Đang tải... (xem toàn văn)
LỜI NÓI ĐẦUTrước tháng 7 97, tức là trước thời điểm xẩy ra cơn bão tài chính tiền tệ ở Châu Á mà tâm điểm là khu vực Đông Nam Á, nhiều nước thành viên ASEAN đã kỳ vọng đến việc rút ngắn thời hạn hoàn thành AFTA vào năm 2000. Đối với Việt Nam, nhiều người cũng hy vọng sẽ rút ngắn tiến trình thực hiện AFTA vào năm 2003 thay cho mốc thời gian dự kiến ban đầu là 2006. Lý do căn bản là Việt nam và các nước ASEAN đều muốn đẩy nhanh tiến trình AFTA nhằm nhanh chóng biến khu vực ASEAN thành một khu vực kinh tế mở có năng lực thích ứng cao nhất với các xu thế do hoá và toàn cầu hoá đang diễn ra hết sức nhanh chóng của nền kinh tế thế giới.Tuy vậy, sau khi cơ bão tài chính tiền tệ xảy ra vào tháng 7 năm 1997 và lan truyền ra toàn khu vực theo hiệu ứng “ Đôminô “ với những tác động hết sức nghiêm trọng đến nền kinh tế các nước ASEAN và nền kinh tế toàn cầu đã khiến không ít người nghi ngờ về tính khả thi của AFTA theo lịch trình đã cam kết của các nước.Vì vậy đối với Việt nam tác động của cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ đến tiến trình hội nhập kinh tế khu vực và thế giới là điều không tránh khỏi.Trong một nỗ lực tổng hợp và phân tích, nghiên cứu và đánh giá, bài viết xin trình bày một số những vấn đề về cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ ở Đông Nam Á.Cụ thể là :Phần I : Khủng hoảng tài chính tiền tệ ở châu á và tác động đến Nội dung của đề tài sẽ đi sâu phân tích những nguyên nhân, tác động của cuộc khủng hoảng, từ đó so sánh với hiện trạng của nền kinh tế Việt nam trên các lĩnh vực: đầu tư, xuất nhập khẩu, tỷ giá hối đoái, thị trường chứng khoán... trên cơ sở đó đề xuất những giải pháp chống đỡ và thoát khỏi cuộc khủng hoảng nhằm thực hiện tiến trình cải cách nền kinh tế, đạt được những mục tiêu đã đề ra: phát triển nhanh và bền vững, thúc đẩy tiến trình hội nhập nền kinh tế Việt nam với các nước trong khu vực và trên. thế giới, đưa nước ta thành một nước công nghiệp vào năm 2020
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHIỆP TP HỒ CHÍ MINH CƠ SỞ THANH HÓA – KHOA KINH TẾ - - BÀI TIỂU LUẬN MÔN HỌC: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN : ĐỀ TÀI: HÃY CHỈ RA NHỮNG HÀNH VI TIÊU CỰC TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN, LIÊN HỆ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GIẢI PHÁP GIÁO VIÊN HD : TRẦN THỊ YẾN SINH VIÊN TH : NHÓM 02 LỚP : NCKT6ATH THANH HÓA, THÁNG 03 NĂM 2014 Tiểu luận Môn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến DANH SÁCH NHĨM 02 STT HỌ VÀ TÊN MSSV DƯƠNG THỊ HIỀN 12010243 PHẠM THỊ ĐỊNH 12006353 PHẠM THỊ THOA 12006783 NGUYỄN THỊ THẢO DƯƠNG THỊ HỒNG 12006903 12006813 BÙI THỊ THÊM GHI CHÚ 12001864 Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH i Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khoán GVHD: Trần Thị Yến NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN Thanh Hóa, ngày …… tháng …… năm 2013 Giáo viên hướng dẫn Trần Thị Yến Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH ii Tiểu luận Môn Thị trường chứng khoán GVHD: Trần Thị Yến MỤC LỤC MỞ ĐẦU .1 CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN .2 1.1 Thị trường chứng khoán giới 1.1.1 Lịch sử hình thành thị trường chứng khoán 1.1.2 Vị trí vai trị thị trường chứng khốn .2 1.1.2.1 Vị trí thị trường chứng khốn thị trường tài .2 1.1.2.2 Vai trị thị trường chứng khốn 1.