1 1 CHƯƠNG III : GIAO DỊCH NGOẠI HỐI KỲ HẠN - FOREX (OUTRIGHT) FORWARD TRANSACTIONS - 2 Mục tiêu : Hiểu được thế nào là giao dịch ngọai hối kỳ hạn. Nắm được các đặc điểm của giao dịch ngoại hối kỳ hạn. Hiểu cách tính và yết tỷ giá kỳ hạn. Nắm được các ứng dụng của giao dịch ngoại hối kỳ hạn. GIAO DỊCH NGOẠI HỐI KỲ HẠN (FOREX FORWARD TRANSACTIONS) 3 3.1. KHÁI NIỆM GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN Giao dịch ngoại hối kỳ hạn (Forex Outright Forward Transactions) : Là giao dịch mua bán ngoại hối, trong đó tỷ giá được hai bên thỏa thuận vào ngày hôm nay và việc giao hàng (thanh tóan) được thực hiện tại mức tỷ giá đó vào một ngày xác định trong tương lai, và ngày này phải cách ngày ký kết hợp đồng từ 3 ngày làm việc trở lên. 2 4 3.1. KHÁI NIỆM GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN Đặc điểm :  Giao dịch ngoại hối kỳ hạn được thực hiện trên thị trường ngoại hối không chính thức (thị trường OTC).  Phải có trách nhiệm thực hiện nghĩa vụ hợp đồng tức :  Bắt buộc mua (bán) đồng tiền đúng số lượng đã ghi trong hợp đồng.  Bắt buộc mua (bán) với tỷ giá đã được ký kết.  Bắt buộc thực hiện hợp đồng vào thời điểm đã được ký kết.  Kỳ hạn của hợp đồng ngọai hối kỳ hạn thường là 1, 2, 3, 6, 9, 12 tháng. Tuy nhiên, hai bên có thể thỏa thuận các kỳ hạn lẻ hay kỳ hạn nhiều hơn 1 năm. 5  Ngày giá trị kỳ hạn (Forward Value Date) : là ngày thanh tóan hợp đồng kỳ hạn, hay ngày mà hợp đồng kỳ hạn được thực hiện. 3.2.1. NGÀY GIÁ TRỊ TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN (Forward Value Date) 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN FVD = (T+2) + n Trong đó : FVD : ngày giá trị trong giao dịch kỳ hạn T : ngày giao dịch (ký kết hợp đồng) T+2 : ngày giá trị giao ngay n : số ngày của giao dịch kỳ hạn 6 3.2.1. NGÀY GIÁ TRỊ TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN (Forward Value Date) Spot Value Date (T+2) Trade Date (T) Forward Value Date (T+2)+n Mua USD kỳ hạn 20 ngày Nhận USD và thanh toán VND 4/10 6/10 26/10  Nếu ngày giá trị kỳ hạn rơi vào ngày nghỉ cuối tuần hay ngày lễ thì sẽ chuyển sang ngày làm việc tiếp theo. 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 3 7 Khái niệm  Tỷ giá kỳ hạn là tỷ giá được thỏa thuận ngay từ hôm nay để làm cơ sở cho việc giao hàng - thanh tóan vào một ngày xác định trong tương lai.  Tỷ giá kỳ hạn khác với tỷ giá giao ngay do kỳ hạn giao hàng – thanh tóan khác nhau.  Tỷ giá kỳ hạn được tính trên cơ sở tỷ giá giao ngay hiện hành, kỳ hạn của giao dịch kỳ hạn và lãi suất của các đồng tiền liên quan. 3.2.2. TỶ GIÁ KỲ HẠN 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 8  Giống thị trường giao ngay, ở thị trường kỳ hạn, các nhà tạo thị trường cũng yết giá hai chiều ở cả hai thị trường liên ngân hàng và bán lẻ.  