Đang tải... (xem toàn văn)
QUẢN LÝ DANH MỤC CHỨNG KHOÁN
Quản lý danh mục chứng khốn –Lớp 49TC2 1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA KẾ TỐN TÀI CHÍNH QUẢN LÝ DANH MỤC CHỨNG KHỐN Lớp: 49 TÀI CHÍNH 2 DANH SÁCH NHĨM 1. Vũ Thị Dung 2. Huỳnh Thụy Hoàng Hạc 3. Hồ Thị Ánh Hà 4. Trần Thị Minh Hương 5. Nguyễn Thị Trang(2/11/89) 6. Trần Nguyễn Ngọc Tú 7. Trương Thị Vân Nha trang.tháng 10 năm 2010 Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 2 MỤC LỤC M C L CỤ Ụ 2 I) CÁC CH NG KHOÁN C A VÀO DANH M CỨ ĐƯỢ ĐƯ Ụ .3 NGUYÊN T C NH P S LI UẮ Ậ Ố Ệ 4 QUY TRÌNH TIÊN HÀNH PHÂN TÍCH .4 “ BHQ không bán kh ng”Đ ố 4 “ BHQ có bán kh ng”Đ ố 7 K T LU NẾ Ậ 8 TÀI LI U THAM KH OỆ Ả 24 Quản lý danh mục chứng khốn –Lớp 49TC2 3 I) CÁC CHỨNG KHỐN ĐƯỢC ĐƯA VÀO DANH MỤC 1 SSI: Cơng Ty CK Sài Gòn 2 RAL: Cơng Ty Cổ Phần Phích Nước Rạng Đơng 3 PNC: Cơng Ty Cổ Phần Văn Hóa Phương Nam 4 VSC: Tổng Cơng Ty Hàng Hải Việt Nam 5 STB: Ngân Hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín 6 ACB: Cổ Phiếu Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Á Châu 7 APT: Cơng Ty Kinh Doanh Thủy Hải Sản TP HCM 8 ANV: Cơng Ty Cổ Phần Nam Việt 9 MCP: Cơng Ty Cổ Phần In Và Bao Bì Mỹ Châu 10 PAC: Cơng Ty Cổ Phần Pin Ắc Quy Miền Nam 11 PGC: Cơng Ty CP Chứng Khốn Bảo Việt. 12 PIT: Cơng Ty Cổ Phần XNK Petrolimex 13 PVT: Tổng Cơng Ty Tài Chính Cổ Phần Dầu Khí 14 SFC: Cổ Phiếu CTCP Nhiên Liệu Sài Gòn 15 SCD: Cơng ty cổ phần Bảo hiểm Bảo Tín 16 KDC: cơng ty cổ phần kinh đơ 17 DHG: Cổ phiếu CTCP Dược Hậu Giang 18 VNM: Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk) 19 VPL: Cơng ty CP Tập đồn Đầu tư Việt Nam (Vingroup) 20 TAC: Cơng ty CP dầu thực vật Tường An 21 AGF: Cơng Ty Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản An Giang 22 ALP: Cơng Ty Cổ Phần Alphanam 23 BBC: Quỹ Đầu Tư Chứng Khốn Bảo Việt 24 BHS: Cơng Ty Cổ Phần Đường Biên Hòa LÝ DO CHỌN CÁC CHỨNG KHỐN ĐỂ ĐƯA VÀO DANH MỤC Có tất cả 24 chứng khốn được chọn để đưa vào danh mục. Chúng được chọn dựa trên các tiêu chí sau đây: • Khối lượng giao dịch hàng ngày lớn, có thể kéo cả thị trường đi lên hoặc đi xuống, như các mã: STB, CII, SAM, REE, v.v . Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 4 • Có mức tăng trưởng đầy ấn tượng trong thời gian gần đây, như: SJS, CII, AGF, KDC, NKD, VNM, v.v . • Có những chỉ số P/E và P/BV thấp, chứng tỏ các mã này đang rất tiềm năng nếu đầu tư: CII, COM, VNM, KDC, NKD, v.v . • Thu nhập ròng sau thuế luôn giữ ở xu hướng tăng trưởng ổn định, đó là các mã: CII, BMP, SJS, VNM, STB, v.v . • Những mã cổ phiếu còn lại được đưa vào danh mục do có đủ 41 kỳ quan sát theo yêu cầu của đề tài. NGUYÊN TẮC NHẬP SỐ LIỆU • Số kỳ quan sát là theo ngày. • Giá chứng khoán của mỗi kỳ là giá đóng cửa của cuối mỗi ngày . QUY TRÌNH TIÊN HÀNH PHÂN TÍCH “ĐBHQ không bán khống” 1. Xác định TSSL hàng ngày của các chứng khoán. Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 5 2. Dùng hàm AVERAGE để tính TSSL trung bình của từng chứng khoán. 