Tiểu luận quản trị rủi ro: Sử dụng hợp đồng tương lai và quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá nguyên liệu cà phê tại công ty cà phê Trung Nguyên

21 785 1
Tiểu luận quản trị rủi ro: Sử dụng hợp đồng tương lai và quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá nguyên liệu cà phê tại công ty cà phê Trung Nguyên

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

Tiểu luận quản trị rủi ro: Sử dụng hợp đồng tương lai và quyền chọn để phòng ngừa rủi ro biến động giá nguyên liệu cà phê tại công ty cà phê Trung Nguyên

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC - TIỂU LUẬN M ÔN: QUẢN TRỊ RỦI RO “SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ QUYỀN CHỌN ĐỂ PHÒN G NGỪA RỦI RO B IẾN ĐỘNG GIÁ NGUYÊN LIỆU CÀ PHÊ TẠI CÔNG TY CÀ PHÊ TRUNG NGUYÊN” GIÁO VIÊN HƯ ỚNG DẪN: TS MAI THU HIỀN NHÓM THỰ C HIỆN: NHÓM 13, LỚP : 19A-TCNH DANH SÁCH NHÓM: STT HỌ VÀ TÊN NG UYỄN HOÀNG ANH 26 PHẠM THỊ HẢI HẬU 35 NG UYỄN THỊ THU HƯ ỜNG 43 TRẦN THÙY LINH 45 ĐÀO THỊ LOAN 64 NG UYỄN THU PHƯƠNG 82 BÙI THỊ THU T RANG TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU CHƯƠNG I: M ỘT SỐ VẤN ĐỀ KHÁ I QUÁ T VỀ HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Hợp đồng tương lai Hợp đồng quy ền chọn Chiến lược kết hợp hợp đồng tương lai với hợp đồng quy ền chọn CHƯƠNG II: SỬ DỤNG HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN ĐỂ PHÒN G NGỪA RỦI RO BIẾN ĐỘNG GIÁ TẠI CÔNG TY CÀ PHÊ TRUNG NGUYÊN 10 Tổng quan Công ty Cà phê T rung Nguyên 10 Phân tích tình hình biến động giá ngun liệu cà phê ảnh hưởng đến lợi nhuận Trung Nguyên 11 Sự cần thiết, điều kiện kết hợp sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn công ty cà phê Tr ung Nguy ên 14 Phương thức triển khai ứng dụng hợp đồng tương lai quyền chọn Trung Nguyên 16 Các rủi ro liên quan thực giao dịch 17 CHƯƠNG III: ĐỀ XUẤT M ỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỐI VỚI CÔNG TY CÀ PHÊ TRUNG NG UYÊN KHI THỰC HIỆN HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 18 KẾT LUẬN 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO 20 NHĨM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MƠN QUẢN TRỊ RỦI RO LỜI NÓI ĐẦU Quản trị rủi ro cơng cụ chứng khốn phái sinh ngày phát triển trở thành công cụ hữ u hiệu cho doanh nghiệp, nhà đầu tư t ại Việt Nam Cũng doanh nghiệp cà phê Việt Nam, công ty cà phê T rung N guyên đứng trư ớc n hững khó khăn biến động bất thường n ền kinh tế toàn cầu, cạnh tranh thị trư ờng quốc tế biến động giá cà phê Sử dụng chiến lư ợc biện pháp để giảm bớt rủi ro? Để tối thiểu tổn thất tối đa hoá lợi nhuận? Các sản phẩm tài phái sinh ngày đa dạng hoá , đơn vị cung cấp nâng cao chất lượng dịch vụ, khuy ến khích doanh nghiệp tích cực tham gia vào thị trường để loại bỏ bớt rủi ro Việc nghiên cứu sử dụng cơng cụ phái sinh đề phịng rủi ro cần thiết Vì chúng em tìm hiểu nghiên cứu đề tài “ Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn để phòng ngừ a rủi ro biến động giá nguyên liệu cà phê công ty cà phê Trung Nguyên” Tiểu luận gồm chương: Chương I : Một số vấn đề khái quát hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn Chương II : Sử dụng hợp đồng tư ơng lai hợp đồng quyền chọn để phong ngừa rủi ro biến động giá công ty cà phê Trung Nguyên Chương III : Đề xuất số giải pháp Công ty Cà phê Trung Nguyên thực hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn Nghiên cứu áp dụng hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn để đề phịng rủi ro có nhiều yếu tố phức tạp nên tiểu luận không tránh khỏi thiếu sót hạn chế Rất mong có đóng góp ý kiến thầy bạn Cuối chúng em xin chân th ành cảm ơn tới cô giáo Tiến sỹ M Thu Hiền hướng dẫn để chúng em hoàn thành tiểu luận NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO CHƯƠNG I: MỘ T SỐ VẤN ĐỀ KHÁI QUÁT VỀ HỢP ĐỒ NG TƯƠ NG LAI VÀ HỢP ĐỒN G QUYỀN CHỌN Trong tiến trình cơng nghiệp hóa, s ản xuất ngũ cốc phát triển, thu hoạch có t ính thời vụ, địi hỏi tiêu thụ nhanh khối lượng hàng hóa lớn t ạo biến động thị trường giá cả, gây nhiều thiệt hại cho ngư ời sản xuất nhà kinh doanh Để tránh tình trạng này, người sản xuất nhà kinh doanh gặp trư ớc vụ mùa để thỏa thuận giá, khối lượng, chất lượng t hời điểm cụ thể tương lai để giao dịch Tuy nhiên, thỏa thuận tính quy chuẩn, túy thỏa thuận giữ a bên Năm 1848, Sàn thương mại Chicago (CBOT) đư ợc thành lập hướng tới mục đích tiêu thụ ngũ cốc cách chuẩn hóa số lượng, chất lượng phát triển hợp đồng dài hạn mua bán ngũ cốc N gày nay, thị trư ờng hàng hóa phái sinh vượt xa khỏi giới hạn thị trường nơng sản ban đầu Hàng hóa đư ợc giao dịch không h àng nông s ản, mà t iền tệ cơng cụ t ài số chứng khốn… Thị trư ờng t ài phái sinh cung cấp cơng cụ tài khơng để phịng ngừa rủi ro giá, m cơng cụ tài đầu tư hữu hiệu Những công cụ thị trường phái sinh bao gồm : hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng hoán đổi Sử dụng loại hợp đồng để phòng ngừa rủi ro cần nghiên cứu , phân tích ảnh hưởng s ố liên quan ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp Đối với doanh nghiệp kinh doanh sản xuất cà phê Việt Nam biến động giá nguyên liệu cà phê ảnh hư ởng lớn đến doanh thu lợi nhuận sử dụng hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu Hợp đồng tương lai Hợp đồng tư ơng lai thỏa thuận mang tính pháp lý tạo lập Sàn giao dịch có tổ chức để mua/bán loại tài sản định vào thời điểm đ ịnh trước tương lai với mức giá xác định 1.1 Cơ chế vận hành thị trường giao dịch hợp đồng tương lai NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO Các giao dịch phải thực qua sàn giao dịch t heo hình thứ c: Giao dịch điện tử (electronic) đấu thầu trực tiếp (open out – cry) 1.1.1 Cơ chế toán bù trừ Các lệnh khớp phải chuyển đến Trung tâm toán bù trừ để ghi vào sổ sách Hành động Trung tâm t hanh toán bù trừ m ột hành động ng thực cho hợp đồng tư ơng lai có hiệu lự c Nếu khơng có chứng thự c T rung t âm tốn bù trừ xác nhận bên mua bên bán khơng có giá trị pháp lý 1.1.2 Đánh giá trạng thái hàng ngày Vào cuối phiên giao dịch, m ọi trạng th mở( mu a/bán) người mu a/bán đánh giá Sàn giao dịch, cách: so sánh giá mu a/bán người mua/bán với mức giá toán Giá mua < Giá tốn: người mua có khoản lãi tạm tính Giá mua > Giá tốn: người mua chịu khoản lỗ tạm tính Giá bán > Giá tốn: người bán có khoản lãi tạm tính Giá bán < Giá toán: người bán chịu khoản lỗ tạm tính 1.1.3 Ký quỹ Các loại ký quỹ - Ký quỹ ban đầu (IM ): mức ký quỹ Sàn giao dịch yêu cầu bắt đầu giao dịch Các thành viên có quyền yêu cầu mức ký quỹ cao hơn; - Ký quỹ trì (MM): mức ký quỹ tối thiểu phải có để trì trạng thái giao dịch sau đánh giá lại hàng ngày; - Ký quỹ bổ sung (M C): giá trị tài khoản ký quỹ giảm xuống mứ c ký quỹ trì, khách hàng phải bổ sung tài khoản ký quỹ lên mức ký quỹ ban đầu 1.1.4 Đóng trạng thái hợp đồng tương lai NHĨM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MƠN QUẢN TRỊ RỦI RO Hợp đồng tương lai đóng trạng th cách thự c nghiệp vụ toán bù trừ,nghĩa lập hợp đồng ngư ợc lại vị có Đây đặc tính độc đáo h ợp đồng tư ơng lai, bên mua bán lại nh iều lần cho m ột loại hàng hóa vào tháng giao hàng định tương lai, nhờ làm tăng tính khoản hợp đồng tương lai 1.2 Sự hội tụ giá tương lai giá giao Khi tháng giao hàng hợp đồng tư ơng lai đến gần giá tương lai hội tụ giá giao h àng hóa Đến kỳ giao hàng, giá tư ơng lai gần với giá giao Hình 2: M ối liên hệ giá tương lai giá giao đến gần tháng giao hàng ( (a): Giá tương lai cao giá giao (b): Giá tương lai thấp giá giao Nếu giá tương lai cao giá giao ngay, có mong đợi giá tương lai giảm ngược lại Để giải thích điều này, giả sử thời hạn giao hàng, giá tương lai cao giá giao ngay, nhà kinh doanh, nhà kinh doanh tiến hành giao dịch kiếm chênh lệch giá: + Bán hợp đồng tương lai + Mua tài sản + Thực chuyển giao Các bước chắn dẫn đến mức lợi nhuận với mứ c chênh lệch giá tương lai giá giao Do nhà kinh doanh khai thác h ội kiếm ch ênh lệch giá này, giá tương lai giảm Ngư ợc lại , giả sử thời hạn giao hàng, giá tương lai thấp giá giao Các Công ty quan tâm đến nhu cầu tài sản tìm cách tham gia mua h ợp đồng tương lai thị trư ờng chờ t hực giao hàng Điều làm cho giá tương lai có xu hướng tăng Kết giá tương lai tiến gần đến sát với giá giao thời hạn giao hàng 1.3 Các vị hợp đồng tương lai chiến lược bảo hộ NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO Vị Nghĩa vụ Điều kiện thực chiến lược M ua hàng hóa thời Khi biết mua hàng Vị mua điểm xác định tương hóa tương lai (long position) lai với giá cố định trước muốn chốt giá ngày hôm Bán hàng hóa thời Khi sở hữu sở hữu Vị bán điểm xác định tương hàng hóa chờ bán (short position) lai với giá cố định trước tương lai Nguy ên tắc chiến lược bảo hộ: cố gắng gắn kết đặc tính giao dịch mua/bán tương lai, trị giá có tính chiều với giao dịch hàng hóa thực, với kỳ vọng bù đắp phần tồn khoản lỗ phát sinh từ rủi ro Điều kiện áp dụng chiến lược b ảo hộ: giả định giá giao dịch hàng hóa thự c giá hợp đồng tương lai giống biến động chiều gần 1.4 Các rủi ro tham gia hợp đồng tương lai Trên thực tế, phòng ngừa giao dịch khơng hồn tồn thuận lợi, lý do: - Hàng hóa đư ợc định giá để bảo hộ khơng xác hàng hóa hợp đồng tương lai; - Nhà bảo hộ khơng đảm bảo xác ngày mà hàng hóa bán/mua; - Nhà bảo hộ yêu cầu đóng trạng thái hợp đồng tương lai sau trư ớc ngày đáo hạn Những vấn đề gọi rủi ro Mức = Giá giao