[...]... như IRR • Thu nhập của dự án được tái đầu tư bằng suất chiết khấu của thị trường nên sát với thực tế hơn Xem: thí dụ 10.12 (tr.273, QTTCCB, 2013) MIRR MIRR A B n FV PV 4 1536 1 1000 1 4 1 1579 5 1000 11 3 % 1 12 1 % Chương 9: HOẠCH ĐỊNH NGÂN LƯU VÀ PHÂN TÍCH RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ DÀI HẠN 9.1 Kế hoạch ngân lưu của dự án đầu tư 9.2 Đánh giá rủi ro trong đầu tư dài hạn 9.3 Thẩm định dự án có vòng đời không... khoản thu nhập và chi phí của dự án trong năm được giả định là phát sinh ở cuối năm Năm bắt đầu của dự án là năm 0 (thời điểm hiện tại) Các khoản chi vào đầu năm 1 thì được tính vào cuối năm 0 Năm thanh lý dự án: Sau khi kết thúc dự án, dự án được thanh lý vào năm n CÁC THÔNG SỐ CẦN THIẾT ĐỂ XÂY DỰNG BÁO CÁO NGÂN LƯU: 1 Dự tính vốn đầu tư Vốn cố định: Là các khoản tiền đầu tư vào tài sản cố định Xác... = 0 b) Công thức tính IRR cho một dự án đa thời đoạn: n NPV @ r t 0 r CF t (1 r ) t 0 IRR c) Nguyên tắc chọn: Mọi dự án đầu tư có IRR r (suất hoàn vốn tối thiểu) đều được chọn (Các dự án độc lập với nhau) Trong các dự án có IRR>r, dự án nào có IRRMax > r sẽ được chọn (các dự án phụ thuộc lẫn nhau) 3) Ưu nhược điểm của IRR a Ưu điểm : Cho ta thấy giới hạn phá sản của dự án b Nhược điểm : Khó tính hơn... đầu tư hay tỷ suất hoàn vốn đầu tư: Là tỷ số giữa ngân lưu vào trung bình hàng năm và tổng ngân lưu ra Tiêu chí này được sử dụng rất rộng rãi trong đánh giá dự án đầu tư Công thức tính như sau: Suất hoàn vốn đầu tư = Ngân lưu vào trung bình/năm Tổng ngân lưu ra Thí dụ: 8.2.2 PHƯƠNG PHÁP HIỆN GIÁ RÒNG (Net Present Value – NPV) a) Khái niệm: Giá trị tính đổi về hiện tại của ngân lưu tư ng lại (CFt) của. .. dụ: Dự án C0 C1 IRR A -1000 1500 50% B 1000 -1500 50% Có phải cả hai dự án đều có sức hấp dẫn như nhau? IRR là một hàm đa nghiệm Các dự án có thể loại trừ lẫn nhau Có cơ cấu lãi suất theo thời gian 8.2.4 SUẤT SINH LỢI NỘI BỘ CÓ HIỆU CHỈNH (MIRR) Suất sinh lợi nội bộ có hiệu chỉnh (MIRR) là suất chiết khấu làm cho hiện giá chi phí của dự án (dòng ngân lưu ra) bằng với hiện giá của tổng giá trị tư ng... dùng để ước tính giá thành SX của dự án Vốn lưu động: là số vốn cần thiết để chi cho những khoản mục như tiền mặt (CB), khoản phải thu (AR), tồn kho (AI) và các khoản phải trả (AP) 2 Dự trù nguồn tài trợ: Xác định chi phí vốn và lựa chọn suất chiết khấu thích hợp cho dự án 3 Dự tính các chi phí khác: bao gồm chi phí gián tiếp, chi phí quản lý và chi phí bán hàng XÁC ĐỊNH NGÂN LƯU CỦA DỰ ÁN Khi tính dòng... ngân lưu của dự án (gián tiếp) STT 1 Khoản mục tính 2 … Lãi ròng Khấu hao Thu hồi VLĐ Tổng cộng Ngân lưu từ đầu tư e) Mua TSCĐ f) Nhu cầu VLĐ tăng g) Giá trị thanh lý TSCĐ h) 3 1 Ngân lưu từ hoạt động SX-KD: a) b) c) d) 2 0 Tổng cộng Ngân lưu ròng = (d)+(h)* *Ghi chú: NLR tính ở hàng 4 (bảng 4) = NLR tính ở hàng 3 (bảng 5) n+1 9.1.2 BÀI TOÁN 1: DỰ ÁN MỞ RỘNG SẢN XUẤT 9.1.3 BÀI TOÁN 2: DỰ ÁN THAY THẾ... nhập tăng thêm của dựa án chúng ta cần lưu ý: Chi phí lỗ vốn : công ty hoàn toàn phải gánh chịu do đó khoản mục này không được đưa vào phân tích Chi phí cơ hội của vốn Vấn đề ngoại tác: Nếu là ngoại tác tích cực sẽ làm tăng giá trị dòng ngân lưu Nhưng, nếu là ngoại tác tiêu cực sẽ làm giảm giá trị ngân lưu của dự án Chi phí vận chuyển và lắp đặt: phải được cộng thêm vào giá trị gốc của máy móc thiết... 8.2.3 SUẤT SINH LỢI NỘI BỘ (Intern Rate Of Return– IRR) 1) Suất sinh lợi Suất sinh lợi thực tế của một dự án đầu tư tạo ra một khoản thu nhập duy nhất sau một thời gian được tính: Suất sinh lời = (Thu nhập/ Vốn đầu tư) –1 Tìm suất chiết khấu làm cho NPV = 0 NPV r @ r C1 C0 C0 1 C1 (1 r) 0 Trong đó: C0 = Vốn đầu tư yêu cầu C1 = Thu nhập duy nhất Kết luận: Suất chiết khấu làm cho NPV = 0 cũng là suất sinh... NGÂN LƯU CỦA DỰ ÁN Bảng 1: Bảng thông số - bao gồm tất cả các số liệu liên quan đến dự án ñ cho và giả định (nếu cần thiết) aõ Lập các bảng tính cần thiết: a) Bảng 2 : Bảng khấu hao TSCĐ STT Mục tính 1 Nguyên giá TSCĐ 2 Mức khấu hao 3 Giá trị còn lại cuối kỳ 4 Giá trị thanh lý cuối kỳ 0 1 2 … n+1 b) Bảng 3: Báo cáo thu nhập STT Khoản mục tính 1 Doanh thu 2 Giá vốn hàng bán 3 Lãi gộp 4 Chi phí quản lý . trong đánh giá hiệu quả dự án đầu tư 8.1 TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN 1) Vì sao phải thẩm định các dự án đầu tư ?  Đầu tư trong trường hợp không có nhu cầu thì rủi ro rất lớn.  Các quyết định đầu. năm 8.2 CÁC CHỈ TIÊU SỬ DỤNG TRONG ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ VÀ LỰA CHỌN DỰ ÁN ĐẦU TƯ. Bài toán 1 Một công ty đang thẩm định hai dự án đầu tư A và B. Số liệu về hai dự án được cho trong bảng sau: (ĐVT:. như thế nào ? 3) Phân loại dự án đầu tư:  Dự án xây dựng mới nhà máy, phân xưởng SX…  Dự án đầu tư chiều sâu  Dự án mở rộng SX  Dự án phát triển sản phẩm mới  Dự án liên doanh, liên kết trong