Bài giảng lý thuyết tài chính tiền tệ - Chương 1: Đại cương về tài chính và tiền tệ - Phạm Anh Tuấn ppsx

107 805 3
Bài giảng lý thuyết tài chính tiền tệ - Chương 1: Đại cương về tài chính và tiền tệ - Phạm Anh Tuấn ppsx

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh TuÊn anhtuanphan@gmail.com ĐỀ CƯƠNG BÀI GIẢNG Môn học Lý thuyết tài tiền tệ Giảng viên: ThS Phan Anh Tuấn Chương Đại cương tài tiền tệ nhiều hay hàng hố khác trao đổi Tuy nhiên khái niệm sức mua tiền tệ khơng xem xét góc độ sức mua hàng hoá định mà xét phương diện tồn thể hàng hố thị trường Sự phát triển hình thái tiền tệ Mục đích chương cung cấp cho sinh viên hiểu biết khái quát hai đối tượng nghiên cứu chủ yếu môn học là: tiền tệ tài Cụ thể nội dung cần nắm sau học xong chương là: • Bản chất chức tiền tệ • Các hình thái phát triển tiền tệ • Khái niệm tài hệ thống tài Trong q trình phát triển kinh tế hàng hoá, tiền tệ tồn nhiều hình thái khác nhằm đáp ứng cho nhu cầu phát triển kinh tế, đặc biệt hoạt động sản xuất, lưu thơng, trao đổi hàng hố Trong phần này, tìm hiểu xem có dạng tiền tệ lịch sử, chúng đời lại khơng cịn sử dụng Bằng cách có hiểu biết sâu sắc khái niệm tiền tệ Khái niệm tiền tệ 2.1 Tiền tệ hàng hoá - Hoá tệ (Commodity money) 1.1 Định nghĩa Đây hình thái tiền tệ Đặc điểm chung loại tiền tệ là: Hàng hố dùng làm tiền tệ trao đổi phải có giá trị thực giá trị vật trung gian trao đổi phải ngang với giá trị hàng hoá đem trao đổi, tức trao đổi ngang giá Tiền chấp nhận chung toán để đổi lấy hàng hố, dịch vụ để hồn trả khoản nợ Định nghĩa đưa tiêu chí để nhận biết vật có phải tiền tệ hay khơng Tuy nhiên chưa giải thích vật lại chọn làm tiền tệ Để giải thích điều phải tìm hiểu chất tiền tệ 1.2 Bản chất Tiền tệ thực chất vật trung gian mơi giới trao đổi hàng hố, dịch vụ, phương tiện giúp cho trình trao đổi thực dễ dàng Bản chất tiền tệ thể rõ qua hai thuộc tính sau nó: • Giá trị sử dụng tiền tệ khả thoả mãn nhu cầu trao đổi xã hội, nhu cầu sử dụng làm vật trung gian trao đổi Như người ta cần nắm giữ tiền có nhu cầu trao đổi Giá trị sử dụng loại tiền tệ xã hội qui định: chừng xã hội cịn thừa nhận thực tốt vai trị tiền tệ (tức vai trị vật trung gian mơi giới trao đổi) chừng giá trị sử dụng với tư cách tiền tệ cịn tồn tại2 Đây lời giải thích cho xuất biến dạng tiền tệ lịch sử hàng hố thơng thường lấy hàng hố đặc biệt - tiền tệ3 Hoá tệ xuất hai dạng: 2.1.1 Hoá tệ phi kim loại Hoá tệ phi kim loại tiền tệ dạng hàng hố (trừ kim loại) Đây hình thái cổ tiền tệ, thông dụng xã hội cổ xưa Trong lịch sử có nhiều loại hàng hoá khác người dùng làm tiền tệ Trong “Primitive money” Paul Einzig viết năm 19664, ông đưa thống kê thú vị sau loại tiền cổ xưa mà theo ơng nhiều số cịn sử dụng ngày Đó là: - The fundamentals of money and finance Như khác với giá trị sử dụng hàng hố thơng thường (giá trị sử dụng hàng hố thơng thường đặc tính tự nhiên qui định tồn vĩnh viễn với đặc tính tự nhiên đó), giá trị sử dụng loại tiền tệ mang tính lịch sử, tồn giai đoạn định hoàn toàn phụ thuộc vào ý chí xã hội Lưỡi câu (cá) quần đảo Gilbert Mai rùa đảo Marianas - • Giá trị tiền thể qua khái niệm “sức mua tiền tệ”, khả đổi Răng cá voi đảo Fiji Gỗ đàn hương Hawaii Tuần lộc nhiều nơi thuộc Nga Lụa Trung quốc Bơ Na Uy Da Pháp Ý Rượu Rum Australia Nói cách khác, giá trị tiền tệ hàng hoá (hoá tệ) đo giá trị hàng hoá dùng làm tiền tệ Smith., Gary, Money, banking and financial intermediation, p35 Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh Tn - Bộ lơng vẹt đỏ quần đảo Santa Cruz (vẫn năm 1961) - Gạo Philippines - Hạt tiêu Sumatra - Đường đảo Barbados - Nô lệ Châu Phi xích đạo, Nigeria, Ailen - Những chuỗi vỏ sò thổ dân da đỏ Bắc Mỹ - Bò, cừu Hy lạp La mã - Muối nhiều nơi Tuy nhiên, hoá tệ phi kim loại có nhiều điểm bất tiện như: tính chất khơng đồng nhất, dễ hư hỏng, khó phân chia hay gộp lại, khó bảo quản vận chuyển, công nhận khu vực, địa phương Vì mà hố tệ phi kim loại biến thay dạng hoá tệ thứ hai: hoá tệ kim loại 2.1.2 Hoá tệ kim loại Hoá tệ kim loại tiền tệ dạng kim loại, thường kim loại quý vàng, bạc, đồng Nói chung kim loại có nhiều ưu điểm so với hàng hoá khác sử dụng làm tiền tệ như: chất lượng, trọng lượng xác định xác, dễ dàng hơn, thêm vào đó, lại bền hơn, dễ chia nhỏ, giá trị tương đối biến đổi Trong thực tiễn lưu thơng hố tệ kim loại, có vàng trở thành loại tiền tệ sử dụng phổ biến lâu dài Bạc đồng sử dụng thay thiếu vàng dùng làm tiền tệ Sự thống trị tiền vàng có vàng có ưu việt hẳn hàng hố khác việc thực chức tiền tệ: • Vàng loại hàng hố nhiều người ưa thích Chúng ta biết rằng, vàng chưa kim loại quý nhu cầu xã hội vàng xuất sớm lịch sử ngày tăng làm cho vàng trở thành thứ hàng hoá hấp dẫn, nhiều người ưa thích Vì vậy, việc dùng vàng trao đổi dễ dàng chấp nhận phạm vi rộng lớn • Những đặc tính lý hố vàng thuận lợi việc thực chức tiền tệ Vàng không bị thay đổi màu sắc chất lượng tác động môi trường học nên tiện cho việc cất trữ Nó dễ chia nhỏ mà khơng ảnh hưởng tới chất lượng • Giá trị vàng ổn định thời gian tương đối dài, chịu ảnh hưởng suất lao động tăng lên hàng hoá khác Sự ổn định giá trị vàng suất lao động sản xuất vàng tương đối ổn định Ngay việc áp dụng tiến kỹ thuật vào khai thác không làm tăng suất lao động lên anhtuanphan@gmail.com nhiều Điều làm cho tiền vàng ln có giá trị ổn định, điều kiện cần thiết để chấp hành tốt chức tiền tệ Trong giai đoạn đầu, tiền vàng thường tồn dạng nén, thỏi Nhưng sau để tiện cho việc trao đổi, tiền vàng thường đúc thành đồng xu với khối lượng độ tinh khiết định Loại tiền mà cịn gọi tiền đúc Tiền đúc xuất Trung quốc, khoảng kỷ thứ trước CN, sau thâm nhập sang Batư, Hy lạp, La mã vào châu Âu Các đồng tiền lưu hành châu Âu trước dạng Ví dụ: đồng “pound sterling” Anh, đồng livrơ hay lu-y Pháp Trước đồng bảng Anh vốn đồng xu bạc có in ngơi bề mặt, tiếng Anh cổ “sterling” nghĩa đồng xu gọi “pound sterling”, ký hiệu đồng bảng Anh (£) bắt nguồn từ từ Latinh cổ “libra” giống nghĩa với từ “pound” Tiền vàng có thời gian thống trị dài lịch sử Điều chứng tỏ hiệu to lớn mà mang lại cho kinh tế Một thực hệ thống tốn dựa vàng cịn trì kỷ 20, xác đến năm 1971 Ngay ngày nay, tiền vàng không cịn tồn lưu thơng nữa, quốc gia nhiều người coi vàng dạng tài sản cất trữ có giá trị Tuy có đặc điểm thích hợp cho việc dùng làm tiền tệ vậy, tiền vàng đáp ứng nhu cầu trao đổi xã hội sản xuất trao đổi hàng hoá phát triển đến mức cao Một loạt lý sau khiến cho việc sử dụng tiền vàng ngày trở nên bất tiện, không thực chức tiền tệ nữa: (1) Quy mơ trình độ sản xuất hàng hoá ngày phát triển, khối lượng chủng loại hàng hoá đưa trao đổi ngày tăng đa dạng; lượng vàng sản xuất không đủ đáp ứng nhu cầu tiền tệ (nhu cầu phương tiện trao đổi) kinh tế (2) Giá trị tương đối vàng so với hàng hoá khác tăng lên suất lao động ngành khai thác vàng không tăng theo kịp suất lao động chung ngành sản xuất hàng hố khác Điều dẫn đến việc giá trị vàng trở nên lớn, đáp ứng nhu cầu làm vật ngang giá chung số lĩnh vực có lượng giá trị trao đổi lần nhỏ mua bán dịch vụ hàng hoá tiêu dùng (3) Ngược lại, giao dịch với giá trị lớn tiền vàng lại trở nên cồng kềnh (4) Việc sử dụng tiền tệ hàng hoá bị nhà kinh tế xem lãng phí nguồn tài nguyên vốn có hạn Để dùng loại tiền tệ hàng hoá, xã hội phải cắt bớt cơng dụng khác hàng hố dùng nguồn lực khan để sản xuất bổ sung Rõ ràng với việc dùng vàng làm tiền tệ người phải giảm bớt nhu cầu dùng vàng làm đồ trang sức ngành có sử dụng vàng làm ngun liệu xã hội phải dành phần lớn số lượng vàng có để làm tiền tệ Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh TuÊn Với lý mà xã hội phải tìm cho dạng tiền tệ phù hợp Chúng ta chuyển sang hình thái tiền tệ thứ hai: 2.2 Tiền giấy (paper money) Tiền giấy xuất dạng giấy chứng nhận có khả đổi bạc vàng ngân hàng thương mại phát hành (gold certificate, silver certificate) Đây cam kết cho phép người nắm giữ giấy đến ngân hàng rút số lượng vàng hay bạc ghi giấy Do đổi ngược vàng bạc nên giấy chứng nhận sử dụng toán vàng bạc Sự đời giấy chứng nhận giúp cho việc giao dịch với khoản tiền lớn việc vận chuyển chúng trở nên thuận lợi nhiều Dần dần giấy chứng nhận nói chuẩn hố thành tờ tiền giấy có in mệnh giá có khả đổi vàng cách tự theo hàm lượng vàng qui định cho đồng tiền Ví dụ: Anh trước bên cạnh đồng pound sterling tiền đúc lưu hành đồng bảng Anh giấy ngân hàng phát hành đổi tự vàng theo tỷ lệ bảng Anh tương đương 123,274 grain, tương đương với 7,32238 gr vàng nguyên chất Việc đổi từ tiền giấy vàng thực ngân hàng phát hành Loại tiền giấy phổ biến châu Âu thời gian trước chiến tranh giới thứ nhất, thường gọi tiền ngân hàng hay giấy bạc ngân hàng (bank note) Việc sử dụng tiền ngân hàng hoàn toàn mang tính chất tự nguyện Sau Đại chiến giới thứ nhất, nhằm siết chặt quản lý việc phát hành tiền giấy, nhà nước ngăn cấm ngân hàng thương mại phát hành giấy bạc ngân hàng, từ việc phát hành ngân hàng gọi ngân hàng trung ương thực Vì ngày nói đến giấy bạc ngân hàng phải hiểu giấy bạc ngân hàng trung ương Hàm lượng vàng đồng tiền giấy qui định theo luật nước Ví dụ: hàm lượng vàng đồng đô la Mỹ công bố tháng năm 1939 0.888671g Vì mà người ta cịn gọi tiền giấy tiền pháp định (Fiat money) Thế chẳng sau xuất hiện, ảnh hưởng chiến tranh khủng hoảng kinh tế5, nhiều lần tiền giấy bị khả đổi ngược trở lại vàng (ở Pháp, tiền giấy bị khả đổi vàng vào năm 1720, 1848 – 1850, 1870 – 1875, 1914 – 1928 sau kể từ 1/10/1936 tới nay; Mỹ thời gian nội chiến, từ năm 1862 – 1863 nhà nước phát hành tiền giấy khơng có khả đổi vàng tới năm 1879 nội chiến kết thúc có lại khả đó), anhtuanphan@gmail.com chí có thời kỳ tiền giấy đổi vàng tiền giấy không đổi vàng song song tồn tại6 Sau Chiến tranh giới thứ hai, đồng USD đổi vàng, nhiên tới năm 1971, với việc Mỹ tuyên bố ngừng đổi đồng USD vàng, tồn đồng tiền giấy đổi vàng lưu thơng thực chấm dứt Ngày nay, tiền giấy thực chất giấy nợ (IOU) ngân hàng trung ương với người mang Nhưng khơng hầu hết giấy nợ, chúng hứa trả cho người mang tờ tiền giấy khác7, tức ngân hàng trung ương toán giấy nợ giấy nợ khác Và vậy, đây, bạn mang tờ 100.000 đ ngân hàng người ta đổi cho bạn đồng tiền với mệnh giá nhỏ 20.000, 10.000, 5000 đ khơng phải vàng Khi phát hành tiền giấy tiền giấy trở thành tài sản người sở hữu chúng, ngân hàng trung ương lại khoản nợ giá trị (hay sức mua) lượng tiền phát hành Chính vậy, phát hành lượng tiền lượng tiền ghi vào mục Tài sản Nợ bảng tổng kết tài sản ngân hàng Trung ương Qua nghiên cứu trình hình thành tiền giấy, thấy, tiền giấy đời với tư cách dấu hiệu kim loại tiền tệ (tiền vàng), phát hành để thay cho tiền kim loại việc thực chức tiền tệ nhằm khắc phục nhược điểm tiền tệ kim loại Chính vậy, tiền giấy sử dụng với giá trị giá trị tiền tệ kim loại mà đại diện giá trị thực thấp nhiều Tờ giấy bạc 10 USD trước năm 1970 in ấn công phu chất liệu giấy đắt tiền khơng thể có giá trị 8,88671g vàng mà đại diện Và với việc in thêm số có tờ 100 USD với chi phí rẻ nhiều so với 88,8671g vàng mà đại diện Cũng tiền giấy cịn gọi tiền tệ dạng dấu hiệu giá trị tiền danh nghĩa (token money) Tiền giấy ngày khơng cịn khả đổi ngược trở lại tiền tệ kim loại (tiền vàng) trước Việc xã hội chấp nhận sử dụng tiền giấy giá trị thực thấp nhiều so với giá trị mà đại diện tiền giấy quy định luật phương tiện trao đổi, người tin tưởng vào uy tín quan phát hành (tức NHTW), Có thể nói chiến tranh giới lần thứ I khủng hoảng kinh tế giới năm 1929 – 1933 nguyên nhân đưa đến việc áp dụng tiền giấy bất khả hốn (tiền giấy khơng có khả đổi vàng) rộng khắp nước Để phân biệt hai loại tiền này, nhà kinh tế gọi tiền vàng tiền giấy có khả đổi ngược vàng tiền cứng (hard money) cịn tiền giấy khơng đổi vàng tiền mềm (soft money) Trên thực tế, NHTƯ đưa tiền lưu thông cách mua lượng chứng khoán hàng hoá Như lượng tiền đưa lưu thông đảm bảo lượng hàng hố hay chứng khốn đó, đến lượt chứng khốn lại đảm bảo số hàng hoá mà người phát hành chứng khoán dùng tiền bán chứng khoán để mua Điều làm cho tiền giấy thực tế đảm bảo lượng hàng hố định NHTƯ thu hồi lại tiền giấy in cách bán số hàng hố hay chứng khốn mà nắm giữ Có khác hành vi mua chủ thể kinh tế với hàng vi mua NHTƯ Với chủ thể kinh tế mua tiêu dùng đi, cịn với NHTƯ mua để để cịn chuộc lại tiền giấy in Như vậy, NHTƯ đảm bảo số hàng hố hay chứng khốn mà mua cách in tiền giấy bán để thu hồi lại đủ số tiền giấy in giá trị tiền giấy đảm bảo Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh TuÊn người ta thấy việc sử dụng tiền giấy tiện lợi Thế lịng tin vào quan phát hành, khơng cịn tin NHTW đảm bảo cho giá trị danh nghĩa tiền giấy ổn định người ta không sử dụng tiền giấy Một thực tế nhiều nước, chẳng hạn Việt nam trước kia, tiền Việt nam giá liên tục, người