Đang tải... (xem toàn văn)
SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT Ở THỊ TRƯỜNG KINH TẾ MỚI NỔI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1990 – 2009 TÁC GIả: VƯƠNG QUÂN HOÀNG, TRầN TRÍ DŨNG VÀ NGUYễN THị CHÂU Hạ Nhóm 1_K09404A Phạm Thu Hà_K094040536 Nguyễn Thị Thùy Dương_K094040531 Nguyễn Thị Phương Dung_K094040536 Phạm Thị Vui_K094040640 Nguyễn Thị Hoa_K094040547 1.1. Đổi mới Chương trình kinh tế mở rộng của Việt Nam Đặc điểm của nền kinh tế Việt Nam trước đối mới là kế hoạch hoá tập trung, đặc biệt là trong giai đoạn đấu tranh 19761986 Cải cách kinh tế của Việt Nam trong công cuộc đổi mới bắt đầu với một bước tiến nhận thức luận khá triệt để công nhận quyền hợp pháp của tài sản tư nhân, khu vực kinh tế tư nhân Sau đổi mới, nền kinh tế Việt Nam đã mở rộng đáng kể
SÁP NHẬP VÀ HỢP NHẤT Ở THỊ TRƯỜNG KINH TẾ MỚI NỔI Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1990 – 2009 Tác giả: Vương Qn Hồng, Trần Trí Dũng Nguyễn Thị Châu Hạ Nhóm 1_K09404A Phạm Thu Hà_K094040536 Nguyễn Thị Thùy Dương_K094040531 Nguyễn Thị Phương Dung_K094040536 Phạm Thị Vui_K094040640 Nguyễn Thị Hoa_K094040547 TỔNG QUAN 1.1 Đổi - Chương trình kinh tế mở rộng Việt Nam Đặc điểm kinh tế Việt Nam trước đối kế hoạch hoá tập trung, đặc biệt giai đoạn đấu tranh 1976-1986 Cải cách kinh tế Việt Nam công đổi bắt đầu với bước tiến nhận thức luận triệt để công nhận quyền hợp pháp tài sản tư nhân, khu vực kinh tế tư nhân Sau đổi mới, kinh tế Việt Nam mở rộng đáng kể TỔNG QUAN TỔNG QUAN 1.2 FDI – Bức tranh toàn cảnh FDI chảy liên tục vào kinh tế Việt Nam hai thập kỷ qua Vào cuối tháng 10 năm 2009, gần 11.000 dự án FDI cấp phép hoạt động Việt Nam từ năm 1987, với tổng số vốn cam kết trị giá gần 175 tỷ USD, gần gấp đôi GDP Việt Nam năm 2008 TỔNG QUAN Biểu đồ tỷ lệ dòng vốn FDI từ quốc gia khác vào Việt Nam Nguồn: Thời báo kinh tế Việt Nam 2009 TỔNG QUAN Biểu đồ tăng trưởng GDP FDI giai đoạn 1990-2008 TỔNG QUAN 1.3 Tại M & A? • Các kinh tế Đông Á xuất xu hướng M & A kể từ năm 1980 theo xu hướng tự hóa tài bãi bỏ quy định đầu tư, xảy hầu hết ngõ ngách kinh tế thị trường giới, sau FDI đầu tư kinh tế khu vực trở nên quen thuộc • Ở Việt Nam, M&A bắt đầu xuất từ năm 1990 • Một bệnh kinh niên kinh tế thiếu vốn, vốn vay vốn cổ phần Ngay với tồn thị trường chứng khốn Việt Nam năm gần đây,tình hình khơng thay đổi đáng kể, tính khoản thấp thị trường, vấn đề cấu kinh tế Việt Nam cịn có lợi cho tín dụng ngân hàng loại khác tài vốn chủ sở hữu phát hành Cơ sở lý thuyết M & A 2.1 Nghiên cứu quốc tế M & A Làn sóng M&A xảy Mỹ châu Âu vào cuối kỷ XIX, hình thành số loại độc quyền thông qua hội nhập ngang ngành công nghiệpkết thúc 1903-1905 thị trường chứng khốn sụp đổ 1910, cơng ty theo đuổi mở rộng thông qua hội nhập theo chiều dọc, tạo sóng thứ hai M & Akết thúc vào cuối năm 1929 thị trường chứng khoán sụp đổ 1965-1973: suy thoái kinh tế ảnh hưởng chiến tranh giới II Cơ sở lý thuyết M & A 2.1 Nghiên cứu quốc tế M & A 1978-1989: thay đổi sách chống độc quyền, bãi bỏ quy định ngành tài chính, tiến nhanh chóng cơng nghệ khoa học ứng dụng, nhiều