Đang tải... (xem toàn văn)
Công ty sữa Vinamilk là một trong những công ty sản xuất kinh doanh sữa và các sản phẩm từ sữa hàng đầu Việt Nam trong nhiều năm qua. Do đó công ty trở thành một khách hàng đầy tiềm năng đối với các công ty tài chính đặc biệt là ngân hàng. Tuy nhiên, để có thể cấp tín dụng cho việc sản xuất cũng như kinh doanh sản phẩm, các ngân hàng gặp phải vấn đề là: Liệu tình hình tài chính của công ty Vinamilk có được như trong báo cáo của họ không? Công ty có gặp phải vấn đề phát sinh nào đó không?
BÀI THUYẾT TRÌNH HỌC PHẦN TÍN DỤNG NGÂN HÀNG Đề Tài: Thẩm định tín dụng của công ty cổ phần sữa Việt Nam- Vinamilk Danh sách nhóm 25: Vũ Xuân Hội Nguyễn Khôi Nguyên Nguyễn Thanh Hiếu Nguyễn Quang Nghĩa Phạm Trần Hương Giang MỞ ĐẦU Công ty sữa Vinamilk công ty sản xuất kinh doanh sữa sản phẩm từ sữa hàng đầu Việt Nam nhiều năm qua Do cơng ty trở thành khách hàng đầy tiềm cơng ty tài đặc biệt ngân hàng Tuy nhiên, để cấp tín dụng cho việc sản xuất kinh doanh sản phẩm, ngân hàng gặp phải vấn đề là: Liệu tình hình tài cơng ty Vinamilk có báo cáo họ không? Công ty có gặp phải vấn đề phát sinh khơng? Để trả lời câu hỏi trên, trước cấp tin dụng cho công ty, nhân viên ngân hàng phải xem xét, cân nhắc phân tích cách kĩ lưỡng báo cáo tài cơng ty Vinamilk năm gần Việc ảnh hưởng lớn đến định có cho vay hay khơng ngân hàng biết, tín dụng lĩnh vực kinh doanh chủ yếu ngân hàng khâu thẩm định tín dụng bước quan trọng Do đó, lĩnh vực kinh doanh sản xuất sữa công ty Vinamilk, việc cấp tín dụng liệu có an tồn hay khơng? Điều làm sang tỏ thuyết trình nhóm chúng tơi qua hai mơ hình: mơ hình cổ điển thơng qua số, mơ hình điểm số Z Nhóm phân tích hi vọng mang lại cho người đọc nhìn tổng quan tình hình tài cơng ty Vinamilk có sách hạn mức cấp tín dụng cho cơng ty cách hợp lí Bài viết chia làm ba phần chính: - Phần giới thiệu chung Phần phân tích tín dụng Phần so sánh hai mơ hình Phần giới thiệu chung cho người đọc nhìn chung cơng ty, lich sử hình thành, sơ đồ tổ chức cấu kế hoạch đầu tư công ty Phần hai bao gồm phân tích cơng ty qua hai mơ hình đề cập Qua người đọc hiểu tình hình tài có sách đắn cấp tín dụng cho cơng ty Vinamilk Phần ba nêu lên số điểm tương đồng điểm khác biệt việc sử dụng hai mơ hình cổ điển mơ hình điểm số Z Vì thấy rõ mục đích sử dụng loại mơ hình lựa chọn sử dụng cho phù hợp PHẦN I GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk) thành lập sở định số 155/2003QĐ-BCN ngày 01/10/2003 Bộ Công nghiệp việc chuyển Doanh nghiệp Nhà nước Công ty Sữa Việt Nam thành Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Giấy Chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty số 4103001932 Sở Kế hoạch Đầu tư TP Hồ Chí Minh cấp ngày 20/11/2003 - Tên đầy đủ: - Tên viết tắt: - Logo: Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam VINAMILK - Trụ sở: 36 - 38 Ngơ Đức Kế, Quận 1, Tp Hồ Chí Minh - Văn phịng