1 LỜI MỞ ĐẦU Ra đời cách đây hàng trăm năm, đến nay thị trường chứng khoán đã được thiết lập ở hầu hết các nước có nền kinh tế thị trường và có thể nói TTCK gắn liền với sự phát triển của nền kinh tế thị trường hay còn được gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế . Ở Việt Nam ,thị trường chứng khoán đã ra đời được hơn 11 năm ,một chặng đường cũng không phải là dài so với các thị trường chứng khoán khác như Mỹ , Nhật , Hàn , nhưng trong 11 năm qua thị trường chứng khoán Việt Nam đã trưởng thành một cách rõ nét . Sự gia tăng số lượng tài khoản chứng khoán (tính đến cuối năm 2010 là hơn 1 triệu ) ,hơn 100 công ty chứng khoán đang hoạt động với hơn 20 quỹ đầu tư và hơn 600 doanh nghiệp niêm yết trên sàn HNX và HSX…Đó là những con số biết nói chứng tỏ thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng được con người quan tâm . Cùng với sự phát triển đó ,buộc các CTCK phải đổi mới để nâng cao năng lực cạnh tranh của mình và hoạt động phân tích đầu tư tại CTCK là một yếu tố quyết định đến năng lực cạnh tranh của một CTCK. Nhận thấy được tầm quan trọng của hoạt động phân tích đầu tư nói chung và hoạt động phân tích công ty nói riêng , CTCP chứng khoán Liên Việt đã chú trọng đầu tư và phát triển hoạt động này . Tuy nhiên , quá trình phân tích và hình thành báo cáo phân tích công ty vẫn gặp một số khó khăn và không tránh khỏi những thiếu sót . Qua quá trình thực tập tại công ty cổ phần chứng khoán Liên Việt ,dưới sự chỉ dẫn nhiệt tình của cô giáo hướng dẫn cùng các anh chị phòng phân tích , tôi đã có điều kiện tìm hiểu về hoạt động phân tích nói chung và quá trình phân tích công ty nói riêng và nhận thấy có một số mặt hạn chế còn tồn tại . Vì vậy , mà tôi đã nỗ lực tìm hiểu ,nghiên cứu nhằm đưa ra một số giải pháp hoàn thiện hoạt động phân tích công ty tại công ty cổ phần chứng khoán Liên 2 Việt và đã chọn đề tài :’’ Hoàn thiện hoạt động phân tích công ty tại công ty cổ phần chứng khoán Liên Việt ‘’. Một lần nữa ,tôi xin chân thành cảm ơn sự nhiệt tình giúp đỡ của ThS Nguyễn Minh Huệ và ban lãnh đạo cũng như các anh chị phòng phân tích Công ty cổ phần chứng khoán Liên Việt đã giúp đỡ tôi hoàn thành quá trình thực tập và hoàn thành đề tài này . 3 CHƯƠNG 1: HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CÔNG TY TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1. Hoạt động của công ty chứng khoán 1.1.1. Khái niệm công ty chứng khoán Có nhiều định nghĩa về công ty chứng khoán , ở Việt Nam theo khoản 1 , Điều 2 , Quyết định 27/2007/QĐ-BTC về việc ban hành quy chế tổ chức và hoạt động của Công ty chứng khoán thì : ‘’ Công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán ,bao gồm một , một số hoặc toàn bộ các hoạt động : môi giới chứng khoán ,tự doanh chứng khoán , bảo lãnh phát hành chứng khoán ,tư vấn đầu tư chứng khoán’’. 