ĐÒN BẢY VÀ RỦI RO RỦI RO KINH DOANH  Rủi ro kinh doanh là sự không chắc chắn về lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh (EBIT) RỦI RO KINH DOANH  Rủi ro kinh doanh là rủi ro xuất phát từ môi trường kinh doanh không ổn định.  Biến động về thị hiếu sản phẩm  Biến động về lượng cầu  Đối thủ cạnh tranh  Biến động về giá cả sản phẩm đầu ra và đầu vào ĐÒN BẢY KHÁI NIỆM ĐÒN BẢY HOẠT ĐỘNG  Đòn bẩy hoạt động là một công cụ giúp doanh nghiệp khuyếch đại lợi nhuận từ HĐ sx-kd (EBIT) nhờ việc sử dụng chi phí cố định. VÍ DỤ: ĐÒN BẢY HOẠT ĐỘNG CHỈ TIÊU Công ty A Công ty B Tổng số % Tổng số % Tổng doanh thu 100.000 100.000 Tổng chi phí sxkd: 90.000 90.000 - CP biến đổi 60.000 66,7% 30.000 33,3% - CP cố định (chưa kể lãi vay) 30.000 33,3% 60.000 66,7% LN từ HĐSXKD (EBIT) 10.000 10.000 VÍ DỤ: ĐÒN BẢY HOẠT ĐỘNG Công ty A Công ty B Doanh thu 100.000 110.000 100.000 110.000 CP biến đổi 60.000 66.000 30.000 33.000 CP cố định 30.000 30.000 60.000 60.000 LN từ HĐSXKD 10.000 14.000 10.000 17.000 HỆ SỐ ĐÒN BẢY HOẠT ĐỘNG (DOL) VÍ DỤ: DOL Công ty A Công ty B Doanh thu 100.000 110.000 100.000 110.000 CP biến đổi 60.000 66.000 30.000 33.000 CP cố định 30.000 30.000 60.000 60.000 LN từ HĐSXKD 10.000 14.000 10.000 17.000 [...]... SẼ CÓ LỢI RỦI RO TÀI CHÍNH   Rủi ro tài chính là rủi ro được tạo ra từ việc sử dụng các nguồn tài trợ bằng nợ vay Đòn bẩy tài chính là công cụ giúp doanh nghiệp khuyếch đại lợi nhuận dành cho chủ sở hữu (EPS) nhờ việc sử dụng nợ vay RỦI RO VÀ ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH Phương án A Tổng tài sản Nợ vay Lãi suất Thuế suất thuế TNDN Phương án B $ 20.000 $ 20.000 0 $ 10.000 N/A 12% 40% 40% RỦI RO VÀ ĐÒN BẢY TÀI... $2.400 RỦI RO VÀ ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH Phương án B Tình trạng của thị trường Xấu Trung bình Tốt Xác suất 25% 50% 25% EBIT $2.000 $3.000 $4.000 CP lãi vay $1.200 $1.200 $1.200 LNTT $800 $1.800 $2.800 Thuế TNDN 320 720 1.120 LNST $480 $1.080 $1.680 RỦI RO VÀ ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH KHI NÀO ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH PHÁT HUY TÁC DỤNG KHUYẾCH ĐẠI LỢI NHUẬN? BEP > Rd HỆ SỐ ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH (DFL) PHỐI HỢP ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH VÀ... ĐỘNG CỦA ĐÒN BẢY HOẠT ĐỘNG TỚI RỦI RO KINH DOANH Công ty A Doanh thu 100.000 CP biến đổi Công ty B 80.000 100.000 80.000 60.000 48.000 30.000 24.000 CP cố định 30.000 30.000 60.000 60.000 LN từ HĐSXKD 10.000 2.000 10.000 -4.000 ỨNG DỤNG ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG   Đối với DN sử dụng đòn bảy hoạt động thấp (sử dụng nhiều chi phí biến đổi) Đối với DN sử dụng đòn bảy hoạt động cao KHI NÀO SỬ DỤNG ĐÒN BẢY HOẠT... (DFL) PHỐI HỢP ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH VÀ ĐÒN BẢY HOẠT ĐỘNG ĐÒN BẢY TỔNG HỢP PHÂN TÍCH QUAN HỆ EBIT VÀ EPS  Điểm bàng quan: là mức EBIT mà tại đó các phương án tài trợ đều cho kết quả EPS là như nhau PHÂN TÍCH QUAN HỆ EBIT VÀ EPS Công ty CTC có nguồn vốn dài hạn 10 triệu USD hoàn toàn từ cổ phiếu thường Công ty đang cần huy động thêm 5 triệu USD cho việc mở rộng sản xuất kinh doanh Công ty đang xem xét 2 phương... (1) phát hành cổ phiếu thường, (2) phát hành trái phiếu với lãi suất 12% LN từ HĐ sx-kd (EBIT) hàng năm hiện tại của công ty là 1,5 triệu USD Với rủi ro kinh doanh như dự kiến, nếu mở rộng sx-kd công ty kỳ vọng EBIT sẽ tăng đến 2,7 triệu USD Thuế TNDN là 40% và công ty hiện có 200.000 cổ phần Nếu sử dụng phương án thứ nhất, công ty có thể bán thêm 100.000 cổ phiếu với giá 50USD/cp để huy động thêm 5 . ĐÒN BẢY VÀ RỦI RO RỦI RO KINH DOANH  Rủi ro kinh doanh là sự không chắc chắn về lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh (EBIT) RỦI RO KINH DOANH  Rủi ro kinh doanh là rủi ro xuất. BẢY HOẠT ĐỘNG SẼ CÓ LỢI RỦI RO TÀI CHÍNH  Rủi ro tài chính là rủi ro được tạo ra từ việc sử dụng các nguồn tài trợ bằng nợ vay.  Đòn bẩy tài chính là công cụ giúp doanh nghiệp khuyếch đại. dụng nợ vay. RỦI RO VÀ ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH Phương án A Phương án B Tổng tài sản $ 20.000 $ 20.000 Nợ vay 0 $ 10.000 Lãi suất N/A 12% Thuế suất thuế TNDN 40% 40% RỦI RO VÀ ĐÒN BẢY TÀI CHÍNH Phương