệu nào để làm được cái bánh to và ngon nhất Các loại hình doanh nghiệpCác loại hình doanh nghiệp Các loại hình doanh nghiệp Trách nhiệm vô hạn Trách nhiệm hữu hạn Công ty tư nhân Sole proprietorship Công ty hợp danh Partnership Công ty cổ phần nội bộ Private Company Công ty cổ phần đại chúng Public Company Chưa niêm yết trên TTCK Đã niêm yết/chưa niêm yết trên TTCK 12/01/11 8 Một doanh nghiệp Một doanh nghiệp do 1 cá nhân sở hữudo 1 cá nhân sở hữu Tự do Đơn giản Chi phí khởi nghiệp thấp Có lợi về thuế Trách nhiệm vô hạn Tuổi thọ dễ bị gián đoạn Khó huy động vốn Chỉ dựa vào 1 người Ưu điểm Nhược điểm Công ty tư nhân (Sole Proprietorships) Tìm người tài dễ hơn Nhiều vốn hơn Dễ thành lập Có lợi về thuế Trách nhiệm vô hạn Tuổi thọ dễ bị gián đoạn Khó chuyển quyền sở hữu Có khả năng xảy ra mâu thuẫn Một doanh nghiệp có 2 hoặc hơn 2 chủ sở hữuMột doanh nghiệp có 2 hoặc hơn 2 chủ sở hữu Ưu điểm Nhược điểm Công ty hợp danh (Partnerships) 12/01/11 9 Trách nhiệm hữu hạn Có tính liên tục Có đội ngũ quản lý chuyên nghiệp Dễ dàng huy động vốn Dễ có khả năng xảy ra mâu thuẫn Chi phí thành lập cao Những quy định pháp lý Bị đánh thuế 2 lần Một công ty cổ phần Một công ty cổ phần là một thể nhân độc lậplà một thể nhân độc lập Ưu điểm Nhược điểm Công ty cổ phần (Corporations) Công ty tư nhân Công ty hợp danh Công ty cổ phần Ai sở hữu doanh nghiệp? Nhà quản lý Các đối tác thành lập Cổ đông Có sự tách bạch giữa nhà quản lý và chủ sở hữu? Không Không Có Chủ sở hữu có trách nhiệm ntn? Vô hạn Vô hạn Hữu hạn Chủ sở hữu và doanh nghiệp bị đánh thuế riêng? Không Không Có Tổ chức 1 doanh nghiệp 12/01/11 10 12/01/11 CÁC LOẠI HÌNH DOANH NGHIỆP * Ở Việt nam: v Các loại hình doanh nghiệp theo Luật doanh nghiệp Việt nam 2005: Công ty TNHH (LLCs) ü Công ty TNHH từ 2 thành viên trở lên (LLC with more than 1 member) ü Công ty TNHH một thành viên (Sole member LLC) Công ty hợp danh (Partnership) Doanh nghiệp tư nhân (Sole Proprietiorship) Công ty cổ phần (Shareholeding company) Nhóm công ty (Corporate group) MụcMục tiêutiêu củacủa quảnquản trịtrị tàitài chínhchính doanhdoanh nghiệpnghiệp? Có phải là tối đa hóa lợi nhuận? Có gì không đúng? – Sự thao túng lợi nhuận kế toán – Thời điểm tạo ra lợi nhuận – Không phản ánh dòng tiền – Lợi nhuận kế toán và chi phí vốn – Rủi ro [...]... chấp nhận được Vị trí của nhà quản trị tài chính trong cty cổ phần Hội đồng quản trị Tổng Giám đốc điều hành (CEO) PGĐ sản xuất Phó Giám đốc phụ trách tài chính (CFO) Giám đốc vốn PGĐ Marketing Kế toán trường Bộ phận quản lý tiền mặt Bộ phận quản trị tín dụng Bộ phận quản lý về thuế Bộ phận kế toán chi phí Bộ phận chi tiêu ngân quỹ Bộ phận lập KH Tài chính Bộ phận kế toán tài chính Bộ phận xử lý dữ... 12/01/11 Vai trò của nhà quản trị tài chính (2) (1) Nhà Quản trị (4a) Tài chính Hoạt động của DN Thị trường Tài chính (4b) (3) (1) Huy động tiền mặt từ các nhà đầu tư (2) Tiền huy động được được đầu tư vào doanh nghiệp (3) Tiền được tạo ra từ hoạt động (4a) Tiền được tái đầu tư (4b) Tiền quay trở lại nhà đầu tư Các chức năng của nhà quản trị TC Hàng ngày Quản lý tiền mặt (Thu chi tiền mặt) Quản lý tín dụng... hàng tồn kho Tài trợ ngắn hạn Phòng ngừa rủi ro tỷ giá và rủi ro lãi suất Quan hệ với ngân hàng Thỉnh thoảng Tài trợ trung hạn Phát hành trái phiếu Thuê tài sản Phát hành cổ phiếu Hoạch định ngân sách vốn Quyết định cổ tức Dự báo Khả năng sinh lợi Mục đích: Tối đa hóa Đánh đổi tài sản cho cổ đông Rủi ro 12 12/01/11 Vai trò của nhà quản trị tài chính n Nhà quản trị Tài chính/ Giám đốc