Bài tập nhóm 9: Mơn: TÀI CHÍNH QC TẾ Trình bày khái quát thị trường ngoại hối Phân tích thực trạng thị trường ngoại hối Việt Nam đề xuất giải pháp nhằm củng cố thị trường ngoại hối Việ t Nam Nhóm 9: Lớp: K50.ĐH Tài Chính - Ngân Hàng Trường: Đại học Tây Bắc Thành viên nhóm: Lê Chí Cường Vì Văn Q Quàng Văn Thương Vũ M ạnh Tiến Lê N gọc Tú CHƯƠN G LÝ THUYẾT CHUNG VỀ THỊ TRƯ ỜN G NGOẠI HỐI 1.1 Các khái niệm thị trường ngoại hối: 1.1.1 Ngoại hối (The Foreign Exchange): Ngoại hối khái niệm dùng để phương tiện có giá trị tốn quốc gia Ngoại hối phương tiện toán, dự trữ thể dạng ngoại tệ bao gồm: tiền mặt, thương phiếu, chi phiếu, chứng từ có giá ngoại tệ, vàng tiêu chuẩn quốc tế, đồng tiền quốc gia người không cư trú nắm giữ 1.1.2 Thị trường ngoại hối (The Foreign Exchange Market-FO REX): Thị trường ngoại hối nơi diễn mua bán loại tiền tệ nhiều quốc gia giới Là thị trường có tính khoản lớn giới với khối lượng giao dich ngày đạt hang nghìn tỷ USD a Đặc điểm thị trường ngoại hối: Vì Forex mua bán loại hàng hóa đặc biệt nên thị trường ngoại hối có đặc điểm riêng biệt mà thị trường khác khơng có đư ợc Forex thị trường giao dịch mang tính quốc tế, phạm vi hoạt động mang tính toàn cầu nhằm phục vụ cho nhu cầu mua bán giao dịch ngoại tệ Forex t hị trường hoạt động liên tục 24 24, chênh lệch múi khu vực địa lý khác với phương tiện thông t in liên lạc đại điện thoại, fax, telex, mạng vi tính khiến cho giao dịch thực tức thời b Chức thị trường ngoại hối: - Cung cấp dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế - Luân chuyển vốn, giao dịch tài quốc tế - Làm cho sức mua đối ngoại tiền tệ xác định cách khách quan theo quy luật cung cầu - Thị trường ngoại hối cung cấp cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn tương lai - Là nơi để NHTW can thiệp lên tỷ giá c Các chủ thể tham gia thị trường ngoại hối: Nhóm khách hàng mua bán lẻ: gồm công ty nội địa & đa quốc gia, nhà đầu tư quốc tế tất có nhu cầu mua bán ngoại hối nhằm hai mục đích: Chuyển đổi ngoại tệ phòng ngừa tỷ giá Các ng hàng thương mại & Ngân hàng đầu tư:Tham gia mua bán ngoại ân tệ cho họ thực mục tiêu kinh doanh mua bán thay cho khách hàng thực vai trị mơi giới Những nhà mơi giới ngoại hối: Tham gia Forex với tư cách trung gian giao dịch mua bán mua bán thay cho người khác nhằm thu hoa hồng giao dịch Các ng hàng trung ương: Đóng vai trị tổ chức kiểm sốt, điều hành ân tham gia mua bán ngoại tệ nhằm ổn định hoạt động thị t rường ngoại hối, ổn định giá tỷ giá hối đối 1.2 Các nghiệp vụ thị trường ngoại hối: a Nghiệp vụ giao (SPOT): Là giao dịch hai bên thực mua/bán lượng ngoại tệ theo tỷ giá giao thị trường thời điểm giao dịch kết thúc tốn vịng 02 ngày làm việc - Những lợi ích chính: + Đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ để phục vụ cho toán xuất nhập hàng hóa, dịch vụ, cước vận tải, bảo hiểm + Góp vốn liên doanh với nước ngồi + Đóng hội phí cho tổ chức quốc tế + Đi công tác, học tập, chữa bệnh, du lịch nước ngồi + Có thể tốn ngày (today), tốn vào ngày hơm sau (tom) tốn vịng 02 ngày làm việc kể từ ngày giao dịch (spot) - Những đặc điểm bản: + Tỷ giá mua/bán tỷ giá giao thị trường thời điểm giao dịch + Thời gian thực tốn tối đa khơng q 02 ngày làm việc sau ngày giao dịch + Đáp ứng đa dạng nhu cầu ngoại tệ khách hàng b Nghiệp vụ kỳ hạn (FORWARD): Là nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận thực sau thời gian định theo tỷ giá thỏa thuận lúc ký kết hợp đồng - Những lợi ích chính: + Đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ để phục vụ cho toán xuất nhập khẩu, chuyển tiền nước đầu tư + Phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá ảnh hưởng xấu tới thu nhập chi phí tương lai khách hàng - Những đặc điểm bản: + Tỷ giá kỳ hạn: - Được xác định tỷ giá giao chênh lệch lãi suất hai đồng tiền - Tỷ giá không phụ thuộc vào dự báo thị trường chiều