Đang tải... (xem toàn văn)
Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành. Chứng khoán được thể hiện bằng hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử. Chứng khoán bao gồm các loại: cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư, chứng khoán phái sinh. Thực chất chứng khoán là một loại hàng hóa đặc biệt.Chứng khoán là một phương tiện hàng hóa trừu tượng có thể thỏa thuận và có thể thay thế được, đại diện cho một giá trị tài chính. Chứng khoán gồm các loại: chứng khoán cổ phần (ví dụ cổ phiếu phổ thông của một công ty), chứng khoán nợ (như trái phiếu nhà nước, trái phiếu công ty...) và các chứng khoán phái sinh (như các quyền chọn, hợp đồng quy đổi Swap, hợp đồng tương lai, Hợp đồng kỳ hạn). Ở các nền kinh tế phát triển, loại chứng khoán nợ là thứ có tỷ trọng giao dịch áp đảo trên các thị trường chứng khoán. Còn ở những nền kinh tế nơi mà thị trường chứng khoán mới được thành lập, thì loại chứng khoán cổ phần lại chiếm tỷ trọng giao dịch lớn hơn.cần dẫn nguồnTrong tiếng Việt, chứng khoán còn được hiểu theo nghĩa hẹp là chứng khoán cổ phần và các chứng khoán phái sinh, ví dụ như trong từ sàn giao dịch chứng khoán.Công ty hay tổ chức phát hành chứng khoán được gọi là đối tượng phát hành.Chứng khoán có thể được chứng nhận bằng một tờ chứng chỉ (certificate), bằng một bút toán ghi sổ (bookentry) hoặc dữ liệu điện tử.
Tiểu luận THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề tài: Thực trạng và những giải pháp nhằm xóa bỏ việc mua bán nội gián và công bố thông tin sai sự thật trên thị trường chứng khoán Việt Nam 1 MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán là thị trường tập trung các nguồn vốn cho đầu tư và phát triển kinh tế, do đó có tác động rất lớn đến môi trường đầu tư nói riêng và nền kinh tế nói chung Thị trường chứng khoán còn được gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế và là một công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực hiện chính sách kinh tế vĩ mô Theo chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2011-2020 thì thị trường chứng khoán nước ta sẽ hướng tới mục tiêu: tăng quy mô, độ sâu và tính thanh khoản; phấn đấu đưa tổng giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu vào năm 2020 đạt khoảng 70% GDP; tăng cường năng lực quản lý, giám sát, thanh tra, xử lý vi phạm, củng cố lòng tin của nhà đầu tư… Nhằm đảm bảo thực thi pháp luật và đồng thời bảo vệ quyền lợi của các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán, Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Bộ luật Hình sự năm 1999 đã quy định 3 tội danh mới trong hoạt động chứng khoán: Tội cố ý công bố thông tin sai lệch hoặc che dấu sự thật trong hoạt động chứng khoán; Tội sử dụng thông tin nội bộ để mua bán chứng khoán; Tội thao túng giá chứng khoán Ba tội phạm này cũng là ba hành vi phổ biến và gây thiệt hại nhiều nhất trên thực tế trong thơi gian qua Trong đó, hành vi vi phạm quy định về công bố thông tin và mua bán nội gián có tính phổ biến, mức độ nguy hiểm có thể gây nguy hiểm đáng kể trong một số trường hợp, góp phần đe dọa sự ổn định và phát triển lành mạnh của thị trường chứng khoán của thị trường chứng khoán còn non trẻ nước ta 2 Từ những kiến thức, kết hợp với những tài liệu tìm kiếm, nhóm 8 chúng em xin được trình bày những nội dung về một mặt của thực trạng những vi phạm trên thị trường chứng khoán: Mua bán nội gián và công bố thông tin sai sự thật CHƯƠNG I: MUA BÁN NỘI GIÁN I Một số khái niệm Giao dịch nội gián (mua bán nội gián): là khi một tổ chức hay cá nhân biết được thông tin nội bộ (xấu hoặc tốt) về doanh nghiệp phát hành có thể ảnh hưởng tới giá chứng khoán, trong khi thông tin này chưa được công bố rộng rãi ra công chúng, nhằm mua - bán cho chính mình hoặc cung cấp cho bên thứ ba để hưởng lợi Cụ thể về các khoản giao dịch như sau: - Sử dụng thông tin nội bộ để thực hiện mua - bán chứng khoán của công ty đại chúng, quỹ đại chúng cho chính mình hoặc bên thứ ba - Tiết lộ, cung cấp thông tin nội bộ hoặc tư vấn cho bên thứ ba mua - bán chứng khoán trên cơ sở thông tin nội bộ Đối tượng thực hiện hành vi mua bán nội gián là người trong nội bộ bộ máy quản lý của tổ chức phát hành Họ nắm được các thông tin nội bộ nhờ vào tư cách thành viên của tổ chức quản lý, lãnh đạo, giám sát hoặc nhờ vào chức năng của họ trong tổ chức phát hành Ø Thông tin nội bộ: là thông tin quan trọng, chưa được công bố, liên quan đến người phát hành, người mua bán chứng khoán có kỳ hạn hay sản phẩm tài chính đã được niêm yết, mà nếu thông tin đó được công bố sẽ có khả năng ảnh hưởng 3 đến giá chứng khoán, giá hợp đồng quyền chọn, hoặc giá sản phẩm tài chính có liên quan Bao gồm: những thay đổi lớn trong chính sách đầu tư, quản lý của công ty niêm yết, giao dịch của công ty với ngân hàng bị đình chỉ, công ty gặp tổn thất do hiển họa thiên nhiên, các vụ kiện tụng lớn, tình trạng phá sản hay thâu tóm công ty, những thay đổi trong Ban quản trị, các kế hoạch sát nhập giải thể công ty… Theo Luật Chứng khoán: Điều 9 Các hành vi bị cấm 1 Trực tiếp hoặc gián tiếp thực hiện các hành vi gian lận, lừa đảo, tạo dựng thông tin sai sự thật hoặc bỏ sót thông tin cần thiết gây hiểu nhầm nghiêm trọng làm ảnh hưởng đến hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng, niêm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoán, dịch vụ về chứng khoán và thị trường chứng khoán 2 Công bố thông tin sai lệch nhằm lôi kéo, xúi giục mua, bán chứng khoán hoặc công bố thông tin không kịp thời, đầy đủ về các sự việc xảy ra có ảnh hưởng lớn đến giá chứng khoán trên thị trường 3 Sử dụng thông tin nội bộ để mua, bán chứng khoán cho chính mình hoặc cho người khác; tiết lộ, cung cấp thông tin nội bộ hoặc tư vấn cho người khác mua, bán chứng khoán trên cơ sở thông tin nội bộ 4 Thông đồng để thực hiện việc mua, bán chứng khoán nhằm tạo ra cung, cầu giả tạo; giao dịch chứng khoán bằng hình thức cấu kết, lôi kéo người khác liên tục mua, bán để thao túng giá chứng khoán; kết hợp hoặc sử dụng các phương pháp giao dịch khác để thao túng giá chứng khoán II Nguyên nhân 4 Nghiên cứu về vấn đề này ông Nguyễn Hoàng Hải (TS, Tổng thư kí VAFI Tổng thư ký Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam) cho biết: “Theo qui định thì các công ty niêm yết phải chuyển các tài liệu, thông tin về doanh nghiệp mình đến Trung tâm Giao dịch Chứng khoán để các trung tâm công bố Khoảng thời gian từ lúc thông tin gửi về cho đến lúc được Trung tâm Giao dịch Chứng khoán công bố có khi kéo dài đến 4 - 5 ngày Với quãng thời gian như vậy, những người nắm được các thông tin này hoàn toàn có thể đặt những lệnh mua, bán cổ phiếu để kiếm lợi nhờ biết trước thông tin so với các nhà đầu tư khác Thực chất, đấy chính là giao dịch nội gián” Chính việc qui định tất cả thông tin đều phải về qua đầu mối này đã nảy sinh cơ chế “xin - cho” về thông tin, tự nhiên Trung tâm Giao dịch Chứng khoán lại có thêm những “quyền” mới trong tay Ví dụ như việc có được trước những thông tin về tỉ suất lợi nhuận cao của một công ty có thể khiến những người này lợi dụng để “gom” khối lượng lớn cổ phiếu, chờ đến khi công bố thông tin, giá cổ phiếu tăng họ bán ra thu chênh lệch giá Hay như với những công ty bị lỗ, người có thông tin hoàn toàn có thể quyết định bán sớm số cổ phiếu mà mình nắm giữ để tránh thiệt hại” (Trích dẫn từ Báo Tiền Phong Online - web: http://www.tienphong.vn) TS Nguyễn Đình Cung, Trưởng ban Kinh tế vĩ mô (Viện Nghiên cứu quản lý Trung ương) cho rằng hệ quả của một thực trạng khá phổ biến tại Việt Nam với đa số thành viên Hội Đồng Quản Trị vẫn là những cổ đông lớn, và trong nhiều công ty thì chủ tịch Hội Đồng Quản Trị còn kiêm nhiệm cả vị trí tổng giám đốc sẽ dẫn đến sự xuất hiện của một hệ thống quản trị tập quyền bị các cổ đông lớn thâu tóm Và có một thực tế thấy rõ là đa số các cổ đông lớn vẫn chưa có được những hành xử hợp lý trong công tác quản trị vì những lợi ích chung và vì sự phát triển bền vững của công ty 5 Hệ thống công bố thông tin trên Trung tâm Chứng khoán còn thô sơ, mang tính hình thức; các quy định về công bố thông tin vẫn còn nhiều kẽ hở, chưa chặt chẽ, chưa đủ tính răn đe và ý thức công khai thông tin của các nhà phát hành còn thấp Theo thông lệ quốc tế thì Sở Giao dịch chứng khoán là mô hình tự chủ và tự chịu trách nhiệm, ủy ban Chứng khoán nhà nước chỉ là cơ quan giám sát Còn ở VN hiện nay, các Trung tâm Giao dịch Chứng khoán đang là những đơn vị hành chính sự nghiệp mà chủ quản chính là Ủy ban Chứng khoán nhà nước Vừa giữ vai trò giám sát, vừa giữ vai trò chủ quản, Ủy ban Chứng khoán nhà nước sẽ khiến các TTGDCK không thể hoạt động theo cách thức chuyên nghiệp và độc lập III · Một số ví dụ: Thực trạng tình hình mua bán nội giánquốc tế 1 “Tỷ phú Steven A Cohen, người sáng lập ra Quỹ phòng hộ xã hội SAC Capital Advisors và là một huyền thoại mang tên "thiên tài phố Wall" với thành tích gây dựng nên một hệ thống quỹ đầu cơ trên toàn thế giới, đang phải đối mặt với cáo buộc về giao dịch nội gián quy mô lớn Đây là một cơn chấn động trong giới tài chính Mỹ bởi Cohen xưa nay vốn là một ông trùm luôn kín tiếng hơn những gì mà ông ta ảnh hưởng tới bên ngoài: lợi nhuận khoảng 8,8 triệu USD hàng năm và đứng thứ 36/400 nhân vật giàu có nhất thế giới (như tạp chí Forbes xếp hạng) Song kết quả điều tra gần đây của Ủy ban Chứng khoán và Ngoại hối Mỹ đã cho thấy một sự thật trái ngược Cohen như một thế lực không thể kiểm soát trong các vụ giao dịch nội gián, thu về hàng triệu USD "bẩn" và thiệt hại 6 chưa thể ước tính Có tới trên 500 nghìn cá nhân đã bị khởi tố hoặc dính líu tới những cáo buộc về trực tiếp làm nội gián nhằm đánh cắp thông tin và đem bán cho các công ty con do Cohen đứng tên Một số cáo trạng còn công khai danh tính nhân viên dưới quyền Cohen tiến hành các giao dịch phạm pháp với nghi án họ chịu sự điều khiển từ chính Cohen Cohen khởi nghiệp với Quỹ SAC gồm vỏn vẹn 12 thành viên với 25 triệu USD tiền vốn sau khi thôi việc tại Công ty môi giới Grutal & Co Bằng cách nắm bắt những cơ hội đầu tư, huyền thoại phố Wall đã và đang thao túng một quỹ bạc tỉ, thu về 30% lợi nhuận đều đặn trong vòng 20 năm qua SAC lớn mạnh rất nhanh, quản lý trên 13 tỉ USD cùng đội ngũ 900 nhân viên trên khắp thế giới Thế nhưng, ông không hề muốn trở thành một biểu tượng đầu tư của thế giới và luôn khẳng định ông chán cảnh bị "vùi dập" bởi những chiêu trò bẩn thỉu của giới kinh doanh.” 