ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ -š›&š› - BÀI TẬP LỚN Môn: Đầu Tư Tài Chính ** -š› -** Giáo viên hướng dẫn : T.S Võ Thị Thúy Anh Lớp : DTTCH_01 SVTH: Nhóm 20 Lê Thị Thanh Nhung 38H12K7.1 Bùi Thị Kim Nhi 38H12K7.1 Phan Nữ Thùy Nga 38H12K7.1 Đặng Thị Nhật Á 35K14 Đà Nẵng, Tháng năm 2013 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh MỤC LỤC Giáo viên hướng dẫn : T.S Võ Thị Thúy Anh Lớp : DTTCH_01 Nhóm 20 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH VẼ Giáo viên hướng dẫn : T.S Võ Thị Thúy Anh Lớp : DTTCH_01 LỜI MỞ ĐẦU Khi bạn có tay trăm triệu đồng chẵn (100000000 VNĐ) tiền nhàn rỗi bạn làm gì? Bạn khơng thể đem số tiền nhà cất giữ số tiền bạn khơng sinh lời mà cịn mang lại cho bạn gia đình bạn nhiều nguy hiểm Nếu bạn người có đầu óc kinh tế bạn mong muốn số tiền nhiều số ban đầu nhiều lần Như vậy, bạn đem số tiền gửi ngân hàng để hưởng lãi bạn nhà đầu từ ngại rủi ro mong muốn đầu tư an tồn tuyệt đối Nhưng bạn khơng nhận khoảng tiền lãi cao rủi ro lợi nhuận ln vận động ngược chiều với trừ bạn đầu tư vào thị trường chừng khốn, hình thức đầu tư đầy rủi ro mang lại mức lợi nhuận cao Để đạt mức lợi nhuận cao đòi hỏi người đầu tư cần phải nắm bắt tình hình kinh tế vi mơ, vĩ mơ giới nước Đồng thời cần có phương pháp đầu tư hiểu biết quy luật tăng giảm giá, lượng mua lượng bán thị trường chứng khốn mà lợi chọn cho danh mục đầu tư hiệu Vì vậy, với yêu cầu tập lớn với tảng kiến thức học qua mơn đầu tư tài chính, nhóm chúng tơi đứng vai trị Nhóm 20 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh nhà đầu tư thị trường chứng khoán dài hạn với mục đích lựa chọn cổ phiếu mang lại mức lợi nhuận cao rủi ro thấp tương lai A Phân tích vĩ mơ, phân tích ngành, phân tích doanh nghiệp I Phân tích vĩ mơ 1.1 Kinh tế giới Bảng 1.1 Tình hình tăng trưởng giới giai đoạn 2010-2012 dự báo năm 2013 Tăng trưởng kinh tế Các quốc gia Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Mỹ 2.8% 1.5% 1.8% 2.3% -3.0% Châu Âu 1.7% 1.6% 1.1% 0.2% Nhật Bản 3.9% 0.3% 2.2% 1.2% Trung Quốc 10.4% 9% 7.5% 8.2% Nguồn: Trung tâm công nghệ thông tin Công nghiệp Thương mại, báo Tinkinhte.com Báo cáo “Triển vọng kinh tế giới” IMF công bố ngày 20/11/2011 Tin baomoi.com Qua bảng số liệu nhận thấy tốc độ tăng trưởng số kinh tế chủ lực giới có biến động giảm giai đoạn 2010-2012 Nguyên nhân sụt giảm ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng nợ cơng bước đầu lâm vào suy thối kinh tế Cuối năm 2012 đầu 2013 kinh tế giới có dấu hiệu khơi phục trở lại Nhóm 20 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Bảng 1.2 Tình hình lạm phát giai đoạn 2010-2012 dự báo năm 2013 Chỉ tiêu lạm phát Quốc gia Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Trung Quốc 3.3% 5.3% 4% 2.4% (3 tháng đầu năm) Châu Âu 1.6% 2.7% 1.5% 1.8% Mỹ 1.6% 3.1% 2% 2.2% Nhật -0.7% -0.3% 1% 2% Nguồn: Theo data.worldbank.org Lạm phát trở thành mối lo hàng đầu tất quốc gia Trong năm vừa qua mức lạm phát giảm kinh tế vĩ mô giữ mức ổn định tầm ngắn hạn Tuy nhiên, xét trung dài hạn kinh tế vĩ mơ cịn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất ổn, khó lường Bảng 1.3 Tình hình thất nghiệp giới năm 2010-2012 dự báo năm 2013 Chỉ tiêu thất nghiệp Quốc gia Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Trung Quốc 4.1% 4.1% 4.1% Châu Âu 10.1% 10.4% 10.9% 12.2% Mỹ 9.4% 8.5% 7.7% 7.6% Nhật 5.2% 4.4% 4.3% 4.2% Nguồn: Báo công an Hồ Chí Minh, viết “Bóng ma thất nghiệp ám ảnh châu Âu” Tạp chí cộng sản, viết “ILO: Tỷ lệ thất nghiệp toàn giới năm 2010 cao kỷ lục” Báo tin tức- Tin giới, viết “Tỷ lệ thất nghiệp lên đến đỉnh điểm châu Âu”, tác giả: Thanh Hải Đài tiếng nói Việt Nam VOV, viết “Tỷ lệ thất nghiệp Nhật Bản giảm”, tác giả: Vũ Anh Tuấn Báo VINA CORP, viết: “Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ xuống thấp năm”, tác giả: Gafin Bài viết “Mỹ: Tỷ lệ thất nghiệp thấp năm”, ngày 5/4/2013, tác giả: Minh Anh Báo Vietnam, viết: “Nhật giá tiêu dùng tỷ lệ thất nghiệp giảm” Nhóm 20 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Trong năm gần đây, Trung quốc Nhật Bản đánh giá nước có tỷ lệ thất nghiệp thấp giới (dưới 5%) Châu Âu mỹ mức cao tương đối Nhưng nhìn chung quốc gia – quốc gia đứng đầu giới mặt tình trạng thất nghiệp diễn Bảng 1.4 Tình hình nợ cơng giai đoạn 2010-2012 dự báo năm 2013 Chỉ tiêu nợ công Quốc gia Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Trung Quốc 3550 tỷ USD chiếm 59% GDP 2100 tỷ USD chiếm 25% GDP 4800 tỷ USD 1348 tỷ USD chiếm 15.9% GDP Châu Âu 80.3% GDP 90% GDP >70% GDP 60% GDP Mỹ 13530 tỷ USD chiếm 93% GDP 16400 tỷ USD 60.3% GDP 11677 tỷ USD chiếm 74.5% GDP 468 tỷ USD chiếm 225% GDP (197%) > 12000 tỷ USD chiếm 200%GDP Nhật Bản 12610 tỷ 12573 tỷ USD chiếm USD 219.9% chiếm GDP 224,7% GDP Nguồn: Báo gafin.vn, viết “Toàn cảnh nợ cơng giới tính đến tháng 9/2012” Báo Vnexpress, viết “Mỗi người Việt Nam gánh nặng 800 USD nợ công”, tác giả: Hà Thu Báo Nghiên cứu Nhật Bản (Center for Japanese Studies), viết “Tổng quan kinh tế Nhật Bản năm 2012” Báo VnEconomy, viết “Nợ công Trung Quốc bao nhiêu” Báo Vietnam, viết “Nợ công Âu- Mỹ tác động tới Việt Nam”, tác giả: Đức Hùng Trong giai đoạn 2010-2012 thấy tình hình nợ tồn giới có chiều hướng tăng Nợ cơng nhiều quốc gia vượt cao so với ngưỡng an toàn Nhận xét chung: - Trong giai đoạn 2010-2012 thấy khủng hoảng nợ cơng bất ổn châu Âu cản trở tăng trưởng tồn cầu Các kinh tế Nhóm 20 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh tiếp tục vững vàng trước thách thức, suy thoái có khả xảy khu vực đồng Euro, thị trường chứng khốn tồn cầu có năm khó khăn, dù chứng khốn châu Á điểm sáng Đồng Euro USD giá đáng kể nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục tiền tệ - Chính ngun nhân làm cho thị trường chứng khoán Việt Nam bị ảnh hưởng nặng nề, năm 2012 chứng kiến loạt cơng ty chứng khốn làm ăn thua lỗ, đứng bờ vực phá sản, giải thể Theo số liệu quý 3/2012, có 56/100 cơng ty chứng khốn báo lỗ Thị trường chứng khoán lao dốc, giá trị giao dịch sụt giảm khiến cơng ty chứng khốn lâm vào cảnh thu khơng đủ bù chi Đã có cơng ty chứng khoán tự nguyện xin rời sân chơi, rút khỏi tư cách thành viên hai sở HNX HSX 1.2 Kinh tế Việt Nam a Tốc độ tăng trưởng GDP Bảng 1.5 Tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam giai đoạn 2010-2012 dự báo 2013 Năm 2010 2011 2012 2013 Tốc độ tăng trưởng GDP (%) 6.78 5.89 5.03 5.2 Nguồn: Báo Vneconomy, viết “Tăng trưởng GDP năm 2010 đạt 6,78%”, tác giả Anh Quân Báo Vneconomy, viết “Tăng trưởng GDP năm 2011 đạt 5,89%”, tác giả Anh Quân Qua bảng số liệu thống kê trên, nhìn tổng quát tốc độ tăng trưởng GDP qua năm có xu hướng giảm, năm 2010 6.78% đến năm 2012 5.03%, tiêu không đạt so với kế hoạch đưa cố gắng, thành tích kinh tế Việt Nam điều kiện khó khăn năm 2012 bối cảnh kinh tế giới gặp khó khăn, nước tập trung thực mục tiêu ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô b Tỷ lệ lạm phát Năm 2010 2011 2012 2013 Tỷ lệ lạm phát (%) 11.5 18.6 6.81 - 10 Bảng 1.6 Tình hình lạm phát Việt Nam giai đoạn 2010-2012 dự báo năm 2013 Nhóm 20 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Nguồn: BSC, Cơng ty cổ phần chứng khốn Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam, viết: “WB: Lạm phát năm 2010 Việt Nam mức 10,5%” Tỷ lệ lạm phát Việt Nam dao động khoảng 8-10% 2013 mặt hàng rổ tính giá tăng, mức tăng đáng kể giá nhóm hàng lương thực, thực phẩm chi phí y tế c Lãi suất Bảng 1.7 Tình hình lãi suất Việt Nam giai đoạn 2010-2012 dự báo năm 2013 Nguồn: Báo Vneconomy, viết: “Lãi suất tiếp tục giữ mức Năm 2010 2011 2012 2013 Lãi suất (%) Giảm 1%-2% 8%/năm” Báo Vietnam, viết: “Từ 24/12, mức lãi suất giảm thêm 1%” Qua bảng số liệu thống kê trên, lãi suất nước ta năm gần nói chung mức ổn định theo tình hình có xu hướng giảm năm bị ảnh hưởng mức giảm lạm phát d Tỷ lệ thất nghiệp Bảng 1.8 Tình hình thất nghiệp Việt Nam giai đoạn 2010-2012 dự báo 2013 Năm 2010 2011 2012 2013 Tỷ lệ thất nghiệp (%) 2.88 2.22 1.99 2% Nguồn: Báo Economy, viết: “Con số thất nghiệp ngồi dự đốn” Báo VietFin.net, viết: “9 quốc gia có tỷ lệ thất nghiệp thấp giới” Trong bối cảnh Hội nhập kinh tế giới, kinh tế giới bị khủng hoảng Việt nam bị ảnh hưởng Theo số liệu thống kê trên, ta thấy tỷ lệ thất nghiệp nước ta năm gần dao động từ 1.9 – 2.8%, tỷ lệ đánh giá thấp đưa nước ta vào top nước có tỷ lệ thất nghiệp thấp giới (dưới 5%) e Tỷ giá hối đoái Ở Việt Nam, tỷ giá hối đối khơng tác động đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại, nợ quốc gia, thu hút đầu tư trực tiếp, gián tiếp, mà ảnh hưởng không nhỏ đến niềm tin dân chúng Năm 2013 tiếp tục khó khăn với điểm thắt lớn thị trường bất động sản nợ xấu hệ thống ngân hàng DN.Bên cạnh đó, khơng nâng cao hiệu đầu tư cơng Việt Nam, tác động tiêu cực đến nỗ lực hạ mặt lãi suất Nhóm 20 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh NHNN, làm tăng nguy lạm phát sớm quay lại, rủi ro tỷ giá tiềm ẩn cho năm 2013 năm f Cán cân thương mại Cán cân tổng thể Việt Nam năm 2012 biến chuyển theo hướng tích cực: từ bị thâm hụt năm 2009 (-8,4 tỷ USD), 2010 (-1,7 tỷ USD) sang thặng dư năm 2011 (2,5 tỷ USD) tiếp tục thặng dư quý năm 2012 - quý I: 4,28 tỷ USD; quý II: 2,17 tỷ USD; quý III: 4,2 tỷ USD Dự đoán tới, cán cân tốn tiến triển tích cực, cịn chứa đựng nhiều yếu tố ảnh hưởng khơng tốt đến tính bền vững g Chính sách tài khốn Những năm gần đây, sách tài khóa cho thấy chuyển biến nhận thức hành động quan hoạch định sách tài khóa, thâm hụt ngân sách giảm suốt từ năm 2009 đến (2009: -6,9%; 2010: -6,2%; 2011: -4,9%: 2012: -4,8%) h Chính sách tiền tệ Năm 2011-2012 cho thấy sách điều hành CSTT thận trọng Chính phủ, cơng cụ sử dụng cách linh hoạt hơn, cung tiền kiểm soát chặt chẽ Năm 2013 dù lạm phát chặn đứng, lãi suất cho vay giảm nhanh mạnh, tỷ giá ổn định, vị tiền đồng cải thiện tích cực, sách tiền tệ Việt Nam đối mặt với thách thức khơng nhỏ, năm sách tiền tệ Việt Nam phải tập trung để xử lý vấn đề nợ xấu giải toán để kinh tế hấp thụ vốn Qua phân tích tình hình vĩ mơ kinh tế giới kinh tế Việt Nam qua tiêu trên, ta thấy năm qua, kinh tế bị khủng hoảng biện lạm phát tăng cao, tăng trưởng kinh tế chậm, tình trạng thất nghiệp diễn hầu hết nước, nợ công cao đặc biêt nước Châu Âu; tình hình chung