hướng biến động tỷ giá giao tương lai + (IR2 x Ngày/360) Tỷ giá kỳ hạn = Spot x + (IR1 x Ngày/360) Tỷ giá kỳ hạn = Spot + Điểm kỳ hạn Điểm k hạn = ỳ Spot x (IR2 – IR1) x Ngày 360 IR1: Lãi suất đồng yết giá Spot: Tỷ giá giao IR2: Lãi suất đồng định giá Ngày: số ngày thỏa thuận - Thời gian toán: Đối với giao dịch VNĐ với ngoại tệ kỳ hạn toán tối thiểu 03 ngày, tối đa 365 ngày kề từ ngày giao dịch Đối với giao dịch hai loại ngoại tệ với kỳ hạn toán dựa sở thỏa thuận NHTM khách hàng c Nghiệp vụ hoán đổi (SWAP): Là nghiệp vụ ngoại hối phối hợp hai nghiệp vụ giao dịch ngoại hối giao giao dịch ngoại hối có kỳ hạn để kiếm lợi nhuận - Những lợi ích chính: + Giúp doanh nghiệp XN K quản lý dòng tiền hiệu + Sử dụng nguồn ngoại tệ có tương lai + Có thể hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất đồng tiền + Phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá ảnh hưởng xấu tới thu nhập chi phí tương lai - Những đặc điểm bản: + Giao dịch hốn đổi có hai dạng gồm giao dịch giao giao dịch kỳ hạn giao dịch kỳ hạn giao dịch kỳ hạn + Tỷ giá giao dịch: giao dịch hoán đổi bao gồm tỷ giá khác nhau, tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn tỷ giá kỳ hạn tỷ giá kỳ hạn tương ứng với hai dạng giao dịch + Thời hạn tốn có đặc điểm tương tự gồm toán giao toán kỳ hạn toán kỳ hạn toán kỳ hạn d Nghiệp vụ tương lai (FUTURE): Là hợp đồng mua bán ngoại tệ giao sau Hợp đồng giao sau thỏa thuận mua bán số lượng ngoại tệ đẫ biết theo tỷ giá cố định thời điểm hợp đồng có hiệu lực việc chuyển giao ngoại tệ thực vào ngày tương lai xác định sở giao dịch e Nghiệp vụ quyền chọn (OPTIO N): Là giao dịch bên mua quyền bên bán quyền, bên mua quyền có quyền khơng có nghĩa vụ mua bán lượng ngoại tệ xác định mức tỷ giá xác định khoảng thời gian thỏa thuận trước Nếu bên mua quyền chọn thực quyền bên bán quyền có nghĩa vụ bán mua lượng ngoại tệ hợp đồng theo tỷ giá thỏa thuận trước - Những lợi ích chính: + Bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho khách hàng, đồng thời giúp khách hàng thu thêm lợi nhuận tỷ giá biến động theo chiều có lợi + Xác định trước mức chi phí tối đa (quyền chọn mua) hay mức lãi tối thiểu (quyền chọn bán) giao dịch ngoại tệ tương lai + Giúp khách hàng lựa chọn mức tỷ giá mong muốn - Những đặc điểm chính: + Có kiểu quyền chọn: * Quyền chọn kiểu Châu âu, loại quyền chọn mà bên mua thực quyền vào ngày đáo hạn hợp đồng * Quyền chọn kiểu M ỹ, loại quyền chọn mà bên mua thực quyền vào ngày thời gian hiệu lực hợp đồng + Kỳ hạn hợp đồng: từ – 365 ngày + Tỷ giá thực hiện: Tỷ người mua quyền mua bán ngoại tệ Tỷ giá khách hàng tự lựa chọn + Phí quyền chọn: số tiền mà người mua phải trả cho người bán để có quyền mua quyền bán ngoại tệ 1.3 Tỷ giá hối đoái: 1.3.1 Khái niệm: - Hối đoái: chuyển đổi từ đồng tiền sang đồng tiền khác Sự chuyển đổi xuất phát từ yêu cầu toán cá nhân, công ty, tổ chức thuộc hai quốc gia khác dựa tỷ lệ định hai đồng tiền - Tỷ giá hối đoái là: tỷ lệ trao đổi đồng tiền nước với đồng tiền nước khác hay cụ thể tỷ lệ trao đổi đồng tiền nước với đồng tiền nước 1.3.2 Cơ sở xác định tỷ giá: Giá trị đồng tiền nằm sức mua hàng hóa dịch vụ Tỷ giá đồng tiền xác định sở so sánh sức mua tương đương - Tỷ giá đựơc xác định cung cầu thị trường ngoại hối - Sự thừa kế định từ chế độ vị vàng BrettonWoods Các quốc gia áp dụng sách tỷ giá khác nhau: - Tỷ giá cố định: : tỷ giá định NHTW NH TW cơng bố mức tỷ giá thức cam kết trì khả chuyển đổi đồng tiền nước với đồng tiền nước ngồi theo giá cơng bố dù cung cầu ngoại tệ thị trường có thay đổi Khi có biến động thị trường, muốn trì tỷ giá ấn định NHTW phải điều hòa lượng ngoại tệ thị trường ngoại hối để đảm bảo cân cung cầu - Tỷ giá theo quan hệ cung cầu (thả hoàn toàn): tỷ giá định cung cầu ngoại tệ thị trường Khi cung cầu thay đổi đến đâu, tỷ giá thay đổi tương ứng đến theo mức cân thị trường - Tỷ giá thả có quản lý ( kết hợp thả cố định): tỷ giá thị trường định, NHTW định Khi thị trường biến động, tỷ giá thả theo cung cầu thị trường ngoại hối Khi có dao động mạnh nhanh NHTW can thiệp để giữ ổn định tỷ giá 1.3.3 Q uy ước tên đơn vị tiền tệ: Để thống tiện lợi giao dịch ngoại hối Tổ chức Tiêu Chuẩn Quốc Tế (International Standard Oranization) gọi tắt ISO quy ước tên đơn vị tiền tệ quốc gia viết ba ký tự Hai ký tự đầu tên quốc gia, ký tự sau tên đồng tiền Ví dụ: Tên đơn vị tiền tệ Mỹ USD - Hai ký tự đầu US viết tắt The United States - Ký tự sau (D) viết tắt tên dollar Ký đơn vị tiền tệ số quốc gia hiệu Tên đồng tiền Ký hiệu Bảng Anh GBP Dollar Mỹ USD Đồng Euro Dollar Canada EUR CAD Dollar Hồng Kông HKD Dollar Singapore SGD Dollar Úc AUD Franc Thụy sĩ CHF Yen Nhật Đồng Việt Nam JPY VND 1.3.4 Phân loại tỷ giá: Có nhiều loại tỷ giá tùy theo vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối hay chế điều hành sách tỷ giá a Căn nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: - Tỷ giá mua vào: Là tỷ ngân hàng yết giá sẳn sàng mua vào đồng tiền yết giá - Tỷ giá bán ra: Là tỷ Ngân hàng yết giá sẳn sàng bán đồng tiền yết giá - Tỷ giá tiền mặt: tỷ giá ngân hàng Thương mại áp dụng để mua ngoại tệ tiền mặt khách hàng, - Tỷ giá chuyển khoản: tỷ ngân hàng Thương mại áp dụng để mua bán ngoại tệ chuyển khoản với khách hàng - Tỷ giá mở cửa: Là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng giao dịch ngày - Tỷ giá đóng cửa: Là tỷ giá áp dụng cho hợp đồng cuối đựoc giao dịch ngày, thông thường ngân hàng công bố tỷ giá đóng cửa - Tỷ giá liên ngân hàng: tỷ giá áp dụng giao dịch mua bán ngoại tệ ngân hàng với thị trường ngoại tệ liên ngân hàng b Căn chế điều hành sách tỷ giá ta có: - Tỷ giá thức: Là tỷ giá NHTW cơng bố,nó phản ánh thức giá trị đối ngoại đồng ngoại tệ dùng để tính thuế XNK - Tỷ giá chợ đen: Là tỷ giá hình thành bên ngồi hệ thống NH quan hệ cung cầu thị trường chợ đen định - Tỷ giá cố định: Là tỷ giá NH TW công bố biên độ dao động hẹp tính chất cố định nên chịu can thiệp thường xuyên NH TW nguyên nhân làm cho dự trữ ngoại hối quốc gia thay đổi - Tỷ giá thả hoàn toàn: Là tỷ giá hình thành hồn tồn theo quan hệ cung cầu thị trường - Tỷ giá thả có điều tiết: Là tỷ giá thả chịu can thiệp NHTW để tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho kinh tế 1.3.5 Các phương thức yết giá: Trên thị trường ngoại hối nói chung có hai cách yết giá - Yết giá trực tiếp: Là phương pháp biểu thị giá trị đơn vị ngoại tệ thông qua số lượng nội tệ định Các đồng tiền yết giá trực tiếp gồm: Yen Nhật, Franc Thụy Sĩ, dollar Singapore, nhiều đồng tiền khác có Việt Nam Ví dụ: USD/VND = 16700 1USD = 16700 VND - Yết giá gián tiếp: Là phương pháp biểu thị giá rị đơn vị nội tệ thông qua số lượng ngoại tệ định Các đồng tiền yết giá gián tiếp gồm bảng Anh, dollar Úc dollar New Zealand Ví dụ : EUR/USD = 1.5550 1EUR = 1.5550USD  Riêng dollar M ỹ Euro vừa yết giá trực tiếp vừa yết giá gián tiếp 1.3.6 Tỷ giá chéo: a Khái niệm: Tỷ giá chéo tỷ giá giửa hai đồng tiền xác định thông qua đồng tiền thứ (đồng tiền trung gian) Do đồng USD thường đồng tiền yết giá với đồng tiền quốc gia khác, nên tỷ giá đồng tiền thường suy từ tỷ giá chúng với đồng USD Từ tỷ giá chéo hiểu tỷ giá hai đồng tiền xác định thơng qua USD b Phương pháp tính tỷ giá chéo: - Trường hợp 1: tỷ giá chéo hai đồng tiền yết giá trực tiếp Ví dụ: USD/VND =15.458 USD/JPY= 119,01 Tỷ giá chéo JPY/VND = USD/VND /USD/JPY=15,458/119,01=129.88 - Trường hợp 2: Tỷ giá chéo hai đồng tiền yết giá gián tiếp Ví dụ: GBP/USD = 1,5475 AU D/USD = 0.5957 Tỷ giá chéo GBP/AUD = GBP/USD/AUD /USD=1,5475/0,5957 = 2,5978 - Trường hợp 3: Tỷ giá chéo đồng tiền yết giá trực tiếp đồng tiền yết giá gián tiếp Ví dụ: GBP/USD = 1,5475 USD/VND =15.458 Tỷ giá chéo : GBP/VND = GBP/USD x USD/VN = 1,5475 x 15.458 = 23,921 1.3.7 