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam 1.2.1 Sự đời chứng khoán Việt Nam .3 1.2.2 Khái niệm chất thị trường chứng khoán 1.2.3 Sự cần thiết phải có thị trường chứng khốn Việt Nam 1.3 Những mặt tích cực thị trường chứng khoán .5 1.3.1 Khuyến khích dân chúng tiết kiệm hút nguồn vốn nhàn rỗi vào đầu tư 1.3.2.Thị trường chứng khốn cơng cụ giúp nhà nước thực chương trình phát triển kinh tế xã hội 1.3.3 Là cơng cụ thu hút kiểm sốt vốn đầu tư nước 1.3.4 TTCK lưu động nguồn vốn nước .7 1.3.5 TTCK điều kiện tiền đề cho trình cổ phần hố .8 1.3.6 TTCK kích thích doanh nghiệp làm ăn đàng hoàng CHƯƠNG 2: HÀNH VI TIÊU CỰC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN .9 2.1 Tình trạng thực tế chứng khoán Việt Nam 2.1.1 Thuận lợi 2.1.2 Khó khăn 2.2 Các hành vi tiêu cực thị trường chứng khoán Việt Nam 10 2.2.1 Yếu tố đầu cơ: 10 2.2.2 Mua bán nội gián .11 2.2.3 Phao tin đồn khơng xác hay thơng tin lệch lạc 11 2.2.4 Mua bán cổ phiếu ngầm 12 CHƯƠNG 3: 14 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ TIÊU CỰC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 14 3.1 Một số giải pháp trước mắt .14 3.2 Một số giải pháp lâu dài 14 3.3 Một số giải pháp phát triển ttck đén năm 2020 15 KẾT LUẬN .17 TÀI LIỆU THAM KHẢO 18 Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH iii Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến MỞ ĐẦU Việc hình thành phát triển Thị trường (TTCK) bước phát triển tất yếu kinh tế thị trường Việt Nam với kinh tế vận hành theo chế thị trường địi hỏi phải có TTCK để làm cầu nối bên nhà đầu tư (bao gồm tổ chức kinh tế - xã hội dân chúng) với bên doanh nghiệp cần vốn kinh doanh Nhà nước cần vốn để thực mục tiêu phát triển kinh tế xã hội đất nước (tiền để thỏa mãn nhu cầu chung đất nước) TTCK có vai trị quan trọng phát triển thị trường tài nói riêng kinh tế nói chung Tuy nhiên, vai trị thực giao dịch thị trường diễn cách hợp pháp, tạo điều kiện tăng tính hiệu giảm rủi ro thị trường Kinh nghiệm nước giới cho thấy, để đạt mục tiêu đó, hoạt động giám sát Ủy ban chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) TTCK, đặt biệt giám sát giao dịch chứng khoán SGDCK yêu cầu quan trọng Trong bối cảnh hội nhập quốc tế quy mô TTCK ngày tăng, tham gia trung gian tài ngồi nước TTCK ngày phát triển.TTCK từ thành lập đến phát huy chức kinh tế Tuy nhiên, bên cạnh cịn tồn hạn chế gây kiềm hãm phát triển thị trường, với vấn đề việc nghiên cứu giao dịch chứng khoán TTCKVN thực nhu cầu cần thiết lý luận thực tiễn Xuất phát từ thực tế nhóm chúng tơi (mạnh dạn nghiên cứu )và thực tiểu luận với đề tài: “Hãy hành vi tiêu cực thị trường chứng khoán Liên hệ thị trường chứng khoán Việt Nam đề xuất số giải pháp nhằm hạn chế tiêu cực thị trường chứng khoán Việt Nam”.Hy vọng kiến thức nhóm chúng tơi mang lại nhìn tổng quát hoạt động thị trường Việt Nam giai đoạn hội nhập WTO Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Thị trường chứng khốn giới 1.1.1 Lịch sử hình thành thị trường chứng khoán Phiên chợ riêng diễn vào năm 1453 địa điểm gia đình Vanber Bruges Bỉ gọi “Sở giao dịch” Giữa kỷ XVI quan chức đại thần Anh quốc đến quan sát thiết lập mậu dịch thị trường London (Anh), nơi mà sau gọi Sở Giao Dịch chứng khoán London Các mậu dịch thị trường khác thành lập Pháp, Đức, Bắc Âu Quá trình giao dịch chứng khốn diễn hình thành cách tự phát tương tự Pháp, Hà Lan, nước Băc Âu, nước Tây Âu khác Bắc Mỹ Cho đến năm 1921, Mỹ khu chợ trời chuyển vào nhà, Sở giao dịch chứng khốn thức thành lập Cho đến nay, nước giới có khoảng 160 sở giao dịch chứng khốn phân tán khắp châu lục, bao gồm nước phát triển khu vự Đông Nam vào năm 1960-1970 nước Ba Lan, Hungary, Sec, Nga, Trung Quốc vào năm 1990 Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán giới cho thấy giai đoạn đầu thị trường phát triển cách tự phát với tham gia công chúng đầu tư Khi phát truển đến mức độ định thị trường bắt đầu phát sinh trục trặc dẫn đến phải thành lập quan quản lý nhà nước hònh thành hệ thống pháp lý điều chỉnh hoạt động thị trường 1.1.2 Vị trí vai trị thị trường chứng khốn 1.1.2.1 Vị trí thị trường chứng khốn thị trường tài Thị trường chứng khốn phận thị trường tài Vị trí thị trường chứng khốn thị trường tài thể hiện: Thị trường chứng khốn hình ảnh đặc trưng thị trường vốn Thời gian đáo hạn năm t Như Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến vậy, TTCK giao dịch loại cơng cụ tài chính: cơng cụ tài thị trường vốn cơng cụ tài thị trường tiền tệ Thị trường chứng khoán hạt nhân trung tâm thị trường tài chính, nơi diễn trình phát hành, mua bán cơng cụ nợ công cụ vốn (các công cụ sở hữu) 1.1.2.2 Vai trị thị trường chứng khốn Thứ nhất, thị trường chứng khốn, với việc tạo cơng cụ có tính khoản cao, tích tụ, tập trung phân phối vốn, chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế Thứ hai, thị trường cứng khốn góp phần thực tái phân phối công hơn, thông qua việc buộc tập đồn gia đình trị phát hành chứng khốn công chúng, giải tỏa tập trung quyền lực kinh tế tập đoàn, song tập trung vốn cho phát triển kinh tế Thứ ba, thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc sở hữu quản lý Thứ tư, hiệu quốc tế hóa thị trường chứng khoán Việc mở thị trường chứng khốn làm tăng tính khoản cạnh tranh thị trường quốc tế Thứ năm, thị trường cứng khốn tạo hội cho Chính Phủ huy động nguồn tài mà khơng tạo áp lực lạm phát, đồng thời tạo công cụ cho việc thực sách tài tiền tệ Chính Phủ Thứ sáu, thị trường chứng khoán cung cấp dự báo hiệu chu kỳ kinh doanh tương lai 1.2 Thị trường chứng khoán Việt Nam 1.2.1 Sự đời chứng khoán Việt Nam Sau nhiều năm chuẩn bị chờ đợi , ngày 11-7-1998 Chính phủ ký Nghị định số 48/CP ban hành chứng khốn TTCK thức khai sinh cho Thị trường chứng khốn Việt Nam đời Cùng ngày, Chính phủ ký định thành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khoán đặt TP.HCM Hà Nội Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (TTGDCK TP.HCM) thành lập theo Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11-7-1998 thức vào hoạt động thực phiên giao dịch vào ngày 28-7-2000 Trung tâm Giao dịch chứng khốn (TTGDCK) Hà Nội thức chào đời vào ngày 8/3/2005 Khác với TTGDCK TP.HCM (vốn nơi niêm yết giao dịch chứng khoán công ty lớn), TTGDCK Hà Nội “sân chơi” cho DN nhỏ vừa (với vốn điều lệ từ đến 30 tỷ đồng) Từ đến nay, TTCK VN không ngừng biến động ngày chứng tỏ thị trường quan tâm Bài viết sau phần khái quát trình hình thành phát triển kể từ sơ khai thị trường 1.2.2 Khái niệm chất thị trường chứng khoán TTCK nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Chứng khốn hiểu loại giấy tờ có giá bút toán ghi sổ Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Bản chất thị trường chứng khoán thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư mà đó, giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư Thị trường chứng khóan hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thông hàng hóa 1.2.3 Sự cần thiết phải có thị trường chứng khoán Việt Nam Việt Nam nước phát triển thực công đổi cơng nghiệp hố đại hố Chúng ta đạt số kết ban đầu đáng khích lệ so với khu vực giới nước chậm phát triển Trong nghiệp cơng nghiệp hố, đại hố vốn cho sản xuất vô cần thiết thiếu Tiềm kinh tế ta có, lực lượng lao động dồi ngày có tay nghề cao nhiều lĩnh vực, hồn tồn có khả phát triển nhanh Vấn đề đặt có vốn để đầu tư khai thác tiềm sẵn có để phục vụ cho cơng phát triển Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Môn Thị trường chứng khoán GVHD: Trần Thị Yến đất nước Hiện dễ nhận thấy có hai nguồn vốn mà tập trung khai thác vốn đầu tư nước vốn đầu tư nước Vốn từ nước ngồi có nhiều ưu điểm liền với cơng nghệ đại phương pháp quản lý tiên tiến Bên cạnh vốn từ nước ngồi có nhược điểm định Thứ nhất, phải đối mặt với lạm phát gia tăng nguy khủng hoảng tài giống số nước Đơng Nam trước Thứ hai, thành phần kinh tế có vốn đầu tư nước ngồi lấn át thành phần kinh tế nhà nước khiến lệ thuộc kinh tế từ dẫn đến lệ thuộc trị Vốn đầu tư nước: Trong chiến lược phát triển đất nước Đảng ta xác định dùa vào nguồn lực nước vốn đầu tư nước Đảng nhà nước ta đặc biệt quan tâm Đây nguồn vốn có giới hạn khơng nhỏ Làm thu hót nguồn vốn vào đầu tư ? Chúng ta phát triển kinh tế nhiều thành phần nhằm