217 1.3. Phõn tớch ủ nhy Tổng thu Tổng chi Trờng hợp chi phí tăng 15% Thứ tự Năm lịch Tổng thu giảm 15% Hiệu số thu chi Hiệu số thu chi qui đổi Chi phí tăng 15% Hiệu số thu chi Hiệu số thu chi qui đổi 0 2008 0 4600360 0 -4600360 -4600360 5290414 -5290414 -5290414 1 2009 253576 42501 215539 173038 164798 48877 204699 194952 2 2010 264539 44146 224858 180712 163912 50768 213771 193897 3 2011 276577 45952 235091 189139 163385 52844 223733 193269 4 2012 289797 47935 246327 198393 163218 55125 234672 193065 5 2013 304322 72438 258674 186235 145920 83304 221018 173173 6 2014 320295 52509 272251 219742 163975 60386 259910 193949 7 2015 337882 55147 287200 232052 164915 63419 274462 195055 8 2016 357272 58056 303681 245626 166249 66764 290508 196627 9 2017 378687 61268 321884 260616 167995 70458 308229 198687 10 2018 402381 87147 342024 254877 156472 100219 302162 185501 11 2019 428651 68763 364354 295591 172826 79077 349574 204389 12 2020 457839 73141 389163 316023 175973 84112 373727 208105 13 2021 490343 78017 416792 338775 179660 89719 400624 212460 14 2022 526626 83459 447632 364173 183932 95978 430648 217506 15 2023 567222 111873 482139 370266 178104 128654 438568 210959 16 2024 612757 96379 520844 424465 194452 110835 501922 229936 17 2025 663956 104058 564362 460304 200829 119667 544289 237471 18 2026 721662 112714 613413 500698 208051 129621 592041 246005 19 2027 786859 122494 668830 546336 216204 140868 645991 255641 20 2028 860691 155894 731588 575694 216973 179278 681414 256818 21 2029 944493 146139 802819 656680 235710 168060 776433 278695 22 2030 1039819 160438 883846 723409 247297 184504 855316 292390 23 2031 1148483 176737 976211 799473 260286 203248 945235 307741 24 2032 1272600 195355 1081710 886355 274830 224658 1047942 324933 25 2033 1414637 238986 1202442 963456 284511 274833 1139804 336587 NPW= 250118 NPW= 447397 Kết luận: Dự án ổn định Bảng P7.8. Bảng phân tích độ nhạy dự án cầu Thanh trì (suất chiết khấu 5%) Trờng hợp thu nhập giảm 15% 218 2. PHÂN TÍCH KINH TẾ - XÃ HỘI DỰ ÁN CẦU THANH TRÌ 2.1. Xác ñịnh chi phí kinh tế - xã hội Chi phí tài chính ñầu tư cho dự án xây dựng cầu Thanh trì, như ñã tính toán ở chương trước là 4.465.037 tr. VNð, ñược giải ngân trong vòng 5 năm, từ năm 2003 ñến hết năm 2007. Tổng chi phí qui ñổi về ñầu năm 2008 là 4.600.360 tr. VNð. ðể tính chi phí ñầu tư về mặt kinh tế ta có thể sử dụng hệ số qui ñổi tiêu chuẩn SCF. Trong dự án này ta lấy SCF = 0.89. Vậy chi phí kinh tế xây dựng cầu Thanh trì là: 4.094.320 tr. VNð. - chi phí sửa chữa thường xuyên hàng năm bằng 0,1% tổng vốn ñầu tư và bằng 4.094 tr. VNð. - chi phí sửa chữa ñịnh kỳ 5 năm 1 lần, bằng 0,6% tổng vốn ñầu tư và bằng 23.843 tr.VNð. Suất chiết khấu xã hội lựa chọn trong phân tích kinh tế - xã hội cầu Thanh trì lấy bằng 12%. 