§Ò ¸n : Lý thuyÕt tiÒn tÖ ng©n hµng Sinh viªn thùc hiÖn : NguyÔn ThÞ Thu Ph¬ng Líp : 1704 42 Ngân hàng trung ương Hàn Quốc hiện nay đang điều hành trần lãi suất tối đa cho các tổ chức tín dụng , Từ mức lãi suất này Ngân hàng trung ương sẽ quy định lãi suất tái cấp vốn cho các Ngân hàng thương mại tuỳ theo yêu cầu khách quan của việc tăng hay giảm khối lượng tiền cung ứng . Với cách làm này , Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cũng đã áp dụng thành công từ tháng 6/1996 đến nay. II. ĐỊNH HƯỚNG ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 1. Điều kiện Nước ta đổi mới xuất phát từ một nền kinh tế nông nghiệp lạc hậu khi kinh tế thị trường trường mới thoát khỏi mức sản xuất của chế độ phong kiến .Vì vậy một trong nhiều điều kiện đặc thù của Việt Nam là thị trường tiền tệ vẫn trong giai đoạn quá dộ với trình độ còn hết sức sơ khai . Đặc trưng của thị trường tiền tệ Việt Nam là các quan hệ cung cầu vốn , tiền tệ hình thành một cách hết sức khó khăn diễn ra không bình thường . Sự ấn định giá cả (hình thành lãi suất thị trường )không tránh khỏi bị áp đặt bởi một số lực lượng tham gia, thị trường đóng vai trò độc quyền .Sự nôn nóng theo đuổi các mục tiêu chính sách đôi lúc khiến Ngân hàng Trung ương đôi lúc cũng bị cuấn vào đó , mặc dù không phải lúc nào việc áp dụng mức trần lãi suất cũng suân xẻ và dễ dàng được thị trường chấp nhận . Hơn thế nữa chủng loại “hàng hoá ” cho mọi giao dịch vốn , tiền tệ ở trên thị trường tiền tệ còn hết sức nghèo nàn phương trức giao dịch còn thô sơ và ở mức độ rủi ro tiền tệ lớn . Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Đề án : Lý thuyết tiền tệ ngân hàng Sinh viên thực hiện : Nguyễn Thị Thu Phơng Lớp : 1704 43 Xột v nng lc th ch yu kộm ca h thng Ngõn hng Vit Nam khuõn kh phỏp lut v quy ch d phũng ri ro cha hon b cng cho thy trong iu kin hin nay cho th trng t nh ot lói sut (t do hoỏ lói sut )l rt khú thc hin .Da trờn nn tng ny khú cú ngay chớnh sỏch lói sut thớch hp .Cng cn phi thy l vic duy trỡ trn lói sut cho vay hn ch cỏc Ngõn hng yu kộm v ti chớnh mc ri ro quỏ cao .Trong trng mc nht nh trn lói sut ch m bo cõn bng tng i v tin t gúc v mụ (thụng qua cỏc giao dch th trng )cng cũn nhiu vng mc .Ni dung chớnh lói sut hin nay l khụng ch 0kim soỏt lói sut sn m cũn khng ch v tng lng tớn dng ,hn mc vay n nc ngoi , mc cung ng tin tng thờm hng nm v mt s ch tiờu khng ch ti sn cúkhỏc riờng v s d tin d tr c coi l mt trong 3 ni dung qun lý cn bn biờn cnh lói sut tỏi cp vn , mccung ng tin ca chớnh sỏch tin t thỡ cha c quan tõm ỳng mc . 2. Mt s phng ỏn iu hanh lói sut 2.1 Cỏc phng ỏn i vi lói sut ni t Phng ỏn 1: Ly lói sut tỏi cp vn ca Ngõn hng thng mi lm lói sut c bn u im i vi Vit Nam do cỏc nghip v chit khu ca Ngõn hng Trung ng cha phỏt trin vic tỏi cp vn thc hin tng i trc tip ,vỡ vy ly lói sut tỏi cp vn ca Ngõn hng Nh nc iu Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m §Ò ¸n : Lý thuyÕt tiÒn tÖ ng©n hµng Sinh viªn thùc hiÖn : NguyÔn ThÞ Thu Ph¬ng Líp : 1704 44 hành lãi suất sẽ thích hợp hơn là lãi suất tái chiết khấu , Ngân hàng Trung ương chỉ cần xác