Tiểu luận - Nghiệp vụ công ty chứng khoán - đề tài - HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN

TIỂU LUẬN

HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN

M C L CỤC LỤCỤC LỤC

2.2.PHÂN LOẠI HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN 6

2.2.1.Hoạt động đầu tư ngân quỹ 6

2.2.2.Hoạt động đầu tư chênh lệch giá 6

2.2.3.Hoạt động đầu cơ 6

2.2.4.Hoạt động đầu tư phòng vệ 7

2.2.5.Hoạt động tạo lập thị trường 7

2.2.6.Hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát 7

2.3.MỤC ĐÍCH HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH 8

2.4.VAI TRÒ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH 8

2.4.1.Đối với công ty chứng khoán 8

2.4.2.Đối với thị trường chứng khoán 9

2.5.NHỮNG ĐIỀU KIỆN VÀ YÊU CẦU ĐÓI VỚI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN KHI TIẾN HÀNH HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH 10

2.5.1.Điều kiện để thực hiện hoạt động tự doanh 10

2.5.2.Các yêu cầu đối với công ty chứng khoán 10

PHẦN 3 KẾT LUẬN 12

TÀI LIỆU THAM KHẢO 13

LỜI MỞ ĐẦU

Kinh tế Việt Nam ngày một phát triển sau quá trình đổi mới Dấu mốcquan trọng đối với nền kinh tế Việt Nam đó là năm đầu tiên của thiên niên kỷ,sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh chính thức đi vào hoạtđộng Tạo động lực cho kinh tế tiếp cận thêm một kênh huy động vốn Sauđó, năm 2006 Việt Nam chính thức gia nhập WTO tạo lực đẩy cho các doanhnghiệp thay đổi chính mình và phát triển để hòa nhập cùng thế giới Trongthời gian đó có hàng loạt công ty tổ chức niêm yết cổ phiếu lên sàn giao dịchchứng khoán Để phát triển bền vững thị trường chứng khoán thì công tychứng khoán đóng góp một vai trò quan trọng Số lượng công ty chứng khoántăng rất nhanh trong giai đoạn đầu của thị trường chứng khoán Việt Nam.Miếng bánh nhỏ nhưng quá nhiều công ty chia nhau Các công ty chứngkhoán phải tổ chức thực hiện nhiều nghiệp vụ khác nhau như môi giới, tư vấn,tự doanh, bảo lãnh để thu hút khách hàng và khẳng định chỗ đứng của chínhcông ty mình.

Trong đó hoạt động tự doanh chứng khoán đóng một vai trò quan trọng.Hiện nay hoạt động tự doanh chiếm một tỷ trọng không nhỏ trong doanh thuvà lợi nhuận của công ty chứng khoán Vì vậy, bài tiểu luận “HOẠT ĐỘNGTỰ DOANH CHỨNG KHOÁN” sẽ tìm hiểu mô hình hoạt động và tổ chứccủa hoạt động tự doanh tại các công ty chứng khoán.

Công ty chứng khoán ra đời cũng là nhu cầu của thị trường chứngkhoán,thị trường chứng khoán ngày càng phát triển, số lượng giao dịch và giátrị giao dịch tăng cao Yêu cầu cần phải có những trung gian tài chính đủ nănglực và trình độ Trong giai đoạn đầu của sự phát triển, công ty chứng khoán rađời chỉ cung cấp nghiệp vụ môi giới chứng khoán.Về sau với sự phát triển củathị trường, công ty chứng khoán đã cung cấp nhiều dịch vụ, cơ cấu tổ chức,hoạt động ngày càng phức tạp, và đóng một vai trò rất quan trọng trong sựphát triển của nền kinh tế.

Hiện nay công ty chứng khoán thành lập và hoạt động dưới hình thứccông ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luậtdoanh nghiệp

1.2 HOẠT ĐỘNG CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

Theo quy định tại điều 60 của Luật chứng khoán ban hành ngày 18tháng 12 năm 2013,Công ty chứng khoán được thực hiện một, một số hoặctoàn bộ nghiệp vụ kinh doanh sau đây:

Tư vấn đầu tư chứng khoán.

là việc cung cấp cho nhà đầu tư kết quả phân tích, công bố báo cáophân tích và khuyến nghị liên quan đến chứng khoán Để được phép hoạtđộng tư vấn đầu tư chứng khoán, công ty chứng khoán phải có vốn điều lệ tốithiểu 10 tỷ đồng.

