Bài Giảng Quản Trị Tài Chính ( Combo Ful Slides 6 Chương )

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

NỘI DUNG:

Chương 1: Giới thiệu về QTTC

Chương 2: Phân tích tài chính doanh nghiệpChương 3: Quản trị vốn lưu động

Chương 4: Giá trị của tiền tệ theo thời gianChương 5: Định giá chứng khoán

Chương 6: Lợi nhuận và rủi ro

Chương 7: Chi phí vốn doanh nghiệp

Chương 8: Đánh giá hiệu quả dự án trong đầu tư dài hạnChương 9: Kế hoạch ngân lưu và phân tích rủi ro DADTChương 10: Cơ cấu vốn doanh nghiệp

Chương 1:

GIỚI THIỆU VỀ

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

Nội dung nghiên cứu:

1.1KHÁI NIỆM VỀ QTTC

1 BA HÌNH THỨC TÀI CHÍNH CĂN BẢN

1.Quản trị nguồnvốn và ngân sáchtiền mặt

2.Huy động và chovay vốn

3.Dự toán vốn nhucầu của DN

4.Xác định lãi suấtcho vay và gửi.

5.Thiết lập các địnhchế TC-NN

1.Định giá chứng

khóan (CP & TP)

2.Đầu tư Portfolio

3.Đầu tư trong điều

kiện rủi ro

4.Giảm thiểu rủi rotrong đầu tư

1.Quản trị nguồnvốn (huy động &sử dụng hiệu quảvốn)

2.Phân bổ nguồn(ĐT; SX-KD; DV

3.Phân phối lợinhuận

4.Sáp nhập và táchcông ty

TỔ CHỨC TÀICHÍNH

ĐẦU TƯ

CHỨNG KHOÁNQUẢN TRỊ TÀI

CHÍNH

2 KHÁI NIỆM VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH.

Quản trị tài chính (QTTC) là một môn khoa học quản trịnghiên cứu các mối quan hệ tài chính phát sinh trong quátrình SX – KD của một DN (hay một tổ chức)

QTTC là quản trị nguồn vốn và các quan hệ tài chính nhằm tối

đa hóa lợi nhuận của DN.

Quan hệ thanh toán (phải thu – phải trả)

Tiền mặt

Tài sảnDN

1.3 CÁC MỐI QUAN HỆ TÀI CHÍNH

1) Quan hệ tài chính giữa DN và NSNN.

 NSNN: cung cấp vốn (cố định và lưu động) cho các

 DNNN: có nghĩa vụ phải nộp thuế thu nhập, thuế vốn,

khấu hao… vào NSNN.

2) Quan hệ tài chính giữa DN và thị trường tài chính – tiềntệ.

 TTTC – Tiền tệ: tài trợ vốn ngắn và dài hạn cho DN DN: có nghĩa vụ thanh toán lãi và vốn gốc đúng hạn

3) Quan hệ tài chính giữa DN và các thị trường khác.

 Thị trường hàng hóa và lao động: Cung cấp NVL, MMTB

và lao động cho các DN.

 DN: cung cấp sản phåm, hàng hóa và các dịch vụ khác

cho nhu cầu thị trường.

4) Quan hệ tài chính nội bộ DN:

 Chính sách về phân phối thu nhập Chính sách về đầu tư

 Chính sách về tích lũy và tiêu dùng

1.4 CHỨC NĂNG CỦA QTTC

Quản trị tài chính có 4 chức năng chính:

1) Chức năng phân tích, họach định và kiểm soát tài chínhcủa DN.

2) Chức năng nghiên cứu và ra quyết định đầu tư3) Ra quyết định tài trợ

4) Quyết định chính sách phân phối lợi nhuận

1.5 LỰA CHỌN CÁC HÌNH THỨC TỔ CHƯCDOANH NGHIỆP.

 Ở nước ta hiện nay tồn tại 5 hình thức tổ chức doanh

nghiệp:(PHULUC/PL-C1.ppt#7 PHULUC 1.7 : CÁC HÌNH THỨC TỔ CHỨC DN

1) Cơng ty trách nhiệm hữu hạn PHULUC/PL-C1.ppt#8 PHULUC 1.8: CÔNG TYTRÁCH NHIỆM HỮU HẠN

2) Cơng ty cổ phần PHULUC/PL-C1.ppt#10 PHULUC 1.9: CÔNG TY CỔ PHẦN

3) Cơng ty hợp danh PHULUC/PL-C1.ppt#11 PHULUC 1.10: CÔNG TY HỢP DANH

4) Doanh nghiệp tư nhân PHULUC/PL-C1.ppt#12 PHULUC 1.11: DOANH NGHIỆP TƯNHÂN

5) Doanh nghiệp nhà nước (tư ngày 1/07/2011 các DNNN

được đổi thành các cơng ty TNHH một thành viên)

Giải thích một số thuật ngữ :

Doanh nghiệp: là tổ chức kinh tế có tên riêng, có

tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, được đăng kýkinh doanh theo quy luật của pháp luật nhằm mụcđích thực hiện các hoạt động kinh doanh.

Phần vốn góp: là tỷ lệ vốn mà chủ sở hữu hoặcchủ sở hữu chung của công ty góp vào vốn điều lệ.Vốn điều lệ: là số vốn do các thành viên cổ đông

góp hoặc cam kết góp trong một thời hạn nhấtđịnh và được ghi vào điều lệ công ty.

Vốn pháp định:là mức vốn tối thiểu phải có theoquy định của pháp luật để thành lập DN.

1.7QUÁ TRÌNH RA QUYẾT ĐỊNHTÀI CHÍNH CỦA MỘT CÔNG TY.

Mục đích của DNTối đa hóa TS-CĐ

Kỹ thuật: Phân tíchHoạch định và KS

Quyết địnhvốn NH (VLĐ)

Quyết định

TS dài hạnQuyết định cơ cấuvốn &TC

Rủi ro và hoànvốn

QĐ tài chínhGiá tri DN

Chương 2:

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNHDOANH NGHIỆP

NỘI DUNG NGHIÊN CỨU:

2.1 Dẫn nhập về PTTC

2.2 Các bảng báo cáo tài chính

2.3 Phân tích các tỷ số tài chính2.4 Bài tập trên lớp

1.Phân tích tài chính nhằm trả lời các câu hỏi:

 Doanh nghiệp huy động và phân bổ nguồn vốn như thếnào? Có hợp lý hay không?

 Doanh nghiệp sử dụng vốn có hiệu quả không?

 Vốn có được cung cấp đủ và đúng lúc cần?

2.Mục đích của phân tích tài chính:

 đánh giá các chính sách tài chính trên cơ sở các quyết định

kinh doanh của công ty.

 Nhận biết được các tiềm năng tăng trưởng và phát triển củaCông ty.

 Nhận biết được những tồn tại về tài chính của công ty.

 Lập nhu cầu vốn cần thiết cho năm kế hoach

2.1 DẪN NHẬP VỀ PTTC-DN

3 Phân tích tài chính phụ thuộc vào:

 Quan điểm của nhà phân tích

 Độ bao quát và chiều sâu của PTTC.

 Số lượng và chất lượng của số liệu có được

4 Công cụ của phân tích tài chính:

 Công cụ được sử dụng duy nhất là các tỷ số tài chính Các phương pháp khác bao gồm:

 Phân tích điểm hòa vốn Chiết khấu dòng ngân lưu Dự báo tài chính

5 Yêu cầu của phân tích tài chính:

 Phải đánh giá được thực trạng tình hình họat động tài

chính của DN trên phương diện bảo đảm vốn cho KD.

SX- Phải đánh giá được hiệu quả sử dụng của từng loại vốn

khác nhau trong hoạt động SX-KD.

 Phải lượng hóa được các nhân tố ảnh hường đến tình

hình tài chính của doanh nghiệp.

Các công ty, doanh nghiệp hàng năm phải báo cáo tình hình tàichính của mình thông qua 4 bảng báo cáo tài chính căn bản sauđây:

 Bảng cân đối kế toán (Bảng tổng kết tài sản) Báo cáo thu nhập (Báo Cáo Lời Lỗ)

 Báo cáo ngân lưu (Báo Cáo Lưu Chuyển Tiền Tệ) Báo cáo vốn cổ phần

2.2 CÁC BẢNG BÁO CÁO TÀI CHÍNH CĂN BẢN

2.2.1 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

1 KHÁI NIỆM.

Bảng cân đối kế toán là một bảng báo cáo tài chính được lậpvào một thời điểm nhất định (ngày 31.12) theo hai cách phânloại vốn và nguồn hình thành vốn cân đối nhau Nó bao gồmcác loại tài sản, tài sản nợ và vốn cổ phần của một công ty.

Nguyên tắc kế toán:

TÀI SẢN = NƠ + VỐN CỔ PHẦN

Hay: TÀI SẢN = NGUỒN

2 THÀNH PHẦN CỦA BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN

TÀI SẢN : Phản ánh tồn bộ giá trị tài sản hiện cĩ đến thời điểmlập báo cáo, đang thuộc quyền quản lý và sử dụng của DN.

Tài sản được phân thành:

 Tài sản lưu động PHULUC\PL-C2.ppt - PL 2.1TM Tài sản cố định PHULUC\PL-C2.ppt - PL 2.1TSCD

NỢ VÀ VỐN CỔ PHẦN (vốn chủ sở hữu): Phản ánh nguồn hìnhthành các loại vốn của DN cĩ đến thời điểm báo cáo bao gồm:

 Nợ: nợ ngắn hạn PHULUC/PL-C2.ppt#14 PL 2.1NNH; nợ dài hạn C2.ppt#16 PL 2.1NDH

PHULUC/PL- Vốn cổ phần (vốn chủ sở hữu) PHULUC/PL-C2.ppt#17 PL 2.1VCP

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN ( THE BALANCE SHEET )

A NỢ PHẢI TRẢ1/Nợ ngắn hạn

Phiếu thanh toán

Khoản phải trả

Chi phí tích lũy

2/Nợ dài hạn

Trái phiếu dài hạn công ty

Vay dài hạn ngân hàng

Hoãn thanh toán thuế thu nhãp

Tài sản chờ xử lý

B NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU.

1/Cổ phần ưu đãi

2/Cổ phần thông thường3/Lơi nhuận giữ lại

4/Các khoản ký quỹ dài hạn khác

TỔNG TÀI SẢN = (A) + (B)

NỢ VÀ VỐN CSH (NGUỒN)TÀI SẢN

HẠN CHẾ CỦA BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN.

Bảng cân đối kế toán không phản ánh giá trị hiện tại, vì cáckế toán viên thường sử dụng các con số thống kê trong quákhứ để lập bảng.

Một vài khoản mục được đưa vào bảng CĐKT để tính cóthể không chính xác, chẳng hạn: khoản phải thu đang tronghạn thu, hàng dự trữ để bán, TSCĐ đang trong vòng đờihoạt động…

Nhiều khoản mục có giá tri tài chính bị bỏ qua (lô đi) bởi vìnó gặp những trở ngại quákhó trong tính toán giá trị, thí dụ:nguồn nhân lực con người trong DN.

Xem:C2-TSTC.ppt#28 BÀI TẬP TRÊN LỚP

2.2.2 BÁO CÁO THU NHẬP

1 Khái niệm.

Báo cáo thu nhập là một báo cáo tổng hợp phản ảnh kết quảhoạt động SX-KD trong năm của DN Nó bao gồm doanhthu bán hàng và các chi phí phát sinh của công ty trong thờigian hạch toán.

2 Thành phần của báo cáo thu nhập.

THU NHẬP: Nguồn thu dự tính hay thực tế của DN từ SX

Doanh thu thuần1

- Giá vốn hàng bán

Lãi gộp

- Chi phí hoạt động khác (chi phí gián tiếp)

Thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT)

- Lãi vay phải trả (nếu có)

Thu nhập trước thuế

- Thuế thu nhập 2

Thu nhập sau thuế (NI)

BÁO CÁO THU NHẬP (BÁO CÁO LỜI LỖ)(Income statement)

1Doanh thu thuần được tính như sau:

Thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế XK

= Doanh thu thuần

2 Phương pháp tính thuế thu nhập DN theo Luật Thuế TN

2 TN chịu thuế = DT – Chi phí được trừ + Các khoản TN

(kể cả TN nhận được từ nước ngoài)

3 TN từ hoạt động chuyển nhượng BĐS phải xác định riêng

để kê khai nộp thuế.

4 Doanh thu = toàn bộ số tiền bán hàng, tiền gia công, tiềncung ứng DV, trợ giá, phụ thu, phụ trội mà DN được

hưởng.

1 Mục đích:

Cho biết tình hình ngân lưu trong quá khứ

như một công cụ hỗ trợ cho việc:

a) Dự toán tình hình ngân lưu trong

như các khoản nợ đáo hạn.

2.2.3 BÁO CÁO NGÂN LƯU

2 Khái niệm:

Báo cáo ngân lưu là báo cáo tómtắt dòng tiền (thu chi tiền mặt) củamột tổ chức trong một giai đoạnxác định.

° Báo cáo ngân lưu giải

3 Thành phần của báo cáo ngân lưu.

a) Ngân lưu từ hoạt động sản xuất- kinhdoanh:

Ngân lưu vào (Cash inflow) bao gồm:

 Các khoản thu từ khách hàng Lợi tức và cổ tức thu được Các khoản thu khác

Ngân lưu ra (Cash outflow) bao gồm:

 Tiền mặt trả cho nhà cung cấp Trả tiền thù lao lao động

 Trả lãi và thuế

 Các khoản chi khác

b)Ngân lưu từ hoạt động đầu tư:

Ngân lưu vào gồm:

 bán các loại tài sản, nhà máy vào trang

thiết bị.

 bán các loại chứng khoán đầu tư dài

 thu hồi vốn cho vay

Ngân lưu ra bao gồm:

 mua sắm tài sản, nhà máy và trang

thiết bị.

 mua các loại chứng khoán dài hạn cho vay vốn

c) Ngân lưu tư hoạt động tài trợ

Ngân lưu vào bao gồm:

Ngân lưu được tính như sau:

a) Ngân lưu ròng = Lãi ròng ± Các khoản không phải bằng tiền

NLR = LR + Khấu hao TSCĐ – Thuế thu nhập

b) Ngân lưu từ hoạt động SX = NLR ± Thay đổi TSLĐ và Nợc) Ngân lưu từ đầu tư

d) Ngân lưu từ hoạt động tài trợXem TD: \ \BT-MAU-1-2-3.xls

Bảng: Báo cáongân lưu của côngty Thịnh Phát

Ngày 31/12/2012

ĐVT: Tỷ ĐVN

NLR=1803+(-Báo cáo thay đổitình hình tài chínhtrong kỳ:

TM0= 1416TM1= 1304

-112.00Ngân lưu ròng

625.00Ngân lưu từ tài trợ

-120.00Lãi trả cho các nhà đầu tư vào DN

-55.00Tiền trả nợ vay và lãi vay

Thu từ lãi tiền gửi2/

800.00Tiền thu từ đi vay

NGÂN LƯU TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI TRỢ

-2,540.00Ngân lưu từ hoạt động đầu tư

-2,540.00Tiền mua TSCĐ

0.00Tiền đầu tư vào các đơn vị khác

0.00Thu từ bán TSCĐ

-812.00Các khoản chi khác

-1,400.00Tiền trả các khoản phải tra'

-1,125.00Tiền nộp thuế v nộp NN

-6,018.00Tiền đã trả cho CNV

-2,898.00Tiền đã trả cho người bán

0.00Thu khác

56.00Tiền thu từ các khoản nợ phải thu

14,000.00Tiền thu từ bán hàng

NGÂN LƯU TỪ HOẠT ĐỘNG SX-KD

KHOẢN MỤC TÍNHST

T

BÁO CÁO THAY ĐỔI TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH

Tiền mặt đầu kỳ

Cộng: Tiền mặt có trong kỳ

Trừ : Sử dụng tiền mặt trong kỳTiền mặt có cuối kỳ

1 Mục đích của phân tích các báo cáo tài chính

 Các nhà phàn tích khảo sát các mối liên hệ giữa các khoản

mục khác nhau trong các báo cáo tài chính dưới hình thức cáctỷ số tài chính

 Câu hỏi đặt ra khi phân tích các báo cáo tài chính:

Ta đang tìm kiếm điều gì ?

 Phân tích các báo cáo tài chính cho ta thấy được:

 Khả năng sinh lợi Mức rủi ro kỳ vọng

của mỗi loại hình đầu tư của doanh nghiệp

2.3 PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH

2 Khái niệm tỷ số tài chính:

Tỷ số tài chính là giá trị biểu hiện mối quan hệ giữa haihay nhiều số liệu tài chính với nhau.

4 Các nhóm tỷ số tài chính:

A Nhóm tỷ số đánh giá khả năng sinh lời bao gồm:

 Lợi nhuận biên tế

 Suất sinh lời trên vốn đầu tư (suất hoàn vốn đầu tư) - ROI. Suất sinh lời trên tổng vốn (suất hoàn vốn tài sản) – ROA Suất sinh lời trên vốn cổ phần thường (suất hoàn vốn cổ

phần thường) – ROE

 Kỳ thu tiền bình quân Số vòng quay tồn kho Số vòng quay tổng vốn

B Nhóm tỷ số đánh giá rủi ro

 Việc đánh giá rủi ro chủ yếu dựa trên khả năng thanh khoản

cuûa công ty

 Câu hỏi đăt ra tiếp theo:

Công ty có đủ tiền mặt để thanh toán khoản nợ đáo hạnvào ngày mai không?

Công ty có đủ tiền mặtt để thanh toán khoản nợ đáo hạnsau 6 tháng nữa?

a Tỷ số thanh toán nợ ngắn hạnb Tỷ số thanh toán nhanh

c Các tỷ số về quản lý nợ: D/A và T.I.E

SUẤT SINH LỜI TRÊN VỐN CỔ PHẦN

THƯỜNG (ROE)

ROE : Đo lường hiệu quả sử dụng vốn CPT của công ty, tức đo

lường thu nhập / 1$ VCPT được đưa vào kinh doanh, hay mức

hoàn vốn đầu tư cho chủ sở hữu.

A LỢI NHUẬN BIÊN(Profit margin)

 Lợi nhuận biên (còn gọi là suất doanh thu) đo lường

lượng lãi ròng có được trên 1 đồng DT thu được

 Tỷ số này đặc biệt quan trọng đối với các nhà QTSX vì nó phản

ánh chiến lược giá của một công ty và nó cho phép kiểm soát các

chi phí sản xuất.

Công thức tính lợi nhuận biên tế:

LNM= Lãi ròng /Doanh Thu

Lợi nhuận biên của công ty Thịnh Phát năm 2012:

(156.74/14210) = 1.10%

Suất sinh lời trên tổng vốn(Return On Assets) - ROA

ROA: Đo lường hiệu quả sử dụng và quản lý nguồn tài sảncủa một công ty.

 ROA đo lường suất sinh lời của vốn chủ sở hữu và của nhà đầu

tư Còn ROE chỉ đo lường suất sinh lời của vốn chủ sở hữu.

Công thức tính ROA:

ROA = LỢI NHUẬN BIÊN * HIỆU SUẤT TÀI SẢN=LR/TTS

Suất sinh lời trên vốn của công ty Thịnh Phát năm 2012:

ROA = 156.74 / 8796 = 1.78%

B.HIỆU SUẤT TÀI SẢN(Asset Turnover)

 Hiệu suất tài sản:Đo lường doanh thu thu được trên 1$ vốn tài

sản bỏ vào SX-KD.

Thí dụ: HSTS = 0.94  có nghĩa trong 1 đồng tài sản được đưa

vào đầu tư, công ty thu được 94 cents doanh thu.

Các tỷ số tài chính có liên quan đến hiệu suất tài sản: Vòng

Quay Tồn Kho, Kỳ Thu Tiền Bình Quân, Kỳ thanh toán bìnhQuân, Hoàn vốn Tài Sản Cố định.

1 VÒNG QUAY TỒN KHO(Inventory Turnover)

. Vòng quay tồn kho đo lường mức luân chuyển tài sản hàng hóa(dới hình thức tồn kho- dự trữ) trong một năm của công ty.

Công thức tính vòng quay tồn kho:

VTK = Giá vốn hàng bán / (Giá trị tồn kho bình quân)

Vòng quay tồn kho của công ty Thịnh phát năm 2012:

2)KỲ THU TIỀN BÌNH QUÂN (DSO)Days Sales Oustanding

DSO = Đo lường thời gian trung bình thu tiền từ khách hàngmua TD.

Công thức tính kỳ thu tiền bình quân (DSO):

DSO= (KPThu*365)/DT

DSO = (960*365)/14210 ≈ 25 ngày

Kỳ thu tiền bình quân của Thịnh Phát khoảng 25 ngày

3) SỐ NGÀY SỬ DỤNG TIỀN BÌNH QUÂN(Days’ sale in cash)

Số ngày sử dụng tiền bình quân : Đo lường thời gian trungbình số tiền mặt của công ty có thể đáp ứng được cho cácnghiệp vụ kinh tế của công ty.

Công thức tính số ngày sử dụng tiền bình quân :

NTM= (Tiền mặt và các khoản tương đương *365)/DT

NTM= 1304*365/14210 = 33.5 ngày.

Lượng tiền mặt của công ty Thịnh Phát đủ đáp ứng cho các

nghiệp vụ kinh tế trong 33.5 ngày.

4) KỲ THANHTOÁNBÌNH QUÂN(Payables Period)

 Kỳ thanh toán bình quân = đo lường thời gian trung bình thanh

toán tiền của công ty đối với hàng mua tín dụng Đây là tỷ sốkiểm soát nợ của công ty.

 Công thức tính kỳ thanh toán bình quân:

PP = (KPTrả*365)/CPSX hàng hóa

PP12= (540*365)/12078 = 16 ngày

Thanh toán tiền mua hàng bình quân của công ty Thịnh Phát là16 ngày.

5 HIỆU SUẤT TÀI SẢN CỐ ĐỊNH( Fixed Asset Turnover)

HS-TSCĐ =Đo lường lượng doanh thu thu được trên 1đồng TSCN được đưa vào SX-KD.

Công thức tính hiệu suất TSCĐ:

C ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH(Financial Leverage)

Các công ty có đòn bẩy tài chính, lợi dụng vốn cổ đông - tức

dùng vốn chủ sở hữu làm cơ sở vay mượn (thế chấp) với mongmuốn kiếm được lợi nhuận vượt trội.

 Tỷ số đòn bẩy tài chính được tính bằng tỷ số giữa suất sinh lợi

của vốn CSH và suất sinh lời của tổng vốn.

 Tỷ số đòn bẩy tài chính càng lớn  ROE càng lớn và rủi ro

cũng tăng theo

Công thức tính:

Chỉ số đòn bẩy tài chính= ROE/ROA = TTS/ VCPT

1 ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG THANH TOÁN NGẮN HẠN

1.1 Tỷ số khả năng thanh tốn hiện thời (CR – Curentratio).

Tỷ số CR cho biết khả năng thanh tốn nợ ngắn hạn của cơngty khi đến hạn phải trả,

CR  2/1  kha năng thanh tốn tốt

Cơng thức tính:CR = TSLĐ/ NNH

CR= 4300/1358 =3.2 lần

Tỷ số thanh tốn nợ ngắn hạn của cơng ty Thịnh Phát năm

2012 là 3.2 lần Cĩ nghĩa, nếu nợ ngắn hạn đáo hạn cùng mộtlúc thì TSLĐ của TP cĩ thể thanh tốn 3.2 lần nợ ngắn hạn củacơng ty (khả năng thanh tốn nợ ngắn hạn cao ).