1.3 Phân tích đ nh y Thø tù 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 Năm lịch 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 Bảng P7.8 Bảng phân tích độ nhạy dự án cầu Thanh trì (suất chiết khấu 5%) Tổng thu Tổng chi Trờng hợp thu nhập giảm 15% Trờng hợp chi phí tăng 15% Tổng thu Hiệu số Hiệu số HiƯu sè Chi phÝ HiƯu sè thu chi qui gi¶m thu chi 15% thu chi qui đổi tăng 15% thu chi ®ỉi 4600360 -4600360 -4600360 5290414 -5290414 -5290414 253576 42501 215539 173038 164798 48877 204699 194952 264539 44146 224858 180712 163912 50768 213771 193897 276577 45952 235091 189139 163385 52844 223733 193269 289797 47935 246327 198393 163218 55125 234672 193065 304322 72438 258674 186235 145920 83304 221018 173173 320295 52509 272251 219742 163975 60386 259910 193949 337882 55147 287200 232052 164915 63419 274462 195055 357272 58056 303681 245626 166249 66764 290508 196627 378687 61268 321884 260616 167995 70458 308229 198687 402381 87147 342024 254877 156472 100219 302162 185501 428651 68763 364354 295591 172826 79077 349574 204389 457839 73141 389163 316023 175973 84112 373727 208105 490343 78017 416792 338775 179660 89719 400624 212460 526626 83459 447632 364173 183932 95978 430648 217506 567222 111873 482139 370266 178104 128654 438568 210959 612757 96379 520844 424465 194452 110835 501922 229936 663956 104058 564362 460304 200829 119667 544289 237471 721662 112714 613413 500698 208051 129621 592041 246005 786859 122494 668830 546336 216204 140868 645991 255641 860691 155894 731588 575694 216973 179278 681414 256818 944493 146139 802819 656680 235710 168060 776433 278695 1039819 160438 883846 723409 247297 184504 855316 292390 1148483 176737 976211 799473 260286 203248 945235 307741 1272600 195355 1081710 886355 274830 224658 1047942 324933 1414637 238986 1202442 963456 284511 274833 1139804 336587 NPW= 250118 NPW= 447397 Kết luận: Dự án ổn định 217 PHÂN TÍCH KINH T - XÃ H I D ÁN C U THANH TRÌ 2.1 Xác đ nh chi phí kinh t - xã h i Chi phí tài đ u tư cho d án xây d ng c u Thanh trì, tính tốn chương trư c 4.465.037 tr VNð, ñư c gi i ngân vịng năm, t năm 2003 đ n h t năm 2007 T ng chi phí qui đ i v ñ u năm 2008 4.600.360 tr VNð ð tính chi phí đ u tư v m t kinh t ta có th s d ng h s qui ñ i tiêu chu n SCF Trong d án ta l y SCF = 0.89 V y chi phí kinh t xây d ng c u Thanh trì là: 4.094.320 tr VNð - chi phí s a ch a thư ng xuyên hàng năm b ng 0,1% t ng v n ñ u tư b ng 4.094 tr VNð - chi phí s a ch a đ nh kỳ năm l n, b ng 0,6% t ng v n ñ u tư b ng 23.843 tr.VNð Su t chi t kh u xã h i l a ch n phân tích kinh t - xã h i c u Thanh trì l y b ng 12% 2.2 Xác đ nh l i ích kinh t - xã h i Vi c xây d ng c u Thanh trì mang l i nhi u l i ích kinh t - xã h i, l i ích k đó, d án c u Thanh trì lo i l i ích đư c tính tốn đ xác đ nh ch tiêu hi u qu là: - l i ích nh ti t ki m th i gian cho hành khách - l i ích gi m chi phí v n hành xe 2.2.1 L i ích nh ti t ki m th i gian cho hành khách Giá tr th i gian c a hành khách hàm s c a m c lương m c đích chuy n ñi Giá tr th i gian c a hành khách d án xây d ng c u Thanh trì đư c tính theo t ng lo i xe trình bày b ng P7.9 B ng P7.9 Giá tr th i gian c a hành khách tính theo lo i xe Lo i xe Giá tr th i gian c a khách (ñ/ng.phút) S hành khách trung bình xe (ngư i) T ng giá tr th i gian c a hành khách xe (ñ/xe.phút) Xe 40 2.5 100 Xe buýt 20 15 300 Xe máy 20 1.5 30 L i ích t ti t ki m th i gian c a hành khách nm khai thỏc 2010: 218 Bảng P7.10 Lợi ích từ việc tiết kiệm thời gian hành khách năm 2010 (tr.VNĐ) Loại xe Lu lợng Lu lợng xe/ng.đ xe/năm Thời gian tiết Giá trị thời Giá trị thời gian kiệm (phút/xe) gian (đ/xe.phút) tiết kiệm đợc Xe 7480 2730200 44,5 100 12144 Xe buýt 5520 2014800 52,4 300 31673 Xe m¸y 94320 34426800 41,9 30 43226 2.2.2 L i ích ti t ki m chi phí v n hành xe L i ích ti t ki m chi phí v n hành xe d án tính tốn d a v n đ gi m chi phí v n hành gi m kho ng cách l i nh có d án L i ích ti t ki m chi phí v n hành xe/ xe = kho ng cách ñư ng cũ x chi phí v n hành đư ng cũ - kho ng cách ñư ng d án x chi phí v n hành đư ng d án D a vào s li u chi phí v n hành xe có khơng có d án chi u dài ñư ng cũ ñư ng d án ta có th xác ñ nh l i ích ti t ki m chi phí v n hành xe tính cho năm 2010 b ng P7.11 Bảng P7.11 Lợi ích từ việc tiết kiệm chi phí vận hành xe năm 2010 (tr VNĐ) Loại xe Lu lợng Lu lợng xe/ng.