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá: Cung cầu ngoại tệ thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá hối đối - Tình hình lạm phát nước: Nếu tỷ kệ lạm phát nước cao nước ngồi, hàng hóa nước trở nên đắt đỏ so với hàng hóa nước ngồi Điều dẫn đến gia tăng nhu cầu hàng hóa ngoại nhập giảm nhu cầu hàng hóa nội địa thay đổi nhu cầu hàng hóa làm tăng cầu giảm cung ngoại tệ Làm cho ngoại tệ lên giá so với nội tệ (tỷ giá tăng) Nước có mức độ lạm phát lớn đồng tiền nước bị giá so với đồng tiền nước cịn lại - Tình hình thay đổi lãi suất nội tệ ngoại tệ: Nước có lãi suất tiền gửi ngắn hạn cao lãi suất tiền gửi nước khác vốn ngắn hạn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cho cung ngoại tệ tăng lên, TGHĐ giảm xuống - Tốc độ tăng trưởng kinh tế tương đối: tốc dộ tăng trưởng kinh tế nước cao tốc độc tăng trưởng kinh tế nước ngồi nhập tăng trưởng nhanh xuất Kết cầu ngoại tệ nhanh cung ngoại tệ làm cho ngoại tệ lên giá so với nội tệ - Vai trị phủ hay can thiệp Ngân hàng Trung Ương: Chính phủ thơng qua ngân hàng trung ương can thiệp vào thị trường ngoại hối, việc bán hoaặc mua vào ngoại tệ nhằn thay đổi cung cầu ngoại tệ - Chịu tác động nhiều yếu tố khác như: tình hình ổn định trị, đầu cơ, kỳ vọng, giá vàng, giá dầu thị trường quốc tế, tình hình thu hút kiều hối CHƯƠN G THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜ NG NGO ẠI HỐ I HIỆN NAY 2.1 Thực trạng Điều kiện để phát triển công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam: 2.1.1 Thực trạng sử dụng nghiệp vụ phái sinh: Hiện Việt Nam nước phát triển nên đẩy mạnh xuất với nhâp tăng lên Việt Nam bước hôi jnhaapj kinh tế sách ngoại hối đóng vai trị quan trọng, thúc đẩy hoạt động thương mại, đầu tư, du lịch, kiều hối, lại phải đảm bảo chủ quyền đồng Việt Nam, thực mục tiêu sách tiền tệ Trong thời gian qua sách ngoại hối NH NN vận dụng linh hoạt giúp ổn định thị trường , mở nhiều nghiệp vụ mới, đặc biệt nghiệp vụ phái sinh ngoại hối Tuy nhiên nay, Việt Nam nghiệp vụ phái sinh sơ khai, phát triển thể doanh số giao dịch thấpdo Việt Nam chưa có thị trường ngoại hối có tỷ già theo thị trường mà theo quản lý nhà nước Sự biến động tỷ già không lớn thời gian năm 2011 có điều chỉnh mạnh NHN N với tỷ giá nên Việt Nam nhiều nghiệp vụ phái sinh chưa phát triển Giao dịch kỳ hạn hoán đổi chiếm tỷ trọng nhỏ (khoảng 5%) tổng doanh số giao dịch ngoại tệ NHTM Tỷ trọng mua, bán kỳ hạn chênh lệch; ngân hàng mua kỳ hạn chiếm khoảng 30%, bán kỳ hạn chiếm tới gần 70% Thời hạn hợp đồng tối đa tháng tối thiểu ngày Tỷ lệ % gia tăng tỷ giá kỳ hạn theo kỳ hạn cố định biến số xác định lại biến động hàng ngày theo diễn biến thị trườnVới lý do: a Thiếu khách hàng: Với tỷ giá NHN N định nên khách hàng không quan tâm tới vấn đề bảo hiểm rủi ro tỷ giá Vớ biến động mạnh mẽ tỷ giá vào năm 2008 đặc biệt vào năm 2011 vấn đề rủi quan tâm Nhiều doanh nghiệp xuất phải đối mặt với vấn đề rủi ro tỷ giá, đặc biệt doanh nghiệp xuất ngành thuỷ sản, dệt may, cà phê ngành sản xuất, xuất khác Mặc dù vậy, doanh nghiệp Việt Nam chưa có thói quen hay nói xác chưa quan tâm tới phòng chống rủi ro hoạt động ngoại tệ b Thiếu sở pháp lý: Điều chỉnh giao dịch ngoại hối kì hạn hốn đổi: Theo quy định Ngân hàng Nhà nước (NHN N) Việt Nam, trước ngày 28/5/2004, tỷ giá kì hạn xác định cách lấy tỷ giá giao cộng với biên độ dao động tùy theo kì hạn hợp đồng kì hạn Như vậy, cách xác định tỷ giá kỳ hạn theo thông lệ quốc tế NHN N Việt Nam hồn tồn khác biệt Điều dẫn tới khác lớn hai cách tính cách xác định tỷ giá kỳ hạn theo quy định NHN N khơng cịn phù hợp với diễn biến thị trường điều làm nản lòng chủ thể tham gia loại nghiệp vụ thị trường ngoại hối Hơn nữa, thời hạn tối đa theo quy định lúc NH NN loại hợp đồng tháng, liệu có đáp ứng nhu cầu thời hạn hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá chủ thể tham