Tỷ giá kỳ hạn mua vào là tỷ giá mà tại đó nhà tạo thị trường sẵn sàng mua kỳ hạn đồng tiền yết giá.  Tỷ giá kỳ hạn bán ra là tỷ giá mà tại đó nhà tạo thị trường sẵn sàng bán kỳ hạn đồng tiền yết giá.  Tỷ giá kỳ hạn mua vào bao giờ cũng thấp hơn tỷ giá kỳ hạn bán ra. 3.2.2. TỶ GIÁ KỲ HẠN 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 9 Công thức tổng quát: 3.2.2. TỶ GIÁ KỲ HẠN ( ) ( ) *1 1 i i SF + + ×= Trong đó : F : tỷ giá kỳ hạn một năm S : tỷ giá giao ngay i : lãi suất kỳ hạn một năm của đồng tiền định giá i* : lãi suất kỳ hạn một năm của đồng tiền yết giá * Cơ sở tính lãi của các đồng tiền khác nhau :  AUD, JPY, USD, CHF, EUR, VND… : 360 ngày / năm  GBP, HKD, SGD, CAD… : 365 ngày / năm 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 4 10 Ví dụ : S (USD/EUR) = 1.4154 1. Nếu i USD 1y = 4.75% /năm i EUR 1y = 3.39% /năm Tính F (USD/EUR) 1 năm ? 2. Nếu i USD 3m = 4.75% /năm i EUR 3m = 3.39% /năm Tính F (USD/EUR) 3 tháng ? Tính F (USD/EUR) 92 ngày ? 11 Ví dụ : • 1 nhà nhập khẩu cần 1 triệu USD vào 1 năm sau để thanh toán tiền hàng nhập khẩu. Nhà nhập khẩu liên hệ với Eximbank và yêu cầu Eximbank bán cho mình 1 triệu USD, kỳ hạn 1 năm. • Các thông tin thị trường : naêm naêm /%25.8%05.8 /%75.4%50.4 100,16083,16 )/( −= −= − = VND USD USDVND i i S ( ) ( ) *1 1 i i SF + + ×= 12 3.2.2. TỶ GIÁ KỲ HẠN i b : lãi suất tiền gửi kỳ hạn 1 năm đồng định giá (VND) i a : lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm đồng định giá (VND) i* b : lãi suất tiền gửi kỳ hạn 1 năm đồng yết giá (USD) i* a : lãi suất cho vay kỳ hạn 1 năm đồng yết giá (USD) S b : tỷ giá giao ngay mua vào (USD : đồng tiền yết giá) S a : tỷ giá giao ngay bán ra (USD : đồng tiền yết giá) F b : tỷ giá kỳ hạn một năm mua vào (Bid Forward Rate) F a : tỷ giá kỳ hạn một năm bán ra (Ask Forward Rate) 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 5 13 * Cơ sở để tính tỷ giá kỳ hạn mua vào – bán ra :  Khi cung cấp hợp đồng kỳ hạn, nhà tạo thị trường đã tạo ra trạng thái ngọai hối và trạng thái luồng tiền không cân bằng → đối mặt rủi ro tỷ giá và rủi ro lãi suất.  Để tránh các rủi ro này, họ cần cân bằng trạng thái ngọai hối và trạng thái luồng tiền mà họ đã tạo ra khi cung cấp hợp đồng kỳ hạn bằng cách thực hiện các giao dịch phù hợp trên thị trường tiền tệ và thị trường ngọai hối. → Các bước giao dịch này là cơ sở để tính tỷ giá kỳ hạn mua vào và tỷ giá kỳ hạn bán ra. 3.2.2. TỶ GIÁ KỲ HẠN 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 14 6/ Thực hiện HĐ kỳ hạn 1 năm sau 1/ Ký HĐ mua USD kỳ hạn 1 năm ( F b ) Hiện tại USDUSDVND Trạng thái ngoại hối Trạng thái luồng tiền Các bước tiến hành * 1 1 a i+ * 1 1 a b i S + + 1 - + - * 1 1 a i+ * 1 1 a b i S + + - * * 1 1 a a i i+ - 0 0 0 - *** 1 1 ) 1 1 1 1 ( a b b b a b a b i i Si i S i S + + = + + + + - F b 1 + 1 0 0 0 2/ Bán USD giao ngay ( S b) 3/ Đi vay USD 1 năm ( i* a) 