2 ImClone Systems Inc là công ty dược phẩm Mỹ chuyên sản xuất thuốc chống ung thư được lập ra vào năm 1984 Vào nửa cuối năm 2001, thế giới doanh nghiệp được một phen kinh hoàng khi cục quản lý thực phẩm và dược phẩm Hoa Kỳ loại bỏ một trong những thuốc được mong đợi nhất được phát triển bởi công ty này Nhà sáng lập và CEO của công ty là Samuel D Waskal đã bán cổ phần và vận động gia đình, người thân hỗ trợ trước khi tung tin về thuốc của công ty bị bác bỏ, trong mối e ngại rằng giá cổ phiếu của ImClone Systems Inc sẽ giảm xuống đáng kể Ông bị kết án 7 năm tù giam vì hành vi giao dịch nội gián và gian lận 3 Mỹ phanh phui vụ giao dịch nội gián lớn nhất trong lịch sử (Trích từ www.tinmoi.vn): 7 “Thương vụ này đã giúp quỹ đầu cơ SAC thu lợi 276 triệu USD: Mathew Martoma – cựu giám đốc quản lý danh mục đầu tư tại SAC Capital Advisors LP – vừa bị buộc tội đã thực hiện vụ giao dịch nội gián có qui mô lớn nhất trong lịch sử Theo báo cáo của Ủy ban chứng khoán Mỹ (SEC) và Bộ Tư pháp Mỹ, Martoma đảm nhận vị trí giám đốc quản lý danh mục tại CR Intrinsic Investors, một đơn vị trực thuộc SAC Capital Advisors có trụ sở đặt tại Stamford Từ mùa hè năm 2006 đến giữa tháng 8/2008, Martoma đã biết được các thông tin nội bộ của 2 công ty dược Elan Corporation và Wyeth Do Martoma đã thâm nhập được vào các thông tin tiêu cực về loại thuốc trị bệnh Alzheimer, CR Intrinsic Investors ngay lập tức thoát hết vị thế đối với 10,5 triệu cổ phiếu tại Elan và 7 triệu cổ phiếu tại Wyeth Sau đó, CR Intrinsic Investors bán hết số cổ phiếu này với dự báo giá sẽ giảm xuống trong tương lai Kết quả là, nhờ vào việc biết trước kết quả tồi tệ của loại thuốc trên, Martoma nhanh chóng xoay chuyển vị thế từ người đầu cơ giá lên thành người đầu cơ giá xuống Do đó, CR Intrinsic Investors thu được lợi nhuận và tránh được các khoản lỗ có giá trị lên tới 276 triệu USD Bản thân Martoma cũng nhận được 9 triệu USD tiền thưởng sau sự kiện này Trong buổi họp báo được tổ chức hôm qua, luật sư Preet Bharara đã nhấn mạnh rằng vụ việc này chưa hề có tiền lệ trong lịch sử.Martoma đã bị FBI bắt giữ tại nhà riêng ở Florida 8 Martoma là người thứ 6 đến từ SAC bị buộc tội giao dịch nội gián Hiện nay 38 tuổi, anh bị buộc tội gian lận và sẽ phải chịu tối thiểu là 20 năm tù Theo Robert Khuzami, trưởng phòng cưỡng chế tại SEC, vụ việc này khẳng định thêm rằng khi giao dịch nội gián, nhà đầu tư không chỉ đánh cược một số tiền mà còn đánh cược cả sự nghiệp, danh tiếng, sự an toàn tài chính và sự tự do của họ Vụ việc này một lần nữa chứng tỏ nhà đầu tư sẽ phải trả giá rất đắt nếu như bỏ qua bài học này.” Qua sơ đồ tham khảoàNhững tác động tốt xấu của thị trường CK cũng cho thấy quy mô cũng như dòng vốn đổ vào các quỹ đầu cơ ngày càng lớn mạnh · Thực trạng tình hình mua bán nội giántrong nước Theo báo www.kinhte24h.com: “Sự kiện Công ty TNHH Rồng Thái Bình Dương và hàng loạt cá nhân bị phát hiện đặt mua hàng triệu cổ phiếu của Công Cổ phần Xuất nhập khẩu Thủy sản Bến Tre (FBT) để trục lợi dựa trên những thông tin chưa công bố khiến dư luận xôn xao Với hành vi trên, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) quyết định xử phạt 70 triệu đồng đối với Công ty TNHH Rồng Thái Bình Dương, 30 triệu đồng với các cá nhân còn lại Ngoài trường hợp FBT, UBCKNN từng xử phạt nhiều cá nhân trong các công ty niêm yết thực hiện giao dịch nhưng không công bố thông tin 9 Mới nhất là trường hợp bà Hồ Thị Kim Thoa, Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc Công ty CP Bóng đèn Điện Quang (DQC) đã mua 62.000 cổ phiếu DQC nhưng không công bố thông tin Hay bà Mai Hương, người có liên quan đến ông Mai Văn Bình, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Bao bì PP Bình Dương (HBD) bán 12.390 cổ phiếu HBD nhưng không công bố thông tin Tuy nhiên, hai trường hợp này cũng chỉ bị xử phạt 10 triệu đồng với lý do không công bố thông tin chứ không thể liệt vào vi phạm giao dịch nội gián vì chưa đủ chứng cứ IV 1 Các ảnh hưởng Tác động đến nhà đầu tư Một số nhà đầu tư nắm được nhiều thông tin sẽ thu được lợi nhuận cá biệt cao hơn lợi nhuận thị trường: điều này là do các doanh nghiệp có những nguồn thông tin tốt chưa được công bố, do đó giá cổ phiếu trên thị trường của các doanh nghiệp này đang bị đánh giá thấp hơn giá trị thực (undervalued) Tuy nhiên, một số nhà đầu tư, bằng cách này hay cách khác, nắm được những nguồn thông tin đó và mua vào cổ phiếu với giá rẻ, thu được lợi nhuận cá biệt cao hơn lợi nhuận của thị trường Một số nhà đầu tư nắm được ít thông tin sẽ phải bỏ ra chi phí cá biệt cao hơn chi phí thị trường: trái ngược với điều trên, những nhà đầu tư nắm được ít thông tin sẽ mua phải những cổ phiếu có giá thị trường cao hơn giá trị thực (overvalued) nên sẽ phải chịu chi