[...]... xảy ra nếu r = 0? Danh mục hai cổ phiếu  r = -1.0, rủi ro của danh mục đầu tư nhỏ hơn trung bình trọng rủi ro của các chứng khoán trong danh mục, và rủi ro có thể giảm đến 0  Rủi ro sẽ không giảm đi nếu hai cổ phiếu cung có r = +1.0, rủi ro danh mục bằng trung bình trọng rủi ro của các CK trong danh mục  Thông thường cổ phiếu có r 0.65, do vậy rủi ro giảm đi nhưng không loại trừ hoàn toàn  Nhà đầu... của rủi ro :  mức rủi ro trên một đơn vị tỷ suất lợi nhuận, nếu các đầu tư có tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng khác nhau, thì độ lệch chuẩn sẽ cho kết quả không phù hợp Khi đó ta dùng CV để so sánh  CV = δ/Re Suất sinh lời dự tính và rủi ro Security HT Market USR T-bills Collections Expected return 17.4% 15.0 13.8 8.0 1.7 Risk, 20.0% 15.3 18.8 0.0 13.4  Vậy phương án nào là tốt nhất? Không thích rủi ro và. .. nhất? Không thích rủi ro và lợi nhuận yêu cầu  Ví dụ: Trái phiếu kho bạc và R&D  Ảnh hưởng của việc không thích rủi ro: các yếu tố khác không đổi, rủi ro của CK càng cao, gí càng thấp và do đó suất lợi nhuận yêu cầu càng cao Các nhà đầu tư đều không thích rủi ro do đó họ đòi hỏi phải có phần bù cho việc gánh chịu rủi ro, phần bù đó chính là phần tỷ suất lợi nhuận cao hơn  Trong một thị trường bị chi... một thị trường bị chi phối bởi những nhà đầu tư không thích rủi ro, CK nào có rủi ro hơn phải có suất lợi nhuận kỳ vọng cao hơn Nếu hiện tại thị trường chưa tồn tại việc mua và bán CK sẽ tạo áp lực cho điều này xảy ra Suất sinh lời và rủi ro của danh mục Giả sử có danh mục hai cổ phiếu: $50,000 HT và $50,000 Collections ^ và tính kp p Suất sinh lời danh mục, k^ p ^ là trung bình trọng số của các cổ... Economics and Law - VNUHCM Xác suất T-bill US R 0 8 13.8 17.4 HT Suất sinh lời (%)  Độ lệch chuẩn đo lường rủi ro riêng cuả một khoản đầu tư  Độ lệch chuẩn càng lớn thì xác suất suất sinh lời thu được càng thấp hơn suất sinh lời dự kiến  Độ lệch chuẩn của lợi nhuận bằng 0, nghĩa là lợi nhuận thực tế sẽ không biến động so với lợi nhuận kỳ vọng và như vậy không có rủi ro  Sử dụng số liệu lịch sử... (Diversifiable) Risk 35 Rủi ro Cty (Stand-Alone Risk), p 20 Rủi ro thị trường (market risk) 0 10 20 30 40 2,000+ # Cphiếu trong danh mục Stand-alone risk = Market risk + Diversifiable risk Market Risk- Rủi ro thị trường là phần rủi ro của chứng khoán mà không thể loại trừ bằng cách đa dạng hoá Firm-specific, diversifiable, - rủi ro đặc trưng riêng công ty, rủi ro đa dạng hoá – là phần rủi ro của chứng khoán... HT và Coll (16.7%)  Danh mục cho suất sinh lời trung bình nhưng rủi ro thi thấp hơn nhiều Nguyên nhân là sự tương quan âm Danh mục hai cổ phiếu  Độ lệch chuẩn của danh mục gồm 2 chứng khoán nhỏ hơn trung bình trọng số độ lệch chuẩn của 2 CK Có một cách kết hợp giữa X và Y để độ lệch chuẩn tỷ suất lợi nhuận danh mục bằng 0  Khi tỷ suất lợi nhuận của X cao thì tỷ suất lợi nhuận chứng khoán Y thấp và. .. xứng với rủi ro của cp hay không?  trả lời: không  nhà đầu tư thực tế thường tối thiểu hoá rủi ro bằng các danh mục  Danh mục đa dạng hóa tốt sẽ chỉ có rủi ro thị trường do vậy giá và suất sinh lời cổ phiếu thể hiện mức rủi ro thấp hơn này  Nắm giữ 1 loại cổ phiếu mang lại rủi ro thường cao hơn do vậy suất sinh lời thường thấp hơn yêu cầu ... chứng khoán Y thấp và ngược lại, do đó tỷ suất lợi nhuận của danh mục đầu tư gồm 2 cổ phiếu này được bù đắp qua lại và ổn định hơn, do đó rủi ro được giảm đi Danh mục hai cổ phiếu  Hai cổ phiếu có thể kết hợp thành danh mục không rủi ro nếu r = -1.0  Rủi ro sẽ không giảm đi nếu hai cổ phiếu cung có r = +1.0  Thông thường cổ phiếu có r 0.65, do vậy rủi ro giảm đi nhưng không loại trừ hoàn toàn .. .Suất sinh lời của trái phiếu kho bạc T-bill có gì đặc biệt không? Trái phiếu Kho Bạc T-bill cho suất sinh lợi 8% với mọi tình hình kinh tế Vậy trái phiếu kho bạc T-bill là không rủi ro? ?? Hãy giải thích Suất sinh lời của HT và Collections biến động cùng chiều hay nghịch chiều với nền kinh tế?  HT biến động cùng . RỦI RO VÀ SUẤT SINH LỜI 1. Lợi nhuận :các khái niệm cơ bản 2. Rủi ro: các khái niệm cơ bản 3. Rủi ro đặc trưng 4. Rủi ro thị trường (rủi ro danh mục) 5. Rủi ro và lợi nhuận: CAPM/SML Lợi. kiến. Rủi ro thể hiện sự biến thiên của lợi nhuận (dòng tiền)  Rủi ro đầu tư liên quan đến khả năng có được suất sinh lời thực tế thấp hoặc am càng cao khoản đầu tư càng rủi ro. Rủi ro đầu tư. càng xa (thấp hơn) suất sinh lợi dự tính thì rủi ro càng lớn. Phân phối xác suất Suất sinh Lời (%) 50150-20 Stock X Stock Y  cổ phiếu nào rủi ro hơn? Tại sao? Rủi ro đầu tư  Phân phối xác