đ xe/năm Khoảng cách (km) ®−êng cị ®−êng DA Chi phÝ vËn hµnh (®/xe.km) TiÕt kiệm chi đờng cũ đờng DA phí vận hành Xe 7480 2730200 18,37 12,4 3000 2200 75981 Xe buýt 5520 2014800 19,44 12,4 3200 2400 65376 Xe t¶i 13160 4803400 20,37 12,4 4200 3000 232264 Xe m¸y 94320 3,4E+07 17,02 12,4 400 300 106310 Các b ng sau t ng h p l i ích thu đư c t d ỏn qua cỏc nm: 219 Bảng P7.12 Lợi ích từ việc tiết kiệm thời gian hành khách (tr.VNĐ) Năm thứ Năm lịch Xe Xe buýt Xe m¸y Tỉng céng 2008 2009 8872 29283 47896 86051 2010 10380 30454 45501 86336 2011 12144 31673 43226 87043 2012 14209 32940 41065 88213 2013 16624 34257 39012 89893 2014 19451 35627 37061 92139 2015 22757 37053 35208 95018 2016 26626 38535 33448 98608 2017 31152 40076 31775 103003 10 2018 36448 41679 30187 108314 11 2019 42644 43346 28677 114668 12 2020 49894 45080 27243 122217 13 2021 58376 46883 25881 131140 14 2022 68300 48759 24587 141645 15 2023 79910 50709 23358 153977 16 2024 93495 52737 22190 168422 17 2025 109389 54847 21080 185317 18 2026 127986 57041 20026 205053 19 2027 149743 59322 19025 228090 20 2028 175199 61695 18074 254968 21 2029 204983 64163 17170 286316 22 2030 239831 66730 16312 322872 23 2031 280602 69399 15496 365496 24 2032 328304 72175 14721 415200 25 2033 384116 75062 13985 473163 220 Bảng P7.13 Lợi ích từ việc tiết kiệm chi phí vận hành qua năm (tr.VNĐ) Năm thứ Năm lịch Xe Xe buýt 2008 2009 55505 60444 210670 117795 444414 2010 64941 62862 221203 111905 460912 2011 75981 65376 232264 106310 479931 2012 88898 67991 243877 100994 501761 2013 104011 70711 256071 95945 526737 2014 121693 73539 268874 91148 555254 2015 142381 76481 282318 86590 587770 2016 166585 79540 296434 82261 624820 2017 194905 82722 311255 78148 667030 10 2018 228039 86031 326818 74240 715128 11 2019 266805 89472 343159 70528 769965 12 2020 312162 93051 360317 67002 832532 13 2021 365230 96773 378333 63652 903987 14 2022 427319 100644 397250 60469 985681 15 2023 499963 104669 417112 57446 1079190 16 2024 584957 108856 437968 54573 1186354 17 2025 684400 113210 459866 51845 1309321 18 2026 800748 117739 482859 49252 1450598 19 2027 936875 122448 507002 46790 1613115 20 2028 1096143 127346 532352 44450 1800292 21 2029 1282488 132440 558970 42228 2016126 22 2030 1500511 137738 586919 40116 2265283 23 2031 1755597 143247 616264 38111 2553220 24 2032 2054049 148977 647078 36205 2886309 25 2033 2403237 154936 679432 34395 3272000 221 Xe t¶i Xe m¸y Tỉng céng 2.3 Tính tốn ch tiêu hi u qu kinh t - xó h i Năm lịch 2008 Bảng P7.14 Bảng tính NPW;B/C (i=12%) Tổng Tỉng Tỉng thu Céng Tỉng chi thu chi qui ®ỉi dồn qui đổi 4094320 Bảng P7.15 Bảng tính IRR Céng dån HiƯu sè thu chi qui ®ỉi i=17% qui ®ỉi i=19% 4094320 4094320 -4094320 -4094320 -4094320 2009 530465 4094 473630 473630 3655 4097975 526371 449890 442329 2010 547247 4094 436262 909892 3264 4101239 543153 396781 383556 2011 566975 4094 403561 1313453 2914 4104153 562881 351446 334022 2012 589974 4094 374939 1688393 2602 4106755 585880 312655 292160 2013 616631 23843 349893 2038285 13529 4120284 592788 270377 248407 2014 647393 4094 327989 2366275 2074 4122358 643299 250783 226533 2015 682787 4094 308858 2675133 1852 4124210 678693 226137 200838 2016 723428 4094 292180 2967314 1653 4125864 719334 204854 178877 2017 770033 4094 277682 3244995 1476 4127340 765939 186432 160056 10 2018 823441 23843 265126 3510121 7677 4135017 799598 166346 140411 11 2019 884632 4094 254311 3764432 1177 4136194 880538 156568 129937 12 2020 954749 4094 245060 4009492 1051 4137245 950655 144475 117885 13 2021 1035127 4094 237224 4246717 938 4138183 1031033 133923 107439 14 2022 1127327 4094 230673 4477390 838 4139020 1123233 124700 98359 15 2023 1233167 23843 225295 4702685 4356 4143377 1209324 114751 88989 16 2024 1354777 4094 220993 4923679 668 4144044 1350683 109542 83522 17 2025 1494637 4094 217685 5141364 596 4144641 1490543 103320 77454 18 2026 1655651 4094 215300 5356664 532 4145173 1651557 97847 72119 19 2027 1841206 4094 213776 5570441 475 4145648 1837112 93026 67413 20 2028 2055261 23843 213062 5783503 2472 4148120 2031418 87919 62641 21 2029 2302442 4094 213113 5996616 379 4148499 2298348 85018 59557 22 2030 2588155 4094 213892 6210508 338 4148837 2584061 81698 56269 23 2031 2918716 4094 215366 6425874 302 4149139 2914622 78760 53334 24 2032 3301509 4094 217510 6643384 270 4149409 3297415 76158 50705 25 2033 3745162 23843 220303 6863687 1403 4150812 3721319 73460 48086 NPW = 2712875 NPW(i=17%) = 282548 B/C = 1,65358 NPW(i=19%) = -313422 Thêi gian hoµn vèn giá = 13 năm IRR = 222 0,1795 2.4 Phõn tớch ủ nh y Bảng P7.16 Bảng phân tích độ nhạy dự án cầu Thanh trì (suất chiết khấu 12%) Tổng thu Tổng chi Năm lịch Trờng hợp thu nhËp gi¶m 35% HiƯu sè Tỉng thu HiƯu sè thu chi giảm 35% thu chi qui đổi 4094320 -4094320 Trờng hợp chi phí tăng 40% Hiệu số Chi phí Hiệu số thu chi qui đổi tăng 40% thu chi 2008 2009 530465 4094 344802 340708 304204 5732 524734 468512 2010 547247 4094 