2.2. Xác ñịnh lợi ích kinh tế - xã hội Việc xây dựng cầu Thanh trì mang lại nhiều lợi ích kinh tế - xã hội, trong các lợi ích ñã kể ñó, trong dự án cầu Thanh trì 2 loại lợi ích chính ñược tính toán ñể xác ñịnh các chỉ tiêu hiệu quả là: - lợi ích nhờ tiết kiệm thời gian cho hành khách - lợi ích do giảm chi phí vận hành xe. 2.2.1. Lợi ích nhờ tiết kiệm thời gian cho hành khách Giá trị thời gian của hành khách là hàm số của mức lương và mục ñích chuyến ñi. Giá trị thời gian của hành khách trong dự án xây dựng cầu Thanh trì ñược tính theo từng loại xe và trình bày ở bảng P7.9. Bảng P7.9. Giá trị thời gian của hành khách tính theo loại xe Loại xe Giá trị thời gian của 1 khách (ñ/ng.phút) Số hành khách trung bình trên xe (người) Tổng giá trị thời gian của hành khách trên xe (ñ/xe.phút) Xe con 40 2.5 100 Xe buýt 20 15 300 Xe máy 20 1.5 30 Lợi ích từ tiết kiệm thời gian của hành khách trong năm khai thác 2010: 219 Loại xe Lu lợng Lu lợng Thời gian tiết Giá trị thời Giá trị thời gian xe/ng.đ xe/năm kiệm (phút/xe) gian (đ/xe.phút) tiết kiệm đợc Xe con 7480 2730200 44,5 100 12144 Xe buýt 5520 2014800 52,4 300 31673 Xe máy 94320 34426800 41,9 30 43226 Bảng P7.10. Lợi ích từ việc tiết kiệm thời gian của hành khách năm 2010 (tr.VNĐ) 2.2.2. Li ớch do tit kim chi phớ vn hnh xe Li ớch do tit kim chi phớ vn hnh xe trong d ỏn tớnh toỏn da trờn vn ủ gim chi phớ vn hnh v gim khong cỏch ủi li nh cú d ỏn. Li ớch do tit kim chi phớ vn hnh xe/ 1 xe = khong cỏch trờn ủng c x chi phớ vn hnh trờn ủng c - khong cỏch ủng d ỏn x chi phớ vn hnh trờn ủng d ỏn. Da vo cỏc s liu chi phớ vn hnh xe khi cú v khụng cú d ỏn cng nh chiu di ủng c v ủng d ỏn ta cú th xỏc ủnh li ớch do tit kim chi phớ vn hnh xe tớnh cho nm 2010 nh bng P7.11. Loại xe Lu lợng Lu lợng Tiết kiệm chi xe/ng.đ xe/năm đờng cũ đờng DA đờng cũ đờng DA phí vận hành Xe con 7480 2730200 18,37 12,4 3000 2200 75981 Xe buýt 5520 2014800 19,44 12,4 3200 2400 65376 Xe tải 13160 4803400 20,37 12,4 4200 3000 232264 Xe máy 94320 3,4E+07 17,02 12,4 400 300 106310 Bảng P7.11. Lợi ích từ việc tiết kiệm chi phí vận hành xe năm 2010 (tr. VNĐ) Khoảng cách (km) Chi phí vận hành (đ/xe.km) Cỏc bng sau tng hp cỏc li ớch thu ủc t d ỏn qua cỏc nm: 220 Bảng P7.12. Lợi ích từ việc tiết kiệm thời gian của hành khách (tr.VNĐ) Năm thứ Năm lịch Xe con Xe buýt Xe máy Tổng cộng 0 2008 1 2009 8872 29283 47896 86051 2 2010 10380 30454 45501 86336 3 2011 12144 31673 43226 87043 4 2012 14209 32940 41065 88213 5 2013 16624 34257 39012 89893 6 2014 19451 35627 37061 92139 7 2015 22757 37053 35208 95018 8 2016 26626 38535 33448 98608 9 2017 31152 40076 31775 103003 10 2018 36448 41679 30187 108314 11 2019 42644 43346 28677 114668 12 2020 49894 45080 27243 122217 13 2021 58376 46883 25881 131140 14 2022 68300 48759 24587 141645 15 2023 79910 50709 23358 153977 16 2024 93495 52737 22190 168422 17 2025 109389 54847 21080 185317 18 2026 127986 57041 20026 205053 19 2027 149743 59322 19025 228090 20 2028 175199 61695 18074 254968 21 2029 204983 64163 17170 286316 22 2030 239831 66730 16312 322872 23 2031 280602 69399 15496 365496 24 2032 328304 72175 14721 415200 25 2033 384116 75062 13985 473163 221 Năm thứ Năm lịch Xe con Xe buýt Xe tải Xe máy Tổng cộng 0 2008 1 2009 55505 60444 210670 117795 444414 2 2010 64941 62862 221203 111905 