gia thị trường ngoại hối hay không Bởi tương lai, số lượng chủ thể tham gia VinaForex đơng chủ thể có nhu cầu phịng ngừa rủi ro tỷ giá với thời hạn riêng mình, vài tháng mà chí năm Vì thế, thời gian tới, việc mở rộng thời hạn dài tháng tất yếu NH NN lại tiếp tục quy định tỷ lệ % gia tăng cho thời hạn Đồng thời, nghiệp vụ kỳ hạn mở rộng cho nhiều loại ngoại tệ mạnh khác mà khơng riêng USD Do đó, NHN N quy định tỷ lệ % gia tăng cho thời hạn cho loại ngoại tệ Chính vậy, ngày 28/5/2004, Thống đốc NH NN định số 648/2004 quy định kì hạn hợp đồng Forward Swap từ ngày đến 365 ngày thay đổi lại nguyên tắc xác định tỷ giá kì hạn Tỷ giá kì hạn xác định sở: (i) tỷ giá giao ngày kí hợp đồng kì hạn, hoán đổi; (ii) chênh lệch mức lãi suất hành lãi suất VND (tính theo năm) NH NN công bố lãi suất mục tiêu Mĩ (Fed Funds Target rate) USD Cục dự trữ Liên bang M ỹ công bố; (iii) kì hạn hợp đồng Có thể khẳng định rằng, định đưa cách thức tính tỷ giá kì hạn NH TM Việt Nam tiến gần với thông lệ quốc tế tiền đề p háp lý quan trọng cho p hát triển thị trường ngoại hối Việt Nam nói chung giao dịch ngoại hối kì hạn nói riêng Điều chỉnh giao dịch quyền chọn tiền tệ: Hiện nay, NH TM Việt Nam thực giao dịch quyền chọn tiền tệ theo Quyết định số 1452/2004/QĐ -NHN N Thống đốc NHN N Theo đó, giao dịch quyền chọn tiền tệ (sau gọi “giao dịch quyền chọn”) giao dịch bên mua quyền bên bán quyền, đó, bên mua quyền có quyền khơng có nghĩa vụ mua bán lượng ngoại tệ xác định mức tỷ giá xác định khoảng thời gian thoả thuận trước Nếu bên mua quyền chọn thực quyền mình, bên bán quyền có nghĩa vụ bán mua lượng ngoại tệ hợp đồng theo tỷ giá thoả thuận trước Tại Quyết định này, giao dịch quyền lựa chọn bao gồm giao dịch ngoại tệ (không liên quan đến Đồng Việt Nam) Đối tượng tham gia giao dịch hối đối bao gồm tổ chức tín dụng (TCTD) phép, tổ chức kinh tế, tổ chức khác cá nhân NH NN Việt Nam TCTD phép trì tổng giá trị hợp đồng quyền lựa chọn khơng có giao dịch đối ứng tối đa 10% so với vốn tự có Cũng định này, TCTD phép không mua quyền lựa chọn tổ chức kinh tế, tổ chức khác cá nhân mà họ phép bán quyền chọn cho đối tượng mà Trong vài năm trở lại đây, Ngân hàng Nhà nước (NHN N) cho phép NH TM thực nhiều nghiệp vụ quyền chọn ngoại hối, quyền chọn vàng, hoán đổi lãi suất Tuy nhiên sở pháp lý cho nghiệp vụ phái sinh chưa đầy đủ, ngoại trừ có giao dịch hốn đổi lãi suất có quy chế NHN N Quyết định số 1133/2003/QĐ -NHN N, ngày 30/09/2003 Mặc dù tất NHTM thực nghiệp vụ quyền chọn ngoại tệ, nhiên thực quyền chọn ngoại tệ ngoại tệ, quyền chọn ngoại tệ VND phải cho phép từ phía NH NN Trên thực tế, doanh nghiệp xuất nhập thường chuyển đổi ngoại tệ VND để phục vụ hoạt động đầu tư sản xuất nước mà không chuyển đổi từ ngoại tệ ngoại tệ Đây trở ngại lớn NH TM làm cho doanh số giao dịch quyền chọn thấp c Thiếu kiến thức, hiểu biết: Sản phẩm phái sinh phòng chống rủi ro sản phẩm phức tạp thị trường Việt Nam Đòi hỏi doanh nghiệp NH TM phải có hệ thống thông tin dự báo tỷ giá quốc tế nhanh, xác, cập nhật liên tục; phải có cơng cụ đo lường cảnh báo rủi ro tỷ giá, lãi suất; đội ngũ nhà quản lý, giao dịch viên chuyên nghiệp, Thực tế có nhiều NH TM thực nghiệp vụ quyền chọn ngoại hối từ lâu đến chưa triển khai Đối với doanh nghiệp việc hiểu biết cơng cụ phái sinh để p hòng chống rủi ro nhiều hạn chế d Cơ sở vật chất thiếu: Trang thiết bị kỹ thuật nước ta yếu sở vật chất cịn thiếu khơng thể đáp ứng nghiệp vụ phức tạp 2.2 Những kiện xảy ra: Năm 2009: Sang năm 2009, tỷ giá USD/VND tiếp tục đà tăng tháng đầu năm, đặc biệt sau NH NN thực nới rộng biên độ tỷ giá lên +/-5% hoạt động đầu cơ, găm giữ ngoại tệ xem yếu tố khiến tỷ giá USD/VND tăng mạnh Lượng ngoại tệ vào Việt Nam không cung ứng thị trường đáp ứng nhu cầu toán, mà tập trung tài khoản tiền gửi chờ tỷ giá lên, DN chuyển sang vay VND để mua ngoại tệ trả nợ vay trước