ta sử dụng USD để mua bán trao đổi hàng hố có giá trị lớn nhà cửa, xe cộ v.v Về lợi ích việc dùng tiền giấy, thấy: • Việc sử dụng tiền giấy giúp cho người dễ dàng cất trữ vận chuyển tiền Rõ ràng bạn thích mang theo tờ tiền giấy đồng tiền đúc nặng nề sớm muộn tạo lỗ thủng túi • Tiền giấy có đủ mệnh giá từ nhỏ tới lớn phù hợp với qui mô giao dịch bạn • Về phía phủ, lợi thấy rõ tiền giấy việc in tiền giấy tốn chi phí nhỏ nhiều so với giá trị mà đại diện phát hành khơng phụ thuộc vào số lượng hàng hố dùng làm tiền tệ trước Ngồi ra, phủ nhận khoản chênh lệch giá trị mà tiền giấy đại diện với chi phí in tiền phát hành tiền giấy Ở nhiều nước khoản chênh lệch tạo nguồn thu lớn cho ngân sách Ví dụ: Trước đây, đồng DMark xem đồng tiền dự trữ quan trọng giới sau đồng la Mỹ nên nhiều nước dự trữ Theo cơng trình nghiên cứu Ngân hàng liên bang Đức lúc đó, khoảng từ 30 đến 40% số lượng đồng D-Mark tiền giấy “được lưu hành nước nằm hệ thống ngân hàng” Ở Đông Âu, nhiều công dân sử dụng đồng D-Mark đồng tiền nước Và vậy, nhiều thập niên, Ngân hàng Liên bang Đức cho phát hành nhiều tiền giấy, nhiều nhiều so với người Đức cần Việc in đồng Mark đem lại khoản lãi lớn cho Ngân sách Liên bang Ví dụ: năm 1996, khoản 8,8 tỷ D-Mark Trong năm đặc biệt phát đạt, khoản tiền chiếm tới 1/5 toàn thu nhập CHLB Đức Tiền giấy có nhược điểm như: khơng bền (dễ rách); chi phí lưu thơng cịn lớn; trao đổi hàng hoá diễn phạm vi rộng (chẳng hạn quốc gia hay vùng xa nhau), đòi hỏi tốc độ tốn nhanh, an tồn tiền giấy tỏ cồng kềnh, khơng an tồn vận chuyển; bị làm giả; dễ rơi vào tình trạng bất ổn (do khơng có giá trị nội tự điều tiết số lượng tiền giấy lưu thông tiền vàng) anhtuanphan@gmail.com 2.3 Tiền tín dụng (Credit money) Bên cạnh tiền giấy, ngày phát triển tổ chức tài tín dụng, đặc biệt hệ thống ngân hàng, hình thái tiền tệ xuất dựa hoạt động tổ chức Đó tiền tín dụng ♣ Tiền tín dụng tiền nằm tài khoản mở ngân hàng hình thành sở khoản tiền gửi vào ngân hàng Khi khách hàng gửi khoản tiền giấy vào ngân hàng, ngân hàng mở tài khoản ghi có số tiền đó8 Tiền giấy khách hàng chuyển thành tiền tín dụng Tiền tín dụng thực chất cam kết ngân hàng cho phép người sở hữu tài khoản tiền gửi (hay tiền tín dụng) rút lượng tiền giấy số dư có ghi tài khoản9 Do cam kết người tin tưởng nên họ sử dụng ln cam kết tiền mà đổi tiền giấy hoạt động toán10 Tuy nhiên hoạt động tốn tiền tín dụng phải thơng qua hệ thống ngân hàng làm trung gian Cũng mà tiền tín dụng cịn có tên gọi khác tiền ngân hàng (bank money) ♣ Để thực hoạt động toán qua ngân hàng, ngân hàng ký kết với hợp đồng đại lý mà theo ngân hàng mở cho tài khoản để ghi chép khoản tiền di chuyển họ Khi thay phải chuyển giao tiền cách thực ngân hàng, họ việc ghi có nợ vào tài khoản Hoạt động chuyển tiền thực xảy định kỳ theo thoả thuận ngân hàng Cơ chế hoạt động làm tăng nhanh tốc độ tốn Chính hoạt động tốn qua ngân hàng ưa chuộng tính nhanh gọn an tồn ♣ Do tiền tín dụng thực chất số ghi tài khoản ngân hàng nói tiền tín dụng đồng tiền phi vật chất loại tiền mang dấu hiệu giá trị tiền giấy ♣ Để sử dụng tiền tín dụng, người chủ sở hữu phải sử dụng lệnh toán để lệnh cho ngân hàng nơi mở tài khoản tốn hộ Có nhiều loại lệnh toán khác nhau, dạng phổ biến séc11 Séc (cheque/check12) tờ lệnh người chủ tài khoản séc phát hành yêu cầu ngân hàng toán từ tài khoản cho người hưởng lợi định tờ séc Vì mà tiền tín dụng cịn gọi tiền tài khoản Chữ “credit” từ “credit money” từ mục “Có” (ngược nghĩa với “Nợ”) tài khoản chữ T Tiền tín dụng tài sản Có người gửi tiền tài sản Nợ ngân hàng nhận tiền gửi 10 Sự hình thành tiền tín dụng gần giống với trường hợp giấy chứng nhận có khả đổi bạc vàng (gold certificate, silver certificate) ngân hàng thương mại phát hành trước 11 Ở Việt nam Uỷ nhiệm chi lại phổ biến Séc Uỷ nhiệm chi phương tiện tốn an tồn 12 Theo tiếng Anh-Mỹ Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh TuÊn Séc13 thường phát hành theo mẫu định Khi mở tài khoản séc, ngân hàng cấp cho người chủ tài khoản tập séc đóng thành séc có hiệu lực người chủ tài khoản ký Khi toán, người chủ tài khoản séc ghi số tiền cần toán vào séc, ký tên đưa cho người nhận toán Người sau đến ngân hàng giữ tài khoản séc để rút tiền mặt chuyển tiền sang tài khoản ngân hàng ngân hàng khác Việc sử dụng séc tốn có lợi là: 1/ tiết kiệm chi phí giao dịch giảm bớt việc phải chuyển tiền thực ngân hàng (vì tờ séc séc đến khử lẫn nhau) 2/ tốc độ toán cao an tồn 3/ tiện cho việc tốn viết với lượng tiền hết số dư tài khoản, làm cho việc tốn tiền lớn thực dễ dàng Chính lý vậy, séc ngày sử dụng phổ biến tốn khơng tiền giấy Ngồi séc, nhiều nước cịn gặp phương tiện tốn gần tương tự séc, séc du lịch (traveller’s cheque): Đây dạng séc song ngân hàng phát hành cho người nước hưởng Tại nước đến, người cầm séc dùng để tốn trực tiếp thay cho tiền mặt14 đến ngân hàng ngân hàng phát hành séc ủy thác để đổi tiền mặt Ngân hàng nhận séc du lịch thông qua hệ thống toán ngân hàng để thu tiền từ ngân hàng phát hành Khi đổi tiền mặt thường người sử dụng cịn phải trả thêm khoản phí tính theo phần trăm mệnh giá tờ séc Đấy chi phí cho việc thu tiền từ ngân hàng phát hành séc Về hình thức, séc du lịch khơng hồn tồn giống với séc thông thường Séc du lịch in mệnh tiền mặt, ngồi tờ séc cịn in tên ngân hàng phát hành tên người hưởng lợi séc Với việc dùng séc du lịch, người nước ngồi mang theo số lượng ngoại tệ lớn mà an tồn séc du lịch cấp đích danh muốn đổi tiền mặt hay tốn phải có chữ ký người phải cung cấp cho ngân hàng 15 số hộ chiếu người chủ séc Hiện loại séc du lịch chấp nhận Việt nam American Express, Visa, Mastercard, Thomacook, Citicorp, Bank of America 13 Lưu ý séc loại tiền mà phương tiện để lưu thông tiền tín dụng 14 Cửa hàng nhận tốn séc du lịch đem séc đến ngân hàng đại lý ngân hàng phát hành séc du lịch để chuyển tiền mặt 15 Người ta có nhu cầu séc du lịch làm phương tiện toán séc có chức tương séc có phạm vi lưu thơng hạn chế Khi nước ngồi khơng thể ký phát séc từ tài khoản séc nước chúng ta, ngân hàng cung cấp dịch vụ chi phí cao với phí trả cho sử dụng séc du lịch nhiều Séc du lịch thường ngân hàng lớn phát hành nên phạm vi lưu thông rộng nhiều anhtuanphan@gmail.com ♣ Để sử dụng hình thức tốn séc, người gửi tiền vào ngân hàng phải mở tài khoản séc (checking account) Ngồi ra, nước có hệ thống ngân hàng thị trường tài phát triển, ngồi tài khoản séc thơng thường cịn tồn dạng tài khoản có khả phát séc khác là: NOW accounts (negotiable order of withdrawal account), super NOW account, MMDA (Money-market deposit account), ATS account (Automatic transfer from savings account - tài khoản loại tự động chuyển khoản từ tài khoản tiết kiệm) Các lệnh toán từ tài khoản có chức tương tự séc ♣ Việc lưu thơng tiền tín dụng dựa sở việc lưu thơng séc có hạn chế định Trước hết, việc tốn séc địi hỏi khoảng thời gian định, thời gian cần thiết để chuyển séc từ nơi đến nơi khác, thời gian cần thiết để kiểm tra tính hợp lệ séc v.v , toán séc chậm trường hợp cần toán nhanh Thứ hai, việc toán séc dẫn đến việc xử lý chứng từ toán chi phí cho việc ngày tăng gây tốn đáng kể cho xã hội Chính vậy, để đáp ứng phát triển nhu cầu trao đổi, tốn kinh tế, địi hỏi phải có hình thái tiền tệ hồn thiện 2.4 Tiền điện tử (Electronic money) Gần đây, tiến cơng nghệ máy tính phát triển mạng lưới thông tin viễn thông cho phép ngân hàng thay phương thức toán truyền thống sử dụng chứng từ giấy phương thức toán điện tử (Electronic means of payment - EMOP) – phương thức tốn giao dịch chuyển tiền toán thực nhờ hệ thống viễn thông điện tử dựa sở mạng máy tính kết nối ngân hàng Bằng phương pháp này, tốc độ chuyển tiền tăng lên nhanh, giảm bớt chi phí giấy tờ so với lưu thông tiền mặt séc Khi chuyển sang phương thức toán điện tử, tiền tài khoản ngân hàng lưu trữ hệ thống máy tính ngân hàng hình thức điện tử (số hoá) Đồng tiền hệ thống gọi tiền điện tử (E-money) tiền số (Digi money) Như vậy, tiền điện tử tiền tệ tồn hình thức điện tử (số hố) Hai hệ thống toán điện tử lớn CHIPS (Clearing House Interbank Payment System – Hệ thống toán bù trừ liên ngân hàng) SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication) Các hệ thống cho phép thực hoạt động toán điện tử ngân hàng khơng quốc gia mà cịn phạm vi quốc tế Ngoài ngân hàng ra, quỹ đầu tư thị trường tiền tệ chứng khốn, cơng ty chứng khốn cơng ty kinh doanh ngày tích cực sử dụng hệ thống hoạt động toán, chuyển tiền 10 Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh Tn anhtuanphan@gmail.com người bán thay cho người sử dụng thẻ hạn mức tín dụng thẻ Số tiền người mua toán lại cho tổ chức sau thời gian định Vì người sử dụng thẻ tín dụng khơng phải trả tiền lúc mua hàng, nói cách khác tổ chức phát hành thẻ cho họ vay để toán Các hoạt động tốn điện tử thường có giá trị lớn (giá trị lần chuyển tiền tốn lên tới triệu USD) Chính vậy, theo thống kê Mỹ, chiếm 1% tổng số giao dịch toán, giao dịch toán điện tử lại chiếm 80% tổng giá trị hoạt động toán Gần đây, giao dịch tốn có giá trị nhỏ sử dụng phương thức tốn điện tử thơng qua hệ thống bù trừ tự động (Automatic clearing houses - ACHs) Các cơng ty sử dụng hệ thống để trả lương, cá nhân việc sử dụng tài khoản điện tử, ngồi nhà sử dụng máy tính nối vào hệ thống mạng ngân hàng để thực hoạt động chuyển khoản, tốn16 mà khơng phải sử dụng tới séc hay tiền mặt thủ tục giấy tờ phiền phức cho cơng việc Hơn thế, xuất loại hình thương mại điện tử (E-commerce) thúc đẩy việc sử dụng phương thức toán nên thẻ gọi thẻ tín dụng Người sử dụng thẻ tín dụng dùng thẻ để rút tiền ngân hàng hạn mức thẻ Muốn sử dụng thẻ tín dụng, người đăng ký phải có tài khoản tiền gửi mở ngân hàng với số dư đủ để đảm bảo khả toán họ cho tổ chức phát hành thẻ tổ chức trả tiền thay cho họ Tuỳ theo hạn mức tín dụng thẻ mà có u cầu khác số dư Nhiều tổ chức phát hành thẻ cịn u cầu cung cấp thơng tin khả tài người sử dụng thẻ Hàng năm người sử dụng thẻ tín dụng phải trả cho tổ chức phát hành khoản phí sử dụng, ngồi cịn phải trả phí tốn hộ cho lần tốn thẻ Thẻ tín dụng ngày sử dụng nước phát triển phổ biến khơng séc Nó có nhiều loại, riêng Mỹ có 3000 loại khác lưu hành Sở dĩ có nhiều tổ chức phát hành thẻ khơng giới hạn ngân hàng cơng ty tài chính, Ngoài dùng hoạt động chuyển khoản, tiền điện tử sử dụng trực tiếp giao dịch hình thức sau: Các thẻ toán: thẻ ngân hàng cơng ty tài phát hành mà nhờ người ta lưu thơng khoản tiền điện tử Thẻ tốn có số dạng sau: • Loại thứ thẻ rút tiền ATM (ATM card - bank card) Thẻ ATM dùng để rút tiền chuyển khoản thông qua máy rút tiền tự động ATM (Automated teller machine) Việc sử dụng thẻ đơn giản nhét thẻ vào máy, nhập mã số, hình ATM xin lệnh Trong nửa phút hoạt động chí cơng ty, câu lạc phát hành thẻ, tất nhiên phạm vi sử dụng khác Phổ biến giới thẻ Master card, Visa card AMEX • Loại thứ ba thẻ ghi nợ (debit card) Về hình thức thẻ ghi nợ tương tự thẻ tín dụng Tuy nhiên, khác với thẻ tín dụng, thẻ ghi nợ khơng phải cơng cụ để vay tiền mà để tiêu tiền tài khoản Khi toán, người thu tiền quẹt thẻ qua máy đọc thẻ (card reader), sau yêu cầu chủ thẻ ký xác nhận vào hoá đơn mua hàng Sau số ngày định (thường ngày) tiền chuyển từ tài khoản chủ thẻ sang tài khoản người bán hàng • Gần người ta nhắc nhiều đến loại thẻ cao cấp gọi thẻ thông minh (smart card) Thẻ thông minh thực chất dạng thẻ ghi nợ, có khác thẻ gắn thêm mạch xử lý (con chip máy tính) cho chuyển khoản rút tiền máy hồn thành • 16 Tiếp theo thẻ tín dụng (credit card): Đó thẻ nhựa cứng (plastic), hình chữ nhật với kích thước chuẩn 96 x 54 x 0,76mm, mặt trước có in thơng tin tổ chức phát hành thẻ (tên logo), thông tin người sử dụng thẻ (tên công ty tên người uỷ quyền sử dụng thẻ - thẻ cho công ty tên cá nhân, ảnh - thẻ cho cá nhân), loại thẻ (Standard, Gold), số thẻ, ngày hiệu lực thẻ v.v , mặt sau có dải băng từ lưu thông tin cần thiết thẻ chủ thẻ (như số thẻ, ngày hiệu lực, tên chủ thẻ, mã số định danh PIN, mã để kiểm tra giá trị hiệu lực thẻ), ngồi cịn in chữ ký chủ thẻ mặt sau Các tổ chức phát hành thẻ tín dụng đảm bảo họ toán tiền mua hàng hoá hay dịch vụ cho Dịch vụ Direct debit 11 phép lưu trữ thẻ lượng tiền số (digital cash) Tiền số nạp từ tài khoản ngân hàng vào thẻ thơng qua máy ATM, máy tính cá nhân điện thoại có trang bị phận nạp tiền Các thẻ thông minh cao cấp gọi Super smart card cho phép ghi lại giao dịch người sử dụng thẻ có hình hiển thị, chí bàn phím Các thẻ thơng minh cịn tiến xa hơn, gần giống với ví điện tử nhờ khả chuyển tiền trực tiếp từ thẻ thông minh sang thẻ thông minh khác qua 12 Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh Tn thiết bị khơng dây cầm tay Ngồi tính dùng làm phương tiện tốn, dùng thẻ gọi điện thoại, thẻ cước lưu trữ thơng tin người dùng thẻ, chí nhóm máu người Tiền mặt điện tử (Electronic cash / E-cash): Đây dạng tiền điện tử sử dụng để mua sắm hàng hoá dịch vụ Internet Những người sử dụng loại tiền tải tiền từ tài khoản ngân hàng máy tính cá nhân, duyệt Web mua sắm chuyển tiền từ máy đến máy tính người bán để tốn Hiện nay, dạng tiền công ty Hà lan DigiCash cung cấp Séc điện tử (Electronic check / E-check): Séc điện tử cho phép người sử dụng Internet tốn hố đơn qua Internet mà khơng cần phải gửi tờ séc giấy (paper check) trước Những người viết tờ séc điện tử hợp pháp máy tính gửi cho người tốn Người chuyển tờ séc điện tử tới ngân hàng Ngân hàng sau kiểm tra tính hợp lệ tờ séc thực việc chuyển tiền từ tài khoản người viết séc sang người tốn Bởi tồn việc tốn thực hình thức điện tử nên rẻ tiện nhiều so với sử dụng tờ séc giấy Các chuyên gia dự tính rằng, chi phí cho lưu thơng séc điện tử 1/3 chi phí lưu thơng séc giấy anhtuanphan@gmail.com Chức tiền tệ Đề cập đến chức tiền tệ, hầu hết nhà kinh tế học thống với chức là: Phương tiện trao đổi, thước đo giá trị cất trữ giá trị Trong chức cần lưu ý: tiền tệ lại có chức đó, chức có đặc điểm đáng lưu ý, chức đem lợi ích cho kinh tế điều kiện để đảm bảo thực tốt chức Cuối không phần quan trọng phải trả lời câu hỏi: việc nhận thức chức tiền tệ có ý nghĩa thực tiễn nào? 3.1 Phương tiện trao đổi (Medium of Exchange) • Chúng ta thấy tiền tệ xã hội sử dụng với tư cách vật trung gian trình trao đổi hàng hoá, hàng hoá trước tiên đổi tiền tệ sau người ta dùng tiền để đổi lấy hàng hố khác Do vậy, tiền tệ xem phương tiện để trao đổi hàng hố kinh tế • Khi thực chức này, tiền tệ đóng vai trị môi giới giúp cho việc trao đổi thực dễ dàng tiền xuất thoáng qua trao đổi mà thơi (người ta bán hàng hố lấy tiền dùng để mua hàng hố cần) Trong trao đổi, người ta đổi lấy tiền khơng phải thân mà mà đổi Tiền tệ xem phương tiện khơng phải mục đích trao đổi Vì tiền tệ thực chức phương tiện trao đổi không thiết phải tiền tệ có đầy đủ giá trị (ví dụ dạng tiền vàng) Dưới dạng dấu hiệu giá trị xã hội thừa nhận (như tiền giấy), tiền tệ phát huy chức phương tiện trao đổi • Việc dùng tiền tệ làm phương tiện trao đổi giúp đẩy mạnh hiệu kinh tế qua việc khắc phục hạn chế trao đổi hàng hố trực tiếp, hạn chế nhu cầu trao đổi (chỉ trao đổi người có nhu Những lợi tiền điện tử nêu khiến nghĩ kinh tế mau chóng tiến tới khơng dùng đến tiền giấy séc Tuy nhiên có nhiều lý khiến cho điều diễn hai • Thứ nhất, việc thiết lập hệ thống máy tính, máy đọc thẻ, mạng truyền thông cần thiết cho phương thức tốn điện tử tốn • Thứ hai, việc sử dụng tờ séc giấy có lợi chúng cung cấp chứng từ xác nhận việc tốn, tiền điện tử khơng có điều • Thứ ba, việc sử dụng séc giấy để tốn ln khoảng thời gian xử lý từ lúc ký séc đến lúc người nhận séc rút tiền Người chủ tài khoản séc thích điều họ hưởng lãi số tiền mà tốn chưa bị trừ khỏi tài khoản Với tiền điện tử, họ khơng có khoảng thời gian • Thứ tư, việc sử dụng tiền điện tử gặp phải nguy đe doạ tính an tồn hoạt động ăn trộm tiền qua mạng máy tính Đối phó điều công việc dễ dàng nhiều thời gian 13 cầu phù hợp), hạn chế thời gian (việc mua bán phải diễn đồng thời), hạn chế không gian (việc mua bán phải diễn địa điểm) Bằng việc đưa tiền vào lưu thông, người tránh chi phí thời gian cơng sức dành cho việc trao đổi hàng hố (chúng ta cần bán hàng hố lấy tiền sau mua hàng hố mà muốn lúc đâu mà muốn) Nhờ đó, việc lưu thơng hàng hố diễn nhanh hơn, sản xuất thuận lợi, tránh ách tắc, tạo động lực cho kinh tế phát triển Với chức này, tiền tệ ví chất dầu nhờn bơi trơn giúp cho guồng máy sản xuất lưu thơng hàng hố hoạt động trơn tru, dễ dàng 14 Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh Tn • anhtuanphan@gmail.com Tuy nhiên để thực tốt chức này, đòi hỏi đồng tiền phải thừa nhận rộng rãi, số lượng tiền tệ phải cung cấp đủ lượng để đáp ứng nhu cầu trao đổi • Để tiện cho việc đo lường giá trị hàng hoá, cần có đơn vị tiền tệ chuẩn (cũng để đo độ dài người ta sử dụng đơn vị tiêu chuẩn mét chẳng hạn17) Đơn vị tiền tệ lúc đầu dân chúng lựa chọn cách tự phát, sau quyền lựa chọn qui định luật pháp nước Ví dụ đơn vị tiền tệ chuẩn Việt nam VND, Mỹ USD, nước thuộc EMU (Liên minh tiền tệ châu Âu) 1EUR v.v Người ta qui định giá trị đơn vị tiền tệ chuẩn Giá trị đơn vị tiền tệ chuẩn gọi tiêu chuẩn giá Khi tiền vàng đúc tiền giấy có khả đổi vàng cịn lưu thơng, hàm lượng vàng chứa đơn vị tiền tệ chuẩn đại diện cho tiêu chuẩn giá Ví dụ: Hàm lượng vàng Bảng Anh năm 1870 124,274 grain, tương đương với 7,32238 gam vàng nguyên chất, hàm lượng vàng đôla Mỹ công bố tháng năm 1939 0,888671 Ngày nay, tiền giấy khơng cịn đổi vàng tiêu chuẩn giá phụ thuộc vào sức mua đơn vị tiền tệ chuẩn hàng hố • Ngày nay, đồng tiền muốn sử dụng rộng rãi nước làm đơn vị tính toán để đo lường giá trị hàng hoá phải nhà nước thức định nghĩa, theo tiêu chuẩn định Nói cách khác đồng tiền phải pháp luật qui định bảo vệ Nhưng điều kiện cần, chưa phải điều kiện đủ Điều kiện đủ phải dân chúng chấp nhận sử dụng Song muốn dân chúng chấp nhận, đơn vị tính tốn phải có giá trị ổn định lâu dài Trong lịch sử tiền tệ nước, không thiếu trường hợp dân chúng lại sử dụng đơn vị đo lường giá trị khác với đơn vị đo lường giá trị nhà nước qui định Chẳng hạn, thời kỳ nội chiến Mỹ, phủ phát hành tờ dollar xanh tiền tệ thức thay cho đồng dollar vàng nhà doanh nghiệp giữ dollar vàng làm đơn vị tính toán Hay nước trước đây, giấy bạc ngân hàng nhà nước (đồng Việt nam) đồng tiền thức đại phận dân chúng dùng vàng hay la Mỹ làm đơn vị tính tốn giá trị mua bán hàng hố có giá trị lớn nhà cửa, xe máy • Việc đưa tiền tệ vào để đo giá trị hàng hố làm cho việc tính tốn giá hàng hoạt động kinh tế, đồng thời hệ thống tiền tệ phải bao gồm nhiều mệnh giá để đáp ứng quy mơ giao dịch • Rõ ràng, chủ thể kinh tế, tiền tệ có giá trị mang giá trị trao đổi, xét phương diện tồn kinh tế tiền tệ khơng có giá trị Sự giàu có quốc gia đo lường tổng số sản phẩm mà sản xuất khơng phải số tiền tệ mà nắm giữ Lý vì, xét phương diện đó, tiền tệ xuất kinh tế để thực chức môi giới, giúp cho trao đổi dễ dàng không tạo thêm giá trị vật chất cho xã hội Nó đóng vai trị bơi trơn cho guồng máy kinh tế yếu tố đầu vào guồng máy 3.2 Thước đo giá trị (Standard of Value/ Measure of Value/Unit of Account - Đơn vị kế tốn) • Trong kinh tế sử dụng tiền tệ, hàng hoá đổi tiền tệ, để thuận tiện cho việc tính toán hay so sánh giá trị hàng hoá với người ta qui giá trị hàng hoá tiền tệ, tức tính xem đơn vị hàng hoá đổi đơn vị tiền tệ Khi tiền tệ trở thành phương tiện để biểu hiện, đo lường giá trị hàng hoá đem trao đổi Biểu tiền giá trị hàng hố gọi giá hàng hố • Để chấp hành chức thước đo giá trị, tiền tệ thân phải có giá trị Cũng giống dùng cân để đo trọng lượng vật thân cân phải có trọng lượng Như giới thiệu phần chất tiền tệ, giá trị tiền tệ đặc trưng khái niệm sức mua tiền tệ tức khả đổi nhiều hay hàng hố khác trao đổi Khi tiền tệ tồn dạng hàng hố (tiền có đầy đủ giá trị) sức mua tiền tệ phụ thuộc vào giá trị trao đổi hàng hoá dùng làm tiền tệ với hàng hoá khác Đến lượt giá trị trao đổi hàng hoá tiền tệ lại phụ thuộc vào cung cầu hàng hố thị trường với tư cách hàng hoá Khi xã hội chuyển sang sử dụng tiền tệ dạng dấu hiệu giá trị (tiền giấy, tiền tín dụng v.v ) giá trị tiền tệ khơng cịn đảm bảo giá trị ngun liệu dùng để tạo (vì giá trị thấp so với giá trị mà đại diện) mà phụ thuộc vào tình hình cung cầu tiền tệ thị trường, mức độ lạm phát, vào tình trạng hưng thịnh hay suy thối kinh tế niềm tin người sử dụng vào đồng tiền Chúng ta tìm hiểu rõ nhân tố chương sau 15 hoá trao đổi trở nên đơn giản nhiều so với chưa có tiền Để thấy rõ điều này, thử hình dung kinh tế không dùng tiền tệ: Nếu kinh tế có mặt hàng cần trao đổi, ví dụ gạo, vải buổi chiếu phim, cần biết giá để trao đổi thứ lấy thứ khác: giá gạo tính vải, giá gạo tính buổi chiếu phim giá buổi chiếu phim tính 17 The meter is the length of the path travelled by light in vacuum during a time interval of 1/299 792 458 of a second 16 Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh TuÊn anhtuanphan@gmail.com vải Song có 10 mặt hàng cần trao đổi thay có tốn, cất trữ lại để dành cho nhu cầu giao dịch tương lai Khi đó, tiền có tác dụng nơi chứa giá trị, nơi chứa sức mua hàng qua thời gian18 cần biết 45 giá để trao đổi thứ hàng với thứ hàng khác; với 100 mặt hàng, cần tới 4950 giá; với 1000 mặt hàng cần 499.500 giá (cơng thức • Đây chức hữu ích Bởi bất tiện tốn ta phải bán hàng hoá cần tiền để mua hàng hố khác Mà đó, cầm tiền phương tiện để cất trữ giá trị suốt khoảng thời gian từ lúc bán đến lúc mua khác • Khi cất trữ, điều đặc biệt quan trọng tiền tệ phải giữ nguyên giá trị hay sức mua hàng qua thời gian Vì vậy, đồng tiền đem cất trữ phải đảm bảo yêu cầu: Giá trị phải ổn định Sẽ khơng dự trữ tiền biết đồng tiền mà cầm hôm bị giảm giá trị giá trị tương lai, cần đến cho nhu cầu trao đổi, tốn Chính mà trước để làm phương tiện dự trữ giá trị, tiền phải vàng hay tiền giấy tự đổi vàng Cịn ngày nay, đồng tiền có sức mua ổn định • N ( N − 1) ) Sẽ thật khó khăn cho bạn gái chợ, để định gà hay cá Tiền nơi cất trữ giá trị Một tài sản cổ phiếu, trái phiếu, đất đai, nhà cửa, kim loại quí phương tiện cất trữ giá trị Nhiều thứ số tài sản lại xét thấy có lợi so với tiền mặt chứa giá trị, chúng đem lại cho người chủ sở hữu khoản lãi suất thu nhập (cổ phiếu, trái phiếu) giá trị sử dụng khác (nhà cửa) Trong đó, tiền mặt trở thành nơi cất trữ giá trị tồi giá hàng hoá tăng nhanh Song câu hỏi đặt người ta giữ tiền khơng phải nơi cất trữ giá trị tốt Điều liên quan đến khái niệm gọi tính lỏng (liquidity), tính lỏng phản ánh khả chuyển cách dễ dàng nhanh chóng loại tài sản thành tiền mặt (một phương tiện trao đổi)19 Khi xét góc độ tiền tài sản lỏng Khi có nhu cầu trao đổi, tài sản khác (không phải tiền tệ) địi hỏi chi phí để chuyển thành phương tiện trao đổi Ví dụ: bạn bán nhà, nhiều bạn phải trả khoản phí cho người mơi giới, cần tiền bạn phải bán rẻ Chính vậy, với mục đích cất trữ giá trị cho nhu cầu tương lai gần, người ta có xu hướng cất trữ giá trị dạng tiền Song tiền, tiền giấy ngày nay, khơng có đảm bảo rẻ 1kg gà định 0,7 kg chả, kg cá chép định kg đỗ Để chắn bạn gái so sánh giá tất mặt hàng chợ (giả sử chợ có 50 mặt hàng), bảng giá mặt hàng phải kê tới 49 giá khác khó khăn để đọc nhớ hết chúng Nhưng đưa tiền vào, định giá mặt hàng đơn vị tiền Giờ với 10 mặt hàng cần 10 giá, 100 mặt hàng 100 giá, v.v siêu thị có 1000 mặt hàng cần 1000 giá để xem khơng cần 499.500! • Thêm nữa, nhờ có chức này, hình thức giá trị dù tồn dạng dùng tiền tệ để định lượng cách cụ thể Chẳng hạn để tính tổng giá trị tài sản cá nhân, ta phải cộng giá trị nhà ở, giá trị thiết bị nhà, đồ vật quí v.v Sẽ khơng thể có kết khơng có tham gia tiền tệ khơng có cách để cộng giá trị tài sản (có chất tự nhiên khác nhau) với Nhưng qui tất giá trị tiền tệ cơng việc thật đơn giản Chính mà ngày việc định lượng đánh giá, từ GDP, thu nhập, thuế khố, chi phí sản xuất, vay nợ, trả nợ, giá trị hàng hoá, dịch vụ sở hữu thực dễ dàng • Chức nhấn mạnh vai trò thước đo giá trị tiền tệ hợp đồng kinh tế Chẳng hạn, hợp đồng ngoại thương, sử dụng đồng tiền làm đơn vị tính giá, điều cần quan tâm phải phịng ngừa nguy giá đồng tiền đó, khiến cho vai trị thước đo giá trị bị giảm sút Một cách cụ thể hơn, hợp đồng ngoại thương định giá đồng ngoại tệ biến động tỷ giá hối đoái tạo rủi ro cho bên tham gia hợp đồng Để phịng ngừa có hai cách: định giá đồng nội tệ cố định tỷ giá (tầm vĩ mơ sách tỷ giá cố định, cịn tầm vi mơ hợp đồng mua bán ngoại tệ mang tính chất bảo hiểm (option) tự bảo hiểm-hedging (forward)) 18 Bởi tiền có tính chất đặc biệt đổi lấy lượng giá trị hàng hoá hay dịch vụ Do việc cất trữ tiền tương tự cất trữ lượng giá trị hàng hoá hay dịch vụ mà đổi Tính lỏng gọi cách xác tính khoản, tức khả chuyển tài sản thành phương tiện toán để chi trả cho khoản nợ hay khoản chi tiêu Tính khoản xét hai khía cạnh: kịp thời (hay nhanh) đủ lượng Như tài sản coi có tính khoản cao người ta bán lúc họ muốn bán giá trị Để có tính khoản cao thị trường mua bán tài sản phải phát triển 19 3.3 Cất trữ giá trị (Store of Value) • Khi tạm thời chưa có nhu cầu sử dụng tiền tệ làm phương tiện trao đổi 17 18 Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh TuÊn chắn nguyên vẹn giá trị từ nhận đem sử dụng nên tiền cách lựa chọn tốt muốn dự trữ giá trị thời gian dài Khái niệm tài Mọi trình sản xuất kinh tế bao gồm khâu: sản xuất – phân phối – trao đổi – tiêu dùng Trong khâu phân phối, giá trị sản phẩm sản xuất (hàng hoá dịch vụ) phân chia cho chủ thể đóng góp vào trình sản xuất sản phẩm Về bản, giá trị sản phẩm sản xuất chia thành: • Phần bù đắp