Đang tải... (xem toàn văn)
PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 Lý do chọn đề tài Trong quaù trình hoäi nhaäp phaùt trieån cuøng neàn kinh teá khu vöïc vaø theá giôùi, ñaëc bieät nöôùc ta ñaõ trôû thaønh vieân chính thöùc cuûa toå chöùc thöông maïi theá giôùi (WTO) vaøo thaùng 112006, ñaõ taïo ra moät cô hoäi lôùn cho caùc doanh nghieäp Vieät Nam môû roäng thò tröôøng vaø hoøa nhaäp vaøo “saân chôi lôùn” cuûa theá giôùi. Song ñaây cuõng laø moät thaùch thöùc lôùn cho caùc doanh nghieäp Vieät Nam, söï caïnh tranh ngaøy caøng quyeát lieät vaø ngaøy caøng nhieàu doanh nghieäp coù voán ñaàu tö nöôùc ngoaøi tham gia vaøo thò tröôøng. Trong moâi tröôøng caïnh tranh ngaøy caøng gay gaét, muoán thaønh coâng ñoøi hoûi caùc doanh nghieäp phaûi naêng ñoäng, saùng taïo vaø naém baét kòp thôøi xu höôùng cuûa thò tröôøng. Söï khuûng hoaûng taøi chính naêm 2008 vaø thoaùt khoûi khuûng hoaûng taøi chính naêm 2009 phaàn naøo cuõng laøm aûnh höôûng ñeán caùc caùc doanh nghieäp Vieät Nam, ñaët bieät laø caùc doanh nghieäp vöøa môùi thaønh laäp vaø ñang trong giai ñoaïn phaùt trieån. Do ñoù, ñeå oån ñònh saûn xuaát kinh doanh, caùc doanh nghieäp phaûi coù moät khoái löôïng voán nhaát ñònh. Noùi caùch khaùc, voán laø yeáu toá coù tính chaát quyeát ñònh söï toàn taïi vaø phaùt trieån cuûa doanh nghieäp. Hieän taïi, caùc doanh nghieäp chuû yeáu ñi vay voán taïi caùc ngaân haøng, caùc quyõ tín duïng nhaèm duy trì saûn xuaát kinh doanh cuûa doanh nghieäp. Nhaän thöùc ñöôïc taàm quan troïng cuûa vieäc xaây doing chieán löôïc taøi chính ñoái vôùi doanh nghieäp, neân chuùng toâi quyeát ñònh choïn ñeà taøi “Chieán löôïc Taøi Chính taïïi Coâng Ty Cổ Phần Xuaát Nhaäp Khaåu Sa Giang giai ñoaïn 2014 2020”. 1.2 Đối tƣợng và Phạm vi nghiên cứu Ñeà taøi coù lieân quan ñeán nhieàu lónh vöïc khoa hoïc khaùc nhau nhö khoa hoïc kinh teá, taøi chính, toaùn kinh teá… Tuy nhieân tieåu luaän chæ giôùi haïn phaïm vi nghieân cöùu veà baùo caùo taøi chính vaø hoạch định chieán löôïc taøi chính ñoái vôùi hoaït ñoäng kinh doanh taïi Coâng ty Coå phaàn Xuaát nhaäp khaåu Sagiang – Đồng Tháp trong giai ñoaïn 2014 2020. Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 1 Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 20142020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước 1.3 Mục tiêu nghiên cứu Vaán ñeà cô baûn maø tiểu luaän mong muoán giaûi quyeát laø treân côû sôû toång hôïp baùo caùo keát quaû kinh doanh, baûng caân ñoái keá toaùn trong giai ñoaïn hieän nay qua ñoù ñöa ra caùc yù töôûng, caùc giaûi phaùp vaø hoạch định chieán löôïc taøi chính giai đoạn 20142020 nhaèm söû duïng caùc theá maïnh cuõng nhö naém baét caùc cô hoäi kinh doanh trong thôøi kyø môùi vôùi nhöõng döï baùo veà taøi chính moät caùch cuï theå. 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu Ñeà taøi vaän duïng caùc phöông phaùp nghieân cöùu: lyù thuyeát öùng duïng heä thoáng, phaân tích toång hôïp, thoáng keâ, so saùnh vaø ñoái chieáu, phöông phaùp tyû leä phaàn traêm doanh thu, …. döïa treân soá lieäu thu thaäp được coù ñoä chính xaùc vaø tin caäy cao nhö : Baùo caùo thu nhaäp, baûng caân ñoái keá toaùn, baùo caùo keát quaû hoaït ñoäng kinh doanh, töø taøi lieäu saùch coù lieân quan. Tiểu luận coøn söû duïng caùc taøi lieäu, caùc coâng trình nghieân cöùu trong vaø ngoaøi nöôùc veà caùc vaán ñeà lieân quan ñeán ñeà taøi nghieân cöùu. 1.5 Những đóng góp của tiểu luận Đề tài tiến hành Phaân tích taøi chính taïi Coâng ty coå phaàn Xuaát Nhaäp khaåu Sa Giang thoâng qua cô sôû döõ lieäu veà baûng caân ñoái keá toaùn, baûng baùo caùo keát quaû kinh doanh vaø tình hình thöïc teá taïi ñôn vò. Ñoàng thôøi Xaây dựng chieán löôïc taøi chính taïi Coâng ty coå phaàn Xuaát nhaäp khaåu SaGiang, giai ñoaïn 20142020. 