các tổ chức tín dụng Kho bạc nhà nước để thu lãi Đây hình thức có tính khoản cao chắn, nhiên độ sinh lời thấp Nguyên tắc đầu tư công ty bảo hiểm Chỉ đầu tư nguồn vốn từ khoản dự phòng nghiệp vụ theo danh mục Nhà nước quy định Nguyên tắc phân chia rủi ro đầu tư: khoản đầu tư từ phần vốn nhàn rỗi công ty bảo hiểm không vượt mức trần Nhà nước quy định số loại hình đầu tư Tỷ lệ bắt buộc theo quy định xác định vào số tiền cam kết người bảo hiểm công ty bảo hiểm ( dự phòng nghiệp vụ) thể tài sản Có bảng tổng kết tài sản Nguyên tắc phân tán rủi ro: công ty bảo hiểm phải phân tán rủi ro đầu tư họ Việc đầu tư công ty bảo hiểm hình thức động sản hay bất động sản vào doanh nghiệp, tổ chức kinh tế khơng vượt q tỷ lệ phần trăm định tổng giá trị tài sản Có Ngoài theo quy định nhà nước, trình hoạt động, cơng ty bảo hiểm phải trích lập quỹ dự phòng nghiệp vụ, quỹ dự trữ bắt buộc, nộp thuế… Có thể hiểu: Ký quỹ Cơng ty bảo hiểm phải thực ký quỹ ngân hàng hưởng lãi số tiền Trong trường hợp khó khăn khả tốn, cơng ty bảo hiểm tạm thời sử dụng tiền ký quỹ phải bổ sung chúng vòng 90 ngày kể từ ngày sử dụng Đây phương tiện quan trọng để Nhà nước kiểm tra khả toán cơng ty để thực cam kết người bảo hiểm Dự phòng nghiệp vụ Hợp đồng bảo hiểm hợp đồng song phương, người bảo hiểm cơng ty bảo hiểm phải có nghĩa vụ qua lại Người bảo hiểm phải trả phí bảo hiểm cơng ty bảo hiểm cam kết bồi thường có thiệt hại quy định hợp đồng xảy Vì vậy, cơng ty bảo hiểm phải lập quỹ dự phòng nghiệp vụ nhằm thực cam kết người bảo hiểm người hưởng hợp đồng bảo hiểm Tuy nhiên, mức độ bồi thường thường khơng biết xác mà phải qua đánh giá mang tính chất ước đốn Trong trường hợp việc ước tính thiếu xác cơng ty bảo hiểm phải sử dụng khoản phí thu giành để bồi thường cho tổn thất tương lai để bồi thường cho tổn thất từ năm trước Các quỹ dự phòng phải lập dự phòng rủi ro tổn thất phải trả, dự phòng rủi ro tăng lên, dự phòng cam kết chia lời, dự phòng giảm giá tài sản có Quỹ dự trữ bắt buộc Các công ty bảo hiểm môi giới bảo hiểm phải trích tỷ lệ phần trăm định lãi ròng hàng năm để lập quỹ dự trữ bắt buộc Nó đảm bảo bổ sung cho quỹ dự phịng trường hợp quỹ dự phịng lập khơng đủ làm tăng quy mơ vốn cơng ty Nộp thuế Thuế giá trị gia tăng Tính cho đối tượng phát sinh doanh thu tính khoản phí bảo hiểm gốc, phí nhận tái bảo hiểm, từ kinh doanh bất động sản, từ hoạt động cho vay; từ giám định, xét bồi thường hoạt động kinh doanh khác 70 Các dịch vụ bảo hiểm nhân thọ, bảo hiểm học sinh, bảo hiểm người, bảo hiểm vật nuôi, trồng dịch vụ bảo hiểm nông nghiệp khác không thuộc diện chịu thuế giá trị gia tăng Thuế thu nhập doanh nghiệp: tính khoản lợi tức thu từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm, hoạt động đầu tư hoạt động khác Thu nhập chịu thuế xác định: Thu nhập = Doanh thu hoạt động - Chi phí hợp lý + Thu nhập chịu thuế kinh doanh bảo hiểm hoạt động KDBH chịu thuế khác Ngoài ra, cơng ty bảo hiểm cịn phải nộp loại thu khác phạm vi hoạt động cho NSNN lệ phí mơn bài, thuế nhà đất, thu sử dụng vốn NSNN ( có) Cơng ty chứng khốn Cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian thực chức trung gian tài qua nghiệp vụ chủ yếu sau: _ Mơi giới chứng khốn cho khách hàng để hưởng hoa hồng _ Mua bán chứng khoán nguồn vốn để hưởng chênh lệch giá _ Trung tâm phát hành bảo lãnh phát hành chứng khoán cho đơn vị phát hành _ Tư vấn đầu tư quản lý quỹ đầu tư Quỹ hƣu trí Quỹ hưu trí thành lập với mục đích hỗ trợ cho người lao động hưu có mức thu nhập ổn định Để đạt mục đích này, tổ chức, doanh nghiệp sử dụng lao động, người lao động tổ chức công đồn, phủ xây dựng kế hoạch lương hưu trí, quy định tỷ lệ đóng góp định kỳ người tham gia kế hoạch thời gian người lao động làm việc Tiền lương hưu người lao động hưu trả lần đặn theo định kỳ Nguồn vốn nhàn rỗi quỹ đầu tư vào công cụ đầu tư dài hạn cổ phiếu, trái phiếu cơng ty, trái phiếu phủ, gửi tiền ngân hàng,…Việc đầu tư nhằm bảo toàn phát triển quỹ vừa giúp đảm bảo thu nhập thường xuyên ổn định cho người lao động hưu vừa giúp di chuyển vốn nhàn rỗi đến tay chủ thể cần vốn kinh tế (trung gian tài chính) III Lãi suất tín dụng ( LSTD) (1 tiết) Khái niệm Lãi suất tiêu quan trọng phản ánh mức giá tín dụng, yếu tố định giá tín dụng, quan trọng tính giá tín dụng Lãi suất tín dụng quan hệ tỷ lệ lợi tức tín dụng số vốn cho vay thời hạn định ( Lợi tức tín dụng số tiền người vay phải trả cho người cho vay để sử dụng số vốn vay thời hạn định) Các loại lãi suất tín dụng 2.1 Theo thời hạn vay mượn _ Lãi suất ngắn hạn _ Lãi suất trung hạn 71 _ Lãi suất dài hạn Theo nguyên lý thông thường: lãi suất ngắn hạn phải nhỏ lãi suất trung hạn, lãi suất trung hạn phải nhỏ lãi suất dài hạn thời gian vay mượn dài độ rủi ro lớn 2.2 Theo biến động giá trị tiền tệ vay m ượn _ Lãi suất danh nghĩa loại lãi suất chưa tính đến ảnh hưởng số lạm phát _ Lãi suất thực lãi suất tính đến ảnh hưởng số lạm phát Về nguyên tắc, lãi suất danh nghĩa lớn lãi suất thực Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực + Chỉ số lạm phát 2.3 Theo loại tiền vay mượn _ Lãi suất nội tệ _ Lãi suất ngoại t ệ 2.4 Theo mức độ ưu đãi người vay _ Lãi suất thường _ Lãi suất ưu đãi 2.5 Theo tiêu thức dao động lãi suất thời hạn vay mượn _ Lãi suất cố định _ Lãi suất khả biến 2.6 Theo tiêu thức quản lý _ Lãi suất đạo _ Lãi suất kinh doanh 2.7 Theo tiêu thức chấp hành kỳ hạn vay m ượn _ Lãi suất hạn _ Lãi suất hạn Ý nghĩa lãi suất tín dụng _ Ở tầm vĩ mơ: Lãi suất tín dụng cơng cụ thực sách tiền tệ, góp phần thực mục tiêu kinh tế- xã hội