1.1.2. Vai trò của công ty chứng khoán Vai trò của công ty chứng khoán được thể hiện qua các nghiệp vụ của công ty chứng khoán. Thông qua các hoạt động này, công ty chứng khoán đã thực sự tạo ra ảnh hưởng mạnh mẽ đến sự phát triển của TTCK nói riêng và của cả nền kinh tế nói chung. Công ty chứng khoán đã trở thành tác nhân quan trọng không thể thiếu trong quá trình phát triển của TTCK. Cụ thể là :  Vai trò làm cầu nối giữa cung – cầu chứng khoán Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian tham gia hầu hết vào quá trình luân chuyển của chứng khoán: từ khâu phát hành trên thị trường sơ cấp đến khâu giao dịch mua bán trên thị trường thứ cấp. · Trên thị trường sơ cấp: o Công ty chứng khoán là cầu nối giữa nhà phát hành và nhà đầu tư, giúp các tổ chức phát hành huy động vốn một cách nhanh chóng thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành. o Một doanh nghiệp khi thực hiện huy động vốn bằng cách phát hành 4 chứng khoán, thường họ không tự bán chứng khoán của mình mà thông qua một tổ chức chuyên nghiệp tư vấn và giúp họ phát hành chứng khoán. Đó là các tổ chức trung gian tài chính như ngân hàng, công ty chứng khoán… o Công ty chứng khoán với nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệp nghề nghiệp và bộ máy tổ chức thích hợp, họ thực hiện tốt vai trò trung gian môi giới mua bán, phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư và thực hiện một số dịch vụ khác cho cả người đầu tư và người phát hành. Với nghiệp vụ này, công ty chứng khoán thực hiện vai trò làm cầu nối và là kênh dẫn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu. · Trên thị trường thứ cấp: o Công ty chứng khoán là cầu nối giữa các nhà đàu tư, là trung gian chuyển các khoản đầu tư thành tiền và ngược lại. Trong môi trường đầu tư ổn định, các nhà đầu tư luôn chuộng những chứng khoán có tính thanh khoản cao, vì họ luôn có nhu cầu chuyển đổi số vốn tạm thời nhàn rỗi thành các khoản đầu tư và ngược lại. Công ty chứng khoán với nghiệp vụ môi giới, tư vấn đầu tư đảm nhận tốt vai trò chuyển đổi này, giúp cho cácnhà đầu tư giảm thiều thiệt hại về giá trị khoản đầu tư của mình  Vai trò góp phần điều tiết và bình ổn giá trên thị trường Từ sau cuộc khủng hoảng của TTCK thế giới ngày 28/10/1929, chính phủ các nước đã ban hành những luật lệ bổ sung cho hoạt động của TTCK, trong đó đồi hỏi một sự phối hợp giữa Nhà nước với các thành viên tham gia Sở giao dịch chứng khoán nhằm ngăn chặn những cơn khủng hoảng giá chứng khoán có thể xảy ra trên thị trường, vì nếu TTCN bị khủng hoảng thì không những nền kinh tế bị ảnh hưởng mà ngay cả quyền lợi nhà đầu tư, các công ty chứng khoán cùng bị ảnh hưởng. Theo quy định của các nước, các cong ty chứng khoán có nghiệp vụ tự doanh phải dành ra một tỷ lệ nhất định giao dịch của mình để mua chứng 5 khoán vào khi giá giảm và bán chứng khoán dự trữ ra khi giá lên quá cao nhàm góp phần điều tiết và bình ổn giá trên thị trường. Tuy nhiên, tại Việt Nam chua co quy định này. Dĩ nhiên, sự can thiệp của các công ty chứng khoán chỉ có hạn, phụ thược vào nguồn vốn tự doanh và quỹ dự trữ chứng khoán. Tuy vậy, nó vẫn có ý nghĩa nhất định, có tác động đến tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường. Với vai trò này, các công ty chứng khoán góp phần tích cực vào sự tồn tại và phát triển bền vững của TTCK.  