phí cao hơn chi phí thị trường, thu lợi nhuận thấp và có thể thua lỗ Hệ quả là những nhà đầu tư có ít thông tin sẽ dần từ bỏ thị trường Điều này sẽ tác động ngược trở lại những nhà đầu tư có nhiều thông tin (khi đó không 10 Cải tiến hệ thống chuẩn mực kế toán, kiểm toán nhằm tiếp cận gần hơn so với các chuẩn mực quốc tế Những cải tiến này sẽ phải tính đến sự biến động không ngừng của thị trường tài chính và dự phòng những phát sinh có thể xảy ra Bên cạnh đó, Nhà nước cần ban hành những văn bản hướng dẫn cụ thể hơn về việc áp dụng những chuẩn mực đã có trong những hoàn cảnh phù hợp Cần phải thống nhất giữa cách tính khoản trích lập và hoàn nhập dự phòng đầu tư tài chính để từ đó giảm thiểu sự chênh lệch giữa kết quả trước và sau khi kiểm toán Các doanh nghiệp cần phải thực hiện theo sát những chế độ kế toán do Bộ tài chính ban hành Hiện thực đầy đủ và chính xác những quy định về việc trích lập dự phòng tổn thất, trích lập dự phòng giảm giá… Nhằm đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư là có được những báo cáo tài chính kiểm toán trung thực, đáng tin cậy, có chất lượng… các công ty kiểm toán trong lĩnh vực này cần có đủ năng lực, uy tín, đảm bảo chất lượng Các tổ chức hiệp hội nghề nghiệp như Hội kiểm toán viên hành nghề Việt Nam (VACPA)… cần thể hiện rõ và nâng cao vai trò thông qua việc được chuyển giao một số chức năng của Bộ Tài Chính như giám sát hoạt động kiểm toán Ngoài ra, Hiệp hội cần nâng cao chất lượng đào tạo và những chuẩn mực trong các kỳ thi kiểm toán viên hành nghề để có thể lựa chọn những kiểm toán viên xuất sắc, phục vụ cho sự phát triển của ngành Kiểm toán Việt Nam v Thực hiện các nguyên tắc về quản trị công ty (Corporate Governance) trong các công ty đại chúng nhằm tăng cường minh bạch thông tin: Cần luật hóa các quy định, chế tài về quản trị công ty cho các công ty đại chúng 34 Đối với những doanh nghiệp đã niêm yết trên sàn Chứng khoán, cần bắt buộc phải lập ra quy chế quản trị công ty riêng của mình trong vòng một thời gian nhất định (có thể là từ 6 tháng đến 1 năm) nhằm duy trì việc niêm yết Những thành viên Ban lãnh đạo như Thành viên HĐQT, Tổng giám đốc và những người quản lý có liên quan phải tham gia các khóa học, tập huấn, bồi dưỡng về quản trị công ty hàng năm nhằm nâng cao chất lượng quản trị công ty Các quy định về Đại hội Cổ đông cần chặt chẽ và rõ ràng hơn Đồng thời, ĐHCĐ của các công ty đại chúng cần được công khai và minh bạch hơn Ban kiểm soát cần phải có vai trò thực tế và rõ ràng hơn nhằm đảm bảo Ban lãnh đạo các doanh nghiệp không vì mục tiêu lợi nhuận mà thực hiện các hành vi vi phạm pháp luật v Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và kiến thức nhà đầu tư Nhằm nâng cao chất lượng thông tin trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư cần phải biết rõ những quyền lợi của mình trong việc nhận được những thông tin minh bạch, chính xác Muốn vậy, trước hết nhà đầu tư cần phải có kiến thức và hiểu biết sâu rộng về thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng và thị trường chứng khoán Thế giới nói chung nhằm sử dụng thông tin một cách hiệu quả nhằm đưa ra những quyết định đầu tư chính xác Việt này sẽ đem lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư, qua đó thúc đẩy sự phát triển của TTCK Việt Nam Bên cạnh đó là một số biện pháp cũng không kém phần quan trọng Đó là tăng thêm chủng loại, khối lượng và nâng cao chất lượng hàng hóa cung cấp cho TTCK Triển khai chứng chỉ lưu ký toàn cầu, công tác tái cấu trúc thị trường trái phiếu, đưa các sản phẩm mới về trái phiếu Khuyến khích và tạo điều kiện cho các DN phát hành trái phiếu Đồng thời cần khuyến khích thành lập một số tổ chức xếp hạng tín nhiệm, tốt nhất là liên doanh với nước ngoài để vừa học tập 35 kinh nghiệm quốc tế, vừa kiểm soát được hoạt động của tổ chức này và đảm bảo mức độ tin cậy của các đánh giá, giúp các DN có cơ sở xác định mức lãi suất của trái phiếu Và tạo điều kiện và khuyến khích thành lập quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư được thành lập không chỉ tạo “cầu nối” để huy động các nguồn vốn tiết kiệm nhỏ lẻ trong công chúng mà còn có vai trò lớn trong việc giúp đỡ những NĐT nhỏ, tạo thói quen đầu tư cho họ Đặc biệt quỹ đầu tư cũng sẽ góp phần định hướng đầu tư, là tác nhân ổn định thị trường, qua đó nâng cao tính chuyên nghiệp trong đầu tư chứng khoán Nên khuyến khích quỹ đầu tư theo mô hình công ty cổ phần, vì mô hình này có địa vị pháp lý vững chắc theo luật định nên tạo được sự tin tưởng cao hơn từ phía các NĐT, phát huy được hiệu quả tối ưu trong việc huy động vốn và có nhiều ưu thế trong quản lý điều hành DN Tới đây, để khuyến khích quỹ đầu tư cần thực hiện một số chính sách khuyến khích sau: +Việc bán lại số cổ phiếu do Nhà nước nắm giữ trong các công ty cổ phần nên ưu tiên trước hết cho các quỹ đầu tư +Thực hiện miễn thuế giá trị gia tăng và thuế thu nhập DN trong 3 năm đầu hoạt động Ngoài ra, theo Thông tư số 38/2007/TT-BTC hướng dẫn về việc công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, thi