1.6 Kết cấu cuûa tieåu luaän Tieåu luaän : “Xaây döïng Chieán löôïc taøi chính cuûa Coâng ty Coå phaàn Xuaát nhaäp khaåu Sagiang” vôùi 5 chöông : Chöông 1 : Phaàn môû ñaàu neâu lyù do choïn ñeà taøi, muïc tieâu cuûa tieåu luaän, phöông phaùp vaø phaïm vi nghieân cöùu, giôùi thieäu keát caáu cuûa ñeà taøi. Chöông 2: Cô sôû lyù luaän veà Chieán löôïc taøi chính : neâu noäi dung cô baûn veà cô sôû lyù thuyeát, lyù thuyeát veà phöông phaùp nghieân cöùu chieán löôïc taøi chính, caùc giai ñoaïn cuûa chieán löôïc taøi chính, ñöa ra caùc caùch thöùc xaây döïng Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 2 Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 20142020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước chieán löôïc taøi chính doanh nghieäp. Chöông 3: Giôùi thieäu veà Coâng ty coå phaàn Xuaát nhaäp khaåu Sagiang : lòch söû hình thaønh, cô caáu toå chöùc vaø hoaït ñoäng ñaëc troïng taâm vaøo toå chöùc boä maùy taøi chính keá toaùn doanh nghieäp, ñaëc ñieåm veà phöông thöùc hoaït ñoäng, ñöa ra vaøi ñieâm maïnh, yeáu cuûa doanh nghieäp. Chöông 4 : Phaân tích taøi chính taïi Coâng ty coå phaàn Xuaát Nhaäp khaåu Sa Giang thoâng qua cô sôû döõ lieäu veà baûng caân ñoái keá toaùn, baûng baùo caùo keát quaû kinh doanh vaø tình hình thöïc teá taïi ñôn vò. Ñoàng thôøi Hoaïch ñònh chieán löôïc taøi chính taïi Coâng ty coå phaàn Xuaát nhaäp khaåu SaGiang, giai ñoaïn 20142020. Chöông 5 : Keát luaän, kieán nghò. | Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 3 Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 20142020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Chƣơng 2 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHIẾN LƢỢC TÀI CHÍNH 2.1 Khái niệm về Chiến lƣợc, Chiến lƣợc tài chính Chieán löôïc ñöôïc hieåu laø nhöõng keá hoaïch lôùn, chuùng nhö nhöõng boä khung ñeå höôùng daãn tö duy vaø haønh ñoäng trong caùc hoaït ñoäng kinh teá – xaõ hoäi, giaùo duïc, quaân söï… Chieán löôïc laø moät chöông trình haønh ñoäng toång quaùt höôùng tôùi vieäc thöïc hieän muïc tieâu cuûa moät toå chöùc. Chieán löôïc chæ taïo ra caùc khung ñeå höôùng daãn tö duy, haønh ñoäng chöù khoâng phaûi chæ ra nhöõng böôùc ñi cuï theå ñeå ñaït ñöôïc nhöõng muïc tieâu ñeà ra. Chieán löôïc ñöôïc duøng theo ba nghóa phoå bieán sau: Thöù nhaát, caùc chöông trình haønh ñoäng toång quaùt vaø vieäc trieån khai caùc nguoàn löïc chuû yeáu ñeå ñaït caùc muïc tieâu toaøn dieän. Thöù hai, heä thoáng caùc muïc tieâu cuûa moät toå chöùc vaø caùc nguoàn löïc ñöôïc söû duïng ñeå ñaït ñöôïc caùc muïc tieâu, caùc chính saùch thöïc hieän ñeå huy ñoäng, boá trí ñeå söû duïng caùc nguoàn löïc moät caùch coù hieäu quaû nhaát. Thöù ba, heä thoáng caùc bieän phaùp kieåm soaùt caùc keá hoaïch, caùc chöông trình haønh ñoäng ñeå ñaûm baûo toå chöùc ñaït ñöôïc caùc muïc tieâu ñeà ra, phuø hôïp vôùi xu höôùng phaùt trieån cuûa moâi tröôøng kinh doanh. Chieán löôïc taøi chính laø chieán löôïc chöùc naêng trong ñoù trình baøy nhöõng keá hoaïch lôùn veà taøi chính ñeå xaây döïng caùc quyõ vaø thieát laäp caùc caáu truùc taøi chính thích hôïp giuùp coâng ty ñaït ñöôïc caùc muïc tieâu ñaët ra. Noù xem xeùt caùc quyeát ñònh chieán löôïc cuûa coâng ty ôû goùc ñoä taøi chính, ñeå cuûng coá vò theá caïnh tranh cuûa coâng ty treân thò tröôøng. Chieán löôïc taøi chính laø moät boä phaän cuûa chieán löôïc toaøn coâng ty, do ñoù chieán löôïc taøi chính phaûi höôùng tôùi hoã trôï cho coâng ty ñaït ñöôïc caùc muïc tieâu chung cuûa toå chöùc. Xeùt treân moái quan heä naøy thì chieán löôïc taøi chính phaûi nhaém tôùi muïc tieâu vöøa laøm cho hoaït ñoäng kinh doanh cuûa coâng ty ñaït hieäu quaû beân caïnh ñoù phaûi ñaït ñöôïc möùc ñoä ruûi ro chung laø nhoû nhaát. Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 4 Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 20142020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Chiến lược tài chính là tập hợp 3 quyết định đầu tư, tài trợ, phân phối để tối đa hóa giá trị cho doanh nghiệp, từ đó tối đa hóa t hu nhập cho chủ s ở hữu doanh nghiệp. Chiến lược tài chính xây dựng cho từng giai đoạn dựa vào mối tương quan nghịch giữa rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính (chẳng hạn như từ giai đoạn khởi sự đến giai đoạn suy thoái, mức độ rủi ro kinh doanh sẽ giảm d ần, ngược lại rủi ro tài chính tăng dần). 2.2 Muïc tieâu cuûa chieán löôïc taøi chính Phaân tích caùc giaûi phaùp ñaàu tö, taøi trôï vaø coå töùc maø doanh nghieäp coù theå löïa choïn. Döï kieán caùc keát quaû töông lai cuûa caùc quyeát ñònh hieän taïi ñeå traùnh caùc baát ngôø vaø hieåu ñöôïc moái lieân heä giöõa caùc quyeát ñònh hieän taïi vaø töông lai. Quyeát ñònh neân choïn giaûi phaùp naøo vôùi vieäc ño löôøng thaønh quaû ñaït ñöôïc sau naøy so vôùi caùc muïc tieâu ñeà ra trong chieán löôïc taøi chính. 2.3 Söï caàn thieát cuûa chiến lƣợc taøi chính Chieán löôïc taøi chính vôi caùùc quyeát ñònh ñaàu tö, taøi trôï, phaân phoái coå töùc luoân töông taùc laãn nhau, caùc Giaùm Ñoác taøi chính laïi luoân quan taâm ñeán hieäu öùng toång theå cuûa caùc quyeát ñònh naøy, vì theá caàn phaûi hoạch định chiến lược taøi chính. Chieán löôïc taøi chính giuùp cho ngöôøi ñieàu haønh doanh nghieäp traùnh ñöôïc nhieàu baát ngôø, chuû ñoäng phaûn öùng kòp thôøi tröôùc caùc bieán coá baát thöôøng trong moâi trường kinh doanh phức tạp hiện nay. Chieán löôïc taøi chính thieát laäp nhöõng muïc tieâu nhaát quaùn ñeå ño löôøng thaønh quaû hoaït ñoäng. 2.4 Yeâu caàu của chiến lƣợc taøi chính Phaûi coù tính döï baùo: Döïa vaøo nhöõng baùo caùo ñaõ qua cuûa doanh nghieäp, söû duïng phöông phaùp thoáng keâ ñeå ñöa ra nhöõng döï baùo cho töông lai cuûa doanh nghieäp. Phaûi coù tính khoa hoïc: xaây döïng chieán löôïc taøi chính phaûi döïa treân nhöõng caên cöù phaùn ñoaùn khoa hoïc xem xeùt trong moái quan heä töông hoã giöõa caùc ñoái töôïng khaùc. Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực
Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 1 Chƣơng 1 : PHẦN MỞ ĐẦU 1.1 Lý do chọn đề tài Trong quá trình hội nhập phát triển cùng nền kinh tế khu vực và thế giới, đặc biệt nước ta đã trở thành viên chính thức của tổ chức thương mại thế giới (WTO) vào tháng 11/2006, đã tạo ra một cơ hội lớn cho các doanh nghiệp Việt Nam mở rộng thò trường và hòa nhập vào “sân chơi lớn” của thế giới. Song đây cũng là một thách thức lớn cho các doanh nghiệp Việt Nam, sự cạnh tranh ngày càng quyết liệt và ngày càng nhiều doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài tham gia vào thò trường. Trong môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt, muốn thành công đòi hỏi các doanh nghiệp phải năng động, sáng tạo và nắm bắt kòp thời xu hướng của thò trường. Sự khủng hoảng tài chính năm 2008 và thoát khỏi khủng hoảng tài chính năm 2009 phần nào cũng làm ảnh hưởng đến các các doanh nghiệp Việt Nam, đặt biệt là các doanh nghiệp vừa mới thành lập và đang trong giai đoạn phát triển. Do đó, để ổn đònh sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp phải có một khối lượng vốn nhất đònh. Nói cách khác, vốn là yếu tố có tính chất quyết đònh sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp. Hiện tại, các doanh nghiệp chủ yếu đi vay vốn tại các ngân hàng, các quỹ tín dụng nhằm duy trì sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Nhận thức được tầm quan trọng của việc xây doing chiến lược tài chính đối với doanh nghiệp, nên chúng tôi quyết đònh chọn đề tài “Chiến lược Tài Chính tạïi Công Ty Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Sa Giang giai đoạn 2014 - 2020”. 