Vai trò cung cấp các dịch vụ cho TTCK Công ty chứng khoán với các chức năng và nghiệp vụ của mình cung cấp các dịch vụ cần thiết góp phần cho TTCK hoạt động ổn định, cụ thể: · Thực hiện tư vấn đầu tư, góp phần giảm chi phí giao dịch cho nhà đầu tư: TTCK cũng tương tự như tất cả các thị trường khác, để tiến hành giao dịch, người mua, người bán phải có cơ hội gặp nhau, thẩm định chất lượng hàng hóa và thỏa thuận giá cả. Tuy nhiên, TTCK với những đặc trưng riêng của nó như người mua người bán có thể ở rất xa nhau, hàng hóa là “vô hình”, vì vậy để cung cầu gặp nhau, thẩm định chất lượng, xác định giá cả thì phải mẩt rất nhiều thời gian, công sức, tiền bạc cho một giao dịch dể phục vụ cho việc thu thập, phân tích, xử lý thông tin… Công ty chứng khoán với lợi thế chuyên môn hóa, trình độ kinh nghiệp nghề nghiệp sẽ thưc hiện tốt vai trò trung gian mua bán chứng khoán, giúp các nhà đầu tư giảm được chi phí trong từng giao dịch. · Cung cấp cơ chế xác định giá cho các khoản đầu tư: công ty chứng khoán thông qua Sở giao dịch và thị trường OTC cung cấp một cơ chế xác định giá nhằm giúp các nhà đầu tư đánh giá đúng thực tế và chính xác các khoản đầu tư của mình. o Trên thị trường sơ cấp: khi thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành 6 chứng khoán, các công ty chứng khoán thực hiện vai trò tạo cơ chế giá chứng khoán thông qua việc xác định và tư vấn cho các tổ chức phát hành mức giá phát hành hợp lý. o Trên thị trường thứ cấp: tất cả các lệnh mua bán thông qua các công ty chứng khoán được tập trung tại thị trường giao dịch và trên cơ sở đó, giá chứng khoán được xác định theo quy luật cung cầu. Ngoài ra, công ty chứng khoán còn cung cấp nhiều dịch vụ khác hỗ trợ giao dịch chứng khoán. Với các nghiệp vụ đa dạng của mình, công ty chứng khoán giữ vai trò quan trọng trong việc phát triển của TTCLK, là chất “xúc tác”, không thể thiếu cho hoat động của TTCK. 1.1.3. Hoạt động nghiệp vụ của công ty chứng khoán Theo chương V , Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC, ban hành ngày 24/04/2007 về việc ban hành quy chế tổ chức và hoạt động của Công ty chứng khoán ta có các nghiệp vụ của công ty chứng khoán như sau :  Nghiệp vụ môi giới chứng khoán : ‘’Môi giới chứng khoán là việc công ty chứng khoán làm trung gian thực hiện mua , bán chứng khoán cho khách hàng ‘’. Như vậy : - Quyết định mua bán là do khách hàng đưa ra và công ty chứng khoán phải thực hiện theo lệnh đó - Công ty chứng khoán đứng tên mình thực hiện các giao dịch theo lệnh của khách hàng . - Việc hạch toán các giao dịch phải được thực hiện trên các khoản thuộc sở hữu của khách hàng . - Công ty chứng khoán chỉ được thu phí dịch vụ theo thỏa thuận hợp đồng ủy thác giao dịch Ở Việt Nam hiện nay để thực hiện nghiệp vụ môi giới chứng khoán công 7 ty phải có vốn pháp định là 25 tỷ đồng ( điều 18 , nghị định 14/2007/NĐ-CP, ban hành ngày 19/01/2007).  Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán ‘’ Tự doanh chứng khoán là việc công ty chứng khoán mua hoặc bán chứng khoán cho chính mình ‘’ Hoạt động tự doanh chứng khoán được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên thị trường tập trung hoặc phi tập tung . Mục đích của hoạt động tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính công ty chứng khoán thông qua hành vi mua , bán chứng khoán. Ở Việt Nam mức vốn pháp định để thực hiện nghiệp vụ này là 100 tỷ đồng.  Nghiệp vụ bảo lãnh và phát hành chứng khoán ‘’ Bảo lãnh phát hành chứng khoán là việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực hiện thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua một số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc phân phối chứng khoán ra công chúng ‘’. Ở Việt Nam ,vốn pháp định để thực hiện nghiệp vụ này là 165 tỷ đồng .  