hành Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29/6/2006: 1 Quy định chung 2 Yêu cầu thực hiện công bố thông tin 2.1 Việc công bố thông tin phải đầy đủ, chính xác và kịp thời theo qui định của pháp luật 36 2.2 Việc công bố thông tin phải do Giám đốc hoặc Tổng Giám đốc hoặc người được uỷ quyền công bố thông tin thực hiện Giám đốc hoặc Tổng Giám đốc phải chịu trách nhiệm về nội dung thông tin do người được uỷ quyền công bố thông tin công bố Trường hợp có bất kỳ người nào công bố thông tin làm ảnh hưởng đến giá chứng khoán thì người được uỷ quyền công bố thông tin phải xác nhận hoặc đính chính thông tin đó trong thời hạn hai mươi bốn (24) giờ, kể từ khi thông tin trên được công bố 2.3 Việc công bố thông tin phải được thực hiện đồng thời với việc báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch chứng khoán hoặc Trung tâm giao dịch chứng khoán về nội dung thông tin công bố, cụ thể như sau: a Công ty đại chúng, tổ chức phát hành thực hiện chào bán trái phiếu ra công chúng, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, SGDCK, TTGDCK khi thực hiện công bố thông tin phải đồng thời báo cáo UBCKNN b Tổ chức niêm yết, công ty chứng khoán thành viên, công ty đầu tư chứng khoán đại chúng; công ty quản lý quỹ có quản lý quỹ đại chúng/công ty đầu tư chứng khoán đại chúng khi thực hiện công bố thông tin phải đồng thời báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch chứng khoán hoặc Trung tâm giao dịch chứng khoán 2.4 Việc công bố thông tin phải được thực hiện đồng thời trên các phương tiện thông tin đại chúng 2.5 Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán cung cấp thông tin về tổ chức niêm yết, công ty quản lý quỹ có quản lý quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khoán đại chúng; quỹ đại chúng, công ty đầu tư chứng khoán đại chúng cho các công ty chứng khoán thành viên Các công ty chứng 37 khoán thành viên có trách nhiệm cung cấp ngay các thông tin trên một cách đầy đủ cho nhà đầu tư v Các nhà đầu tư cũng cần phải tỉnh táo trong “cuộc chơi” Bản cáo bạch luôn được xem như một tài liệu then chốt Đối các nhà đầu tư, Bản báo bạch là phương tiện giúp họ đánh giá mức độ sinh lời và triển vọng của công ty trước khi quyết định có đầu tư vào công ty hay không Một quyết định thiếu thông tin có thể làm các nhà đầu tư phải trả giá đắt (Bản cáo bạch là một tài liệu bắt buộc phải có trong hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng và hồ sơ niêm yết chứng khoán tại trung tâm giao dịch chứng khoán áp dụng cho các công ty có niêm yết cổ phiếu tại trung tâm giao dịch chứng khoán) Nội dung bản cáo bạch là công bố tất cả những thông tin của một công ty mà những thông tin đó có thể khiến cho các nhà đầu tư muốn hoặc không muốn mua cổ phiếu của công ty đó Bởi vậy, các nhà đầu tư nên đọc Bản cáo bạch một cách kỹ lưỡng và tìm hiểu rõ những may rủi thực sự của công ty trước khi ra quyết định đầu tư Nên đánh giá cẩn thận những yếu tố cơ bản của công ty dự định đầu tư thông qua việc nghiên cứu các thông tin trong Bản cáo bạch Mặc dù những đợt chào bán lần đầu ra công chúng dường như là cơ hội đầu tư tốt vì chúng thường mang lại lợi nhuận ban đầu cao, tức là tiền chênh lệch, do cổ phiếu tăng giá; nhưng rủi ro vẫn tồn tại và không có gì bảo đảm là sẽ thu được tiền chênh lệch hoặc tiền chênh lệch sẽ được như mức mà bạn trông đợi “Tôi luôn bắt đầu phân tích một công ty phát hành bằng Bản cáo bạch của công ty Trong quá trình thực hiện, tôi tự đặt ra cho mình một số mục đích quan trọng như tìm hiểu xem việc kinh doanh của công ty có tiến triển hay không, 38 lợi nhuận trung bình như thế nào, nợ nần ra sao, Doanh thu tăng có nghĩa là lợi nhuận cũng tăng và dẫn tới giá cổ phiếu tăng Nhưng các con số chưa phải là nói lên tất cả Do vậy, sẽ rất cần thiết khi nghiên cứu Bản cáo bạch một cách kỹ lưỡng để tìm ra những dấu hiệu tăng trưởng của công ty”, Doug Richard (Doug Richard từng được tạp chí BBC bầu chọn là nhà đầu tư có cái nhìn sắc sảo nhất trong giới đầu tư chứng khoán Anh) Các nhà đầu tư cũng nên tìm hiểu về các sản phẩm công ty kinh doanh, khách hàng của công ty, đặt ra câu hỏi liệu các sản phẩm này có tiếp tục bán được nữa không Các thông tin chính về các vấn đề này nằm trong các phần khác nhau của Bản cáo bạch Đảm bảo an toàn vốn khi đầu tư, tạo danh mục đầu tư đa dạng để giảm thiểu rủi ro một danh mục đầu tư càng đa dạng bao nhiêu càng tốt bấy nhiêu, những “cổ phiếu thắng cuộc” sẽ bù đắp cho những “cổ phiếu thua cuộc” Nếu số tiền ít thì nên mua chứng khoán của công ty mà chúng ta đang làm việc, gia nhập các hội đầu tư hoặc là mua cổ phiếu của các Quỹ hỗ tương Không chỉ có vậy, giá cổ phiếu tăng liên tục trong một thời gian nhất định sẽ mang lại cho các nhà đầu tư những khoản lời lớn hơn rất nhiều Tuy nhiên, chính sự tăng giá này đã đẩy giá các loại cổ phiếu lên mức giá quá cao Vậy nên mua vào hay bán ra cổ phiếu nào vào thời điểm này? “Không nên tham quá khi cố găm giữ cổ phiếu để chờ nó tăng giá cao hơn nữa Cái quan trọng là phải biết khi nào nó chuẩn bị mất giá để kịp