460912 3 2011 75981 65376 232264 106310 479931 4 2012 88898 67991 243877 100994 501761 5 2013 104011 70711 256071 95945 526737 6 2014 121693 73539 268874 91148 555254 7 2015 142381 76481 282318 86590 587770 8 2016 166585 79540 296434 82261 624820 9 2017 194905 82722 311255 78148 667030 10 2018 228039 86031 326818 74240 715128 11 2019 266805 89472 343159 70528 769965 12 2020 312162 93051 360317 67002 832532 13 2021 365230 96773 378333 63652 903987 14 2022 427319 100644 397250 60469 985681 15 2023 499963 104669 417112 57446 1079190 16 2024 584957 108856 437968 54573 1186354 17 2025 684400 113210 459866 51845 1309321 18 2026 800748 117739 482859 49252 1450598 19 2027 936875 122448 507002 46790 1613115 20 2028 1096143 127346 532352 44450 1800292 21 2029 1282488 132440 558970 42228 2016126 22 2030 1500511 137738 586919 40116 2265283 23 2031 1755597 143247 616264 38111 2553220 24 2032 2054049 148977 647078 36205 2886309 25 2033 2403237 154936 679432 34395 3272000 Bảng P7.13. Lợi ích từ việc tiết kiệm chi phí vận hành qua các năm (tr.VNĐ) 222 2.3. Tớnh toỏn cỏc ch tiờu hiu qu kinh t - xó hi Năm lịch Tổng thu Tổng chi Tổng thu qui đổi Cộng dồn Tổng chi qui đổi Cộng dồn Hiệu số thu chi qui đổi i=17% qui đổi i=19% 0 2008 0 4094320 0 0 4094320 4094320 -4094320 -4094320 -4094320 1 2009 530465 4094 473630 473630 3655 4097975 526371 449890 442329 2 2010 547247 4094 436262 909892 3264 4101239 543153 396781 383556 3 2011 566975 4094 403561 1313453 2914 4104153 562881 351446 334022 4 2012 589974 4094 374939 1688393 2602 4106755 585880 312655 292160 5 2013 616631 23843 349893 2038285 13529 4120284 592788 270377 248407 6 2014 647393 4094 327989 2366275 2074 4122358 643299 250783 226533 7 2015 682787 4094 308858 2675133 1852 4124210 678693 226137 200838 8 2016 723428 4094 292180 2967314 1653 4125864 719334 204854 178877 9 2017 770033 4094 277682 3244995 1476 4127340 765939 186432 160056 10 2018 823441 23843 265126 3510121 7677 4135017 799598 166346 140411 11 2019 884632 4094 254311 3764432 1177 4136194 880538 156568 129937 12 2020 954749 4094 245060 4009492 1051 4137245 950655 144475 117885 13 2021 1035127 4094 237224 4246717 938 4138183 1031033 133923 107439 14 2022 1127327 4094 230673 4477390 838 4139020 1123233 124700 98359 15 2023 1233167 23843 225295 4702685 4356 4143377 1209324 114751 88989 16 2024 1354777 4094 220993 4923679 668 4144044 1350683 109542 83522 17 2025 1494637 4094 217685 5141364 596 4144641 1490543 103320 77454 18 2026 1655651 4094 215300 5356664 532 4145173 1651557 97847 72119 19 2027 1841206 4094 213776 5570441 475 4145648 1837112 93026 67413 20 2028 2055261 23843 213062 5783503 2472 4148120 2031418 87919 62641 21 2029 2302442 4094 213113 5996616 379 4148499 2298348 85018 59557 22 2030 2588155 4094 213892 6210508 338 4148837 2584061 81698 56269 23 2031 2918716 4094 215366 6425874 302 4149139 2914622 78760 53334 24 2032 3301509 4094 217510 6643384 270 4149409 3297415 76158 50705 25 2033 3745162 23843 220303 6863687 1403 4150812 3721319 73460 48086 NPW = 2712875 NPW(i=17%) = 