4/ Đầu tư VND 1 năm ( i b) Luồng tiền ròng 5/ Hòan trả gốc và lãi vay USD 7/ Thu hồi gốc và lãi VND Luồng tiền ròng * 1 1 a i+ 15 3.2.2. TỶ GIÁ KỲ HẠN Công thức tính tỷ giá kỳ hạn mua vào )1( )1( * a b bb i i SF + + ×= Trong đó : F b : Tỷ giá kỳ hạn 1 năm mua vào S b : Tỷ giá giao ngay mua vào i b : Lãi suất tiền gửi đồng tiền định giá kỳ hạn 1 năm i* a : Lãi suất cho vay đồng tiền yết giá kỳ hạn 1 năm 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 6 16 6/ Thực hiện HĐ kỳ hạn 1 năm sau 1/ Ký HĐ bán USD kỳ hạn 1 năm ( F a ) Hiện tại USDUSDVND Trạng thái ngoại hối Trạng thái luồng tiền Các bước tiến hành * 1 1 b i+ * 1 1 b a i S + - 1 + - + * 1 1 b i+ * 1 1 b a i S + - * 1 1 b i+ - * * 1 1 b b i i+ + 0 0 0 + *** 1 1 ) 1 1 1 1 ( b a a a b a b a i i Si i S i S + + = + + + + + F a 1 - 1 0 0 0 2/ Mua USD giao ngay ( S a) 3/ Đi vay VND 1 năm ( i a) 4/ Đầu tư USD 1 năm ( i* b) Luồng tiền ròng 5/ Thu hồi gốc và lãi USD 7/ Hoàn trả gốc và lãi vay VND Luồng tiền ròng 17 3.2.2. TỶ GIÁ KỲ HẠN Công thức tính tỷ giá kỳ hạn bán ra )1( )1( * b a aa i i SF + + ×= 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN Trong đó : F a : Tỷ giá kỳ hạn 1 năm bán ra S a : Tỷ giá giao ngay bán ra i a : Lãi suất cho vay đồng tiền định giá kỳ hạn 1 năm i* b : Lãi suất tiền gửi đồng tiền yết giá kỳ hạn 1 năm 18 * Các lưu ý :  Tỷ giá kỳ hạn theo các công thức ở trên mới chỉ là mức tỷ giá kỳ hạn hòa vốn.  Để tạo lợi nhuận, nhà tạo thị trường cần giảm một số điểm ở tỷ giá kỳ hạn hòa vốn mua vào và tăng một số điểm ở tỷ giá kỳ hạn hòa vốn bán ra. Mức độ tăng giảm nhiều hay ít là tùy thuộc vào tình hình cạnh tranh trên thị trường.  Tỷ giá kỳ hạn theo các công thức ở trên là áp dụng cho kỳ hạn một năm. Vì vậy, khi tính tỷ giá kỳ hạn cho các kỳ hạn khác nhau, cần phải điều chỉnh lãi suất theo kỳ hạn tuơng ứng (chú ý rằng thông tin thị trường thường thể hiện lãi suất của các kỳ hạn tính theo tỷ lệ phần trăm / năm → rất dễ nhầm lẫn). 3.2.2. TỶ GIÁ KỲ HẠN 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 7 19 Ví dụ : Một nhà nhập khẩu cần 1 triệu USD vào 1 năm sau để thanh toán tiền hàng nhập khẩu. Nhà nhập khẩu liên hệ với Eximbank và yêu cầu Eximbank bán cho mình 1 triệu USD, kỳ hạn 1 năm. Các thông tin thị trường : naêm naêm /%25.8%05.8 /%75.4%50.4 100,16083,16 1 1 )/( −= −= − = yearVND yearUSD USDVND i i S Tính tỷ giá kỳ hạn mua vào – bán ra hòa vốn của Eximbank ? Eximbank muốn có lợi nhuận là 5 điểm ở cả hai chiều mua vào và bán ra thì phải yết tỷ giá kỳ hạn là bao nhiêu ? Nếu giả sử các mức lãi suất USD, VND ở trên có kỳ hạn 3 tháng (90 ngày), hãy tính tỷ giá kỳ hạn 3 tháng biết cơ sở tính lãi là 360 ngày/ năm ? 20 3.2.3. ĐIỂM KỲ HẠN Khái niệm :  Điểm kỳ hạn (Forward Margin / Forward Points) : Là chênh lệch giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay. 