tài sản bảo hộ - Giá tương lai hợp đồng * Để phân tích chất rủi ro bản, sử dụng ký hiệu: S1 S2 : giá giao thời điểm t t2 F1 F2 : giá tương lai thời điểm t , t2 b1 , b2 : mức rủi ro thời điểm t1 , t Giả định: bảo hộ rủi ro đư ợc t iến hành thời điểm t1 đóng trạng thái thời điểm t Từ định nghĩa rủi ro ta có: b1 = S1- F1 b2 = S2- F2 NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO Đối với hàng t iêu dùng, cân giữ a cung cầu khác biệt dự trữ dẫn đến khoản thu nhập từ hội thuận lợi lớn, điều làm tăng thêm rủi ro Rủi ro dẫn đến cải thiện làm xấu vị nhà k inh doanh Với vị bán, t ăng cường rủi ro bản, vị nhà kinh doanh tốt lên, rủi ro yếu đi, vị nhà kinh doanh y ếu Đối với vị mua t ình hình ngược lại 1.5 Lựa chọn tỷ số bảo hộ Tỷ số bảo hộ tỷ số độ lớn vị hợp đồng tương lai so với mứ c cần bảo hộ T hông thường, tỷ số bảo hộ Tuy nhiên, mục đích bảo hộ tối thiểu hóa rủi ro, tỷ số tối ưu Tỷ số bảo hộ tối ưu hệ số tương quan ∆S ∆F tỷ số δS δF h*   S F Trong đó: i S y  F x  n  i n 1  y   i nn  1  x   i nn  1 n  xi y i   xi y i n x i    xi  n  y   yi  i 2  ΔS: thay đổi giá giao S khoảng thời gian với thời gian bảo hộ ΔF: thay đổi giá tương lai F khoảng thời gian với thời gian bảo hộ δS : độ lệch chuẩn ΔS δF: độ lệch chuẩn ΔF ρ: hệ số tương quan ΔS ΔF h*: tỷ số bảo hộ với phương sai vị trí bảo hộ nhỏ 1.6 Số lượng hợp đồng tối ưu N* = H*NA / QF Trong đó: N* : số lượng hợp đồng tối ưu cho bảo hộ N A: Số lượng sản phẩm bảo hộ NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO Q F: Số lượng sản phẩm hợp đồng tương lai Hợp đồng quyền chọn Quyền chọn dạng đặc quyền, tr ong cho phép người mua đặc quyền có quyền, ng khơng có nghĩa vụ phải mua/bán tài sản định với mức giá xác định khoảng thời gian xác định v thời điểm xác đ ịnh tương lai 2.1 Thu nhập từ vị hợp đồng quyền chọn Các vùng quyền chọn: + Vùng hái tiền (in m oney): vùng m quyền chọn mang lại cho người nắm giữ dòng lưu kim dương thực lập tức; + Điểm hòa vốn (at the money): điểm m quyền chọn mang lại cho người nắm giữ long lưu kim zero; + Vùng tiền (out of the money): vùng mà quyền chọn mang lại cho người nắm giữ dòng lưu kim âm thực Quyền chọn đư ợc thự c vùng hái tiền Không t ính đến phí giao dịch, quyền chọn vùng hái tiền luôn thực vào ngày đáo hạn chưa thực trước 2.2 Quyền chọn hợp đồng tương lai M ột quyền chọn hợp đồng tương lai q uyền, ng khơng có nghĩa vụ, tham gia hợp đồng tương lai với mức giá tương lai xác định vào thời điểm định Tài sản sở hợp đồng quyền chọn hợp đồng tương lai Khi quyền chọn thực Quyền chọn quyền chọn mua quyền chọn bán Tham gia hợp đồng tương lai vị mua với mức giá xác định vị bán với mức giá xác định Tham gia hợp đồng tương lai Bán Người phát hành Tham gia hợp đồng tương lai M ua Người nắm Tham gia hợp đồng tương lai vị bán với mức giá xác định vị mua với mức giá xác định Các yếu tố ảnh hưởng đến quyền chọn hợp đồng tương lai - Giá hợp đồng tương lai hành - Giá thực NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO - Thời gian đáo hạn - Độ bất ổn giá hợp đồng tương lai Chiến lược kết hợp hợp đồng tương lai với hợp đồng quyền chọn Các