3. Kết hợp 2 hàm COVAR và OFFSET để tìm ma trận hiệp phương sai (S). 4. Xác định hàm mục tiêu và các điều kiện ràng buộc: - Hàm mục tiêu min - Điều kiện ràng buộc: • Đầu tư hết: x1 + x2 +…+xn = 100% • Rp trung bình : DM X: • Giới hạn đầu tư vốn vào các chứng khoán. • Tỷ trọng của từng chứng khoán không được nhỏ hơn 0 5. Sử dụng solver để xác định tỷ trọng đầu tư vào các chứng khoán của mỗi danh mục. 6.Tính TSSL trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn, hiệp phương sai của danh mục X và Y. 7. Tính tỷ trọng danh mục kết hợp của 2 danh mục với tỷ trọng 40% vào X Và 60% vào Y. 8.Tìm TSSL trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn của danh mục kết hợp giữa X và Y, với tỷ trọng đầu tư vào X là 40% và đầu tư vào Y là 60%. 6. Dùng Data Table, cho tỷ trọng đầu tư vào danh mục X thay đổi để tìm các danh mục kết hợp nằm trên đường biên hiệu quả. 7. Vẽ đồ thị đường biên hiệu quả Markowitz trong trường hợp không bán khống. 8. Tìm 4 chứng khoán không thuộc trong danh mục 20 chứng khoán của danh mục có cùng kỳ quan sát với 20 chứng khoán trên. 9. Tính TSSL trung bình và độ lệch chuẩn của mỗi chứng khoán đó. 10. Thả 4 chứng khoán vào đương biên hiệu quả Markowitz trong trường hợp không bán khống. Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 6 Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 7 “ĐBHQ có bán khống” 1. Đưa số liệu ma trận hiệp phương sai từ sheet “ĐBHQ không bán khống” sang. 2. Đưa số liệu TSSL trung bình của 24 chứng khoán từ sheet “ĐBHQ không bán khống” sang. 3. Hàm mục tiêu min Điều kiện ràng buộc: • Đầu tư hết: x1 + x2 +…+xn = 100% • Rp trung bình : DM X: • Giới hạn đầu tư vốn vào các chứng khoán. 4. Dùng Data Table, cho tỷ trọng đầu tư vào danh mục X thay đổi (bắt đầu từ tỷ trọng âm) để tìm các danh mục kết hợp nằm trên đường biên hiệu quả. Tính TSSL trung bình và độ lệch chuẩn của từng danh mục chứng khoán trên đường biên hiệu quả vừa tìm được. 5. Vẽ đường biên hiệu quả trong trường hợp bán khống. Quản lý danh mục chứng khốn –Lớp 49TC2 8 Nh ận xét : Đường biên hiệu quả của 2 danh mục X và Y kết hợp (trường hợp có bán khống) với tỷ trọng 40% và 60% có dạng quả trứng vỡ. Khi thả 4 chứng khoán vào vùng quả trứng vỡ thì các chứng khoán này nằm ngoài vùng quả trứng vỡ. Do đó , sự kết hợp của 2 danh mục X và Y với tỷ trọng như trên là không hiệu quả. KẾT LUẬN Trong cả 2 trường hợp đầu tư khống và không đầu tư khống đường biên hiệu quả của 2 danh mục kết hợp với tỷ trọng 40% và 60% đều có dạng quả trứng vỡ. Để chứng minh sự kết hợp của 2 danh mục với tỷ trọng 40% và 60% có hiệu quả hay không , ta tiến hành thả 4 chứng khoán vào vùng quả trứng vỡ: Trường hợp không đầu tư khống: 4 chứng khoán không cùng nằm ở trong vùng quả trứng vỡ. Trường hợp đầu tư khống: 4 chứng khoán cũng không cùng nằm ở trong vùng quả trứng vỡ. Do đó: với tỷ trọng 40% và 60% đây là sự kết hợp của 2 danh mục không hiệu quả. Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 9 ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH I) PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ 1) GDP GDP cả năm khả năng đạt 6,7%. CPI dự kiến được kiểm soát dưới 8%. Mặc dù năm 2010 gặp nhiều khó khăn, song chúng ta đã đạt được mục tiêu theo Nghị quyết của Quốc hội là tăng cường ổn định vĩ mô, tốc độ tăng trưởng kinh tế cao hơn năm 2009.Trong 21 chỉ tiêu theo nghị quyết của Quốc hội, có 15 chỉ tiêu đạt và vượt so với kế hoạch (GDP cả năm khả năng đạt 6,7%, cao hơn kế hoạch (6,5%), Tổng GDP theo giá thực tế năm 2010 là khoảng 1.951,2 nghìn tỷ đồng, tương đương 102,2 tỷ USD Tuy nhiên, kinh tế vĩ mô vẫn thiếu nền tảng vững chắc, chất lượng tăng trưởng thấp, tiềm ẩn không ít bất trắc, nếu không sớm khắc phục có thể ảnh hưởng đến sự phát triển ổn định trong những năm tiếp theo.Nhập siêu tuy đạt mức dưới 20% kim ngạch xuất khẩu nhưng số tuyệt đối dự kiến vẫn là 13,5 tỷ USD, tăng 5% so với năm 2009, nếu loại trừ đá quý, kim loại quý xuất khẩu thì nhập siêu vẫn trên 23%.(Theo báo cáo số 9453/BCT-KH của Bộ Công Thương ngày 21/9/2010, ước xuất khẩu sản phẩm đá quý và kim loại quý năm 2010 là 2,5 tỷ USD, nhập khẩu khoảng 0,55 tỷ USD. Như vậy, nếu loại trừ sản phẩm đá quý và kim loại quý, nhập siêu khoảng 15,45 tỷ USD, bằng 23,59% kim ngạch xuất khẩu (65,5 tỷ USD - đã trừ kim ngạch xuất khẩu sản phẩm đá quý và kim loại quý).Đây là yếu tố chính làm cán cân vãng lai thâm hụt khoảng 10% so với GDP. Theo tiêu chí của IMF, tỷ lệ thâm hụt cán cân vãng lai 8% GDP sẽ ảnh hưởng đến cân đối vĩ mô của quốc gia.Hệ số giá trị gia tăng trên giá trị sản xuất công nghiệp tiếp tục đà suy giảm, (năm 2008 là 0,62, năm 2009 là 0,53, năm 2010 dự kiến là 0,43) cho thấy tốc độ tăng giá trị gia tăng không tương xứng với tốc độ tăng quy mô sản xuất; tăng trưởng GDP vẫn dựa nhiều vào yếu tố vốn và yếu tố lao động, còn đóng góp của năng suất các yếu tố tổng hợp chưa cao, phản ánh chất lượng tăng trưởng chưa được cải thiện.Theo tính toán của các nhà khoa học, tăng trưởng GDP dựa vào yếu tố vốn chiếm 52-53%, yếu tố lao động 19-20%, còn yếu tố năng suất tổng hợp (TFP) chiếm 28- 29%, trong khi, yếu tố này ở một số nước trong khu vực chiếm tới 35-40%. 2)Chỉ số giá tiêu dùng : Cả năm dự kiến được kiểm soát dưới 8% nhưng diễn biến không ổn định trong năm, mức tăng bình quân CPI theo tháng của quý I là 1,35%, trong đó tháng 2 tăng tới 1,96% so với tháng 1, đến quý II còn 0,21%/tháng, quý III tăng bình quân 0,53%/tháng, nhưng tháng 9 tăng tới Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 10 1,31% so với tháng 8, gây khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, tác động xấu đến tâm lý của người dân và khó khăn cho các cơ quan hoạch định và điều hành chính sách. 3) Lãi suất vay: Ngân hàng trong Quý I/2010 lên tới 17-18%/năm, đến tháng 8/2010 vẫn phổ biến ở mức trên 13%/năm. (Theo một khảo sát của Phòng thương mại và công nghiệp Việt Nam quý II năm 2010, 65% số doanh nghiệp được hỏi cho biết họ phải vay ở mức lãi suất