phát huy khả thành phần kinh tế xã hội có lẽ chưa đủ dân chúng cịn nhiều khoản nhàn rỗi tiết kiệm, quỹ tiết kiệm, quy bảo hiểm Trong nhiều tổ chức cá nhân doanh nghiệp lại cần vốn, vay ngân hàng khơng khơng có chấp dự án khả thi Quan hệ tín dụng khơng phổ biến Việt Nam Kinh nghiệm nước phát triển cho thấy thị trường chứng khốn cơng cụ tốt để huy động tối đa khoản nhàn rỗi đưa vào phát triển Nó phù hợp với tâm lý mn hình mn vẻ thành phần xã hội, bà đỡ cho dự án khả thi doanh nghiệp 1.3 Những mặt tích cực thị trường chứng khốn 1.3.1 Khuyến khích dân chúng tiết kiệm hút nguồn vốn nhàn rỗi vào đầu tư Thị trường chứng khoán đưa cho dân chúng công cụ đa dạng, phong phú phù hợp với loại đói tượng có tâm lý suy nghĩ riêng Cả hệ thống gồm hàng loạt loại cổ phiếu trái phiếu khác nhiều Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến ngành kinh tế, người có vốn tự lùa chọn, thơng qua nhà tài chun mơn lùa chọn hình thức thích hợp Mua cổ phiếu trái phiếu thị trường chứng khoán lợi nhuận thu hàng năm phần lợi ích Phần quan trọng mệnh giá cổ phiếu gia tăng công ty tự tích luỹ, giá chứng khốn thị trường cao mệnh giá uy tín cơng cơng ty phát hành Ngồi cịn việc thực quyền kiểm sốt cơng ty Đó tác nhân kích thích ý thức tiết kiệm dân chúng Ngoài hoạt động xã hội ln có loại quỹ có vốn tiền bảo hiểm, quỹ phúc lợi tập thể, loại quỹ tương trợ khác Một phần vốn quỹ gửi vào ngân hàng để thực việc tốn Số cịn lại quan trọng nhiều, nhà quản lý quỹ ln tìm cách làm cho số vốn họ sinh lợi nhiều lại phaỉ an tồn phải có tính tạm thời thị trường chứng khốn có khả giải u cầu Mỗi người xã hội có lượng tiền nhỏ, kết hợp lại thành lượng lớn khổng lồ Số tiền tập trung qua thị trường chứng khốn để đưa vào cơng đầu tư có tính sản xuất Nhờ thị trường chứng khốn, với cơng cụ cổ phiếu có mệnh giá nhỏ cổ phiếu quỹ đầu tư, đại đa số dân chúng tham gia vào cơng đầu tư số vốn ỏi Chẳng hạn sinh viên tham gia vào thị trường chứng khốn với vài trăm nghìn mà ngươỡ thõn cho cách mua vài cổ phiếu cua cơng ty Với hàng nghìn người tạo số tiền lớn phục vụ đàu tư sản xuất Hoạt động thị trương tài khả mang lại lợi nhuận khiến người ta thấy nắm giữ tiền mặt tài sản khác vô lý 1.3.2.Thị trường chứng khốn cơng cụ giúp nhà nước thực chương trình phát triển kinh tế xã hội Nhà nước có nhiệm vụ ổn định phát triển kinh tế Nền kinh tế tăng trưởng hay suy thối trước hết phụ thuộc vào sách biện Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Môn Thị trường chứng khoán GVHD: Trần Thị Yến pháp can thiệp nhà nước Ngân sách nhà nước lớn chương trình phát triển kinh tế xã hội dễ thành cơng Để có vốn cho chi tiêu nhà nước, nhà nước thực sách thuế Thuế biện pháp quan trọng để tạo nên ngân sách nhà nước Nhưng thông thường tiền thu từ thuế không đủ cho chi tiêu, phải có nguồn thu khác, trái phiếu kho bạc, trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương hình thức vay tiền dân Khơng có thị trường tài nhà nước phát hành trái phiếu việc phát hành khó khăn tính lỏng trái phiếu thấp 1.3.3 Là công cụ thu hút kiểm sốt vốn đầu tư nước ngồi Về khả thu hót vốn đầu tư TTCK Khơng có thơng tin đầy đủ xác thỡ dự có thừa vốn nhà đầu tư không giám đầu tư TTCK hoạt động nguyên tắc công khai nghĩa đối tượng tham gia phải cơng khai hố cập nhật tồn thơng tin có liên quan đến giá trị chứng khốn cơng khai khả tài giao dịch mua bán chứng khốn Như TTCK khắc phục tình trạng thiếu thông tin thông tin không trung thực cho hai phía Về khả kiểm sốt vốn đầu tư vốn nước ngồi TTCK Đầu tư thơng qua thị trường chứng khoán tức đầu tư mua bán thị trường có tổ chức.Trong loại chứng khốn theo luật định có phần bán cho người nước Chẳng hạn khống chế tỷ lệ định mà cá nhân tổ chức mua nhằm chống tham gia quản lý kiểm sốt cơng ty Đó ưu điểm phương thức thu hót vốn đầu tư nước ngồi thơng qua TTCK TTCK gương phản chiếu chất lượng hoạt động kinh doanh vỡ giỏ cổ phiếu phản ánh tình hình hoạt động cơng ty Sự tăng nhu cầu vào loại chứng khốn chứng tỏ cơng ty hoạt động tốt 1.3.4 TTCK lưu động nguồn vốn nước Các cổ phiếu, trái phiếu tượng trưng cho số vốn đầu tư người mua bán lại thị trường chứng khốn Người có vốn khơng sợ vốn họ bị ‘đụng’ thị trường cần họ bán lại cổ phiếu, trái phiếu Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến họ mua loại cổ phiếu, trái phiếu cơng ty khác Trong thị trường chứng khốn vốn ln luân chuyển để tài trợ cho dự án đầu tư khác Qua làm cho nguồn vốn trở nên lưu động 1.3.5 TTCK điều kiện tiền đề cho q trình cổ phần hố Cổ phần hố quỏ trình chuyển từ doanh nghiệp nhà nước sang cơng ty cổ phần, q trình địi hỏi phải có TTCK lẽ cơng ty cổ phần TTCK hình với bóng Nừu khơng có TTCK vốn đầu tư qua cổ phiếu lỏng nhiều, khó khăn cho việc khát hành Cổ phần hoỏ cỏc doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp khác với mục tiêu chủ yếu thu hót nguồn vốn tay quần chúng vào đầu tư Do TTCK điều kiện tiền đề cật chất cho trình cổ phần hố 1.3.6 TTCK kích thích doanh nghiệp làm ăn đàng hồng Nhờ có TTCK mà doanh nghiệp đem bán, phát hành cổ phiếu trái phiếu họ Ban quản lý TTCK chấp nhận cổ phiếu, trái phiếu công ty đủ tiêu chuẩn: Kinh doanh hợp pháp, tài lành mạnh, kinh doanh có lợi người ta mua cổ phiếu cơng ty thành đạt có uy tín Như nhà quản lý doanh nghiệp phải tính tốn làm ăn đàng hồng Hơn TTCK buộc doanh nghiệp phải cụng bố công khai báo cáo cân đối tài cơng chúng đánh giá hoạt động cơng ty Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến CHƯƠNG 2: HÀNH VI TIÊU CỰC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 2.1 Tình trạng thực tế chứng khốn Việt Nam TTCK Việt Nam trải qua năm nhiều biến động Giá trị giao dịch bình quân HOSE đạt 881,5 tỷ đồng/phiên Các cổ phiếu HOSE định giá mức 11,3 lần lợi nhuận 1,5 lần giá trị sổ sách (P/B) Huy động vốn qua TTCK năm tăng mạnh với trái phiếu doanh nghiệp qua phát hành cổ phiếu IPO đạt giá trị thấp Tổng số vốn huy động qua TTCK năm 2012 41 nghìn tỷ đồng, giảm 30% so với năm 2011 2.1.1 Thuận lợi Nền kinh tế khỏi khủng khoảng với mức tăng trưởng cao liên tục vài năm năm liên tiếp gần Yếu tố kích thích tăng lên nhu cầu tư, đầu tư dài hạn Người đầu tư yên tâm đầu tư vào mục đích sinh lợi khác nhau, cú cỏc chứng khốn thị trường Mặt khác, trước hình thành thị trường chứng khốn hồn chỉnh chung ta có số cơng cụ tài ngắn hạn tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng thị trường vốn ngắn hạn khác Một yếu tố khác không phần quan trọng có giúp đỡ số nước, số tổ chức quốc tế, công ty chứng khốn nước ngồi quan tâm giúp đỡ nhiều mặt 2.1.2 Khó khăn Do thị trường chứng khốn thể chế kinh tế mẻ, chưa có chưa có kinh nghiệm thực tiễn, nên giai đoạn đầu vận hành trỏnh khỏi khiếm khuyết quy mơ thị trường cịn nhỏ bé, số lượng cơng ty niêm yết cịn q ít, số lượng chứng khốn giá trị thấp chưa xứng với khả điều kiện phát triển kinh tế Nhiều công ty cổ phần đủ điều kiện niêm yết chưa hào hứng tham gia ngần ngại Họ chưa nhận thức đầy đủ lợi ích việc niêm yết hay cịn e ngại kiểm tốn cơng khai hố thơng Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến tin, thay đổi cấu sở hữu Quan hệ cung-cầu cổ phiếu cân đối, nhu cầu đầu tư công chúng lớn, gây áp lực lên giá làm giá chưng khoán tăng liên tục ( có trường hợp tăng 600% cổ phiếu HAP) xu hướng này cịn có khả tăng cao gâu nguy tiềm tàng sụt giá chứng khốn Trong trái phiếu phủ loại trái phiếu có khối lượng niêm yết lớn lại sôi động Điều cho thấy trái phiếu phủ chưa hấp dẫn nhà đầu tư nú cú độ an toàn cao Thu nhập người dân thấp, tỷ lệ tiết kiệm tiêu dùng cịn q chênh lệch Thói quen tiêu dùng lãng phí cịn phổ biến Tình hình lạm phát cịn chứa đựng nguy tiềm ẩn Hệ thống pháp lý thị trường chứng khoán tới chưa hồn chỉnh Tình hình cổ phần hố doanh nghiệp cịn chậm chạp, cầm chõng, số lượng cổ phần không