1.2 Đối tƣợng và Phạm vi nghiên cứu Đề tài có liên quan đến nhiều lónh vực khoa học khác nhau như khoa học kinh tế, tài chính, toán kinh tế… Tuy nhiên tiểu luận chỉ giới hạn phạm vi nghiên cứu về báo cáo tài chính và hoạch định chiến lược tài chính đối với hoạt động kinh doanh tại Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Sagiang – Đồng Tháp trong giai đoạn 2014 - 2020. Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 2 1.3 Mục tiêu nghiên cứu Vấn đề cơ bản mà tiểu luận mong muốn giải quyết là trên cở sở tổng hợp báo cáo kết quả kinh doanh, bảng cân đối kế toán trong giai đoạn hiện nay qua đó đưa ra các ý tưởng, các giải pháp và hoạch định chiến lược tài chính giai đoạn 2014-2020 nhằm sử dụng các thế mạnh cũng như nắm bắt các cơ hội kinh doanh trong thời kỳ mới với những dự báo về tài chính một cách cụ thể. 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu Đề tài vận dụng các phương pháp nghiên cứu: lý thuyết ứng dụng hệ thống, phân tích tổng hợp, thống kê, so sánh và đối chiếu, phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu, …. dựa trên số liệu thu thập được có độ chính xác và tin cậy cao như : Báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, từ tài liệu sách có liên quan. Tiểu luận còn sử dụng các tài liệu, các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước về các vấn đề liên quan đến đề tài nghiên cứu. 1.5 Những đóng góp của tiểu luận Đề tài tiến hành Phân tích tài chính tại Công ty cổ phần Xuất Nhập khẩu Sa Giang thông qua cơ sở dữ liệu về bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết quả kinh doanh và tình hình thực tế tại đơn vò. Đồng thời Xây dựng chiến lược tài chính tại Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu SaGiang, giai đoạn 2014-2020. 1.6 Kết cấu của tiểu luận Tiểu luận : “Xây dựng Chiến lược tài chính của Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Sagiang” với 5 chương : - Chương 1 : Phần mở đầu nêu lý do chọn đề tài, mục tiêu của tiểu luận, phương pháp và phạm vi nghiên cứu, giới thiệu kết cấu của đề tài. - Chương 2: Cơ sở lý luận về Chiến lược tài chính : nêu nội dung cơ bản về cơ sở lý thuyết, lý thuyết về phương pháp nghiên cứu chiến lược tài chính, các giai đoạn của chiến lược tài chính, đưa ra các cách thức xây dựng Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 3 chiến lược tài chính doanh nghiệp. - Chương 3: Giới thiệu về Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Sagiang : lòch sử hình thành, cơ cấu tổ chức và hoạt động đặc trọng tâm vào tổ chức bộ máy tài chính kế toán doanh nghiệp, đặc điểm về phương thức hoạt động, đưa ra vài điêm mạnh, yếu của doanh nghiệp. - Chương 4 : Phân tích tài chính tại Công ty cổ phần Xuất Nhập khẩu Sa Giang thông qua cơ sở dữ liệu về bảng cân đối kế toán, bảng báo cáo kết quả kinh doanh và tình hình thực tế tại đơn vò. Đồng thời Hoạch đònh chiến lược tài chính tại Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu SaGiang, giai đoạn 2014-2020. - Chương 5 : Kết luận, kiến nghò. /| Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 4 Chƣơng 2 : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHIẾN LƢỢC TÀI CHÍNH 2.1 Khái