Tiết kiệm, đầu tư và hệ thống tài chính Chương 4 NPH 2 Mục tiêu của chương  Hệ thống tài chính - Trung gian tài chính - Thị trường tài chính  Thị trường vốn vay  Tác động của chính sách đối với tiết kiệm và đầu tư - Tác động của chính sách khuyến khích tiết kiệm - Tác động của chính sách khuyến khích đầu tư - Tác động của chính sách tài khóa NPH 3 Hệ thống tài chính Hệ thống tài chính giúp cho tiết kiệm của người này ăn khớp với đầu tư của người khác NPH 4 Hệ thống tài chính được cấu thành bởi các thể chế tài chính điều hành hoạt động của những người tiết kiệm và những người đi vay Thể chế tài chính Thị trường tài chính Người tiết kiệm cung cấp vốn trực tiếp cho người đi vay Trung gian tài chính Người tiết kiệm cung cấp vốn gián tiếp cho người đi vay Thị trường trái phiếu Thị trường cổ phiếu Ngân hàng Quỹ đầu tư Trong ví dụ trước, hình thức cho vay trực tiếp hay gián tiếp? NPH 5 Thị trường tài chính Thời hạn xác định Là chứng từ ghi nợ Lãi suất cố định Thời hạn không xác định Là chứng từ góp vốn Cổ tức (lãi suất) chia theo lợi nhuận Trái phiếu Cổ phiếu NPH 6 Thị trường trái phiếu Thị trường trái phiếu bằng đồng nội tệ một số nước châu Á, 2007 Nguồn: Ngân hàng phát triển châu Á, Asian Bond Monitor Tỷ USD NPH 7 % GDP Thị trường trái phiếu bằng đồng nội tế một số nước châu Á, tính theo % GDP, 2007 Nguồn: Ngân hàng phát triển châu Á, Asian Bond Monitor Tỷ lệ trung bình của các nước khu vực Đông Á NPH 8 Một số nhận định  Quy mô thị trường trái phiếu gia tăng theo sự phát triển của thị trường tài chính. Ví dụ: Nhật, Hàn Quốc, Singapore  trái phiếu là một công cụ tài chính hữu hiệu để huy động vốn, cũng như là một hình thức tiết kiệm hiệu quả  Ở các nước thị trường trái phiếu mới hình thành, trái phiếu chính phủ chiếm tỷ trọng cao. Lý do: trái phiểu chính phủ có độ rủi ro thấp hơn  Thị trường trái phiếu Việt Nam đang ở giai đoạn hình thành và phát triển (chỉ tính riêng năm 2007 quy mô thị trường tăng 98%) NPH 9 Thị trường cổ phiếu Thời kỳ hoàng kim của VN-Index NPH 10 Thị trường vốn vay  Khái niệm “Tiết kiệm” và “đầu tư” trong kinh tế học vĩ mô: - Tiết kiệm là phần thu nhập còn lại sau khi đã chi cho tiêu dùng - Đầu tư là hoạt động mua tư bản hiện vật phục vụ mục đích sản xuất Hoạt động “đầu tư chứng khoán” như chúng ta thường nghe thấy trên đài, báo, trong kinh tế học được coi là một hình thức tiết kiệm, thông qua thị trường chứng khoán. [...]... không tìm được người vay E 5% Các dự án với lợi suất nhỏ hơn 5% sẽ không được tài trợ vốn Các khoản tín dụng với lãi suất nhỏ hơn 5% sẽ tìm được người vay $1,200 NPH 14 Cầu Lượng vốn vay Tác động của chính sách khuyến khích tiết kiệm S0 Lãi suất thực tế S1 E0 r0 1 … làm tăng cung vốn vay E1 r1 D0 2 … làm giảm lãi xuất cân bằng 3 … làm tăng lượng vốn vay cân bằng Q0 NPH 15 Q1 Lượng vốn vay Tác động của... Cơ chế nào để tiết kiệm chuyển hóa thành đầu tư? Mô hình thị trường vốn vay Cung Lãi suất thực tế 5% Cầu $1,200 NPH 12 Lượng vốn vay Lãi suất thực tế Lãi suất danh nghĩa là tỷ lệ mà người cho vay được hưởng khi cho vay một lượng tiền nào đó Lãi suất thực tế là tỷ lệ gia tăng sức mua của người cho vay được tạo ra bởi khoản tiền cho vay i −π r= 1+ π Ví dụ: - Tiền gửi tiết kiệm: 1200 USD - Giá Iphone: 200... thực tế E1 r1 r0 1 … làm tăng cầu vốn vay E0 D1 2 … làm tăng lãi suât cân bằng D0 3 … làm tăng lượng vốn vay cân bằng Q0 NPH 16 Q1 Lượng vốn vay Tác động của chính sách tài khóa S1 Chính sách tăng chi tiêu chính phủ S0 Lãi suất thực tế ∆G r1 E1 E0 1 … làm giảm cung vốn vay r0 D0 2 … làm tăng lãi xuất cân bằng 3 … làm giảm lượng vốn vay cân bằng Q1 NPH 17 Q0 Lượng vốn vay Tác động của chính sách tài khóa... 17 Q0 Lượng vốn vay Tác động của chính sách tài khóa S0 Lãi suất thực tế S1 Chính sách c.∆T tăng thuế E0 r0 E1 r1 2 … làm giảm lãi xuất cân bằng 1 … làm tăng cung vốn vay D0 3 … làm tăng lượng vốn vay cân bằng Q0 NPH 18 Q1 Lượng vốn vay . người cho vay được hưởng khi cho vay một lượng tiền nào đó Lãi suất thực tế là tỷ lệ gia tăng sức mua của người cho vay được tạo ra bởi khoản tiền cho vay Với lạm phát thấp r i π ≈ − NPH 14 Lãi. kiệm, đầu tư và hệ thống tài chính Chương 4 NPH 2 Mục tiêu của chương  Hệ thống tài chính - Trung gian tài chính - Thị trường tài chính  Thị trường vốn vay  Tác động của chính sách đối với. người đi vay Trung gian tài chính Người tiết kiệm cung cấp vốn gián tiếp cho người đi vay Thị trường trái phiếu Thị trường cổ phiếu Ngân hàng Quỹ đầu tư Trong ví dụ trước, hình thức cho vay