Đang tải... (xem toàn văn)
ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CP HÙNG VƯƠNG (HVG) VÀ CÔNG TY CP XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN AN GIANG (AGF) SAU QUÁ TRÌNH SÁP NHẬPGVHD: Ths.Trần Hùng SơnNHÓM 11 Trần Việt Hà k094040540 Nguyễn Thị Hươngk094040558 Nguyễn Thị Kim Ngọck094040574 Nguyễn Thanh Phongk094040586 Đặng Thị Thiên Thanhk094040598 Hoàng Thị Bảo Vyk0940406411.1. Giới thiệu công tyĐược thành lập từ việc cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước là Công ty xuất nhập khẩu thủy sản An Giang01092001, Công ty Agifish chính thức hoạt động theo hình thức Công ty cổ phần và được cấp phép niêm yết cổ phiếu với tên AGF năm 2002Hết quý 1 năm 2010, Công ty Agifish chính thức là công ty con của CTCP Hùng Vương(HVG) khi bán 51,8% cho HVG
LOGO GVHD: Ths.Trần Hùng Sơn NHÓM 11 Trần Việt Hà k094040540 Nguyễn Thị Hương k094040558 Nguyễn Thị Kim Ngọc k094040574 Nguyễn Thanh Phong k094040586 Đặng Thị Thiên Thanh k094040598 Hoàng Thị Bảo Vy k094040641 ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CP HÙNG VƯƠNG (HVG) VÀ CÔNG TY CP XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN AN GIANG (AGF) SAU QUÁ TRÌNH SÁP NHẬP 1. Tổng quan về AGF 2. Tổng quan về HVG 3. Quá Trình sáp nhập của AGF với HVG 4. Định giá AGF và HVG sau khi sáp nhập 5. Lợi ích mang lại từ việc sáp nhập 1. Tổng quan về AGF 1.1. Giới thiệu công ty Được thành lập từ việc cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước là Công ty xuất nhập khẩu thủy sản An Giang 01/09/2001, Công ty Agifish chính thức hoạt động theo hình thức Công ty cổ phần và được cấp phép niêm yết cổ phiếu với tên AGF năm 2002 Hết quý 1 năm 2010, Công ty Agifish chính thức là công ty con của CTCP Hùng Vương(HVG) khi bán 51,8% cho HVG 1.1. Giới thiệu công ty Ngành nghề kinh doanh chính: Sản xuất, kinh doanh, chế biến và xuất nhập khẩu thuỷ hải sản đông lạnh Nông sản thực phẩm và vật tư nông nghiệp Sản phẩm chính: các sản phẩm sơ chế và tinh chế chủ yếu từ cá tra, cá basa Cơ cấu thị trường xuất khẩu năm 2012 (theo giá trị) Australia; 13% Tây Âu; 13% Trung Đông; 4.50% Hoa Kỳ; 42.75% Đông Âu và Nga; 11% Châu Á; 14% Trung và Nam Mỹ; 1.89% 1.2. Tình hình tài chính của công ty 2010 2011 2012 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Biểu đồ các chỉ số 2010 2011 2012 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 EPS Năm Ngàn 1.2. Tình hình tài chính của công ty 2010 2011 2012 0 2 4 6 8 10 6.77 9.68 5.17 Dupont Phương trình dupont: x 1.2. Tình hình tài chính của công ty 2. Tổng quan về HVG 2.1 Giới thiệu công ty Tiền thân Công ty Cổ phần Hùng Vương là công ty TNHH Hùng Vương, được thành lập và đi vào hoạt động năm 2003 tại khu công nghiệp Mỹ Tho, tỉnh Tiền Giang với vốn điều lệ ban đầu 32 tỷ đồng - Tên giao dịch quốc tế : Hung Vuong Corporation - Mã chứng khoán : HVG - Vốn điều lệ đến năm 2012 : 791.976.870.000 VND 2.1 Giới thiệu công ty - Ngành nghề kinh doanh : + Nuôi trồng, chế biến, xuất khẩu thủy sản; + Sản xuất thức ăn (thủy sản, chăn nuôi); + Kinh doanh kho lạnh Sau 9 năm hoạt động, HVG là doanh nghiệp chế biến cá da trơn xuất khẩu lớn nhất Việt Nam và là doanh nghiêp duy nhất có quy trình sản xuất khép kín từ sản xuất thức ăn chăn nuôi, nuôi trồng, chế biến và xuất khẩu cá tra, basa lớn nhất Việt Nam và cũng là đơn vị dẫn đầu kim ngạch xuất khẩu mặt hàng này của Việt Nam. 2.1 Giới thiệu công ty [...]... Bảng: Các giao dịch giữa AGF với công ty mẹ (ĐVT: triệu VND) Năm Chỉ tiêu Bán hàng hóa cho công ty mẹ 2010 2011 18.683 2012 4.325 217.176 Thu phí gia công cho công ty mẹ 760 Thu phí xử lý cho công ty mẹ 1.196 Thu phí trả hộ công ty mẹ 3.600 Mua hàng hóa của công ty mẹ 1.340 47.619 Mua nguyên vật liệu của công ty mẹ 34.454 Mua hóa chất của công ty mẹ Phí thuê kho của công ty mẹ 7.321 5.212 10.226 2.898... năm 2010 và 4 vào năm 2011 với công suất thiết kế 300 tấn/ngày và gần 3.500 công nhân lành nghề Trong khi đó, nếu đầu tư từ đầu, Công ty cũng phải mất 2 năm và chi phí cho việc xây dựng thương hiệu, mạng lưới Giúp HVG mở rộng thị trường ngoài châu