đáng kể so với yêu cầu đề 2.2 Các hành vi tiêu cực thị trường chứng khoán Việt Nam TTCK có vai trị quan trọng việc huy động vốn vào đầu tư có mặt tiêu cực là: 2.2.1 Yếu tố đầu cơ: Đầu yếu tố có tính tốn người chấp nhận rủi ro Họ mua cổ phiếu hôm hy vọng mai giá tăng dể bán thu chênh lệch Yếu tố đầu dễ gây ảnh hưởng dây chuyền làm cho giá cổ phiếu tăng hay giảm giả tạo Sự cấu kết nhiều người tạo khan hay thừa thãi giả tạo làm cho giá cổ phiếu lên xuống đột ngột Nói chung luật TTCK không cấm đầu cấm cấu kết hình thức Đây vấn đề phức tạp Việt Nam Trước hết TTCK thành lập luật TTCK nhiều điều bàn cãi Tiếp có số it người tham gia vào TTCK với số lượng lớn đễ câu kết với Đây vấn đề khó phát giải - Ví dụ: BBT cổ phiếu dở sàn HOST, đợt tăng giá nóng cuối năm 2006 tăng gần 300% Trong DHG cổ phiếu tốt lại Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 10 Tiểu luận Môn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến giảm khơng tăng giá Vì vậy? Vì DHG chào sàn với giá q cao, ~300k Vì tồn thị trường tăng nóng, DHG giảm TYA đánh giá cổ phiếu tốt, giai đoạn tăng nóng cuối năm 2006 tăng không 30% Tại vậy? Vì TYA có nhiều bất ngờ xấu Kết kinh doanh theo quý TYA thất thường, lúc lỗ, lúc lãi 2.2.2 Mua bán nội gián - Một cá nhân lợi dụng việc nắm thơng tin nội đơn vị kinh tế để mua bán cổ phiếu đơn vị cách khơng bình thường nhằm thu lợi riêng cho ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thị trường Mua bán nội gián coi vi phạm quyền lợi chung vi sử dụng nguồn thông tin từ bên - Ví dụ: Ngày 2/7/2008 vừa qua, cựu Chủ tịch Airbus Gustav Humbert (người Đức) bị quan pháp luật nước cáo buộc giao dịch nội gián cổ phiếu để hưởng lợi bất Trước đó, hai quan chức Pháp cơng ty mẹ Tập đồn Vũ trụ Phịng thủ hàng khơng châu Âu (EADS) bị bắt giữ hoạt động vi phạm pháp luật kinh doanh để hưởng lợi bất Ông Gustav Humbert (58 tuổi), Chủ tịch Airbus bị tình nghi có liên quan đến vụ bn bán bất hợp pháp công ty mẹ EADS Theo kết điều tra, khoảng ngày 29/11/2005, ông Gustav Humbert bán 160.000 cổ phiếu EADS, kiếm lời 2,7 triệu USD Ủy ban điều hành chứng khoán Pháp (AMF) cho biết, thật việc bán cổ phiếu hợp pháp ông Gustav Humbert không tiết lộ số thơng tin bí mật tài EADS Bởi sau bán cổ phiếu, ơng lại để lộ việc hủy bỏ kế hoạch mắt máy bay khổng lồ Airbus A380, khiến cổ phiếu EADS bị sụt giá tới 1/3 giá trị 2.2.3 Phao tin đồn khơng xác hay thơng tin lệch lạc Đây việc đưa thông tin sai thật tình hình tài chính, tình hình Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 11 Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến nội công ty hay môi trường kinh doanh công ty nhằm tăng hay giảm giá cổ phiếu để thu lợi nhuận cho cá nhân Ví dụ điển hình cổ phiếu DVD (Cơng ty cổ phần dược Viễn Đơng) có lúc giá lên tới 100.000 đồng rơi 3.500 đồng trước bị hủy niêm yết (4,5) Một nguyên nhân dẫn đến việc tổng giám đốc DVD thao túng giá chứng khoán vi phạm hàng loạt quy định công bố thông tin doanh nghiệp Dù ông bị kết án, thiệt hại nhiều nhà đầu tư khơng tiền bạc mà cịn lịng tin vào thị trường nói chung Rất nhiều việc phải làm để người dân tự bơi luồng thông tin hỗn tạp Nếu nguồn tin khơng xác nhận định khơng cịn thuyết phục Mong thời gian tới có số liệu xác thực hơn, khách quan hơn, khoa học tin kinh tế Đừng để người dân phải đốn mị, phải hoang mang trước tin tức cảm tính để minh họa bảo vệ quan điểm, quyền lợi nhóm người 2.2.4 Mua bán cổ phiếu ngầm Mua bán cổ phiếu ngầm việc mua bán khơng qua thị trường chứng khốn Điều gây áp lực cho nhà đầu tư khác đưa tới việc khống chế hay thay lãnh đạo Ở Việt Nam có thị trường cổ phiếu ngầm hoạt động sôi Thị trường tạo nên tượng tư nhân hóa trình CPH DN Nhà nước Nhiều cá nhân bên ngồi móc nối với chức sắc bên công ty CPH để mua cổ phiếu công nhân với giá thấp nhiều so với giá bên ngồi thị trường Một số cổ đơng thiếu hiểu biết chuyển nhượng tài