định và công bố mức lãi suất chỉ đạo đối với các tổ chức tín dụng , vì vậy thuận tiện cho việc điều hành quản lý chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương tạo điều kiện chủ động trong kinh doanh của các Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác . Nhược điểm : Lãi suất tái cấp vốn là công cụ điều hành chính sách tiền tệ trực tiếp điều tiết lượng tiền cung ứng của Ngân hàng Trung ương và khối lượng tiền của hệ thống Ngân hàng đối với nền kinh tế và gián tiếp tác động vào lãi suất cho vay và huy động vốn tuy nhiên cơ chế tái cấp vốn vận hành chưa thông suất theo cơ chế thị trường các tổ chức tín dụng chưa được tự do chưa được trực tiếp cận với nguần vốn của Ngân hàng Trung ương nên mức độ của mức lãi suất taí cấp vốn mặt bằng lãi suất nói chung là còn rất hạn chế .Do vậy nếu lấy lãi suất tái cấp vốn làm cơ bản thì có thể Ngân hàng Trung ương không đạt được mục tiêu tác động vào lãi của Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác kể cả khi quy định một biên độ giao động so lãi suất này Phương án hai Ngân hàng Trung ương công bố mức lãi suất cơ bản trên cơ sở lãi suất và đồng thời giới hạn biên độ giao động tối đa để các Ngân hàng được phép ấn định lãi suất cho vay Ưu điểm Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m §Ò ¸n : Lý thuyÕt tiÒn tÖ ng©n hµng Sinh viªn thùc hiÖn : NguyÔn ThÞ Thu Ph¬ng Líp : 1704 45 Phương án này Ngân hàng Trung ương sẽ quản lý lãi suất cho vay cao và chủ động điều chỉnh lãi suất cơ bản và biên độ giao động so với mức lãi suất cơ bản. Tổ chức tín dụng chủ động linh hoạt trong việc ấn định lãi suất giao động và cho vay phù hợp với biếnđộng của thị trường chính và đặc điểm địa bàn hoạt động của các Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác Việc điều hành các chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương theo nguyên tắc chung không can thiệp trực tiếp vào lãi suất kinh doanh của tổ chức tín dụng . Nhược điểm Biên độ sẽ phải tương đối rộng để phù hợp với mọi loại hình vay , đối tượng vay , địa bàn hoạt động , vì vậy làm giảm hiệu lực điều hành của Ngân hàng Trung ương Nếu quy định nhiều biên độ cũng có phức tạp khi xác định biên độ giao động Các tổ chức tín dụng sẽ đồng loạt cộng biên độ giao động vào lãi suất chung cho các mức và sẽ không phù hợp với tính chất đặc điểm của các Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng triệt tiêu tính cạnh tranh lành mạnh và không điều hoà được vốn tín dụng từ nơi thừa đến nơi thiếu Phương án 3: Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m §Ò ¸n : Lý thuyÕt tiÒn tÖ ng©n hµng Sinh viªn thùc hiÖn : NguyÔn ThÞ Thu Ph¬ng Líp : 1704 46 Ngân hàng Nhà nước công bố mức trần lãi suất cho vay như hiện nay làm lãi suất cơ bản , các Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác cắn cứ vào lãi suất của Ngân hàng Trung ương để ấn định mức lãi suất cho vay và tiền gưỉ và cụ thể từng thời kỳ , từng vùng khác nhau .Với nội dung phương án này về nguyên tắc phù hợp với luật Ngân hàng vì ở đây lựa trọn trần lãi suất cho vay lạm lãi suất cơ bản