Âu, đó là thâm nhập thị trường Mỹ, một trong ba thị trường thủy sản quan trọng nhất thế giới Giá trị xuất khẩu của HVG tăng 28% vào năm 2010 và 33% năm... trị bình quân 1 cổ phần năm 2010 = giá trị thị trường của VCSH / số CP đang lưu hành = 604.717 triệu đồng / 12,78 triệu CP = 47.317 đồng/ 1CP 4.2 Định giá công ty AGF Định giá theo mô hình FCFF Dựa vào số liệu báo cáo tài chính giai đoạn 2010 – 2012 của AGF và các giả định, ta dự báo được dòng tiền của công ty từ năm 2012 trở đi như sau: ĐVT: triệu đồng 2010 FCF 2011 -139.239 2012 201.018 2013 207.049... do biến động giá của thị trường khiến HVG không mua hết được lượng cổ phiếu đã công bố 4 Định giá công ty HVG và AGF sau khi sáp nhập 4.1 Định giá công ty HVG Với các giả định: Chi phí vốn chủ sở hữu có sử dụng Nợ (rsL) 43,06% Chi phí vốn chủ sở hữu không sử dụng Nợ (rsU) WACC Giai đoạn tăng trưởng 23,79% 22,55% Nhanh Ổn định 5 mãi mãi 3% 2% Tốc độ tăng trưởng của lãi vay 3,00% 2,00% Tỷ lệ Nợ (wd)... cán bộ quản lý, công nhân lao động thường xuyên khoảng 3.400 người, sản lượng xuất khẩu 27.780 tấn, kim ngạch xuất khẩu 61 triệu USD, đến năm 2012, chỉ còn khoảng 3.000 người nhưng sản lượng xuất khẩu đạt mức 28.448 tấn, kim ngạch xuất khẩu 92,15 triệu USD, chứng tỏ năng suất lao động được nâng lên rõ rệt - Các chính sách quản lý về chất lượng và cải tiến quy trình sản xuất nhằm giảm định mức tiêu hao... tiến tới hạ giá thành sản phẩm được áp dụng, kết hợp làm tốt công tác thị trường nên đã đảm bảo doanh thu, kim ngạch xuất khẩu, tạo việc làm thường xuyên, thu nhập ổn định cho cán bộ quản lý và công nhân lao động - Uy tín của AGF ngày càng được nâng cao đối với các tổ chức tài chính, tín dụng; với khách hàng và với cơ quan quản lý - AGF là doanh nghiệp duy nhất trong ngành thủy sản được tặng danh hiệu... trị bình quân 1 cổ phần năm 2010 = giá trị thị trường của VCSH / số CP đang lưu hành = 3.207.523 triệu đồng / 79 triệu CP = 40.602 đồng/ 1CP 4.1 Định giá công ty HVG Định giá theo mô hình FCFF Dựa vào số liệu báo cáo tài chính giai đoạn 2010 – 2012 của HVG và các giả định, ta dự báo được dòng tiền của công ty từ năm 2012 trở đi như sau: ĐVT: triệu đồng 2010 2012 2013 (2.318.078) FCF 2011 2.774.532... FCFF ta tính được giá trị của HVG năm 2010 là 9.355.507 Trđ Giá trị thị trường của nợ vay là: 5.950.103 triệu đồng Giá trị thị trường của VCSH: 9.355.507 - 5.950.103 = 3.405.405 triệu đồng Giá trị bình quân 1 cp năm 2010 = giá trị thị trường của VCSH/số CP đang lưu hành = 3.405.405 triệu đồng / 79 triệu CP = 43.106 đồng/ 1CP 18.081.416 4.2 Định giá công ty AGF Với các giả định: Chi phí vốn chủ... 249.060 4.1 Định giá công ty HVG Định giá theo mô hình APV Sử dụng mô hình APV ta tính được giá trị hoạt động của HVG (Vops) năm 2010 là 8.811.877 triệu đồng.Với giả định giá trị tài sản tài chính là 0 triệu đồng Giá trị thị trường của nợ vay là: 5.604.354 triệu đồng Giá trị thị trường của VCSH: 8.811.877 - 5.604.354 = 3.207.523 triệu đồng Giá trị bình quân 1 cổ phần năm 2010 = giá trị thị... với AGF - HVG giúp giải quyết bài toán khó khăn về quản trị và kết quả kinh doanh của AGF - Với thế mạnh sẵn có, AGF có cơ hội để khai thác thế mạnh xuất khẩu sang Mỹ và châu Âu - Ngoài ra, AGF còn tăng doanh thu từ việc bán hàng hóa cho công ty mẹ, thu được phí từ gia công, thu phí xử lý, thu phí trả hộ cho công ty mẹ; - Đồng thời, công ty mẹ cũng đóng vai trò là nhà cung cấp hàng hóa, nguyên vật . đồng 2010 2 011 2012 20 13 2014 2015 FCF (2 .31 8.078) 2.774. 532 2.857.768 2.9 43. 501 3. 031 .806 HV of FCF 14.192.988 Total FCF (2 .31 8.078) 2.774. 532 2.857.768 2.9 43. 501 17.224.794 Value (unlevered) 8.6 23. 997 TS. 17.224.794 Value (unlevered) 8.6 23. 997 TS 40. 033 40 .118 41 .32 2 42.561 43. 838 HV of TS 205.222 Total TS 40. 033 40 .118 41 .32 2 42.561 249.060 Value (TS) 187.880 Vop 8. 811. 877 Định giá theo mô hình APV Sử. 3. 405.405 triệu đồng / 79 triệu CP = 43. 106 đồng/1CP. 2010 2 011 2012 20 13 2014 2015 FCF (2 .31 8.078) 2.774. 532 2.857.768 2.9 43. 501 3. 031 .806 HV of FCF 15.049.610 Total FCF (2 .31 8.078) 2.774. 532