Môi giới chứng khoán

“Môi giới chứng khoán là việc công ty chứng khoán làm trung gianthực hiện mua, bán chứng khoán cho khách hàng” Để được phép hoạt độngmôi giới chứng khoán, công ty chứng khoán phải có vốn điều lệ tối thiểu 25tỷ đồng.

Tự doanh chứng khoán

là việc công ty chứng khoán mua hoặc bán chứng khoán cho chínhmình Để được phép hoạt động tự doanh chứng khoán công ty chứng khoánphải có vốn pháp định tối thiểu 100 tỷ đồng.

Bảo lãnh phát hành chứng khoán

là việc cam kết với tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khichào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổchức phát hành để bán lại hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phânphối hết của tổ chức phát hành hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành phân phối chứngkhoán ra công chúng Để được phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứngkhoán công ty chứng khoán phải có vốn pháp định tối thiểu 165 tỷ đồng.

Trường hợp xin cấp phép cho nhiều nghiệp vụ kinh doanh, vốn phápđịnh là tổng số vốn pháp định tương ứng với từng nghiệp vụ xin cấp phép.Trong điều 60 luật chứng khoán ban hành ngày 18tháng 12 năm 2013 cũngquy định rõ Công ty chứng khoán chỉ được phép thực hiện nghiệp vụ bảo lãnhphát hành chứng khoán khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh chứng khoán.

PHẦN 2

HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN

2.1 MÔ HÌNH TỔ CHỨC TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN

Hoạt động tự doanh chứng khoán được thực hiện dưới hai mô hình tổchức sau

Mô hình hai cấp

Đây là mô hình mà phòng tự doanh sẽ tự quyết định danh mục đầu tư,các chính sách đầu tư Người có quyền đưa ra các quyết định trong mô hìnhnày chính là trưởng phòng tự doanh chứng khoán Hoạt động tự doanh đượcchia thành hoạt động tự doanh cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết, tự doanhtrái phiếu, nghiệp vụ repo chứng khoán Mỗi mảng sẽ do một nhóm ngườiphụ trách dưới sự quản lý của trưởng phòng tự doanh Giám đốc công ty làngười người quản lý chung và thẩm định kết quả đầu tư Bên cạnh đó, phòngtự doanh còn chịu sự giám sát của Ban kiểm soát nhằm đảm bảo sự an toàncho hoạt động của công ty.

Đặc điểm của mô hình này là gọn nhẹ trong cơ cấu tổ chức, nâng caotính độc và trách nhiệm của cán bộ nhân viên phòng tự doanh trong hoạt độngđầu tư chứng khoán Tuy nhiên, nhược điểm của mô hình này là tính chủ quancủa trưởng phòng đầu tư có thể sẽ ảnh hưởng đến kết quả hoạt động cũng nhưhiệu quả của việc đầu tư.

Mô hình tự doanh hai cấp bậc

Mô hình ba cấp

Theo mô hình hoạt động này, các nghiệp vụ tự doanh chứng khoánkhông có thay đổi so với mô hình hai cấp: tự doanh cổ phiếu niêm yết và chưaniêm yết, tự doanh trái phiếu, nghiệp vụ repo chứng khoán Điểm khác biệttrong mô hình này là có Hội đồng đầu tư đưa ra các chiến lược đầu tư vàchính sách quản lý danh mục đầu tư Hội đồng đầu tư bao gồm: Giám đốccông ty, trưởng phòng tự doanh và các thành viên khác theo quy định củacông ty Hội đồng đầu tư sẽ đưa ra quyết định cuối cùng Trưởng phòng tựdoanh chỉ quản lý hoạt động đầu tư của các nhóm cán bộ nhân viên tự doanhcấp dưới và đóng góp các ý kiến giúp hội đồng đầu tư đưa ra quyết định.