đất nước + Thơng qua LSTD ều chỉnh việc cung ứng tiền, từ tác động đến tăng giảm sản lượng, công ăn việc làm lạm phát + LSTD tác động đến tiêu dùng tiết kiệm dân cư, từ ảnh hưởng đến tổng cung, tổng cầu toàn xã hội Chẳng hạn: LSTD tăng  tiết kiệm dân cư tăng  cầu hàng hóa, dịch vụ giảm 72 LSTD tăng  hạn chế đầu tư doanh nghiệp  cung hàng hóa, dịch vụ giảm LSTD giảm  tiêu dùng dân cư tăng  cầu hàng hóa, dịch vụ tăng LSTD giảm  kích thích đầu tư  cung hàng hóa, dịch vụ tăng + LSTD cơng cụ điều hịa cung cầu ngoại tệ, góp phần cân cán cân toán quốc tế Chẳng hạn LSTD tăng  tăng cung ngoại tệ LSTD giảm  giảm cung, tăng cầu ngoại tệ + LSTD công cụ điều chỉnh cấu ngành, cấu khu vực nhằm đảm bảo thích ứng kinh tế với nhu cầu thị trường nước thị trường quốc tế _ Ở tầm vi mô: LSTD công cụ thực hoạt động trung gian tài tạo nguồn lực tài để tổ chức tồn phát triển; bên cạnh LSTD cịn tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp đời sống dân cư Các nhân tố ảnh hƣởng đến LSTD 4.1 Cung cầu tín dụng Cung tín dụng lượng vốn dùng vay Cầu tín dụng lượng vốn xã hội địi hỏi vay Nếu cung tín dụng lớn cầu tín dụng mức LSTD hạ xuống Nếu cung tín dụng nhỏ cầu tín dụng mức LSTD tăng lên 4.2 Suất doanh lợi bình quân xã hội LSTD vượt qua thông thường nhỏ suất doanh lợi bình quân xã hội nhằm hài hịa lợi ích người cho vay người vay 4.3 Mức lạm phát Lạm phát kéo theo giá đồng tiền, ảnh hưởng đến lợi ích kinh tế người cho vay Lạm phát giảm  LSTD giảm Lạm phát tăng  LSTD tăng 4.4 Vai trị can thiệp Nhà nước Thơng qua việc Ngân hàng trung ương đưa lãi suất đạo, làm sở xác định lãi suất kinh doanh tổ chức tài Phương thức tính lãi Có phương thức tính lãi 5.1 Tính lãi đơn 73 Theo phương thức này, lãi tất kỳ hạn toàn thời hạn vay mượn ( lãi kỳ hạn trước không sinh lãi kỳ hạn sau toàn thời hạn vay mượn) Ví dụ: Ơng A gửi 100 triệu đồng ngân hàng vòng năm, LSTD 10%năm ( lãi suất đơn), rút toàn lãi vào cuối năm thứ Hỏi vào cuối năm thứ 3: + Số lãi ông A nhận bao nhiêu? + Số tiền ( bao gồm vốn gốc lãi ) ông A nhận bao nhiêu? Giải Cuối năm 1, số lãi ơng A có: 100 * 10% = 10 triệu đồng Cuối năm 1, tổng số tiền ông A có: 100 +10 = 110 triệu đồng Cuối năm 2, số lãi ơng A có: 100 * 10% = 10 triệu đồng Cuối năm 2, tổng số tiền ông A có: 110 +10 = 120 triệu đồng Cuối năm 3, số lãi ơng A có: 100 * 10% = 10 triệu đồng Cuối năm 3, tổng số tiền ông A nhận được: 120 +10 = 100 triệu đồng Theo phương thức này, ta nhận thấy lãi kỳ hạn tính lãi Ở có kỳ hạn tính lãi, lãi kỳ hạn là: 100 * 10% * = 30 triệu đồng Cuối năm 3, tổng số tiền ông A nhận 100 +30 = 130 triệu đồng TỔNG QUÁT I = P0 * R * N PV = P0 + I = P0 + P0 * R * N = P ( + R * N ) Trong đó: I: số lãi nhận sau N kỳ hạn tính lãi tồn thời hạn vay mượn P0: số vốn gốc vay m ượn ban đầu thời hạn vay mượn R: LSTD theo kỳ hạn N: số kỳ hạn tính lãi tồn thời hạn vay mượn 74 PV: số tiền nhận sau N kỳ hạn tính lãi ( số tiền nhận cuối kỳ hạn tính lãi cuối cùng) 5.2 Tính lãi kép Theo phương thức này, lãi kỳ hạn trước gộp vào số vốn gốc ban đầu để tính lãi cho kỳ hạn sau ( lãi kỳ hạn trước sinh lãi kỳ hạn sau toàn thời hạn vay mượn) Ví dụ: Ơng A gửi 100 triệu đồng ngân hàng vòng năm, LSTD 10%năm ( lãi suất kép), rút toàn lãi vào cuối năm thứ Hỏi vào cuối năm thứ 3: + Số tiền ( bao gồm vốn gốc lãi ) ông A nhận bao nhiêu? Giải Cuối năm 1, số lãi ơng A có: 100 * 10% = 10 triệu đồng Cuối năm 1, tổng số tiền ông A có: 100 +10 = 110 triệu đồng Cuối năm 2, số lãi ơng A có: 110 * 10% = 11 triệu đồng Cuối năm 2, tổng số tiền ông A có: 110 +11 = 121 triệu đồng Cuối năm 3, số lãi ơng A có: 121 * 10% = 12,1 triệu đồng Cuối năm 3, tổng số tiền ông A nhận được: 121 +12,1 = 133,1 triệu đồng Như vậy, cuối năm số tiền ông A nhận ( bao gồm gốc lãi) theo phương thức tính lãi kép 133,1 triệu đồng ( cao kết tính theo phương thức tính lãi đơn – 130 triệu đồng) Điều có do, theo phương thức tính lãi kép lãi kỳ hạn trước sinh lãi o kỳ hạn sau tồn thời hạn tính lãi, cịn phương thức tín lãi đơn khơng TỔNG QT Cuối năm 1, số lãi ơng A có: I = P0 * R Cuối năm 1, tổng số tiền ơng A có: PV = P0 + I = P + P0 * R = P0 ( + R ) Cuối năm 2, số lãi ơng A có: I = P0 ( + R ) * R Cuối năm 2, tổng số tiền ơng A có: 75 PV = P0 ( + R )+ I = P0 ( + R ) + P0 ( + R ) * R = P0 ( + R )( + R ) = P0 ( + R )2 Cuối năm 3, số lãi ơng A có: I = P0 ( + R )2 * R Cuối năm 3, tổng số tiền ông A nhận được: PV = P0 ( + R )2 + P0 ( + R )2 * R = P0 ( + R )2 ( + R) = P0 ( + R )3 Cuối năm thứ 3, số tiền có P0 ( + R )3 , tổng quát cuối năm thứ N hay cuối kỳ hạn tính lãi thứ N số tiền có P0 ( + R )N Ta có PV = P0 ( + R )N Trong đó: I: số lãi nhận sau N kỳ hạn tính lãi toàn thời hạn vay mượn P0: số vốn gốc vay m ượn ban đầu thời hạn vay mượn R: LSTD theo kỳ hạn N: số kỳ hạn tính lãi tồn thời hạn vay mượn PV: số tiền nhận sau N kỳ hạn tính lãi ( số tiền nhận cuối kỳ hạn tính lãi cuối cùng) C TĨM TẮT CHƢƠNG Định chế tài trung gian tổ chức kinh doanh lĩnh vực tài tiền tệ, đóng vai trị cầu nối đưa vốn từ chủ thể thừa vốn đến cho chủ thể thiếu vốn, từ đáp ứng nhu cầu vốn xã hội, giúp đồng vốn sử dụng với hiệu cao Do thị trường tài khơng thể thiểu có mặt định chế tài trung gian (cịn gọi tổ chức tài trung gian) Theo cách phân loại khác nhau, định chế tài trung gian chia thành loại khác Căn vào mục đích hoạt động, định chế tài trung gian chia thành trung gian tài kinh doanh trung gian mục đích xã hội Căn vào mức độ thực chức trung gian, trung gian tài chia thành định chế nhận tiền gửi, định chế tiết kiệm theo hợp đồng trung gian đầu tư Trong trình