giới Việt Nam khơng ngồi bối cảnh chung Vì thế, kinh tế biến động vậy, đứng vai trò nhà đầu tư cần phải lựa chọn đầu tư vào ngành chịu ảnh hưởng, bị tác động kinh tế II Phân tích ngành Theo trang Cophieu68 gồm có 20 ngành số liệu tổng hợp sau: STT Nhóm 20 Nhóm ngành EPS ROA Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Năm 2010 Năm 2011 550.91 6468.61 328.57 2111.72 955.11 cophieu68 (năm 2013) 1064 7482 819 2046 6519 10.00% 21.00% 3.00% 10.00% 9.00% 3.00% 25.00% -4.00% 7.00% 6.00% 4780.38 5346.18 5783 11.00% 10.00% 1460.44 2447.76 2514.65 2173.36 1791.26 4803.51 4622.44 3251.03 4613.41 2195.05 4613.41 1539.84 1134.76 1172.52 1528.82 1509.56 3994.45 1730.97 1221.45 4499.02 3830.64 2188.95 3422.54 1756.80 3422.54 2613.25 933.34 534.86 1494 5217 3137 1795 1164 3575 5700 3155 5698 1554 3667 2939 1319 1236 6.00% 10.00% 11.00% 1.00% 6.00% 4.00% 15.00% 7.00% 20.00% 6.00% 7.00% 4.00% 4.00% 4.00% 4.00% 8.00% 11.00% 1.00% 4.00% 4.00% 12.00% 4.00% 14.00% 5.00% 8.00% 3.00% 2.00% 2.00% Năm 2011 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Bất động sản Cao su Chứng khốn Cơng nghệ- Viễn thông Dịch vụ- Du lịch Dược phẩm/ Y tế/ Hóa chất Giáo dục Khống sản Năng lượng điện/khí/gas Ngân hàng/ Bảo hiểm Ngành thép Nhóm dầu khí Nhựa- Bao bì Sản xuất- Kinh doanh Thực phẩm Thương mại Thủy sản Vận tải/ Cảng/Taxi Vật liệu xây dựng Xây dựng Năm 2012 994.71 7815.54 -710.66 2428.74 954.39 Bảng 2.1 Phân tích ngành Việt Nam Nguồn: Cophieu68.com, nhóm ngành số TVSI, trang chứng khoán Tân Việt, so sánh ngành Trang chứng khoán Phương Nam (Phuong Nam securities), số tài Dựa vào bảng phân tích ngành với ảnh hưởng kinh tế giới tác động đến kinh tế Việt Nam nói chung tác động đến ngành Việt Nam nói riêng Qua phân tích số trên, nhóm chúng tơi định chọn ngành ngành dầu khí ngành thực phẩm Lý chọn ngành: • Ngành dầu khí Hiện xăng dầu tiếp tục nguồn nhiêu liệu có vai trị định đến tốc độ tăng trưởng bình ổn kinh tế nói chung an ninh lượng nói riêng Đối với sống hàng ngày, xăng dầu nguồn Nhóm 20 10 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Nguồn: cophieu68.com Dựa vào biểu đồ thấy vào đầu tháng 1/2013 đường fast stochastic nằm khoảng 80-100 đến cuối tháng 1/2013 đường có xu hướng giảm mức 50 tăng lên lại mức 80 đến tháng 2/2013 đường fast stochastic có biến động tăng giảm vùng có mức 25 -75, vùng nguy hiểm để thực mua bán vùng thường khơng có nhiều thơng tin hỗ trợ cho nhà đầu tư Vì thị trường lúc q trình thăm dị, chưa có xu hướng bật Biểu đồ 3.5 Biểu đồ MACD - MSN Nguồn: cophieu68.com Trong q khứ, Đường MACD có dấu hiệu cắt đường tín hiệu, ln nằm đường tín hiệu cho thấy thị trường có tín hiệu mua chứng khốn giảm giá Đường MACD nằm đường zero, vượt lên đường tín hiệu có thời gian chạm mức mốc zero sau giảm xuống, tương lai kì vọng giá phiếu giảm, tín hiệu mua xuất hiện, lượng bán tăng Biểu đồ 3.6 Biểu đồ giá - MSN Nhóm 20 19 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Nguồn: cophieu68.com Nhìn vào biểu đồ hình nến thấy tháng đầu năm 2013, chứng khốn MSN có tăng giảm giá nhau, gần cuối tháng 4/2013 có sụt giảm giá mạnh số phiên giao dịch Quan sát đường trung bình đơn giản, tháng đầu từ 1/2013 đến gần cuối tháng 4/2103, đường SMA(20) vượt lên đường SMA(50) tín hiệu mua chứng tỏ thị trường có xu hướng tăng dài hạn Tóm lại, qua phân tích kỹ thuật trên, dự báo giá cổ phiếu MSN giảm ngắn hạn giữ mức ổn định đồng thời có xu