Mô hình tự doanh ba cấp bậc

Bankiểm soátPhòng tự doanh

Tự doanhcổ phiếu niêm yết

Tự doanh cổ phiếu chưa niêm yếtTự doanh trái phiếu

Đặc điểm của mô hình này là tính an toàn cao trong hoạt động đầu tư.Tuy nhiên, với mô hình này sẽ đánh mất tính tự chủ, chủ động, trách nhiệmcủa các cán bộ nhân viên phòng tự doanh Bên cạnh đó, các quyết định đầu tưphải thông qua hội đồng đầu tư nên có thể đánh mất cơ hội.

2.2 PHÂN LOẠI HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN2.2.1 Hoạt động đầu tư ngân quỹ

Bất kỳ một doanh nghiệp nào cũng phải dự trữ cho mình một lượngtiền mặt nhất định để thực hiện chi trả và dự phòng cho các nhu cầu thanhtoán hàng ngày Yêu cầu này càng đặc biệt cấp thiết đối với các doanh nghiệphoạt động trong lĩnh vực tài chính Ngoài tiền mặt, các khoản dự trữ này cònđược thực hiện dưới dạng tiền gửi tại các ngân hàng và một số chứng khoánngắn hạn, có tính lỏng cao, dễ dàng chuyển đổi sang tiền mặt Hoạt động đầutư ngân quỹ phát sinh nhằm giúp các ngân hàng, các công ty chứng khoánquản lý tốt khoản dự trữ này Bằng việc đầu tư số tiền tạm thời nhàn rỗi vàothị trường tiền tệ, họ đạt được cả hai mục đích: vừa đáp ứng nhu cầu thanhtoán, vừa có mức sinh lời nhất định.

Ban kiểm soátHội đồng đầu tư

Trưởng phòng tự doanhTự doanh cổ phiếu niêm yết

Tự doanh cổ phiếu chưa niêm yếtTự doanh trái phiếu

2.2.2 Hoạt động đầu tư chênh lệch giá

Kinh doanh chênh lệch giá là việc các nhà đầu tư mua chứng khoán ởmột mức giá thấp và bán chúng ở một mức giá cao hơn, phần lợi nhuận thu vềlà phần chênh lệch giá Mục đích đầu tư ở đây là chỉ quan tâm đến chênh lệchgiá cả trên thị trường để thực hiện đầu tư, tức là họ mong muốn tạo ra lợinhuận nhưng không chịu rủi ro trên cơ sở khai thác sự không nhất quán về giáchứng khoán tại các thời điểm khác nhau và tại các thị trường khác nhau.

Chẳng hạn, khi CTCK thực hiện hoạt động tự doanh cổ phiếu với chiếnlược tập trung chính vào loại hình này thì chính sách đầu tư của CTCK thiênvề đầu tư trong ngắn hạn, còn đầu tư trong dài hạn là cực kì hạn chế Khi giácổ phiếu trên thị trường tăng hơn giá mua vào với một tỷ lệ phần trăm nhấtđịnh, công ty sẽ thực hiện bán cổ phiếu đó trên thị trường để thu về lợi nhuậntừ mức giá chênh lệch.

2.2.3 Hoạt động đầu cơ

Các CTCK tiến hành đầu cơ với hy vọng kiếm được lợi nhuận thôngqua hành vi chấp nhận rủi ro về giá chứng khoán Trong lĩnh vực chứngkhoán, đầu cơ là việc mua, bán, nắm giữ, bán khống các loại chứng khoánnhằm thu lợi từ sự biến động giá mạnh của chúng.Cơ sở đầu cơ của họ là: tạimột ngày nhất định trong tương lai giá chứng khoán sẽ tăng hơn giá ở thờiđiểm hiện tại Do đó, khi đầu cơ, CTCK sẽ mua vào tại thời điểm giá chứngkhoán thấp để bán số chứng khoán đó với giá cao hơn trong tương lai NhữngCTCK này sẵn sàng chấp nhận thua lỗ cao nếu gặp rủi ro nhưng lại có thể đạtđược những khoản lợi khổng lồ Hoạt động đầu cơ thường chỉ được thực hiệntrong ngắn hạn và chỉ những CTCK cần tích tụ nhiều vốn, đặt mục tiêu lợinhuận lên hàng đầu, có chính sách đầu tư mạo hiểm mới thực hiện hoạt độngnày.