hoạt động, định chế tài trung gian thực chức tạo vốn thông qua huy động nguồn vốn nhàn rỗi xã hội hình thành nên quỹ tập trung, thực chức cung ứng vốn cho kinh tế thông qua việc cho vay hoạt động đầu tư, thực chức kiểm sốt nhằm tối thiểu hóa vấn đề lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức thông tin cân xứng gây Trong q trình hoạt động, định chế tài thể vai trò chuyển đổi thời gian đáo hạn cơng cụ tài chính, vai trị giảm rủi ro đến nức thấp thơng qua việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, vai trò giảm thiểu đến mức thấp chi phí hợp đồng chi phí xử lý thơng tin vai trị tạo lập chế cho việc toán 76 Ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng thực tồn hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh khác có liên quan Trong q trình hoạt động, thực chức trung gian tín dụng, chức trung gian toán, chức tạo tiền Cùng với chức này, ngân hàng thương mại thực nghiệp vụ chủ yếu nghiệp vụ huy động vốn, nghiệp vụ sử dụng vốn, nghiệp vụ trung gian (dịch vụ ngân hàng) Công ty tài định chế tài trung gian Nguồn vốn cơng ty tài huy động từ nhận tiền gửi có kỳ hạn, phát hành cổ phiếu, loại chứng khốn nợ vay ngân hàng Cơng ty tài chủ yếu sử dụng vốn vay ngắn hạn, trung dài hạn nhằm đáp ứng nhu cầu sản xuất tiêu dùng, thực tín dụng ủy thác tốn th mua Quỹ tín dụng hoạt động nhằm tương trợ giúp đỡ thành viên phát triển sản xuất kinh doanh nâng cao đời sống Nguồn vốn Quỹ tín dụng hình thành từ việc nhận tiền gửi không kỳ hạn, phát hành chứng tiền gửi có kỳ hạn, loại chứng khốn nợ…, sở chủ yếu thực cung cấp tín dụng cho đối tượng theo lãi suất thỏa thuận với nhiều hình thức thời hạn khác Cơng ty bảo hiểm định chế tài trung gian, thực việc huy động vốn cách bán hợp đồng bảo hiểm, đồng thời sử dụng vốn vào hoạt động đầu tư, bù đắp cho người mua bảo hiểm có rủi ro xảy theo điều khoản ký kết hợp đồng bảo hiểm Cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian với nghiệp vụ chủ yếu mơi giới chứng khốn, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư quản lý quỹ đầu tư 10 Quỹ hưu trí thành lập với mục đích hỗ trợ cho người lao động hưu có mức thu nhập ổn định Nguồn vốn nhàn rỗi quỹ đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu cơng ty, trái phiếu phủ, gửi tiền ngân hàng,…Quá trình đầu tư quỹ giúp di chuyển vốn nhàn rỗi đến tay chủ thể cần vốn kinh tế 11 Lãi suất tín dụng quan hệ tỷ lệ lợi tức tín dụng số vốn cho vay thời hạn nhẩt định Lãi suất tín dụng phân loại theo nhiều cách khác Lãi suất tín dụng có ý nghĩa quan trọng Lãi suất tín dụng cơng cụ thực sách tiền tệ, góp phần thực mục tiêu kinh tế- xã hội đất nước Đồng thời, lãi suất tín dụng cơng cụ thực hoạt động trung gian tài tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp đời sống dân cư 12 Lãi suất tín dụng chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố: cung cầu tín dụng, suất doanh lợi bình quân xã hội, mức lạm phát vai trò can thiệp Nhà nước D BÀI TẬP VÀ CÂU HỎI ÔN TẬP I Một số tập (2 tiết) Bài tập số Chị B gửi vào ngân hàng số tiền trị giá 20 triệu đồng Hỏi sau năm chị nhận số tiền nếu: a Lãi suất tiền gửi ngân hàng 10%/năm tính lãi đơn b Lãi suất tiền gửi ngân hàng %/năm tính lãi kép 77 Bài tập số Ơng A có 50 triệu đồng muốn gửi ngân hàng lấy lãi vòng năm Có thơng tin sau: _ Ngân hàng 1: lãi suất tiền gửi 1%tháng, ghép lãi theo quý _ Ngân hàng 2: lãi suất tiền gửi 12%năm, ghép lãi theo tháng Theo bạn ông A nên gửi vào ngân hàng để có lợi Bài tập số Anh A có số tiền trị giá 10 triệu đồng, gửi vào ngân hàng X sau năm anh nhận 12,55 triệu đồng, gửi vào ngân hàng Y sau năm anh nhận 12,42 triệu đồng Hãy cho biết lãi suất tiền gửi ngân hàng biết lãi suất tiền gửi ngân hàng X lãi đơn, lãi suất tiền gửi ngân hàng Y lãi kép? Bài tập số Ngân hàng cho công ty X vay 1.000 triệu đồng, thời hạn vay năm ( lãi trả vào cuối năm thứ 5), lãi suất 10%năm Hãy tính: a Số lãi cơng ty phải trả theo phương pháp tính lãi đơn b Số lãi công ty phải trả theo phương pháp tính lãi kép c Nếu ngân hàng muốn cho vay 1.000 triệu đồng với thời hạn năm theo phương pháp tính lãi đơn lại muốn thu số lãi câu (b) lãi suất ngân hàng phải bao nhiêu? Bài tập số Ngân hàng cho vay khoản vốn 200 triệu đồng thời hạn năm ( lãi trả vào cuối năm thứ 3), lãi suất 8%năm Hãy tính: a Số lãi ngân hàng thu theo phương pháp tính lãi đơn b Số lãi ngân hàng thu lãi gộp vốn tháng lần c Nếu ngân hàng cho vay 200 triệu đồng với thời hạn năm theo phương pháp tính lãi đơn lại muốn thu số lãi câu (b) lãi suất ngân hàng phải bao nhiêu? Bài tập số a Doanh nghiệp A cần mua ôtô, khảo sát thị trường đến định mua, doanh nghiệp phải lựa chọn phương án: ĐVT: Triệu đồng Sau 36 tháng Phương án Trả Sau 12 tháng Sau 24 tháng 150 0 150 75 80 70 75 200 40 30 30 78 Hãy tính giúp doanh nghiệp nên lựa chọn phương án có lợi Biết lãi suất tiền gửi ngân hàng 10%/năm, tính lãi kép b Trong trường hợp lãi suất tiền gửi ngân hàng 8%/năm (lãi suất đơn), lời khuyên bạn doanh nghiệp A nào? Tại sao? Bài tập số Doanh nghiệp X muốn đầu tư tài sản cố định, khảo sát thị trường đến định mua phải lựa chọn phương án: ĐVT: Triệu đồng Sau năm Phương án Trả Sau năm Sau năm 360 0 50 150 150 50 110 105 95 90 Hãy tính giúp doanh nghiệp nên lựa chọn phương án có lợi Biết rằng: a Lãi suất tiền gửi ngân hàng 10%/năm, tính lãi đơn b LSTGNH 10%năm, ghép lãi nửa năm lần c LSTGNH 10%năm, ghép lãi theo quý Bài tập số Công ty A cần mua môtô, khảo sát thị trường đến định mua phải lựa chọn phương án: ĐVT: triệu đồng Thời gian Trả Sau 1th Sau 2th Sau 3th Sau 