chiến lược kết hợp để bù trừ vị tối ưu lợi nhuận - Mua hợp đồng tương lai, mua hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng tương lai - Mua hợp đồng tương lai, bán hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai - Bán hợp đồng tương lai, mua hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai - Bán hợp đồng tương lai, bán hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng tương lai Bảng Các chiến lư ợc k ết hợp giữ a hợp đồng tư ơng lai hợp đồng quyền chọn hợp đồng tương lai Hợp đồng tương lai Hợp đồng mua quyền chọn Mua H ợp đồng quyền chọn bán Mua - Vị m ua hợp đồn g tươn g lai bảo v ệ nhà đầu tư khỏi thiệt hại giá tăng - Vị mua hợp đồn g tươn g lai bảo vệ nhà đầu tư khỏi thiệt hại giá tăng - Vị bán hợp đồng quyền chọn mua đảm bảo hợp đồn g tươn g lai bán mức giá xác định đốn g vị Thế, giá giảm Mua Bán Bán - Vị bán hợp đồng quyền chọn m ua đảm bảo hợp đồn g tươn g lai bán mức giá xác định kh i đốn g vị thế, giá giảm - Vị bán hợp đồn g tươn g lai bảo vệ nhà đầu khỏi thiệt hại giá giảm - Vị m ua hợp đồng tương lai bảo vệ nhà đầu tư khỏi thiệt hại giá tăng Bán - Vị bán hợp đồn g quyền chọn m ua đảm bảo hợp đồn g tương lai bán mức giá xác định đốn g v ị thế, giá giảm - Vị bán hợp đồng quyền chọn bán đảm bảo hợp đồn g tươn g lai mua m ức giá xác định đóng vị giá tăng NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO CHƯƠNG II: SỬ DỤNG HỢP ĐỒN G TƯƠNG LAI VÀ HỢP ĐỒ NG Q UYỀN CHỌ N ĐỂ PHÒN G NGỪA RỦI RO BIẾN ĐỘ NG GIÁ TẠI CÔNG TY CÀ PHÊ TRUNG NGUYÊN Tổng quan Công ty Cà phê Trung Nguyên Tập đoàn T rung N guyên m ột doanh nghiệp hoạt động lĩnh vự c: sản xuất, chế biến, kinh doanh cà phê; ợng quy ền thư ơng hiệu; dịch vụ phân phối, bán lẻ đại du lịch Cà phê Trung Nguyên thương hiệu tiếng hàng đầu Việt Nam có mặt 60 quốc gia giới Lịch sử hoạt động công ty 16/06/1996: Trung Nguyên thành lập thành phố Buôn Ma Thuột 1998: sản phẩm cà phê Trung Nguyên lan rộng toàn quốc 2001: khai trương quán Trung Nguyên thành phố Hồ Chí Minh 2003: nhãn hiệu cà phê hòa tan G7 Trung Nguyên đời 2008: thành lập văn phòng Singapore 2010: Trung Nguyên xuất cà phê giới 2012: Trung N guyên trở thành thư ơng hiệu cà phê n gười tiêu dùng Việt Nam yêu Các dòng sản phẩm: - - Weasel Leg endee Cà phê Rang xay: bao gồm nhóm sản phẩm Hỗn hợp ( I, S, Nâu, Primium Blend, Gourm et Blend, House Blend), Chế phin ( 1,2,3,4,5), Sáng tạo (1,2,3,4,5), Espresso, Hạt xay Cà phê hòa tan G7: bao gồm in1, 2in1, hòa tan đen, cappuccino Passiona Cà phê tươi Hệ thống nhà máy Công ty Cà phê Trung Nguyên - Nhà m áy cà phê Sài Gòn: nhà máy Trung Nguyên mua lại từ hợp đồng chuyển ợng với Vinamilk Nhà máy có cơng suất chế biến 1.500 t ấn cà phê hịa tan 2.600 cà phê rang xay năm, với tổng vốn đầu tư 17 triệu USD - Nhà máy cà phê hịa tan Trung Ngun: Nhà máy có diện tích ha, cơng suất 3.000 cà phê hịa tan/năm T ồn dây chuyền thiết bị, cơng nghệ nhà m áy đư ợc sản xuất, chuyển giao trực tiếp từ FEA s r.l - công ty chuyên chế tạo thiết bị chế biến thực phẩm cà phê hòa tan Ý - Nhà m áy cà phê Trung Nguyên: khánh th ành ngày 20/5/2005, nhà m áy NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH 10 TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO chế biến cà phê rang xay với công suất gần 10.000 tấn/năm - Nhà máy Bắc Giang: nhà máy cà phê hòa tan lớn Châu Á Nhà máy đư ợc chia làm giai đoạn, giai đoạn đầu có cơng suất thiết kế h ơn 100 tấn/ngày, t ập trung chế biến đóng gói thành phẩm cà phê hòa t an G7 Giai đoạn hai đầu tư hệ thống công nghệ chế biến để đáp ứng tăng trưởng thị trường xuất Phân tích tình hình biến động giá ngun liệu cà phê ảnh hưởng đến lợi nhuận Trung Nguyên 2.1 Tình hình biến động giá nguyên liệu cà phê năm 2012 Giá nguyên liệu cà phê giới biến động, giá nguyên liệu cà phê Việt Nam chịu ảnh hưởng lớn từ giá giới Doanh nghiệp kinh doanh chế biến cà phê Trung Nguyên ln phải theo dõi sát giá thị trường để có chiến lư ợc biện pháp phòng ngừa rủi ro hiệu Trong năm 2012, giá niêm y êt sàn giao dịch cà phê robusta Liffe NYSE giao động từ mứ c 1.800-2.100 đô la/tấn Giá cà phê nhân xô thị trường nội địa chủ yếu giao động quanh mứ c 38.000-40.000 đồng/kg T háng 10/2013, sàn NYSE Liffe London, giá cà phê Robust a kỳ hạn giao tháng 11 tăng 31 U SD so với tháng 9, tương đương tăng 1,89 %, lên 1.642 U SD/tấn kỳ hạn giao tháng 1/2014 t ăng 30 USD, tương đư ơng tăng 1,82 %, lên 1.650 U SD/tấn, mức tăng mạnh Giá cà phê nhân xô t ại T ây Nguyên tháng 10-2013 t ăng 600 đồng, lên 35.300 – 35.900 đồng/kg 2.2 Phân tích kết kinh doanh lợi nhuận Trung Nguyên Bảng Các khoản mục báo cáo vắn tắt lãi gộp công ty cà phê Trung Nguyên năm 2010 – 2012 (Đơn vị : Triệu đồng) Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Doanh thu 842,722 1,239,322 1,425,219 Giá vốn hàng bán 703,538 1,101,058 1,305,924 Lãi gộp 139,184 138,264 119,295 16.52 11.16 8.37 Tỷ lệ lãi gộp (%) (Nguồn: Trung Nguyên) Trong năm từ 2010-2012, lợi nhuận gộp từ hoạt động sản xuất kinh doanh cà phê giảm từ 16,52% năm 2010, xuống 11,16% năm 2011 8,37% năm 2012 N guy ên nhân giảm lợi nhuận giá vốn hàng bán tăng So với năm NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH 11 TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO 2010, doanh thu năm 2012 tăng 69.12%, giá vốn hàng bán tăng đến 85.62% Trong cấu th ành giá vốn hàng bán, khoản mục chi phí nhân cơng, hành chính, bao bì, ngun liệu phụ thuộc khơng q 25%, yếu tố hình thành giá vốn hàng bán ngun liệu cà phê (cà phê nhân) Bảng Cơ cấu giá vốn hàng bán cà phê Trung Nguyên qua năm (Đơn vị : Triệu đồng) 2010 2011 2012 Năm % Giá trị % Giá trị % Giá trị Chi phí nguyên liệu trực tiếp Nguyên liệu (cà p nhân) 74.70% 525543 77.30% 851117 80.20% 1047350 Nguyên liệu phụ 5.60% 39398 5.20% 57254.1 4.90% 63989 Bao bì 5.40% 37991 5.50% 60558.5 5.30% 69213 Khác 3.20% 22514 2.80% 30830 1.50% 19590 Chi phí nhân cơng trực tiếp 5.80% 40805 5.20% 57255.6 4.60% 60074 Chi phí sản xuất chung 5.30% 37288 4.00% 44042.8 3.50% 45708 Giá vốn hàng bán (1+2+3) 100% 703538 100% 1101058 100% 1305924 (Nguồn: Trung Nguyên) Năm 2010, tỷ trọng cà phê nhân cấu thành giá vốn 74.7%, năm 2011 77.3% năm 2012 80.2% Giá cà phê nhân tăng, tỷ trọng cà phê nhân cấu thành giá trị thành phẩm