niệm về Chiến lƣợc, Chiến lƣợc tài chính Chiến lược được hiểu là những kế hoạch lớn, chúng như những bộ khung để hướng dẫn tư duy và hành động trong các hoạt động kinh tế – xã hội, giáo dục, quân sự… Chiến lược là một chương trình hành động tổng quát hướng tới việc thực hiện mục tiêu của một tổ chức. Chiến lược chỉ tạo ra các khung để hướng dẫn tư duy, hành động chứ không phải chỉ ra những bước đi cụ thể để đạt được những mục tiêu đề ra. Chiến lược được dùng theo ba nghóa phổ biến sau: Thứ nhất , các chương trình hành động tổng quát và việc triển khai các nguồn lực chủ yếu để đạt các mục tiêu toàn diện. Thứ hai , hệ thống các mục tiêu của một tổ chức và các nguồn lực được sử dụng để đạt được các mục tiêu, các chính sách thực hiện để huy động, bố trí để sử dụng các nguồn lực một cách có hiệu quả nhất. Thứ ba , hệ thống các biện pháp kiểm soát các kế hoạch, các chương trình hành động để đảm bảo tổ chức đạt được các mục tiêu đề ra, phù hợp với xu hướng phát triển của môi trường kinh doanh. Chiến lược tài chính là chiến lược chức năng trong đó trình bày những kế hoạch lớn về tài chính để xây dựng các quỹ và thiết lập các cấu trúc tài chính thích hợp giúp công ty đạt được các mục tiêu đặt ra. Nó xem xét các quyết đònh chiến lược của công ty ở góc độ tài chính, để củng cố vò thế cạnh tranh của công ty trên thò trường. Chiến lược tài chính là một bộ phận của chiến lược toàn công ty, do đó chiến lược tài chính phải hướng tới hỗ trợ cho công ty đạt được các mục tiêu chung của tổ chức. Xét trên mối quan hệ này thì chiến lược tài chính phải nhắm tới mục tiêu vừa làm cho hoạt động kinh doanh của công ty đạt hiệu quả bên cạnh đó phải đạt được mức độ rủi ro chung là nhỏ nhất. Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 5 Chiến lược tài chính là tập hợp 3 quyết định đầu tư, tài trợ, phân phối để tối đa hóa giá trị cho doanh nghiệp, từ đó tối đa hóa t hu nhập cho chủ s ở hữu doanh nghiệp. Chiến lược tài chính xây dựng cho từng giai đoạn dựa vào mối tương quan nghịch giữa rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính (chẳng hạn như từ giai đoạn khởi sự đến giai đoạn suy thối, mức độ rủi ro kinh doanh sẽ giảm d ần, ngược lại rủi ro tài chính tăng dần). 2.2 Mục tiêu của chiến lược tài chính Phân tích các giải pháp đầu tư, tài trợ và cổ tức mà doanh nghiệp có thể lựa chọn. Dự kiến các kết quả tương lai của các quyết đònh hiện tại để tránh các bất ngờ và hiểu được mối liên hệ giữa các quyết đònh hiện tại và tương lai. Quyết đònh nên chọn giải pháp nào với việc đo lường thành quả đạt được sau này so với các mục tiêu đề ra trong chiến lược tài chính. 2.3 Sự cần thiết của chiến lƣợc tài chính Chiến lược tài chính vơi cáùc quyết đònh đầu tư, tài trợ, phân phối cổ tức luôn tương tác lẫn nhau, các Giám Đốc tài chính lại luôn quan tâm đến hiệu ứng tổng thể của các quyết đònh này, vì thế cần phải hoạch định chiến lược tài chính. Chiến lược tài chính giúp cho người điều hành doanh nghiệp tránh được nhiều bất ngờ, chủ động phản ứng kòp thời trước các biến cố bất thường trong môi trường kinh doanh phức tạp hiện nay. Chiến lược tài chính thiết lập những mục tiêu nhất quán để đo lường thành quả hoạt động. 2.4 Yêu cầu của chiến lƣợc tài chính Phải có tính dự báo: Dựa vào những báo cáo đã qua của doanh nghiệp, sử dụng phương pháp thống kê để đưa ra những dự báo cho tương lai của doanh nghiệp. Phải có tính khoa học: xây dựng chiến lược tài chính phải dựa trên những căn cứ phán đoán khoa học xem xét trong mối quan hệ tương hỗ giữa các đối tượng khác. Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 6 Tìm kiếm chiến lược tài chính tối ưu, trên cơ sở giám đốc tài chính sẽ phán đoán chiến lược tài chính nào là tốt nhất để thực hiện. Chiến lược tài chính phải có tính linh hoạt, vì trong dài hạn có nhược điểm là thường trở nên lỗi thời hầu như ngay khi vừa lập ra, vì vậy chúng phải thật sự linh hoạt. Các chiến lược tài chính cũng được sử dụng như tiêu chuẩn để đánh giá thành quả sau này. Nhưng việc đánh giá này trở nên có giá trò hơn nếu nó được đặt trong từng hoàn cảnh cụ thể. 2.5 Quy trình xây dựng chiến lƣợc tài chính 2.6 Hoạch định chiến lƣợc tài chính Hoạch định chiến lược tài chính là sự kết hợp 3 quy ết định : quyết đònh đầu tư, quyết đònh phân phối, quyết đònh tài trợ, nhưng tùy thuộc vào giai đoạn nào mà một quyết định nào đó nổi lên giữ vai trò quyết định cho giai đoạn : khởi sự, tăng trưởng, sung mãn, suy thoái. Nền tảng để hoạch định chiến lược tài chính cho doanh nghiệp trong mỗi Chin lc ti chớnh Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bựi Hu Phc Hc viờn Thc hin : Lờ Vn Trung Trc Trang 7 giai on sng phi da vo c im ca mi giai on. V cng da vo c im ca mi giai on a ra c s kt hp ca ba quyt nh: Quyt nh u t, quyt nh ti tr, quyt nh phõn phi nh th no, quyt nh no l quan trng nht cho mi giai on, khụng nht thit l c ba quyt nh u quan trng. 2.6.1 Giai ủoaùn khụỷi sửù c im doanh nghip trong giai on naứy : Giai on khi s l giai on doanh nghip mi a sn phm ra th trng. Do ú doanh nghip khụng chc chn v kh nng sn xut sn phm ca mỡnh cú hiu qu hay khụng. Liu sn phm ca doanh nghip cú c khỏch hng chp nhn hay khụng. V nu c chp nhn thỡ cng khụng chc l th trng s tng trng n mt quy mụ hiu qu, bự p nh ng chi phớ trin khai cng nh nhng chi phớ a sn phm ra th trng. V gi s nh tt c nh ng iu ny t c thỡ cng khụng chc l Cụng ty cú th chim lnh c th phn trong giai on khi s khú khn ny. Giai on ny khụng cú gỡ l chc chn c. Dũng tin giai on khi s luụn luụn b õm hay núi cỏch khỏc EBIT luụn cú khuynh hng b l. Vỡ lý do l dũng tin thu vo cha cú hoc cú ớt, trong khi ú dũng t in chi ra l rt ln vỡ phi chi rt nhiu cho u t mỏy múc thit b, nh xng. Dú ú ri ro kinh doanh trong giai on ny l rt cao v cú t h núi l cao nht trong bn giai on. Vy t ri ro kinh doanh m c cao ng nhiờn l phi kt hp vi ri ro ti chớnh mc thp. Vỡ vy Cụng ty khụng vay n giai on ny. Ri ro ti chớnh trong giai on ny cú th bng khụng, mi m bo mi quan h tng quan nghch gia ri ro ti chớnh v ri ro kinh doanh. V cú mt vn m ta cn quan tõm õy l: Doanh nghip ch s dng n khi doanh nghip hot ng cú lói, EBIT > 0, lỳc ú m i cú kh nng tr c n. Trong khi ú rừ rng ta t hy trong giai on ny EBIT luụn ( - ), khụng cú kh nng s dng n. Nờn khụng th cú ri ro ti chớnh õy, vỡ khụng iu kin s dng n. Hoch nh chin lc ti chớnh doanh nghip Quyt nh u t giai on khi s l giai on m i a sn phm ra th trng. Mc t iờu ca doanh nghip trong giai on ny l lm cỏch no a sn phm r a th tr ng v c th trng chp nhn . Nờn s khụng cú ý tng v mt sn Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 8 phẩm mới nảy sinh ở đây, chư a t hể mở rộng quy mô, và cũng chưa thể đưa thêm một quyết định đầu tư nào cả. Doanh nghiệp quyết định đầu tư vào dự án có NPV dương. NPV dương chứng tỏ dự án đầu tư là thành công trong tương lai. Doanh nghiệp có thể triển khai thành công và đưa sản phẩm ra thị trư ờng.Tuy nhiên, khả năng thành công của dự án đầu tư chỉ nằm trong lý thuyết. Vì vậy: Quyết định đầu tư sẽ không tồn tại trong giai đoạn này do thị trường sản phẩm chưa ổn định không thể phát triển thêm bất kỳ một sản phẩm nào được. Quyết định phân phối (Chính sách cổ tức): Giai đoạn này là giai đoạn mới bắt đầu đưa sản phẩm ra thị trường, doanh thu còn thấp, luồng tiền vào chưa có, doanh nghiệp hoạt