Nghiệp vụ tư vấn và đầu tư chứng khoán ‘’Tư vấn và đầu tư chứng khoán là việc công ty chứng khoán cung cấp cho nhà đầu tư kết quả phân tích , công bố báo cáo phân tích và khuyến nghị liên quan đến chứng khoán ‘’. Theo mức độ ủy quyền của tư vấn , hoạt động tư vấn bao gồm tư vấn gợi ý (gợi ý cho khách hàng về phương thức đầu tư hợp lí , quyết định đầu tư là của khách hàng ) và tư vấn ủy quyền (vừa tư vấn vừa quyết định theo sự phân cấp , ủy quyền thực hiện của khách hàng ). 8 Ở Việt Nam , vốn pháp định để thực hiện nghiệp vụ này là 10 tỷ đồng .  Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán Công ty chứng khoán được cấp Giấy chứng nhận hoạt động lưu ký theo quy định của Luật Chứng khoán được thực hiện cung cấp các dịch vụ sau: - Cung cấp dịch vụ lưu ký và thanh toán các giao dịch chứng khoán cho khách hàng; - Cung cấp dịch vụ đăng ký chứng khoán đối với các chứng khoán phát hành riêng lẻ; - Làm đại lý chuyển nhượng theo yêu cầu của tổ chức phát hành đối với các chứng khoán phát hành riêng lẻ.  Nghiệp vụ tư vấn tài chính Theo điều 42 , Quyết định 27/2007/QĐ-BTC ta có : 1. Ngoài các nghiệp vụ được cấp phép, công ty chứng khoán được phép thực hiện nghiệp vụ tư vấn tài chính bao gồm: a) Tư vấn tái cơ cấu tài chính doanh nghiệp, thâu tóm, sáp nhập doanh nghiệp, tư vấn quản trị công ty cổ phần; b) Tư vấn chào bán, niêm yết chứng khoán; c) Tư vấn cổ phần hoá, xác định giá trị doanh nghiệp; d) Tư vấn tài chính khác phù hợp với quy định pháp luật. 2. Khi cung câp cac dich vu tư vân khoan 1 Điêu nay, công ty chưng khoan va nhân viên cua công ty phai: a) Tuân thu đao đưc nghê nghiêp; b) Bao đam tinh đôc lâp, trung thưc, khach quan va khoa hoc cua hoat đông tư vân; c) Không đươc tiên hanh cac hoat đông co thê gây hiêu lâm vê gia ca, gia tri va ban chât cua bât ky loai chưng khoan nao; d) Không đươc cung câp thông tin sai sư thât vê cac công ty ma minh 9 cung câp dich vu tư vân; e) Bao mât thông tin nhân đươc tư tô chưc sư dung dich vu tư vân trong qua trinh cung ưng dich vu tư vân trư trương hơp đươc khach hang đông ý hoăc khach hang co quy đinh khac; f) Chiu trach nhiêm trươc phap luât va bôi thương thiêt hai cho bên sư dung dich vu tư vấn khi vi pham cac cam kêt trong hơp đông tư vân. 3. Công ty chưng khoan năm giư cô phân hoăc phân vôn gop tư 10% trơ lên vôn điêu lê cua môt công ty cô phân, công ty trach nhiêm hưu han không đươc cung câp dich vu nêu tai điểm b, điểm c khoan 1 Điều này cho công ty đo. 4. Khi thưc hiên tư vấn chào bán, niêm yêt chưng khoan, công ty chưng khoan phai tuân thu cac nguyên tăc sau: a) Phai ky hơp đông vơi tô chưc đươc tư vân. Hơp đông phai quy đinh ro quyên, nghia vu cua bên tư vân va bên đươc tư vân trong viêc chuân bi hô sơ tư vấn chào bán, niêm yêt va cac vân đê khac co liên quan; b) Co trach nhiêm hương dân tô chưc chào bán, tổ chức niêm yêt về quyên, nghia vu khi thực hiện niêm yêt chứng khoán; c) Liên đơi chiu trach nhiêm vê nhưng nôi dung trong hồ sơ chào bán, niêm yêt chưng khoán. 