cơng ty bị thâu tóm 1993-2000: bùng nổ kinh tế mới, tổng giá trị toàn cầu giao dịch M & A lên đến US $ 15 tỷ đồng Làn sóng thâu tóm cty trở nên mạnh mẽ, Trung Quốc Nhật Bản DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Dữ liệu khứ thị trường M&A Việt Nam Giai đoạn nghiên cứu từ 1990 tới 2009 Trong có giai đoạn nhỏ có nhiều biến động 1993-95 2003-08 Có gia tăng số lượng giao dịch M&A sảy giai đoạn 1993-95 Mỗi tình liệu bao gồm thơng tin hữu ích thời gian, loại hình M&A, cơng ty mục tiêu, cơng ty hợp nhất, tính chất giao dịch, giá trị giao dịch, tiền đặt cọc vốn chủ sở hữu… Các giá trị tổng hợp thị trường M&A Việt Nam nên sử dụng cẩn thận hạn chế muốn đưa kết luận quan trọng số liệu thường sai lệch DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.2 Phương pháp phân tích Số lượng phân tích tập trung vào việc phân chia liệu đầu vào với phân loại đa dạng thích hợp, cố gắng để tìm góc nhìn có ý nghĩa từ liệu Phân tích ln xem xét cẩn thận liệu khơng hữu ích gây nhận định mâu thuẫn Kết phân tích thảo luận so sánh với khu vực khác điều đưa giống khác thị trường M&A Việt Nam nước giới PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.1 Một vài phân tích thống kê 4.1.1 Thị trường PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.1 Một vài phân tích thống kê 4.1.1 Thị trường Khi công ty nội địa yêu cầu cơng ty nước ngồi đặt cọc vốn chủ sở hữu tỷ lệ thành cơng giao dịch đạt tỷ lệ cao nhât 91% (B) Tỷ lệ thành công cao thứ gần 83% cho M&A công ty Việt Nam (D) Cao thứ 82% cơng ty nước ngồi mua lại công ty địa phương (A) Tỷ lệ thành công thấp gần 76% giao dịch sảy cơng ty nước ngồi (C) Từ mơ hình thấy tỷ lệ thất bại cao công ty mục tiêu công ty nội địa với A D 7.3% Công ty mục tiêu công ty nước ngồi tỷ lệ thất bại giảm đáng kể cịn 4.4% Giao dịch khơng xác định kết cao gần 20% xảy cơng ty nước ngồi trường hợp cịn lại có tỷ lệ chạy từ 9-12% PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.1.2 Thời điểm thị trường Hệ số tương quan cho hai đường biểu đồ (5) 99,6%cặp liệu gần hồn tồn tương quan tích cực Biểu đồ (5): Giao dịch thành công so với tổng giao dịch PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.1.2 Thời điểm thị trường Bảng (6) mức độ thay đổi tương quan cho cặp liệu khác tổng số lượng giao dịch thành công giao dịch loại Ổn định nhất, nhóm A PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.1.3 Phân tích mặt phân phối Biểu đồ (8): tần suất phân phối giá trị giao dịch Tần số cao giá trị giao dịch thuộc phạm vi từ 10 triệu USD – 50 triệu USD Đối với phạm vi giá trị này, tất giao dịch ghi nhận giai đoạn hoạt động 2004 – 2009, gần 87% diễn năm bùng nổ 2006 – 2008 PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.1.3 Phân tích mặt phân phối Biểu đồ (9): phân phối tích lũy giá trị đồng la tỷ trọng PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.1.4 Một số ngành công nghiệp tiếp tục M&A o Giao dịch có giá trị lớn chủ yếu rơi vào ngành cơng nghiệp dịch vụ tài chính, phát triển bất động sản, lượng viễn thông o Trong giai đoạn bùng nổ từ 2005 – 2008, vụ M&A ngành công nghiệp tiến hành Việt Nam là: 1) Dịch vụ ngân hàng 2) Dịch vụ tài phi ngân hàng (bao gồm mơi giới bảo hiểm chứng khốn) 3) Các khoản đầu tư danh mục đầu tư 4) Kinh doanh bất động sản kinh doanh khách sạn 5) Xây dựng vật liệu 6) Thép 7) Khai thác mỏ chế biến khoáng sản 8) Đồ gia dụng 9) Thực phẩm PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.1.4 Một số ngành công nghiệp tiếp tục M&A o Nền kinh tế Việt Nam bước vào thời kỳ sụp đổ vào cuối năm 1980 dây chuyền toàn quốc "hợp tác xã tín dụng" đột ngột phá sản o Làn sóng M & A Việt Nam kỳ vọng mang lại đa dạng tài sản phẩm tổ chức PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.2 Một nhận thức luận Văn hóa Xã hội 4.2.1 Cơ hội, rủi ro, lợi nhuận, giải pháp Thị trường tài VN cịn giai đoạn phát triển, thuật ngữ tài cũng mẻ Mặc dù hoạt động M & A Đã ghi nhận kinh tế Việt Nam đầu năm 1990, thuật ngữ "M & A" thuộc nhóm thuật ngữ kinh tế tài nhập vào vốn từ vựng kinh tế Việt Nam, xuất nhiều thường xuyên phương tiện truyền thông công cộng vào thời điểm bùng nổ thực thị trường chứng khoán Việt Nam vào cuối năm 2006 PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.2 Một nhận thức luận Văn hóa Xã hội 4.2.1 Cơ hội, rủi ro, lợi nhuận, giải pháp Sự gia tăng hoạt động M & A Việt Nam thể ổn định, phụ thuộc vào nhiều yếu tố bên ngồi Cơ hội nhìn thấy mua lại cơng ty mở rộng thị trường, lợi so sánh chi phí lao động thấp hơn, tốn khai thác vào tài nguyên thiên nhiên xã hội Ở VN, lượng lớn doanh nghiệp tìm kiếm hội thối vốn thu lợi nhuận đầu tư từ giao dịch M&A Động lực thúc đẩy mạnh mẽ giao dịch phần thặng dư tài khoản vốn góp cổ phần hội tránh xa bất trắc kinh tế xuất PHÂN TÍCH VÀ KẾT QUẢ 4.2.2 Nhà nước, xã hội tác động sách kinh tế M & A bối cảnh đặc biệt kinh tế chuyển đổi Việt Nam, vai trò quan trọng doanh nhân đóng góp sóng kinh doanh thành lập giai đoạn cải cách kinh tế toàn diện Đến mức độ lớn, M & A trở thành q trình kinh tế, bên thâu tóm (cơng ty xun quốc gia, doanh nghiệp bên ngồi, doanh nghiệp nước) tìm cách kiểm sốt nguồn lực, phụ thuộc vào loại tài nguyên, giá nó, khả lợi nhuận thu Hoạt động M&A, với dòng vốn FDI trở thành biểu tượng tiến trình tồn cầu hóa tăng tốc VN KẾT LUẬN oThị trường M&A bùng nổ từ năm 2000, giao dịch M & A xuất sớm nhiều o M&A FDI có mối quan hệ tương quan tích cực o Tuy nhiên, thị trường M&A Việt Nam thiếu đặc trưng đảm bảo thịnh vượng bền vững Mức độ biến động lớn trình M&A nhiều khả cũng làm tan vỡ kỳ vọng cao nhà đầu CẢM ƠN THẦY VÀ CÁC BẠN ĐÃ LẮNG NGHE! ... 1.1 Đổi - Chương trình kinh tế mở rộng Việt Nam Đặc điểm kinh tế Việt Nam trước đối kế hoạch hoá tập trung, đặc biệt giai đoạn đấu tranh 1976-1986 Cải cách kinh tế Việt Nam công đổi bắt đầu với... quyền hợp pháp tài sản tư nhân, khu vực kinh tế tư nhân Sau đổi mới, kinh tế Việt Nam mở rộng đáng kể TỔNG QUAN TỔNG QUAN 1.2 FDI – Bức tranh toàn cảnh FDI chảy liên tục vào kinh tế Việt Nam hai... vốn FDI từ quốc gia khác vào Việt Nam Nguồn: Thời báo kinh tế Việt Nam 2009 TỔNG QUAN Biểu đồ tăng trưởng GDP FDI giai đoạn 1990- 2008 TỔNG QUAN 1.3 Tại M & A? • Các kinh tế Đơng Á xuất xu hướng