355711 351617 280307 5732 541516 431693 2011 566975 4094 368533 364439 259401 5732 561243 399482 2012 589974 4094 383483 379389 241109 5732 584243 371297 2013 616631 23843 400810 376967 213901 33380 583250 330952 2014 647393 4094 420805 416711 211119 5732 641661 325086 2015 682787 4094 443812 439718 198906 5732 677056 306266 2016 723428 4094 470228 466134 188264 5732 717696 289866 2017 770033 4094 500522 496428 179017 5732 764302 275615 10 2018 823441 23843 535237 511394 164655 33380 790061 254379 11 2019 884632 4094 575011 570917 164125 5732 878901 252663 12 2020 954749 4094 620587 616493 158238 5732 949017 243589 13 2021 1035127 4094 672833 668739 153258 5732 1029396 235911 14 2022 1127327 4094 732762 728668 149100 5732 1121595 229501 15 2023 1233167 23843 801559 777716 142086 33380 1199787 219197 16 2024 1354777 4094 880605 876511 142978 5732 1349045 220058 17 2025 1494637 4094 971514 967420 140899 5732 1488906 216851 18 2026 1655651 4094 1076173 1072079 139413 5732 1649919 214555 19 2027 1841206 4094 1196784 1192690 138479 5732 1835474 213111 20 2028 2055261 23843 1335920 1312077 136019 33380 2021881 209602 21 2029 2302442 4094 1496587 1492493 138145 5732 2296711 212583 22 2030 2588155 4094 1682301 1678207 138691 5732 2582423 213418 23 2031 2918716 4094 1897166 1893072 139686 5732 2912985 214943 24 2032 3301509 4094 2145981 2141887 141112 5732 3295777 217133 25 2033 3745162 23843 2434356 2410513 141794 33380 3711782 218339 NPW = -4094320 5732048 -5732048 310585 KÕt luận: Dự án ổn định 223 NPW = -5732048 1052551 CHƯƠNG PHÂN TÍCH R I RO D ÁN ð U TƯ Khái ni m r i ro, b t đ nh phương pháp phân tích _ 225 1.1 Khái ni m r i ro b t ñ nh 225 1.2 Phân lo i tính ch t c a phương pháp phân tích r i ro d án 226 N i dung c a phương pháp phân tích r i ro d án _ 226 2.1 Các phương pháp tính tốn g n _ 226 2.1.1 Rút ng n tu i th d án 227 2.1.2 Gi m dòng lãi _228 2.1.3 Tăng su t chi t kh u 228 2.2 Các phương pháp tính tốn t ng h p _ 228 2.2.1 Các phương pháp xác su t _228 2.2.2 Phương pháp quy t ñ nh 230 2.2.3 Phương pháp phân tích hồ v n _233 2.2.4 Phương pháp mô ph ng _236 2.3 Các phương pháp theo ngu n gây r i ro 237 2.3.1 Phân tích ñ an toàn 237 2.3.2 Phương pháp phân tích đ nh y _238 2.3.3 Phương pháp phân tích k ch b n phát tri n _240 Ra quy t ñ nh ñi u ki n b t ñ nh 241 Câu h i ôn t p 243 224 KHÁI NI M R I RO, B T ð NH VÀ CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH 1.1 Khái ni m r i ro b t đ nh Q trình quy t đ nh ñ l a ch n phương án ñ u tư di n b i c nh hi n di n m t ch ng m c nh t đ nh y u t r i ro b t ñ nh Các y u t r i ro b t đ nh có ngu n g c t : - Trong l a ch n quy t ñ nh t i ưu không n m v ng h t tham s , tình hu ng có th x y ra, tr ng thái ; khơng th tính đ y đ xác t t c thơng tin, s thay đ i c a mơi trư ng ; - Các y u t ng u nhiên; - Các y u t đ i kháng mang tính ch quan q trình quy t đ nh di n tình hu ng có quy n l i khơng chi u, th m chí đ i l p c a ñ i tác Như v y, quy t ñ nh l a ch n phương án c a d án ln di n u ki n r i ro b t ñ nh Hai ph m trù liên quan m t thi t v i B t ñ nh, hi u theo nghĩa r ng, s khơng đ y đ khơng xác c a thơng tin v d án, có v n đ liên quan ñ n chi phí k t qu c a d án B t đ nh ph n ánh tình hu ng khơng tính đư c xác su t xu t hi n c a s ki n R i ro t ng h p nh ng y u t ng u nhiên, nh ng tình hu ng khơng thu n l i liên quan đ n b t đ nh, có th đo lư ng b ng xác su t khơng đ t m c tiêu ñã ñ nh c a d án gây nên m t mát, thi t h i Như v y, theo ý hi u thông thư ng, r i ro luôn y u t mang m u s c tiêu c c, khác v i b t đ nh, r i ro có th đo lư ng, lư ng hố đư c B t đ nh s khơng đ y đ khơng xác c a thơng tin v u ki n th c hi n d án R i ro kh năng, xác su t thi t h i, m t mát liên quan ñ n b t ñ nh Thi t h i thi t h i, m t mát xu t hi n s ki n r i ro u ki n b t đ nh, ví d m t th i gian làm vi c c a công nhân, thi u h t thu nh p, gia tăng chi phí Hình 8.1 M i liên h gi a b t ñ nh, r i ro thi t h i R i ro liên quan ñ n nh ng k t c c thi t h i m t mát V m t toán h c có th xem r i ro m t hàm s c a m c ñ thi t h i v i bi n s s không ch c ch n ðây m t hàm s thu n bi n, nghĩa đ khơng ch c ch n cao r i ro l n, th hi n m c thi t h i cao B n ch t c a r i ro, b t đ nh l p, phân tích th c hi n d án liên quan trư c h t t i kh b thi t h i v tài h u qu c a tính d báo, tính xác su t c a dòng ti n ph i th c hi n y u t mang tính xác su t c a d án Ngoài ra, r i ro b t ñ nh liên quan t i s ña d ng c a thành viên d án, lo i ngu n l c dùng d án lo i hồn c nh, tình hu ng ña d ng bên trong, bên d án M i liên h gi a b t ñ nh, r i ro thi t h i có th đư c bi u di n hình 8.1 225 1.2 Phân lo i tính ch t c a phương pháp phân