giao dịch: 184–186–188 Nguyễn Đình Chiểu, Quận 3, Tp Hồ Chí Minh - Điện thoại: (08) 9300 358 Fax: (08) 9305 206 - Web site: www.vinamilk.com.vn - Email: vinamilk@vinamilk.com.vn Sơ đồ tổ chức và cấu tổ chức của công ty Vinamilk Đại diện : Bà Mai Kiều Liên- Chủ tịch hội đồng quản trị kiêm Tổng Giám Đốc Tốt nghiệp Đại Học từ năm 1976 về chế biến thịt và sữa tại Moscow, Nga Bà cũng tốt nghiệp chứng chỉ quản lí kinh tế thuốc Đại học kỹ sư kinh tế Leningrat, Nga và chứng chỉ quản lí chính trị của Học Viện chính trị quốc gia, Việt Nam Năm 20105, bà Liên được phong danh hiệu Anh hùng Lao động thời kì đổi mới Hoạt động công ty: Ngành, nghề kinh doanh sản phẩm chính: sản xuất kinh doanh sữa hộp, sữa bột, bột dinh dưỡng, bánh, sữa tươi, sữa đậu nành, nước giải khát sản phẩm từ sữa khác Ngồi ra, cơng ty Vinamilk cịn kinh doanh thực phẩm công nghệ, thiết bị phụ tùng, vật tư, hóa chất, ngun liệu; kinh doanh nhà, mơi giới cho thuê bất động sản; kinh doanh kho bãi, bến bãi; kinh doanh vận tải ô tô, bốc xếp hàng hóa; sản xuất mua bán rượu, bia, đồ uống, thực phẩm chế biến, chè uống, café rang – xay – phin – hòa tan; sản xuất, kinh doanh số ngành nghề khác theo phạm vi cho phép pháp luật Cơ cấu tổ chức hoạt động Cơng ty: Cơng ty có trụ sở 36-38 Ngơ Đức Kế, Quận 1, Tp.HCM Cơng ty có nhà máy sữa, có nhà máy xí nghiệp kho vận Tp.HCM nhà máy đặt tỉnh như: Đồng Nai, Cần Thơ, Quy Nhơn, Nghệ An, Hà Nội 4 Kế hoạch đầu tư Với tốc độ tăng trưởng Công ty với chiến lược thâm nhập vào thị trường quốc tế, Cơng ty có kế hoạch đầu tư số dây chuyền sản xuất, xây dựng nhà máy Đồng thời để mở rộng hoạt động kinh doanh, Công ty đầu tư vào số lĩnh vực Kế hoạch đầu tư phát triển sau: - Xây dựng thêm nhà máy sữa số địa phương có tiềm phát triển thị trường tiêu thụ có nguồn ngun liệu sữa bị tươi - Đầu tư chiều sâu, đổi công nghệ trang thiết bị cho đơn vị có - Xây dựng nhà máy sản xuất sản phẩm bia, cà phê… - Liên doanh xây dựng cao ốc nhằm đa dạng hóa ngành nghề kinh doanh PHẦN II PHÂN TÍCH TÍN DỤNG CỦA CƠNG TY VINAMILK I.Phân tích theo mô hình cổ điển: Phân tích các chỉ số tài chính chủ yếu của công ty 1.Nhóm chỉ tiêu về khả toán Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 1.Hệ số toán ngắn hạn = TSLĐ/ Nợ Ngắn Hạn 2.7612 3.2649 2.2381 2.Hệ số toán nhanh = (TSLĐ- Hàng tồn kho)/ Nợ Ngắn Hạn 1.4522 2.4201 1.3492 Loại tỷ số Nhận Xét: a)Ta thấy tỷ số toán ngắn hạn của doanh nghiệp của công ty từ năm 2008 đến 2010 đều lớn Năm 2010 tỷ số này là 2.2381, cho thấy doanh nghiệp quản trị khoản khá tốt, các chủ nợ đòi nợ Vinamilk đủ khả sử dụng tài sản lưu động để toán cho chủ nợ b)Tỷ số toán nhanh của doanh nghiệp qua các năm đều lớn 1,3 cho thấy doanh nghiệp có khả toán các khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải lí hàng tồn kho của mình 2.Nhóm chỉ tiêu quản lí tài sản Loại tỷ số Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 1.Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán/ GT hàng tồn kho bình quân 3.25 7.13 4.49 2.Số ngày tồn kho=Số ngày năm/ Vòng quay hàng tồn kho 112.23 51.16 81.13 3.Kỳ Thu tiền bình quân= Khoản phải thu/ Doanh thu/ 360 28.74 24.71 29.06 Vòng quay Tài Sản cố định= Doanh Thu/ GT tài sản cố định ròng 4.23 4.21 4.59 5.Vòng quay tổng tài sản= Doanh Thu/ GT tổng tài sản 1.38 1.25 1.46 Nhận Xét a) Số vòng quay hàng tồn kho của doanh nghiệp có xu hướng biến động, năm 2008 tỷ số này là 3.25 vòng, năm 2009 là 7.13 vòng và năm 2010 là 4.49 vòng Việc tỷ số này biến động các năm, có thể nhu cầu của thị trường các năm khác nhau, doanh nghiệp có các chính sách quản trị hàng tồn kho qua các năm là khác b) Kỳ thu tiền bình quân của Vinamilk giao động ổn định xung quanh từ 24 ngày đến 29 ngày từ năm 2008-2010 Điều này cho thấy doanh nghiệp có chính sách quản trị khoản phải thu hợp lí, ổn định c)Vòng quay tài sản cố định ròng của doanh nghiệp từ năm 2008 -2010 khá ổn định, năm 2008 tỷ số này 4.23, năm 2009 là 4.21, và năm 2010 tỷ số này tăng lên là 4.59 Cho thấy qua các năm hiệu quả sử dụng các tài sản cố định của doanh nghiệp là hợp lí và đạt mức ổn định d)Vòng quay tổng tài sản của Vinamilk qua năm giao động ở mức từ 1.35 đến 1.46, chỉ số này cho thấ hiệu quả sử dụng tài sản nói chung của doanh nghiệp để tạo doanh thu là khá ổn định 2/ Tỷ số khả sinh lợi: Nhóm số khả sinh lợi Năm Công thức 2008 2009 2010 1.Hệ số lãi gộp EBIT/Doanh thu 0.1671 0.2573 0.2699 2.Hệ số lãi ròng EAT/Doanh thu 0.1523 0.2239 0.2296 3.Khả sinh lợi EBIT/Tổng tài sản bình quân 0.2407 0.3781 0.4416 4.ROA EAT/Tổng tài sản bình quân 0.2195 0.3289 0.3756 5.ROE EAT/Vốn chủ sở hữu 0.2625 0.3580 0.4540 Năm 2010 4,251,207,423,608 a)Hệ số lãi gộp = EBIT/Doanh thu = 15,752,865,999,425 =0.2699 3,616,185,949,180 b)Hệ số lãi ròng = EAT/Doanh thu = 15,752,865,999,425 =0.2296 Như nhận xét rằng, sức sinh lợi công ty cao, đồng doanh thu cho xấp xỉ 0.23 đồng lãi sau thuế, cho thấy khả quản lý chi phí tốt, từ chi phí q trình hoạt động đến chi phí liên quan thuế lãi vay, Qua so sánh thấy, tiêu tăng giá trị tuyệt đối so với năm trước, nhìn chung biến động khơng nhiều, thể tình hình hoạt động ổn định, hiệu c)Khả sinh lợi = EBIT / Giá trị tổng tài sản bình quân 4,251,207,423,608 = (10,773,032,295,860 + 8,482,035,850,502) =0.4416 Đây số phản ánh sức sinh lợi công ty chưa kể đến ảnh hưởng thuế địn bẩy tài chính, số năm 2010 xấp xỉ năm 2009 d)Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản = ROA = Lợi nhuận rịng dành cho cổ đơng thường / Giá trị tổng tài sản bình quân 3,616,185,949,180 = (10,773,032,295,860 + 8,482,035,850,502) =0.3756 e)Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu = ROE = Lợi nhuận dành cho cổ 3,616,185,949,180 đông thường / Vốn chủ sở hữu = 7,964,436,590,282 =0.4540 ROA ROE công ty mức cao, thể rõ khả sinh lợi tổng tài sản tổng vốn chủ sở hữu Một đồng vốn chủ sở hữu đầu tư thu lợi nhuận tới 0.45 đồng Hai số công ty tăng mạnh qua năm, thể hoạt động hiệu quả, ổn định 4/ Tỷ số Địn bẩy tài chính: Nhóm số địn bẩy tài Năm Cơng thức 2008 2009 2010 1.Hệ số nợ Tổng nợ/Tổng tài sản 0.1935 0.2124 0.2607 2.Hệ số nợ vốn chủ sở hữu Tổng nợ/Vốn chủ sở hữu 0.2424 0.2697 0.3526 Tổng tài sản/vốn chủ sở 3.Số nhân vốn chủ sở hữu hữu 1.2531 1.2697 1.3526 4.Hệ số nợ dài hạn 3.05% 3.04% 2.00% Nợ dài hạn/Tổng tài sản a)Hệ số nợ = Tổng nợ/Tổng tài sản = Total Assets − Total Equity 10,773,032,295,860 − 7,964,436,590,282 = = 0.2607 Total Assets 10,773,032,295,860 Một cách tổng quát thấy hệ số nợ tài sản công ty tăng dần qua năm Với đặc thù Doanh nghiệp sản xuất, hệ số nợ 0.2607 Vinamilk mức bình thường, thể cơng ty tài trợ cho tổng tài sản nguồn vốn nợ 26.07% số năm 2010 cao 22% so với năm 2009, chủ yếu năm 2010 công ty tăng khoản mục vay nợ ngắn hạn (tăng 500 tỷ đồng) tăng phải trả người bán (gần 300 tỷ đồng) b)Hệ số nợ vốn chủ sở hữu = Tổng nợ/Tổng vốn chủ sở hữu 2,808,595,705,578 = 7,964,436,590,282 = 0.3526 Như phân tích phần Hệ số nợ, năm 2010 công ty Vinamilk tăng vay nợ ngắn hạn, tăng phải trả người bán, nên tiêu Hệ số nợ vốn chủ sở hữu tăng tương ứng khoảng 30% c)Số nhân vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản/Vốn chủ sở hữu 10,773,032,295,860 = 7,964,436,590,282 = 1.3526 Năm trước: 1.4426 Với hệ số nợ 26.07% phân tích, tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn công ty Vinamilk khoảng 74% Chỉ số tăng dần qua năm với lí tổng nợ tăng với tốc độ nhanh tốc độ tăng tổng vốn chủ sở hữu d)Hệ số nợ dài hạn = Nợ dài hạn/(Nợ dài hạn+Vốn chủ sở hữu) 163,583,454,306 = 163,583,454,306 + 7,964,436,590,282 = 0.02 Hệ số nợ dài hạn công ty mức thấp (2%), tổng số nợ phải trả cơng ty chủ yếu khoản nợ ngắn hạn, chiếm tỷ trọng lớn khoản phải trả người bán (chiếm 38.8% tổng nợ) Hệ số công ty giảm dần qua năm 5/Tỷ số giá thị trường Tỷ số 2008 2009 2010 1.Giá cổ phiếu 83.000 75.000 126.000 2.EPS 7.132 6.769 10.251 3.Giá trị sổ sách 26.619 18.685 22.541 4.Giá/Thu nhập (P/E) 11,64 11,08 12,29 5.Giá thị trường/Giá trị sổ sách (P/B) 3,12 4,01 5,59 Tỷ số giá thu nhập cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng trả để có đồng lợi nhuận công ty Tỷ số VNM ba năm 11,64; 11,08; 12,29 P/E (2009) giảm so với P/E (2008) sau tăng mạnh vào năm 2010, tỷ số biến động không nhiều ba năm, điều chứng tỏ nhà đầu tư tin tưởng vào hoạt động VNM, công ty thương hiệu sữa hàng đầu Việt Nam nhiều năm qua Với việc ln trì tốc độ tăng trưởng cao qua nhiều năm liên tiếp với vị củng cố vững so với đối thủ cạnh tranh nước, Vinamilk hứa hẹn tiếp tục doanh nghiệp hàng đầu ngành sữa Việt Nam Tỷ số P/B (Price to Book ratio – Giá thị trường/giá trị sổ sách) tỷ lệ sử dụng để so sánh giá cổ phiếu so với giá trị ghi sổ cổ phiếu Tỷ lệ tính tốn cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ quý gần cổ phiếu VNM có giá trị thị trường cao hẳn giá trị ghi sổ tăng liên tục qua năm chứng tỏ công ty làm ăn hiệu quả, thu nhập tài sản cao II.PHÂN TÍCH CÔNG TY THEO MƠ HÌNH ĐIỂM SỐ Z LN trước thuế lãi (EBIT) Giá trị TT tổng VSH Vốn lưu động ròng Lợi nhuận giữ lại 2008 2.215.10 803.037 1.371.313 1.752.75 8.380.563 5.966.959 1.154.432 2009 3.334.28 893.344 2.731.35 3.512.65 10.820.14 8.482.036 1.991.196 2010 3.274.791 1.909.022 3.642.656 3.530.72 16.081.46 10.773.03 2.808.596 Năm Doanh thu Tổng tài sản Giá trị sổ sách tổng nợ Năm X1 X2 X3 X4 X5 Z 2008 0,3712 0,1345 0,2298 1,5183 1,4045 3,7683 2009 0,3931 0,1053 0,3220 1,7641 1,2757 4,0865 2010 0,3040 0,1772 0,3381 1,2571 1,4928 4,0260 Năm 2008: Z = 3,7683 > 2,99 chứng tỏ VNM có tình hình tài tốt Năm 2009: Z = 4,0865 chứng tỏ VNM có tình hình tài tốt năm 2008 Lợi nhuận trước thuế lãi tăng gấp đôi cao tốc độ tăng tổng tài sản nên X3 tăng mạnh, hệ số X3 3,3 tác động làm tăng Z lớn Trong tốc độ tăng X1 X4 bù lại tốc độ giảm X2 X5 Năm 2010: Z = 4,0260, giảm chút so với năm 2009 > Z (2008) > 2,99, chứng tỏ tình hình tài VNM tốt Dù X2, X3, X5 không đủ bù lại tốc độ giảm X1và X4 PHẦN III.SO SÁNH HAI PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH VÀ PHÂN TÍCH ĐIỂM SỐ Z Điểm tương đồng: - Cả hai phương pháp phân tích thể tình hình tài cơng ty Vinamilk thời gian vừa qua tốt đẹp Các số tài quan trọng hệ số tốn nhanh (1.349), hệ số lãi ròng (0.2239), ROA (0.3756), ROE (0.454), hệ số nợ vốn chủ sở hữu (0.3526)… lạc quan Tương tự, việc phân tích số Z cho thấy tình hình tài cơng ty tốt đẹp, năm qua số Z lớn 2,99 đặc biệt năm 2009 đạt tới 4,0865 - Cả hai phương pháp cho nhìn tổng quát tình hình doanh nghiệp nhiên Việt Nam khơng có số liệu ngành xác để so sánh nên khó mà có đánh giá hồn tồn xác doanh nghiệp Ví dụ ROE cơng ty 0.454, hệ số tốn nhanh 1.349 chí số Z 4,026 năm 2010, ta thấy số cao Tuy nhiên khơng có số ngành để so sánh nên ta đánh giá số liệu có phù hợp hay khơng, liệu chúng có cao qua mức cách bất hợp lí hay khơng? Cả hai phương pháp phân tích chưa giải vấn đề 2.Điểm khác biệt: - Chỉ số Z cho thấy đánh giá chung cho tình hình tài cơng ty mà khơng cho thấy số vấn đề liên quan tới đánh giá riêng lẻ việc phân tích số tài Ví dụ hệ số tốn nhanh doanh nghiệp vào năm 2009 2.4201, mức cao bất thường không tốt cho doanh nghiệp xuất hiện tượng vốn chết Nhưng xem xét số Z X1 năm 2009 ta khơng thể nhận thấy bất thường mà đánh giá tình hình cơng ty tốt đẹp Chính vậy, để đánh giá doanh nghiệp cách tồn diện, ti mỉ xác phân tích số tài đưa kết rõ ràng cho muc hoạt động doanh nghiệp - Ngược lại số Z thể mức độ quan trọng tỉ lệ riêng lẻ doanh nghiệp, điều mà việc phân tích số tài khơng thơi khơng làm Khi phân tích số Z, số X tính tốn mức độ quan trọng thể qua tỉ số chúng, nhờ mà nhà đầu tư có đánh giá định lượng tình hình tài doanh nghiệp Ví dụ doanh thu doanh