NỘI DUNG CHƯƠNG TRÌNH 1. Đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính 2. Quyết định nguồn vốn và chi phí sử dụng vốn 3. Quyết định cơ cấu vốn 4. Quyết định chính sách cổ tức 5. Quyết định sáp nhập và thâu tóm công ty 6. Nhận dạng và đo lường rủi ro tài chính 7. Quản lý rủi ro tín dụng và rủi ro lãi suất [...]...2 Rủi ro tài chính  Rủi ro tài chính là rủi ro biến động lợi nhuận trên cổ phần kết hợp với rủi ro mất khả năng chi trả phát sinh do cơng ty sử dụng đòn bẩy tài chính  Về lý thuyết, một doanh nghiệp không vay nợ chút nào sẽ không có rủi ro tài chính  Khi cơng ty gia tăng tỷ trọng nguồn tài trợ có chi phí cố định trong cơ cấu nguồn vốn thì dòng tiền... độ khiến cty thua lỗ rất lớn và lâmvào tình trạng phá sản 9 Đòn bẩy tài chính 9 Đòn bẩy tài chính 10 Phân tích quan hệ EBIT và EPS • Phân tích quan hệ EBIT và EPS là phân tích sự ảnh hưởng của những phương án tài trợ khác nhau đối với EPS • Chúng ta sẽ tìm ra một điểm Bàng quan (indifferent point), tức là điểm EBIT mà ở đó các phương án tài trợ đều mang lại EPS bằng nhau • Ví dụ: o Nguồn vốn dài hạn... cực khi số lượng sản xuất và tiêu thụ tiến dần đến điểm hòa vốn ay 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 8.000 Ý NGHĨA CỦA ĐỘ BẨY HOẠT ĐỘNG ĐỐI VỚI QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH • Là giám đốc tài chính, bạn cần biết trước xem sự thay đổi doanh thu sẽ ảnh hưởng thế nào đến lợi nhuận hoạt động Độ bẩy hoạt động trả lời câu hỏi này Biết trước ĐBHĐ có thể dễ dàng hơn trong việc quyết định doanh thu và chi phí Nhìn chung, cơng... khác biệt: Cơng ty F và 2F có sử dụng đòn bẩy hoạt động với mức độ lớn hơn cơng ty V Kết quả phân tích thể hiện ở phần B: Mỗi cơng ty đều có doanh thu và chi phí biến đổi tăng 50% trong khi chi phí cố định khơng thay đổi Sự ảnh hưởng của Đòn bẩy hoạt động thể hiện ở chỗ doanh thu chỉ tăng 50% lợi nhuận tăng với tốc độ lớn hơn:400%, 100% và 330% Tốc độ tăng EBIT của cơng ty F và 2F lớn hơn của cơng... tích tổng CP hoạt động và tổng doanh thu 5 Phân tích điểm hòa vốn • Hình mơ tả mối quan hệ giữa tổng doanh thu, tổng CP hoạt động, và lợi nhuận tương ứng với từng mức sản lượng và số lượng tiêu thụ • Lưu ý đến CP hoạt động nên lợi nhuận ở đây xác định là EBIT Lãi nợ vay và cổ tức ưu đãi khơng liên quan khi phân tích đòn bẩy hoạt động • Điểm giao nhau giữa 2 đường thẳng tổng DT và CP là điểm hòa vốn... động dưới độ bẩy hoạt động cao bởi vì trong tình huống chỉ cần sụt giảm nhỏ doanh thu dễ dẫn đến Lỗ Ý NGHĨA CỦA ĐỘ BẨY HOẠT ĐỘNG ĐỐI VỚI QuẢN TRỊ TÀI CHÍNH • Ví dụ: Trường hợp American Airlines sau sự kiện 11/09  Ngành hàng khơng là ngành có độ bẩy hoạt động cao vì chi phí cố định rất lớn  Khi 11/09 xảy ra độ bẩy cao đã khếch đại rủi ro cơng ty lên cực độ khiến cty thua lỗ rất lớn và lâmvào tình trạng... Đối với DN hoạt động phức tạp và khơng thể phân chia thành từng SP: hoạt động thương mại bao gồm dịch vụ, ngân hàng, bán bn, bán lẻ • Điểm hòa vốn được xác định theo Doanh thu và dựa vào Báo cáo kết quả kinh doanh • Ví dụ: từ BC KQKD của Cty PG Co Doanh thu 300.000 Trừ : tổng CP biến đổi 180.000 Doanh thu trước CP cố định 120.000 Trừ: CP cố định 100.000 Lợi nhuận trước thuế và lãi (EBIT) 20.000 5 Phân... của đòn bẩy hoạt động Cơng ty F Phần A: Trước khi thay đổi doanh thu Doanh thu 10.000$ Cơng ty V Cơng ty 2F 11.000$ 19.500$ Chi phí hoạt động Chi phí cố định 7.000$ 2.000$ 14.000$ Chi phí biến đổi 2.000$ 7.000$ 3.000$ 1.000 2.000 2.500 chi phí cố định/ tổng chi phí 0,78 0,22 0,82 Chi phí cố định/ doanh thu 0,70 0,18 0,72 Lợi nhuận hoạt động ( EBIT ) Tỷ số đòn bẩy hoạt động 3 Phân tích ảnh hưởng của đòn. .. 8 Quan hệ giữa DOL và QBE • Nếu Sản lượng di chuyển càng xa điểm hòa vốn thì LN hoạt động hoặc lỗ sẽ càng lớn Ngược lại thì DOL càng nhỏ • Quan hệ giữa SL tiêu thụ và LN hoạt động là quan hệ tuyến tính • Độ bẩy hoạt động tiến đến vơ cực khi số lượng sản xuất và tiêu thụ tiến dần đến điểm hòa vốn • Khi SL sản xuất và tiêu thụ càng xa điểm hòa vốn thì độ bẩy sẽ tiến dần đến 1 • Độ bẩy hoạt động tiến... thay đổi Q thì LN hoạt động sẽ thay đổi 5%  Khi Q từ 5.000 lên 6.000 thì độ bẩy hoạt động giảm 5% xuống 3%  Kể từ điểm hòa vốn nếu sản lượng càng tăng thì độ bẩy càng giảm 8 Quan hệ giữa DOL và QBE  Bảng tính LN và độ bẩy hoạt động ở nhiều mức độ sản lượng khác nhau Số lượng SX và tiêu thụ (Q) LN hoạt động ( EBIT ) Độ bẩy hoạt động ( DOL ) 0 - 100.000 0,00 1.000 - 75.000 - 0,33 2.000 - 50.000 - . của doanh thu và lợi nhuận  Cơ cấu tài sản  Lãi suất và doanh lợi vốn huy động  Thuế  Rủi ro kinh doanh  Mức độ chấp nhận rủi ro của nhà kinh doanh 2. R i ro kinh doanh  Rủi ro kinh doanh. ty 6. Nhận dạng và đo lường rủi ro tài chính 7. Quản lý rủi ro tín dụng và rủi ro lãi suất