4th Sau 5th Sau 6th Phương án 50 3 3 3 Phương án 30 5 5 5 Hãy tính giúp doanh nghiệp nên lựa chọn phương án có lợi Biết rằng: lãi suất tiền gửi ngân hàng 1%/tháng, tính lãi kép 79 Bài tập Doanh nghiệp A cần mua ôtô, khảo sát thị trường đến định mua, doanh nghiệp phải lựa chọn phương án: ĐVT: Triệu đồng Sau năm Phương án Trả Sau năm Sau năm 200 160 50 120 140 50 90 90 90 90 Hãy tính giúp doanh nghiệp nên lựa chọn phương án có lợi Biết lãi suất tiền gửi ngân hàng 12%/năm, ghép lãi nửa năm lần II Câu hỏi ôn tập Khái niệm đặc điểm định chế tài trung gian Hãy trình bày loại định chế tài trung gian theo cách phân loại khác Hãy trình bày chức định chế tài trung gian Phân tích vai trị định chế tài trung gian Anh (chị) hiểu ngân hàng thương mại, cơng ty tài chính, cơng ty bảo hiểm, quỹ tín dụng, cơng ty chứng khốn, quỹ hưu trí? Anh (chị) trình bày điểm khác ngân hàng thương mại định chế tài trung gian khác Hãy trình bày loại lãi suất tín dụng theo cách phân loại khác Hãy trình bày ý nghĩa lãi suất tín dụng Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất tín dụng 10 Hãy trình bày điểm khác phương thức tính lãi đơn phương thức tính lãi kép 80 E TÀI LIỆU THAM KHẢO Frederic S.Mishkin 2001 Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Trang 102-132, 351-382 Nhà xuất khoa học kỹ thuật Hà nội PGS TS Dương Đăng Chinh 2003 Lý thuyết tài Trang 178-197,246-252 Nhà xuất Tài Hà nội PGS.TS Nguyễn Đăng Dờn 2004 Tiền tệ - ngân hàng Trang 115-118, 125-165 Nhà xuất Thống kê Hà nội TS Nguyễn Minh Kiều 2006 Tiền tệ - ngân hàng Trang 106-126, 148-151 Nhà xuất Thống kê Hà nội GS.TS Dương Thị Bình Minh,TS.Sử Đình Thành 2004 Lý thuyết tài tiền tệ Trang 182-226 Nhà xuất Thống kê Hà nội TS Nguyễn Thị Mùi 2001 Lý thuyết tiền tệ ngân hàng Trang 91-96 Nhà xuất Xây dựng Hà nội TS Nguyễn Hữu Tài 2002 Lý thuyết tài tiền tệ Trang 130-148 Nhà xuất Thống kê Hà nội PGS.TS Lê Văn Tề, TS Nguyễn Văn Hà 2004 Lý thuyết tài tiền tệ Trang 5460 Nhà xuất Thống kê Hà nội 81 Chƣơng THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH A MỤC TIÊU CỦA CHƢƠNG Sinh viên nắm nội dung sau: _ Những vấn đề chung thị trường tài ( hình thành, đối tượng, cơng cụ, vai trị, điều kiện hình thành phát triển, ) _ Các loại thị trường tài chủ yếu theo cách phân loại khác _ Khái niệm, đối tượng, công cụ, phận chủ yếu thị trường tiền tệ thị trường vốn _ Những nội dung thị trường chứng khoán, nắm vững phân biệt rõ khác thị trường chứng khoán sơ cấp thị trường chứng khoán thứ cấp _ Định giá phương tiện tài thị trường tài B NỘI DUNG BÀI GIẢNG (8 tiết) I Những vấn đề chung thị trƣờng tài (2 tiết) Sự hình thành thị trƣờng tài Sự hình thành thị trường tài gắn với phát triển kinh tế thị trường, xuất phát từ yêu cầu khách quan việc giải mâu thuẫn nhu cầu khả cung ứng vốn to lớn kinh tế thị trường _ Sự phát triển kinh tế thị trường làm xuất chủ thể cần nguồn tài chính: + Các doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế: Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần lượng vốn định Tuy nhiên, thông thường nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp vượt khả vốn tự có, doanh nghiệp thực dự án lớn đầu tư thay đổi máy móc thiết bị, cơng nghệ chế tạo sản xuất thiếu vốn Điều khiến cho doanh nghiệp thường xuyên có nhu cầu huy động nguồn tài từ chủ thể khác để phát triển mở rộng kinh doanh + Nhà nước: Để thực chức năng, nhiệm vụ mình; Nhà nước cần lượng cải vật chất định Tuy nhiên, điều kiện NSNN có hạn bội chi NSNN điều tránh khỏi Do vậy, Nhà nước cần huy động thêm nguồn tài thuộc sở hữu chủ thể khác kinh tế để bù đắp bội chi NSNN, đầu tư cho dự án phát triển kinh tế - xã hội + Ngoài ra, chủ thể khác hệ thống tài thường xuyên cần huy động tạm thời nguồn tài để đáp ứng yêu cầu huy động tổ chức tín dụng cần huy động thêm nguồn vốn vay, hộ gia đình, tầng lớp dân cư cần huy động nguồn tài 82 để trang trải nhu cầu chi tiêu đột xuất vượt q khả tài ( mua sắm tài sản có giá trị lớn, chi trả ốm đau hay học ) _ Sự phát triển kinh tế thị trường làm xuất chủ thể có khả cung ứng nguồn tài chính: + Các doanh nghiệp: Trong nhiều doanh nghiệp tạm thời thiếu vốn để đảm bảo hoạt động có nhiều doanh nghiệp khác lại có khoản thu nhập chưa có nhu cầu sử dụng ( ngắn hạn dài hạn) doanh thu tiêu thụ chưa tới kỳ toán, số tiền quỹ khấu hao chưa dùng, lợi nhuận dùng để tái đầu tư chưa dùng đến Những khoản trở thành khoản cho vay + Các hộ gia đình, tầng lớp dân cư chủ thể có khả cung ứng nguồn tài khoản tiền dành dụm gia đình, cá nhân dân cư cải thừa kế, thu nhập dư thừa không đầu tư trực tiếp vào sản xuất kinh doanh Tuy số lượng gia đình cá nhân khơng nhiều biết tập hợp chúng lại thành khối chúng trở thành lực lượng vơ to lớn, tiềm lực tài mạnh mẽ + Ngoài ra, quỹ tiền tệ tổ chức xã hội, quỹ bảo hiểm chưa có nhu cầu sử dụng có khả cung ứng vốn Như vậy, với phát triển kinh tế thị trường làm xuất chủ thể cần nguồn tài chủ thể cung ứng nguồn tài Các chủ thể gặp nhiều cách khác nhau:  Dựa quen biết, tín nhiệm để vay cho vay: chẳng hạn quan hệ anh em, bạn bè, hàng xóm Hạn chế: Quan hệ vay mượn phạm vi hẹp, khối lượng vay mượn hạn chế, không đáp ứng đủ nhu cầu vốn cho dự án đầu tư lớn  Thông qua ngân hàng để thực cung ứng nguồn tài huy động nguồn tài chính: Ngân hàng đóng vai trị trung gian người cần nguồn tài người có khả cung ứng nguồn tài Ưu điểm: cung cầu vốn kinh tế gặp dễ dàng hơn, thúc đẩy việc luân chuyển vốn nhanh chóng Chủ thể cung ứng nguồn tài có địa tin cậy để gửi tiền nhàn rỗi Chủ thể cần nguồn tài biết chỗ để vay Hạn chế:  Phạm