Đang tải... (xem toàn văn)
Cung cấp kiến thức về chứng khoán phái sinh.
_ eo L3 : I THƯƠNG NG ĐẠI HỌC NGOA TRƯỜ TT 1N ưa cố Ô' aÏlai (So CHUONG 6: CHUNG KHOAN PHAI SINH PHÁI SINH LẦ GÌ? Ba yếu tổ nhận biết: ° PHÁI SINH ĐỒNG (DERIVATIVE) LÀ MỘT HỢP ° HỢP ĐỒNG NÀY THAM CHIẾU ĐẾN MỘT TÀI SAN (UNDERLYING ASSET) ° GIÁ TRỊ CỦA HỢP ĐỒNG PHỤ THUỘC VÀO SỰ THAY ĐỔI GIÁ CỦA TÀI SẲN THAM CHIẾU C lă tii Ƒ Ƒ D> * NHU TEN GỌI => BẤT KỲ SAN PHAM NAO CO CÁC ĐẶC TÍNH NHƯ TRÊN ĐỀU ĐƯỢC GỌI LÀ PHÁI SINH - PHÁI SINH CỰC KỲ ĐA DẠNG, MIỄN LÀ CÓ TÀI SAN THAM CHIEU (TỪ CỔ PHIẾU, TRÁI PHIẾU, TIỀN TỆ ĐẾN THỜI TIẾT, CHINH TRI ) °- PHÁI SINH CĨ TÍNH ĐỊN BẢY CAO (LEVERAGE) => PHỤC VỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO VÀ ĐẦU CƠ Hợp đồng kỳ hạn (Forward) Hợp đồng tương lai (Futures) Hợp dong quyen chon (Options) L3 Quyền mua cổ phần (Rigl Khái niệm Là quyền cổ đông thời ưu tiên mua trước cố phiếu phát hành với giá xác định thời hạn định Đặc điểm Lượng quyền mua tương ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ Thời Rủihas=as>=.(4-6 tuần) Khuyến khích cổ ⁄ ro giá cổ mua thấp hẾjictn ƯỜng Gia treregey ⁄-3 Quyền mua cổ phần (RighF Công ty XYZ có 100,000 cổ phiếu lưu hành, có giá bán 12 USD/ cổ phiếu Công ty định phát hành thêm 25,000 cổ phiếu bán với giá 8USD/cổ phiếu Một cổ đông công ty nắm giữ 1000 cổ phiếu mua thêm cổ phiếu với giá ưu đãi? Trả lời: 1000/(100,000/25,000)=250 L3 Chứng quyền (WarrantsŸ Khái niệm Là chứng khoán mang lại cho người sở hữu quyền mua cố phiếu phổ thông với số lượng giá định, thời hạn định Nội dung chứng quyển: Số lượng cổ phiếu mua Giá mua cổ phiếu Thời hạn hiệu lực Ấ-3) Chứng quyền (Warrantsj Đặc điểm x ưu “x ñkèm cổ phiếu Tang tinh Chứng quyền thường phát hành đãi trái phiếu công ty Tỷ lệ mua cổ phiếu phổ thông thường 1:1 Thời hạn dài so với quyền mua (5-10 năm) Giá chứng quyền thường cao giá thị trường 10% Giá cố định Giá tăng lên định kỳ LD Chứng quyền (Warrants : Giá trị chứng quyền Giá trị nội (Intrinsic value) Intrinsic value = Current stock price - Exercise price Gia tri thoi gian (Time value) Time oe Giam dan chứng quyền tiến ——T_ dần đến hết hạn = Warrant Rủi ro giảm dần Price - Intrinsic value | Đã biết thị trường L3 Chứng quyền (WarrantsŸ Ví dụ: Chứng quyền công ty XYZ bán thị trường với giá 17.5$, cho phép người mua mua cổ phiếu XYZ với giá đăng ký 10$ giá cổ phiếu thị trường 259 Tính giá trị nội giá trị thời gian chứng quyền? Giõng Giá trị gồm hai phần: Giá cổ phiếu quyền cố định tương đổi cô định Giá quyền biến đổi theo giá cổ phiếu thong Đều bán, thực để hết hạn gh OM fad "* T lệ Khác Số lượng quyền mua cần để mua cổ phiếu phổ thông nhiều Đối tượng phát hành Quyền mua =>cổ phiếu phổ thông Chứng quyền->Cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu công ty Thời hạn quyền mua ngắn Giá thực hiện: Giá quvền mua < Giá cổ nhiếu L3) HỢp đồng bẠN han (Forwa rc ` Khái niệm Đặc điểm Lợi ích hợp đồng kỳ hạn Vị trường (long position) vị đoản (short position) Giá tri (payoff) cua hợp đồng kỳ hạn i) Hợp đồng kỳ hạn (Forwa Khái niệm Là thoả thuận mua bán tài sản mức giá xác định thời điểm tương lai Đặc điểm Forwards mua bán thị trường OTC Giữa thể chế tài Giữa thể chế tài cá nhân, tổ chức khác Đối lập với hợp đồng giao (Spot Lich Forwards Kiếm lời thơng qua nghiệp vụ ácbít (Arbitrage strategy) Phòng ngừa rủi ro Lo sợ rủi ro giá lên Mua Forward Lo sợ rủi ro giá xuống > Bán Forward Ví dụ: Cơng ty XYZ dự định thu triệu USD theo hợp đồng xuất gạo Tuy nhiên tỷ giá USD/VND có xu hướng giảm đồng USD có nguy giá Trong trường hợp cơng ty làm để tránh rủi ro ty gia? Tai sao? L3 aN vA oe trường te position) Giao dich Forward: Gia xac dinh tương lai Thời điểm xác định tương lai ong position s%K — NL, - Payoff q S.: Giá thời cua Short position K-S, chung khoan (Spot price) K: Giá thực hợp đồng Payoft Sy (a) (h) Hợp đồng tương lai (EuturEt th Khái niệm Là thóa thuận người mua người bán hàng hóa giao vào thời hạn tương lai mức giá định Tương tự hợp đồng kỳ hạn Các hợp đồng tương lai tài bắt đầu giao dịch từ năm 1970 Dac diém Futures “3 Được niêm yết sở giao dịch (SGD) Các nhà đầu tư mua bán futures với SGD SGD trung gian, tự động tìm đối tác mua bán Futures tiêu chuẩn hóa Số ương Chất lượng —k HaSGD Thời hạn giao hàng quy thời điểm t hanh Theo tháng, ngày cụ thể toán i) SGD Futures trén thé Chicago Board of Options Sở giao dịch hợp đồng quyền chọn lớn giới http://www.cboe.com Chicago Mercantile Exchange Sở giao dịch hợp đồng tương lai http:/Awww.cme.com Chicago Board of Trade (CBOT) Sở giao dịch hợp đồng tương lai lớn lâu đời giới http://www.cbot.com