282548 B/C = 1,65358 NPW(i=19%) = -313422 Thời gian hoàn vốn hiện giá = 13 năm IRR = 0,1795 Bảng P7.14. Bảng tính NPW;B/C (i=12%) Bảng P7.15. Bảng tính IRR 223 2.4. Phõn tớch ủ nhy Tổng thu Tổng chi Năm lịch Tổng thu giảm 35% Hiệu số thu chi Hiệu số thu chi qui đổi Chi phí tăng 40% Hiệu số thu chi Hiệu số thu chi qui đổi 0 2008 0 4094320 0 -4094320 -4094320 5732048 -5732048 -5732048 1 2009 530465 4094 344802 340708 304204 5732 524734 468512 2 2010 547247 4094 355711 351617 280307 5732 541516 431693 3 2011 566975 4094 368533 364439 259401 5732 561243 399482 4 2012 589974 4094 383483 379389 241109 5732 584243 371297 5 2013 616631 23843 400810 376967 213901 33380 583250 330952 6 2014 647393 4094 420805 416711 211119 5732 641661 325086 7 2015 682787 4094 443812 439718 198906 5732 677056 306266 8 2016 723428 4094 470228 466134 188264 5732 717696 289866 9 2017 770033 4094 500522 496428 179017 5732 764302 275615 10 2018 823441 23843 535237 511394 164655 33380 790061 254379 11 2019 884632 4094 575011 570917 164125 5732 878901 252663 12 2020 954749 4094 620587 616493 158238 5732 949017 243589 13 2021 1035127 4094 672833 668739 153258 5732 1029396 235911 14 2022 1127327 4094 732762 728668 149100 5732 1121595 229501 15 2023 1233167 23843 801559 777716 142086 33380 1199787 219197 16 2024 1354777 4094 880605 876511 142978 5732 1349045 220058 17 2025 1494637 4094 971514 967420 140899 5732 1488906 216851 18 2026 1655651 4094 1076173 1072079 139413 5732 1649919 214555 19 2027 1841206 4094 1196784 1192690 138479 5732 1835474 213111 20 2028 2055261 23843 1335920 1312077 136019 33380 2021881 209602 21 2029 2302442 4094 1496587 1492493 138145 5732 2296711 212583 22 2030 2588155 4094 1682301 1678207 138691 5732 2582423 213418 23 2031 2918716 4094 1897166 1893072 139686 5732 2912985 214943 24 2032 3301509 4094 2145981 2141887 141112 5732 3295777 217133 25 2033 3745162 23843 2434356 2410513 141794 33380 3711782 218339 NPW = NPW = Kết luận: Dự án ổn định Bảng P7.16. Bảng phân tích độ nhạy dự án cầu Thanh trì (suất chiết khấu 12%) Trờng hợp thu nhập giảm 35% Trờng hợp chi phí tăng 40% 1052551 310585 224 CHƯƠNG 8 PHÂN TÍCH RỦI RO DỰ ÁN ðẦU TƯ 1. Khái niệm rủi ro, bất ñịnh và các phương pháp phân tích_______________________ 225 1.1. Khái niệm rủi ro và bất ñịnh ________________________________________________ 225 1.2. Phân loại và tính chất của các phương pháp phân tích rủi ro dự án ________________ 226 2. Nội dung của các phương pháp phân tích rủi ro dự án _________________________ 226 2.1. Các phương pháp tính toán gần ñúng_________________________________________ 226 2.1.1. Rút ngắn tuổi thọ dự án__________________________________________________________227 2.1.2. Giảm dòng lãi _________________________________________________________________228 2.1.3. Tăng suất chiết khấu ____________________________________________________________228 2.2. Các phương pháp tính toán tổng hợp _________________________________________ 228 2.2.1. Các phương pháp xác suất _______________________________________________________228 