hướng tăng dài hạn Câu 3: Tính tỷ suất lợi tức hàng ngày chứng khốn Cách tính: Tính tỷ suất lợi tức hàng ngày chứng khoán Trong đó: pt giá đóng cửa ngày chứng khốn Chú ý: tính tới ngày giao dịch15/3/2013 Dưới kết ngày tháng 3/2013 Các ngày sau tính tương tự Tổng cơng ty phân bón hóa chất dầu khí (Mã CK: DPM) Ngày Giá đóng cửa Tỷ suất lợi tức ngày r1ti Giá đóng cửa Tỷ suất lợi tức ngày r1t 8/3/2013 44 0.03864 Ngày 18/3/2013 45 15/3/2013 45 7/3/2013 43 0.02326 14/3/2013 44.9 0.00223 6/3/2013 42.8 0.00467 13/3/2013 43.6 0.02982 5/3/2013 41 0.0439 12/3/2013 45 -0.03111 4/3/2013 41.7 -0.01679 Nhóm 20 20 Đầu Tư Tài Chính 11/3/2013 45.7 GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh -0.01532 1/3/2013 42.6 -0.02113 Cơng ty cổ phần tập đồn Ma San (Mã CK MSN) Giá đóng cửa Ngày Tỷ suất lợi tức ngày r1t Giá đóng cửa Tỷ suất lợi tức ngày r1t 8/3/2013 115 0.0087 Ngày 18/3/2013 119 15/3/2013 123 -0.03252 7/3/2013 112 0.02679 14/3/2013 117 0.05128 6/3/2013 115 -0.02609 13/3/2013 117 5/3/2013 114 0.00877 12/3/2013 117 4/3/2013 112 -0.0087 11/3/2013 116 0.00862 1/3/2013 114 0.00877 Câu 4: Tính tỷ suất lợi tức trung bình cộng độ lệch chuẩn tỷ suất lợi tức loại chứng khốn từ liệu q khứ Cách tính: Bước 1: Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(R i) trung bình tổng tỷ suất lợi tức ngày rit Bước 2: Tính phương sai σi2 - Trong đó: σi2 : Phương sai chuỗi liệu khứ E(Ri) : Tỷ suất lợi tức ngày E(R) : Tỷ suất lợi tức trung bình cộng qua thời kỳ n : Số thời kỳ Bước 3:Tính độ lệch chuẩn σi CK DPM Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(Ri) Phương sai σi2 Nhóm 20 CK MSN 0.00943 0.04259 0.014021161 0.020741503 21 Đầu Tư Tài Chính Độ lệch chuẩn σi GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh 0.118410985 0.14401907 Câu 5: Ước lượng tỷ suất lợi tức kỳ vọng độ lệch chuẩn tỷ suất lợi tức hai chứng khốn Cách tính: Bước 1: Tính tỷ suất lợi tức kỳ vọng ước lượng hai chứng khốn E(Rp) - - Trong đó: E(Rp) : Tỷ suất lợi tức kỳ vọng ước lượng hai chứng khoán Wi : Tỷ trọng chứng khoán i E(Ri) : Tỷ suất lợi tức trung bình cộng chứng khốn i Bước 2: Tính phương sai hai chứng khốn σ122 Bước 3: Tính độ lệch chuẩn hai chứng khoán σ12 CK DPM Tỷ trọng CK i (Wi) Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(Ri) Tỷ suất lợi tức kỳ vọng ước lượng E(Rp) CK MSN 0.65 0.35 0.00943 0.04259 0.021036 Phương sai σ122 0.0002501557 Độ lệch chuẩn σ12 0.015816312 Câu 6: Tình hiệp phương sai hệ số tương quan hai chứng khốn Cách tính: Bước 1: Tính hiệp phương sai hai chứng khốn Cov(R1,R2) - Trong đó: E(R1i) : Tỷ suất lợi tức ngày chứng khoán E(R2i) : Tỷ suất lợi tức ngày chứng khoán E(R1), E(R2): Tỷ suất lợi tức trung bình cộng CK 1,2 N : Số thời kỳ Bước 2: Tính hệ số tương quan hai chứng khốn ρ12 Nhóm 20 22 Đầu Tư Tài Chính Trong đó: ρ12 σ1, σ2 GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh : Hệ số tương quan hai chứng khoán : độ lệch chuẩn tỷ suất lợi tức CK 1,2 Hiệp phương sai Cov(R1,R2) 0.0067090390 Hệ số tương quan ρ12 0.393412552 Câu 7: Vẽ đường phương sai bé rõ đường biên hiệu Cách vẽ: Bước 1: Lấy liệu E(R1), E(R2), σ1, σ2 từ câu Bước 2: Chọn E(Ri) nhỏ cho E(Rp) chạy từ E(Ri) nhỏ đến E(Ri) lớn Bước 3: Tính tỷ trọng Wi cổ phiếu, độ lệch chuẩn σp ⇒ - - Bước 4: Vẽ đường biên phương sai bé công cụ vẽ Microsoft Excel với trục Ox giá trị độ lệch chuẩn danh mục đầu tư σp trục Oy giá trị tỷ suất lợi tức kỳ vọng danh