chi phí bỏ q trình sản xuất hàng hóa tiến hành dịch vụ chi phí khấu hao tài sản cố định, chi phí nguyên vật liệu đầu vào, chi phí cho dịch vụ mua ngồi… • Phần trả cho hao phí sức lao động người lao động anhtuanphan@gmail.com kinh tế trích để hình thành quỹ tập trung cho mục tiêu định ví dụ quỹ bảo hiểm, quỹ hưu trí v.v… Đặc biệt, với đời nhà nước, quỹ tiền tệ tập trung khổng lồ hình thành sở đóng góp chủ thể kinh tế xã hội để tài trợ cho hoạt động nhà nước Quá trình hình thành sử dụng quỹ tiền tệ làm hình thành nên quan hệ phân phối diễn nhà nước chủ thể kinh tế khác xã hội Ví dụ quan hệ nộp thuế doanh nghiệp, dân cư cho nhà nước, quan hệ tài trợ, trợ cấp nhà nước doanh nghiệp, dân cư… Sự vận động luồng giá trị hình thái tiền tệ quỹ tiền tệ kết việc tạo lập sử dụng quỹ nhằm đáp ứng nhu cầu chi tiêu tích lũy chủ thể kinh tế biểu bề phạm trù tài Các quỹ tiền tệ kinh tế chia thành nhóm chính: • Phần lại sau trang trải cho chi phí lợi nhuận doanh nghiệp Các sản phẩm sản xuất phải thực giá trị thị trường (tức đem bán thị trường) trước đem phân phối Điều có nghĩa sản phẩm sản xuất mà không thị trường chấp nhận (không bán được) giá trị chúng khơng thực khơng thể đem phân phối20 Với đời tiền tệ, giá trị sản phẩm sản xuất sau thực tồn hình thái tiền tệ Quá trình phân phối thực dạng phân chia khoản thu tiền sau bán sản phẩm Kết trình phân phối hình thành quỹ tiền tệ xã hội, bao gồm quỹ tiền tệ doanh nghiệp quỹ tiền tệ dân cư Quá trình phân phối gọi phân phối lần đầu Để đáp ứng nhu cầu mình, chủ thể kinh tế lại tiếp tục phân chia quỹ tiền tệ sử dụng chúng, dẫn đến việc hình thành quỹ tiền tệ Các trình phân phối gọi phân phối lại (tái phân phối) Chẳng hạn, quỹ tiền tệ doanh nghiệp trích phần để tích lũy phục vụ cho tái sản xuất mở rộng tạo nên quỹ tích lũy doanh nghiệp, phần lại chia cho người đóng góp vốn vào doanh nghiệp, tạo nên quỹ tiền tệ chủ thể góp vốn; Quỹ tiền tệ dân cư chia thành quỹ tiêu dùng quỹ tiết kiệm Phần quỹ tiền tệ nhàn rỗi chủ thể kinh tế (quỹ tiết kiệm dân cư, quỹ tích lũy chưa dùng doanh nghiệp) chuyển cho chủ thể kinh tế có nhu cầu chi tiêu đầu tư vượt quỹ tiền tệ hình thức cho vay góp vốn Một phần quỹ tiền tệ chủ thể Quỹ tiền tệ doanh nghiệp sản xuất hàng hoá cung ứng dịch vụ Đây quỹ tiền tệ khâu trực tiếp sản xuất kinh doanh • Quỹ tiền tệ tổ chức tài trung gian • Quỹ tiền tệ nhà nước, quỹ ngân sách nhà nước quỹ tiền tệ lớn quan trọng nhà nước Đây quỹ tiền tệ mà nhà nước sử dụng cách tập trung để giải vấn đề phát triển kinh tế xã hội • Quỹ tiền tệ khu vực dân cư • • Quỹ tiền tệ tổ chức trị, xã hội Các quỹ tiền tệ khơng hình thành từ việc thực giá trị sản phẩm sản xuất mà cịn tạo từ tài sản dạng vật có khả chuyển thành tiền Xét phạm vi quốc gia, quỹ tiền tệ hình thành khơng từ luồng tiền tệ nước mà từ luồng tiền tệ huy động từ nước vào Tổng hợp tất quỹ tiền tệ tài sản vật có khả chuyển hóa thành tiền gọi nguồn tài (financial resources)21 Các nguồn tài sở đối tượng hoạt động phân phối nhằm đáp ứng nhu cầu chủ thể kinh tế Trên sở phân tích trên, rút định nghĩa tài sau: Tài q trình phân phối nguồn tài (hay vốn) nhằm đáp ứng nhu cầu chủ thể kinh tế Hoạt động tài ln gắn liền với vận động độc lập tương đối luồng giá trị hình thái tiền tệ thơng qua việc hình thành sử dụng quỹ tiền tệ kinh tế 21 20 Các sản phẩm thực giá trị gọi sản phẩm xã hội 19 Hay gọi vốn Vốn biểu tiền giá trị tài sản Tài sản tồn hai hình thức vật (tài sản vật) tiền tệ (tài sản tiền tệ), tương ứng có vốn vật vốn tiền tệ Bộ phận vốn tiền tệ dành cho mục đích định gọi quỹ tiền tệ 20 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn Các khoản phải trả (Accounts payable) gồm có nợ tiền hàng, nợ thuế, nợ lương: hình thành nguyên nhân sau: o Do chế độ tốn đem lại nên có thời hạn ngắn trả lãi thuế, tiền lương chưa đến kỳ phải trả, tiền hàng chưa đến ngày hết hạn tốn… tiền bán hàng thu có chứa thuế, tiền lương khoản nợ trả theo định kỳ nên chưa đến kỳ trả doanh nghiệp tạm thời sử dụng Các hình thức toán (trừ toán tiền mặt) sau thời gian từ chấp nhận trả tiền (tức từ sở hữu hàng hoá dịch vụ) phải toán Khoản phải trả kể trở thành vốn chiếm dụng bất hợp pháp không trả nợ hạn Tỷ lệ vốn chiếm dụng bất hợp pháp tổng số vốn chiếm dụng khơng doanh nghiệp cao, cho thấy tình hình tài khó khăn kết kinh doanh yếu doanh nghiệp o Do doanh nghiệp mua chịu hàng hoá dịch vụ, tức toán sau o Nhận ký quỹ, ký cược, chi phí trả trước… Trong nguồn nợ phải trả vay nợ, th tài mua chịu có ý nghĩa quan trọng việc mở rộng quy mơ kinh doanh đại hố thiết bị Căn vào thời hạn trả nợ, nợ phải trả chia thành loại: nợ ngắn hạn, dài hạn nợ khác 1.3.2.1 Nợ ngắn hạn (Short-term debt): khoản nợ mà doanh nghiệp có trách nhiệm trả vịng năm chu kỳ kinh doanh Căn vào nguồn hình thành, nợ ngắn hạn chia thành loại: Vay ngắn hạn: Thường dùng để đầu tư tài sản lưu động không thường xuyên cần thiết mua nguyên vật liệu dự trữ thời vụ để trả khoản nợ đến hạn chưa kịp thu hồi khoản phải thu Nợ dài hạn đến hạn trả: nợ dài hạn đến hạn trả niên độ kế tốn Vào cuối năm tài chính, doanh nghiệp vào hợp đồng vay thuê tài xác định số nợ dài hạn đến hạn phải toán niên độ kế toán chuyển sang tiêu nợ dài hạn đến hạn trả Việc tách có tác dụng giúp doanh nghiệp bố trí nguồn vốn trả nợ kịp thời mà không bị đọng vốn, đồng thời cho ta thấy nợ dài hạn đến hạn phải trả năm tài kể nợ q hạn, qua giúp đánh giá khả toán nợ doanh nghiệp Chỉ tiêu phản ánh số nợ phải trả nợ dài hạn đến hạn trả năm tài hạn phải trả 185 anhtuanphan@gmail.com Các khoản phải trả, gồm hình thức cụ thể sau: o Phải trả cho người bán o Người mua trả tiền trước: tức người mua ứng trước cho doanh nghiệp, giao sản phẩm, doanh nghiệp trừ số tiền o Thuế khoản phải nộp ngân sách nhà nước phí, lệ phí, thu sử dụng vốn ngân sách nhà nước, phụ thu o Phải trả công nhân viên tiền lương, tiền công, phụ cấp o Phải trả cho đơn vị nội bộ: Trong phần tài sản biết khoản phải thu nội Phải thu đơn vị cấp khoản phải trả đơn vị cấp đơn vị cấp khác, phải thu đơn vị cấp khoản phải trả đơn vị cấp o Các khoản phải trả, phải nộp khác: Như nhận ký quỹ, ký cược ngắn hạn đơn vị khác, phần bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế doanh nghiệp đóng góp phải nộp cho quan bảo hiểm xã hội, y tế, trả lãi cho bên tham gia góp vốn Trong thời hạn ký quỹ, ký cược doanh nghiệp sử dụng số tài sản đồng thời theo dõi khoản nợ ngắn hạn Trong số tài sản doanh nghiệp có loại chưa thuộc quyền sở hữu doanh nghiệp: tài sản thuê tài tài sản nhận ký quỹ, ký cược ngắn dài hạn; nguồn vốn hình thành thuộc nợ phải trả Ký cược thường thực cịn ký quỹ thường gửi tài khoản phong toả ngân hàng nên nguồn vốn không đáng kể đưa vào loại nợ phải trả khác Các khoản nợ ngắn hạn trang trải từ tiền bán hàng tiền thu hồi khoản đầu tư tài đến hạn Nếu gặp khó khăn tiêu thụ sản phẩm tiền bán hàng khoản đầu tư tài khơng thu hồi hạn doanh nghiệp phải vay nợ để trả nợ cũ đến hạn Chỉ tiêu nợ ngắn hạn phản ánh số nợ ngắn hạn chưa đến ngày phải trả hạn trả Nợ hạn làm suy giảm khả toán doanh nghiệp phản ánh tình hình tài uy tín doanh nghiệp Cách phân loại nợ ngắn hạn kể giúp cho việc đánh giá tính chất khoản nợ để bố trí thời gian, nguồn trả nợ phù hợp có ưu tiên cần thiết, chẳng hạn ưu tiên trả lương cho người lao động 1.3.2.2 Nợ dài hạn (Long-term debt): khoản nợ mà thời gian trả nợ năm chu kỳ kinh doanh Khoản nợ dùng để đầu tư tài sản cố định vốn lưu động thường xuyên cần thiết Căn vào nguồn hình thành, nợ dài hạn chia làm loại: Vay dài hạn Nợ vay dài hạn khác, chủ yếu thuê tài 186 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn Chỉ tiêu phản ánh nợ dài hạn cịn chưa đến hạn trả niên độ kế tốn Phần đến hạn trả tách nói nợ dài hạn đến hạn trả Như nợ dài hạn không bao gồm nợ hạn 1.3.2.3 Nợ khác: có dạng sau: Nhận ký quỹ, ký cược dài hạn: Chỉ bao gồm tài sản ký quỹ, ký cược dạng tiền Vì thời hạn doanh nghiệp dùng tạm thời làm tăng khả toán doanh nghiệp Nếu vật theo dõi ngồi bảng xảy Nếu có nhận cầm cố chấp tài sản đưa ngồi bảng Chi phí phải trả hay chi phí trích trước: Là chi phí hoạt động kinh doanh ghi nhận kỳ thực tế chưa phát sinh Cần tính trước vào chi phí hoạt động kinh doanh kỳ để đảm bảo chi phí phát sinh thực tế khơng gây đột biến cho chi phí sản xuất kinh doanh Những chi phí phải dự trù trước tiền lương phải trả cho công nhân sản xuất thời gian nghỉ phép, chi phí sửa chữa tài sản cố định Cách phân loại nợ phải trả theo thời gian có tác dụng bố trí nguồn trả nợ kịp thời mà không bị đọng vốn, đồng thời giúp đánh giá đắn khả toán doanh nghiệp (vì nợ dài hạn đến hạn trả toàn nợ hạn thuộc nợ ngắn hạn) Tồn nguồn vốn doanh nghiệp cịn chia thành nguồn vốn ngắn hạn dài hạn Nguồn vốn dài hạn gồm vốn chủ sở hữu nợ dài hạn Cách phân loại có ý nghĩa việc đánh giá, bố trí nguồn vốn ngắn hạn, dài hạn phù hợp với thời hạn đầu tư tài sản 1.4 Chi phí kinh doanh giá thành sản phẩm doanh nghiệp Để tạo thu nhập, doanh nghiệp phải chịu khoản tiền nguyên vật liệu bị tiêu dùng, máy móc bị hao mịn, trả lương cho người lao động Khoản tiền bị gọi chi phí Chi phí biểu tiền tồn hao phí vật chất, lao động mà doanh nghiệp phải bỏ để có thu nhập thời kỳ (thường tháng, quý, năm) Nếu tài sản, vốn, nguồn vốn xét thời điểm chi phí, thu nhập, lợi nhuận lại cần xét khoảng thời gian Khơng phải tồn số tiền doanh nghiệp bỏ chi tiêu (sử dụng quỹ tiền tệ) mua sắm tài sản kỳ trở thành chi phí mà gồm phần thực để tạo thu nhập kỳ Chẳng hạn số tiền chi mua máy móc kỳ có phần tiền bị kỳ sản xuất kinh doanh máy móc bị hao mịn Chi phí khơng liên quan trực tiếp mà cịn liên quan gián tiếp đến thu nhập doanh nghiệp chi phí đào tạo, y tế, trợ cấp thơi việc 187 anhtuanphan@gmail.com Không phải khoản chi doanh nghiệp coi chi phí Các khoản chi khơng liên quan đến q trình tạo thu nhập chi ủng hộ, từ thiện không coi chi phí Chi khen thưởng, phúc lợi, ốm đau, chi nghiệp khơng coi chi phí Nghiên cứu chi phí có ý nghĩa việc tính tốn kết kinh doanh (lãi, lỗ), tránh tượng lãi giả lỗ thật khơng hạch tốn đầy đủ chi phí Đồng thời giúp tính giá thành sản phẩm để từ phát nguyên nhân dẫn đến chi phí bất hợp lý để có biện pháp khắc phục để xác định giá Doanh nghiệp phi tài gồm có hoạt động sản xuất, thương mại, dịch vụ (gọi chung sản xuất kinh doanh) đầu tư tài Do vào loại hoạt động, chi phí doanh nghiệp phi tài gồm có chi sản xuất kinh doanh, chi phí hoạt động tài chi phí bất thường 1.4.1 Chi phí sản xuất kinh doanh Xét theo nguyên nhân phát sinh hay nội dung kinh tế chi phí, có yếu tố chi phí sản xuất kinh doanh sau: Chi phí nguyên vật liệu (trong doanh nghiệp sản xuất, dịch vụ), hàng hoá mua vào (trong doanh nghiệp thương mại) Để tiết kiệm chi phí nguyên vật liệu doanh nghiệp thường xây dựng định mức tiêu hao Chi phí dụng cụ sản xuất kinh doanh Chi phí khấu hao tài sản cố định hay chi phí hao mịn tài sản cố định Chi phí nhân cơng: gồm tiền lương, tiền cơng147, khoản có tính chất tiền lương phụ cấp, trợ cấp khoản đóng góp bảo hiểm xã hội, y tế doanh nghiệp chịu Chi phí dịch vụ mua ngồi: chi phí trả cho tổ chức, cá nhân bên dịch vụ thực theo yêu cầu doanh nghiệp như: điện, nước, điện thoại, uỷ thác xuất nhập khẩu, bảo hiểm Chi phí tiếp thị quảng cáo, khuyến mại Thuế khoản nộp ngân sách nhà nước khác, trừ thuế thu nhập doanh nghiệp thu sử dụng vốn ngân sách nhà nước, khoản lấy từ lợi nhuận Chi phí khác lãi vay, chi phí tiếp khách, hội nghị, cơng tác phí Doanh nghiệp có phận làm việc, phận sản xuất, bán hàng quản lý doanh nghiệp Căn vào địa điểm phát sinh, tương ứng có loại chi phí chi phí sản xuất, bán hàng quản lý doanh nghiệp Hai loại chi phí sau gọi chi phí ngồi sản xuất Để phục vụ quản lý chi phí, loại chi phí lại chia nguồn gốc phát sinh 147 Tiền công tiền trả cho người lao động làm việc theo thời vụ 188 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn Cách phân loại kết hợp có tác dụng việc xây dựng định mức chi tiêu phù hợp tạo thuận tiện cho việc phân tích tìm chi phí bất hợp lý để khắc phục Chi phí sản xuất: chi phí mà doanh nghiệp bỏ để chế tạo sản phẩm cung ứng dịch vụ Doanh nghiệp thương mại khơng có loại chi phí Xét theo mối quan hệ chi phí khối lượng sản phẩm có loại: • Chi phí sản xuất trực tiếp: chi phí có mối quan hệ tỉ lệ thuận với khối lượng sản xuất nên chi phí biến đổi Tất chi phí cịn lại doanh ngiệp chi phí cố định Chi phí sản xuất gồm: Chi phí nguyên vật liệu trực tiếp: giá trị nguyên vật liệu sử dụng trực tiếp để chế tạo sản phẩm hay thực dịch vụ kỳ Chi phí nhân công trực tiếp: khoản tiền trả cho công nhân trực tiếp sản xuất, thực dịch vụ • Chi phí sản xuất chung: chi phí phục vụ sản xuất phát sinh trình chế tạo sản phẩm hay thực dịch vụ, không phụ thuộc vào khối lượng sản phẩm tạo kỳ, bao gồm: Chi phí