1.2. Hoạt động phân tích định giá doanh nghiệp tại Công ty chứng khoán 1.2.1. Khái quát hoạt động phân tích công ty Hiện có ba phương pháp phân tích chứng khoán thường được áp dụng đó là : Thứ nhất , phân tích cơ bản bao gồm các bước : + Phân tích vĩ mô nền kinh tế : nhằm quyết định tỷ lệ của các tài sản đầu tư 10 +Phân tích ngành : xác định những ngành có triển vọng +Phân tích công ty : lựa chọn chứng khoán Mục tiêu của phương pháp này là nhằm xác định giá trị thực của chứng khoán, trên cơ sở đó lựa chọn chứng khoán phù hợp dựa trên :so sánh giữa giá trị thực với giá cả chứng khoán trên thị trường . Thứ hai , phân tích kỹ thuật : nhà đầu tư xem xét biến động giá của chứng khoán trong quá khứ với nhiều công cụ như phần mềm metastock ,ami broker ,dựa trên các chỉ số như MFI , MACD, RSI , từ đó tìm thời điểm mua bán thích hợp . Phương pháp này thích hợp cho đầu tư lướt sóng . Thứ ba , phân tích hành vi : theo phương pháp này , nhà đầu tư không cần quan tâm đến giá trị thực lẫn xu hướng biến động giá chứng khoán mà xem xét tâm lí chung của thị trường từ đó đưa ra quyết định đầu tư . Như vậy , phân tích công ty là một trong ba bước của hoạt động phân tích cơ bản . Đây là bước quan trọng nhằm trả lời cho câu hỏi : những công ty nào là tốt nhất trong ngành và liệu chứng khoán của những công ty này có đang bị định giá thấp hay không ?. 1.2.2. Nội dung phân tích công ty tại Công ty chứng khoán. Phân tích công ty tại CTCK gồm ba nội dung cụ thể : Phân tích định tính công ty Phân tích các chỉ tiêu định lượng của công ty Định giá cổ phiếu . 1.2.2.1.Phân tích định tính công ty 1.2.2.1.1. Phân tích khả năng cạnh tranh của công ty : mô hình thường được sử dụng là mô hình 5 nhân tố Porter. Mô hình cạnh tranh hoàn hảo ngụ ý rằng tốc độ điều chỉnh lợi nhuận theo mức rủi ro là tương đương nhau giữa các doanh nghiệp và ngành kinh doanh. Tuy nhiên, vô số nghiên cứu kinh tế đã khẳng định rằng các ngành [...]... những công ty trong lĩnh vực dịch vụ ,công nghệ nghiên cứu …những lĩnh vực chứa đựng nhiều yếu tố vô hình 1.2.3 Các chỉ tiêu phản ánh mức độ hoàn thiện của hoạt động phân tích công ty Mục tiêu của hoạt động phân tích công ty là hỗ trợ cho việc ra quyết định đầu tư Vì vậy , tính hoàn thiện của hoạt động phân tích thể hiện ở các yếu tố : -Về thời gian : tính kịp thời , cập nhập của phân tích công ty -Về... cáo phân tích -Về nội dung : tính bao quát ,sát thực và mức độ chính xác trong phân tích và dự báo 1.2.3.1 Tính kịp thời , cập nhập của phân tích công ty Với đặc điểm của thị trường chứng khoán là thị trường thông tin ,giá cả chứng khoán được phản anh qua thông tin Vì vậy mà tính kịp thời , cập nhập của phân tích công ty có vai trò rất quan trọng trong việc ra quyết định đầu tư Một bản phân tích công. .. Định giá cổ phiếu Sau khi chúng ta phân tích công ty , ta tiến hành định giá công ty, ở khâu này sẽ trả lời câu hỏi liệu cổ phiếu của công ty có đang bị định giá thấp hơn giá trị thực hay không ? Ba phương pháp cơ bản để định giá cổ phiếu gồm :  Phương pháp giá trị tài sản thuần ( dựa trên việc định giá công ty )  Phương pháp tỷ số  Phương pháp chiết khấu dòng tiền (dựa trên việc định giá công ty )... thù về công việc, về sản phẩm hay dịch vụ có thay đổi gì không? Thay đổi công nghệ có nguy cơ gì với công ty hay không? Có vấn đề gì về nợ quá hạn hay dòng tiền? Liệu có yếu điểm nào đang đe doạ công ty? Các phân tích này thường giúp tìm ra những việc