sản vào tay đầu nậu theo hình thức Đơn cử Công ty Cổ phần Tr T., 80% số cổ phiếu với số tiền mua bán 20 tỉ đồng chuyển nhượng bất hợp pháp cho cá nhân bên ngồi Hay trường hợp Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 12 Tiểu luận Môn Thị trường chứng khoán GVHD: Trần Thị Yến số DN lợi dụng chủ trương ưu tiên cho công nhân công ty mua cổ phần ưu đãi cổ phần phổ thông để ôm trọn số cổ phiếu phát hành Do tâm lý sợ lỗ, công nhân thường “bán đổ bán tháo” cổ phiếu số cổ phiếu lại rơi vào tay số người quản lý DN Số cổ phiếu bán để che mắt gian, chiếm có 8% giá trị DN CPH Đơn cử TTBKT định giá thấp tài sản công ty, 400 m đất công ty định giá 100.000 USD giá trị trường lên tới triệu USD có người mua gần 39% số cổ phiếu công ty Những mặt tiêu cực hạn chế khắc phục việc ban hành số hệ thống luật lệ hồn chỉnh, có giám sát Uỷ ban chứng khốn quốc gia Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 13 Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ TIÊU CỰC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 Một số giải pháp trước mắt Phải tạo ngày nhiều hàng hoá với nhiều chủng loại đảm bảo tiêu chuẩn chất lượng để lưu thông buôn bán thị trường Do bên cạnh việc khuyến khích tổ chức niêm yết cơng cụ địn bẩy thuế, phớ Nhà nước nờn cú chế tài mạnh mẽ tổ chức đủ điều kiện niêm yết Từng bước xem xét tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu nhà nước công ty niêm yết mà không cần phải nắm giữ cổ phần chi phối chuyển qua cổ phiếu ưu đãi biểu Để hạn chế mặt tiêu cực TTCK việc xây dựng TTCK phải đồng thời với việc nghiên cứu cho đời văn pháp luật điều chỉnh hoạt động TTCK tạo hành lang pháp lý cần thiết cho hoạt động phát triển TTCK Việt Nam Chúng ta nên xem việc đào tạo cán người trực tiếp điều hành, quảm lý, kinh doanh chiến lược, khơng cần thiết cho mà cịn cho sau Có TTCK Việt Nam hy vọng hoạt động có hiệu không ngừng phát triển Tránh ngăn chặn đến mức thấp rủi ro xảy phát kịp thời thao túng đối tác nước họ tham gia vào TTCK Việt Nam 3.2 Một số giải pháp lâu dài Về yếu tố vĩ mô: ổn định mơi trường trị kinh tế vĩ mơ nhằm khuyến khích đầu tư tiết kiệm cơng chúng; mức độ lạm phát kiềm chế vừa đủ để trì kinh tế phát triển + Hồn thiện khung pháp lý văn pháp quy đầy đủ, rõ ràng Bên cạnh sớm đưa luật chứng khốn vào hoạt động để thị trường hoạt động có hiệu + Cung cấp chế giao dịch hiệu thông qua tổ chức, vận hành Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 14 Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến trung giao dịch chứng khoán đua vào vạn hành hệ thống giao dịch khớp lệnh liên tục để thay cho việc giao dịch khớp lệnh hệ thống nay; hoàn thiện phát triển hệ thống cơng bố thơng tin, hệ thống lưu ký, tốn bù trừ… Ngoài thị trường cần đến tham gia nhà đầu tư chuyên nghiệp đóng vai trò dẫn dắt thị trường, can thiệp thị trường vào thời điểm cân đối quan hệ cung cầu, cần phải đào tạo nhà đầu tư có tính chun nghiệp Ngồi cần có sách khuyến khích nhà đầu tư lớn có tính chun nghiệp tham gia vào thị trường để họ trở thành nhà dẫn dắt cho thị trường phát triển 3.3 Một số giải pháp phát triển ttck đén năm 2020 TTCK phong vũ biểu tượng kinh tế ,các mối quan hệ huy động luân chuyển vốn TTCK hình thành biến đổi sở phản ánh điều kiện kinh tế vĩ mơ Chính sách nhawmmf đảm bảo tính vững ổn định kinh tế có tầm quan trọng lớn phát triển TTCK Sự ổn định kinh tế vĩ mô quán chiến lược phát triển,vai trị hệ thống quản lý có tính chất định thành bại thị trường Vì cần sớm sem sét văn pháp quy hành để điều chỉnh cách đồng ,phù hợp với mâu thuẫn văn pháp qui định Sự phát triển TTCK chương chình cổ phần hóa có mối quan hệ mật thiết vói Do cần đẩy nhanh tốc độ cổ phần hóa để lựa chọn số doanh nghiệp phất hành cổ phiếu trái phiếu Để đẩy nhanh tốc độ cổ phần hóa cần phải có văn pháp lý đủ mạnh để buộc doang nghiệp phải cổ phần hóa Ngồi ,nhà nước cần phải tạo