BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  ĐẶNG THỊ TƯỜNG VÂN CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN KINH DOANH VÀNG TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2008 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  ĐẶNG THỊ TƯỜNG VÂN CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN KINH DOANH VÀNG TẠI VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TIẾN SĨ LẠI TIẾN DĨNH TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2008 Lời Cam Đoan  Tôi là Đặng Thị Tường Vân, xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế này là do chính tôi nghiên cứu và thực hiện. Các thông tin, số liệu được sử dụng trong luận văn là trung thực và chính xác. Lời Cảm Ơn  Tôi xin trân trọng cảm ơn các Thầy Cô giảng viên Trường Đại học kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh đã truyền đạt những kiến thức quý báu cho tôi trong suốt quá trình học Đại học cũng như Cao học tại Trường. Đồng thời, tôi xin gửi lời cảm ơn đến Thầy Dĩnh – Giáo viên hướng dẫn và gia đình, bạn bè đã hỗ trợ tôi trong khi thực hiện luận văn. MỤC LỤC CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG VÀNG VÀ KINH DOANH VÀNG 1 1.1 Vai trò của vàng trong đời sống kinh tế – xã hội 1 1.2 Tình hình sản xuất, khai thác và tiêu thụ vàng trên thế giới và Việt Nam – Phân chia lại bản đồ khai thác và tiêu thụ 2 1.2.1 Tình hình khai thác và tiêu thụ trên thế giới: 2 1.2.2 Tình hình nhập khẩu – khai thác – tiêu thụ tại Việt Nam 3 1.2.3 Cách quy đổi giá vàng theo VNĐ: 4 1.3 Các sàn giao dịch vàng hiện nay: 5 1.4 Các hình thức kinh doanh vàng tại Việt Nam 6 1.4.1 Nghiệp vụ mua bán giao ngay (Spot): 6 1.4.2 Mua bán kỳ hạn (Forward): 6 1.4.3 Nghiệp vụ quyền chọn (Option): 6 1.4.4 Tín dụng vàng: 7 1.4.5 Mua bán trực tiếp – môi giới: 8 1.4.6 Mua bán trạng thái: 8 1.4.7 Chốt nguội, mua hộ vàng khách hàng: 8 1.4.8 Kinh doanh phối hợp: 9 1.4.9 Kinh doanh vàng trên tài khoản: 9 1.5 Phân tích những yếu tố làm ảnh hưởng đến giá vàng 10 1.5.1 Cung – Cầu 10 1.5.2 Do ảnh hưởng của giá DẦU 11 1.5.3 Tình hình kinh tế của các cường quốc nhất là Mỹ và Châu Âu 12 1.5.4 Các nhân tố ảnh hưởng có liên quan đến chính sách tài chính - tiền tệ của các quốc gia trong điều hành kinh tế – Sức mạnh đồng USD 14 1.5.4.1 Ảnh hưởng trực tiếp của chính sách tiền tệ tới giá vàng 14 1.5.4.2 Ảnh hưởng gián tiếp của chính sách tiền tệ tới giá vàng thông qua sức mạnh đồng tiền 16 1.5.5 Lạm phát 17 1.5.6 Các tác động phụ: 18 1.5.6.1 Chính trị: 18 1.5.6.2 Đầu cơ: 18 1.5.6.3 Thời tiết – Thiên tai – Chu kỳ lễ hội - Khủng bố 19 CHƯƠNG 2: TỔNG HỢP BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM - THỰC TRẠNG KINH DOANH VÀNG VÀ NHỮNG TỒN TẠI 20 2.1 Tổng quan tình hình kinh tế thế giới và Việt Nam từ giữa năm 2007 đến giữa năm 2008 20 2.1.1 Sự xuống dốc của nền kinh tế lớn nhất thế giới: 20 2.1.2 Giá dầu tăng kỷ lục: 23 2.1.3 Lạm phát đe dọa: 24 2.1.4 Ảnh hưởng của suy thoái Mỹ đến các nền kinh tế khác: 25 2.1.5 Tình hình kinh tế Việt Nam từ giữa năm 2007 đến nay: 25 2.2 Biến