Đề tài: Sự quản lý Nhà nước Công ty phát hành chứng khoán” Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa học quản lý lớp qlkt43a Lời Mở đầu Với phát triển mạnh mẽ kinh tế giới, vươn lên không ngừng nước khu vực tất lĩnh vực mà đặc biệt phát triển vũ bÃo kinh tế, trị, xà hội Điều đặt nước ta vào vị vô quan trọng, nước ta nằm vị trí nhạy cảm, nhạy cảm vị trí chiến lược quân kinh tế khu vực Chính mà Đảng nhà nước đà nhận thấy rõ công việc phải lÃnh đạo, định hướng phát triển cho nỊn kinh tÕ ®Êt n­íc cho thËt tèt, để tiến vào kỷ nguyên với thành công rực rỡ Để đạt điều Đảng, nhà nước đà đưa nhiệm vụ mục tiêu phải tiến hành "Công nghiệp hoá Hiện đại hoá đất nước" Để tiến hành công nghiệp hoá đại hoá thành công, tăng trưởng kinh tế bền vững, khắc phục nguy tụt hậu so với nước khu vực cần phải có nguồn vốn lớn Mà để có nguồn vốn lớn cần phát triển thị trường chứng khoán Tuy nhiên, việc phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam gặp không khó khăn kinh tế hiểu biết loại hình kinh doanh hạn chế, đặc biệt thị trường chứng khoán vào hoạt động cần phải có Sự quản lý Nhà nước Công ty phát hành chứng khoán Chính thế, mà hết cần phải chuẩn bị cách kỹ kiến thức học hỏi kinh nghiệm nước khác giới tổ chức quản lý kiểm soát hoạt động Công ty phát hành chứng khoán Những nội dung trình bày Đề án gồm: Phần 1: Thị trường chứng khoán Công ty phát hành chứng khoán Phần 2: Quản lý Nhà nước Công ty phát hành chứng khoán Phần 3: Thực trạng phương hướng quản lý phù hợp Việt Nam GV h­íng dÉn: TS Ngun thÞ ngäc hun SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa học quản lý lớp qlkt43a nội dung Phần 1: thị trường chứng khoán công ty phát hành chứng khoán Chứng khoán thị trường chứng khoán I 1.1 Chứng khoán Khái niệm Chứng khoán chứng thể quyền chủ sở hữu chứng khoán người phát hành Chứng khoán bao gồm : chứng khoán nợ (trái phiếu), chứng khoán vốn (cổ phiếu) chứng có nguồn gốc chứng khoán (chứng qun, chøng khÕ, chøng chØ thơ h­ëng ) C¸c chøng khoán phủ, quyền địa phương công ty phát hành với mức giá định Sau phát hành, chứng khoán mua bán lại nhiều lần thị trường chứng khoán theo mức giá khác tuỳ thuộc vào cung cầu thị trường 1.2 Các loại chứng khoán : 1.2.1 Cổ phiếu : Cổ phiếu chứng khoán vốn, xác nhận quyền sở hữu phần tài sản công ty cổ đông Cổ phiếu gồm hai loại chính: - Cổ phiếu thường: cổ phiếu xác định quyền sở hữu cổ đông công ty Cổ phiếu thường đặc trưng quyền quản lí, kiểm soát công ty Cổ đông sở hữu cổ phiếu thường tham gia bầu hội đồng trị, tham gia bỏ phiếu định vấn đề lớn công ty Cổ tức cổ phiếu thường trả hội đồng quản trị công bố Khi công ty giải thể phá sản, cổ đông sở hữu cổ phiếu thường chia số tiền lại sau toán khoản nợ toán cho cổ phiếu ưu đÃi GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a - Cỉ phiếu ưu đÃi: cổ phiếu có cổ tức xác định thể số tiền xác định in cổ phiếu theo tỉ lệ phần trăm cố định so với mệnh giá cổ phiếu.Cổ phiếu ưu đÃi thường trả cổ tức trước cổ phiếu thường Cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đÃi không tham gia bỏ phiếu bầu hội đồng quản trị Khi công ty giải thể phá sản, cổ phiếu ưu đÃi ưu tiên toán trước cổ phiếu thường 1.2.2 Trái phiếu : Trái phiếu chứng khoán nợ, người phát hành trái phiếu phải trả lÃi hoàn trả gốc cho người sở hữu trái phiếu vào lúc đáo hạn Trái phiếu phân theo nhiều tiêu chí khác nhau: - Căn vào chủ thể phát hành, trái phiếu gồm hai loại là: trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương (do phủ quyền địa phương phát hành) trái phiếu công ty (do công ty phát hành) - Căn vào tính chất chuyển đổi, trái phiếu chia thành loại có khả chuyển đổi (chuyển đổi thành cổ phiếu) loại khả chuyển - Căn vào cách thức trả lÃi, trái phiếu chia thành loại sau: + Trái phiếu có lÃi suất cố định: loại trái phiếu toán cố định theo định kỳ + Trái phiếu với lÃi suất thả nổi: loại trái phiếu mà khoản lÃi thu thay đổi theo biến động lÃi suất thị trường bị chi phối biểu giá, chẳng hạn giá bán lẻ + Trái phiếu chiết khấu: loại trái phiếu không trả thưởng bán theo nguyên tắc chiết khấu Tiền thưởng cho việc sở hữu trái phiếu nằm dạng lợi nhuận vốn