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 21 * Công thức tính tổng quát :  Điểm kỳ hạn tuyệt đối * 1 *)( i iiS SFP + − =−= 3.2.3. ĐIỂM KỲ HẠN  Điểm kỳ hạn tương đối (tính theo tỷ lệ % / năm) N S SF P 12 %100% ×× − = Trong đó :  F : Tỷ giá kỳ hạn  S : Tỷ giá giao ngay  N : Kỳ hạn (theo tháng)  i & i* : Lãi suất % / năm của đồng định giá và yết giá 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 8 22 3.2.3. ĐIỂM KỲ HẠN * Công thức tính gần đúng tổng quát :  Điểm kỳ hạn tính theo số tuyệt đối  Điểm kỳ hạn tương đối (tính theo tỷ lệ % / năm) )( * iiSP −= * % iiP −= i & i* : các mức lãi suất kỳ hạn 1 năm của đồng tiền định giá và yết giá → Phản ánh chênh lệch lãi suất giữa 2 đồng tiền : đồng tiền có lãi suất thấp hơn thì tăng giá kỳ hạn. 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 23 3.2.3. ĐIỂM KỲ HẠN  Điểm kỳ hạn là một số dương : điểm kỳ hạn gia tăng (Forward Pickup / Forward Premium) i > i*⇔ P > 0 ⇔ F > S → Đồng tiền yết giá có điểm kỳ hạn gia tăng.  Điểm kỳ hạn là một số âm : điểm kỳ hạn khấu trừ (Forward Markdown / Forward Discount) i < i* ⇔ P<0 ⇔ F < S → Đồng tiền yết giá có điểm kỳ hạn khấu trừ. Đồng tiền yết giá tăng giá kỳ hạn Đồng tiền yết giá giảm giá kỳ hạn 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 24 3.2.3. ĐIỂM KỲ HẠN * Công thức tính điểm kỳ hạn mua vào – bán ra HÒA VỐN :  Điểm kỳ hạn mua vào hòa vốn (FM b hv )  Điểm kỳ hạn bán ra hòa vốn (FM a hv ) 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN )1( )( * * a a b bbhv i ii SFM + − ×= )1( )( * * b b a aahv i ii SFM + − ×= 9 25 3.2.3. ĐIỂM KỲ HẠN Công thức gần đúng tính điểm kỳ hạn mua vào – bán ra HÒA VỐN :  Điểm kỳ hạn mua vào hòa vốn (FM b hv )  Điểm kỳ hạn bán ra hòa vốn (FM a hv ) 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN )( * a bbbhv iiSFM −= )( * b aaahv iiSFM −= * Trong thực tế, các dealers thường sử dụng công thức gần đúng để xác định điểm kỳ hạn và tỷ giá kỳ hạn do :  Tính tóan nhanh, đơn giản.  Không làm thay đổi đáng kể tỷ giá kỳ hạn theo công thức chính xác. 26 3.2.4. YẾT TỶ GIÁ KỲ HẠN * Có 3 cách yết tỷ giá như sau : (1) Yết đầy đủ các con số (2) Yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối (3) Yết theo điểm kỳ hạn tính tỷ lệ % / năm * Cách yết số 2 - theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối – được áp dụng phổ biến trong thực tế, đặc biệt là trong giao dịch kỳ hạn liên ngân hàng. 3.2. KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 27 YẾT ĐẦY ĐỦ CÁC CON SỐ 0.70070.69881.99951.99733 tháng 0.69830.69722.00081.99892 tháng 0.69750.69672.00131.99961 tháng 0.69690.69632.00302.0015 Giao ngay Tỷ giá bán ra Tỷ giá mua vào Tỷ giá bán ra Tỷ giá mua vào AUDGBP Kỳ hạn (đồng tiền định giá : USD) 10 28 YẾT THEO ĐIỂM KỲ HẠN SỐ TUYỆT ĐỐI 25 - 3842 - 353 tháng 9 – 1426 – 222 tháng 4 – 619 – 171 tháng 