cho Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác tính lãi suất huy động vốn của chúng . Ưu điểm Khi mức lãi suất được công bố thì Ngân hàng thương mại phải tính đến lãi suất cho vay và huy động vốn của mình , không được cho vay vượt quá lãi suất trần bảo vệ lợi ích cho người gửi tiền , tạo mặt bằng phân phối lợi nhuận giữa các thành phần kinh tế và các Ngân hàng thương mại . Việc xác định lãi suất cơ bản này sẽ tạo ra mặt bằng chung về lãi suất cho vay và huy động vốn trong phạm vi toàn quốc nên tạo điều kiện cho thanh tra giám sát về lãi suất của Ngân hàng Trung ương tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh của Ngân hàng thương mại theo khung lãi suất đã công bố trong chu kỳ . Nhược điểm Phương án này nếu được điều hành thì sẽ không phù hợp với xu hướng điều hành với lãi suất hiện nay trong khu vực và trên toàn thế Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m §Ò ¸n : Lý thuyÕt tiÒn tÖ ng©n hµng Sinh viªn thùc hiÖn : NguyÔn ThÞ Thu Ph¬ng Líp : 1704 47 giới .Điều này trái với lãi suất cơ bản .Với sự điều hành mang tính trực tiếp nhiều hơn gián tiếp . Tiếp tục có nhiều loại trần lãi suất như hiện nay do sự khác nhau giữa tính chất kinh doanh địa bàn hoạt động của Ngân hàng thương mại Phương án 4 Ngân hàng Trung ương công bố lãi suất cơ bản dựa trên cơ sở mức lãi suất cho vay tối thiểu để bù đắp các chi phí và có lợi nhuận của các tổ chức tín dụng và biên độ giao động để các tổ chức tín dụng được phép ấn định các mức lãi suất huy động vốn và cho vay cụ thể .Thực chất phương án này xây dựng dựa trện kinh nghiệm của Malaisia , như Ngân hàng công bố và tổ chức điều hành kinh doanh địa bàn Ưu điểm Phương án này về nguyên tắc là Ngân hàng Trung ương kiểm soát cả lãi suất cho vau tối thiểu và tối đa . Việc điều hành chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương chỉ mang tính chất chỉ đạo Ngân hàng Trung ương không can thiệp trực tiếp vào lãi suất huy động vốn và lãi suất cho vay của các Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác . Các tổ chức tín dụng chủ động và linh hoạt ấn địng mức lãi suất và tiền gửi cho vay phù hợp với biến động thị trường tiền tệ và đặc điểm hoạt động của từng loại hình tỏ chức tín dụng và giữa các vùng với nhau . Nhược điểm Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m §Ò ¸n : Lý thuyÕt tiÒn tÖ ng©n hµng Sinh viªn thùc hiÖn : NguyÔn ThÞ Thu Ph¬ng Líp : 1704 48 Theo phương án này thì sẽ sẩy ra tình trạng có nhiều mức biên độ dao động khác nhau áp dụng cho từng loại vay và từng tổ chức tín dụng . Các tổ chức tín dụng cộng biên độ tối đa vào lãi suất cơ bản sẽ tạo ra một trần lãi suất chung cho cả nước và sẽ không phù hợp với tính chất và đặc điểm của các Ngân hàng thương mại , các vùng khác nhau triệt tiêu tính cạnh tranh lành mạnh và không điều hoà vốn tín dụng từ nơi thừa đến nơi thiếu 2.1 Lãi suất cơ bản đối với ngoại tệ Có thể thấy lãi suất SIBOR của USA kỳ hạn từ 6 tháng đến 12 tháng làm lãi suất cơ bản cho lãi suất ngợi tệ tổ chức tín dụng được cộng với biên độ dao động do Ngân hàng Nhà nước quy định để ấn định lãi suất cho vay của USA . Lãi suất cho