vật liệu, dụng cụ sản xuất Chi phí khấu hao tài sản cố định thuộc phận sản xuất Chi phí nhân viên phân xưởng (quản đốc, nhân viên kế tốn, thống kê, thủ kho phân xưởng, cơng nhân sửa chữa máy móc thiết bị ) Chi phí dịch vụ mua ngồi Chi phí khác chi phí tiếp khách phân xưởng, thuế tài nguyên (nếu có) Chi phí ngồi sản xuất, gồm loại: • Chi phí bán hàng hay chi phí tiêu thụ: chi phí phát sinh q trình tiêu thụ sản phẩm Căn vào tác dụng, chi phí bán hàng chia thành loại: Chi phí lưu thơng: chi phí liên quan tới bảo quản, đóng gói, vận chuyển, bốc xếp, bán hàng Chi phí tiếp thị: chi phí gắn liền với việc đẩy mạnh khả cạnh tranh, mở rộng thị trường chi phí giới thiệu sản phẩm (quảng cáo, tham gia hội chợ, chào hàng), bảo hành, khuyến mại, hội nghị khách hàng Xét nội dung kinh tế, chi phí bán hàng gồm có tiêu: chi phí nhân viên (nhân viên bán hàng, vận chuyển, bảo hành ), khấu hao tài sản cố định (cửa hàng, kho, phương tiện vận tải ), bao bì, dụng cụ (đo lường, tính tốn ), dịch vụ mua khâu bán hàng 189 anhtuanphan@gmail.com • Chi phí quản lý doanh nghiệp (gọi tắt chi phí quản lý) hay cịn gọi chi phí quản lý chung: chi phí bỏ để trì hoạt động máy quản lý doanh nghiệp (ban giám đốc phòng ban), gồm chi phí quản lý kinh doanh, chi phí quản lý hành chi phí khác Căn vào nội dung kinh tế, chi phí quản lý doanh nghiệp bao gồm tiêu sau: Chi phí vật liệu, đồ dùng văn phịng Chi phí khấu hao tài sản cố định phận quản lý Chi phí nhân viên quản lý Thuế, phí, lệ phí thuế mơn bài, thuế nhà đất Chi phí dự phịng: phản ánh khoản dự phịng tính vào chi phí sản xuất kinh doanh doanh nghiệp (trừ chi phí dự phịng giảm giá đầu tư tài chính) Chi phí dịch vụ mua ngồi Chi phí tiền khác chi phí hội nghị, giám đốc, tiếp khách, cơng tác phí, đào tạo, lãi vay, phí bảo hiểm tài sản phận quản lý So với chi phí sản xuất chi phí bán hàng chi phí khơng liên quan trực tiếp đến sản xuất tiêu thụ sản phẩm nên gọi chi phí gián tiếp Khi tính lãi gộp (lãi cịn chứa chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp) doanh nghiệp cần biết giá trị gốc thành phẩm, hàng hoá, dịch vụ xuất bán kỳ Giá trị gốc gọi giá vốn hàng bán Đối với doanh nghiệp sản xuất, dịch vụ, giá vốn hàng bán tạo thành từ chi phí sản xuất Đối với doanh nghiệp thương mại giá vốn hàng bán giá trị thực tế hàng hoá xuất bán kỳ Giá trị thực tế giá mua cộng với chi phí phát sinh hàng nhập kho doanh nghiệp Như chi phí doanh nghiệp thương mại chia thành giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp Căn vào mối quan hệ chi phí sản xuất kinh doanh với khối lượng sản phẩm tạo ra, tồn chi phí sản xuất kinh doanh cịn chia thành loại: Chi phí cố định hay chi phí bất biến: chi phí khơng bị biến động trực thay đổi khối lượng sản phẩm sản xuất Thuộc loại gồm có chi phí nguyên vật liệu trực tiếp chi phí nhân cơng trực tiếp Chi phí biến đổi hay chi phí khả biến: chi phí bị biến động trực thay đổi khối lượng sản phẩm sản xuất Thuộc loại gồm chi phí cịn lại chi phí sản xuất chung, chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh 190 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn nghiệp Cách phân loại giúp nhà quản lý phân tích điểm hoà vốn để định đầu tư phân tích giá thành sản phẩm 1.4.2 Chi phí hoạt động tài chi phí bất thường 1.4.2.1 Chi phí hoạt động tài chính: chi phí phát sinh liên quan đến hoạt động đầu tư tài Ứng với loại hoạt động tài có khoản chi sau: Chi phí đầu tư chứng khốn hoa hồng mơi giới mua bán chứng khốn Chi phí hoạt động liên doanh chi phí đánh giá lại tài sản cố định đem góp vốn liên doanh, chi phí vận chuyển, lãi tiền vay góp vốn Chi phí hoạt động cho thuê bất động sản thuế, khấu hao chi phí liên quan đến đầu tư bất động sản hoa hồng môi giới Chi phí liên quan đến cho vay vốn mua bán ngoại tệ Các khoản lỗ hoạt động tài giá mua chứng khoán cao giá bán, vốn liên doanh thu thấp vốn góp Lỗ đưa vào chi phí để bù đắp đủ vốn đầu tư ban đầu nhằm tính lợi nhuận thu kỳ Dự phòng giảm giá đầu tư tài 1.4.2.2 Chi phí bất thường: chi phí kiện hay nghiệp vụ riêng biệt với hoạt động thông thường doanh nghiệp mang lại Có thể nguyên nhân khách quan hay chủ quan gây Gồm khoản chi phí sau: Chi phí lý, nhượng bán tài sản cố định Giá trị lại tài sản cố định lý nhượng bán, tức phần giá trị chưa khấu hao hết nhằm bù đắp đủ vốn đầu tư ban đầu Tài sản nhượng bán tài sản tiếp tục sử dụng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp có vốn nhu cầu thay để đại hoá thu hẹp hay thay đổi ngành nghề sản xuất kinh doanh Thanh lý tài sản hư hỏng lạc hậu mặt kỹ thuật sử dụng tiếp nên không nhượng bán Khi phải lý tài sản cố định chưa khấu hao hết lạc hậu có nghĩa người quản lý tài chọn thời điểm khấu hao không sát với tuổi thọ kinh tế tài sản cố định Tiền phạt vi phạm hợp đồng để nợ vay hạn, vi phạm pháp luật chậm nộp thuế Các khoản chi phí kế tốn bị nhầm hay bỏ sót vào sổ, kỳ phát Hai khoản chi phí nguyên nhân nhủ quan, lại khách quan 1.4.3 Giá thành sản phẩm Chi phí sản xuất kinh doanh kỳ biến động theo số lượng sản phẩm tạo ra, cho 191 anhtuanphan@gmail.com nên sở để đánh giá tình hình chi phí bỏ kỳ hợp lý hay không so với kỳ trước so với doanh nghiệp khác khơng có để tính chi phí đơn vị sản phẩm để xác định giá bán Vì cần phải so sánh chi phí với số lượng sản phẩm chi phí tạo ra, tiêu so sánh gọi giá thành sản phẩm Giá thành sản phẩm chi phí mà doanh nghiệp bỏ để hoàn thành việc sản xuất thành phẩm thực việc cung ứng dịch vụ Như chi phí sản xuất kinh doanh giá thành sản phẩm chi phí nên có mối quan hệ mật thiết Giá thành sản phẩm tính chi phí chia cho số lượng sản phẩm chi phí tạo thành Căn vào loại chi phí chứa giá thành sản phẩm, có loại giá thành: Giá thành sản xuất: chi phí sản xuất cần thiết để tạo đơn vị sản phẩm tính sở giá vốn hàng bán Giá thành tồn bộ: chi phí sản xuất kinh doanh cần thiết để tạo đơn vị sản phẩm Chi phí giá thành sản phẩm chia thành chi phí cố định chi phí biến đổi So sánh, đánh giá chi phí thời kỳ giúp xác định nơi phát sinh chi phí bất hợp lý Muốn xác định giá bán, với sản phẩm ngồi việc vào tình hình cung cầu thị trường, doanh nghiệp phải vào giá thành sản phẩm 1.5 Thu nhập lợi nhuận doanh nghiệp 1.5.1 Thu nhập doanh nghiệp Thu nhập doanh nghiệp toàn số tiền thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động đầu tư tài thời gian định Tuỳ thời kỳ cịn xuất thu nhập bất thường tiền nhượng bán lý tài sản cố định Khi có thu nhập, quỹ tiền tệ doanh nghiệp tăng Trong tồn chu trình kinh doanh nhờ có thu nhập mà chi phí (vốn) bỏ bù đắp hay tái tạo đem lại lợi nhuận cho doanh nghiệp, tạo tiền đề cho trình kinh doanh Ứng với mặt hoạt động doanh nghiệp có khoản thu nhập sau: 1.5.1.1 Doanh thu bán hàng hay doanh thu tiêu thụ số tiền thu từ việc bán thành phẩm hàng hoá, dịch vụ thời kỳ Sản xuất kinh doanh hoạt động doanh nghiệp phi tài nên doanh thu bán hàng phận thu nhập doanh nghiệp Doanh thu bán hàng ngồi ý nghĩa nêu trên, cịn quan trọng việc chứng tỏ sản phẩm doanh nghiệp thị trường chấp nhận Ngược lại sản phẩm khó tiêu thụ doanh thu khơng đủ bù đắp chi phí, dẫn đến giải thể hay phá sản Muốn tăng doanh thu tức tăng khả tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp cần quan tâm nâng cao chất lượng sản phẩm cải tiến mẫu mã cho phù hợp nhu cầu thị trường, hạ 192 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn giá thành để hạ giá bán đẩy mạnh hoạt động marketing Cịn giá giá thị trường doanh nghiệp khơng thể tăng Chỉ tiêu doanh thu bán hàng kỳ gồm số tiền thu số tiền chưa thu khách hàng chấp nhận toán148 1.5.1.2 Thu nhập từ hoạt động đầu tư tài khoản thu nhập hoạt động đầu tư tài đem lại, gồm khoản tương ứng với hoạt động tài sau: Thu nhập từ hoạt động đầu tư chứng khoán: lãi trả, chênh lệch giá bán mua Thu nhập từ hoạt động liên doanh: lãi trả, lãi giữ lại tăng vốn góp liên doanh Thu nhập cho thuê tài sản: tiền thuê thu Thu lãi tiền cho vay, lãi bán chịu hàng hoá Thu lãi bán ngoại tệ Thu lãi kinh doanh bất động sản 1.5.1.3 Thu nhập bất thường khoản thu nhập khơng mang tính thường xun hầu hết khơng dự tính trước được, chủ quan hay khách quan đưa tới Vì có tính khác biệt so với khoản thu nhập thơng thường nên cịn gọi thu nhập đặc biệt Bao gồm khoản sau: Thu tiền nhượng bán, lý tài sản, chủ yếu tài sản cố định Thu tiền phạt vi phạm hợp đồng Tiền thuế nhà nước hoàn trả Thu khoản nợ khó địi xử lý xố sổ Thu từ khoản nợ phải trả không xác định chủ Thu nhập kinh doanh kỳ trước bị bỏ sót hay ghi nhầm sổ kế tốn 1.5.2 Lợi nhuận doanh nghiệp Lợi nhuận hay lợi tức hay lãi phần chênh lệch dương thu nhập chi phí tạo thu nhập thời kỳ (thường quý, nửa năm, năm) Nếu chênh lệch âm kết kinh doanh lỗ Lợi nhuận tiêu quan trọng đánh giá kết kinh doanh doanh nghiệp Có lợi nhuận chứng tỏ hoạt động kinh doanh bù đắp chi phí bỏ có tích luỹ Lợi nhuận kỳ cao kỳ trước biểu hàng hoá tiêu thụ nhiều giá anhtuanphan@gmail.com thành sản phẩm giảm, hoạt động đầu tư tài hiệu Lợi nhuận tăng góp phần tăng hiệu kinh doanh Mục tiêu kinh doanh thu lợi nhuận, có lợi nhuận trả lãi cho người góp vốn mở rộng quy mơ kinh doanh, đại hoá thiết bị, đẩy mạnh nghiên cứu phát triển Muốn nâng cao lợi nhuận cần tăng doanh thu giảm giá thành sản phẩm để tăng lợi nhuận thu đơn vị sản phẩm Một biện pháp tăng doanh thu hạ giá thành sản phẩm, qua ta thấy hạ giá thành sản phẩm vấn đề quan trọng Phương pháp phân tích tài giúp tìm biện pháp thích hợp thời kỳ để nâng cao lợi nhuận hiệu kinh doanh Lợi nhuận doanh nghiệp có loại, lợi nhuận thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh quan trọng Sau cách tính loại lợi nhuận: 1.5.2.1 Lợi nhuận hoạt động sản xuất kinh doanh xác định bước sau: Trước hết cần tính doanh thu (thực) DT = Tổng DT - Các khoản giảm trừ thuế gián thu phát sinh bán hàng Tổng doanh thu số tiền ghi hoá đơn bán hàng, hoá đơn toán dịch vụ Từ khách hàng chấp nhận toán thu tiền xảy số khoản giảm trừ làm giảm số tiền thu so với hố đơn Các khoản giảm trừ gồm có: Chiết khấu bán hàng khách hàng toán trước thời hạn thoả thuận gọi chiết khấu toán Hàng bán bị trả lại vi phạm hợp đồng giao hàng không phẩm chất, không quy cách Giảm giá hàng bán, gồm nguyên nhân: o Bớt giá khoản giảm trừ giá bán thơng thường lý mua với khối lượng lớn, tính theo tỷ lệ giá bán, thực sau lần mua hàng o Giảm giá khoản giảm trừ giá thoả thuận lý hàng phẩm chất, khơng quy cách theo quy định hợp đồng o Hồi khấu khoản giảm trừ tính tổng số khối lượng hàng hoá thực với khách hàng thời gian định Thuế gián thu khâu bán hàng thuế tiêu dùng thu khâu bán hàng người tiêu Mặc dù chưa thu tiền tính vào doanh thu số tiền hàng bán chịu mà khơng tính vào doanh thu giúp cho doanh nghiệp nộp thuế phần tiền hàng bán chịu đó, dẫn đến đọng thuế, doanh nghiệp hưởng tiền lãi từ việc bán chịu Hơn nữa, việc tính khoản nợ tiền hàng vào doanh thu cịn đảm bảo cơng cho doanh nghiệp sử dụng hình thức bán hàng tốn Trong trường hợp khoản nợ tiền hàng sau không thu chuyển thành khoản phải thu có khả khó địi tính vào chi phí kỳ dùng chịu họ mua sản phẩm, tức doanh nghiệp người nộp hộ thuế, coi khoản giảm trừ để xác định doanh thu Thuế gián thu gồm thuế VAT, thuế xuất thuế tiêu thụ đặc biệt đánh vào hàng hoá sản xuất nước Doanh nghiệp ứng trước tiền cho khoản thuế để tạo thu nhập kỳ nên khoản thuế khơng coi chi phí doanh nghiệp Tiếp theo tính lợi nhuận gộp 193 194 148 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn Lợi nhuận gộp = Doanh thu - Giá vốn hàng bán Cuối tính lợi nhuận hoạt động SXKD Lợi nhuận hoạt động SXKD = LN gộp - Chi phí bán hàng, chi phí quản lý DN 1.5.2.2 Lợi nhuận từ hoạt động đầu tư tài Được xác định thu nhập hoạt động tài trừ chi phí hoạt động tài 1.5.2.3 Lợi nhuận bất thường Được xác định thu nhập bất thường trừ chi phí bất thường Thực chất khơng phải lợi nhuận tạo từ hoạt động kinh doanh kỳ mà từ kỳ trước để lại khách quan đem lại, kết kinh doanh Tổng lợi nhuận trước thuế (lợi nhuận thuần) khoản lợi nhuận cộng lại Lợi nhuận sau thuế tổng lợi nhuận trước thuế trừ thuế thu nhập doanh nghiệp Các tiêu kể đưa vào báo cáo kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Lợi nhuận thu qua tính toán lợi nhuận kế toán Muốn đánh giá kết hoạt động kinh doanh thực cần xem xét số lợi nhuận kinh tế nó, cách lấy lợi nhuận kế tốn trừ chi phí hội Chi phí hội quan trọng tiền lãi cho vay số vốn tự có doanh nghiệp, doanh nghiệp tư nhân gồm tiền lương chủ doanh nghiệp Các nội dung tài doanh nghiệp Mọi nhà quản trị tài phải thường xuyên đưa định liên quan đến ba vấn đề sau: Doanh nghiệp nên đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh nào? Dự án đầu tư dài hạn doanh nghiệp gì? Những trang thiết bị, nhà xưởng, nguyên vật liệu cần cho dự án đó? Khả sinh lời rủi ro dự án đầu tư gì? (Capital budgeting