cần phải làm và biến yếu điểm thành triển vọng Mô hình phân tích SWOT thích hợp cho việc đánh giá hiện trạng của công ty thông qua việc phân tích tinh... trong tương lai Lượng cổ tức mà một công ty trả phải nhất quán đối với giả định về mức độ ổn định vì thông thường các công ty ổn định thường trả cổ tức cao ( tỉ lệ chi trả cổ tức trung bình của các công ty lớn , tăng trưởng ổn định ở Mỹ là 60% ) Đặc biệt ,mô hình này hạ thấp giá trị cổ phiếu của những công ty thường xuyên trả cổ tức thấp hơn so với mức họ có thể trả ,đồng thời tích lũy tiền mặt Mô... nhập mỗi cổ phần quyết định giá trị 8 LNST- cổ tức trả cho CPƯĐ của cổ phần vì nó đo lường sức thu nhập (EPS) 9 Thu nhập của cổ phần thường Số cp thường đang lưu hành chứa đựng trong một cổ phần Tỷ lệ chi trả cổ tức Cổ tức mỗi cổ phiếu thường Chỉ tiêu tỷ lệ chi trả cổ tức nói lên của cp thường EPS công ty chi trả phần lớn thu nhập cho cổ đông hay giữ lại để tái đầu tư 10 Hệ số giá trên thu nhập (P/E) Giá... và bên ngoài (Opportunities và Threats) công ty SWOT thực hiện lọc thông tin theo một trật tự dễ hiểu và dễ xử lý hơn Các yếu tố bên trong cần phân tích có thể là:  Văn hóa công ty  Hình  Cơ ảnh công ty cấu tổ chức  Nhân  Khả lực chủ chốt năng sử dụng các nguồn lực  Kinh nghiệm đã có  Hiệu quả hoạt động  Năng lực hoạt động  Danh tiếng thương hiệu  Thị phần  Nguồn tài chính  Hợp đồng chính... tiền : Theo phương pháp này , giá trị thực của công ty là giá trị hiện tại các dòng tiền mà công ty tạo ra trong tương lai Sau khi tính được giá trị hiện tại của công ty , tùy theo mô hình định giá sẽ tính được giá trị cổ phiếu công ty Dòng tiền được chiết khấu ở đây có thể là cổ tức –mô hình DDM (discounted dividend model ) , FCFE ( free cash flow to equity ) dòng tiền tự do thuộc về chủ sở hữu , FCFF... việc ra quyết định đầu tư Một bản phân tích công ty sẽ vô nghĩa nếu nó phản ánh những thông tin cũ và những dự báo của nó không còn phù hợp nữa 1.2.3.2 Tính dễ tiếp cận của báo cáo phân tích Đối tượng tiếp cận báo cáo phân tích công ty có thể là chuyên viên tư vấn (phục vụ cho hoạt động tư vấn đầu tư ) , khối đầu tư trong công ty ( phục vụ hoạt động tự doanh ) ,khối môi giới (phục vụ cho môi giới... 1.2.2.1.2 Phân tích cơ bản công ty theo mô hình SWOT Mô hình phân tích SWOT là một công cụ rất hữu dụng cho việc nắm bắt và ra quyết định trong mọi tình huống đối với bất cứ tổ chức kinh doanh nào Viết tắt của 4 chữ Strengths (điểm mạnh), Weaknesses (điểm yếu), Opportunities (cơ hội) và Threats (nguy cơ), SWOT cung cấp một công cụ phân tích chiến lược, rà soát và đánh giá vị trí, định hướng của một công ty . hoạt động phân tích công ty tại công ty cổ phần chứng khoán Liên 2 Việt và đã chọn đề tài :’’ Hoàn thiện hoạt động phân tích công ty tại công ty cổ phần chứng khoán Liên Việt ‘’. Một lần nữa ,tôi. phòng phân tích Công ty cổ phần chứng khoán Liên Việt đã giúp đỡ tôi hoàn thành quá trình thực tập và hoàn thành đề tài này . 3 CHƯƠNG 1: HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH CÔNG TY TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1 niêm yêt chưng khoán. 1.2. Hoạt động phân tích định giá doanh nghiệp tại Công ty chứng khoán 1.2.1. Khái quát hoạt động phân tích công ty Hiện có ba phương pháp phân tích chứng khoán thường được