đem lại tiền thu nhập ( phần chênh lệch giá trị danh nghĩa- mệnh giá trái phiếu giá mua) - Trái phiếu có bảo đảm trái phiếu bảo đảm GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa học quản lý lớp qlkt43a 1.2.3 Các chøng chØ cã ngn gèc chøng kho¸n: - Chøng qun: giấy xác nhận quyền mua cổ phiếu phát hành mức giải tường bán công ty Các chứng quyền thường phát hành cho cổ đông cũ, sau chúng đem giao dịch - Chứng khế: giấy tờ phát hành kèm theo trái phiếu, xác nhận quyền mua cổ phiếu theo điều kiện định - Chứng thụ hưởng: giấy xác nhận quyền lợi khách hàng nhà đầu tư cá nhân quỹ đầu tư định Chứng mua bán, giao dịch thị trường chứng khoán giấy tờ có giá trị khác Chứng công ty tín thác đầu tư hay quỹ tương hỗ phát hành (là tổ chức chuyên nghiệp thực đầu tư theo uỷ nhiệm khách hàng) Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán theo nguyên tắc thị trường (theo quan hệ cung cầu): 2.1 Cơ cấu Xét lưu thông CK thị trường,TTCK có hai loạI:thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp: Là thị trường phát hành Đây thị trường mua bán chứng khoán phát hành lần đầu nhà phát hành (người bán) nhà đầu tư (người mua) Trên thị trường sơ cấp, phủ công ty thực huy động vốn thông qua việc phát hành- bán chứng khoán cho nhà đầu tư Vai trò thị trường sơ cấp tạo hàng hoá cho thị trường giao dịch làm tăng vốn đầu tư cho kinh tế Nhà phát hành người huy động vốn thị trường sơ cấp, gồm phủ, quyền địa phương, công ty tổ chức tài Nhà đầu tư thị trường sơ cấp bao gồm cá nhân, tổ chức đầu tư Tuy nhiên, nhà phát hành nắm kiến thức kinh nghiệm phát GV hướng dẫn: TS Ngun thÞ ngäc hun SV thùc hiƯn: Ngun văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý lớp qlkt43a hành Vì vậy, thị trường sơ cấp xuất tổ chức trung gian nhà phát hành nhà đầu tư, nhà bảo lÃnh phát hành chứng khán Nhà bảo lÃnh phát hành chứng khoán giúp cho nhà phát hành thực việc phân phối chứng khoán phát hành nhận từ nhà phát hành khoản hoa hồng bảo lÃnh phát hành cho dịch vụ Thị trường thứ cấp: Là thị trường giao dịch Đây thị trường mua bán loại chứng khoán đà phát hành Thị trường thứ cấp thực vai trò điều hoà, lưu thông nguồn vốn, đảm bảo chuyển hoá nguồn vốn ngắn hạn thành dài hạn Qua thị trường thứ cấp, người có vốn nhàn rỗi tạm thời đầu tư vào chứng khoán, cần tiền họ bán lại chứng khoán cho nhà đầu tư khác Nghĩa thị trường thứ cấp nơi làm cho chứng khoán trở nên lỏng Thị trường thứ cấp nơi xác định giá loại chứng khoán mà công ty phát hành chứng khoán bán thị trường thứ cấp Nhà đầu tư thị trường sơ cấp mua cho công ty phát hành với họ cho thị trường thứ cấp chấp nhận cho chứng khoán Xét phương diện tổ chức giao dịch ,TTCK có ba loại: Thị trường chứng khoán tập trung:là thị trường việc giao dịch mua bán chứng khoán thực thông qua Sở giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán bán tập trung: thị trường CK bậc cao Thị trường chứng khoán bán tập trung (OTC) trung tâm giao dịch mà giao dịch mua bán chứng khoán thông qua mạng lưới điện tín, điện thoại Một điều quan trọng nhà đầu tư thị trường OTC không trực tiếp gặp để thoả thuận mua bán chứng khoán phòng giao dịch SGDCK, thay vào họ thuê công ty môi giới giao dịch hộ thông qua hệ thống viễn thông Thị trưòng chứng khoán phi tập trung: gọi thị trường thứ ba Hoạt động mua bán chứng khoán thùc hiƯn tù GV h­íng dÉn: TS Ngun thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý 2.2 líp qlkt43a Chức TTCK 2.2.1 Chức thứ :Huy động vốn cho kinh tế Thị trường chứng khoán xem cầu vô hình nối liền người thõa vèn víi ng­êi thiÕu vèn ®Ĩ hä gióp ®ì thông qua việc mua bán cổ phiếu qua ®ã ®Ĩ huy ®éng vãn cho nỊn kinh tÕ, gãp phần phát triển sản xuất kinh doanh tạo công ăn việc làm cho người lao động, giảm thất nghiệp, ổn định đời sống dân cư thúc đẩy kinh tế phát triển.Thông qua thị trường CK,chính phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho đầu tư phát triển sở hạ tầng.Thị trường chứng khoán đóng vai trò tự động điều hoà vốn nơi thừa sang nơi thiếu vốn Vì vậy, góp phần giao lưu phát triển kinh tế Mức độ điều hoà phụ thuộc vào quy mô hoạt động thị trường chứng khoán Chẳng hạn, TTCK lớn Luân