động luôn (-) lỗ không thể chia cổ tức, doanh nghiệp không quan tâm đến quyết định phân phối cổ tức. Chính sách cổ tức ở giai đoạn khởi sự là tỷ lệ cổ tức bằng không. Nếu doanh nghiệp vẫn muốn chia cổ tức thì phải huy động nguồn từ bên ngoài vốn từ bên ngoài. Như ng ở giai đoạn này rủi ro kinh doanh cao, theo mối quan hệ tưong quan nghịch thì rủi ro tài chính phải thấp, doanh nghiệp không đủ điều kiện vay nợ trong giai đoạn này. Tuy nhiên vẫn còn một phương án nữa là doanh nghiệp có thể phát hành cổ phần ra thị trường. Nhưng phát hành cổ phần thêm trong giai đoạn này là rất khó khăn và mạo hiểm cho nhà đầu tư. Lúc này thương hiệu về sản phẩm chưa có, doanh nghiệp mới đưa sản phẩm ra thị trường, không có gì chắc chắn rằng doanh nghiệp hoạt động có lợi nhuận để kỳ vọng về một sự đầu tư có lợi nhuận của các chủ sỏ hữu cổ phần của doanh nghiệp. Chỉ có những nhà đầu tư mạo hiểm mới dám mua cổ phần thêm trong giai đoạn này. Nên doanh nghiệp tốt nhất là thực hiện chính sách không ch ia cổ tức. Do đó chiến lược tài chính trong giai đoạn này chỉ tập trung vào một quyết định duy nhất đó là: quyết định tài trợ. Quyết định tài trợ Cấu trúc vốn là sự kết hợp giữa nợ và vốn cổ phần. Tuy nhiên, ở giai đoạn này đề nghị là không vay nợ. Do rủi ro kinh doanh cao nhất trong 4 giai đoạn, cho nên di kèm với nó phải là một quyết định tài trợ có rủi ro tài chính thấp. Giai đoạn này thì rủi ro kinh doanh cao nhất là do: Doanh nghiệp không chắc chắn về khả năng sản xuất sản phẩm mới có hiệu quả hay không; sản phẩm của DN có được khách hàng tương lai chấp nhận hay không; nếu được chấp nhận, thị trường có t ăng trư ởng đến một quy mô hiệu quả đủ cho các chi phí triển khai và đư a sản phẩm ra t hị trư ờng không; và nếu tất cả nhữ ng điều này đạt được thì Công ty có chiếm được thị phần hay không? Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên Thực hiện : Lê Văn Trung Trực Trang 9 Dòng tiền lúc khởi sự luôn âm, kết quả kinh doanh lỗ (EBIT<0) do DN chi nhiều tiền vào nghiên cứ u phát triển sản phẩm , để cố gắng tạo ra sản phẩm m ới và thâm nhập thị trường. Giai đoạn này không đủ điều kiện để sử dụng nợ một cách thuận lợi vì m uốn sử dụng nợ thuận lợi phải đảm bảo điều kiện t hừa khả năn g t hanh toán lãi vay trong khi giai đoạn này hầu như doanh nghiệp hoạt động với dòng tiền âm hoặc r ất thấp (không đảm bảo điều kiện thanh toán được lãi vay) Nhu cầu rủi ro tài chính trong giai đoạn này lại thấp là vì : Rủi ro kinh doanh cao buộc doanh nghiệp phải đảm bảo rủi ro tài chính thấp nếu muốn giữ được sự an toàn. Đồng thời do EBIT âm nên doanh nghiệp không có khả năng thanh toán nợ đến hạn và lãi vay. Ngoài ra với mức rủi ro kinh doanh rất cao trong giai đoạn khởi sự thì mức lãi suất cho vay sẽ rất cao do tính đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận. Nếu sử dụng nợ vay thì chi phí tài chính cho việc sử dụng nợ là rất cao. Tất cả các lý do trên buộc doanh nghi không thể sử dụng cấu trúc vốn có sử dụng nợ. Nếu tài trợ bằng nợ vay không thích hợp thì phải tài trợ bằng vốn cổ phần, tuy nhiên giai đoạn khởi sự doanh nghiệp chưa đủ điều kiện để phát hành cổ phần ra bên ngoài, bên cạnh đó giai đoạn khởi sự với rủi ro cao rất khó huy động được vốn cổ phần mới và cho dù có huy động được thì chi phí giao dịch đi kèm với việc huy động vốn cổ phần mới là rất tốn kém (các chi phí này bao gồm : chi phí pháp lý, phí chuyên môn phải trả, ) và khả năng thành công của dự án đầu tư chỉ nằm trong lý thuyết. Điều này không hấp dẫn được các cổ đông đại chúng đầu tư vào Công ty. => Tài trợ nợ không được, tài trợ bằng vốn cổ phần đi phát hành cũng không