nghiệp tăng giá trị thị trường vốn chủ sở hữu lại giảm mạnh, kết hợp hai việc mang lại ảnh hưởng tốt hay xấu cho tình hình tài doanh nghiệp ? Nếu phân tích theo phương pháp số tài việc đánh giá ảnh hưởng hai việc tới tình hình tài cơng ty mang nặng tính chủ quan cảm tính người đánh giá, nhiên áp dụng phương pháp số Z thông qua số liệu thống kê nghiên cứu trước ta có hai tỉ số đánh giá 0,999 0.006 Từ ta đưa kết có tính định lượng ảnh hưởng hai việc tình hình tài cơng ty Do biến động tài doanh nghiệp phức tạp có nhiều ảnh hưởng khác chí đối nghịch nên phương pháp số Z hữu dụng cần phải đưa đánh giá định lượng chung KẾT LUẬN Bài phân tích tập trung vào phân tích cơng ty sản xuất sữa kinh doanh sữa Vinamilk thông qua hai mô hinh: mô hình cổ điển mơ hình điểm số Z, nhằm đưa phân tích sở tình hình tài cơng ty qua thể khả vay vốn khả trả nợ cơng ty tương lai Phương pháp phân tích điểm số Z cho ta thấy nhìn tổng quát tình hình tài doanh nghiệp khả xác định định lượng ảnh hưởng thay đổi tài cơng ty Tuy nhiên phương pháp lại khơng có nhìn cận cảnh, đánh giá cụ thể nhiều mặt vấn đề phương pháp phân tích số tài Chính mà ngân hàng phân tích đánh giá tình hình tài doanh nghiệp cần phải áp dụng hợp lí hai phương pháp đưa đánh giá xác Thơng qua hai mơ hình trên, ta nhận thấy tình hình tài cơng ty Vinamilk vững mạnh, độ rủi ro thấp Ta rút số kết luận sau: - Công ty Vinamilk coi người đầu lĩnh vực sản xuất sữa kinh doanh sữa thị trường Việt Nam - Công ty sữa Vinamilk xuất thị trường Việt Nam từ lâu trở thành thương hiệu phổ biến lòng người tiêu dùng nhiều năm Tuy dạo gần xuất thêm số đối thủ cạnh tranh TH true milk nhìn chung doanh thu công ty đạt mức ổn định - Tỷ số toán ngắn hạn tỷ số toán nhanh tốt, chứng tỏ công ty đủ tài sản lưu động để tốn cho chủ nợ, khơng phải lí hàng tồn kho để trả khoản nợ ngắn hạn - Doanh thu, chi phí lợi nhuận ổn định Các số ROA, ROE tăng mạnh qua năm thể công ty hoạt động có hiệu khơng bị biến động - Công ty sử dụng tốt sức mạnh cạnh tranh qua khoản trả chậm, hệ số nợ dài hạn giảm dần qua năm - Dựa vào mô hình điểm số Z, cơng ty Vinamilk có điểm số cao, thể độ an tồn cơng ty, ngồi cịn thể mức độ quan trọng tỉ lệ riêng lẻ doanh nghiệp Vì vậy, ngân hàng yên tâm cấp tín dụng cho cơng ty Vinamilk mà khơng phải lo vào khả vỡ nợ họ tương lai ... (08) 9300 358 Fax: (08) 9305 206 - Web site: www .vinamilk. com.vn - Email: vinamilk@ vinamilk.com.vn Sơ đồ tổ chức và cấu tổ chức của công ty Vinamilk Đại diện : Bà Mai Kiều Liên- Chủ... hình tài cơng ty Vinamilk vững mạnh, độ rủi ro thấp Ta rút số kết luận sau: - Cơng ty Vinamilk coi người đầu lĩnh vực sản xuất sữa kinh doanh sữa thị trường Việt Nam - Công ty sữa Vinamilk xuất... CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk) thành lập sở định số 155/2003QĐ-BCN ngày 01/10/2003 Bộ Công nghiệp việc chuyển Doanh nghiệp Nhà nước Công ty Sữa Việt Nam thành