2.2.2. Phương pháp cây quyết ñịnh______________________________________________________230 2.2.3. Phương pháp phân tích hoà vốn ___________________________________________________233 2.2.4. Phương pháp mô phỏng _________________________________________________________236 2.3. Các phương pháp theo nguồn gây rủi ro ______________________________________ 237 2.3.1. Phân tích ñộ an toàn ____________________________________________________________237 2.3.2. Phương pháp phân tích ñộ nhạy ___________________________________________________238 2.3.3. Phương pháp phân tích kịch bản phát triển___________________________________________240 3. Ra quyết ñịnh trong ñiều kiện bất ñịnh ______________________________________ 241 Câu hỏi ôn tập____________________________________________________________ 243 225 1. KHÁI NIỆM RỦI RO, BẤT ðỊNH VÀ CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH 1.1. Khái niệm rủi ro và bất ñịnh Quá trình ra quyết ñịnh ñể lựa chọn phương án ñầu tư diễn ra trong bối cảnh hiện diện ở một chừng mực nhất ñịnh nào ñó các yếu tố rủi ro và bất ñịnh. Các yếu tố rủi ro và bất ñịnh có nguồn gốc từ: - Trong khi lựa chọn quyết ñịnh tối ưu không nắm vững hết các tham số, các tình huống có thể xảy ra, các trạng thái ; không thể tính ñầy ñủ và chính xác tất cả thông tin, sự thay ñổi của môi trường ; - Các yếu tố ngẫu nhiên; - Các yếu tố ñối kháng mang tính chủ quan khi quá trình ra quyết ñịnh diễn ra trong tình huống có quyền lợi không cùng chiều, thậm chí ñối lập của ñối tác. Như vậy, ra quyết ñịnh lựa chọn phương án của dự án luôn diễn ra trong ñiều kiện rủi ro và bất ñịnh. Hai phạm trù này liên quan mật thiết với nhau. Bất ñịnh, hiểu theo nghĩa rộng, là sự không ñầy ñủ và không chính xác của thông tin về dự án, trong ñó có các vấn ñề liên quan ñến chi phí và kết quả của dự án. Bất ñịnh phản ánh tình huống trong ñó không tính ñược xác suất xuất hiện của sự kiện. Rủi ro là tổng hợp những yếu tố ngẫu nhiên, những tình huống không thuận lợi liên quan ñến bất ñịnh, có thể ño lường bằng xác suất không ñạt mục tiêu ñã ñịnh của dự án và gây nên các mất mát, thiệt hại. Như vậy, theo ý hiểu thông thường, rủi ro luôn luôn là yếu tố mang mầu sắc tiêu cực, nhưng khác với bất ñịnh, rủi ro có thể ño lường, lượng hoá ñược. Rủi ro liên quan ñến những kết cục thiệt hại và mất mát. Về mặt toán học có thể xem rủi ro là một hàm số của mức ñộ thiệt hại với biến số là sự không chắc chắn. ðây là một hàm số thuận biến, nghĩa là ñộ không chắc chắn càng cao thì rủi ro càng lớn, thể hiện ở mức thiệt hại càng cao. Bản chất của rủi ro, bất ñịnh trong lập, phân tích và thực hiện dự án liên quan trước hết tới khả năng bị thiệt hại về tài chính do hậu quả của tính dự báo, tính xác suất của các dòng tiền và do phải thực hiện các yếu tố mang tính xác suất của dự án. Ngoài ra, rủi ro và bất ñịnh cũng liên quan tới sự ña dạng của các thành viên dự án, các loại nguồn lực dùng trong dự án và các loại hoàn cảnh, tình huống ña dạng bên trong, cũng như bên ngoài dự án. Mối liên hệ giữa bất