Đôn, Niu óc , Paris, Tokyo, phạm vi ảnh hưởng vượt khuôn khổ quốc gia TTCK từ lâu xếp vào loại hoạt động có tầm quốc tế Cho nên biến động thị trường tác động mạnh mẽ tới kinh tế thân nước sở tại, mà ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán nước khác 2.2.2 Chức thứ hai: thông tin Thị trường chứng khoán bảo đảm thông tin xác, kịp thời ( cho nhà đầu tư nhà kinh doanh chứng khoán ) tình hình cung - cầu, thị giá loại chứng khoán thị trường thị trường chứng khoán hữu quan 2.2.3 Chức thứ ba: cung cấp khả khoản Nhờ có thị trường chứng khoán mà nhà đầu tư chuyển đổi thành tiền họ muốn.Chức cung cấp khả khoản bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quảvà động 2.2.4 Chức thứ tư:đánh giá giá trÞ doanh nghiƯp GV h­íng dÉn: TS Ngun thÞ ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa học quản lý lớp qlkt43a Thị trường chứng khoán nơi đánh giá xác doanh nghiệp thông qua số chứng khoán thị trường Việc kích doanh nhgiệp nâng cao hiệu sử dụng vốn,kích thích áp dụng công ngệ 2.2.5 Chức thứ năm: tạo môi trường để phủ thực vĩ mô Chính phủ có thẻ mua bán trái phiếu phủ đẻ toạ nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát.ngoài chÝnh cã thĨ sư dơng c¸c chÝnh s¸ch t¸c động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư II Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Các đối tượng tham gia thị trường CK chia thành nhóm:nhà phát hành,nhà đầu tổ chức có liên quan Nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành Chính phủ, quyền địa phương, Công ty - - Chính phủ phát hành loại trái phiếu phủ nhằm huy động tiền bù đắp thâm hụt ngân sách thực công trình quốc gia lớn - - Chính quyền địa phương phát hành trái phiếu địa phương để huy động tiền đầu tư cho công trình hay chương trình kinh tế, xà hội địa phương - - Các công ty muốn huy động vốn đầu tư phát triển sản xuất thương phát hành trái phiếu công ty cổ phiếu Nhà đầu tư Nhà đầu tư chia hai loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức 2.1 Các nhà đầu tư nhân Nhà đầu tư nhân người tham gia mua bán thị trường chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, lợi nhuận gắn liền víi rđi GV h­íng dÉn: TS Ngun thÞ ngäc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a ro Rđi ro cao lợi nhuận lớn Do vậy, nhà đầu tư phải lựa chọn hình thức đầu tư phù hợp với 2.2 Các nhà đầu tư có tổ chức Các tổ chức thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn có phận chức bao gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm để nghiên cứu thị trường đưa định đầu tư Đầu tư thông qua tổ chức có ưu điểm đa dạng hoá danh mục đầu tư định đầu tư thực chuyên gia có kinh nghiệm Một phận quan trọng tổ chức đầu tư công ty tài Bên cạnh đó, công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại trở thành nhà đầu tư chuyên nghiệp họ mua chứng khoán cho Các tổ chức kinh doanh chứng khoán 3.1 Công ty chứng khoán Các công ty hoạt động với nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành, tự doanh, môi giới, quản lý danh mục đầu tư tư vấn đầu tư chứng khoán 3.2 Các ngân hàng thương mại Các ngân hàng thương mại sử dụng vốn để đầu tư chứng khoán giới hạn định để bảo vệ ngân hàng trước biến ®éng cđa gi¸ chøng kho¸n C¸c tỉ chøc cã liên quan đến thị trường chứng khoán 4.1 Cơ quan quản lý nhà nước Cơ quan thành lập để thực chức quản lý nhà nước thị trường chứng khoán quan có tên gọi khác tuỳ nước Tại Anh có Uỷ ban đầu tư chứng khoán (SIB- Securities Investment Board), Mỹ có Uỷ ban chứng khoán Giao dịch chøng kho¸n (SEC - Securities And Exchange Comission) hay ë Nhật Bản có Uỷ ban giám sát chứng khoán Giao dịch chứng khoán (ESC - Exchange Surveillance Comission) thành lập vào năm 1992 GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a đến năm 1998 đổi tên thành FSA - Financial Supervision Agency Vµ ë ViƯt Nam cã ban chøng khoán nhà nước thành lập theo Nghị địng số 75/CP ngày 28/11/1996 4.2 Sở giao dịch chứng khoán Hiện giới có ba hình thức tổ chức SGDCK: Thứ nhất: SGDCK tổ chức hình thức câu lạc mini hay tổ chức theo chế độ hội viên Đây hình thức tổ chức SGDCK có tính chất tự phát Trong hình thức này, hội viên sgdck