được. Chỉ có nguồn tài trợ từ vốn mạo hiểm mới dám chấp nhận đầu tư vào doanh nghiệp khởi sự Đặc điểm của các nhà đầu tƣ vốn mạo hiểm : - Các nhà đầu tư vốn mạo hiểm thường là các nhà đầu tư chuyên nghiệp bao gồm các giám đốc đầu tư quản lý các quỹ vốn mạo hiểm, các Công ty chuyên biệt, các Công ty tư nhân giàu có. Ở Việt Nam hiện nay các quỹ đầu tư và định chế tài chính trung gian khác trong nước và nước ngoài sẽ là các đối tác thích hợp cho các Công ty mới khởi sự. Để giảm thiểu rủi ro trong việc đầu tư vốn mạo hiểm các định chế tài chính này triển khai một danh mục bao gồm các đầu tư vào nhiều Công ty riêng biệt có cùng mức rủi ro cao. Việc thất bại hoàn toàn của một vài đầu tư trong danh mục sẽ được bù trừ bằng thành công vượt bậc của các đầu tư khác. Chin lc ti chớnh Cty CP XNK Sagiang 2014-2020 GVHD : TS. Bựi Hu Phc Hc viờn Thc hin : Lờ Vn Trung Trc Trang 10 - Hu ht cỏc nh u t vn mo him cú mt gii hn thi gian u t tng i ngn (thng t 3 n 5 nm). Mt khi nh u t vn mo him chng minh c rng Cụng ty mi khi s kinh doanh cú hiu qu v s cú tim nng trong tng lai thỡ s hp dn c cỏc c ụng khỏc u t vo Cụng ty. Lỳc ny nh u t vn mo him s d dng chuyn phn vn ca mỡnh cho cỏc nh u t khỏc sau ny trc khi Cụng ty mi khi s chuyn sang giai on phỏt sinh dũng tin dng. Cỏc nh u t vn mo him s dỏm chp nhn u t vo Cụng ty. ng nhiờn, khi u t vo d ỏn cú ri ro cao thỡ cỏc nh u t vn mo him cng s mong mun nhn c mt t sut sinh li rt cao. Nhng h s khụng nhn c li nhun di dng c tc trong giai on ny do EBIT thp, thm chớ õm. Nh u t vn mo him ch nhn c li nhun di dng chờnh lch giỏ c phiu khi chuyn nhng c phn cho cỏc c ụng khỏc. thng thỡ nh u t vn mo him s phỏt hnh ra cụng chỳng chng khoỏn ca Cụng ty trờn th trng chng khoỏn. Nh u t mo him u t vo doanh nghip khi s l do h quan tõm n lói vn ch khụng quan tõm n c tc m mt doanh nghip khi s tt thỡ bao gi cng s to ra thng d cao trong giỏ c phiu khi chuyn sang tng trng. Lý do cho cỏc nh u t vn mo him u t vo cỏc doanh nghip khi s vỡ hu ht cỏc nh u t vn mo him u cú gii hn t ra cho thi gian u t l phi ngn thng t 3-5 nm (iu ny phự hp vi giai on khi s). 2.6.2 Giai ủoaùn taờng trửụỷng c im doanh nghip tro ng giai on tng trng giai on ny, doanh nghip ó tri qua "nhng nm chp chng bit i" v nay phỏt trin thnh mt "a tr" thc s. Lỳc ny doanh nghip ó tht s hin hu ch khụng phi ch l k hoch kinh doanh m h khụng chc chn, cng nh khụng cũn l khỏi nim v sn phm, nhng ý tng kinh doanh ging nh giai on khi s na. Cỏc khon doanh thu v khỏch hng ang tng lờn iu ú ng ngha vi s xut hin ca nhng thi c mi cng nh nhng thỏch thc mi. Li nhun tng trng kộo theo tớnh cnh tranh cng tng. Trong giai on ny ri ro kinh doanh cú gim so vi giai on khi u. Bi vỡ lỳc ny sn phm ca cụng ty ó c chng minh v ớt nht ó cú mt s khỏch hng chp nhn sn phm ny, v hin ti cụng ty cng hin hu tht s ch khụng ch l k hoch kinh doanh v khỏi nim sn phm nh trc õy. Tuy nhiờn, ri ro kinh doanh vn cũn cao trong sut thi gian doanh s tng trng nhanh. Bi vỡ giai on chuyn t khi u sang tng trng thỡ ũi hi cụng ty phi thc hin mt s thay i trong kinh doanh nh m rng u t, m . doanh tại Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Sagiang – Đồng Tháp trong giai đoạn 2014 - 2020. Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014- 2020 GVHD : TS. Bùi Hữu Phước Học viên. Xuất nhập khẩu SaGiang, giai đoạn 2014- 2020. - Chương 5 : Kết luận, kiến nghò. /| Chiến lược tài chính Cty CP XNK Sagiang 2014- 2020 GVHD : TS ty cổ phần Xuất nhập khẩu SaGiang, giai đoạn 2014- 2020. 1.6 Kết cấu của tiểu luận Tiểu luận : “Xây dựng Chiến lược tài chính của Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Sagiang với 5 chương : -