vi lựa chọn phương án cho vay chủ thể cung ứng nguồn tài khơng rộng lớn  Lãi suất ngân hàng ln hấp dẫn người có tiền gửi tiền vào ngân hàng  Trong nhiều trường hợp, việc gửi tiền vào, rút tiền phiền hà, phức tạp, khó khăn lãi suất lại không đáng kể  Người cần nguồn tài khơng phải ln ln dễ dàng vay vốn ngân hàng, thực phương án đầu tư có rủi ro mạo hiểm cao 83 Khi kinh tế hàng hoá ngày phát triển, nhiều hình thức huy động vốn linh hoạt nảy sinh phát triển, góp phần tốt vào việc giải cân đối cung cầu nguồn lực tài xã hội, làm xuất công cụ huy động vốn giấy tờ ghi nợ dạng khác nhau: doanh nghiệp phát hành trái phiếu, thương phiếu; Nhà nước phát hành cơng trái, trái phiếu cơng trình , đặc biệt công ty cổ phần phát hành cổ phiếu để tạo lập, bổ sung vốn kinh doanh Các giấy ghi nợ cổ phiếu giấy tờ có giá gọi chung chứng khốn Khi xuất chứng khoán xuất nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chủ sở hữu khác nhau: người có nhu cầu rút vốn khỏi lĩnh vực đầu tư di chuyển vốn đầu tư cần bán chứng khốn người khác có nhu cầu đầu tư cần mua lại chứng khốn Điều làm xuất thị trường đặc biệt để cân đối cung cầu vốn kinh tế thị trường tài Như sở khách quan cho đời thị trường tài giải mâu thuẫn cung cầu vốn kinh tế thông qua công cụ tài đặc biệt loại chứng khốn, làm nảy sinh nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chứng khoán chủ thể khác kinh tế Chính phát triển kinh tế hàng hố tiền tệ mà đỉnh cao kinh tế thị trường làm nảy sinh loại thị trường thị trường tài chính.Có thể hiểu: Thị trường tài thị trường mà diễn hoạt động trao đổi mua bán quyền sử dụng nguồn tài thơng qua phương thức giao dịch cơng cụ tài định Đối tƣợng, cơng cụ thị trƣờng tài 2.1 Đối tượng thị trường tài _ Thị trường tài loại thị trường đặc biệt nên đối tượng mua bán thị trường tài loại hàng hố đặc biệt: quyền sử dụng vốn ngắn hạn dài hạn Người bán quyền sử dụng nguồn tài có dư thừa nguồn tài đem nhượng quyền sử dụng nguồn tài dư thừa nhằm thu khoản lợi tức định Người mua quyền sử dụng nguồn tài người thiếu nguồn tài muốn mua quyền sử dụng nguồn tài người khác _ Giá quan hệ mua bán thị trường tài số lợi tức mà người mua quyền sử dụng nguồn tài trả cho người bán quyền sử dụng nguồn tài Hình thức biểu cụ thể giá tuỳ thuộc vào hình thức mua bán; chẳng hạn: + Vay nợ thông thường: giá lợi tức tiền vay + Người mua phát hành cổ phiếu, trái phiếu giá lợi tức trái phiếu, lợi tức cổ phần Thông thường giá thoả thuận trước diễn quan hệ mua bán, nhiên giá khơng xác định trước trường hợp người mua phát hành cổ phiếu giá tuỳ thuộc vào kết hoạt động người mua _ Về hình thức mua bán thị trường tài chính: + Người mua quyền sử dụng vốn người phát hành chứng khoán, người bán chứng khoán 84 + Người bán quyền sử dụng vốn người mua chứng khoán Khi nhượng quyền sử dụng vốn mình, người bán quyền sử dụng vốn nhận chứng khoán xác nhận việc bán quyền lợi người bán quyền sử dụng vốn Trên thị trường tài diễn việc mua đi, bán lại chứng khoán lưu hành việc mua bán diễn nhiều lần Tuy nhiên người mua chứng khoán người có dư thừa vốn nhường lại quyền sử dụng vốn thời gian để quyền hưởng khoản lợi tức định, người bán chứng khốn người cần vốn Vì quan hệ mua bán lại chứng khoán thị trường phản ánh thay đổi chủ sở hữu chứng khoán, phản ánh chuyển dịch quyền hưởng khoản lợi tức KẾT LUẬN: Thực chất đối tượng mua bán thị trường tài mua bán quyền sử dụng vốn ngắn hạn dài hạn đối tượng giao dịch cụ thể thị trường loại chứng khoán có giá 2.2 Cơng cụ thị trường tài _ Các công cụ chủ yếu sử dụng thị trường tài chứng khốn Chứng khốn chứng từ dạng giấy tờ ghi hệ thống điện tử xác nhận quyền hợp pháp người sở hữu chứng từ người phát hành Trong nghị định Chính phủ Việt Nam chứng khoán thị trường chứng khoán: Chứng khoán chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành _ Cơng dụng chứng khốn + Các chứng khốn sử dụng làm vật chấp, trả nợ tiền vay ngân hàng, mua bán chuyển nhượng tuỳ theo quy định có tính pháp lý thể thức loại chứng khoán + Chứng khoán phương tiện huy động, tập trung nguồn tài chủ thể cần nguồn tài + Chứng khốn phương tiện đầu tư để thu lời chủ thể có thừa nguồn tài Số lời mà nhà đầu tư chứng khoán thu bao gồm lợi tức thu bán quyền sử dụng vốn khoản lãi bán lại chứng khoán cao giá mua + Chứng khoán phương tiện để phân phối nguồn tài khu vực ngành kinh tế _ Các loại chứng khoán + Phân loại theo kỳ hạn huy động vốn: chứng khoán chia thành loại  Chứng khoán ngắn hạn: thường có thời hạn phạm vi năm  Chứng khốn trung dài hạn: có thời hạn lớn năm Chứng khoán ngắn hạn sử dụng thị trường tiền tệ, cịn chứng khốn trung dài hạn sử dụng thị trường vốn + Phân loại theo chủ thể phát hành: chứng khoán chia thành loại 85  Chứng khốn phủ chứng khốn quyền địa phương: chứng khốn phủ quyền địa phương phát hành Các chứng khốn thường tín phiếu, trái phiếu quyền địa phương phủ đảm bảo toán tiền gốc lãi xác định trước, thông qua khoản chi trả nợ vay NSNN Do loại chứng khốn có mức độ tín nhiêm cao, bị rủi ro  Chứng khốn ngân hàng tổ chức tài phi ngân hàng: Loại chứng khoán phát hành nhằm huy động nguồn tài phục vụ cho hoạt động nghiệp vụ ngân hàng tổ chức tài phi ngân hàng, bao gồm: chứng tiền gửi, loại trái phiếu ( ngắn hạn dài hạn), cổ phiếu  Chứng khoán doanh nghiệp: thơng thường chứng khốn doanh nghiệp cơng nghiệp, thương nghiệp Có loại chủ yếu cổ phiếu công ty cổ phần loại trái phiếu doanh nghiệp + Phân loại theo hình thức chứng khốn: chứng khốn chia thành loại  Chứng khoán hữu danh ( chứng khoán ký danh): loại chứng khoán ghi tên người sở hữu Loại chứng khốn thường khơng tự chuyển nhượng; việc mua bán chuyển nhượng phải có điều kiện định  Chứng khốn vơ danh: loại chứng khốn khơng ghi tên người sở hữu Loại chứng khốn tự chuyển nhượng, mua bán thị trường + Phân loại theo lợi ích chứng khốn ( theo tính chất thu nhập chứng khốn đưa lại): chứng khoán chia thành loại  Chứng khốn có thu nhập cố định: loại chứng khốn đảm bảo cho người sở hữu hưởng phần thu nhập theo thoả thuận trước, không phụ thuộc vào kết hoạt động người phát hành Ví dụ: loại cơng trái, tín phiếu kho bạc, trái phiếu cơng ty  Chứng khốn có thu nhập biến đổi: loại chứng khoán mà người sở hữu hưởng phần thu nhập phụ thuộc vào kết hoạt động người phát hành Ví dụ: cổ phiếu cơng ty cổ phần + Phân loại theo tính chất người phát hành: chứng khốn chia thành loại  Chứng khoán khởi thuỷ: chứng khoán tổ chức, phủ, quyền địa phương doanh nghiệp phát hành bán lần Các chủ thể phát hành chứng khoán khởi thuỷ trực tiếp sử dụng nguồn tài huy động phát hành chứng khoán cho việc sản xuất kinh doanh hay cho nhu cầu chi tiêu cơng cộng  Chứng khốn thứ cấp: chứng khốn tổ chức tài chính, tín dụng phát hành Các tổ chức có nguồn tài phát hành chứng khốn thứ cấp sử dụng để mua chứng khoán khởi thuỷ cho vay + Căn theo tính chất chứng khốn: chứng khốn chia thành loại  Cổ phiếu ( chứng khoán vốn): chứng khoán xác nhận quyền sở hữu phần cơng ty cổ phần Chứng khốn vốn công ty cổ phần phát hành Người sở hữu chứng khốn vốn người sở hữu cơng ty cổ phần có quyền hưởng khoản thu nhập cơng ty 86  Trái phiếu ( chứng khốn nợ): chứng khoán xác nhận khoản nợ người phát hành người sở hữu chứng khoán Chứng khoán nợ thể cam kết người phát hành toán khoản tiền lãi tiền gốc vào thời điểm định  Chứng khoán phái sinh: chứng khoán thể quyền mua cổ phiếu, trái phiếu theo điều kiện định thoả thuận trước Ví dụ: chứng quyền, chứng khế, hợp đồng tương lai, hợp đồng lựa chọn Phân loại thị trƣờng tài 3.1 Dựa theo phương thức huy động nguồn tài _ Thị trường nợ: Trên thị trường này, chủ thể huy động nguồn tài thơng qua phương thức chung đưa cơng cụ vay nợ Ví dụ: trái khốn hay vay chấp Chúng thoả thuận có tính chất hợp đồng, người vay phải tốn cho người giữ cơng cụ khoản tiền cố định khoảng thời gian đặn thời điểm quy định trước đợt toán cuối thực Lúc người vay phải hồn trả ln vốn phần lãi tiền vay cịn lại cho người nắm giữ cơng cụ Như vậy, thị trường nợ, chủ thể huy động nguồn tài sử dụng nguồn khoảng thời gian cố định _ Thị trường vốn cổ phần: Trên thị trường này, chủ thể huy động nguồn tài thơng qua phương thức phát hành cổ phiếu Các cơng ty cổ phần có quyền sử dụng nguồn tài suốt thời gian tồn hoạt động công ty Các cổ đông đồng sở hữu công ty cổ phần 3.2 Căn vào luân chuyển nguồn tài _ Thị trường sơ cấp: thị trường tài phát hành chứng khốn người huy động nguồn tài bán cho người mua Sự hoạt động thị trường sơ cấp huy động nguồn tài xã hội chuyển thành vốn đầu tư cho kinh tế Thơng qua thị trường này, nguồn tài vận động từ người đầu tư sang chủ thể phát hành chứng khoán _ Thị trường thứ cấp: thị trường tài thực giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Trên thị trường diễn việc mua bán chứng khốn nhà đầu tư Thị trường tài thứ cấp làm thay đổi chủ thể sở hữu chứng khốn 3.3 Căn vào tính chất pháp lý _ Thị trường tài chính thức: phận thị trường tài mà hoạt động huy động, cung ứng, giao dịch nguồn tài thực theo nguyên tắc, thể chế định, Nhà nước quy định rõ ràng văn pháp luật Các chủ thể tham gia thị trường với quyền, nghĩa vụ, trách nhiệm họ pháp luật thừa nhận bảo vệ _ Thị trường tài khơng thức: phận thị trường tài mà hoạt động huy động, cung ứng, giao dịch nguồn tài thực theo thoả thuận người cung cấp nguồn tài người cần nguồn tài mà khơng theo nguyên tắc, thể chế Nhà nước quy định Nhìn chung, thị trường tài loại thị trường có đặc trưng riêng hàng hố, phương thức giao dịch, tổng hoà mối quan hệ cung cầu vốn kinh tế, 87 khó phân loại cách rạch rịi loại thị trường hàng hố thơng thường Việc phân chia thị trường tài thành phân khác dựa hình thức vận động nguồn tài chế giao dịch mang ý nghĩa tương đối 3.4 Căn vào thời gian sử dụng nguồn tài huy động _ Thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ phận thị trường tài chuyên mơn hố nguồn tài trao quyền sử dụng ngắn hạn Chủ thể tham gia thị trường tiền tệ bao gồm NHTM, tổ chức tín dụng, tổ chức tài phi ngân hàng ( cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, cơng ty tài ), doanh nghiệp, hộ gia đình NHTW tham gia thị trường tiền tệ chủ yếu với vai trị kiểm sốt thị trường điều hồ tiền tệ can thiệp vào hoạt động thị trường thông qua việc tăng giảm lãi suất tái chiết khấu, tăng giảm mức dự trữ bắt buộc NHTM chủ yếu thông qua nghiệp vụ thị trường mở _ Thị trường vốn Thị trường vốn phận thị trường tài chun mơn hố nguồn tài trao quyền sử dụng dài hạn Giữa thị trường vốn thị trường tiền tệ có mối quan hệ khăng khít với Sự phát triển mạnh mẽ lành mạnh thị trường tiền tệ thúc đẩy phát triển thị trường vốn Các tổ chức tài trung gian thị trường tiền tệ sử dụng kỹ thuật để chuyển đổi nguồn tài có thời hạn sử dụng ngắn thành nguồn tài có thời hạn sử dụng dài cung cấp cho thị trường vốn Sự phát triển thị trường vốn kích thích thị trường tiền tệ phát triển _ Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phận thị trường tài chun mơn hố mua bán chứng khoán ngắn hạn, trung hạn dài hạn Thị trường chứng khoán liên quan đến thị trường tiền tệ thị trường vốn Công cụ thị trường tiền tệ loại chứng khốn ngắn hạn, cơng cụ thị trường vốn loại chứng khoán dài hạn đem trao đổi, mua bán thị trường chứng khốn; xem thị trường chứng khoán nơi giao thị trường tiền tệ thị trường vốn chỗ mua bán loại chứng khoán thị trường _ Xét theo luân chuyển chứng khoán, luân chuyển nguồn tài chính, thị trường chứng khốn bao gồm thị trường chứng khoán sơ cấp thị trường chứng khoán thứ cấp + Thị trường chứng khoán sơ cấp ( Thị trường cấp I): thị trường phát hành loại chứng khoán, nơi diễn hoạt động mua, bán loại chứng khoán phát hành lần đầu Thị trường làm tăng vốn đầu tư cho kinh tế thơng qua việc phát hành chứng khốn chủ thể cần vốn thị trường + Thị trường chứng khoán thứ cấp ( Thị trường cấp II): thị trường lưu thông nơi diễn hoạt động mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường chứng khoán sơ cấp, làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán Thị trường liên quan đến việc giải quyền lợi người tham gia mua bán làm thay đổi quyền sở hữu chứng khốn khơng làm tăng vốn đầu tư cho kinh tế 88 Thị trường cấp II đóng vai trị chủ yếu sau:  Với chế tổ chức chặt chẽ, thị trường cấp II tạo ăn khớp cung cầu loại chứng khoán người đầu tư  Thị trường cấp II đảm bảo khả chuyển đổi chứng khoán thành tiền, cho phép người nắm giữ chứng khốn khỏi đầu tư thời điểm mà họ mong muốn thực di chuyển đầu tư từ khu vực sang khu vực khác Chính tạo lưu thơng tiền vốn kinh tế  Thị trường cấp II thực định giá chứng khoán, tức xác định thị giá chứng khốn qua người ta tham khảo để phát hành chứng khoán Vai trị thị trƣờng tài 4.1 Thị trường tài có vai trị quan trọng việc thu hút, huy động nguồn tài nhàn rỗi xã hội góp phần tài trợ cho nhu cầu phát triển kinh tê - xã hội Sự hoạt động thị trường tài với cơng cụ loại chứng khốn đa dạng hình thức, phong phú mệnh giá thời hạn sử dụng kết hợp với việc mua bán chứng khốn thuận lợi nhanh chóng giúp thị trường tài thu hút, chuyển giao nguồn vốn nhàn rỗi, bé nhỏ, phân tán xã hội thành nguồn vốn to lớn, tài trợ kịp thời cho nhu cầu đầu tư phát triển kinh tê - xã hội Sự tài trợ thị trường tài phát triển kinh tế thực trực tiếp gián tiếp + Tài trợ trực tiếp: Người cần vốn phát hành loại chứng khoán lần đầu ( chứng khoán khởi thuỷ) để huy động nguồn vốn nhàn rỗi người có vốn nhằm đáp ứng nhu cầu hoạt động Ở đây, quan hệ người có vốn người cần vốn qua trung gian nào, nguồn tài vận động thẳng từ người thừa vốn đến người thiếu vốn chứng khoán vận động theo chiều ngược lại + Tài trợ gián tiếp: Các trung gian tài phát hành chứng khốn thứ cấp để huy động nguồn tài tạm thời nhàn rỗi người có vốn, sau dùng số tiền mua lại chứng khoán khởi thuỷ người thiếu vốn Ở đây, nguồn tài khơng vận động thẳng từ người thừa vốn sang người thiếu vốn mà phải qua trung gian định Các trung gian tài Tài trợ gián tiếp Tác nhân thừa vốn Ghi chú: Tài trợ trực tiếp Tác nhân thiếu vốn Luồng tiền tệ 89 Chứng khoán khởi thuỷ Chứng khoán thứ cấp 4.2 Thị trường tài thúc đẩy nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài xã hội, tạo điều kiện thuận lợi dễ dàng cho việc luân chuyển vốn di chuyển vốn từ lĩnh vực kinh doanh hiệu sang lĩnh vực kinh doanh có hiệu Người cần vốn huy động nguồn tài phải chịu khoản chi phí sử dụng vốn định, thể lợi tức phải trả cho loại chứng khoán họ phát hành Điều đo buộc họ phải cân nhắc, lựa chọn dự án hoạt động có hiệu cao, rủi ro; đồng thời lựa chọn hình thức thời điểm huy động vốn phù hợp để giảm thấp chi phí tài trợ phải gánh chịu Người có nguồn tài tạm thời nhàn rỗi muốn đầu tư với khả sinh lãi cao có độ an tồn cao Với hoạt động thị trường tài chính, người có tiền nhàn rỗi có nhiều hội lựa chọn hình thức thời điểm đầu tư thích hợp Khi cần thiết họ dễ dàng bán lại chứng khoán mua để rút vốn thực đầu tư vào loại chứng khốn; hay nói cách khác người có vốn rút vốn từ nơi kinh doanh hiệu sang nơi kinh doanh có hiệu hơn, tạo luân chuyển vốn cách linh hoạt kinh tế 4.3 Thị trường tài đóng vai trị quan trọng việc thực sách tài - tiền tệ Nhà nước việc điều hoà hoạt động kinh tê - xã hội Bằng việc sử dụng công cụ thị trường tài với chế hoạt động thị trường, Nhà nước thực thi có hiệu sách tài tiền tệ như: _ Thơng qua việc thực sách thị trường mở việc mua, bán chứng khốn Chính phủ; thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc, lãi suất tái chiết khấu NHTM; Nhà nước thực việc điều hồ lưu thơng tiền tệ _ Thị trường tài nơi Nhà nước tiến hành vay nợ dân chúng cách dễ dàng Điều giúp Nhà nước giải bội chi NSNN, mà khơng phải phát hành tiền; từ giúp ngăn chặn lạm phát, làm giảm áp lực lạm phát, kiềm chế lạm pháp giúp thực sách tài tiền tệ 4.4 Thị trường tài góp phần tạo điều kiện thuận lợi thu hút vốn đầu tư nước ngồi Với xu quốc tế hố tồn cầu hố kinh tế giới, việc hình thành phát triển thị trường tài quốc gia tạo điều kiện thuận lợi cho trình hội nhập quốc gia, mở khả to lớn cho hợp tác phát triển Thị trường tài tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư mua, bán chứng khốn mà khơng cần phải qua thủ tục phức tạp khơng cần số vốn lớn hình thức đầu tư trực tiếp Như vậy, thị trường tài bổ sung thêm hình thức đầu tư nước vào nước, tận dụng nguồn vốn nước cung cấp cho phát triển kinh tê - xã hội nước Các điều kiện cần thiết hình thành thị trƣờng tài chính: Thị trường tài đóng vai trị to lớn phát triển kinh tế - xã hội Tuy nhiên, thị trường tài thực phát huy vai trị vai trị tích cực hình thành điều kiện cần thiết sau: 5.1 Phải có kinh tế hàng hoá phát triển, tiền tệ ổn định với mức độ lạm phát kiểm sốt 90 _ Sự hình thành thị trường tài liên quan chặt chẽ với kinh tế hàng hoá - tiền tệ Chính phát triển kinh tế hàng hố làm nảy sinh nhu cầu khả cung ứng nguồn tài kinh tế Đây tiền đề cần thiết cho nảy sinh thị trường tài _ Tiền tệ ổn định với mức độ lạm phát kiểm sốt điều kiện quan trọng để hình thành thị trường tài Bản thân người có vốn thực đầu tư vào chứng khốn ln quan tâm đến độ an tồn cho đồng vốn họ, khơng dám không chấp nhận mạo hiểm với mức độ rủi ro cao tiền tệ không ổn định Và điều kiện tiền tệ ổn định, người có vốn sử dụng phần vốn huy động cách có hiệu quả, tạo khả hoàn trả gốc lãi 5.2 Đa dạng hố cơng cụ tài tạo phương tiện chu chuyển vốn Các cơng cụ tài cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, cơng trái, tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, chứng đầu tư “ hàng hố” thị trường tài Do cơng cụ đa dạng hình thức, thời gian sử dụng mệnh giá phù hợp với nhu cầu chủ thể sử dụng nguồn tài chính, phù hợp với khả chủ thể cung cấp nguồn tài nhiêu Từ tạo điều kiện cho nhiều chủ thể tham gia trao đổi quyền sử dụng nguồn tài Sự phát hành lưu thơng rộng rãi cơng cụ sở hình thành Sở giao dịch chứng khốn 5.3 Hình thành phát triển hệ thống trung gian tài Hệ thống trung gian tài cần hình thành phát triển bao gồm ngân hàng tổ chức tài phi ngân hàng Cụ thể NHTM, cơng ty tài chính, liên hiệp tín dụng, cơng ty bảo hiểm, quỹ tiết kiệm, quỹ tương hỗ Các trung gian tài tập trung nguồn tài cách phát hành chứng khốn thứ cấp để thu hút nguồn tài sử dụng nguồn tài huy động mua chứng khốn khởi thuỷ Với hoạt động này, người có nguồn tài tin tưởng vào an tồn nguồn tài mà họ bỏ nên huy động nhiều nguồn tài nhàn rỗi xã hội để cung ứng cho phát triển kinh tế - xã hội Bên cạnh đó, tổ chức hoạt động thị trường tài cạnh tranh lẫn thúc đẩy tăng nhanh luân chuyển nguồn tài chính, hạ thấp chi phí cho họ làm cho lợi ích người cung người cầu nguồn tài tăng lên 5.4 Xây dựng hoàn thiện hệ thống luật pháp quy chế cần thiết làm sở hoạt động kiểm sốt thị trường Thị trường tài hoạt động làm nảy sinh hàng loạt quan hệ lợi ích kinh tế chủ thể tham gia thị trường: lợi ích người bán, người mua quyền sử dụng nguồn tài chính, trung gian tài Thị trường tài có chế vận hành phức tạp, liên quan đến lượng giá trị tiền vốn luân chuyển lớn, chi phối mạnh mẽ đến hoạt động kinh tế Điều đòi hỏi phải có hệ thống luật pháp quy chế chặt chẽ tạo hành lang pháp lý cho hoạt động chủ thể kiểm sốt thị trường 5.5 Phải tạo sở vật chất kỹ thuật có hệ thống thơng tin kinh tế phục vụ cho hoạt động thị trường Thị trường tài muốn hoạt động hoạt động tốt cần phải có sở vật chất kỹ thuật định hệ thống thiết bị kỹ thuật in chứng khoán, hệ thống chuyển lệnh, ghép lệnh, hệ thống ký gửi toán bù trừ đảm bảo cho hoạt động giao dịch kiểm soát chứng 91 khốn, phát hành chứng khốn nhanh chóng, an tồn có hiệu Đặc biệt phải có hệ thống thơng tin kinh tế kịp thời, xác cho hoạt động giao dịch quản lý thị trường Thông tin kinh tế yếu tố quan trọng hàng đầu người có tiền muốn bỏ vốn đầu tư vào thị trường tài chính, định mua loại chứng khốn chủ thể phát hành mà đem lại lợi nhuận cao Người cần vốn cần nắm thông tin để biết khả cung ứng vốn thị trường, từ định hình thức thời gian huy động vốn có lợi cho Hơn nữa, Nhà nước cần nắm thơng tin liên quan đến hoạt động thị trường tài để kiểm soát, quản lý thị trường Như hệ thống thông tin điều kiện thiếu để hình thành, phát triển thị trường tài 5.6 Cần có đội ngũ nhà kinh doanh, nhà quản lý am hiểu kiến thức thị trường tài chính, vững nghiệp vụ kỹ thuật hoạt động thị trường _ Cơ chế hoạt động thị trường tài chế phức tạp địi hỏi phải có đội ngũ chun gia thơng thạo lý thuyết nghiệp vụ thị trường đảm bảo điều khiển vận hành thị trường đạt hiệu _ Đội ngũ quản lý Nhà nước hoạt động thị trường có nhiệm vụ tổ chức giám sát, kiểm soát hoạt động thị trường, phát xử lý vụ vi phạm, tranh chấp nhằm trì hoạt động có trật tự thị trường tài Đội ngũ phải có kiến thức chuyên sâu lĩnh vực chứng khốn định luật chơi phù hợp với tình hình thị trường, điều khiển hoạt động thị trường II Thị trƣờng tiền tệ (1 tiết) Khái niệm Thị trường tiền tệ phận thị trường tài chun mơn hóa nguồn tài trao quyền sử dụng ngắn hạn Đối tƣợng Đối tượng thị trường tiền tệ quyền sử dụng nguồn tài có thời hạn sử dụng ngắn Cơng cụ Trên thị trường tiền tệ có nhiều cơng cụ khác _ Tín phiếu kho bạc Là loại chứng nhận nợ ngắn hạn Chính phủ Kho bạc nhà nước phát hành nhằm bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân sách nhà nước Đây cơng cụ quan trọng để thực sách tiền tệ Tín phiếu kho bạc có độ an tồn cao, khối lượng phát hành lớn có tính khoản cao _ Thương phiếu Là chứng có giá ghi nhận lệnh yêu cầu toán hay cam kết tốn khơng điều kiện số tiền xác định khoảng thời gian định Thương phiếu có loại: +Hối phiếu (chứng có giá người ký phát lập, yêu cầu người bị ký phát phải tốn khơng điều kiện số tiền xác định có yêu cầu vào thời gian định tương lai cho người thụ hưởng) 92 ... 20 04 Lý thuyết tài tiền tệ Trang 18 2-2 26 Nhà xuất Thống kê Hà nội TS Nguyễn Thị Mùi 2001 Lý thuyết tiền tệ ngân hàng Trang 9 1-9 6 Nhà xuất Xây dựng Hà nội TS Nguyễn Hữu Tài 2002 Lý thuyết tài tiền. .. PGS.TS Nguyễn Đăng Dờn 20 04 Tiền tệ - ngân hàng Trang 11 5-1 18, 12 5-1 65 Nhà xuất Thống kê Hà nội TS Nguyễn Minh Kiều 2006 Tiền tệ - ngân hàng Trang 10 6-1 26, 14 8-1 51 Nhà xuất Thống kê Hà nội GS.TS... S.Mishkin 2001 Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài Trang 10 2-1 32, 35 1-3 82 Nhà xuất khoa học kỹ thuật Hà nội PGS TS Dương Đăng Chinh 2003 Lý thuyết tài Trang 17 8-1 97, 24 6-2 52 Nhà xuất Tài Hà nội