tích r i ro d án Các phương pháp phân tích r i ro cho m t d án đ u tư có th chia làm nhóm phương pháp tính tốn g n đúng, phương pháp tính tốn t ng h p phương pháp theo ngu n gây r i ro Hình 8.2 phân lo i phương pháp phân tích r i ro b n cho m t d án ñ u tư Các phương pháp b n phân tích r i ro d án đ u tư Phân tích k ch b n Phân tich đ nh y Phân tích đ an tồn Các phương pháp theo ngu n gây r i ro Phân tích hồ v n Cây quy t đ nh Mơ ph ng Các phương pháp tính tốn t ng h p Lý thuy t xác su t Tăng su t chi t kh u Gi m dòng lãi Rút ng n tu i th d án Các phương pháp tính tốn g n Hình 8.2 Các phương pháp phân tích r i ro d án đ u tư Tính ch t, đ c m c a phương pháp phân tích r i ro đư c th hi n b ng 8.1 N I DUNG C A CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH R I RO D ÁN 2.1 Các phương pháp tính tốn g n Các phương pháp tính tốn g n có th coi trư ng h p ñơn gi n c a phương pháp phân tích đ nh y mà ta cho m t s ch tiêu thay ñ i theo hư ng b t l i v i m t lư ng nh t ñ nh r i tính tốn l i ch tiêu hi u qu N u ch tiêu hi u qu v n ngư ng cho phép d án ñư c coi n ñ nh Ưu ñi m c a phương pháp ñơn gi n, d hi u, t n d th c hi n Tuy nhiên, chúng (các phương pháp tính tốn g n đúng) thư ng khơng sâu vào chi ti t ch tiêu ñ u vào ñư c l a ch n ñ kh o sát thư ng ch tiêu tương ñ i bao quát Các ch tiêu thư ng ñư c nh c đ n phương pháp tính tốn g n tu i th d án, dịng lãi su t chi t kh u 226 Kỳ v ng toán h c c a hi u s thu chi quy v hi n t i c a d án đư c xác đ nh theo cơng th c: m E ( NPW ) = ∑ p j NPW j (8.3b) j =1 Có th hi u E(NPW) m c đ trung bình c a giá tr NPW Phương sai c a NPW: δ ( NPW ) = ∑ p j [NPW j − E ( NPW )]2 m (8.4) j =1 ð l ch chu n c a NPW: δ ( NPW ) = ∑ p [NPW m j j − E ( NPW ) ] (8.5) j =1 Khi so sánh, đánh giá E(NPW) l n t t, cịn đ l ch chu n δ ( NPW ) l n có nghĩa s phân tán thông tin nhi u, m c đ r i ro cao Ngồi ra, ngư i ta cịn có th tính đ n h s bi n ñ i H s bi n ñ i CV t s gi a ñ l ch chu n giá tr kỳ v ng E(NPW): CV = δ ( NPW ) E ( NPW ) H s bi n đ i CV nói lên m c đ phân tán m c ñ r i ro m t ñơn v giá tr NPW kỳ v ng D án có giá tr CV nh t t 2.2.1.2 Phương pháp xác ñ nh t su t l i nhu n có ñi u ch nh theo r i ro Công th c tính t su t l i nhu n có ñi u ch nh theo r i ro là: IRR da = r gh (8.6) 1− q đó: rgh - lãi su t gi i h n; q - xác su t r i ro Ví d : Trong m t d án khai thác d u, ngư i ta th y r ng c 100 mũi khoan ch có kho ng 30 mũi có d u N u d án ñi vay v n v i lãi su t 8% IRR c a d án c n ph i ñ t ñư c khai thác d u đ d án khơng b thua l Gi i: Xác su t r i ro (100-30)/100 = 0.7 V y IRR c n ñ t ñư c ph i là: 8/(1-0.7) = 26.67% 229 2.2.2 Phương pháp quy t ñ nh Trong trư ng h p có s lư ng l n bi n ñ u vào nhi u k ch b n phát tri n, t c t p h p bi n ñ u vào m t ma tr n nhi u chi u, phương pháp ñư c khuyên dùng phương pháp xây d ng quy t ñ nh Ưu ñi m c a phương pháp r t tr c quan N i dung c a phương pháp ñư c mô t sau: Li t kê k ch b n phát tri n (trong m i k ch b n phát tri n l i có th có nhi u tình hu ng nhi u phương án) ð i v i m i k ch b n, li t kê phương án có th Dùng phương pháp chuyên gia ñ xác ñ nh tr s k t qu hay hàm m c tiêu c a m i phương án ñ i v i t ng tình hu ng c a m i k ch b n, xác su t x y tình hu ng t ng k ch b n xác su t c a t ng k ch b n phát tri n Xây d ng quy t đ nh Tính tr s k t qu kỳ v ng c a t ng phương án t ng k ch b n Tr s k t qu kỳ v ng c a t ng k ch b n giá tr c c tr (min ho c max theo hàm m c tiêu) k t qu kỳ v ng c a phương án tính cho k ch b n Tr s k t qu kỳ v ng v a c d án tr s k t qu kỳ v ng c a k t qu kỳ v ng k ch b n Có th gi i m t tốn ví d sau: B ng 8.2 L i nhu n năm V c a phương án t ng tình hu ng đ.v: tr VNð Phương án Tình hu ng H1 Tình hu ng H2 A 300 100 B 250 150 C 280 120 Có phương án so sánh A, B C Ch tiêu k t qu ñư c l a ch n l i nhu n hàng năm V ñ i v i t ng phương án t ng tình hu ng theo b ng 8.2 Các chuyên gia xác ñ nh k ch b n, xác su t c a k ch b n xác su t c a tình hu ng m i k ch b n b ng 8.3 Hãy l a ch n phương án cho bi t l i nhu n tính tốn cho phương án đ i v i m i k ch b n tính l i nhu n kỳ v ng cho c d án L i gi i: Theo s li u c a b ng 8.2 8.3 ta có tính tốn l i nhu n kỳ v ng (EMV Expected Monetary Value) c a phương án k ch b n b ng 8.4 v ñư c quy t đ nh hình 8.3 230 B ng 8.3 Xác su t P x y tình hu ng H k ch b n K xác su t c a b n thân k ch b n K ch b n Phương án Tình hu ng H1 Tình hu ng H2 K ch b n K1 A P(K1-A-H1) = 0.2 P(K1-A-H2) =0.8 Xác su t P(K1) = 0.7 B P(K1-B-H1) =0.6 P(K1-B-H2) =0.4 C P(K1-C-H1) =0.4 P(K1-C-H2) =0.6 K ch b n K2 A P(K2-A-H1) =0.4 P(K2-A-H2) =0.6 Xác su t P(K2) = 0.3 B P(K2-B-H1) =0.2 P(K2-B-H2) =0.8 C P(K2-C-H1) =0.3 P(K2-C-H2) =0.7 B ng 8.4 L i