hạn; đặc biệt, chương trình hỗ trợ lãi suất góp phần thu hẹp chênh lệch lãi suất VND lãi suất USD, người dân chuyển từ tiền gửi VND sang tiền gửi ngoại tệ Số dư tiền gửi ngoại tệ ngân hàng vào cuối tháng 4/2009 tăng 4,52% so với cuối năm 2008, số dư tiền vay ngoại tệ giảm 1,6% tương ứng Hơn nữa, năm 2009, vấn đề tỷ giá USD/VND tính khoản thị trường ngoại hối khơng cịn bất ngờ với quan quản lý thành viên thị trường nữa, chí coi vấn đề trọng tâm hàng đầu công tác điều hành NHN N Chính phủ; ước đốn biến động bất thường dòng ngoại tệ - vào kinh tế Trong lịch sử, tỷ giá bình quân liên ngân hàng cao ghi nhận mức 16.989 VND ngày 25/12/2008 – ngày mà lần Ngân hàng Nhà nước trực tiếp tăng bước 3%, từ mức 16.494 VND Từ thời điểm đến trung tuần tháng 2/2009, tỷ giá bình qn liên ngân hàng áp dụng quanh mốc 16.980 VND Tuy nhiên, thời điểm đó, biên độ tỷ giá quy định mức +/-3% nên giá USD ngân hàng thương mại phổ biến 17.500 VND Từ cuối tháng 3/2009, tỷ giá bình quân liên ngân hàng bắt đầu giảm mạnh, có ngày giảm gần 10 VND Đây xem điều chỉnh “cân đối” với sách biên độ mới, từ ngày 24/3/2009 Ngân hàng Nhà nước bắt đầu nới biên độ từ +/-3% lên +/-5% Từ cuối tháng trở lại đây, tỷ giá bình quân liên ngân hàng bắt đầu tăng trở lại; thấp so với ngày cuối năm 2008, có biên độ lớn nên giá USD ngân hàng lên mức cao từ trước tới Trong suốt biến động từ đầu năm, hầu hết thời điểm tỷ giá USD/VND ngân hàng thương mại sát trần biên độ cho phép; việc đẩy giá mua vào giá bán kéo dài kể từ ngày 11/6/2009 trở lại Trong báo cáo tổng kết thị trường tuần qua, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục trì thơng điệp “đang tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường, điều hành tỷ giá ổn định, áp dụng biện pháp can thiệp thích hợp để thị trường ngoại hối hoạt động tích cực hơn” Nhu cầu vay ngoại tệ doanh nghiệp tăng lên Trong tháng vừa qua, tăng trưởng tín dụng ngoại tệ (chủ yếu USD) tăng nhanh; tăng 1,2% 1,52% Lãi suất huy động USD từ cuối tháng đến tăng mạnh; số ngân hàng đẩy mức cao lên đến 4% - 4,15%/năm Theo số liệu Tổng cục Thống kê, số giá USD tháng 8/2009 tăng 6,36% so với tháng 12/2008, tăng 8,95% so với kỳ năm 2008 Giá vàng: Năm 2009 năm có nhiều kỷ lục biến động giá vàng năm có nhiều nhà đầu tư trả giá đắt đốn sai xu hướng thị trường Và đến ngày 1-12-2009, giá vàng quốc tế sàn New York lần lịch sử vượt qua ngưỡng 1.200 USD/OZ Ngày 11/11/2009, giá vàng lên kỷ lục 29 triệu đồng/lượng Trưa ngày 11/11/2009, Ngân hàng Nhà nước công bố cho phép nhập vàng, giá vàng hạ sâu xuống 25 triệu đồng/lượng Giá vàng gần tăng mạnh chinh phục mốc 1.200 USD/OZ nhiều nguyên nhân, cụ thể là: Xu hướng USD giá; lo sợ lạm phát quay trở lại; bất ổn thị trường chứng khoán Mỹ; nhu cầu dự trữ vàng ngân hàng trung ương tăng lên; yếu tố đầu mua vào quỹ đầu tư vàng Năm 2010: a Tỷ giá: Năm 2010, giá USD tăng mạnh năm 2009, sang đến tháng 1/2010 lại giảm nhẹ tiếp tục dao động quanh mức 18.479đồng/USD tháng 2/2010 Nguyên nhân do: Nguồn cung USD tăng từ nguồn vốn đầu tư trực tiếp; từ vốn hỗ trợ phát triển thức; từ vốn đầu tư gián tiếp; từ nguồn kiều hối từ Việt kiều từ lao động làm việc nước gia tăng; nguồn thu từ khách quốc tế đến Việt Nam gia tăng trở lại; kim ngạch xuất chuyển từ tăng trưởng âm (-) sang tăng trưởng dương (+)… Bên cạnh đó, tập đồn, tổng cơng ty lớn Nhà nước bán ngoại tệ cho ngân hàng, sức ép tâm lý găm giữ USD lo sợ rủi ro tỉ giá giảm, chênh lệch giá thị trường tự với giá niêm yết thị trường thức giảm đáng kể Đến cuối năm 2010, thị trường ngoại hối VN rơi vào tình trạng căng thẳng cầu ngoại tệ lớn, nguồn cung lại khan Điều khiến cho giá USD/VND tăng mạnh, làm ảnh hưởng đến kinh tế vĩ b Giá vàng: Cuối quý 1/2010, giá vàng SJC giao dịch mức 26,13 – 26,19 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) Giá vàng SBJ Sacombank mức 26,08 – 26,12 triệu đồng/lượng