thời bán ra, chứ để khi giá đã xuống thấp thì cho dù có muốn bán cũng chẳng có ai mua” Biết nhận định, đánh giá đúng tình hình, phân tích cân nhắc trước khi đầu tư PHỤ LỤC 39 Để hạn chế những vi phạm HOSE đã có những giải phápnhư sau: Trong năm 2012, bên cạnh việc thực hiện các hoạt động phát triển thị trường, HOSE đã chú trọng tăng cường công tác giám sát thị trường Một trong những mục tiêu quan trọng được đề ra trong hoạt động của HOSE là giảm số lượng các công ty vi phạm “HOSE kiên quyết đề nghị công ty thay đổi nhân viên công bố thông tin nếu công ty đó thường xuyên vi phạm quy định công bố thông tin”- Ông Trần Đắc Sinh, Chủ tịch Sở Giao dịch Chứng Khoán Tp.HCM Để đạt được mục tiêu này, chúng tôi đã thực hiện hàng loạt các giải pháp có hiệu quả trong năm qua như: tổ chức hội thảo hướng dẫn về Quy chế Công bố thông tin sửa đổi nhằm giúp các doanh nghiệp niêm yết nắm bắt kịp thời các quy định mới; tổ chức các buổi gặp gỡ với đại diện các công ty niêm yết để trao đổi các vấn đề thắc mắc liên quan đến quy định về công bố thông tin cũng như phổ biến các hướng dẫn của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước về một số vướng mắc trong xử lý kế toán, kiểm toán báo cáo tài chính Cán bộ phụ trách các doanh nghiệp niêm yết thường xuyên đôn đốc, nhắc nhở công ty công bố thông tin đầy đủ nội dung và đúng thời hạn và trao đổi, hướng dẫn công ty về việc tuân thủ quy định công bố thông tin Đặc biệt, Sở cũng kiên quyết đề nghị công ty thay đổi nhân viên công bố thông tin nếu công ty đó thường xuyên vi phạm quy định công bố thông tin Nhờ những 40 biện pháp quyết liệt và tích cực, số vụ việc vi phạm và công ty vi phạm có giảm trong năm qua Theo Thời báo kinh tế Việt Nam (23/1/2013) ***~~~*** Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), trong 6 tháng đầu năm, UBCKNN đã thực hiện thanh tra, kiểm tra 3 công ty chứng khoán (CTCK) Xử lý nghiêm các trường hợp vi phạm theo quy định của pháp luật và hỗ trợ tích cực cho công tác tái cấu trúc các CTCK UBCKNN cũng đã tiếp tục tăng cường giám sát, kiểm tra các CTCK về giao dịch ký quỹ, bán khống Về hoạt động thanh tra, giám sát thị trường, UBCKNN tiếp tục tăng cường giám sát thông qua tin đồn, báo cáo và kiểm tra trực tiếp, phát hiện kịp thời và kiên quyết xử lý các trường hợp vi phạm, đặc biệt là các trường hợp vi phạm chế độ các quy định về giao dịch của các CTCK và các tổ chức, cá nhân có hành vi làm giá, thao túng thị trường; thanh tra và xử lý dứt điểm các vụ thao túng, nội gián, giả mạo hồ sơ Theo báo cáo của UBCKNN, trong 6 tháng đầu năm 2013, số lượng các vụ vi phạm giảm so với cùng kỳ năm ngoái Theo đó, cơ quan này đã tiến hành xử phạt 47 tổ chức và cá nhân, tổng số tiền phạt là 3,153 tỷ đồng trong khi đó, cùng kỳ năm trước có tới 74 tổ chức và cá nhân bị xử phạt với tổng số tiền lên tới 4,4 tỷ đồng Như vậy, số vụ vi phạm 6 tháng đầu năm đã giảm 37%, số tiền xử phạt giảm 28%so với cùng kỳ năm 2012 Thống kê cũng cho thấy, vi phạm của các tổ chức thường liên quan đến việc công bố thông tin với các lỗi như chậm nộp báo cáo tài chính, báo cáo thường niên, thay đổi tỷ lệ sở hữu… Trong số các tổ chức vi phạm, có 5 CTCK đã bị UBCKNN xử phạt với mức xử phạt phổ biến nằm trong khoảng 50-80 triệu đồng 41 Đáng chú ý có trường hợp của CTCK Golden Bridge đã bị phạt tới 320 triệu đồng với vi phạm liên quan đến việc khách hàng mua cổ phiếu không có tiền trên tài khoản và thực hiện giao dịch bán khống Trong khi đó, đối với các cá nhân, vi phạm chủ yếu liên quan đến công bố thông tin giao dịch với mức xử phạt phổ biến từ 40-50 triệu đồng Cá biệt có trường hợp mức xử phạt cao của NĐT cá nhân Nguyễn Quang Hải do thao túng giá tạo cung cầu giả với CTCP Khai thác và Chế biến Khoáng sản Bắc Giang (BGM) đã bị phạt 331 triệu đồng UBCKNN cho biết, trong 6 tháng cuối năm, cơ quan này tiếp tục tăng cường công tác giám sát giao dịch, kịp thời phát hiện các dấu hiệu giao dịch bất thường, giao dịch nội bộ, thao túng giá chứng khoán; phối hợp với các đơn vị liên quan phân tích, nhận định dấu hiệu giao dịch bất thường; thanh tra, xử lý nghiêm các hành vi vi phạm quy định của pháp luật trên TTCK "Sẽ coi trọng hơn tiêu chí công khai, trung thực trong BCTN" Bà Phan Thị Tường Tâm, Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc Sở GDCK TP HCM, Chủ tịch Hội đồng bình chọn BCTN năm 2013 Năm nay, mặc dù tình hình kinh tế Việt Nam nói chung và tình hình hoạt động DN nói riêng vẫn gặp nhiều khó khăn và đây cũng là năm đầu tiên DN áp dụng các quy định mới về BCTN tại Thông tư 52/2012/TT- BTC, nhưng nhìn chung, các DN vẫn đầu tư tâm huyết vào việc đưa ra một cẩm nang giới thiệu về công ty khái quát nhất, cung cấp thông tin đến các nhà đầu tư tình hình hoạt động trong năm qua, kế hoạch năm tới cũng như gửi gắm những cam kết của các nhà điều hành về tương lai DN 42 Số lượng BCTN đạt chất lượng được chọn vào vòng chung khảo năm 2013 là 132 báo cáo, tăng 11 báo cáo so với năm 2012 Có thể thấy, số lượng BCTN được vào vòng chung khảo tăng lên là do chất lượng nội dung và hình thức thể