tự tổ chức tự quản lý SGDCK theo pháp luật can thiệp nhà nước Các thành viên SGDCK bầu hội đồng quản trị để quản lý hội đồng quản trị bầu ban điều hành Thứ hai: SGDCK tổ chức hình thức công ty cổ phần có cổ đông công ty chứng khoán thành viên SGDCK tổ chức hình thức hoạt động theo luật công ty cổ phần chịu giám sát quan chuyên môn chứng khoán thị trường chứng chứng khoán phủ lập Thứ ba: SGDCK tổ chức dạng công ty cổ phần có tham gia quản lý điều hành Nhà nước Cơ cấu tổ chức, điều hành quản lý giống hình thức công ty cổ phần thành phần hội đồng quản trị có số thành viên Uỷ ban chứng khoán quốc gia đưa vào, giám đốc điều hành SGDCK đy ban chøng kho¸n bỉ nhiƯm 4.3 HiƯp hội nhà kinh doanh chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán hoạt động với mục đích bảo vệ lợi ích cho công ty thành viên nói riêng cho toàn ngành chứng khoán nói chung Hiệp hội có số chức sau: - Khuyến khích hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán - Ban hành thực quy tắc tự điều hành sở quy định pháp luật chứng khoán - Điều tra giải tranh chấp thành viên GV hướng dÉn: TS Ngun thÞ ngäc hun SV thùc hiƯn: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý lớp qlkt43a đứng đầu tập thể tổ chức đó, người dẫn đường để tiến tới mục đích cuối Sự thành bại người lÃnh đạo định phần Do vai trò người lÃnh đạo cấu tổ chức có ảnh hưởng lớn đến thành tổ chức toàn nên kinh tế quốc dân 2.4 Kiểm tra giám sát Kiểm tra chức quan trọng quản lý Kiểm tra công cụ quan trọng để nhà quản lý phát sai sót có biện pháp điều chỉnh Mặt khác thông qua kiểm tra hoạt động thực tốt giảm bớt sai sót nảy sinh hoạt động không tránh khỏi sai sót kiểm tra bước cuối để hạn chế tình trạng Trong thực tế điều chưa đủ kiểm tra có tác động mạnh tới hoạt động Một công việc kiểm tra chắn nảy nhiều sai sót theo dõi, giám sát thường xuyên Điều khẳng định kiểm tra không khâu sau chu trình quản lý Kiểm tra hoạt động đan xen mà trình liên tục thời gian bao quát không gian Nó yếu tố thường trực quản lý nhà nước nơi, lúc Vậy kiểm tra trình xem xét hoạt động nhằm mục đích làm cho hoạt động đạt kết tốt hơn, đồng thời, kiểm tra giúp phát sai sot, lệch lạc để có biện pháp khắc phục, bảo đảm cho hoạt động thực hướng III Công cụ quản lý Các sách Chính sách công cụ chủ yếu quan trọng mà Nhà nước sử dụng để thực chức quản lý kinh tế- xà hội Mỗi sách cụ thể tập hợp giải pháp định để thực mục tiêu phận trình hướng tới đạt mục tiêu chung phát triển kinh tế quốc dân phát triển xà hội GV h­íng dÉn: TS Ngun thÞ ngäc hun SV thùc hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc quản lý lớp qlkt43a Trong hệ thống công cụ quản lý kinh tế quốc dân, sách phận động nhất, có độ nhảy cảm cao trước biÕn ®éng ®êi sèng kinh tÕ x· héi cđa đất nước nhằm giải vấn đề xúc mà xà hội đặt Thực tiễn nước ta nhiều nước giới chứng tỏ: phần lớn thành công công đổi mời cải cách kinh tế bắt nguồn từ việc lựa chọn áp dụng sách thích hợp, có hiệu suất cao để khai thác tối ưu lợi so sánh đất nước Như vậy, hệ thống sách đồng bộ, phù hợp với yêu cầu phát triển đất nước thời kỳ lịch sử định bảo đảm vững cho vận hành bình thường, hưu hiệu kinh tế thị trường Nhờ mà khơi dậy loại tiềm năng, sử dụng hợp lý tiết kiệm nguồn lực, phát huy tính tích cực sáng tạo ý chí vươn lên làm cho dân giàu, nước mạnh tầng lớp dân cư Ngược lại cần sách sai lầm gây phản ứng tiêu cực dây chuyền đến sách khác, đến phận khác hệ thống công cụ quản lý nhà nước, làm suy yếu động lực phát triển kinh tế- xà hội Công cải cách mở cửa đất nước đòi hỏi phải đổi hoàn thiện hệ thống sách kinh tế xà hội, đặc biệt quan trọng sách cho công ty phát hành chứng khoán loại hình kinh doanh phát triển Việt Nam nhiều nước giới chu ý đến có ảnh hưởng lớn đến kinh tế nước mạnh hay yếu, nơi thu hút vốn đầu tư nhanh Pháp luật Trong xà hội nhà nước pháp quyền, quan hệ xà hội chủ yếu điều chỉnh quy phạm pháp luật Pháp luật trở thành công cụ tối quan trọng nhà nước để điều chỉnh quan hệ xà hội quản lý vận hành cđa toµn bé nỊn kinh tÕ x· héi theo mơc tiêu đà định Để thể chế hoá đường lối, chủ trương Đảng hình thành đồng khuôn khổ pháp lý cần thiết cho kinh tế hoạt