tài chính là người... định đầu tư, quyết định tài trợ và quyết định cổ tức n Để tạo ra giá trị, nhà Quản trị tài chính nên : Cố gắng có những quyết định đầu tư sáng suốt Cố gắng có những quyết định tài trợ thông minh 12/01/11 Phân định giữa quyền sở hữu và quyền quản lý (control right) Hội đồng quản trị Tài sản Cổ đông Nợ Chủ nợ Ban quản lý Cổ phần 12/01/11 13 12/01/11 Phân định quyền sở hữu và quyền quản lý n Cho phép chia... chính n Thị trường tài chính n Các tổ chức tài chính n Các công cụ tài chính 12/01/11 Thị trường Tài chính Thị trường tài chính là thị trường diễn ra các giao dịch tài sản tài chính 12/01/11 16 12/01/11 Thị trường tiền tệ và thị trường vốn n Thị trường tiền tệ (money market) Là thị trường của các công cụ nợ ngắn hạn n Thị trường vốn (Capital market) Là thị trường của các công cụ nợ dài hạn và cổ phiếu...12/01/11 Mục tiêu của Quản trị tài chính DN n Mục tiêu đầu tiên là tối đa hóa tài sản của cổ đông (chủ sở hữu) bằng cách làm tăng giá trị thị trường (thị giá) của cổ phần n Có thể mâu thuẫn với – Các mục tiêu xã hội /đạo đức (ví dụ, kiểm soát ô nhiễm môi trường) – Quyền lợi của ban quản lý (ví dụ, lương thưởng trong ngắn hạn) n Ban quản lý có thể khuyến khích tăng giá cổ phần... tập trung 12/01/11 18 12/01/11 Các tổ chức tài chính trung gian n Là những tổ chức huy động tiền từ những người tiết kiệm và sử dụng tiền huy động được để cho vay hoặc cung cấp các dịch vụ tài chính n Các tổ chức tài chính trung gian: ØTổ chức nhận ký thác ØTổ chức không nhận ký thác (Tổ chức tài chính phi ngân hàng) 12/01/11 Tổ chức nhận ký thác Định chế tài chính Các NH thương mại Nguồn vốn huy động... của quỹ được dùng để chi trả theo chính sách bảo hiểm XH Chủ yếu tài trợ cho vay trung dài hạn Tương đối giống NHTM Huy động vốn bằng cách phát hành chứng khoá hoặc vay của các NHTM Quỹ hỗ tương Phát hành cổ phần Đầu tư vào các danh mục với mệnh giá nhỏ chứng khoán theo mục tiêu 12/01/11 và chính sách của Quỹ Công ty tài chính Tổ chức không nhận ký thác Định chế tài chính Công ty bảo hiểm Nguồn vốn... sản của cổ đông tăng theo Vấn đề đại diện (agency Problem) Mục tiêu của cổ đông: Tối đa hóa giá trị tài sản Chi phí đại diện (Agency Cost) 12/01/11 14 12/01/11 Chi phí đại điện n Chi phí trực tiếp (Direct cost) n Chi phí gián tiếp (Indirect cost) 12/01/11 Giải pháp đối với vấn đề đại diện n Các biện pháp khuyến khích: n Tăng cường kiểm tra giám sát 15 12/01/11 Hệ thống tài chính n Thị trường tài chính. .. Công ty cho thuê tài chính Huy động vốn Tài trợ cho các hợp đồng trung dài hạn bằng thuê máy móc thiết bị cách vay ngân hàng Đầu tư vào chứng khoán của công ty hay chính phủ 12/01/11 20 12/01/11 Các công cụ tài chính n Trên thị trường vốn Trái phiếu Cổ phiếu Chứng khoán cầm cố bất động sản n Trên thị trường tiền tệ: Tín phiếu kho bạc (treasury bill) Chứng chỉ tiền gửi (certificate of deposit) Thương . 12/01/11 1 12/01/11 1 BẢN CHẤT CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 12/01/11 Mục tiêu và Nội dung của bài học § Nội dung: •• Tài chính doanh nghiệp là gì ?Tài chính doanh nghiệp là gì? •• Mục tiêu của quản trị tài chínhMục. tài chínhMục tiêu của quản trị tài chính •• Vai trò của nhà quản trị tài chínhVai trò của nhà quản trị tài chính •• Mối quan hệ của TCDN với kinh tế học và kế toánMối quan hệ của TCDN với kinh. biết. 12/01/11 2 12/01/11 Khái niệm về Quản trị Tài chính Quản trị Tài chính là gì? “What is Financial Management? 12/01/11 Khái niệm về Quản trị Tài chính Quản trị tài chính là đề cập đến các quyết định