Giá vàng rồng Thăng Long Bảo Tín Minh Châu mức 26,05 – 26,15 triệu đồng/lượng Cuối quý 2/2010, giá vàng SJC giao dịch mức 28,54 – 28,62 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) Giá vàng SBJ Sacombank mức 28,54 – 28,62 triệu đồng/lượng Ngày giao dịch ấn tượng quý 2/2010: Ngày 02/05/2010, người dân đổ xô mua vàng sau giá vàng hạ 1,5 triệu đồng/lượng sau đêm Yếu tố khác khiến giá vàng giảm sâu thời điểm Ngân hàng Nhà nước yêu cầu doanh nghiệp lớn tăng cung vàng Tuy nhiên giá vàng giảm ngày, lực mua lớn khiến giá vàng lên lại mức 26,48 triệu đồng/lượng vào ngày 11/02 Tỷ giá đôla M ỹ vào ngày 11/02/2010 lên cao đến 11h trưa ngày mức 19.800 đồng Việt Nam/USD Cuối quý 3/2010, giá vàng SJC giao dịch mức 31,21 – 31,25 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) Giá vàng SBJ Sacombank mức 26,08 – 26,12 triệu đồng/lượng Giá vàng rồng Thăng Long Bảo Tín Minh Châu mức 31,17 – 31,23 triệu đồng/lượng Quý 4/2010, hỗn loạn thị trường vàng ngày 08/11/2010 người dân đổ xô mua vàng, phiên giao dịch ngày 09/11/2010 lịch sử, giá vàng lập đỉnh cao chưa có Giá vàng SBJ giao dịch mức 37,00 – 37,40 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) Giá vàng SJC mức 36,50 – 37,02 triệu đồng/lượng Giá vàng rồng Thăng Long mức 36,90 – 37,30 triệu đồng/lượng.Chốt phiên giao dịch ngày 30/12/2010, giá vàng SJC mức 36,04 – 36,12 triệu đồng/lượng Giá vàng SBJ cuối ngày 30/12/2010 mức 36,07 – 36,10 triệu đồng/lượng Năm 2010 xem năm tương đối thành công sách quản lý ngoại hối với tỷ giá diễn biến tương đối ổn định, giá vàng nước tiếp tục tăng nóng bám sát với giá vàng giới Năm 2011: a Tỷ giá ổn định: Tỷ giá USD/VND phản ánh sát cung – cầu thị trường tương đối ổn định; hoạt động mua – bán ngoại tệ thị trường tự hạn chế Ngay từ đầu năm 2011, Ngân hàng Nhà nước (NHNN ) điều chỉnh mạnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng với định số 230/2011/QĐ-NH NN ngày 11/2/2011: tỷ giá USD/VND tăng (giảm giá VND) 9,3% từ 18.932 lên 20.693 VND/USD; biên độ giao dịch giảm từ +/- 3% xuống +/- 1% Mức tỷ giá phản ánh sát cung – cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối Nhờ đó, tỷ giá thực hiệu REER tiến sát với trục gốc 100% tỷ giá thị trường tự giảm nhiệt, chênh lệch thu hẹp dần từ 1.500VND/ 1USD thời điểm đầu năm xuống 500VND/1USD vào tuần đầu tháng 3/2011 Những sách điều hành tỷ giá NHNN hỗ trợ tích cực cho ổn định tỷ giá năm 2011, tình trạng tỷ giá diễn biến “nóng” vào cuối năm khơng cịn lặp lại quan trọng niềm tin người dân vào sách tỷ giá cải thiện Kết thúc năm 2011, tỷ giá bình quân Thị trường liên ngân hàng (BQLNH) dừng mức 20.828 VND/ USD; tỷ giá thị trường tự quanh mức 21.200 – 21.300 VND/ USD, cao tỷ giá NHTM khoảng 150-250 VND / USD b Giá vàng: Trái ngược với diễn biến ổn định tỷ giá, giá vàng nước tiếp tục tăng nóng bám sát với diễn biến giá vàng giới Cũng giống năm 2010, giá vàng nước năm 2011 bị chi phối biến động giá vàng giới Điểm khác biệt năm trước, giá vàng nước diễn biến ngược với giá vàng giới năm 2011, giá vàng nước tăng/giảm, bám sát với diễn biến giá vàng giới Năm qua, giá vàng nước liên tiếp ghi nhận kỷ lục vượt qua mốc 35 triệu VND /lượng; 40 triệu VND/lượng 45 triệu VND/lượng; chí, giá vàng nước có thời điểm lên tới gần 49 triệu đồng/lượng Tuy nhiên, khác với năm 2010, đà tăng giá vàng nước không kéo dài đến hết năm mà trượt dốc tháng cuối năm Kết thúc năm 2011, giá vàng dừng lại mức 42 triệu VND /lượng – tăng 16,8% so với giá vàng cuối năm 2010 Nếu so sánh với mức 49 triệu VND/lượng vào cuối tháng giá vàng tới gần triệu VND/lượng – hồi chuông cảnh báo cho nhà đầu tư năm 2012 M ặc dù năm 2011 ghi nhận nỗ lực NHN N công tác điều tiết thị trường vàng thể thông qua văn pháp luật quản lý thị trường vàng Thông Tư 11 Quy định việc chấm dứt huy động cho vay vốn vàng TCTD; yêu cầu kiểm soát chặt chẽ hoạt động cho vay