nhu n kỳ v ng c a phương án k ch b n K ch b n Tình hu ng H2 V P V A 0.2 300 0.8 100 140 B 0.6 250 0.4 150 210 C 0.4 280 0.6 120 184 A 0.4 300 0.6 100 180 B 0.2 250 0.8 150 170 C K2 (0.3) Tình hu ng H1 P K1 (0.7) Phương án 0.3 280 0.7 120 168 EMV Bư c V khung cho quy t ñ nh Ta v khung cho quy t ñ nh b ng cách ñi t g c lên ng n sau: - chia d án theo k ch b n; - m i k ch b n ñư c chia theo phương án; - m i phương án đư c chia theo tình hu ng 231 210 201 180 Tình Phơng án A P=0.2; V=300 EMV=140 T×nh huèng P=0.8; V=100 T×nh huèng Kịch P = 0.7 Phơng án B P=0.6; V=250 EMV=210 T×nh huèng P=0.4; V=150 EMV=210 Tình Phơng án C P=0.4; V=280 EMV=184 Tình P=0.6; V=120 Tình Phơng án A P=0.4; V=300 EMV=180 EMV=201 T×nh huèng P=0.6; V=100 Tình Kịch P=0.3 Phơng án B P=0.2; V=250 EMV=170 T×nh huèng EMV=180 P=0.8; V=150 Tình Phơng án C P=0.3; V=280 EMV=168 Tình P=0.7; V=120 Hình 8.3 Cây định Cõy quy t ñ nh ñư c b t ñ u t bên trái c a trang gi y b ng m t nút Nút ñư c g i nút quy t ñ nh T i nút ngư i quy t ñ nh bu c ph i l a ch n m t l trình t m t t p h p kh h u h n có tính thay th cho M i l trình đư c v dư i hình th c m t nhánh ñư c to t c nh bên ph i c a nút D c theo nhánh ghi thông s c a l trình xác su t, chi phí Sau v xong tính tốn giá tr kỳ v ng, có th n d c theo nhánh c giá tr kỳ v ng c a l trình M i nhánh quy t đ nh có th d n đ n m t vài nút quy t ñ nh khác, m t vài k t qu ho c m t vài nút h i Trong toán này, m i nhánh xu t phát t nút quy t ñ nh m t k ch b n Nút h i ch r ng m t s ki n ng u nhiên đư c d tính x y t i ñi m c a trình M i nút h i l i có th d n ñ n m t vài nút h i khác c p th p ho c m t vài k t qu Trong toán này, sau m i nút h i s có nhi u nhánh th hi n phương án khác nhau, d n ñ n nút h i c p Sau nút h i c p s nút h i c p 232 Trong toán c th , sau m i nút h i c p s tình hu ng v i giá tr k t qu tính tốn xác su t c a (hình 8.3) Bư c ði n xác su t xu t hi n c a m i tình hu ng m i phương án l i nhu n c a vào nhánh c a quy t ñ nh Bư c Tính tốn l i nhu n kỳ v ng EMV Ta tính ngư c t ng n xu ng g c Trình t tính tốn sau: T i nhánh tình hu ng c a phương án M i tình hu ng ñư c ñ c trưng b ng l i nhu n tính tốn xác su t xu t hi n ñã ñư c ñi n t bư c T i nhánh d n ñ n nút 4, 5, 6, 7, 8, ta tính đư c l i nhu n kỳ v ng cho m i phương án Xét nút 2: Nút (tư ng trưng cho k ch b n 1), có nhánh 2-4; 2-5 2-6 v i l i nhu n kỳ v ng l n lư t 140, 210 184 Hàm m c tiêu ñây t i đa hố l i nhu , v y phương án ñư c ch n ñây phương án B, v i l i nhu n kỳ v ng EMV=210 Xét nút 3: Nút (tư ng trưng cho k ch b n 2), có nhánh 3-7; 3-8 3-9 v i l i nhu n kỳ v ng l n lư t 180, 170 168 Phương án ñư c ch n phương án A v i l i nhu n kỳ v ng 180 L i nhu n kỳ v ng c a c d án 201 2.2.3 Phương pháp phân tích hồ v n 2.2.3.1 Khái ni m Chi phí s n xu t s n ph m có th chia làm lo i: chi phí b t bi n chi phí kh bi n Chi phí b t bi n C g m: - M t b ph n c a chi phí qu n lý chi phí qu n tr hành chính, lương b ph n gián ti p - Kh u hao tài s n c đ nh - Lương cơng nhân tr theo th i gian ho c lương t i thi u ph i tr hàng năm dù d án ho t ñ ng hay không ho t ñ ng - Các kho n tr d n hàng năm ñ b i hồn l i chi phí ti n s n xu t - Các kho n thu phí c đ nh hàng năm - Các kho n ti n thuê b t ñ ng s n c ñ nh hàng năm - Ti n tr lãi vay trung dài h n c đ nh hàng năm - Chi phí tu b o dư ng TSCð theo k ho ch c đ nh hàng năm Chi phí kh bi n B = Bd x S g m: (S - s n lư ng) - Chi phí nguyên v t li u ph - Chi phí lư ng 233 - Chi phí s d ng MMTB ph n ph thu c vào kh i lư ng s n ph m - Chi phí cho cơng nhân s n xu t theo lương khoán s n ph m - Ti n tr lãi vay ng n h n Doanh thu D ho c chi phí F D F=B + C B Dh C Sh S Hình 8.4 ði m hòa v n lãi l S n lư ng hoà v n Sh s lư ng s n ph m (tính theo hi n v t) c a d án ph i s n xu t m t th i ño n (thư ng năm) v a ñ ñ trang tr i m i chi phí cho s n xu t (k c thu ) chưa có l i nhu n Trong trư ng h p doanh nghi p không thu ñư c l i nhu n v n có ti n đ trang tr i chi phí b t bi n chi phí kh bi n, v n ñ t ñư c hi u qu xã h i nh t ñ nh, th hi n ch b o ñ m vi c làm ti n lương cho b ph n gián ti p cho công nhân s n xu t tương ng v i s n lư ng hoà v n S h = C G d − Bd (8.7) đó: Gd - giá bán m t ñơn v s n ph m; Bd - bi n phí tính cho đơn v s n ph m; C - đ nh phí tính cho c năm Doanh thu hồ v n Dh giá tr s n lư ng tính b ng ti n tương ng v i s n lư ng hoà v n, v i doanh thu d án ch v a ñ ñ trang tr i m i chi phí chưa có lãi D h = C C = − B D − Bd G (8.8) d đó: B - bi n phí tính cho c năm; 234 D – doanh thu tính cho c năm 2.2.3.2 Các lo i m hồ v n a ði m hồ v n tìm đư c ñ th 5.4 ñư c g i ñi m hoà v n lãi l b Trong m t năm b xem xét, d án b t đ u có kh tr n doanh thu đ đ b i hồn