hiện báo cáo đã được DN chú trọng cải thiện qua từng năm Top 10 BCTN năm nay cũng có sự tiến bộ hơn năm ngoái với nhiều điểm sáng mới như thông tin về phát triển bền vững dần được chú trọng, chi tiết về quản trị công ty được DN cập nhật đầy đủ và nâng cao chất lượng thông tin hơn, nội dung BCTN được phản ánh gần với thực trạng của DN hơn Tuy nhiên, bên cạnh đó vẫn còn tồn tại những BCTN không đáp ứng đủ các tiêu chuẩn cơ bản của Thông tư 52/2012/TT- BTC, nội dung sơ sài mang tính chất đối phó, hình thức không được chú trọng BCTN là tài liệu rất quan trọng làm cầu nối để DN tiếp cận với nhà đầu tư và nhà đầu tư ngày càng chuyên nghiệp, nên mức độ quan tâm đến BCTN ngày càng cao Do vậy, nội dung BCTN phải bao hàm đầy đủ các thông tin, hình thức thể hiện phải nêu bật được ý tưởng mà DN muốn truyền tải Theo tôi, nội dung thông tin của BCTN không nên chỉ dừng ở mức mang tính chất giới thiệu chung, mà cần hoàn thiện BCTN bằng những thông tin bổ sung chi tiết, đánh giá, phân tích sâu rộng, có so sánh vị thế DN với các công ty cùng ngành và trong bối cảnh phát triển chung của toàn ngành Ngoài ra, để nhà đầu tư có thể nắm bắt được thông tin một cách hiệu quả nhất, DN cần thể hiện được cái nhìn toàn cảnh về hoạt động kinh doanh, công tác quản trị, chiến lược phát triển trung và dài hạn, cũng như mục tiêu phát triển bền vững mà công ty đề ra Để thông tin trong báo cáo vừa cụ thể, thiết thực, vừa phác họa được toàn cảnh, DN phải thực sự đầu tư nghiêm túc hơn nữa cho nội dung BCTN Theo tinnhanhchungkhoan.vn (23-08- 2013) ***~~~*** 43 Thanh tra, giám sát thị trường chứng khoán: Đối mặt với nhiều rào cản Theo nhận định của Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) Vũ Bằng, thời gian qua, công tác giám sát, thanh tra và xử lý vi phạm trên thị trường chứng khoán (TTCK) được siết chặt, qua đó đã phát hiện và kịp thời xử lý nhiều công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, nhà đầu tư vi phạm Tuy nhiên, những vi phạm trên thị trường ngày càng tinh vi, phức tạp đã gây khó khăn cho cơ quan quản lý trong việc giám sát và xử lý Thanh tra, giám sát thị trường chứng khoán phải đối mặt với nhiều rào cản UBCKNN sẽ xử lý nghiêm các trường hợp vi phạm trên TTCK nhằm bảo vệ quyền lợi cho các nhà đầu tư Nỗ lực Trong 6 tháng đầu năm 2013, lực lượng thanh tra của UBCKNN đã thực hiện các biện pháp như: Giám sát thông qua tin đồn, báo cáo và kiểm tra trực tiếp, phát hiện kịp thời và kiên quyết xử lý các trường hợp vi phạm, đặc biệt là các trường hợp vi phạm chế độ các quy định về giao dịch của các công ty chứng khoán và các tổ chức, cá nhân có hành vi làm giá, thao túng thị trường Kết quả, UBCKNN đã tiến hành phân tích sâu giao dịch đối với 70 mã chứng khoán; phát hiện gần 3.000 trường hợp nhà đầu tư sử dụng từ 2 tài khoản trở lên để thực hiện mua bán cùng 1 loại chứng khoán trong phiên giao dịch Bên cạnh đó, nhằm nâng cao hiệu quả giám sát trên TTCK, UBCKNN đã đưa vào hoạt động hệ thống giám sát giao dịch chứng khoán (MSS) hỗ trợ trong việc giám sát giao dịch đối với các cổ phiếu ngân hàng, tài chính, kịp thời phối hợp, cung cấp thông tin cho cơ quan thanh tra, giám sát Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 44 Trong thời gian qua, UBCKNN đã hoàn thành kiểm tra tuân thủ đối với hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán năm 2012 của Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và TP Hồ Chí Minh, Trung tâm Lưu ký; đồng thời phối hợp chặt chẽ với hai Sở giao dịch xử lý nghiêm các trường hợp công ty niêm yết, công ty chứng khoán thành viên chậm nộp báo cáo; các trường hợp không công bố thông tin về giao dịch của người có liên quan Theo đó, UBCKNN đã ban hành 40 quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với các tổ chức, cá nhân với tổng số tiền phạt là 2,9 tỷ đồng; Trong đó, có 13 trường hợp vi phạm các quy định về chế độ báo cáo, công bố thông tin của công ty đại chúng, công ty niêm yết Xử lý 17 trường hợp vi phạm về báo cáo giao dịch cổ phiếu của cổ đông nội bộ, cổ đông lớn; Xử phạt 1 cá nhân có hành vi thao túng cổ phiếu, hiện đang xử lý 1 cá nhân có hành vi thao túng giá cổ phiếu của Công ty cổ phần Khai thác và Chế biến khoáng sản Bắc Giang (BGM); Xử phạt 5 công ty chứng khoán và 4 công ty quản lý quỹ; đồng thời đình chỉ hoạt động đối với 1 công ty quản lý quỹ do hoạt động không đúng nội dung quy định trong giấy phép Ngoài ra, UBCKNN đã xử lý 46 đơn thư tố cáo; các đơn thư tố cáo chủ yếu tập trung vào các tranh chấp, yêu cầu bồi thường thiệt hại của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán Chủ tịch Vũ Bằng cho biết, UBCKNN cũng đã phối hợp với cơ quan công an thực hiện tốt công tác phòng ngừa, phát hiện, điều tra làm rõ và xử lý các vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán, thể hiện qua các hoạt động cụ thể như: Cung cấp và trao đổi thông tin, tình hình vi phạm hành chính và tội phạm trong lĩnh vực chứng khoán để các bên có thể nắm bắt và có kế hoạch phòng ngừa, điều tra và xử lý vi phạm theo thẩm quyền Đối mặt với thách thức 