0.69690.69632.00302.0015 Giao ngay Tỷ giá bán ra Tỷ giá mua vào Tỷ giá bán ra Tỷ giá mua vào AUDGBP Kỳ hạn (đồng tiền định giá : USD) 29 YẾT TỶ GIÁ KỲ HẠN * Xác định tỷ giá kỳ hạn với cách yết theo điểm kỳ hạn số tuyệt đối :  Nếu điểm kỳ hạn mua vào > điểm kỳ hạn bán ra : Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay – Điểm kỳ hạn  Nếu điểm kỳ hạn mua vào < điểm kỳ hạn bán ra : Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay + Điểm kỳ hạn KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 30 YẾT THEO ĐIỂM KỲ HẠN TÍNH THEO % / NĂM - 0.6990% - 0.6590% - 1.0185% + 2.1811% + 1.2053% + 1.0331% + 1.4361%- 0.8393% 3 tháng + 0.7755%- 0.7794% 2 tháng + 0.6893%- 1.1391% 1 tháng 0.69690.69632.00302.0015 Giao ngay Tỷ giá bán ra Tỷ giá mua vào Tỷ giá bán ra Tỷ giá mua vào AUDGBP Kỳ hạn (đồng tiền định giá : USD) [...].. .3. 3 CÁC NG D NG C A GIAO D CH NG AI H I KỲ H N 3. 3.1 B o hi m r i ro t giá 3. 3.2 u cơ 3. 3 .3 Kinh doanh chênh l ch lãi su t có b o hi m r i ro t giá (Covered Interest Arbitrage – CIA) 31 3. 3 CÁC NG D NG C A GIAO D CH NG AI H I KỲ H N 3. 3.1 B o hi m r i ro t giá : 3. 3.1.1 Các kho n thanh toán nh p kh u 3. 3.1.2 Các kho n vay b ng ngo i t 3. 3.1 .3 Các kho n thu xu t kh u 3. 3.1.4 Các kho n... p ng bán kỳ h n ng ti n x (mua 40 kỳ h n ng ti n y) v i nhà t o th trư ng nói trên 3. 3 CÁC NG D NG C A GIAO D CH NG AI H I KỲ H N 3. 3 .3 S D NG GIAO D CH KỲ H N CIA Nhà t o th trư ng ưa ra t giá kỳ h n th c t F(x/y) > t giá kỳ h n cân b ng → ng ti n y ư c nh giá kỳ h n cao → cơ h i CIA cho các nhà kinh doanh khác : vay ng ti n x ; mua giao ngay ng ti n y ; u tư vào ng ti n y ; ký h p ng bán kỳ h n ng... kỳ h n ng ti n ó N u nhà kinh doanh kỳ v ng m t ng ti n gi m giá m nh trong tương lai → u cơ b ng cách bán kỳ h n ng ti n ó N u m t nhà t o th trư ng cung c p các h p ng kỳ h n nhưng không th c hi n các giao d ch cân b ng tr ng thái ng ai h i và tr ng thái lu ng ti n ã t o ra → ư c xem là nhà u cơ 39 13 3 .3 CÁC NG D NG C A GIAO D CH NG AI H I KỲ H N 3. 3 .3 S D NG GIAO D CH KỲ H N CIA N u nhà t o th... t kh u 3. 3.1.4 Các kho n u tư b ng ngo i t 32 3. 3.1 B O HI M R I RO T GIÁ 3. 3.1.1 CÁC KHO N THANH TOÁN NH P KH U Tình hu ng: Nhà NK Vi t Nam ph i thanh toán ti n hàng cho nhà xu t kh u M s ti n 100,000 USD sau 3 tháng T giá giao ngay hi n t i là 16,450 VND/USD T giá kỳ h n 3 tháng là 16, 530 VND/USD Phân tích tình hu ng ? 33 11 3. 3.1 B O HI M R I RO T GIÁ 3. 3.1.1 CÁC KHO N THANH TOÁN NH P KH U → Phát... như sau : - Lãi su t USD 3 tháng (90 ngày) :2.25% - 2.75%/ năm (36 0 ngày) - Lãi su t EUR 3 tháng (90 ngày) :4.50% - 5.25%/ năm (36 0 ngày) Có cơ h i cho CIA không ? Nêu quy trình th c hi n CIA 42 14 3. 3 CÁC NG D NG C A GIAO D CH NG AI H I KỲ H N 3. 