động giá vàng trên thế giới và Việt Nam 35 2.2.1 Biến động giá vàng trước 2007 trên thị trường quốc tế: 35 2.2.2 Biến động giá vàng Việt Nam trước 2007: 37 2.2.3 Tổng hợp biến động giá vàng thế giới từ năm 2007 đến nay: 38 2.2.4 Tổng hợp biến động giá vàng tại Việt Nam từ năm 2007 đến nay: 46 2.3 Những tác động đặc trưng riêng khiến giá vàng bị ảnh hưởng không tương ứng với giá vàng thế giới và những tồn tại ở thị trường kinh doanh tại Việt Nam 50 2.3.1 Tác động của chính sách tiền tệ do ảnh hưởng của lạm phát đến giá vàng 51 2.3.2 Tác động từ quy định cấm nhập khẩu vàng của ngân hàng nhà nước 53 2.3.3 Tác động từ quy định hạn chế xuất khẩu vàng của NHNN 54 2.3.4 Những tác động do mội trường kinh doanh còn hạn chế: 54 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN KINH DOANH VÀNG TẠI VIỆT NAM – KIỂM ĐỊNH BIẾN ĐỘNG GIÁ VÀNG THEO TỶ GIÁ 56 3.1 Những đề xuất đối với chính sách tỷ giá: 56 3.2 Những đề xuất đối với cơ quan hữu trách và các ngân hàng 58 3.2.1 Đối với cơ quan hữu trách: 58 3.2.1.1 Về vấn đề xuất nhập khẩu vàng 58 3.2.1.2 Phát triển vàng tiền tệ và sản xuất vàng theo tiêu chuẩn quốc tế: 59 3.2.1.3 Về quản l ý hoạt động kinh doanh vàng: 59 3.2.2 Đối với những nghiệp vụ của ngân hàng thương mại: 60 3.3 Kiểm định biến động giá vàng theo sức mạnh đồng USD và phân tích biến động giá vàng tại Việt Nam theo tỷ giá. 62 3.3.1 Kiểm định giá vàng theo sức mạnh đồng USD trong mối tương quan với EUR và GBP 62 3.3.2 Kiểm định biến động giá vàng tại Việt Nam theo tỷ giá. 64 Chữ Viết Tắt FED: Federal Reserve System: Cục dự trữ liên bang của Mỹ ECB: European Central Bank: Ngân hàng trung ương Châu Âu NHNN: Ngân hàng nhà nước Việt Nam SJC: Công ty vàng bạc đá qu ý Sài Sòn WGC: Hội đồng vàng thế giới SBV: Ngân hàng nhà nước Việt Nam Danh Sách Bảng – Hình – Đồ Thị Bảng 1: Các đợt cắt giảm lãi suất của FED Bảng 2: Một số dữ liệu vĩ mô của các nước thành viên trước và sau khi gia nhâp WTO Hình 1: Biểu đồ và dữ liệu giá vàng năm 2007 Hình 2: Biểu đồ và dữ liệu giá vàng năm 2008 Đồ thị 1: Đồ thị 1: Tăng trưởng GDP% theo năm Đồ thị 2: Vốn FDI cam kết và thực hiện theo năm Đồ thị 3: Tăng trưởng CPI theo năm Đồ thị 4: Tăng trưởng CPI theo tháng Đồ thị 5: Cán cân thương mại theo năm Đồ thị 6: Cán cân thương mại theo tháng Đồ thị 7: Tài khoản vãng lai Đồ thị 8: Tài khoản vốn Đồ thị 9: Cán cân thanh toán Đồ thị 10: Tỷ giá theo năm Đồ thị 11: Tỷ giá theo tháng Đồ thị 12: Lãi suất huy động của các ngân hàng Đồ thị 13: Lãi suất tiền gửi và cho vay Đồ thị 14: Tăng trưởng cung tiền Đồ thị 15: Giá vàng quy đổi và thực tế giao dịch PHẦN MỞ ĐẦU 1. L ý do chọn đề tài: Trong thời điểm hiện nay, Việt Nam đang ở bối cảnh kinh tế vô cùng phức tạp, không chỉ khó khăn và phức tạp cho các nhà điều hành chính sách kinh tế vĩ mô mà còn ảnh hưởng đến quyết định của các nhà đầu tư đến tìm kiếm lợi nhuận cho mình. Gia nhập WTO từ tháng 11/2006, kể từ thời điểm đó đến hết năm 2007, kinh tế Việt Nam đã phát triển với nhiều thành tích vượt trội và thật ấn tượng nhìn trên bề mặt nói chung