từ 12-13% trở lên, 36% thấy không thể chịu được mức lãi vay này trong lâu dài). CÁC MUC TIÊU TỔNG QUÁT NĂM 2011 Ủy ban Kinh tế cho rằng, dư chấn của cuộc khủng hoảng tài chính vẫn còn tác động đến các nền kinh tế lớn (Mỹ, Nhật Bản, EU), dự báo kinh tế thế giới năm 2011 sẽ tiếp tục đà phục hồi, nhưng chưa vững chắc và tiềm ẩn không ít nguy cơ, bất ổn.Về tốc độ tăng trưởng kinh tế, Chính phủ dự kiến tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2011 (GDP) tăng khoảng 7-7,5%; CPI tăng khoảng 7%; nhập siêu dự kiến 19,5% kim ngạch xuất khẩu, tương đương 14,6 tỷ USD (Ủy ban Kinh tế yêu cầu nhập siêu không được vượt năm 2010, đạt khoảng 13,5 tỷ USD, bằng 18% kim ngạch xuất khẩu).Về bội chi ngân sách nhà nước, Chính phủ đề xuất khoảng 5,5% GDP (125.100 tỷ đồng), Ủy ban Kinh tế đề xuất không quá 5%.Theo Ủy ban Kinh tế, nợ công đang có xu hướng tăng nhanh, năm 2009 là 52,6% GDP, năm 2010 khoảng 56,7% GDP (vẫn ở trong ngưỡng an toàn). Vượt thu ngân sách năm 2010 dự kiến là 58.600 tỷ đồng, trong đó ngân sách trung ương là 35.600 tỷ đồng. Ủy ban Kinh tế cho rằng, nếu bổ sung một phần số vượt thu ngân sách trung ương năm 2010 cho ngân sách năm 2011 để bù vào bội chi thì mức bội chi ngân sách năm 2011 sẽ ở mức không quá 5% GDP.Ước tính đến hết năm 2010, nợ công khoảng 56,7% GDP, trong đó dư nợ Chính phủ bằng 44,5% GDP (bao gồm cả trái phiếu Chính phủ) đang tiến dần đến ngưỡng an toàn cho phép. Vì vậy, cần kiểm soát vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước và giảm phát hành trái phiếu Chính phủ (vốn trái phiếu Chính phủ năm 2010 tăng 47,8% so với năm 2009) để tránh làm vấn đề nợ công trở nên trầm trọng hơn.Ủy ban Kinh tế tán thành với dự kiến huy động vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước khoảng 152 nghìn tỷ đồng, giảm 15,5%; vốn trái phiếu Chính phủ 45 nghìn tỷ đồng, giảm 34% so với ước thực hiện năm 2010 [...]... 14.80% 16.60% ROE 11.20% 14.40% 25.60% 24.80% 1.50 1.20 1.90 1.40 125.00% 100.00% 152.00% 154.00% BETA P/B III) PHÂN TÍCH CÔNG TY 13 Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 14 4 Chứng khoán được đưa vào danh mục: 1 2 3 4 BHS: Công ty mía đường Biên Hòa BBC: Qũy đầu tư chứng khoán Bảo Việt AGF: Công ty cổ phần xuất nhập khẩu An Giang ARM: Công ty cổ phần xuất nhập khẩu hàng không PHÂN TÍCH: 1) CÔNG TY CP... 85,575 77,408 8,167 131,047 1,938 216,622 N/A 8,492 137,722 85,630 71,620 14,010 52,092 N/A 137,722 Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 Lập mô hình tài chính - GS.TS Trần Ngọc Thơ và ThS Vũ Việt Quảng 2 Tài chính doanh nghiệp hiện đại - GS.TS Trần Ngọc Thơ 3 Các số liệu giá chứng khoán trên trang web cophieu68.com 24 ... rộng và đa dạng hoá thị trường, tranh thủ vốn, kinh nghiệm quản lý và khoa học công nghệ tiên tiên cho sự nghiệp công nghiệp hoá và hiện đại hoá đất nước Việt Nam đã tham gia sâu rộng và ngày càng hiệu quả ở các tổ chức khu vực như ASEAN, Diễn đàn Hợp tác Kinh tế Châu á -Thái Bình Dương (APEC), Diễn đàn á - Âu (ASEM) Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 12 và đang tích cực đàm phán để sớm gia nhập... 17,034 13,777 127,880 -43,503 53,420 52,556 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài chính Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 Thu nhập khác 15 274 566 652 237 31 185 439 1,266 243 381 213 -1,029 128,123 -43,122 53,633 51,528 8,036 155 N/A 4,106 120,087 6,480 4 -43,276... sản dài hạn khác Nguồn kinh phí và quỹ khác Tổng cộng nguồn vốn 2) QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN BẢO VIỆT (BBC) Chỉ tiêu 2009 2008 2007 2006 631,962 545,208 456,850 343,061 5,008 788 2,875 1,731 626,954 544,419 453,975 341,331 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu thuần Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 17 Giá vốn hàng bán 441,049 420,514 335,662 254,909 Lợi nhuận... 2,518 553 659 538 823 3,168 564 622 64,301 21,925 33,325 25,332 Doanh thu hoạt động tài chính Chi phí tài chính Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 Chi phí thuế TNDN 18 7,008 1,074 8,882 6,149 57,293 20,851 24,443 19,183 3,740 1,436 2,337 3,322 8 10 43 13 29 14 100... 24,864 18,647 15,887 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài chính Chi phí tài chính Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 21 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 20,517 15,488 41,645 50,892 Thu nhập khác 3,517 5,469 8,678 1,958 Chi phí khác 6,019 4,768 7,278 2,179 -2,502 701 1,400... hữu Nguồn kinh phí và quỹ khác Tổng cộng nguồn vốn 4) CÔNG TY CỔ PHẦN XNK HÀNG KHÔNG Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 23 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu thuần Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài chính Chi phí tài chính Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận thuần từ hoạt động 725,614 5,478 720,137 597,313 122,824 13,784... ích để xem hàng và so sánh, chọn lựa khi các mặt hàng của nước ngoài tràn vào ngày càng phong phú và cạnh tranh II) PHÂN TÍCH NGÀNH : BÁO CÁO TÀI CHÍNH THEO NHÓM NGÀNH Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 CHẾ BIẾN NHỰA CHỨNG MÍA XÂY KHOÁN NHÓM NGÀNH THỦY SẢN ĐƯỜNG DƯNG TỔNG DOANH THU 5629531 9966288 3385176 2219326 LỢI NHUẬN THUẦN TỪ HĐKD 1666357 651841 720863 432681 LNTT 1753365 675116 720777 434878... 56,345 10,616 31,170 3,179 523,253 494,429 206,996 183,359 Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài chính dài Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 Nguồn kinh phí và quỹ khác 20 1,674 1,624 866 736,809 Tổng cộng nguồn vốn 2,747 606,168 379,172 242,977 3) CÔNG TY CP XNK AN GIANG (AGF) Chỉ tiêu 2009 2008 2007 2006 1,346,190 . 4 chứng khoán vào đương biên hiệu quả Markowitz trong trường hợp không bán khống. Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 6 Quản lý danh mục. Quản lý danh mục chứng khoán –Lớp 49TC2 14 4 Chứng khoán được đưa vào danh mục: 1. BHS: Công ty mía đường Biên Hòa 2. BBC: Qũy đầu tư chứng khoán