chi phí kh bi n chi phí b t bi n mà chưa k kh u hao K Khi doanh thu l n m c d án b t ñ u nh n ñư c kh u hao b t đ u có kh dùng ti n kh u hao ñ tr n Ngư i ta g i m hồ hi n kim hay m hồ v n ti n t S n lư ng hoà v n hi n kim Shk doanh thu hoà v n hi n kim Dhk đư c tính t cơng th c: S hk = C−K G d − Bd (8.9) và: D hk = C−K C−K = − B D − Bd G d (8.10) c S n lư ng hoà v n tr n Sn kh i lư ng s n ph m b o ñ m cho d án có m t doanh thu Dn v a đ đ b i hồn chi phí kh bi n chi phí b t bi n ti n tr lãi vay v n ñ ñ u tư Khi ph i vay v n ñ ñ u tư m c tr n hàng năm ngư i cho vay quy t ñ nh, có th đ u đ n ho c thay đ i hàng năm Trong trư ng h p ph i tr ñ u ñ n hàng năm, ng ch s tr n hàng năm A g m ph n: m t ph n ñ tr lãi cho t t c s v n cịn n năm xét, ph n ñ tr v n g c A ñư c tính theo cơng th c: (1+i ) A= P (1+i ) − n i (8.11) n Ví d : P = 10000; i = 0,1; n = năm Ta có b ng: Năm Ng ch s tr n Ti n lãi ph i tr Ti n tr v n g c V n l i chưa tr (1) (2)=(4 c a hàng trên)x0,1 (3)=(1)-(2) (4) 10.000 2.637,975 1000 1.637,975 8.362,025 2.637,975 836,2005 1.801,772 6.560,253 2.637,975 656,0253 1.981,95 4.578,303 235 2.637,975 457,8303 2.180,144 2.398,159 2.637,975 239,8159 2.398,159 3.189,874 10.000 T ng Vì s ti n kh u hao K n m chi phí b t bi n C ch ñ ñ tr v n vay g c (là m t ph n c a ng ch s tr n A) nên đ tính tốn ta ph i tr kh u hao kh i chi phí b t bi n sau ph i c ng vào ng ch s tr n A Ta có cơng th c: S = n C−K +A G d − Bd (8.12) và: D hk = C−K +A C−K +A = 1− B D − Bd G d (8.13) D Doanh thu D ho c chi phí F Fn Dn F Fhk Dh C0-Kn+A Dhk C C-K Shk Sh Sn S Hình 8.5 M i quan h gi a m hịa v n 2.2.4 Phương pháp mơ ph ng Phương pháp mô ph ng Monte-Carlo s k t h p phương pháp phân tích đ nh y phân tích k ch b n phát tri n ðây m t phương pháp ph c t p yêu c u th c hi n b ng cơng ngh thơng tin máy tính Trình t ti n hành phương pháp sau: - Ch n nh ng ñ i lư ng c a y u t ñ u vào c a d án mà theo phân tích nh ng bi n ng u nhiên - Xây d ng ñ th phân b xác su t nh ng thơng s đ c trưng c a ñ i lư ng ñ u vào ñã ch n bư c 236 - Xác ñ nh t t c ñ i lư ng ñ u vào c a hàm m c tiêu có tính xác đ nh có tính ng u nhiên V i ñ i lư ng ng u nhiên đư c mơ hình hố thành dãy s th ng kê nh ng ñ th phân b xác su t c a ñ i lư ng - Tính giá tr đ u c a hàm m c tiêu s s li u đ u vào l p cơng th c c a hàm m c tiêu b ng phương pháp mô ph ng v i s tr giúp c a máy tính Phương pháp mơ ph ng có th hi u sau:  Máy tính l y nh ng giá tr b t kỳ bi u ñ phân b xác su t giá tr c a bi n s ng u nhiên  ð t giá tr ñ i lư ng ñã xác đ nh vào cơng th c c a hàm m c tiêu đ tính tốn  Q trình ñư c l p ñi l p l i nhi u l n (không dư i 200 l n) nh m xác ñ nh giá tr ñ u c a hàm m c tiêu - T giá tr c a hàm m c tiêu v a xác ñ nh ñư c, máy tính s ñưa k t qu cu i như: bi u ñ phân b xác su t c a giá tr c a hàm m c tiêu; nh ng thông s ñ c trưng c a hàm m c tiêu như: giá tr trung bình kỳ v ng, giá tr c c tr , phương sai, ñ l ch chu n, h s phân tán - T k t qu cu i ti n hành k t lu n v ch tiêu như:  kỳ v ng toán h c xác su t xu t hi n;  xác su t xu t hi n c a nh ng giá tr c a hàm m c tiêu ñ m b o ñư c ngư ng hi u qu ;  xác su t xu t hi n cho m i giá tr b t kỳ c a hàm m c tiêu;  ñánh giá phương án thông qua h s phân tán c a m i phương án T có th l a ch n phương án cu i v i m t m c ñ tin c y, hay m c ñ r i ro nh t ñ nh tuỳ thu c vào quan m c a ngư i phân tích lý thuy t phân tích đư c áp d ng 2.3 Các phương pháp theo ngu n gây r i ro 2.3.1 Phân tích đ an tồn ð an tồn c a m t d án đ u tư thư ng đư c quan tâm t góc đ tài m t n i dung c n xem xét q trình phân tích th m đ nh tài d án đ u tư Nó c quan tr ng đ đánh giá tính kh thi v m t tài c a d án ð an tồn v tài đư c th hi n m t sau: - An toàn v ngu n v n - An toàn v kh toán (kh tr n ) 2.3.1.1 An toàn v ngu n v n - Các ngu n v n huy ñ ng ph i ñ m b o khơng ch đ v s lư ng mà cịn c n ph i phù h p v ti n ñ c n v n - Tính ñ m b o v pháp lý s th c ti n c a ngu n v n huy ñ ng - Xem xét ñi u ki n cho vay, hình th c tốn tr n v n 237 2.3.1.2 Kh toán Ktt ð i v i d án vay v n ñ ñ u tư c n ph i xem xét kh toán H s kh toán Ktt b ng t s gi a ngu n ti n có th th dùng đ tốn hàng năm lư ng ti n ph i toán hàng năm Ngu n ti n có th dùng đ tốn hàng năm g m l i nhu n sau thu lãi + kh u hao Lư ng ti n ph i toán hàng năm ch y u g m ti n tr v n g c ti n lãi ph i tr Tuy nhiên, ti n tr lãi đư c tính vào chi phí, đó, lư ng ti n ph i tốn cơng th c tính Ktt ch cịn ti n tr v n g c Vì lý trên, phân tích, đánh giá d án, h s tốn cịn đư c g i h s kh tr n theo công th c: K tt = EAIT + D TVG (8.14) đó: EAIT - l i nhu n sau thu lãi c a năm tính tốn; D - kh u hao c a năm tính tốn; TVG - ti n ph i tr v n g c c a năm tính tốn