động theo chế thị trường có điều tiết nhà nước theo định hướng XHCN, Nhà nước cần phải ban hành văn GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a quy phạm pháp luật theo trình tự pháp lý định gồm có văn luật văn luật Để phát huy vai trò công cụ pháp luật quản lý nhà nước, đôi với việc xây dựng ban hành pháp luật, cần tăng cường công tác tổ chức thực thi pháp luật Chú trọng phổ cập pháp luật cho toàn dân; phát triển hình thức dịch vụ pháp lý; mở rộng quy mô nâng cao chất lượng đào tạo lt gia, nhÊt lµ lt gia vỊ kinh tÕ; kiƯn toàn máy thực thi kiểm tra việc thực thi pháp luật Phần 3: Thực trạng phương hướng quản lý phù hợp việt nam Thùc tr¹ng ViƯt Nam - ë n­íc ta hiƯn hình thức phát hành bán trực tiếp cho nhà đầu tư cuối phổ biến nhất, công ty cổ phần thành lập phát hành cổ phiếu lần đầu phát hành bổ sung thực cách thông báo trực tiếp đến nhà đầu tư, để họ đăng ký mua cổ phần, sau số lượng đà đăng ký đủ tổ chức đại hội cổ đông tiến hành bước chuẩn bị cho phát hành cổ phiếu, với hình thức công ty phát hành giảm chi phí chung gian, nh­ng thùc tÕ viƯc huy ®éng vèn chËm - Do việc tiếp cận với TTCK mẻ nên Công ty phát hành chứng khoán Việt Nam chủ yếu phát hành cổ phiếu hình thức tham đơn giản dễ hiểu so với trái phiếu, mà nguồn huy động vốn dễ dàng không gây áp lực cho đơn vị phát hành tính khoản trả nợ đáo hạn Việc phát hành trái phiếu chủ yếu Chính phủ Ngân hàng phát hành để tạo nguồn vốn thu cho ngân sách, hạn chế lượng tiền nhàn rỗi dân chúng với mục đích đưa tiền vào lưu thông làm giảm tỷ lệ lạm phát, tăng nguồn vốn đầu tư, giải công ăn việc làm cho nhân dân lao động GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a - Hiện nước ta việc phát hành chứng khoán bị chi phối Luật Công ty năm 1990, Điều khoản 32, 35, 36 quy định điều kiện cho công ty phát hành cổ phiếu lần đầu, phát hành bổ sung, phát hành trái phiếu, tiếc chưa có văn hướng dẫn thi hành chi tiết hoá, cụ thể hoá cho việc phát hành chứng khoán Một điều kiện quan trọng công bố công khai nội dung đảm bảo cho nhà đầu tư hiểu rõ, hiểu mục đích triển vọng công ty, việc công khai thông tin phương tiện thôg tin đại chúng lại chưa thường xuyên, chế độ kiểm toán tính xác số liệu chưa quy định luật công ty, pháp lệnh kế toán Do đó, để bảo vệ nhà đầu tư, điểm tồn cần phải bổ sung vào luật cho hoàn chỉnh Tất nhiên việc kiểm tra cáo bạch nhằm ngăn ngừa chế tài hành vi không lương thiện công ty phát hành, việc phán đoán đánh giá loại chứng khoán thuộc nhà đầu tư 2.Một số kinh nghiệm Thế giới * Thị trường chứng khoán Nhật Bản - Năm 1948, Nhật Bản đà ban hành Bộ Luật chứng khoán Bên cạnh đó, Nhật Bản đà ban hành luật khác, luật Công ty chứng khoán nước ngoài; Luật đầu tư chứng khoán tín thác; Luật kế toán công cộng; Luật liên quan ®Õn nghiƯp vơ l­u ký vµ ghi sỉ chøng chØ cổ phiếu; Luật quản lý hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán Trước việc quản lý chứng khoán thị trường chứng khoán Bộ tài đảm nhiƯm Tõ thùc tiƠn cho thÊy, TTCK NhËt B¶n sÏ gặp nhiều khó khăn quan quản lý độc lập, việc quản lý Công ty phát hành chứng khoán Vì vậy, năm 1992 đà thành lập Uỷ ban Giám sát chứng khoán (SESC) ®éc lËp HiƯn nay, NhËt B¶n cã Së Giao dịch Chứng khoán(SGDCK), có SGDCK giao dịch tất loại chứng khoán, chiếm 98,1% tổng giá trị giao dịch toàn toàn Các SGDCK Nhật tổ chức tự quản chịu chi phối Lt GV h­íng dÉn: TS Ngun thÞ ngäc hun SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa học quản lý lớp qlkt43a Chứng khoán giao dịch chứng khoán, nhiên Nhật trì phương thức đấu giá công khai cổ truyền * Thị trường chứng khoán Mỹ - Bên cạnh hệ thống luật pháp chung, Mỹ đà ban hành Luật Chứng khoán (1933) Luật Giao dịch chứng khoán (1934) Luật chứng khoán (1933) qui định phát hành, Luật Giao dịch chứng khoán (1934) điều chỉnh việc mua bán chứng khoán đà phát hành Luật quy định chế độ đăng ký, báo cáo quy định chống đầu cơ, mua bán nội gián Mỹ Luật khác hỗ trợ cho việc quản lý TTCK như: Luật Công ty đầu tư, Luật bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán, Luật tín thác Uỷ ban Chứng khoán (SEC) quan ®éc lËp cã qun lùc cao nhÊt viƯc quản lý TTCK Mỹ Chức