mục đầu tư E(Rp) Bước 5: Xác định danh mục phương sai bé ⇒ Phần đường biên phương sai nhỏ thể hiển cho danh mục đầu tư hiệu gọi đường biên hiệu Danh mục phương sai bé CK DPM Nhóm 20 CK MSN 23 Đầu Tư Tài Chính Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(Ri) Độ lệch chuẩn σi Hiệp phương sai Cov(R1,R2) Tỷ trọng Wi cổ phiếu Tỷ suất lợi tức kỳ vọng ước lượng E(Rp) GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh 0.00943 0.04259 0.118410985 0.14401907 0.006709039 0.6574975 0.342575025 0.020789788 Độ lệch chuẩn σp 0.1073161 Câu 8: Nếu bạn có 100 triệu, bạn đầu tư nào, giả định giá cổ phiếu giá đóng cửa ngày 16/03/2013? Giả sử tồn tài sản phi rủi ro với tỷ suất lợi tức 9%/năm Giá đóng cửa ngày 18/3/2013 chứng khốn chọn: Chứng khốn cơng ty DPM: 45000 đ/1cp Chứng khốn công ty MSN: 119000 đ/1cp Theo kết câu giả thiết ta có: CK DPM Tỷ trọng CK i (Wi) Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(Ri) Phương sai σi2 Nhóm 20 CK MSN 0.65 0.35 0.00943 0.04259 0.014021161 0.020741503 24 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Độ lệch chuẩn σi 0.118410985 Tỷ suất lợi tức kỳ vọng ước lượng E(Rp) 0.14401907 0.021036 Hệ số tương quan ρ12 0.393412552 Phương sai σp2 0.011517388 Độ lệch chuẩn σp 0.107319092 Hệ số ngại rủi ro A Vốn đầu tư 100000000 Tỷ suất lợi tức tài sản phi rủi ro Rf(%/năm) 9% Các thông số danh mục đầu tư rủi ro Tỷ trọng y để tối đa hóa hàm hữu dụng 0.587633262 Tỷ suất lợi tức DMĐT E(Rc) 0.015454204 Độ lệch chuẩn σc 0.063064268 Hệ số Sharp Sp 0.126128536 Giá trị hữu dụng U 0.020920826 Tỷ trọng tối ưu cổ phiếu danh mục rủi ro Cách tính: Bước 1: Tính tỷ trọng tài sản phi rủi ro cách lấy 1- tỷ trọng tài sản rủi ro y Bước 2: Tính tỷ trọng loại chứng khốn cách lấy Wi* Tỷ trọng tài sản rủi ro y Bước 3: Tính số tiền đầu tư vào loại tài sản - Bước 4: Tính số lượng cổ phiếu chứng khoán dự định đầu tư Tỷ trọng Nhóm 20 Số tiền (VNĐ) Số lượng cổ phiếu 25 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Tài sản phi rủi ro 0.402 40200000 Tài sản rủi ro 0.598 59800000 DPM 0.36 36000000 800 MSN 0.238 23800000 200 Câu 9: Chứng minh danh mục đầu tư rủi ro chứng khoán chọn tốt danh mục thị trường (VNindex) − Bước 1: Tính tỷ suất lợi tức hàng ngày chứng khoán − − − - Trong đó: pt giá đóng cửa hàng ngày thị trường chứng khoán VNINDEX Chú ý: tính tới ngày giao dịch15/3/2013 Dưới kết ngày tháng 3/2013 Các ngày sau tính tương tự Bước 2: Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(R M) trung bình tổng tỷ suất lợi tức ngày rit Bước 3: Tính phương sai σM2 Trong đó: σM2 : Phương sai tỷ suất sinh lợi thị trường VNINDEX E(RMi) : Tỷ suất lợi tức ngày E(RM) : Tỷ suất lợi tức trung bình cộng qua thời kỳ n : Số thời kỳ Bước 4:Tính độ lệch chuẩn σM Bước 5: Tính hiệp phương sai tỷ suất lợi tức chứng khoán i tỷ suất lợi tức thị trường VNINDEX Cov(Ri,RM) Trong đó: E(Rii) : Tỷ suất lợi tức hàng ngày chứng khoán i E(RMi) : Tỷ suất lợi tức hàng tháng chứng khoán thị trường VNINDEX E(Ri), E(RM): Tỷ suất lợi tức trung bình cộng CK i,thị trường VNINDEX n : Số thời kỳ Nhóm 20 26 Đầu Tư Tài Chính - GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Bước 6: Tính hệ số beta chứng khốn i βi Trong đó: βi : Rủi ro hệ thống (beta) chứng khoán i Cov(R i, RM): Hiệp phương sai tỷ suất lợi tức chứng khoán i tỷ suất lợi tức thị trường VNINDEX σM2 : Phương sai tỷ suất sinh lợi thị trường VNINDEX Ngày Giá đóng cửa Tỷ suất lợi tức ngày r1ti Giá đóng cửa Tỷ suất lợi tức ngày r1t 8/3/2013 470.7 0.01232 Ngày 18/3/2013 479.1 15/3/2013 481.4 -0.00478 7/3/2013 466.6 0.00879 14/3/2013 474.6 0.01433 6/3/2013 471.1 -0.00955 13/3/2013 473.2 0.00296 5/3/2013 462.1 0.01948 12/3/2013 475.3 -0.00442 4/3/2013 468.7 -0.01498 11/3/2013 476.5 -0.00252 1/3/2013 477.1 -0.01761 Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(RM) -0.00017 Phương sai σM2 0.005078986 Độ lệch chuẩn σM 0.071267008 Hiệp phương sai Cov(R1, RM) 0.006667856 Hiệp phương sai Cov(R2, RM) 0.005909282 Hệ số beta β1(rủi ro hệ thống CK 1) 1.312831978 Hệ số beta β2(rủi ro hệ thống CK 2) 1.16347672 Câu 10: Giả sử bạn chuyên viên chứng khoán Nếu khách hàng bạn đầu tư vào danh mục chứng khốn bạn phải trả mức phí tính theo tỷ lệ % số tiền đầu tư F Tính số phí tối đa F mà bạn thu Theo đề ta có: E(Rp) rịng = E(Rp) – f Trong đó: f tỷ lệ % mức phí phải trả số tiền đầu tư Nhóm 20 27 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh Cách tính: Bước 1: Tính tỷ lệ f % mức phí phải trả số tiền đầu tư Ta có: ⇒ - Bước 2: Tính số tiền phí tối đa F thu Tỷ suất lợi tức kỳ vọng ước lượng E(Rp) Tỷ suất lợi tức tài sản phi rủi ro Rf (%/năm) 0.021036 0.0075 Độ lệch chuẩn σp 0.107319092 Độ lệch chuẩn σM 0.071267008 Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(RM) Tỷ lệ f % mức phí phải trả số tiền đầu tư Vốn đầu tư (đ) Số tiền phí tối đa F thu (đ) Nhóm 20 -0.00017 2.51% 100000000 2510000 28 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh KẾT LUẬN Tóm lại, sau phân tích vĩ mô kinh tế giới, kinh tế Việt Nam; phân tích ngành; phân tích cơng ty nhóm chúng tơi đứng vai trị nhà đầu tư thị trường chứng khoán lựa chọn hai loại cổ phiếu DPM MSN Theo kết phân tích kỹ thuật mục tiêu đầu tư dài hạn, hai cổ phiếu tăng giá tương lai ổn định Vì vậy, chúng tơi kỳ vọng danh mục đầu tư cịn tăng giá mạnh chúng mã cổ phiếu độc lập, không thống trị đồng thời danh mục hai cổ phiếu có tỷ suất sinh lời sinh lời cao hệ số tương quan tương đối cao Như vậy, với yêu cầu tập lớn, nhóm phân tích, tính tốn số liệu… làm cơng việc gần nhà đầu tư cổ phiếu chuyên nghiệp Nhưng kiến thức hạn chế, chắn làm nhóm cịn nhiều sai sót mong thơng cảm Kính mong nhận góp ý để nhóm hồn thiện tập Nhóm 20 29 Đầu Tư Tài Chính GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] TS Võ Thị Thúy Anh (2012) Giáo trình Đầu tư tài Khoa Tài chính- Ngân hàng, trường ĐH Kinh tế - ĐH Đà Nẵng Trung tâm công nghệ thông tin Công nghiệp Thương mại, báo Tinkinhte.com Truy xuất tại: http://www.tinkinhte.com/the-gioi/phantich-nhan-dinh/kinh-te-the-gioi-nhin-lai-nam-2011-va-du-bao-nam2012.nd5-dt.149973.102110.html Báo cáo “Triển vọng kinh tế giới” IMF công bố ngày 20/11/2011 Truy xuất tại: http://www.kinhtenongthon.com.vn/Story/thegioi/2011/12/32000.html Tin baomoi.com Truy xuất tại:http://www.baomoi.com/Kinh-te-the-gioinam-2012-trien-vong-nam-2013-va-nhung-goi-y-chinh-sach-tien-te-choViet-Nam/126/10299608.epi Báo cơng an Hồ Chí Minh, viết “Bóng ma thất nghiệp ám ảnh châu Âu”.Truy xuất tại: http://congan.com.vn/? mod=detnews&catid=1120&id=492889 Tạp chí cộng sản, viết “ILO: Tỷ lệ thất nghiệp toàn giới năm 2010 cao kỷ lục” Truy xuất tại: http://www.tapchicongsan.org.vn/Home/The-gioi-van-de-sukien/2011/2706/ILO-Ti-le-that-nghiep-tren-toan-the-gioi-nam-2010cao.aspx Báo tin tức- Tin giới, viết “Tỷ lệ thất nghiệp lên đến đỉnh điểm châu