T s kh tốn (tr n ) ph i l n ho c b ng Trong trư ng h p t i m t năm t s nh ch d án ph i huy đ ng ti n t ngu n khác đ tốn, n u khơng d án s khơng đư c ch p nh n Kh tr n c a d án c n đư c phân tích su t vịng đ i c a d án, có vai trị quan tr ng vi c ñánh giá ñ an tồn v tài c a d án đ ng th i ch tiêu ñư c nhà cung c p tín d ng quan tâm coi tiêu chu n ñ ch p nh n cung c p tín d ng cho d án hay khơng Ngoài ra, kh tr n c a d án cịn đư c xem xét thơng qua s n lư ng doanh thu hịa v n t i m hòa v n tr n Kh tr n c a d án phân tích sau thu ñư c xem xét c th chương v phân tích tài d án đ u tư 2.3.2 Phương pháp phân tích đ nh y 2.3.2.1 Khái ni m Phân tích đ nh y c a d án xem xét s thay ñ i c a ch tiêu hi u qu tài y u t có liên quan đ n chúng thay đ i Phân tích đ nh y giúp cho ch đ u tư bi t d án nh y c m v i y u t nào, hay nói m t cách khác, y u t gây nên s thay ñ i nhi u nh t c a ch tiêu hi u qu đ t có bi n pháp qu n lý chúng trình th c hi n d án M t khác phân tích đ nh y cho phép l a ch n ñư c nh ng d án có đ an tồn cao D án có đ an tồn cao nh ng d án v n ñ t hi u qu c n thi t nh ng y u t tác ñ ng đ n thay đ i theo chi u hư ng khơng có l i Nh ng y u t có th thay đ i tác đ ng đ n ch tiêu hi u qu m t d án đ u tư xây d ng cơng trình giao thơng là: - M c lãi su t tính tốn: 238 Ch n m c lãi su t tính tốn th p làm cho giá tr tương đương tr thành h p d n mà th c t m c lãi su t có th cao - Tu i th d án: Kéo dài tu i th c a d án cho giá tr c a ch tiêu hi u qu thay ñ i theo hư ng h p d n -Lưu lư ng xe d báo: N u d báo lưu lư ng xe tương lai cao giá tr c a kho n thu s l n ngư c l i Nhà phân tích có th ki m tra l i d án v i lưu lư ng xe d ki n th p - Các y u t chi phí: M i y u t chi phí đ u nh hư ng đ n ch tiêu hi u qu c a d án ñ u tư ð tăng tính h p d n c a d án, nhà xây d ng d án thư ng gi m chi phí xu ng ho c tính tốn chi phí khơng đ y đ Chi phí v n ñ u tư th p làm cho d án h p d n ngư c l i Các d án l n thông thư ng d tốn chi phí đ u tư th p nhi u so v i chi phí th c t làm cho d án t ch d tính có hi u qu th c t l i không hi u qu 2.3.2.2 Các phương pháp phân tích đ nh y Phương pháp Phân tích đ nh y c a t ng ch tiêu hi u qu tài v i t ng y u t có liên quan nh m tìm y u t gây nên s thay ñ i l n ch tiêu hi u qu xem xét N i dung c a phương pháp: - Xác ñ nh nh ng bi n ch y u (nh ng y u t liên quan) ñ n ch tiêu hi u qu tài xem xét - Tăng gi m y u t theo m t t l % - ðo lư ng t l thay ñ i c a ch tiêu hi u qu tài Y u t gây nên s thay ñ i l n ch tiêu hi u qu tài l a ch n y u t c n đư c nghiên c u qu n lý nh m h n ch tác ñ ng x u, phát huy tác ñ ng t t Phương pháp Phân tích nh hư ng ñ ng th i c a nhi u y u t (trong tình hu ng t t x u khác nhau) ñ n ch tiêu hi u qu ñ đánh giá đ an tồn tài c a d án Phương pháp Phân tích đ nh y theo phía b t l i Ngư i ta cho y u t liên quan thay ñ i theo hư ng b t l i m t s % ñó n u phương án v n ñ t hi u qu đư c coi an tồn ð nh y c a d án thư ng ñư c xem xét theo tình hu ng t t nh t, x u nh t bình thư ng ñ xem xét quy t ñ nh cu i Do ñ c thù c a d án xây d ng cơng trình giao thơng có bi n ch y u lư ng giao thông nên ngư i ta thư ng dùng phương pháp đ phân tích đ nh y Thơng thư ng ngư i ta tính toán l i ch tiêu hi u qu v i lưu lư ng xe gi m t 10 ñ n 20% so v i d báo Cũng c n lưu ý thêm r ng không ph i lúc lưu lư ng xe tăng nhanh so v i d báo (ho c d báo sai, th p th c t ) ñ u nh hư ng t t ñ n ch tiêu hi u qu c a d án cơng trình giao thơng ln có tính quy ho ch dài h n Trong th c t , nhi u cơng trình giao 239 thơng m i xây d ng xong m t th i gian ng n ñã x y hi n tư ng ùn t c giao thông lưu lư ng xe tăng nhanh, vư t xa so v i d báo, n y sinh nhu c u ñ u tư m r ng 2.3.2.3 Như c ñi m c a phương pháp phân tích đ nh y Phương pháp phân tích đ nh y có ưu m đơn gi n song phương pháp có nh ng h n ch áp d ng là: - Phương pháp phân tích đ nh y thư ng ph i đưa gi thi t - Phương pháp phân tích đ nh y khơng tính đ n xác su t c a bi n c x u nh t, t t nh t ñ i v i nhân t b t đ nh 2.3.3 Phương pháp phân tích k ch b n phát tri n Phương pháp phân tích k ch b n phát tri n c a d án m t bi n th c a phương pháp kỳ v ng tốn h c có m c đ t ng h p cao Nó (phương pháp phân tích k ch b n phát tri n) cho phép ñánh giá nh hư ng c a m t lúc nhi u bi n ñ u vào đ i v i d án thơng qua xác su t c a t ng k ch b n Thơng thư ng ngư i ta hình thành nên t ñ n k ch b n phát tri n c a d án (b ng 8.5) Theo phương pháp này, m i k ch b n ph i có: - t p h p đ y đ giá tr c a bi n ñ u vào; - giá tr tính tốn c a ch tiêu k t qu ho c hàm m c tiêu; - xác su t c a b n thân k ch b n (thơng thư ng đư c xác đ nh b ng phương pháp chuyên gia) B ng 8.5 Các k ch b n phát tri n c a d án Xác su t