IRR( Internal rate return) Tỉ suất hoàn vốn nội Nhóm thực Cao Thùy Linh Đinh Anh Thu Hương NỘI DUNG CHÍNH ĐỊNH NGHĨA CƠNG THỨC CÁCH TÍNH Ý NGHĨA ƯU, NHƯỢC ĐiỂM Định nghĩa IRR tỉ suất chiết khấu mà giá dịng (NPV=0), tức giá trị dòng thu nhập tính theo tỉ suất chiết khấu cân với giá vốn đầu tư IRR dự án đầu tư tỉ suất hoàn vốn mà sử dụng để quy đổi dịng thu nhập chi phí đầu tư dự án mặt thời gian đạt cân thu chi Công thức n n 1 ∑0 TRi (1 + IRR)i = ∑0 Ci (1 + IRR)i i= i= n n 1 NPVIRR = ∑ TRi − ∑ Ci =0 i i (1 + IRR) i = (1 + IRR) i= CÁCH TÍNH • Phương pháp hình học Chọn hai tỉ suất chiết khấu cao thấp (r1, r2) hai giá trị NPV tương ứng: có giá trị âm(NPV1) có giá trị dương(NPV2) Biểu diễn chúng đồ thị, sử dụng hệ tam giác đồng dạng để xác định IRR r tương ứng NPV=0 CÁCH TÍNH IRR = +NPV NPV1 NPV2 r2 NPV1 −r1.NPV2 NPV1 − NPV2 A IRR r2 E r1 C r(%) Phương pháp Excel Phương pháp Excel Ý NGHĨA • IRR sử dụng để đánh giá độ hấp dẫn dự án Ý NGHĨA Dự án TR0 C0 TR1 C1 IRR A -100 +120 -20 0% B -100 +130 -20 +10% C -100 +110 -20 -10% Ý NGHĨA • IRR sử dụng để đánh giá độ hấp dẫn dự án IRR = 10%: đầu tư vào dự án sinh lãi mức 10% sau thu hồi vốn đầu tư ban đầu IRR = 0% : đầu tư vào dự án không sinh lợi IRR = -10%: đầu tư vào dự án bị lỗ • IRR dự án lớn suất sinh lời kỳ vọng lớn tỷ suất lãi vay suất chiết khấu thị trường dự án đánh giá có hiệu chấp nhận thực ĐÁNH GIÁ ƯU, NHƯỢC ĐIỂM 1.Ưu điểm: • Cho phép đánh giá mức sinh lời đồng vốn bỏ vào đầu tư có tính đến thời giá tiền tệ • Dễ tính tốn 2.Nhược điểm: • IRR không phù hợp với dự án dài hạn có thay đổi tỉ lệ chiết khấu theo thời gian • Khó định đầu tư với dự án có giá rịng cắt trục hồnh mức khơng nhiều lần • Dự án có dịng ngân lưu bất đồng, có nhiều giá trị IRR NPVNPV IRR1 O IRR2 r •Nhược điểm Dự án có tuổi thọ khác loại trừ nhau? xét hai dự án tái trồng rừng: dự án A địi hỏi trồng loại thu hoạch sau năm thu $3200 Dự án B địi hỏi trồng loại thu hoạch sau 10 năm thu $5200 Chi phí chi phí trồng với $1000 cho hai dự án, chi phí hội kinh tế vốn 8% Nên chọn dự án nào? • Dự án A - 1000 năm +3200 năm 3200 NPVA = −1000 + (1 + 0, 08)5 =1.177,86 3200 = −1000 + (1 + IRR)5 IRR A = 0, 262 • Dự án B - 1000 năm + 5200 năm 10 5200 NPVB = −1000 + (1 + 0, 08)10 = 1.408, 60 5200 = −1000 + (1 + IRR)10 IRRB = 0,179 •Nhược điểm • IRR khơng cho biết quy mô vốn lãi CF (0) CF (1) IRR NPV dự án A -1000 1.400 40% 273 dự án B -10.000 13.000 30% 1.818 Đánh giá chung • Trong thực tế người ta thường dùng IRR cách tính đơn giản, nhanh chóng Với dự án tầm năm, với tỉ lệ chiết khấu phù hợp sử dụng IRR • Nếu vốn nên cần sử dụng hiệu nhất, mạo hiểm nguồn vốn vay nhiều nên sử dụng IRR BÀI TẬP • Bạn định đầu tư xây dựng trang trại Dự kiến năm bạn chịu lỗ 55 triệu VND, sau thu lại 95 triệu VND, 140 triệu VND, 185 triệu VND vào cuối năm thứ 2, thứ 3, thứ phải trả chi phí đầu tư ban đầu 250 triệu VND, với tỉ lệ lãi suất 12% năm Tính IRR dự án TỔNG KẾT • Tỷ suất hoàn vốn nội IRR suất chiết khấu mà giá rịng khơng( NPV=0) • IRR tiêu chí nhà đầu tư khu vực tư nhân nhà nước sử dụng nhiều để đánh giá độ hấp dẫn dự án đầu tư, số thống kê hữu ích để tóm tắt khả sinh lời dự án • IRR kết hợp với NPV tiêu chí khác đảm bảo định đầu tư xác Tài liệu tham khảo • giáo trình “ Ơn tập đầu tư nước ngồi” trường Đại học Ngoại Thương • Lessard Donald R and Wisecarver Daniel L “ The Endowed Wealth of Nations Versus the Internal Rate of Return” ... thứ phải trả chi phí đầu tư ban đầu 250 triệu VND, với tỉ lệ lãi suất 12% năm Tính IRR dự án TỔNG KẾT • Tỷ suất hoàn vốn nội IRR suất chiết khấu mà giá rịng khơng( NPV=0) • IRR tiêu chí nhà đầu... mức 10% sau thu hồi vốn đầu tư ban đầu IRR = 0% : đầu tư vào dự án không sinh lợi IRR = -10%: đầu tư vào dự án bị lỗ • IRR dự án lớn suất sinh lời kỳ vọng lớn tỷ suất lãi vay suất chiết khấu thị... (NPV=0), tức giá trị dòng thu nhập tính theo tỉ suất chiết khấu cân với giá vốn đầu tư IRR dự án đầu tư tỉ suất hoàn vốn mà sử dụng để quy đổi dịng thu nhập chi phí đầu tư dự án mặt thời gian