decision) Doanh nghiệp phải làm để huy động vốn tài trợ cho hoạt động đầu tư dài hạn đó? (Financing decision) Doanh nghiệp phát hành cổ phần (equity) hay vay nợ (debt) để huy động vốn? (Capital stucture) Doanh nghiệp phải quản lý hoạt động tài hàng ngày nào? Nội dung quản lý chủ yếu xử lý sai lệch (mismatch) luồng tiền vào (cash inflows) luồng tiền (cash outflows) hoạt động hàng ngày doanh nghiệp Trong trường hợp luồng tiền lớn luồng tiền vào, doanh nghiệp phải vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu toán Trong trường hợp luồng tiền vào lớn luồng tiền ra, doanh nghiệp cần xử lý để tránh tình trạng dịng 195 anhtuanphan@gmail.com tiền nhàn rỗi không sinh lời (Net working capital 149 management and short-term finance) Nghiên cứu Tài doanh nghiệp nhằm giải tốt vấn đề nêu Mục tiêu cuối mà tài doanh nghiệp hướng tới thông qua việc giải vấn đề tóm tắt câu “Tạo dòng tiền vào lớn dòng tiền ra, qua làm tăng giá trị cho doanh nghiệp” Nói cách khác, nhà quản trị tài phải lựa chọn thực dự án đầu tư cho luồng thu nhập tạo từ dự án phải lớn chi phí bỏ để huy động vốn tài trợ cho dự án, qua làm gia tăng giá trị khoản đầu tư chủ đầu tư vào doanh nghiệp Cần lưu ý hoạt động tài doanh nghiệp chia làm hai nhóm hoạt động kiểm soát (controller) ngân quỹ (treasurer) Bộ phận kiểm sốt có nhiệm vụ theo dõi chi phí sản xuất kinh doanh, kế tốn tài chính, tốn thuế quản trị thơng tin tài (là nhiệm vụ phịng Kế tốn tài vụ doanh nghiệp) Bộ phận ngân quỹ có nhiệm vụ quản lý tiền mặt (các luồng vào, ra), quản lý hoạt động tín dụng (cho vay vay) doanh nghiệp, lập kế hoạch tài đầu tư Nội dung quản trị tài doanh nghiệp tập trung chủ yếu phần quản lý ngân quỹ Do vậy, mục đích quan tâm quản trị tài doanh nghiệp khơng giống với kế tốn quản trị Quản trị tài quan tâm nhiều tới vấn đề thời điểm diễn luồng tiền (timing of cash flows) tồn yếu tố giá trị thời gian đồng tiền rủi ro luồng tiền (risk of cash flows) số lượng thời điểm luồng tiền nhận chắn Ba nội dung tài doanh nghiệp mơ tả tóm tắt sau: 2.1 Lập kế hoạch đầu tư (Capital Budgeting) Đây trình lập kế hoạch quản lý dự án đầu tư dài hạn doanh nghiệp Nhà quản trị tài cần phát hội đầu tư có khả đem lại thu nhập nhiều chi phí tài trợ cho việc thực thi hoạt động đầu tư Một cách cụ thể, nhà quản trị phải lên kế hoạch mua sắm, chi tiêu cho dự án, không bao gồm chi tiêu ban đầu mà chi tiêu suốt q trình thực dự án, phải dự tính thay đổi chi phí Đồng thời, nhà quản trị phải dự tính doanh thu, lợi nhuận suốt vòng đời dự án Điểm quan trọng qua phải xác định thời điểm (timing) diễn luồng tiền vào doanh nghiệp, giá trị (size) luồng tiền rủi ro (risk) gắn với luồng tiền, sở đánh giá mức sinh lời dự án có biện pháp quản trị thích hợp nhằm kiểm sốt rủi ro để có luồng tiền dự tính giá trị lẫn thời điểm 149 Vốn lưu động (Net working capital) = Tài sản lưu động (Current assets) – Nợ ngắn hạn (Current liabilities) 196 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn 2.2 Xác định cấu trúc vốn tài trợ (capital structure) Đây trình xác định cách thức để doanh nghiệp huy động nguồn vốn đầu tư dài hạn quản lý nguồn vốn Nguồn vốn huy động doanh nghiệp cho dự án đầu tư dài hạn tồn hai dạng: vốn góp cổ đơng vốn vay Nhiệm vụ nhà quản trị tài phải xác định cấu trúc vốn huy động cho vừa đảm bảo giảm thiểu chi phí huy động, gia tăng giá trị cho doanh nghiệp đồng thời kiểm soát rủi ro cho doanh nghiệp Ví dụ: Nếu tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu doanh nghiệp mà cao có lợi cho doanh nghiệp giúp gia tăng giá trị doanh nghiệp Chẳng hạn, lãi trả cho khoản nợ khấu trừ tính thuế nên tỷ lệ phần nguồn vốn cho dự án dạng nợ mà cao doanh nghiệp lợi thuế Hơn nữa, khả tạo lợi nhuận đồng vốn sử dụng coi lãi trả cho đồng vốn huy động vay nợ cố định Như mức sinh lời, tỷ lệ nợ nguồn vốn đầu tư mà cao doanh nghiệp lợi Tuy nhiên, tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu mà cao doanh nghiệp dễ gặp khó khăn tài dự án không sinh lời mong muốn Hơn thế, chủ nợ đòi hỏi lãi suất cao thấy tỷ lệ nợ nguồn vốn huy động doanh nghiệp cao sợ rủi ro Thậm chí, doanh nghiệp gặp khó khăn vay vốn anhtuanphan@gmail.com giới thiệu tiêu tài mà nhà quản trị tài thường sử dụng để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp Có ba loại báo cáo tài sau: 3.1 Bảng cân đối kế toán (The balance sheet) 3.1.1 Giới thiệu bảng cân đối kế toán Bảng cân đối kế tốn (cịn gọi bảng tổng kết tài sản) cung cấp tranh tình hình tài doanh nghiệp thời điểm định Bảng cân đối kế toán chia làm hai phần, phần bên trái liệt kê tài sản, bên phải khoản nợ vốn cổ phần Bản cân đối kế toán cho biết doanh nghiệp sở hữu tài trợ cho việc sở hữu tài sản nào? Xem mẫu bảng cân đối kế toán phần phụ lục Gọi bảng cân đối kế tốn ln phải đảm bảo cân sau: Tổng tài sản = Tổng khoản nợ + Tổng vốn cổ phần Tổng giá trị tài sản phải tổng giá trị nguồn vốn có tăng giảm loại tài sản hay nguồn vốn có hoạt động kinh tế phát sinh kéo theo biến động loại tài sản hay nguồn vốn khác Tóm lại có trường hợp dẫn đến biến động tài sản sau: • Tăng (giảm) nguồn vốn đồng thời kéo theo tăng (giảm) tài sản Thường xảy với loại nguồn vốn tài sản cụ thể sau: Nguồn vốn vay tăng kéo theo tài sản tiền tăng tài sản khác máy móc thiết bị, nguyên vật liệu, dụng cụ tăng, tuỳ thuộc doanh nghiệp hay ngân hàng đứng trả tiền hàng hoá dịch vụ đầu tư vốn vay Khi trả nợ ngắn hạn, tài sản tiền giảm • Tăng (giảm) tài sản nguồn vốn kéo theo giảm (tăng) tài sản nguồn vốn khác Có biến động ngược chiều có chuyển hố lẫn tài sản, nguồn vốn Thường xảy trường hợp cụ thể sau: Bên tài sản: o Tài sản tiền giảm, đồng thời tài sản nguyên vật liệu, dụng cụ 2.3 Quản trị vốn lưu động (Working Capital Management) Nội dung hoạt động quản trị vốn lưu động kiểm soát tài sản lưu động nợ ngắn hạn (bao gồm nợ dài hạn đến hạn trả) nhằm đảm bảo doanh nghiệp có đủ tiền cho chi tiêu cho hoạt động Các câu hỏi mà nhà quản trị tài thường phải trả lời 1) Doanh nghiệp cần phải nắm giữ bao nhiều tiền (tiền mặt tiền gửi ngân hàng), hàng dự trữ (bao gồm nguyên vật liệu, bán thành phẩm thành phẩm kho)? 2) Trường hợp doanh nghiệp nên bán chịu, thời hạn bán chịu nên đối tượng doanh nghiệp bán chịu? 3) Doanh nghiệp nên vay ngắn hạn hay mua chịu hay tốn ngay? Phân tích báo cáo tài Để đưa định, nhà quản trị tài doanh nghiệp phải dựa thơng tin từ báo cáo tài doanh nghiệp Nhà quản trị tài khơng phải hiểu nội dung báo cáo tài mà cịn phải biết rút thơng tin từ báo cáo tài để phục vụ cho q trình định Do nội dung phần không sâu vào việc nghiên cứu báo cáo tài mà tập trung vào cách thức lọc thơng tin có ích cho hoạt động quản trị tài từ báo cáo tài này, hiểu hạn chế thông tin mà báo cáo tài cung cấp 197 tài sản cố định hữu hình, vơ hình đầu tư tài tăng o Khi khoản phải thu, đầu tư tài thu hồi, thu lãi tài sản giảm, tài sản tiền tăng o Khi cơng trình xây dựng, mua sắm tài sản cố định tốn chi phí xây dựng dở dang giảm, tài sản cố định hữu hình tăng Bên nguồn vốn: 198 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn o Các loại nguồn vốn - quỹ chuyển hố sang nhau, lãi chưa phân phối điểm bắt đầu bản, điểm cuối nguồn vốn kinh doanh, quỹ khen thưởng, phúc lợi phần quỹ dự trữ, lại nguồn trung gian o Nợ dài hạn đến hạn trả chuyển thành nợ ngắn hạn Do đặc điểm đối ngược nguồn vốn chủ sở hữu nợ phải trả nên diễn chuyển hoá nguồn vốn nhóm Để phục vụ cơng tác quản lý tài doanh nghiệp, ngồi tiêu bảng cân đối kế toán, nhà quản lý tài cịn phải xem xét thêm số tiêu khác gọi tiêu bảng Các tiêu phản ánh tài sản có đơn vị không thuộc quyền sở hữu đơn vị làm rõ nội dung số tài sản bảng Các tài sản bảng phải bảo quản tiến hành kiểm kê định kỳ tài sản sở hữu doanh nghiệp doanh nghiệp có trách nhiệm pháp lý quy định hợp đồng Có tiêu sau, có tiêu đầu phản ánh tài sản không thuộc sở hữu doanh nghiệp: Tài sản thuê (thuê vận hành) phản ánh giá trị tài sản cịn th ngồi Vật tư hàng hố nhận giữ hộ, nhận gia công phản ánh giá trị vật tư hàng hố cịn giữ hộ (như cơng ty xây lắp nhận thiết bị người giao thầu để lắp đặt ) nhận gia công chưa xong Hàng hoá nhận bán hộ, nhận ký gửi thể giá trị hàng hoá nhận bán hộ, nhận ký gửi chưa tiêu thụ doanh nghiệp thương mại đại lý tiêu thụ Nợ khó địi xử lý nợ khó địi xố sổ, cần theo dõi để tiếp tục địi nợ tình hình tài người mắc nợ tốt lên Chỉ tiêu phản ánh số nợ khó địi xử lý cịn chưa truy thu được, cần tiếp tục theo dõi Nguồn vốn khấu hao vốn khấu hao dùng cho mục đích định tái đầu tư tài sản cố định, trả vốn vay đầu tư tài sản cố định, tạm thời dùng đầu tư tài nhàn rỗi, bảng phản ánh đựơc tổng số vốn khấu hao Chỉ số phản ánh vốn khấu hao cịn chưa sử dụng, qua giúp doanh nghiệp có kế hoạch sử dụng Hạn mức kinh phí phản ánh hạn mức kinh phí cịn lại chưa rút, qua giúp doanh nghiệp thấy tiến độ thực cơng việc giao có kế hoạch thực Ngoại tệ loại: Trong bảng cân đối kế toán, nguồn vốn ngoại tệ không phản ánh theo nguyên tệ, mà doanh nghiệp cần biết số ngoại tệ có số nợ phải trả ngoại tệ để tính chênh lệch tỷ giá có biện pháp chống rủi ro hối đối Vì tiêu phản ánh số ngoại tệ lại theo nguyên tệ loại ngoại tệ 199 anhtuanphan@gmail.com 3.1.2 Các lưu ý phân tích bảng cân đối kế tốn Ba vấn đề cần lưu ý phân tích bảng cân đối kế tốn tính lỏng tài sản (accounting liquidity), so sánh nợ vốn cổ phần (debt versus equity), phân biệt giá trị thị trường giá trị ghi sổ (market value versus book value) 3.1.2.1 Tính lỏng tài sản: phản ánh khả chuyển thành tiền mặt cách dễ dàng nhanh chóng tài sản mà khơng phải hy sinh mặt giá trị (tức bán rẻ) Trong bảng cân đối kế toán, tài sản thường liệt kê theo mức độ giảm dần tính lỏng Tài sản lưu động (current assets) tài sản có tính lỏng cao bao gồm tiền mặt tài sản chuyển thành tiền mặt vòng năm kể từ ngày lập bảng cân đối kế toán Các tài sản cố định (fixed assets) có tính lỏng thấp nên liệt kê sau tài sản lưu động bảng cân đối kế tốn Tính lỏng tài sản doanh nghiệp cao doanh nghiệp tránh nguy gặp khó khăn phải thực nghĩa vụ tài ngắn hạn Tuy nhiên, tài sản có tính lỏng cao thường tạo lợi nhuận thấp Do vậy, ln có đánh đổi việc trì tài sản có tính lỏng cao để đảm bảo khả toán với khả sinh lời từ tài sản 3.1.2.2 So sánh nợ vốn cổ phần: Các khoản nợ thường gắn với trách nhiệm hoàn trả khoản tiền cố định, đặt doanh nghiệp vào tình trạng phá sản khơng thực Các cổ phần khơng địi hỏi khoản tốn cố định Các cổ đơng nhận phần lại sau tốn hết nợ Nợ có vai trị địn bẩy (financial leverage), có khả khuếch đại khả sinh lời đồng vốn cổ phần đồng thời làm tăng nguy vỡ nợ doanh nghiệp 3.1.2.3 Phân biệt giá trị thị trường giá trị ghi sổ: Điều cần lưu ý giá trị tài sản ghi bảng cân đối kế toán giá trị ghi sổ, tức ghi chép sở chi phí khơng phải giá trị chúng Chi phí chi phí bỏ để mua tài sản Cịn giá trị tài sản mua bán thị trường Tại thời điểm mua tài sản, giá trị tài sản chi phí (nếu doanh nghiệp phải tốn tiền th lắp đặt, vận chuyển chi phí cao giá trị tài sản), thời điểm sau thường khơng phải Vì gây nhầm lẫn cho người đọc báo cáo tài chính, khiến họ nghĩ giá trị thực tài sản (thực chi phí) Ngồi ra, nhiều giá trị cơng ty không phản ánh bảng tổng kết tài sản, ví dụ: trình độ quản lý tốt, tài sản có quyền, điều kiện kinh doanh thuận lợi… 3.2 Bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh (The income statement): Báo cáo kết hoạt động kinh doanh (hay gọi báo cáo lãi lỗ) phản ánh kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp khoảng thời gian, thường năm 200 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn Nếu bảng cân đối kế tốn ví ảnh chụp tình hình tài doanh nghiệp thời điểm bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh đoạn băng video ghi lại hoạt động doanh nghiệp hai thời điểm chụp ảnh Xem mẫu báo cáo kết hoạt động kinh doanh phần phụ lục Khi phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh cần lưu ý vấn đề sau: Nguyên tắc kế toán thống (GAAP – General Accepted Accounting Principles), mục phi tiền mặt (noncash items), vấn đề thời gian chi phí (time and costs) 3.2.1 Ngun tắc kế tốn thống hay Chuẩn mực kế toán quy định quốc gia nhằm thống nguyên tắc xây dựng báo cáo tài doanh nghiệp Việc nắm nguyên tắc kế toán giúp hiểu đầy đủ nội dung thông tin mà báo cáo kết hoạt động kinh doanh cung cấp Ví dụ: Doanh thu phản ánh báo cáo kết hoạt động kinh doanh có hàng hoá hay dịch vụ bán Do vậy, tăng lên mặt giá trị tài sản mà doanh nghiệp sở hữu không coi khoản thu nhập Hơn nữa, doanh thu ghi nhận hàng hoá bán chịu, nghĩa khơng thiết phải có luồng tiền vào thu nhập ghi nhận Do nhà quản trị tài quan tâm luồng tiền nên thông tin mà báo cáo cung cấp lúc thơng tin luồng tiền Nói cách khác, thu nhập hay chi phí ghi chép báo cáo lúc tương ứng với luồng tiền vào doanh nghiệp 3.2.2 