45 Tuy nhiên, bên cạnh những kết quả đạt được UBCKNN cũng chỉ ra công tác thanh tra, giám sát và xử lý vi phạm cũng còn có những khó khăn Nguyên nhân được chỉ ra là phạm vi, đối tượng thanh tra, kiểm tra đa dạng gồm nhiều loại hình tổ chức và cá nhân liên quan đến hoạt động chứng khoán và TTCK Cùng với sự phát triển của TTCK, phạm vi, đối tượng của hoạt động thanh tra, kiểm tra trong lĩnh vực chứng khoán ngày càng mở rộng, do vậy số lượng đối tượng và khối lượng công việc thanh tra, kiểm tra là rất lớn Rất nhiều vi phạm trên thị trường ngày càng tinh vi, phức tạp, khó phát hiện và xử lý Việc giám sát, phát hiện, kiểm tra và đặc biệt là chứng minh hành vi vi phạm gặp khó khăn, nhất là trong việc xác định mối quan hệ giữa các đối tượng nghi vấn do các đối tượng có thể sử dụng phương thức, thông qua nhiều tài khoản dưới nhiều tên khác nhau và sử dụng giao dịch trực tuyến mà không cần phải thực hiện ủy quyền Đối với giao dịch nội bộ thường tập trung chủ yếu vào nhóm cổ đông nội bộ, người có liên quan Tuy nhiên, giao dịch nội bộ không chỉ giới hạn ở cổ đông nội bộ, người liên quan mà có thể gồm những nhà đầu tư có thể nắm bắt thông tin nội bộ trước khi được công bố ra thị trường Việc xác định những đối tượng trên rất rộng, khó chứng minh mối liên hệ giữa các đối tượng này và các cổ đông nội bộ, người có liên quan Trong khi đó quy định về thẩm quyền của UBCKNN trong công tác thanh tra, giám sát hiện nay còn hạn chế, khác với UBCKNN các nước trên thế giới Đơn cử như UBCKNN Việt Nam không có khả năng thu thập thông tin về tài khoản và giao dịch ngân hàng; không có quyền tiếp cận điện thoại, thư tín điện tử UBCKNN cũng chỉ ra sự tuân thủ và năng lực hoạt động của công ty chứng khoán còn hạn chế, dẫn tới công tác tái cấu trúc công ty chứng khoán còn nhiều khó khăn Bởi thực tế hiện nay hoạt động của nhiều công ty chứng khoán bị thua lỗ do mô hình kinh doanh cũng như trình độ quản trị rủi ro còn hạn chế Ý thức 46 tuân thủ đạo đức nghề nghiệp còn có nhiều yếu kém Việc chạy theo lợi nhuận với các hoạt động kinh doanh nhiều rủi ro dẫn tới vi phạm các chỉ tiêu an toàn tài chính và thua lỗ còn nhiều, thậm chí xâm hại tài sản và lợi ích của khách hàng Hiện tượng tranh chấp nội bộ gia tăng, ảnh hưởng đến chất lượng hoạt động của các tổ chức này Quá trình xử lý tái cấu trúc còn vướng mắc do giấy phép hoạt động và giấy phép thành lập là một nên việc rút giấy phép hoạt động sẽ dẫn đến rút giấy phép thành lập, công ty chứng khoán sẽ không còn tồn tại pháp nhân để xử lý các nghĩa vụ phải trả của công ty chứng khoán với các bên có quyền và nghĩa vụ liên quan Vì vậy công tác tái cấu trúc công ty chứng khoán trong thời gian qua mặc dù rất nỗ lực nhưng chưa đạt được như mong muốn Để khắc phục khó khăn trên, UBCKNN đang xử lý theo hướng sau: mở thủ tục thu hồi giấy phép thành lập và hoạt động; yêu cầu và giám sát công ty chứng khoán tuân thủ nghiêm quá trình thực hiện các bước để thu hồi giấp phép (chuyển tài khoản, xử lý các khoản nợ, ), tiến hành giải thể, phá sản; sau khi công ty chứng khoán đã hoàn tất các nghĩa vụ nợ sẽ thu lại Giấy phép thành lập và hoạt động để chấm dứt tư cách pháp nhân của công ty chứng khoán Nguồn: baohaiquan.vn (11/07/2013) 47 KẾT LUẬN Qua 13 năm hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có được những bước tiến lớn, vững vàng với vai trò là một kênh huy động vốn trung và dài hạn cho việc phát triển kinh tế đất nước Tuy vậy, việc quản lý và điều tiết một thị trường chứng khoán mới nổi đặt ra nhiều thách thức đối với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước với tư cách là cơ quan quản lý về chứng khoán tại Việt Nam 13 năm hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam cũng là từng đấy thời gian, các nhà đầu tư luôn đau đáu với sự minh bạch của các doanh nghiệp Việt Nam Mua bán nội gián và công bố thông tin sai sự thật là một trong những mắt xích bộc lộ sự yếu kém của các doanh nghiệp, gây khó khăn cho các nhà đầu tư mà nhìn vào đó, các cơ quan nhà nước phải xử lý dứt điểm các vụ nội gián, giám sát thường xuyên chế độ báo cáo và công bố thông tin để có thể giúp thị trường chứng khoán hoạt động minh bạch và hiệu quả, nâng cao chất lượng trên thị trường Dù có rất nhiều việc phải làm, nhưng chúng ta hãy tin rằng, cùng với sự tăng trưởng trở lại của nền kinh tế, triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam 48 ... trình bày nội dung mặt thực trạng vi phạm thị trường chứng khốn: Mua bán nội gián cơng bố thông tin sai thật CHƯƠNG I: MUA BÁN NỘI GIÁN I Một số khái niệm Giao dịch nội gián (mua bán nội gián) :... 96% tổng thị trường TPDN tiền đồng tiềm thị trường lớn Nguồn: tapchitaichinh.vn (17/07/2013) 27 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP CHO MUA BÁN NỘI GIÁN VÀ CÔNG BỐ THÔNG TIN SAI SỰ THẬT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG... khốn thị trường Sử dụng thông tin nội để mua, bán chứng khốn cho cho người khác; tiết lộ, cung cấp thông tin nội tư vấn cho người khác mua, bán chứng khoán sở thông tin nội Thông đồng để thực việc