Âu”, tác giả: Thanh Hải Truy xuất tại: http://baotintuc.vn/thoi-sutg/ty-le-that-nghiep-len-den-dinh-diem-o-chau-au20120201103304082.htm Đài tiếng nói Việt Nam VOV, viết “Tỷ lệ thất nghiệp Nhật Bản giảm”, tác giả: Vũ Anh Tuấn Truy xuất tại: http://vov.vn/The-gioi/Ti-lethat-nghiep-tai-Nhat-Ban-giam/215374.vov Báo VINA CORP, viết: “Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ xuống thấp năm”, tác giả: Gafin Truy xuất tại: http://www.vinacorp.vn/news/ty-lethat-nghiep-cua-my-xuong-thap-nhat-4-nam/ct-537678 Bài viết “Mỹ: Tỷ lệ thất nghiệp thấp năm”, ngày 5/4/2013, tác giả: Minh Anh Truy xuất tại: http://cafef.vn/tai-chinh-quoc-te/my-ty-le-thatnghiep-thap-nhat-4-nam-2013040520584695713ca32.chn Báo Vietnam, viết: “Nhật giá tiêu dùng tỷ lệ thất nghiệp giảm” Truy xuất tại: http://www.vietnamplus.vn/Home/Nhat-Ban-Gia-tieu-dungva-ty-le-that-nghiep-giam/20133/185359.vnplus Báo gafin.vn, viết “Tồn cảnh nợ cơng giới tính đến tháng 9/2012” Truy xuất tại: http://gafin.vn/20120904034635794p0c32/toan-canh-no- Nhóm 20 30 Đầu Tư Tài Chính [13] [14] [15] [16] [17] [18] GVHD: TS Võ Thị Thúy Anh cong-the-gioi-tinh-den-thang-9-2012.htm Báo Vnexpress, viết “Mỗi người Việt Nam gánh nặng 800 USD nợ công”, tác giả: Hà Thu Truy xuất tại: http://vnexpress.net/gl/kinhdoanh/quoc-te/2013/01/moi-nguoi-viet-nam-ganh-800-usd-no-cong/ Báo Nghiên cứu Nhật Bản (Center for Japanese Studies), viết “Tổng quan kinh tế Nhật Bản năm 2012” Truy xuất tại: http://cjs.inas.gov.vn/index.php?newsid=673 Báo VnEconomy, viết “Nợ công Trung Quốc bao nhiêu” Truy xuất tại: http://vneconomy.vn/20110309114039270P0C99/no-cong-cuatrung-quoc-la-bao-nhieu.htm Báo Vietnam, viết “”Nợ công Âu- Mỹ tác động tới Việt Nam”, tác giả: Đức Hùng Truy xuất tại: http://www.vietnamplus.vn/Home/No-cong-AuMy-tac-dong-nhu-the-naotoi-Viet-Nam/20118/100213.vnplus Cophieu68.com, nhóm ngành số Truy xuất tại: http://www.cophieu68.com/categorylist.php TVSI, trang chứng khoán Tân Việt, so sánh ngành Truy xuất tại: http://finance.tvsi.com.vn/CompareIndustry.aspx [19] [20] [21] [22] Báo Vnepress, kinh doanh, viết “10 doanh nghiệp lãi nghìn tỷ sản chứng khoán”., tác giả: Hàn Phi, Truy xuất tại: http://vnexpress.net/gl/kinh-doanh/doanh-nghiep/2013/03/10-doanhnghiep-lai-nghin-ty-tren-san-chung-khoan-1/ Báo Vneconomy, viết “Tăng trưởng GDP năm 2010 đạt 6,78%”, tác giả: Anh Quân, Truy xuất tại: http://vneconomy.vn/2010122901294195P0C9920/tang-truong-gdp-nam2010-dat-678.htm Báo Vneconomy, viết “Tăng trưởng GDP năm 2010 đạt 6,78%”, tác giả: Anh Quân, Truy xuất tại: http://vneconomy.vn/20111229091632776P0C9920/tang-truong-gdp-nam2011-dat-589.htm BSC, Công ty Cổ phần chứng khoán Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam.Truy xuất tại: http://www.bsc.com.vn/News/2010/12/7/124473.aspx Nhóm 20 31 ... công ty định, mà công ty lựa chọn phải có mặt vượt trội III Phân tích cơng ty Như nói trên, nhóm định lựa chọn hai công ty để đầu tư là: tổng cơng ty Phân bón Hóa chất dầu khí cơng ty cổ phần tập. .. tế, nhóm thấy hai cơng ty có triển vọng để đầu tư Những phân tích cơng ty làm rõ điều 3.1 Tổng cơng ty Phân bón Hóa chất dầu khí 3.1.1 Giới thiệu tổng cơng ty Phân bón Hóa chất dầu khí Ngày 15/05/2008,... giúp công ty đẩy mạnh hoạt động đầu tư đa dạng hóa sản phẩm đầu tư sản lượng sản xuất 3.2 Cơng ty cổ phần tập đồn Ma San 3.2.1 Giới thiệu cơng ty cổ phần tập đồn Ma San Cơng ty Cổ phần Tập đồn