và các số liệu báo cáo. Thị trường chứng khoán ở Việt Nam thật sự chưa báo hiệu đuợc chính xác tình hình nền kinh tế do những đặc trưng hạn chế riêng có của Việt Nam nhưng cũng là một kênh thông tin tương đối phản ánh niềm tin của nhà đầu tư. Từ thời điểm cuối năm 2006 VN Index đã tăng từ 753,81 điểm đến đỉnh điểm là 1.170,67 điểm vào thời điểm tháng 3/2007. Chỉ số VN Index trong phiên giao dịch cuối cùng của năm 2007 đạt 927,02 điểm tuy nhiên qua năm 2008 tình hình tài chính có nhiều bất ổn làm thị trường chứng khoán đi xuống không phanh VN Index đụng đáy thấp nhất trong 5 năm trở lại đây còn 364,71 điểm vào ngày 20/6/2008 đã làm nhà đầu tư ít nhiều mất lòng tin và hiện nay trong giai đoạn phục hồi. Tháng 05/2007 Ngân hàng ACB chính thức khai trương Sàn Giao Dịch Vàng Sài Gòn sau khi tham quan Sàn Giao Dịch Vàng Thượng Hải tháng 08/2006, sau đó mở rộng đối tượng tham gia cho các nhà đầu tư cá nhân và hiện nay đã phát triển thêm một số sàn vàng nữa như: Việt Á, Phương Nam, Eximbank, Phố Wall… Điều này đã mở thêm cơ hội kinh doanh cho nhà đầu tư bên cạnh kênh chứng khoán đang bị tác động bởi tình hình kinh tế khó khăn. Sự hội nhập và mở rộng cánh cửa chu chuyển vốn quốc tế khi Việt Nam chưa chuẩn bị đủ tiềm lực có thể nói đã và đang gây tác động xấu đến tình hình kinh tế đất nước. Do đi sau nên sự ảnh hưởng đối với Việt Nam đã giảm nhẹ hơn so với khủng hỏang tài chính năm 1997 tại các nước Châu Á. Tuy sự hội nhập và mở cửa có đem đến khó khăn trước mắt cho nền kinh tế và tình hình tài chính nhưng có thể nói chính nó sẽ là động lực để Việt Nam nhận thức được vị thế của mình, nhận ra điểm mạnh, điểm yếu để có thể phát triển bền vững trong tương lai. Tìm hiểu để đầu tư một lĩnh vực mới luôn là hoạt động được khuyến khích, Sàn Giao Dịch Vàng Sài Gòn ra đời sẽ giúp Việt Nam giải quyết được việc nhập khẩu một khối lượng vàng khổng lồ từ trước đến nay, huy động được lượng vàng trong cư dân, đồng thời cũng khuyến khích nhà đầu tư Việt Nam làm quen với việc kinh doanh vàng quốc tế có thể trong thời gian tới sẽ rất phát triển. Lựa chọn đề tài “Những nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng và kinh doanh vàng trên thế giới và tại Việt Nam” để tìm hiểu rõ hơn lý do nào đã ảnh hưởng đến giá vàng, một loại hàng hóa được người dân cất giữ để tránh lạm phát và dự báo giá vàng biến động theo tỷ giá như thế nào để phục vụ cho việc kinh doanh được hiệu quả trong từng giai đoạn. 2. Mục đích nghiên cứu của luận văn: Nhằm hiểu rõ hơn các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng, sử dụng đúng các thông tin và sản phẩm tài chính phái sinh để góp phần giúp nhà đầu tư và doanh nghiệp hạn chế được rủi ro tiềm ẩn từ sự bất ổn của thị trường tài chính khi Việt Nam phải ngày càng hội nhập và họat động tuân thủ các luật chơi đáp ứng đòi hỏi chung của thế giới. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng thế giới và Việt Nam, dự đóan xu hướng vàng bằng tác động của các nhân tố cơ bản chính là đối tượng chính của luận văn này. Mặt khác, phạm vi nghiên cứu là các sản phẩm kinh doanh vàng hiện có tại các ngân hàng thương mại và Sàn giao dịch vàng trên địa bàn TP.Hồ Chí Minh. 4. Phương pháp nghiên cứu: Luận văn sử dụng chủ yếu các phương pháp như: Phương pháp lịch sử, phương pháp so sánh, phương pháp thống kê, phương pháp phân tích, phương pháp phân tích số liệu bằng hồi quy. Ngoài ra, luận văn còn sử dụng các tài liệu tham khảo từ báo chí, báo điện tử, các báo cáo của các tổ chức tài chính, các quy định liên quan đến hoạt động kinh doanh vàng để thu thập thông tin và số liệu. 5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài Với việc nghiên cứu từ tình hình kinh doanh thực tế, việc phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng được nghiên cứu bao quát để đưa ra một cái nhìn toàn diện giúp các nhà đầu tư đánh giá, dự đoán được xu hướng và rủi ro. Đồng thời, dự đoán giá vàng theo tỷ giá nếu nghiên cứu sâu hơn sẽ có nghĩa khoa học trong việc xây dựng được mức biến động của giá vàng theo sức mạnh đồng USD. 6. Kết cấu của luận văn: Phần mở đầu Chương 1: L ý luận tổng quan về thị trường vàng và kinh doanh vàng Chương 2: Tổng hợp biến động giá vàng thế giới và Việt Nam – Thực trạng kinh doanh vàng và những tồn tại Chương 3: Các giải pháp phát triển kinh doanh vàng tại Việt Nam – Kiểm định biến động giá vàng theo tỷ giá Kết luận Tài liệu tham khảo Phụ lục [...]... vàng được thành lập, 5 một loạt sản phẩm mới về các hợp đồng giao sau vàng và bạc bằng điện tử được khai trương vào năm 2001 Ngoài ra còn có các sàn giao dịch khác như Sàn giao dịch hàng hóa London, Sàn giao dịch vàng kỳ hạn Thượng Hải (Trung Quốc)… 1.4 Các hình thức kinh doanh vàng tại Việt Nam Thị trường tài chính Việt Nam phát triển sau nên việc tham gia các sản phẩm phái sinh cũng như việc đầu... đã phát triển Giao dịch tại thị trường quốc tế ngoài đa dạng về hàng hóa (tiền tệ, vàng, kim loại quý, dầu, sản phẩm nông nghiệp ), còn có tất cả các sản phẩm phục vụ tối đa yêu cầu đầu tư Ngoài ra, vì hoạt động lâu đời nên tính chất kinh tế thị trường tức cung cầu sẽ quyết định giá cả hàng hóa và các khuôn khổ pháp lý rõ ràng có thể giúp nhà đầu tư yên tâm khi đầu tư Ngược lại, thị trường tài chính. .. đơn phá sản khi không được sự giải cứu từ Chính phủ Ngân hàng thương mại lớn thứ 2 của Mỹ Bank of America đã tung 50 tỷ USD mua lại Merrill Lynch, công ty tài chính đang ngập đầu trong khủng hoảng Thêm vào cú sốc trên thị trường tài chính, tập đoàn tài chính bảo hiểm hàng đầu thế giới AIG cũng trượt tới bờ vực phá sản, cuối cùng FED đã chi ra 85 USD dưới dạng cho vay khẩn cấp trong 2 năm để giải cứu... Công ty kinh doanh mỹ nghệ vàng bạc đá quý Ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn Việt Nam, Công ty vàng bạc đá quý Ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn TP.HCM Đây là nghiệp vụ được Ngân hàng nhà nước và Vụ quản lý ngoại hối cho phép triển khai từ năm 2006 nhưng đây là nghiệp vụ rất triển vọng, đang được các ngân hàng triển khai gấp rút, đến nay có nhiều ngân hàng đang hoạt động, đầu... thoái của thị