c a k ch b n (P) Tr s k t qu (A) AxP L c quan 0.2 100 20 Bình thư ng 0.5 70 35 Bi quan 0.3 40 12 - K ch b n T ng n ∑ P A = 67 i =1 i i K t qu c a phân tích k ch b n phát tri n giá tr c a tr s hàm m c tiêu ñ i v i t ng k ch b n tr s hàm m c tiêu c a c d án Như v y, theo b ng 8.5 tr s hàm m c tiêu c a k ch b n ñư c th hi n c t tr s k t qu (A), tr s hàm m c tiêu c a c d án tr s k t qu k t qu kỳ v ng b ng n ∑ P A = 67 i =1 i i 240 RA QUY T ð NH TRONG ðI U KI N B T ð NH Trong ñi u ki n b t ñ nh, ngư i ta có phương pháp sau đ phân tích, so sánh l a ch n phương án ñ u tư: phương pháp chuyên gia, phương pháp tương t , phương pháp phân tích k ch b n phát tri n (xem "Các nguyên lý qu n lý d án") Sau ñây, tài li u xin trình bày quy t c minimax, maximin đ quy t ñ nh l a ch n phương án c a d án G i Aij ch s k t qu c a phương án i x y tình hu ng j, quy t c ñư c hi u sau: a Quy t c minimax Quy t c g i quy t c b t l i t t nh t hay quy t c bi quan Theo quy t c này, ngư i ta l a ch n phương án có tr s k t qu A t t nh t tình hu ng x u nh t (bi quan): A = maxi[minj(Aij)] (8.15) b Quy t c maximin Quy t c g i quy t c l c quan hay quy t c thu n l i nh nh t Theo quy t c ngư i ta l a ch n phương án có tr s k t qu A nh nh t tình hu ng t t nh t (l c quan): A = mini[maxj(Aij)] (8.16) c Quy t c maximax Quy t c dành cho nh ng ngư i c c kỳ l c quan hay g i thu n l i l n nh t Theo quy t c ngư i ta l a ch n phương án có tr s k t qu A l n nh t tình hu ng t t nh t A = maxi[maxj(Aij)] (8.17) Ví d th hi n quy t c sau: Cho tr s k t qu c a phương án đ u tư theo tình hu ng b ng 8.6, ch n phương án theo quy t c bi t B ng 8.6 Ví d cho quy t c minimax, maximin maximax Tình hu ng H1 Tình hu ng H2 Tình hu ng H3 C c ti u c a dòng (tr s bi quan c a phương án ) C c ñ i c a dòng (tr s l c quan c a phương án) Phương án F1 15 20 25 15 25 Phương án F2 12 24 18 12 24 Phương án F3 30 22 14 14 30 - Theo quy t c b t l i t t nh t minimax ta ch n phương án có tr s bi quan 15 l n nh t (c c ti u c a dòng l n nh t) - Theo quy t c thu n l i nh nh t maximin ta ch n phương án có tr s l c quan 24 nh nh t (c c đ i c a dịng nh nh t) 241 - Theo quy t c thu n l i l n nh t maximax ta ch n phương án có tr s l c quan 30 l n nh t (c c ñ i c a dòng l n nh t) d Quy t c bàng quan Quy t c bàng quan coi tình hu ng đ u x y v i xác su t nhau, v y ngư i ta ch n phương án có tr s t t nh t c a k t qu kỳ v ng: 1 n  A = maxi  ∑ Aij   n j =1  (8.18) đó: n - s lư ng tình hu ng V i phương án tình hu ng b ng 8.6 ta có tính tốn b ng 8.7 B ng 8.7 Các tính tốn cho quy t c bàng quan Tình hu ng H1 Tình hu ng H2 Tình hu ng H3 Tr s kỳ v ng Phương án F1 15 20 25 20 Phương án F2 12 24 18 18 Phương án F3 30 22 14 22 V i s li u b ng 8.7, theo quy t c bàng quan ta có th ch n phương án v i tr s k t qu kỳ v ng 22 l n nh t e Quy t c Savage-Niehans ðây g i quy t c t n th t (hay h i ti c) bé nh t T n th t hay h i ti c hi u s gi a tr s k t qu c a phương án ñã ch n k t qu c a phương án t t nh t m t tình hu ng Trên s c a s li u xu t phát v tr s k t qu c a phương án tình hu ng b ng 8.6 ngư i ta l p b ng th g i ma tr n t n th t hay ma tr n h i ti c (b ng 8.8) B ng 8.8 Ma tr n t n th t/h i ti c Tình hu ng H1 Tình hu ng H2 Tình hu ng H3 C c đ i c a dịng (hay t n th t l n nh t c a phương án) Phương án F1 15 15 Phương án F2 18 18 Phương án F3 11 11 242 Giá tr m t ô i -j c a ma tr n h i ti c đ i lư ng h i ti c th hi n t n th t n u tình hu ng j ta ch n phương án i ch khơng ph i phương án có tr s k t qu l n nh t tình hu ng j này, nghĩa hi u s gi a tr s k t qu l n nh t c a c t tr ñi tr s k t qu c a c t b ng s li u ban ñ u Theo quy t c Savage-Niehans, ma tr n h i ti c b ng 8.6 có th ch n phương án có m c ñ t n th t/h i ti c 11 nh nh t CÂU H I ÔN T P R i ro gì? Phân bi t r i ro b t ñ nh? M t d án đ u tư xây d ng cơng trình giao thơng có th g p lo i r i ro b t đ nh nào? Trình bày n i dung c a phương pháp phân tích r i ro c a m t d án đ u tư xây d ng cơng trình? Trình bày phương pháp quy t ñ nh ñi u ki n b t ñ nh? 243 ... 894 72 3431 59 70528 7 699 65 12 2020 312162 93 051 360317 67002 832532 13 2021 365230 96 773 378333 63652 90 398 7 14 2022 4273 19 100644 397 250 604 69 985681 15 2023 499 963 1046 69 417112 57446 10 791 90... 1121 595 2 295 01 15 2023 1233167 23843 8015 59 777716 142086 33380 1 199 787 2 191 97 16 2024 1354777 4 094 880605 876511 14 297 8 5732 13 490 45 220058 17 2025 1 494 637 4 094 97 1514 96 7420 140 899 5732 148 890 6... 13 392 3 1074 39 14 2022 1127327 4 094 230673 4477 390 838 41 390 20 1123233 124700 98 3 59 15 2023 1233167 23843 225 295 4702685 4356 4143377 12 093 24 114751 8 898 9 16 2024 1354777 4 094 22 099 3 492 36 79 668