2.2.4 Hoạt động đầu tư phòng vệ

CTCK thực hiện hoạt động đầu tư phòng vệ với mục đích tự bảo vệtrước sự biến động của giá chứng khoán Để thực hiện được mục đích đó, cácCTCK phải sử dụng đến các công cụ phòng vệ như option, future,swap, Đây là một loại đầu tư được thực hiện để làm giảm hoặc loại trừ rủi ro

2.2.5 Hoạt động tạo lập thị trường

Tạo lập thị trường là hoạt động của CTCK trong đó công ty chấp nhậnrủi ro nắm giữ một khối lượng nhất định của một loại chứng khoán nhất địnhđể hỗ trợ, thúc đẩy giao dịch đối với loại chứng khoán đó Khi đã đóng vai trònhà tạo lập thị trường, CTCK thường xuyên yết lên các mức giá chào mua,chào bán và thực hiện mua bán theo các mức giá đó.

2.2.6 Hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát

Mục đích của CTCK ở đây là thao túng và nắm quyền kiểm soát cáctổ chức phát hành do vậy CTCK sẽ sẵn sàng chấp nhận một chi phí lớnnhưng hợp lý để nắm được quyền kiểm soát và trong tương lai kỳ vọng có thểthao túng những tổ chức đó và thu được những nguồn lợi cao CTCK sẽ cóđầy đủ điều kiện để thực hiện hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát khi cómột tiềm lực tài chính mạnh và đội ngũ cán bộ có trình độ cao Với nhữngcông ty phát hành làm ăn không hiệu quả các CTCK hoàn toàn có thể mua lạitoàn bộ hoặc một phần đủ quyền để chi phối hoặc tham gia quản lý công ty,sau đó tái cơ cấu tài chính doanh nghiệp, tái cơ cấu hoạt động sản xuất kinhdoanh và quản lý doanh nghiệp của các công ty phát hành để rồi có thể đưacông ty đó niêm yết trên TTCK hoặc bán lại công ty đó cho các đối tác vớigiá trị cao hơn Với xu hướng này các CTCK ngày càng phát triển theo môhình một tập đoàn tài chính trung gian vừa thực hiện cung cấp dịch vụ trênTTCK, vừa đóng vai trò là những nhà đầu tư chiến lược.

2.3 MỤC ĐÍCH HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH

Mục đích chính của tự doanh chứng khoán là thu được lợi nhuận.Thông thường lợi nhuận thu về tự doanh chứng khoán là rất lớn, chiếm tỉtrọng lớn trong cơ cấu lợi nhuận của các CTCK.

Đối với các CTCK , những tổ chức kinh doanh trên thị trường vốn,phạm vi và quy mô kinh doanh phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn và mức dự trữđảm bảo khả năng thanh toán Hoạt động tự doanh làm cho CTCK nắm giữ sốlượng chứng khoán rất lớn, chứng khoán lại là một công cụ có khả năng thanh

khoản cao và mang lại lợi nhuận lớn Chính vì có nguồn chứng khoán dự trữlớn, khả năng thanh toán của các CTCK được đảm bảo ổn định hơn Nhờnguồn chứng khoán dự trữ, các CTCK có thể vay vốn từ các trung tâm thanhtoán và lưu ký chứng khoán, các ngân hàng hay các CTCK khác để mở rộngkinh doanh Nguồn vốn lớn có thể tạo ra hạn mức giao dịch lớn cho các hợpđồng giao dịch có khối lượng lớn.

Nắm giữ lượng chứng khoán lớn còn tạo điều kiện cho CTCK triểnkhai một số nghiệp vụ mới trên cơ sở được pháp luật cho phép như bán khốnghay hợp đồng quyền chọn…

2.4 VAI TRÒ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH

Hoạt động tự doanh mang lại lợi nhuận cho CTCK Đây là vai trò quantrọng của hoạt động tự doanh đối với công ty, lợi nhuận từ hoạt động tự doanhchiếm một tỷ trọng không nhỏ trong tổng lợi nhuận của một CTCK CácCTCK sẵn có khả năng chuyên môn, thông tin và đặc biệt là nguồn vốn lớn,nên hầu hết đều triển khai hoạt động tự doanh Tuy không được ổn định nhưnghiệp vụ môi giới chứng khoán và là hoạt động tiêu tốn nhiều nhân lực cũngnhư nguồn tài chính, đồng thời cũng chứa rất nhiều rủi ro nhưng hoạt động tựdoanh nhiều khi mang lại cho CTCK những khoản lợi nhuận khổng lồ.