cầm cố, chấp vàng; dự thảo nghị định quản lý kinh doanh vàng, chủ trương tiến tới xóa thương hiệu vàng miếng khơng phải SJC; biện pháp không cấp hạn ngạch nhập vàng cho doanh nghiệp cho phép SJC NHTM đủ điều kiện phép giao dịch vàng tài khoản nước ; biện pháp chưa đạt hiệu mong muốn Thị trường vàng nước tiếp tục chứng kiến mức chênh lệch không hợp lý giá vàng nước giá vàng giới M ức chênh lệch có lúc lên tới triệu VND / lượng nhìn chung phổ biến khoảng 2-3 triệu VND /lượng Hoạt động đầu số cá nhân tổ chức kinh doanh vàng có quy mơ yếu tố tâm lý chạy theo đám đông người dân số thời điểm nhạy cảm giá vàng chưa khắc phục Tại thời điểm giá vàng lên cao, tình trạng người người chen lấn xếp hàng để mua vàng trở thành quen thuộc Năm 2012: Dự báo loại trừ yếu tố bất trắc khẳng định thị trường ngoại hối năm 2012 ổn định Biến động tỷ giá USD/VND mức - 3%" Dự báo cán cân tổng thể năm thặng dư khoảng tỷ USD, tiếp tục yếu tố hỗ trợ thuận lợi cho bình ổn tỷ giá thị trường ngoại hối CHƯƠN G GIẢI PHÁP CỦNG CỐ THỊ TRƯỜ NG NGOẠI HỐ I Ở VIỆT NAM - Cho phép doanh nghiệp phát hành trái phiếu ngoại tệ để huy động ngoại tệ trôi kinh tế ngoại tệ coi thừa ngân hàng thương mại - Tạo chế mua đứt bán đoạn thay cho tín dụng ngoại tệ nhằm nâng cao tính chủ động doanh nghiệp, ngân hàng tính thị trường quan hệ ngoại hối - Làm để khơi thông cho nguồn ngoại tệ ứ đọng doanh nghiệp xuất - Đa dạng hóa ngoại tệ tốn, khơng “neo” chủ yếu vào đồng USD Nhưng, theo lãnh đạo ngân hàng có thị phần tốn quốc tế lớn nay, điều khó thực theo ý muốn chủ quan, phần lớn đối tác bán hàng bên yêu cầu toán USD, nhà nhập nước phải đáp ứng - Để bên mua - bên bán thực gặp Đáp ứng yêu cầu hợp lý thị trường linh hồn sách Điều cịn thiếu sách tỷ giá thời gian qua, doanh nghiệp có ngoại tệ khơng chịu bán, doanh nghiệp mua ngoại tệ tìm kiếm khó khăn Cơ chế trần tỷ giá chưa tạo điều kiện để họ hài lòng đến với Lãnh đạo vụ chức Ngân hàng Nhà nước thừa nhận, có doanh nghiệp yêu cầu ngân hàng phải mua ngoại tệ họ cao giá quy định; trước siết chặt quản lý, doanh nghiệp mua ngoại tệ phải mua giá cao qua nguồn thu phí gián tiếp ngân hàng Cả hai chiều cho thấy mức tỷ giá hành biên độ không đáp ứng nguyện vọng họ - đại diện thị trường Và thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, nhiều thông tin phản ánh gần đề cập đến trường hợp “lách” trần tỷ giá thông qua ngân hàng thứ ba, ngoại tệ thứ ba Họ buộc phải đường vịng “đường thẳng” khơng đáp ứng yêu cầu họ Thị trường cần môi trường để bên mua - bên bán thực gặp nhau, mức giá có đồng thuận, đáp ứng nhu cầu hai bên Và đây, quan hệ cung - cầu hình thành mức giá hợp lý Tất nhiên, điều không đồng nghĩa với thả nổi, mà nhà điều hành sách người mua bán cuối cùng, điều tiết, định hướng cung - cầu thông qua lực lượng sẵn có Yếu tố thị trường chế khơng lập, mà có tương tác với thị trường tiền gửi, thị trường cho vay Hai thị trường nằm khả điều chỉnh, quản lý Ngân hàng Nhà nước Một ví dụ cụ thể việc giảm mạnh đồng loạt lãi suất cho vay USD vừa qua tương tác điển hình mối quan hệ này, góp phần giải vây cho thị trường ngoại hối Tất nhiên, theo ý kiến chuyên gia, để điều hòa mối quan hệ theo mục đích định sẵn, lực nhà điều hành ln yếu tố có tính định  ... bình ổn tỷ giá thị trường ngoại hối CHƯƠN G GIẢI PHÁP CỦNG CỐ THỊ TRƯỜ NG NGOẠI HỐ I Ở VIỆT NAM - Cho phép doanh nghiệp phát hành trái phiếu ngoại tệ để huy động ngoại tệ trôi kinh tế ngoại tệ coi... CHUNG VỀ THỊ TRƯ ỜN G NGOẠI HỐI 1.1 Các khái niệm thị trường ngoại hối: 1.1.1 Ngoại hối (The Foreign Exchange): Ngoại hối khái niệm dùng để phương tiện có giá trị tốn quốc gia Ngoại hối phương... thị trường quốc tế, tình hình thu hút kiều hối CHƯƠN G THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜ NG NGO ẠI HỐ I HIỆN NAY 2.1 Thực trạng Điều kiện để phát triển công cụ phái sinh ngoại hối Việt Nam: 2.1.1 Thực trạng