trường chứng khoán Bộ tài chính Mỹ đang đề xuất khoản tài chính trị giá 700 tỉ USD để giải cứu thị trường tài chính, các nhà phân tích, chuyên gia một thời không ủng hộ việc can thiệp hành chánh giờ cũng gật gù với gói giải pháp này vì họ hiểu rằng nguy cơ quá lớn, nếu không can thiệp thì cái giá phải trả lớn hơn nhiều so với giữ một nguyên tắc không giải quyết được vấn đề gì, những tập... ứng với việc chính phủ một số nước can thiệp vào thị trường tài chính giờ đang “mừng rơi nước mắt” với giải pháp can thiệp thị trường của Chính phủ Mỹ Ngày 29/09 quyết định quan trọng này đã không được thông qua khiến Phố Wall ngập chìm trong thất vọng với những mức giảm chưa từng có trong lịch sử Tuy nhiên, các chuyên gia nhận định rằng kế hoạch này sớm muộn cũng phải được thông qua để giải quyết tình... giá vàng cao bán bớt vàng ra để thu hồi tiền về và làm hạ nhiệt giá vàng 1.5.4 Các nhân tố ảnh hưởng có liên quan đến chính sách tài chính - tiền tệ của các quốc gia trong điều hành kinh tế – Sức mạnh đồng USD Chính sách tài chính – tiền tệ của một quốc gia thể hiện những biện pháp của Chính phủ đối với nền kinh tế của đất nước đó Trong thời gian qua, kể từ tháng 9/2007 đến nay, FED đã tám lần cắt giảm... đây khiến nguy cơ lạm phát đang rình rập nền kinh tế Mỹ do cung tiền không dành cho đầu tư mà chủ yếu giải quyết tình trạng sụp đổ của các tổ chức tài chính đang trong tình trạng chờ phá sản Ngược lại, lãi suất tăng cao quá mức cũng không phải thể hiện một nền kinh tế mạnh, do lo ngại tình trạng lạm phát cản trở kinh tế, ECB kiên định chính sách lãi suất cao để ngăn chặn lạm phát dù vẫn đối mặt với... có khuôn khổ pháp lý nhằm bảo vệ nhà đầu tư khỏi những rủi ro có thể phòng tránh, thiếu các sản phẩm phái sinh hay có nhưng chi phí quá cao khiến cho việc đầu tư hoặc sử dụng các sản phẩm này không thể hoặc phát huy tác dụng rất ít, chưa nói đến việc giá cả một số hàng hóa và tỷ giá được nhà nước giám sát chặt chẽ (giá dầu, tỷ giá…) khiến cho việc sử dụng các công cụ phái sinh này khó phát huy tác... hiện nay hầu hết giao dịch nhiều loại hàng hóa khác nhau như dầu (thô, xăng, dầu cặn), nông sản (đường, cà phê, cacao), các kim loại quý (vàng, bạc, bạch kim…) và các kim loại màu khác (nhôm, kẽm, thiếc, uranium…) được gọi là sàn giao dịch hàng hóa Vì tại Việt Nam chưa có nhu cầu nhiều về các sản phẩm phái sinh về hàng hóa cũng như thiếu hành lang pháp lý cho việc mua bán các sản phẩm phái sinh nên hiện . vàng tại Việt Nam Thị trường tài chính Việt Nam phát triển sau nên việc tham gia các sản phẩm phái sinh cũng như việc đầu tư của nhà đầu tư có nhiều khó khăn so với các thị trường đã phát triển. . sàn giao dịch hàng hóa. Vì tại Việt Nam chưa có nhu cầu nhiều về các sản phẩm phái sinh về hàng hóa cũng như thiếu hành lang pháp lý cho việc mua bán các sản phẩm phái sinh nên hiện tại chỉ. Minh. 4. Phương pháp nghiên cứu: Luận văn sử dụng chủ yếu các phương pháp như: Phương pháp lịch sử, phương pháp so sánh, phương pháp thống kê, phương pháp phân tích, phương pháp phân tích số