mơi truongf kinh doanh thuận lợi ,”binhg đẳng”, có sách ưu đãi thuế cho cơng ty cổ phần để cơng ty phát triển Hơ nữa, nhà nnuowcs phải có giải pháp giúp đỡ người lao động vay vốn để mua cổ phần ,xóa bỏ quy định hạn chế mua cổ phần , tăng cường chế độ cổ phần hóa tăng Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 15 Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến cương tuyên chuyền ưu điểm cổ phần hóa Chúng ta khơng cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước mà nên súc tiến doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi Bất kì thị trường muốn hoạt động cần phải có cung cầu đối vói hàng hóa thị trường Do thịi kì đầu đời TTCK ,chúng ta cần đẩy mạnh nguồn cung chứng khoán theo hướng khuyến khích doanh nghiệp có đủ điều kiện phát hành chứng khốn cơng chúng Chúng ta cần thực biện pháp hỗ chợ ,ưu đãi cho doanh nghiệp huy đọng vốn thông qua phát hành chứng khoán Để đẩy mạnh cầu chứng khoán ,chúng ta cần khuyến khích tổ chức ,cá nhân mua chứng khoán sở phát triển kinh tế nhanh ,bền vững ,kiểm soát lạm phát ,năng cao đời sống nhân dân nhằm tăng trưởng mức tiết kiệm kiểm dân cư Thực sách mở cửa thị truongf cách thích hợp để khuyến khích đầu tư nước , việc phát triển hệ thống trung gian tài hoạt động TTCK , hệ thống giám sát có hiệu quả, tăng cường phổ biến ,phổ cập kiến thức TTCK Thêm vào ,cần phải súc tiến nhanh việc thành lập thị trường chứng khoán phi thức ttck Hà Nội hay trái phiếu cần có lãi hấp dẫn lãi suất tiền gửi tiết kiêm Các quan chức nhà nước cần phải quản lý chặt chẽ tiêu chuẩn hành phát đảm bảo chứng khoán phát hành phải chứng khoán chất lượng , ban hành chế độ kế toán , kiểm toán thống để cao chất lượng thông tin TTCK , tạo điều kiện cho nhà đầu tư hiểu thơng tin định đầu tư xác Thực chế độ công bố thông tin bắt buộc ,xử lý nghiêm minh hành vi vi phạm phát hành giao dịch chứng khoán Nhà nước cần có sách tạo nguồn nhân lục cho TTCK qua việc mở lớp đào tọa lại trường ,trên chuyền hình ,đài ,báo kiến thức từ tới chuyên sâu chứng khoán TTCK Trong hoạt động lựa chọn người thực để tạo điều kiện phát triển TTCK Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 16 Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán xem đặc trưng bản, biểu tượng kinh tế đại Người ta đo lường dự tính phát triển kinh tế qua diển biến thị trường chứng khoán Là phận cấu thành thị trưịng tài chính, thị trường chứng khoán đươc hiểu cách chung nhất, nơi diễn hoạt động mua bán, trao đổi chứng khoán - hàng hoá dịch vụ tài chủ thể tham gia Việc mua bán trao đổi đựoc thưc theo quy tắc định Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 17 Tiểu luận Mơn Thị trường chứng khốn GVHD: Trần Thị Yến TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình thị trường chứng khốn – Trường Đại Học Ngoại Thương, PGS, NGƯT Đinh Xuân Trình, PTS Nguyễn Thị Quy Bùi Nguyên Hoàn - Việt Nam với Thị trường chứng khốn - NXB Chính trị quốc gia – 1997 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, Luận văn Tiến sĩ TS Kinh tế - Vũ Bằng - Phó chủ tịch Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước Tham khảo số website: - http://tailieu.vn - http://www.tapchitaichinh.vn/ Nhóm sinh viên thực hiện:Nhóm 02 - Lớp: NCKT6ATH Trang 18 ... thực tiễn Xuất phát từ thực tế nhóm (mạnh dạn nghiên cứu )và thực tiểu luận với đề tài: ? ?Hãy hành vi tiêu cực thị trường chứng khoán Liên hệ thị trường chứng khoán Vi? ??t Nam đề xuất số giải pháp nhằm... 14 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HẠN CHẾ TIÊU CỰC CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VI? ??T NAM 14 3.1 Một số giải pháp trước mắt .14 3.2 Một số giải pháp lâu dài 14 3.3 Một số giải pháp. .. chứng khốn thị trường tài .2 1.1.2.2 Vai trị thị trường chứng khoán 1.2 Thị trường chứng khoán Vi? ??t Nam 1.2.1 Sự đời chứng khoán Vi? ??t Nam .3 1.2.2 Khái niệm chất thị trường chứng