ñịnh, rủi ro và thiệt hại có thể ñược biểu diễn trong hình 8.1. Bất ñịnh sự không ñầy ñ ủ và không chính xác c ủa thông tin về các ñiều kiện th ực hiện dự án Rủi ro kh ả năng, xác suất thi ệt hại, mất mát liên quan ñ ến bất ñịnh Thiệt hại thi ệt hại, mất mát do xuất hiện sự ki ện rủi ro trong ñiều kiện bất ñịnh, ví dụ mất thời gian làm vi ệc của công nhân, thi ếu hụt thu nhập, gia tăng chi phí Hình 8.1. Mối liên hệ giữa bất ñịnh, rủi ro và thiệt hại 226 1.2. Phân loại và tính chất của các phương pháp phân tích rủi ro dự án Các phương pháp phân tích rủi ro cho một dự án ñầu tư có thể chia làm 3 nhóm là các phương pháp tính toán gần ñúng, các phương pháp tính toán tổng hợp và các phương pháp theo nguồn gây rủi ro. Hình 8.2 phân loại các phương pháp phân tích rủi ro cơ bản cho một dự án ñầu tư. Tính chất, ñặc ñiểm của các phương pháp phân tích rủi ro ñược thể hiện trên bảng 8.1. 2. NỘI DUNG CỦA CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH RỦI RO DỰ ÁN 2.1. Các phương pháp tính toán gần ñúng Các phương pháp tính toán gần ñúng có thể coi như là các trường hợp ñơn giản của phương pháp phân tích ñộ nhạy khi mà ta cho một số chỉ tiêu thay ñổi theo hướng bất lợi với một lượng nhất ñịnh rồi tính toán lại các chỉ tiêu hiệu quả. Nếu các chỉ tiêu hiệu quả vẫn ở trên ngưỡng cho phép thì dự án ñược coi là ổn ñịnh. Ưu ñiểm của các phương pháp này là ñơn giản, dễ hiểu, ít tốn kém và dễ thực hiện. Tuy nhiên, chúng (các phương pháp tính toán gần ñúng) thường không ñi sâu vào chi tiết và các chỉ tiêu ñầu vào ñược lựa chọn ñể khảo sát thường là các chỉ tiêu tương ñối bao quát. Các chỉ tiêu thường ñược nhắc ñến trong các phương pháp tính toán gần ñúng là tuổi thọ dự án, dòng lãi và suất chiết khấu. Các phương pháp cơ bản phân tích rủi ro dự án ñầu tư Các phương pháp tính toán gần ñúng Các phương pháp tính toán tổng hợp Các phương pháp theo nguồn gây rủi ro Hình 8.2. Các phương pháp phân tích rủi ro dự án ñầu tư Rút ngắn tuổi thọ dự án Giảm dòng lãi Tăng suất chiết khấu Lý thuyết xác suất Mô phỏng Cây quyết ñịnh Phân tich ñộ nhạy Phân tích kịch bản Phân tích hoà vốn Phân tích ñộ an toàn [...]... ph i tr Ti n tr v n g c V n cũn l i cha tr (1) (2)=(4 c a hng trờn)x0,1 (3)=(1)-(2) (4) 0 10.000 1 2.637 ,97 5 1000 1.637 ,97 5 8.362,025 2 2.637 ,97 5 836,2005 1.801,772 6.560,253 3 2.637 ,97 5 656,0253 1 .98 1 ,95 4.578,303 235 4 2.637 ,97 5 457,8303 2.180,144 2. 398 ,1 59 5 2.637 ,97 5 2 39, 81 59 2. 398 ,1 59 0 3.1 89, 874 10.000 T ng Vỡ s ti n kh u hao K n m trong chi phớ b t bi n C ch ủ ủ tr v n vay g c (l m t ph n c a... ng cụng trỡnh giao thụng cú bi n ch y u l l ng giao thụng nờn ng i ta th ng dựng phng phỏp 3 ủ phõn tớch ủ nh y Thụng th ng ng i ta tớnh toỏn l i cỏc ch tiờu hi u qu v i lu l ng xe gi m t 10 ủ n 20% so v i d bỏo Cng c n lu ý thờm r ng khụng ph i lỳc no lu l ng xe tng nhanh hn so v i d bỏo (ho c d bỏo sai, th p hn th c t ) ủ u nh h ng t t ủ n cỏc ch tiờu hi u qu c a d ỏn vỡ cụng trỡnh giao thụng luụn... bỏo sai, th p hn th c t ) ủ u nh h ng t t ủ n cỏc ch tiờu hi u qu