Các hạng mục phi tiền mặt: Giá trị kinh tế tài sản phụ thuộc nhiều vào dịng tiền tương lai mà tạo Tuy nhiên, dịng tiền lại khơng phản ánh báo cáo kết hoạt động kinh doanh Trong đó, có hạng mục báo cáo kết hoạt động kinh doanh coi chi phí doanh thu lại không làm thay đổi luồng tiền gọi hạng mục phi tiền mặt Một hạng mục quan trọng Khấu hao Khi mua tài sản có dòng tiền chạy khấu hao lại thực dần theo thời gian Như vậy, thực tế, dòng tiền diễn lần thời điểm mua tài sản báo cáo kết hoạt động kinh doanh, lại chia thành nhiều phần nhỏ hạch toán dần theo thời gian Như vậy, khấu hao không coi luồng tiền (thực tế lại luồng tiền vào) Một hạng mục phi tiền mặt khác thuế trả chậm Thuế trả chậm xảy công ty tiến hành khấu hao tăng dần (khấu hao lúc đầu tăng dần sau) hạch toán quan thuế khấu hao Kết thời kỳ đầu khấu hao ít, khoản thuế thực nộp thấp khoản thuế lẽ phải nộp, sau xảy tình trạng ngược lại Phần chênh lệch thuế phải toán sau Phần hạch toán thuế toán chậm báo cáo kết hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, xét góc độ phân tích luồng tiền khoản thuế trả chậm luồng tiền 201 anhtuanphan@gmail.com 3.2.3 Vấn đề thời gian chi phí: Trong phân tích tài vấn đề dự tính luồng tiền quan trọng Và người ta chia thời gian thành hai loại ngắn hạn dài hạn Trong ngắn hạn, điều kiện sản xuất (máy móc), mơi trường (thuế, cam kết theo hợp đồng) giả định khơng thay đổi, có nhân tố chi phí lao động, nguyên vật liệu phép thay đổi Và chi phí liên quan đến lao động, nguyên vật liệu coi chi phí khả biến, cịn chi phí liên quan đến sản xuất, mơi trường thuế, lãi trái phiếu coi chi phí bất biến Cịn mặt dài hạn, chi phí thay đổi Việc phân chia có ảnh hưởng quan trọng đến lập kế hoạch kinh doanh phân tích luồng tiền Tuy nhiên, báo cáo kết hoạt động kinh doanh lại phân chia chi phí khơng theo ngắn dài hạn mà theo chi phí liên quan đến sản xuất (tức chi phí tăng lên mở rộng sản xuất) chi phí liên quan đến thời kỳ (ví dụ chi phí quản lý hành chính) Và chi phí khả biến chi phí bất biến bao hàm phần chi phí sản xuất mà không phân biệt riêng 3.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thông tin quan trọng cần rút từ báo cáo tài luồng tiền tài chính, giá trị công ty đánh giá khả tạo luồng tiền Báo cáo tài thay đổi tiền tệ doanh nghiệp gọi Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (the statement of cash flows) Báo cáo cho biết doanh nghiệp thực chi tiền thu khoảng thời gian (thường năm) Cần ý thay đổi luồng tiền không đồng với thay đổi vốn lưu động (net working capital) Ví dụ hàng tồn kho tiền mặt thành phần vốn lưu động (current assets) Khi mua nguyên liệu, hàng tồn kho tăng lên, vốn tiền mặt giảm tương ứng khiến vốn hành vốn lưu động khơng thay đổi xảy luồng tiền khỏi doanh nghiệp Tổng giá trị luồng tiền doanh nghiệp thu từ tài sản đầu tư = Tổng giá trị luồng tiền chạy tới chủ nợ cổ đông doanh nghiệp: Cash flow form assets = Cash flow to creditors + Cash flow to stockholders Luồng tiền từ tài sản (Cash flow from assets) bao gồm: • Luồng tiền từ hoạt động kinh doanh (operating cash flow): luồng tiền thu từ tiền bán hàng hoá, dịch vụ hoạt động kinh doanh hợp pháp khác Luồng tiền phản ánh chi phí trả thuế, khơng bao gồm chi phí liên quan đến đầu tư chi cho mua tài sản cố định thay đổi vốn lưu động (tức khơng tính đến phần đầu tư thêm doanh nghiệp vào vốn lưu động vốn cố định) Do khấu hao không tạo luồng tiền nên phải cộng lại khấu hao vào thu nhập 202 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn EBIT150 Chi phí lãi suất chi phí liên quan đến nguồn vốn nên khơng tính Thuế doanh nghiệp thực tế phải trả nên phải khấu trừ (Đơn vị: Triệu USD) Thu nhập chưa trả thuế lãi 219 (Earnings before interest and taxes – EBIT) Khấu hao (Depreciaton) 90 Thuế phải trả kỳ (Current tax) (71) Luồng tiền từ hoạt động kinh doanh 238 (Operating cash flow) Luồng tiền từ hoạt động kinh doanh tiêu tài quan trọng cho biết luồng tiền tạo từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp có đủ để bù đắp chi tiêu hàng ngày doanh nghiệp không Luồng tiền dương công ty làm ăn tốt Nếu âm thời gian dài chứng tỏ doanh thu cơng ty khơng đủ bù chi phí, cơng ty khó tránh khỏi rơi vào tình trạng khó khăn tài Một điểm khác biệt cần lưu ý báo cáo lưu chuyển tiền tệ báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo chuẩn mực kế toán báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo chuẩn mực kế toán có trừ lãi suất coi chi phí kinh doanh Tuy nhiên phân tích tài lãi suất cần coi chi phí huy động vốn nên hạch tốn riêng • Luồng tiền từ hoạt động đầu tư vào tài sản cố định (capital spending) phản ánh thay đổi tài sản cố định mua tài sản cố định mới, bán hay lý tài sản cố định cũ, điều chỉnh lại giá trị tài sản cố định… Luồng tiền xác định cách lấy tổng chi tiêu mua tài sản cố định trừ tổng thu từ bán tài sản cố định Cụ thể, luồng tiền hoạt động đầu tư vào tài sản cố định kỳ tổng chi tiêu tài sản cố định cuối kỳ (Ending net fixed assets) trừ tổng chi tiêu tài sản cố định đầu kỳ (Beginning net fixed assets) cộng với Khấu hao kỳ (Đơn vị: Triệu USD) Tổng chi tiêu tài sản cố định cuối kỳ 198 (Ending net fixed assets) Tổng chi tiêu tài sản cố định đầu kỳ (50) (Beginning net fixed assets) Khấu hao (Depreciaton) 25 Luồng tiền từ hoạt động đầu tư TSCĐ 173 (Net capital spending) 150 Do tính EBIT, khấu hao coi loại chi phí nên bị trừ khỏi thu nhập doanh nghiệp 203 anhtuanphan@gmail.com Luồng tiền âm doanh nghiệp bán tài sản cố định nhiều mua • Luồng tiền từ thay đổi vốn lưu động (change in net working capital) phản ánh thay đổi tài sản lưu động (current assets) tương quan với nợ ngắn hạn (current liabilities) Doanh nghiệp không đầu tư vào tài sản cố định, bổ sung (đầu tư) vào vốn lưu động giảm vốn lưu động Các hoạt động nguyên nhân dẫn đến thay đổi vốn lưu động Để tính luồng tiền này, đơn giản cần tính chênh lệch vốn lưu động đầu kỳ cuối kỳ (Đơn vị: Triệu USD) Vốn lưu động cuối kỳ 73 (Ending net working capital) Vốn lưu động cuối kỳ (50) (Beginning net working capital) Thay đổi vốn lưu động 23 (Change in net working capital) Tóm tắt luồng tiền từ tài sản phản ánh bảng sau: (Đơn vị: Triệu USD) Luồng tiền từ hoạt động kinh doanh 238 (Operating cash flow) Luồng tiền từ hoạt động đầu tư TSCĐ (173) (Net capital spending) Thay đổi vốn lưu động (23) (Change in net working capital) Luồng tiền từ tài sản 42 (Cash flow from assets) Khi doanh nghiệp thời kỳ đầu tư tăng trưởng, luồng tiền từ tài sản âm, cơng ty sử dụng tiền huy động kỳ để đầu tư vào tài sản cố định tài sản lưu động dẫn đến chi vượt thu Luồng tiền cịn gọi luồng tiền tự (free cash flow) doanh nghiệp tự dùng để trả lãi cho trái chủ cổ đơng khơng cần dùng để đầu tư vào tài sản cố định hay tài sản lưu động Tuy nhiên, luồng tiền tự lớn chứng tỏ số tiền mặt doanh nghiệp nắm giữ nhiều số tiền cần để tài trợ cho dự án có khả sinh lời Hậu phần tiền không sinh lời bị Ban giám đốc lợi dụng sử dụng vào hoạt động mua sắm hay chi tiêu không cần thiết Cần lưu ý thu nhập (net income) luồng tiền tự (free cash flow) thường khác thu nhập khơng phải dịng tiền Khi đánh giá tình hình tài doanh nghiệp phân tích dịng tiền sử dụng nhiều 204 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn anhtuanphan@gmail.com Luồng tiền liên quan đến nguồn vốn doanh nghiệp bao gồm: • Tiền lãi tốn (Interest) Hồn trả vốn vay (Retirement of debt) Tổng chi trả cho khoản nợ (Debt service) Vốn vay dài hạn phát sinh kỳ (Proceeds from long-term debt sales) Luồng tiền đến trái chủ (Cash flow to Creditors) • trung vào khoản nợ ngắn hạn (current liabilities) doanh nghiệp nguồn để trả khoản nợ vốn lưu động (current assets) Một thuận lợi so sánh nợ ngắn hạn vốn lưu động giá trị ghi sổ giá trị thị trường chúng gần Tuy nhiên giá trị hạng mục thay đổi nhanh nên số liệu ngày hôm Luồng tiền đến trái chủ (Cash flow to Creditors): o Dòng tiền chạy để trả lãi trả vốn gốc o Dòng tiền chạy vào phát hành nợ dài hạn (Đơn vị: Triệu USD) 49 73 122 (86) 36 Luồng tiền đến cổ đơng (Cash flow to Stockholders): o Dịng tiền chạy dạng toán cổ tức mua lại cổ phần o Dòng tiền chạy vào phát hành cổ phần (Đơn vị: Triệu USD) Chi trả cổ tức (Dividends paid) 43 Mua lại cổ phần phát hành (Repurchase of stock) Tổng tiền mặt chuyển tới cổ đông 49 (Cash to stockholders) Thu từ phát hành cổ phần (43) (Proceeds from new stock issue) Luồng tiền đến cổ đông (Cash flow to Stockholders) dự báo tin cậy cho tình hình tương lai 3.4.1.1 Khả toán thời (current ratio) Current assets Current liabilitie s - Current assets: Tổng giá trị vốn lưu động151 - Current liabilities: Tổng giá trị nợ ngắn hạn Đối với chủ nợ ngắn hạn doanh nghiệp, tỷ lệ cao tốt phản ánh khả đáp ứng kịp thời nhu cầu chi trả doanh nghiệp Tuy nhiên doanh nghiệp, tỷ lệ cao dấu hiệu cho thấy việc đầu tư vào tài sản lưu động thiếu hiệu Ngược lại, tỷ lệ giảm, dấu hiệu cho nguy gặp khó khăn tài doanh nghiệp Tuy nhiên cần so sánh thêm tỷ lệ với tỷ lệ khứ tỷ lệ doanh nghiệp ngành để có đánh giá xác Trong điều kiện thông thường tỷ lệ coi số tối ưu Ngoài ra, cần lưu ý là: Current ratio = Các tiêu tài thường chia thành nhóm lớn sau: Các tiêu phản ánh Khả trả nợ ngắn hạn hay tính khoản doanh nghiệp (Short-term solvency or liquidity ratios) Các tiêu phản ánh Khả trả nợ dài hạn hay đòn bẩy tài doanh nghiệp (Long-term solvency or financial leverage ratios) Các tiêu phản ánh Hiệu quản lý tài sản doanh nghiệp (Asset management or turnover ratios) Các tiêu phản ánh mức sinh lời (Profitability ratios) Các tiêu phản ánh Giá trị thị trường doanh nghiệp (Market value ratios) 3.4.1 Các tiêu phản ánh Khả trả nợ ngắn hạn Các tiêu sử dụng để xác định khả đáp ứng nhu cầu chi trả phát sinh vòng năm doanh nghiệp Với mục đích vậy, tiêu tập 205 tỷ lệ chịu ảnh hưởng số giao dịch, ví dụ doanh nghiệp tài trợ cho khoản đầu tư vào tài sản lưu động khoản vay dài hạn, kết vốn lưu động tăng lên tương đối so với nợ ngắn hạn làm tỷ lệ tăng • 3.4 Các tiêu tài • tỷ lệ nhỏ 1, việc doanh nghiệp trả nợ ngắn hạn làm tỷ lệ giảm đi, tỷ lệ lớn giao dịch nói làm tỷ lệ tăng lên • giao dịch mua nguyên vật liệu khơng làm thay đổi tỷ lệ vốn lưu động không đổi, cấu vốn lưu động thay đổi mà thơi • doanh nghiệp tiêu thụ lượng hàng, tỷ lệ thường tăng lên hàng lưu kho hạch tốn theo chi phí doanh thu hạch tốn theo giá bán thực tế (thường cao chi phí), kết vốn lưu động tăng dù xảy thay đổi cấu vốn Do biến động tỷ lệ cần xem xét nguồn gốc phát sinh trước đưa đánh giá tình hình tài doanh nghiệp ngắn hạn 3.4.1.2 Khả toán nhanh (quick or acid-test ratio) 151 Nhiều nhà phân tích cịn cộng thêm tài sản đầu tư tài ngắn hạn vào vốn lưu động để đánh giá khả toán tổng quát doanh nghiệp coi tài sản đầu tư tài ngắn hạn phận vốn lưu động 206 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn Khả toán nhanh doanh nghiệp phản ánh thơng qua tiêu tài sau: Quick assets Current liabilitie s Quick assets bao gồm tài sản lưu động có khả chuyển hố thành tiền mặt cách nhanh chóng Trong tài sản lưu động, hàng tồn kho/dự trữ tài sản có tính khoản thấp Hơn nữa, giá trị ghi sổ hàng tồn kho/dự trữ nhiều không trí với giá trị thị trường q trình cất trữ hàng hố mất, hỏng hay suy giảm chất lượng Ngoài ra, lượng hàng tồn kho lớn dấu hiệu khơng tốt ngắn hạn lượng hàng tồn kho lớn doanh nghiệp dự đoán cao khả bán hàng dẫn đến sản xuất nhiều mua nhiều hàng dự trữ Vì lý mà muốn đánh giá khả toán nhanh doanh nghiệp người ta loại trừ phần hàng tồn kho tài sản lưu động Nói cách khác: Quick assets = Current assets – Inventory152 Như vậy, việc dùng tiền mặt để mua hàng hoá dự trữ làm giảm quick ratio không làm thay đổi current ratio Một số tiêu tài khác sử dụng để xác định khả toán Quick ratio = doanh nghiệp như: Cash ratio = Cash Net working capital , Net working capital to total assets = Current liabilitie s Total assets 3.4.2 Các tiêu phản ánh Khả trả nợ dài hạn Các tiêu sử dụng để đánh giá khả thực nghĩa vụ tài dài hạn doanh nghiệp Ngồi ra, chúng phản ánh mức độ sử dụng khoản nợ để tài trợ cho đầu tư doanh nghiệp so với mức độ sử dụng vốn chủ sở hữu Các tiêu cao xác suất khả trả nợ doanh nghiệp lớn Mặt khác, tỷ lệ vay nợ cao lại tạo lợi ích cho doanh nghiệp chi phí trả lãi khấu trừ thuế Hơn nữa, tỷ lệ nợ so với vốn chủ sở hữu lớn khả sinh lời vốn chủ sở hữu cao doanh nghiệp có khả đảm bảo nghĩa vụ trả lãi Sau tiêu tài hay sử dụng: 3.4.2.1 Tỷ lệ nợ (Total debt ratio) Total assets - Total equity Total assets Như tỷ lệ tính tới tất khoản nợ phải trả (mọi kỳ hạn với chủ nợ) Tỷ lệ nợ cung cấp thông tin mức độ bảo vệ cho trái chủ trước rủi ro trả nợ doanh nghiệp thông tin hội mà doanh nghiệp vay Total debt ratio = 152 Nhiều nhà phân tích cịn cộng thêm tài sản đầu tư tài ngắn hạn vào vốn lưu