Đi tìm nguyên nhân của TTCK sụt giảm Cùng với xu thế đi ngang của thị trường, khối lượng giao dịch trong những phiên đầu tháng 7 tiếp tục sụt giảm. Điểm đáng chú ý là sự sụt giảm đến cả ở lượng đặt mua và đặt bán, điều này cho thấy không chỉ bên mua và bên bán không có được sự đồng thuận về giá mà dường như một số nhóm nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn đã bắt đầu có tâm lý “chán nản”. Cung - cầu khối lượng khớp từ 1/6 - 9/7/2010 Trên sàn HoSE, trung bình mỗi phiên chỉ có hơn 37,7 triệu đơn vị cổ phiếu được giao dịch, bằng 85% khối lượng giao dịch bình quân tháng 6/2010. Điểm tựa chưa rõ ràng Khối lượng giao dịch là một trong những chỉ báo quan trọng, có thể xem như chỉ báo tâm lý của giới đầu tư. Như vậy, dường như trong giai đoạn này, “điểm tựa” để nhà đầu tư tin tưởng vào sự đi lên của thị trường là chưa rõ ràng dẫn đến sự sụt giảm về thanh khoản trên thị trường. Thứ nhất về kinh tế vĩ mô, yếu tố được quan tâm trong nửa đầu tháng 7 chính là vấn đề lãi suất: Mức tăng trưởng tín dụng trong 6 tháng đầu năm chỉ ở mức thấp là 10.5% và chủ trương của Ngân hàng nhà nước về việc hạ lãi suất huy động xuống dưới 10%, lãi suất cho vay xuống dưới 12% vẫn chưa đi vào hiện thực. Rõ ràng, việc giảm lãi suất là cần thiết để khơi thông kênh vốn tín dụng cho các DN. Song thực tế cho thấy không phải NHTM nào cũng có khả năng giảm lãi suất và lãi suất cũng chưa thể giảm mạnh trong ngắn hạn sắp tới. Đây đã là thời điểm đầu quý 3/2010, việc giảm lãi suất cũng không thể thực hiện một cách “hành chính” và “ngay lập tức”, do vậy DN sẽ còn gặp khó khăn trong việc tiếp cận với đồng vốn rẻ trong chu kỳ kinh doanh 2010. Thứ hai về yếu tố kết quả kinh doanh của các DN. Nhìn lại năm 2009, cùng với những đợt sóng của thị trường thì kết quả kinh doanh của các DN luôn là tin nóng, được giới đầu tư săn đón. Tuy nhiên, sang đến năm 2010, thông tin cơ bản từ DN dường như chỉ tạo lực đỡ chứ chưa đủ để thị trường bật tăng mạnh. Thế khó Hiện tại, khá nhiều DN đã công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm. Số lượng DN cán đích trên 50% kế hoạch năm cũng không ít. Nếu xét về mức độ hoàn thành kế hoạch cũng như tăng trưởng trong hoạt động của các DN thì đây là một thông tin tích cực. Song thông tin này chưa thể đưa thị trường tăng điểm mạnh bởi kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm của các DN cho thấy không có đột biến, thêm vào đó, làn sóng cổ phiếu “nóng” trong giai đoạn trước phần nào làm giảm sức hút đối với những cổ phiếu có cơ bản tốt. Xét về yếu tố thị trường. TTCK VN trong tháng 5 – 6 có những biến động khá tương đồng với thị trường thế giới. Trong nhiều phiên giao dịch, sự tăng giảm của thị trường thế giới được giới đầu tư trong nước xem là “kim chỉ nam”. Tuy vậy, sang đến tuần giao dịch đầu tháng 7, nhà đầu tư chưa kịp lạc quan bởi TTCK VN vẫn giữ được nhịp khi thị trường thế giới điều chỉnh, thì đã quan ngại khi thị trường trong nước lình xình, thờ ơ với những phiên xanh điểm từ Chứng khoán thế giới. Đây là một trong những yếu tố khiến giới đầu tư thận trọng trong nhận định về xu thế của thị trường. Đáng quan tâm hơn chính là thông tin về khả năng thoái vốn của VEIL. Chúng tôi nhận định giới đầu tư hiện không quá lo lắng về khả năng thoái vốn của VEIL mà đa phần là tâm lý chờ đợi quyết định sau cuộc họp Đại hội cổ đông của quỹ. Có thể thấy, TTCK VN hiện đang đưa nhà đầu tư vào thế khó, bởi trong xu thế lình xình, lựa chọn cổ phiếu nóng là mạo hiểm, cổ phiếu cơ bản tốt đôi khi lại chưa thu hút được dòng tiền, các thông tin hỗ trợ thì chưa rõ ràng. Chính bởi vậy, giới đầu tư đã lựa chọn xu thế giao dịch thận trọng, chờ đợi và điều này tất yếu dẫn đến những sụt giảm về thanh khoản của thị trường. . Đi tìm nguyên nhân của TTCK sụt giảm Cùng với xu thế đi ngang của thị trường, khối lượng giao dịch trong những phiên đầu tháng 7 tiếp tục sụt giảm. Đi m đáng chú ý là sự sụt giảm đến. như trong giai đoạn này, đi m tựa” để nhà đầu tư tin tưởng vào sự đi lên của thị trường là chưa rõ ràng dẫn đến sự sụt giảm về thanh khoản trên thị trường. Thứ nhất về kinh tế vĩ mô, yếu. không phải NHTM nào cũng có khả năng giảm lãi suất và lãi suất cũng chưa thể giảm mạnh trong ngắn hạn sắp tới. Đây đã là thời đi m đầu quý 3/2010, việc giảm lãi suất cũng không thể thực hiện