3 .3 S D NG GIAO D CH KỲ H N CIA T giá kỳ h n th c t do nhà t o th trư ng y t giá : Ftt(USD/EUR) 3 tháng = 1.4871 – 1.4888 T giá kỳ h n cân b ng theo i u ki... kinh doanh CIA như sau : Th i i m Giao d ch Lu ng ti n USD Vay USD 3 tháng (2.75%/năm) Mua giao ngay EUR (1.4898) Hi n t i - 100,000 EUR + 100,000 u tư EUR 3 tháng (4.50%/năm) + 67,1 23 - 67,1 23 Bán EUR kỳ h n 3 tháng (1.4871) 0 Lu ng ti n ròng Thu h i v n + lãi u tư EUR Bán EUR kỳ h n 3 tháng 3 tháng Hòan tr n + lãi vay USD sau Lu ng ti n ròng 3. 3 CÁC 0 + 67,878 + 100,941 - 67,878 - 100,687.5 + 2 53. 50... (Ví d : T giá giao ngay 1 năm sau là 1.4550 – 1.4565 SGD/USD) B o hi m r i ro t giá : Bán USD (v n + lãi) kỳ h n 1 năm B o hi m r i ro t giá các kh an u tư b ng ng ai t gi ng b o hi m r i ro t giá kh an thu xu t kh 38 u 3. 3 CÁC 3. 3.2 S NG D NG C A GIAO D CH NG AI H I KỲ H N D NG GIAO D CH KỲ H N U CƠ N u nhà kinh doanh kỳ v ng m t ng ti n tăng giá m nh trong tương lai → u cơ b ng cách mua kỳ h n ng ti... NG D NG C A GIAO D CH NG AI H I KỲ H N 3. 3 .3 S D NG GIAO D CH KỲ H N CIA Gi s t giá kỳ h n th c t do nhà t o th trư ng y t giá : Ftt(USD/EUR) 3 tháng = 1.4716 – 1.4758 T giá kỳ h n cân b ng theo i u ki n ngang giá lãi su t : Fcb(USD/EUR) 3 tháng = 1.4776 – 1.4 834 → Có cơ h i kinh doanh chênh l ch lãi su t có b o hi m r i ro t giá (CIA) vì Fbcb=1.4776 >Fatt=1.4758USD/EUR → EUR ư c nh giá kỳ h n th p... d : T giá giao ngay 6 tháng sau là 1 03. 00 – 1 03. 10 JPY/USD) B o hi m r i ro t giá: Bán kỳ h n 6 tháng 1,000,000 USD 37 3. 3.1 B O HI M R I RO T GIÁ 3. 3.1 .3 CÁC KHO N U TƯ B NG NGO I T Tình hu ng : Nhà u tư Singapore dùng 1,000,000 SGD chuy n sang USD u tư 1 năm vào tín phi u kho b c c a M , lãi su t 4%/năm T giá giao ngay hi n t i là 1.5660 – 1.5675 SGD/USD T giá kỳ h n 1 năm là 1. 530 0 – 1. 532 0 SGD/USD... Fcb(USD/EUR) 3 tháng = 1.4776 – 1.4 834 → Có cơ h i kinh doanh chênh l ch lãi su t có b o hi m r i ro t giá (CIA) vì Fbtt=1.4871 >Facb=1.4 834 USD/EUR → EUR ư c nh giá kỳ h n cao b i nhà t o th trư ng → Vay USD 3 tháng v i lãi su t 2.75% / năm, mua giao ngay EUR t i t giá 1.4898 USD/EUR, u tư vào EUR 3 tháng v i lãi su t 4.50%/ năm, bán kỳ h n 3 tháng EUR (v n + lãi) t i t giá 1.4871 USD/EUR 43 Gi s b n . hối kỳ hạn. Hiểu cách tính và yết tỷ giá kỳ hạn. Nắm được các ứng dụng của giao dịch ngoại hối kỳ hạn. GIAO DỊCH NGOẠI HỐI KỲ HẠN (FOREX FORWARD TRANSACTIONS) 3 3.1. KHÁI NIỆM GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ. Tỷ giá giao ngay – Điểm kỳ hạn  Nếu điểm kỳ hạn mua vào < điểm kỳ hạn bán ra : Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao ngay + Điểm kỳ hạn KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 30 YẾT THEO ĐIỂM KỲ HẠN TÍNH. năm, bán USD (mua EUR) kỳ hạn 3 tháng tại tỷ giá 1.4758 USD/EUR. 3. 3. CÁC ỨNG DỤNG CỦA GIAO DỊCH NGỌAI HỐI KỲ HẠN 3. 3 .3. SỬ DỤNG GIAO DỊCH KỲ HẠN ĐỂ CIA 16 46 Mua EUR kỳ hạn 3 tháng Thu hồi vốn