ban hành quy chế, quy định TTCK, có quyền tra, kiểm tra truy tố tổ chức kinh doanh chứng khoán vi phạm pháp luật; quản lý, cấp thu hồi giấy phép SGDCK, Công ty môi giới, Nhà giao dịch, Công ty đầu tư Mặc dù TTCK nước đời sớm, có hệ thống luật pháp TTCK coi hoàn chỉnh tạo nên môi trường pháp lý tốt cho hoạt động TTCK, để quản lý tốt TTCK nước cần phải có quan quản lý nhà nước lĩnh vực - Hầu nước thực hai cách phát hành chứng khoán để huy động vốn Phát hành tư nhân phát hành chứng khoán có tính chất riêng lẻ cho số lượng hạn chế định cá nhân tổ chức đầu tư Phát hành chứng khoán công chúng tức phát hành rộng rÃi chứng khoán cho tất cá nhân, tổ chức nhóm cá nhân hay nhóm tổ chức Ranh giới phát hành tư nhân phát hành công chúng phân biệt quy định giới hạn số lượng người mua Thí dụ Hoa Kỳ phát hành chứng khoán công chúng bán cho 200 tổ chức cá nhân (không tính đến cá nhân người lao động GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a Công ty), Nhật Bản bán 200, Ba Lan bán 300, Thái Lan Indonexia bán 50 Nếu bán thấp mức gọi phát hành tư nhân Việc phân biệt hai loại phát hành nhằm mục đích bảo vệ người đầu tư, phát hành rộng rÃi công chúng phải tuân thủ quy định chặt chẽ phải bảo đảm điều kiện định Uỷ ban chứng khoán nhà nước quy định nhằm hạn chế rủi ro cho công chúng người mua chứng khoán Đây kinh nghiệm mà Việt Nam cần học hỏi Phương hướng số kiến nghị * Phương hướng - Việc lựa chọn xây dựng mô hình tổ chức quản lý Công ty phát hành chứng khoán có vai trò quan trọng việc thiết lập bước phát triển TTCK Việt Nam Căn vào thực trạng TTCK Việt Nam, sở áp dụng mô hình tổ chức quản lý TTCK phát triển Ta nên áp dụng mô hình hỗn hợp giai đoạn nay, phát triển TTCK sơ cấp Việt Nam hoàn toàn phụ thuộc vào quy mô phát hành cổ phiếu, trái phiếu tiến hành cổ phần hoá DNNN Đây vấn đề chịu ảnh hưởng lớn từ Bộ tài chính, đạo tập trung, Thống Bộ tái phù hợp với thực trạng, đặc thù cải cách kinh tế Việt Nam phụ hợp với khuynh hướng phát triển TTCK khu vực Châu nước giới Hơn khắp phục bất cập lĩnh vực QLNN TTCK phát hành chứng khoán Việt Nam tạo điều kiện để huy động nguồn vốn hình thức chứng khoán, khai thác tiền sở hạ tầng hệ thống ngân hàng cho việc thực dịch vụ lưu ký, toán đa phương trình phát hành giao dịch chứng khoán Tuy nhiên, việc lựa chọn mô hình cụ thể phải xuất phát từ đặc thù Quốc gia, khu vực cụ thể Đồng thời từ việc phân tích cho phép khẳng định rằng: áp dụng mô hình hỗn hợp tổ chức quản lý TTCK quản lý GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa học quản lý lớp qlkt43a Công ty phát hành chứng khoán nói riêng phù hợp mang mang lại hiệu cao đối víi viƯc ph¸t triĨn TTCK ViƯt Nam * Mét sè kiến nghị - Để phát triển TTCK với việc thúc đẩy trình Cổ phần hoá tăng cường việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu Công ty đề nghị Chính phủ, Bộ tài chính, Uỷ ban chứng khoán nhà nước hỗ trợ nguồn nhân lực, xây dựng sở hạ tầng thị trường vốn Tỉnh, thành phốvv , để giúp địa phương phát hành chứng khoán huy động vốn Bên cạnh ta cần trọng tới việc hoàn thiện máy Quản lý Công ty phát hành chứng khoán nước ta + Về công tác quản lý giám sát: Bên cạnh hệ thống luật pháp, cần phải có quan quản lý công ty phát hành chứng khoán, nước có quan quản lý đảm bảo cho việc phát hành diễn thuận lợi Thùc tÕ cho thÊy bÊt kú nỊn kinh tÕ thÞ trường cần có điều tiết Nhà nước Mức độ phạm vi điều tiết tuỳ thuộc vào phát triển thị trường yếu tố khácdo quản lý nhà nước nhu cầu khách quan Đây học kinh nghiệm việc thành lập quan quản lý Nhà nước phát hành chứng khoán Việt Nam + Về tổ chức quản lý hoạt động: Để TTCK Việt Nam ổn định phát triển cần dựa vào hệ thống ngân hàng, hệ thống ngân hàng có vai trò quan trọng thể qua vấn đề như: cầu nối nhà đầu tư nhà phát hành chứng khoán; Ngân hàng thích hợp nhậy cảm bảo lÃnh phát hành chứng khoán, nơi tin cậy toán bù trừ lưu trữ chứng khoán có vai trò định cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước, góp phần phát triển TTCK Tuỳ theo điều chỉnh luật pháp, hệ thống ngân hàng gián tiếp trùc tiÕp tham gia kinh doanh chøng kho¸n Kinh nghiƯm số nước cho thấy nhà nước cần có quy chế