động coi tài sản đầu tư tài ngắn hạn phận vốn lưu động 207 anhtuanphan@gmail.com thêm Tuy nhiên, nợ ghi bảng cân đối kế toán đơn giản số dư nợ mà không điều chỉnh lãi suất thị trường thay đổi, cao thấp lãi suất khoản nợ phát hành không điều chỉnh theo thay đổi rủi ro Do giá trị kế toán khoản nợ khác xa giá trị thị trường khoản nợ Một số khoản nợ khác lại khơng thể bảng cân đối kế toán nghĩa vụ hợp đồng thuê mua 3.4.2.2 Các số khác Các số khác hay sử dụng để phản ánh tình hình nợ doanh nghiệp là: - Tỷ lệ nợ phải trả vốn chủ sở hữu: Debt - equity ratio = - Thừa số vốn tự có: Equity multiplier = Total debt Total equity Total assets Total equity Thơng thường, nhà phân tích tài quan tâm nhiều tới tình hình nợ dài hạn doanh nghiệp tình hình nợ ngắn hạn khoản nợ ngắn hạn hay thay đổi nên khơng phản ánh xác tình hình nợ doanh nghiệp Vì lý đó, tiêu tài sau thường tính: Long - term debt Long - term debt ratio = Long - term debt + Total equity Một tiêu tài khác sử dụng để phản ánh tình hình nợ dài hạn doanh nghiệp khả chi trả lãi: EBIT Interest Tỷ lệ cho biết khả doanh nghiệp việc tạo thu nhập để trả lãi Tuy nhiên, để phản ánh xác khả trả lãi doanh nghiệp, cần cộng thêm khấu hao vào thu nhập trước thuế lãi (EBIT) đưa thêm chi phí tài khác chi cho hoàn trả vốn gốc chi trả tiền thuê mua vào phần lãi phải trả (interest) Doanh nghiệp gặp khó khăn trả nợ luồng thu nhập tạo khơng đủ để trả chi phí cho dịch vụ vay nợ Điều phụ thuộc vào tính khơng chắn luồng tiền Những doanh nghiệp có khoản thu nhập có độ chắn cao coi có khả trả nợ tốt so với doanh nghiệp không chắn luồng thu nhập Vì vậy, cần tính tốn mức độ dao động luồng thu nhập Cụ thể tính độ lệch chuẩn luồng tiền thực tế so với luồng tiền trung bình Chỉ tiêu tài có hạn chế dựa vào EBIT để xác định khả trả lãi doanh nghiệp mà EBIT khơng phản ánh đầy đủ số tiền mà doanh nghiệp có sẵn để chi trả lãi (vì đề cập trên, khoản khấu hao, khoản chi khơng địi hỏi phải xuất Interest coverage ratio = 208 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn tiền mặt mà cần hạch tốn lại bị khấu trừ tính EBIT) Vì vậy, số sau sử dụng: Cash coverage ratio = EBIT + Depreciation Interest 3.4.3 Các tiêu phản ánh Hiệu quản lý tài sản doanh nghiệp Các tiêu sử dụng để đánh giá xem tài sản doanh nghiệp quản lý hiệu nào? Các tiêu sau thường sử dụng để đánh giá mức độ hiệu việc sử dụng tài sản trình tạo doanh thu 3.4.3.1 Số vịng quay tồn vốn hay hiệu suất sử dụng vốn Total operating revenues Total assets Total operating revenues tổng thu nhập doanh nghiệp giai đoạn định Total assets giá trị tài sản trung bình doanh nghiệp giai đoạn (nhiều nhà phân tích lấy tổng giá trị tài sản cuối giai đoạn cho đơn giản) Chỉ tiêu cho biết doanh nghiệp sử dụng tài sản hiệu việc tạo doanh thu Tỷ trọng cao chứng tỏ tính hiệu lớn Nếu tỷ trọng thấp, chứng tỏ tồn số tài sản sử dụng khơng hiệu quả, tăng hiệu suất sử Total asset turnover = dụng tài sản loại bỏ chúng Tất nhiên doanh nghiệp có mức đầu tư vào tài sản cố định thấp doanh nghiệp thương mại đương nhiên có tỷ trọng doanh thu tài sản cao so với doanh nghiệp đòi hỏi đầu tư nhiều vào tài sản cố định doanh nghiệp sản xuất 3.4.3.2 Số vòng quay khoản phải thu (Receivables turnover) Total operating revenues Receivable s Receivables: giá trị trung bình khoản phải thu giai đoạn Lưu ý Receivable s turnover = khoản phải thu phải trừ phần dự tính khơng có khả thu nợ Cùng với tiêu này, tiêu Thời gian thu nợ trung bình (Average collection period) tính: Days in period = 365 Receivable s turnover Hai tiêu cho biết doanh nghiệp quản lý khoản phải thu Nó phản ánh sách tín dụng doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp thoải mái sách tín dụng, tiêu cao Một quy tắc chung mà nhà phân tích tài Average collection period = sử dụng Thời gian thu nợ trung bình khơng nên vượt q thời gian phải 209 anhtuanphan@gmail.com toán quy định điều khoản tín dụng doanh nghiệp 10 ngày 3.4.3.3 Số vòng quay hàng tồn kho hay tốc độ luân chuyển hàng tồn kho (Inventory Turnover) Inventory turnover = Cost of goods sold Inventory Vì hàng lưu kho hạch tốn theo chi phí nên phải sử dụng chi phí hàng bán để tính khơng dùng doanh thu bán hàng Trong chừng mực doanh nghiệp đảm bảo cung ứng đủ hàng cho hoạt động bán hàng, tiêu cao chứng tỏ doanh nghiệp quản lý hàng tồn kho hiệu Để biết thời gian tồn kho trung bình hàng hố, ta sử dụng tiêu sau: Day in inventory = Days in period = 365 Inventory turnover Đó khoảng thời gian tính từ hàng hố sản xuất đến đem bán Trong doanh nghiệp thương mại, gọi “shelf life” Các tiêu cho biết hàng hoá sản xuất tiêu thụ nhanh cỡ Độ lớn tiêu khác đặc điểm quy trình sản xuất (thời gian sản xuất lâu hay chóng), khả cất trữ sản phẩm (dễ thối, hỏng hay có khả cất trữ lâu) Ngồi ra, phân tích cần lưu ý phương pháp xác định hàng lưu kho khác có kết khác 3.4.4 Các tiêu phản ánh mức sinh lời Một tiêu chí khó xác định doanh nghiệp khả sinh lời Một cách đơn giản lợi nhuận kế tốn phần cịn lại doanh thu sau trừ chi phí Trên thực tế lúc dựa mức sinh lời khứ dự đoán mức sinh lời tương lai Nhiều doanh nghiệp lúc bắt đầu hoạt động thường tạo lợi nhuận thấp chí khơng tạo lợi nhuận, điều khơng có nghĩa mức sinh lời tương lai thấp Một vấn đề khác việc xác định mức sinh lời sở kế tốn bỏ qua vấn đề rủi ro Không thể khẳng định hai doanh nghiệp có mức sinh lời lại có khả sinh lời giống tương lai doanh nghiệp có độ rủi ro cao Hạn chế lớn việc đánh giá khả tạo lợi nhuận doanh nghiệp dựa vào số liệu kế tốn khơng đưa chuẩn mực để so sánh Về mặt kinh tế, doanh nghiệp xem có khả sinh lời mức sinh lời cao mức mà nhà đầu tư tự kiếm thị trường tài Các tiêu sau thường sử dụng: 3.4.4.1 Lợi nhuận cận biên (Profit margin) hay tỷ suất lợi nhuận doanh thu 210 Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn Net profit margin = Net income , Total operating revenue financial leverage thổi phồng ROE Tuy nhiên, thực tế, điều xảy ROA (gross) lớn lãi suất khoản vay EBIT Total operating revenue 3.4.5 Các tiêu phản ánh Giá trị thị trường doanh nghiệp Nhiều thông tin doanh nghiệp lấy từ báo cáo tài Các nhà phân tích tài cố gắng tìm thơng tin có ích từ tín hiệu thị trường doanh nghiệp, phổ biến giá cổ phiếu phổ thông doanh nghiệp phát hành Giá trị thị trường (Market price / fair market value) cổ phiếu phổ thông doanh nghiệp mua bán thị trường Tuy nhiên so sánh trực tiếp giá trị thị trường doanh nghiệp với khơng phải lúc xác giá trị thị trường công ty lớn thường lớn công ty nhỏ Vì vậy, cần xây dựng tiêu độc lập với quy mô doanh nghiệp Sau số tiêu hay sử dụng: 3.4.5.1 Chỉ số PER Gross profit margin = Lợi nhuận cận biên phản ánh khả doanh nghiệp sản xuất hàng hố dịch vụ với chi phí thấp bán với giá cao Lợi nhuận cận biên thước đo lợi nhuận trực tiếp dựa tổng doanh thu khơng dựa đầu tư tổng vốn doanh nghiệp vốn cổ phần cổ đông vào tài sản Doanh nghiệp thương mại thường có lợi nhuận cận biên thấp cịn doanh nghiệp dịch vụ có lợi nhuận cận biên cao 3.4.4.2 Tỷ suất lợi nhuận vốn (Return on Assets) Một thước đo phổ biến khả sinh lời doanh nghiệp tỷ lệ thu nhập giá trị trung bình tổng tài sản (cả trước thuế sau thuế) Net income EBIT Net return on assets = , Gross return on assets = Average total assets Average total assets Có thể sử dụng tiêu tài khác để tính ROA (được gọi DuPont system of financial control): ROA = Profit margin x Asset turnover ROA(net) = anhtuanphan@gmail.com Net income Total operating revenue × Total operating revenue Average total assets EBIT Total operating revenue ROA(gross) = × Total operating revenue Average total assets Cơng ty tăng ROA thông qua tăng Profit margin Asset turnover Cạnh tranh khơng cho phép doanh nghiệp tăng hai tỷ lệ đồng thời Doanh nghiệp thường phải đối mặt với đánh đổi lợi nhuận cận biên tốc độ quay vòng Các doanh nghiệp bán lẻ thường chấp nhận lợi nhuận cận biên thấp lấy tốc độ quay vòng cao Còn doanh nghiệp kinh doanh mặt hàng xa xỉ trang sức lấy lợi nhuận cận biên cao đổi cho tốc độ quay vòng thấp Về mặt chiến lược tài có hai hướng: lợi nhuận cận biên tốc độ quay vòng 3.4.4.3 Tỷ suất lợi nhuận vốn tự có (Return on Equity): Price - to - Earnings (P/E) Ratio = Price per share Earnings per share of common stock Chỉ số PER P/E cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả để nhận đồng tiền lãi cố tức Chỉ số PER cao chứng tỏ nhà đầu tư đánh giá cao triển vọng phát triển doanh nghiệp Tuy nhiên số PER tin cậy trường hợp đánh giá cơng ty chưa có thu nhập thu nhập thấp 3.4.5.2 Các số khác Dividend Yield = Dividend per share Market price per share đó: Dividend giá trị cổ tức lần toán gần bình qn hố theo năm Market price giá thị trường cổ phiếu phổ thông Market - to - Book Value = Market price per share Book value per share Chú ý giá trị ghi sổ cổ phiếu (Book value per share) tính cách lấy tổng giá trị vốn chủ sở hữu chia cho tổng số cổ phiếu khơng phải giá trị ghi sổ ROE = Profit margin x Asset turnover x Equity multiplier = ROA x Equity multiplier Như khác biệt ROE ROA financial leverage tạo Như cổ phiếu thông thường Tobin’s Q = giá trị thị trường tất khoản nợ doanh nghiệp vốn cổ phần / chi phí thay tài sản cơng ty (chi phí phải bỏ để mua trang thiết bị công ty) Chú ý số lấy giá trị thị trường khoản nợ công ty khoản 211 212 Net income ROE = Total equity Chương Tài doanh nghiệp Phan Anh TuÊn nợ theo sổ sách, giá tài sản công ty giá thị trường tài sản Các cơng ty có Q > nơi hấp dẫn đầu tư cơng ty có Q < Các cơng ty có Q cao có lợi cạnh tranh thu hút đầu tư so với cơng ty có Q thấp Phụ lục Các báo cáo tài doanh nghiệp QUYẾT ĐỊNH CỦA BỘ TRƯỞNG TÀI CHÍNH VỀ HỆ THỐNG CHẾ ĐỘ KẾ TOÁN DOANH NGHIỆP (Số 1141 ngày 01 tháng 11 năm 1995 - Trích phần hệ thống Báo cáo tài chính) BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN Ngày tháng năm 199 Đơn vị tính Số đầu năm TÀI SẢN A TÀI SẢN LƯU ĐỘNG VÀ ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH NGẮN HẠN I Tiền Tiền mặt quỹ (gồm ngân phiếu) Tiền gửi Ngân hàng Tiền chuyển II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Đầu tư chứng khoán ngắn hạn Đầu tư ngắn hạn khác Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn (*) III Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Trả trước cho người bán Phải thu nội - Vốn kinh doanh đơn vị trực thuộc - Phải thu nội khác Các khoản phải thu khác Dự phòng khoản phải thu khó địi (*) IV Hàng tồn kho Hàng mua đường Nguyên liệu, vật liệu tồn kho Công cụ, dụng cụ kho Chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang Thành phẩm tồn kho Hàng hoá tồn kho Hàng gửi bán Dự phòng giảm giá hàng tồn kho (*) V Tài sản lưu động khác Tạm ứng Chi phí trả trước Chi phí chờ kết chuyển Tài sản thiếu chờ xử lý Các khoản cầm cố, ký cược, ký quỹ ngắn hạn VI Chi nghiệp 213 Số cuối kỳ anhtuanphan@gmail.com Chi nghiệp năm trước Chi nghiệp năm B TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VÀ ĐẦU TƯ DÀI HẠN I- Tài sản cố định TSCĐ hữu hình - Ngun giá - Giá trị hao mịn lũy kế (*) TSCĐ thuê tài - Nguyên giá - Giá trị hao mòn lũy kế (*) TSCĐ vơ hình - Ngun giá - Giá trị hao mịn lũy kế (*) II Các khoản đầu tư tài dài hạn Đầu tư chứng khoán dài hạn Góp vốn liên doanh Các khoản đầu tư dài hạn khác Dự phòng giảm giá đầu tư dài hạn (*) III Chi phí xây dựng dở dang IV Các khoản ký quỹ, ký cược dài hạn TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN A NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn Vay ngắn hạn Nợ dài hạn đến hạn trả Phải trả cho người bán Người mua trả tiền trước Thuế khoản phải nộp Nhà nước Phải trả công nhân viên Phải trả cho đơn vị nội Các khoản phải trả, phải nộp khác II Nợ dài hạn Vay dài hạn Nợ dài hạn III Nợ khác Chi phí phải trả Tài sản thừa chờ xử lý Nhận ký quỹ, ký cược dài hạn B NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU I Nguồn vốn - quỹ Nguồn vốn kinh doanh Chênh lệch đánh giá lại tài sản Chênh lệch tỷ giá Quỹ phát triển kinh doanh Quỹ dự trữ tài Lãi chưa phân phối Quỹ khen thưởng, phúc lợi Nguồn vốn đầu tư xây dựng II Nguồn kinh phí 214 ... biểu tiền giá trị tài sản Tài sản tồn hai hình thức vật (tài sản vật) tiền tệ (tài sản tiền tệ) , tương ứng có vốn vật vốn tiền tệ Bộ phận vốn tiền tệ dành cho mục đích định gọi quỹ tiền tệ 20 Chương. .. đổi, có thiết tiền tệ phải có giá trị đầy đủ tiền vàng hay không? Tại sao? 26 Chương Đại cương tài tiền tệ Phan Anh TuÊn 14 Tiền tệ nơi cất trữ giá trị tốt người ta muốn nắm giữ tiền? 15 Vì số... dùng vàng làm tiền tệ người phải giảm bớt nhu cầu dùng vàng làm đồ trang sức ngành có sử dụng vàng làm nguyên liệu xã hội phải dành phần lớn số lượng vàng có để làm tiền tệ Chương Đại cương tài tiền

Ngày đăng: 13/08/2014, 09:20

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan