Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng tài chính quốc tế INTERNATIONAL FINANCE Bài giảng về môn học tài chính quốc tế cho các bạn nghiên cứu, học tập cũng như tham khảo trong quá trình học của mình về môn học tài chính quốc tế, cũng như các vấn đề liên quan đến môn học này.
6/2/2013 1 T CHÍNH QUỐC TẾ INTERNATIONAL FINANCE CHƯƠNG 1: ĐẠI CƯƠNG VỀ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 1. Khái quát về kinh tế quốc tế 2. Đặc trưng của tài chính quốc tế 3. Đối tương nghiên cứu môn học tài chính quốc tế 4. Kết cấu môn học . 5. Tài liệu nghiên cứu 6. Phương pháp đánh giá môn học 6/2/2013 2 KẾT CẤU MÔN HỌC 1. Đại cương tài chính quốc tế 2. Hệ thống tiền tệ quốc tế 3. Cán cân thanh tóan quốc tế 4. Thò trường ngọai hối 5. Cung cầu tiền và sự hình thành tỷ giá 6. Các học thuyết về tỷ gía 7. Thò trường tiền tệ quốc tế 8. Thò trường vốn quốc tế . HỆ THỐNG TIỀN TỆ QUỐC TẾ INTERNATIONAL MONETARY SYSTERMS – IMS - 6/2/2013 3 1. Khái niệm 1.1. Khái niệm: Hệ thống tiền tệ quốc tế là tổng hợp các thỏa ước, quy đònh, đònh chế, cơ chế, chính sách về tỷ giá hối đóai, thanh toán quốc tế, và chu chuyển vốn quốc tế. 1.2 YÊU CẦU CỦA IMS • Khả năng thanh khỏan • Có khả năng điều chỉnh • Tạo niềm tin 6/2/2013 4 2. Hệ thống lưỡng kim bản vò (trước 1875) 2.1. Khái niệm: Lưỡng kim bản vò là chế độ bản vò kép trong đó hai kim lọai quý - chủ yếu là vàng và bạc – được dùng làm đảm bảo cho hệ thống tiền tệ tự do chuyển đổi. Tỷ giá được xác đònh dựa vào việc so sánh hàm lượng kim loại của mỗi đồng tiền 2.2 Gỉai thích sự phá sản của lưỡng kim bản vò Đònh luật Thomas Gresham: “Khi tỷ lệ trao đổi giữa hai tài sản trên thò trường chính thức và thò trường tự do không nhất quán, thì tài sản bò đánh giá thấp trên thò trường chính thức sẽ bò lọai khỏi lưu thông, tài sản được đánh giá cao hơn sẽ tiếp tục ở lại trong lưu thông” “ Tiền xấu đuổi tiền tốt ra khỏi lưu thông” 6/2/2013 5 3. Hệ thống bản vò vàng cổ điển (1875 – 1914) 3.1 Khái niệm: • Hệ thống bản vò vàng cổ điển là hệ thống tiền tệ trong đó chỉ có vàng làm vật đảm bảo duy nhất cho đồng tiền được tự do chuyển đổi. • Ty giá được xác đònh dựa trên hàm lượng vàng của các đồng tiền. 3.2. Đặc trưng Chỉ có vàng làm vật đảm bảo duy nhất và không hạn chế cho hệ thống tiền tệ. Việc chuyển đổi hai chiều giữa vàng và đồng tiền quốc gia được tính theo một tỷ lệ ổn đònh. Vàng được tự do xuất nhập khẩu. 6/2/2013 6 3.3. Nhận xét Ưu điểm: Kiểm soat dược lạm phát. Nếu tỷ giá bò ấn đònh sai, hoạt động xuất nhập khẩu vàng sẽ điều chỉnh tỷ giá. Tình trạng mất cân đối của cán cân thanh toán được tự động điều chỉnh. Hạn chế: Nguy cơ gây thiểu phát. Chính phủ không thể dùng chính sách tiền tệ làm công cụ hữu hiệu cho chính sách kinh tế vó mô 4. HỆ THỐNG TIỀN TỆ GIỮA HAI Thế chiến (1914 – 1944) Lạm phát phi mã. Sau Thế chiến I, một số cường quốc xây dựng chế độ bản vò vàng hình thức. Tuy nhiên, chế độ tiền tệ này cũng sớm bò phá sản. Chế độ tiền giấy pháp đònh ra đời (từ 1931) 6/2/2013 7 5. HỆ THỐNG Brettons Woods (1945 – 1971) 7/ 1944, 44 quốc gia họp tại Bretton Woods: Thành lập Qũy Tiền tệ Quốc tế – IMF Thành lập Ngân hàng Tái Thiết và Phát triển Quốc tế – IBRD Tiền thân của Ngân hàng Thế Giới - WB Thiết lập hệ thống tiền tệ BWS 5.1 Nội dung BWS ¥ £ 35 USD/Ounce 6/2/2013 8 5.1 Nội dung BWS USD được đònh giá so với vàng là 35 USD/ ounce vàng. USD là đồng tiền duy nhất được tự do chuyển đổi thành vàng. Vàng và USD trở thành phương tiện thanh toán quốc tế chủ yếu. Mỗi quốc gia phải thiết lập một tỷ giá trung tâm của đồng tiền nước mình so với USD, và có trách nhiệm giữ tỷ giá thò trường dao động trong biên độ +/- 1% so với tỷ giá trung tâm bằng cách mua bán ngoại hối 5.1 Nội dung BWS Nếu một quốc gia bò mất quân bình cơ bản thì họ có thể thực hiện chính sách phá giá hay nâng giá tiền tệ. Nếu mức điều chỉnh trên 10% thì phải được IMF chấp thuận. Các quốc gia phải cam kết chuyển đổi không hạn chế bản tệ với ngoại tệ trong các giao dòch vãng lai. 6/2/2013 9 5.2. nhận xét 5.2.1. Ưu điểm (so với bản vò vàng) Tiết kiệm vàng trong lưu thông tiền tệ. Tạo thu nhập, giảm chi phí. 5.2.2. Hạn chế Không đảm bảo nhu cầu thanh khỏan ngày càng tăng của nền kinh tế tòan cầu. Cơ chế điều chỉnh hoạt động kém hiệu quả. 5.3 Nguyên Nhân BWS phá sản Vấn đề thanh khỏan Gỉai thích bằng đònh luật Gresham Cơ chế điều chỉnh không hiệu qủa. Về đặc quyền phát hành USD 6/2/2013 10 THIẾT LẬP SDR • IMF phân bổ SDR cho các nước thành viên tỷ lệ thuận với hạn mức tín dụng của từng nước. • Lần I: 1SDR = 1/ 35 ounce vàng Từ 1969 – 6/1974 đònh giá theo USD • Lần II: SDR là số bình quân của 16 đồng tiền của các nước có giá trò xuất nhập khẩu >1% tòan Thế Gíơi. Số phần trăm đóng góp của mỗi loại tiền tệ vào SDR tương đương với tỷ lệ xuất khẩu của nước đó so với Thế giới. • Lần III: 1981, SDR gồm nhung đồng tiền mạnh là USD, DEM, JPY, GBP, FRF va sau nay EUR. Tỷ trọng của mỗi loại tiền thay đổi đònh kỳ 5 năm. Nó phản ảnh vò trí của quốc gia đó trong lãnh vực kinh doanh hàng hoá quốc tế [...]... mua bán tài sản tài chính quốc tế Đầu tư khác: đầu tư vào các công cụ ngắn hạn trên trò trường tiền tệ, tiền gởi ngân hàng 18 6/2/2013 2.3 CÁN CÂN DỰ TRỮ CHÍNH THỨC The Balance of Reserve Account - BRA Để đảm bảo nhu cầu thanh khỏan trong thanh toán quốc tế, các chính phủ luôn duy trì một khối lượng tài sản dự trữ quốc tế chính thức như: Vàng Ngọai hối SDR – Special Drawing Right Vay IMF… Tài sản... 34 40 13 6/2/2013 THE BALANCE OF PAYMENT - BOP CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ 1 Khái niệm •Cán cân thanh toán quốc tế là bảng kết tóan tổng hợp tòan bộ các mối quan hệ kinh tế giữa một quốc gia với các nước khác trong một thời kỳ nhất đònh •Hay, cán cân thanh toán quốc tế là bảng tổng hợp có hệ thống tòan bộ các chi tiêu về giao dòch kinh tế giữa người cư trú với người không cư trú trong một thời kỳ nhất... trợ cấp chính phủ, kiều hối … 17 6/2/2013 2.2 CÁN CÂN VỐN The Balance of Capital Account - BKA Khái niệm: Cán cân vốn hoặc cán cân tài chính (Financial Balance) là tòan bộ các chi tiêu về giao dòch kinh tế giữa người cư trú và người không cư trú về chuyển vốn đầu tư, cho vay và thu nợ nước ngòai và các hình thức đầu tư khác Hay, cán cân vốn phản ảnh việc mua bán tài sản tài chính của một quốc gia... Người không cư trú 15 6/2/2013 lưu ý Đối với các công ty đa quốc gia: Chi nhánh đặt tại nước nào được xem là người cư trú của nước đó Đối với các đònh chế tài chánh, thương mại quốc tế: Các tổ chức này là người không cư trú của mọi quốc gia, ngay cả quốc gia nó đặt trụ sở 2 NỘI DUNG BOP 2.1 Cán cân vãng lai 2.2 Cán cân vốn 2.3 Cán cân dự trữ chính thức 2.4 Sai số thống kê 16 6/2/2013 2.1 CÁN CÂN... Vàng, USD, SDR được dùng làm phương tiện thanh toán quốc tế chủ yếu 6 HỆ THỐNG TIỀN TỆ NGÀY NAY (1973- NAY) • Các nước được quyền tự quyết trong việc lựa chọn chế độ tỷ giá • Các NHTW được quyền can thiệp vào thò trường ngoại hối nhằm điều tiết sự biến động của thò trường • IMF có nhiệm vu và được quyền sử dụng các biện pháp để giám sát chặt chẽ chính sách tỷ giá của các nước thành viên 12 6/2/2013... trữ quốc tế chính thức như: Vàng Ngọai hối SDR – Special Drawing Right Vay IMF… Tài sản dự trữ chính thức thường được xác đònh theo tuần nhập khẩu 2.4 Sai số thống kê Nguyên nhân có sai số thống kê: 19 6/2/2013 • Cán cân Cơ bản (The Basic balance): Cán cân Cơ bản = BCA + BKA dài hạn • Cán cân thanh toán chính thức (Official Settlement Balance) = BCA + BKA + Sai số thống kê 3 PHƯƠNG PHÁP HẠCH TÓAN... BRA = 0 Nghóa là, BCA + BKA = 0 BCA = - BKA Sự thâm hụt/ thặng dư cán cân THƯƠNG MẠI Y= C + I + G + X - M Trong đó: • Y (Yield) : Thu nhập quốc dân GDP • C (Consume) : tiêu dùng trong nước • I (Investment) : Đầu tư trong nước • G (Government): Chi tiêu của chính phủ • X (Export) : Gía trò xuất khẩu • M (Import) : Gía trò nhập khẩu • T (Tax) : Thuế • Yd : Thu nhập khả dụng 21 6/2/2013 Trừ thuế, ta... luật cung cầu Giờ giao dòch trên thò trường ngọai hối 6/2/2013 48 24 6/2/2013 I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN 1.3 Thành viên của thò trường: Ngân hàng thương mại Ngân hàng trung ương Người môi giới Các đònh chế tài chính phi ngân hàng Các doanh nghiệp… I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN 1.4 Tỷ giá: •Khái niệm •Phương pháp yết giá: 2 phương pháp Phương pháp trực tiếp: 1 ĐV ngọai tệ = x ĐV nội tệ Phương pháp gián tiếp: 1 ĐV nội... VẤN ĐỀ CƠ BẢN 1.1 Khái niệm: Thi trường ngoại hối là nơi diễn ra hoạt động mua bán, trao đổi ngoại hối Thò trường ngoại hối là nơi chuyển sức mua từ đồng tiền này sang đồng tiền khác, tín dụng ngoại tệ, tài trợ ngọai thương, tiền gởi ngoại tệ, các giao dòch phái sinh về tiền tệ 23 6/2/2013 I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN 1.2 Tính chất của thò trường: Thò trường là một liên kết tòan cầu Thò trường hoạt động liên... 2.3 Cán cân dự trữ chính thức 2.4 Sai số thống kê 16 6/2/2013 2.1 CÁN CÂN VÃNG LAI The Balance of Current Account - BCA Khái niệm: Cán cân vãng lai tổng hợp tòan bộ các chi tiêu về giao dòch kinh tế vãng lai giữa người cư trú và người không cư trú trong một kỳ nhất đònh 2.1 CÁN CÂN VÃNG LAI The Balance of Current Account - BCA Nội dung: Cán cân thương mại (Trade Balance) còn gọi là cán cân hiển