chặt chẽ ngân hàng tham gia vào TTCK bảo lÃnh phát hành chứng khoán thúc đẩy thị trường phát hành chứng khoán phát triển hoạt động có hiệu GV hướng dÉn: TS Ngun thÞ ngäc hun SV thùc hiƯn: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý lớp qlkt43a + Về quản lý công khai hoá thông tin: Việc công khai hoá thông tin có tầm quan trọng đặc biệt nhằm thu hút vốn đầu tư kinh doanh chứng khoán, bao gồm việc thông báo định kỳ kết kinh doanh, lỗ lÃi, khoản nợ, tổng kết tài sản công ty phát hành chứng khoán Một vấn đề quan trọng thông tin kinh tế, thông tin cần phải đáp ứng ba yêu cầu: công khai, xác, kịp thời Các quan quản lý nhà nước phải có chiến lược thông tin, có sở vật chất đội ngũ cán thích hợp, xây dựng hệ thống thông tin phù hợp phương tiện báo chí, tin điện tử, mạng thông tin thị trường nước Thành lập tổ chức điều tra, thu thập thông tin, công ty định mức tín nhiệm, định hướng đầu tư cho công chúng Xây dựng hệ thống số phân loại chứng khoán từ đầu Thống việc in ấn giấy tờ cần thiết vào đầu mối Sát nhập dịch vụ thông tin tư vấn sản xuất tin học để giúp cho việc tinh chế thông tin tư vấn có chất lượng + Về tổ chức hoạt động hệ thống kiểm toán: Kiểm toán công việc cần thiết phát hành chứng khoán, Công tác kiểm toán phản ánh trung thực tình trạng c¸c doanh nghiƯp cịng nh­ chøng kho¸n cđa hä ph¸t hành thị trường Các doanh nghiệp muốn phát hành chứng khoán đưa vào giao dịch thị trường, phải công bố công khai báo cáo tài chính, kết kinh doanh tài liệu khác có liên quan đến việc phát hành chứng khoán đà kiểm toán xác nhận quan kiểm toán Căn vào báo cáo kiểm toán, Hội đồng xét duyệt định chứng khoán doanh nghiệp đưa phát hành, giao dịch thị trường chứng khoán la tài liệu thức để công bố công khai TTCK - Để tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch cổ phiếu, trái phiếu Công ty chưa niêm yết chứng khoán nhằm thúc đẩy phát triển thị trường vốn, đề nghị Chính phủ ban hành nghị định việc lưu ký chứng khoán công ty có vốn điều lệ từ 10 tỷ đồng trở lên Ngân hàng Thị trường Giao dịch chứng khoán Cùng với phối hợp hoạt động hệ thống Ngân hàng GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa học quản lý lớp qlkt43a kho bạc Nhà nước TTCK theo mô đà nêu trên; đề nghị khuyến khích thành lập công ty tư vấn, công ty quản lý quỹ Công ty niêm yết phát hành chứng khoán chung - Đối với trái phiếu, loại hình chứng khoán nợ, phản ánh khoản vay nợ tổ chức phát hành ( Chính phủ, Doanh nghiệp) nhà đầu tư Mặc dù việc nắm trái phiếu khả chi phối ảnh hưởng đến chiến lược phát triển tổ chức phát hành, trường hợp nhà đầu tư nắm giữ với số lượng lớn trái phiếu tổ chức phát hành đồng loạt bán ( mua vào) làm ảnh hưởng đến giá trái phiếu khả trả nợ tổ chức phát hành Vì vậy, việc quy định nắm giữ trái phiếu nhà đầu tư giai đoạn đầu TTCK vào vận hành cần thiết Tóm lại hoạt động phát hành chứng khoán công chúng: phát hành, số lượng, mệnh giá, tình hình hoạt động Công ty phải niêm yết rõ ràng giao dịch, kinh doanh hoạt động có liên quan khác phải đảm bảo nguyên tắc công khai, công minh bạch, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a Kết luận Trên kiến thức sơ lược Công ty phát hành chứng khoán với quản lý nhà nước công ty Việt nam, giải pháp nhằm thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt nam đứng từ góc độ nhà quản lý Việc hoàn thiện mô hình quản lý Nhà nước giúp cho Công ty phát hành chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam tiến lên bước phát triển cần thiết để thực mục tiêu đà đề cho nghiệp công nghiệp hoá - đại hoá Việt Nam Tuy nhiên, việc tiến hành gặp nhiều khó khăn, đăc biệt môi trường để phát triển hoàn thiện hành lang pháp lý quản lý Việt nam Chính Đảng Nhà nước cần có giải pháp hỗ trợ tích cực điều kiện khu«n khỉ cho phÐp cịng nh­ sù gãp søc cđa tất ngành, cấp chức đưa kinh tế Nước nhà ngày phát triển Các sách, giải pháp cần phải thực cách đồng linh hoạt Song điều quan trọng cần phải lựa chọn mô hình quản lý phát hành chứng khoán thích hợp với Việt Nam hoàn cảnh * * * Nhê cã sù h­íng dÉn tËn t×nh TS nguyễn thị ngọc huyền đà giúp em hoàn thiện đề án cách tốt Em xin chân thành cảm ơn ! GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a Tài liệu tham khảo Chứng khoán thị trường chứng khoán - Uỷ ban chứng khoán nhà nước Những kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán - Uỷ ban chứng khoán nhà nước Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 6- Tháng Năm 2004, Trang 12-15 Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 5- Tháng Năm 2004, Trang 12-14 Tạp chí Chứng khoán Việt Nam, Số 1- Tháng Năm 2000, Trang 30-32 Giáo trình quản lý nhµ n­íc vỊ kinh tÕ, NXB Khoa häc vµ kỹ thuật, Tác giả: TS Mai Văn Bưu - TS Phan Kim Chiến, Trang 164-214 Giáo trình Khoa học qu¶n lý – TËp I + II , NXB Khoa học kỹ thuật, Tác giả: TS Đoàn Thị Thu Hà - TS Nguyễn Thị Ngọc Huyền Giáo trình Quản lý học kinh tế quốc dân Tập I + II, NXB Khoa học kỹ thuật Tác giả: GS TS Đỗ Hoàng Toàn - TS Mai Văn Bưu Hiểu sử dụng thị trường chứng khoán, NXB Thống kê, Tác giả: PGS PTS Lê Văn Tư , Trang 323- 515 10 Trang web: www.vcb.com.vn GV h­íng dÉn: TS Ngun thÞ ngäc hun SV thùc hiƯn: Ngun văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator â Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý lớp qlkt43a Mục lục Lời Mở đầu .1 Phần 1: thị trường chứng khoán công ty phát hành chứng khoán Chứng khoán thị trường chứng khoán Chứng kho¸n 1.1 Kh¸i niƯm 1.2 Các loại chứng khoán : 1.2.1 Cæ phiÕu : 1.2.2 Tr¸i phiÕu : 1.2.3 C¸c chøng chØ cã nguån gèc chøng kho¸n: Thị trường chứng khoán 2.1 C¬ cÊu 2.2 Chức TTCK 2.2.1 Chøc thứ :Huy động vốn cho kinh tế 2.2.2 Chức thứ hai: thông tin 2.2.3 Chức thứ ba: cung cấp khả khoản 2.2.4 Chức thứ tư:đánh giá giá trị doanh nghiệp 2.2.5 Chức thứ năm: tạo môi trường để phđ thùc hiƯn chÝnh vÜ m« II Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Nhà phát hµnh Nhà đầu tư 2.1 Các nhà đầu tư nhân 2.2 Các nhà ®Çu t­ cã tỉ chøc C¸c tỉ chøc kinh doanh chøng kho¸n 3.1 Công ty chứng khoán 3.2 Các ngân hàng thương mại Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán 4.1 Cơ quan quản lý nhà nước 4.2 Së giao dÞch chøng kho¸n 4.3 Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán 4.4 Tæ chøc ký gửi toán chứng khoán 10 4.5 Các tổ chức đánh giá hệ sè tÝn nhiÖm 10 III Các công ty phát hành chứng khoán .10 điều kiện phát hành 10 H×nh thức phát hành .12 I Phần 2: Quản lý Nhà nước Công ty phát hành chứng khoán .13 I Khái niệm quản lý nhà nước 13 GV h­íng dÉn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý líp qlkt43a Kh¸i niƯm 13 Đặc điểm 13 II Các chức chủ yếu 15 Sø mÖnh .15 1.1 Khun khÝch ph¸t triĨn 15 1.2 Định hướng 15 1.3 Tạo khuôn khỉ ph¸p lt .16 1.4 §iỊu chØnh .16 Quá trình quản lý 17 2.1 LËp kÕ ho¹ch 17 2.2 Tæ chøc 18 2.3 LÃnh đạo 18 2.4 KiĨm tra gi¸m s¸t .19 III Công cụ quản lý 19 C¸c chÝnh s¸ch .19 Ph¸p luËt 20 Phần 3: Thực trạng phương hướng quản lý phù hợp việt nam hiƯn 21 Thùc tr¹ng ViƯt Nam .21 Mét sè kinh nghiƯm ThÕ giíi 22 Phương hướng số kiÕn nghÞ 24 KÕt luËn 28 Tµi liƯu tham kh¶o 29 GV h­íng dÉn: TS Ngun thÞ ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa học quản lý lớp qlkt43a đề án môn học Đề tài: Quản lý Nhà nước Công ty tham gia thị trường Chứng khoán ë ViƯt Nam hiƯn Khoa: Khoa häc qu¶n lý Líp : Qu¶n lý kinh tÕ 43A GVHD: TS Ngun Thị Ngọc Huyền SVTH : Nguyễn Văn Minh Hà nội ngày 10/11/2004 GV hướng dẫn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software http://www.foxitsoftware.com For evaluation only Khoa khoa häc qu¶n lý GV h­íng dÉn: TS Nguyễn thị ngọc huyền SV thực hiện: Nguyễn văn minh (b) líp qlkt43a ... hoạt động Công ty phát hành chứng khoán Những nội dung trình bày Đề án gồm: Phần 1: Thị trường chứng khoán Công ty phát hành chứng khoán Phần 2: Quản lý Nhà nước Công ty phát hành chứng khoán... học quản lý lớp qlkt43a hành Vì vậy, thị trường sơ cấp xuất tổ chức trung gian nhà phát hành nhà đầu tư, nhà bảo lÃnh phát hành chứng khán Nhà bảo lÃnh phát hành chứng khoán giúp cho nhà phát hành. .. hoạt động phát hành phải có quản lý, giám sát nhà nước để đảm bảo hiệu quả, công bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Việt Nam, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước với tư cách quan quản lý Nhà nước chứng khoán