vay các đồng tiền khác cũng do tổ chức tín dụng ấn định. Cách xác định lãi suất cơ bản và biên độ dao động căn cứ vào cơ sở như đã đề cập ở trước 3.Một số giải pháp định hướng điều hành lãi suất ở Việt Nam hiện nay và trong thời gian tới Trong xu hướng hội nhập toàn cầu , Việt Nam đang tường bước chuyển mình để hào nhập với nền kinh tế thế giới , hoà nhập nhưng không hoà tan - đó là điều kiện không đơn giản . Từ nhưỡng kinh nghiệm học hỏi một số nước kết hợp với kinh nghiệm thực tế , Việt Nam đã và đang tìm ra những bước đi phù hợp với điều kiện của mình nhằm tiến tới chính sách lãi suất hoàn thiện , Việt Nam đã liên tục điều Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m §Ò ¸n : Lý thuyÕt tiÒn tÖ ng©n hµng Sinh viªn thùc hiÖn : NguyÔn ThÞ Thu Ph¬ng Líp : 1704 49 chỉnh lãi suất cho phhù hợp với nền kinh tế . Vì vậy giải pháp tuy có rất nhiều nhương giải pháp cụ thể và cần thực hiện ngay là gì ? 3.1. Đổi mới cơ chế điều hành cơ chế lãi suất Ngân hàng Lãi suất là giá mua bán vốn trên thị trường cơ sở kinh tế của lãi suất là do các hiện tượng tạm thời thừa và tạm thời thiếu vốn trong tiền tệ trong nền kinh tế hàng hoá và gắn với nó là vai trò trung gian của Ngân hàng trong việc tập chung và phân phối lại vốn tiền tệ thông qua công cụ lãi suất Đối với Việt Nam trong thời kỳ xây dựng lại nền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần vận động theo cơ chế thị trường có sự quản lý của Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa .Việc nghiên cứu để luân có một chính sách cho phù hợp vắi nước ta hiện nay là hết sức cần thiết . Trên thực tế từ năm 1990 chúng ta đã từng bước chuyển từ cơ chế lãi suất âm sang cơ chế lãi suất dương và từ tháng 6 /1991 ta đã thực hiện triệt để chính sách lãi suất dương trong hoạt động tín dụng .Lãi suất vướt trên chỉ số lạm phát và được điều chỉnh theo sự biến động của thị trường , có tham khảo lãi suất trên thị trường và khu vực quốc tế Từ đầu năm 1996 chính sách lãi suất của Ngân hàng Nhà nước đã có sự thay đổi theo hướng tự do hoá , huỷ bỏ quy định về lãi suất tiền gửi , điều chỉnh mức trần lãi suất cho vay phù hợp với cung cầu vốn và lạm phát thấp . Các tổ chức tín dụng căn cứ vào mức trần lãi suất cho vay chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động vốn bình quân 0.35%/ tháng đẻ ấn định mức lãi suất cho vay và lãi suất huy động vốn Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Đề án : Lý thuyết tiền tệ ngân hàng Sinh viên thực hiện : Nguyễn Thị Thu Phơng Lớp : 1704 50 trờn th trng . T thỏng 11/1997 trong ngh quyt ca quc hi ó khụng quy nh v chờnh lch lói sut 0.35% i vi hot ng tớn dng Ngõn hng .Chớnh sỏch lói sut ó m bo c yờu cu lói sut cho vay chung , di hn , cho vay ngn hn rỳt ngn khong cỏch tin gi dõn c v tin gi doanh nghip .Mc chờnh lch lói sut cho vay v lói sut huy ng vn khụng cũn b khng ch m ph thuc vo th trng v hiu qu kinh doanh ca tng t chc tớn dng . Nhng gii phỏp ú ó c th trng chp nhn v gúp phn vo thc hin mc tiờu ca chớnh sỏch tin t . Ngh quyt Trung ng IV cng nờu thc hin c ch lói sut tớn dng theo quan h cung cu trờn th trng vn .Chỳng ta phi cú chớnh sỏch lói sut phự hp vi ng ni i mi kinh t va m bo cỏc yờu cu qun lý v mụ ca Ngõn hng Nh nc , thc hin tớnh nh hng xó hi ch ngha v vai trũ qun lý ca Nh nc trong vic xõy dng v phỏt trin kinh t .Bi vỡ chỳng ta i mi kinh t trong iu kin nn kinh t ang trong quỏ trỡnh phỏt trin , giỏ tr sn xut nụng nghip cũn chim t trng ln trong c cu GDP , cũn nhiu vựng , nhiu ni kinh t hng hoỏ cha phỏt trin th trng cha sụi ng . Chỳng ta cú th quy nh lói sut mt cỏch cng nhc theo kiu hnh chớnh gũ bú ỏp t . Th trng tin t luõn luõn sụi ng cú c quyn . Do ú quỏ trỡnh t do lói sut l quỏ trỡnh hon ton mang tớnh quy lut , nh vy lói sut mi tr thnh ũn by trong nn kinh t .Song cng khụng th th ni lói sut m phi cú nh hng chớnh sỏch Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m §Ò ¸n : Lý thuyÕt tiÒn tÖ ng©n hµng Sinh viªn thùc hiÖn : NguyÔn ThÞ Thu Ph¬ng Líp : 1704 51 lãi suất cụ thể cho các tổ chức tín dụng khác nhau hoạt động ở những vùng có điều kiện kinh tế xã hội khác nhau có như vậy , các tổ chức tín dụng mới hoạt động được trong một cơ chế cạnh tranh lành mạnh đảm bảo kinh doanh có lãi phục vụ có hiệu quả cho khách hàng và nền kinh tế . Chính sách lãi suất phải đảm bảo Ngân hàng Nhà nước thônga nhất quản lý một cách ổn định theo cơ chế định hướng còn các lãi suất cụ thể phải đi cơ chế thị trường trong cơ chế định hướng ấy . Tuy nhiên nền kinh tế có dịnh hướng xã hội chủ nghĩa , Nhà nước mà cụ thể là Ngân hàng Nhà nước nên làm rõ phần chính sách lãi suất để thực hiện các mục tiêu xã hội như chính sách đối với dân tộc vùng sâu vùng xa , chính sách xoá đói giảm nghèo xong việc đầu tư phải được rạch ròi cũng đã đến lúc phải giao cho Ngân hàng chính sách làm việc này được Ngân hàng xử lý cụ thể , chỉ như là các tổ chức tín dụng mới hoạt động tốt được mà cũng đúng với cơ chế lãi suất thực có của nước ta . Như ta đã biết công cụ lãi suất có hai mặt rất nhạy cảm .Tăng lãi suất tiền gửi có lợi cho tiết kiệm bất lợi cho đầu tư và ngược lại . Điều hành công trong phát triển kinh tế như các nước công nghiệp mới của châu Á áp dụng chính sách lãi suất không giống nhau thậm chí trái ngược nhau . Nhiều nước thực hiện chính sách tự do hoá lãi suất , các nước khác chính phủ lại can thiệp mạnh vào khung lãi suất có nước lại sử dụng chính sách lãi suất thấp như Hàn Quốc có nước lại thực hiện một chính sách lãi suất cao như Đài Loan . Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e V i e w e r w w w . d o c u - t r a c k . c o m . 1704 46 Ngân hàng Nhà nước công bố mức trần lãi suất cho vay như hiện nay làm lãi suất cơ bản , các Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác cắn cứ vào lãi suất của Ngân hàng Trung. lãi suất cơ bản cho Ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác tính lãi suất huy động vốn của chúng . Ưu điểm Khi mức lãi suất được công bố thì Ngân hàng thương mại phải tính đến lãi. sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương chỉ mang tính chất chỉ đạo Ngân hàng Trung ương không can thiệp trực tiếp vào lãi suất huy động vốn và lãi suất cho vay của các Ngân hàng thương mại và