Hoạt động tự doanh hỗ trợ các nghiệp vụ khác phát triển.Tự doanh làhoạt động hỗ trợ trực tiếp cho nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Giữa hai nghiệpvụ này có mối quan hệ rất chặt chẽ Ngoài ra với các nghiệp vụ khác như tưvấn, môi giới…, hoạt động tự doanh cũng có những hỗ trợ đáng kể về thôngtin, nhận định hay quan hệ khách hàng… Triển khai hoạt động tự doanh cũnggóp phần đa dạng hóa hoạt động, giảm thiểu rủi ro tổng thể cho các CTCK

Hoạt động tự doanh góp phần phát triển khách hàng Trong quá trìnhhoạt động tự doanh, mối quan hệ giữa công ty và các khách hàng được củngcố, từ đó nảy sinh nhiều mối quan hệ tốt đẹp khác, tạo điều kiện phát triển cơsở khách hàng chung của cả CTCK

Hoạt động tự doanh giúp các CTCK nắm bắt sát sao tình hình thịtrường Để thực hiện hoạt động tự doanh, các công ty phải theo sát sự biến

2.4.2 Đối với thị trường chứng khoán

Hoạt động tự doanh góp phần tăng quy mô đầu tư trên thị trường Tuỳthuộc vào quy mô và chiến lược đầu tư, mỗi CTCK có một hạn mức giao dịchcổ phiếu, trái phiếu nhất định trên thị trường Tuy nhiên, dù ít hay nhiều thìlượng vốn mà các CTCK đổ vào thị trường cũng là những con số không nhỏso với các nhà đầu tư cá nhân riêng lẻ Điều đó sẽ giúp tăng quy mô giao dịchtrên thị trường.

Hoạt động tự doanh góp phần nâng cao chất lượng đầu tư trên thịtrường CTCK là một tổ chức chuyên nghiệp trong lĩnh vực chứng khoán,đầu tư theo quy trình và phân tích bài bản Do đó, càng nhiều CTCK thựchiện hoạt động tự doanh cổ phiếu thì phong cách đầu tư theo số đông trên thịtrường sẽ dần bị thay thế bởi một cách thức đầu tư có suy tính và phân tích.Có như vậy, thị trường mới phát triển ổn định và bền vững.

Hoạt động tự doanh góp phần bình ổn giá cả thị trường Các CTCKhoạt động nhằm góp phần bình ổn giá cả thị trường Trong trường hợp này,hoạt động tự doanh được tiến hành bắt buộc theo luật định Luật các nước đềuquy định các CTCK phải dành một tỷ lệ % nhất định các giao dịch của mình(ở Mỹ là 60%) cho hoạt động bình ổn thị trường Theo đó, các CTCK cónghĩa vụ mua vào khi giá chứng khoán bị giảm và bán ra khi giá chứng khoánlên nhằm giữ giá chứng khoán ổn định.

2.5 NHỮNG ĐIỀU KIỆN VÀ YÊU CẦU ĐÓI VỚI CÔNG TYCHỨNG KHOÁN KHI TIẾN HÀNH HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH2.5.1 Điều kiện để thực hiện hoạt động tự doanh

Vốn và con người là hai điều kiện cơ bản để thực hiện hoạt động tựdoanh chứng khoán

Về vốn, để thực hiện hoạt động tự doanh chứng khoán các CTCKthường phải đảm bảo đủ một số vốn pháp định nhất định theo quy định củapháp luật Việc quy định mức vốn trên nhằm đảm bảo các công ty thực sự cóvốn và dùng vốn của chính mình để kinh doanh.Theo pháp luật Việt Nam, cụ