c a d ỏn vỡ cụng trỡnh giao thụng luụn cú tớnh quy ho ch di h n Trong th c t , nhi u cụng trỡnh giao 2 39 thụng m i xõy d ng xong m t th i gian ng n ủó x y ra hi n t ng ựn t c giao thụng do lu l ng xe tng quỏ nhanh, v t xa so v i d bỏo, n y sinh nhu c u ủ u t m r ng 2.3.2.3 Nh c ủi m c a phng phỏp phõn tớch ủ nh y Phng phỏp phõn tớch ủ... ủ n cỏc nỳt 4, 5, 6, 7, 8, v 9 ta tớnh ủ c l i nhu n k v ng cho m i phng ỏn Xột nỳt 2: Nỳt 2 (t ng trng cho k ch b n 1), cú cỏc nhỏnh 2-4; 2-5 v 2-6 v i l i nhu n k v ng l n l t l 140, 210 v 184 Hm m c tiờu ủõy l t i ủa hoỏ l i nhu , v y phng ỏn ủ c ch n ủõy l phng ỏn B, v i l i nhu n k v ng EMV=210 Xột nỳt 3: Nỳt 3 (t ng trng cho k ch b n 2), cú cỏc nhỏnh 3-7; 3-8 v 3 -9 v i l i nhu n k v ng l n l... ỏn v n ủ t hi u qu c n thi t khi nh ng y u t tỏc ủ ng ủ n nú thay ủ i theo chi u h ng khụng cú l i Nh ng y u t cú th thay ủ i tỏc ủ ng ủ n cỏc ch tiờu hi u qu trong m t d ỏn ủ u t xõy d ng cụng trỡnh giao thụng l: - M c lói su t tớnh toỏn: 238 Ch n m c lói su t tớnh toỏn th p lm cho cỏc giỏ tr tng ủng tr thnh h p d n m trong th c t m c lói su t cú th cao hn - Tu i th d ỏn: Kộo di tu i th c a d ỏn l... u cú kh nng dựng ti n kh u hao ủ tr n Ng i ta g i ủú l ủi m ho hi n kim hay ủi m ho v n ti n t S n l ng ho v n hi n kim Shk v doanh thu ho v n hi n kim Dhk ủ c tớnh t cụng th c: S hk = CK G d Bd (8 .9) v: D hk = CK CK = 1 B D 1 Bd G d (8.10) c S n l ng ho v n tr n Sn l kh i l ng s n ph m b o ủ m cho d ỏn cú m t doanh thu Dn v a ủ ủ b i hon chi phớ kh bi n cng nh chi phớ b t bi n v ti n tr lói do... v n v i lói su t 8% thỡ IRR c a d ỏn c n ph i ủ t ủ c trong khai thỏc d u l bao nhiờu ủ d ỏn khụng b thua l Gi i: Xỏc su t r i ro l (100-30)/100 = 0.7 V y IRR c n ủ t ủ c ph i l: 8/(1-0.7) = 26.67% 2 29 2.2.2 Phng phỏp cõy quy t ủ nh Trong tr ng h p cú s l ng l n cỏc bi n ủ u vo v nhi u k ch b n phỏt tri n, t c l t p h p cỏc bi n ủ u vo m t ma tr n nhi u chi u, thỡ phng phỏp ủ c khuyờn dựng l phng phỏp... Savage-Niehans, trờn ma tr n h i ti c b ng 8.6 cú th ch n phng ỏn 3 cú m c ủ t n th t/h i ti c 11 l nh nh t CU H I ễN T P 1 R i ro l gỡ? Phõn bi t r i ro v b t ủ nh? M t d ỏn ủ u t xõy d ng cụng trỡnh giao thụng cú th g p cỏc lo i r i ro v b t ủ nh no? 2 Trỡnh by n i dung c a cỏc phng phỏp phõn tớch r i ro c a m t d ỏn ủ u t xõy d ng cụng trỡnh? 3 Trỡnh by cỏc phng phỏp ra quy t ủ nh trong ủi u ki n . i= 19% 0 2008 0 4 094 320 0 0 4 094 320 4 094 320 -4 094 320 -4 094 320 -4 094 320 1 20 09 530465 4 094 473630 473630 3655 4 097 975 526371 4 498 90 4423 29 2 2010 547247 4 094 436262 90 9 892 3264 41012 39 543153 396 781. 220058 17 2025 1 494 637 4 094 97 1514 96 7420 140 899 5732 148 890 6 216851 18 2026 1655651 4 094 1076173 10720 79 1 394 13 5732 16 499 19 214555 19 2027 1841206 4 094 1 196 784 1 192 690 1384 79 5732 1835474 213111 20. -4600360 5 290 414 -5 290 414 -5 290 414 1 20 09 253576 42501 2155 39 173038 164 798 48877 204 699 194 952 2 2010 2645 39 44146 224858 180712 16 391 2 50768 213771 193 897 3 2011 276577 4 595 2 235 091 1 891 39 163385