tăng nhanh tốc độ doanh thu làm lợi nhuận Trung Nguy ên giảm đáng kể Vì vậy, khơng chủ động giá ngun liệu cà phê, Trung Nguy ên phải đối m ặt với tình trạng lợi nhuận khơng ổn định Nghiên cứu có biện pháp phịng ngừa rủi ro giá ngun liệu cần thiết để đảm bảo lợi nhuận, t ăng doanh thu đảm bảo tình trang sản xuất kinh doanh tiếp tục phát triển NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH 12 TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO 2.3 Biến động giá cà phê ảnh hưởng lợi nhuận Bảng Tình hợp đồng xuất cà phê rang xay (Đơn vị : USD) Giá trị hợp đồng 300000 Ngày ký 15/01/2012 Ngày giao dịch (giao điểm đến) 15/05/2012 Giá cà phê nhân lúc ký hợp đồng 1700 USD/tấn Giá cà phê nhân lúc giao hàng (tăng 15%) 1955 USD/tấn Chi phí nguyên liệu trực tiếp % Giá trị Nguyên liệu (cà phê nhân) 80.20% 220461 Nguyên liệu phụ 4.90% 13469 Bao bì 5.30% 14569 Khác 1.50% 4124 Chi phí nhân cơng trực tiếp 4.60% 12645 Chi phí sản xuất chung 3.50% 9621 Giá vốn hàng bán (1+2+3) 100% 274889 Trường hợp thự c tế xảy Trung Nguy ên thự c hợp đồng ngoại thương với đối tác nước Giả định hợp đồng cà phê trị giá 300,000 USD ký giao hàng tháng Lúc ký hợp đồng, giá cà phê nhân nguyên liệu 1,700 USD/tấn Sau tháng, t ại thời điểm giao hàng, giá cà phê tăng 15%, lên mức 1,955 U SD/tấn Khi Trung N guyên phải mu a nguyên liệu cà phê với giá 1,955 USD/tấn.Điều đồng nghĩa v ới việc giá vốn hàng bán tăng, giá giao cà phê thành phẩm cố định 300.000 USD NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH 13 TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO Bảng 5: Biến động giá cà phê theo tình hợp đồng xuất Trung Nguyên Mức tăng giá cà phê nhân Khoản mục cà phê nguyên liệu Giá vốn Lãi gộp 0% 220461 274889 25111 2% 224870 279298 20702 5% 231484 285912 14088 7% 235893 290321 9679 10% 242507 296935 3065 15% 253530 307958 (7,958) Với mứ c giá nguyên liệu 1,700 U SD/tấn th ì lợi nhuận Tr ung N guy ên cóthể thu 25,111 USD Nhưng khoảng lợi nhuận s ẽ giảm dần theo mức tăng nguyên liệu cà phê Khi giá nguyên liệu cà phê t ăng 15%, Tr ung N guyên bị lỗ (7,958) USD trị giá hợp đồng 300,000 USD Nếu khơng phịng ngừa rủi ro với giá nguyên vật liệu đầu vào tăng, Trung Nguyên lỗ so với dự kiến: 25,111 – ( - 7,958) = 33,069 USD Sự cần thiết, điều kiện kết hợp sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn công ty cà phê Trung Nguyên Theo nhữ ng phân tích cho thấy 1% biến động giá cà phê nhân có t ác động trự c tiếp đến giá vốn hàng bán đ ến lãi gộp từ hoạt động xuất cà phê Lấy thông số doanh thu năm 2006, giá nguyên liệu cà p nhân tăng giảm 15% làm lợi nhuận gộp Trung Nguyên t ăng giảm lượng khoảng 100 tỷ Như vậy, 15% biến động giá nguyên liệu cà p làm biến động m ột lượng tương đương 1,3 lần lợi nhuận mức giá Biến động giá nguyên liệu cà phê điều khó tránh khỏi Hợp đồng tư ơng lai quyền chọn cơng cụ phịng ngừa rủi ro hiệu quả, đảm bảo cho hoạt động kinh doanh trì trạng thái ổn định, đạt mức lợi nhuận kỳ vọng Sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn mang lại nhữ ng lợi ích khác: Cho phép áp dụng chế giá linh hoạt Bất kỳ định giao dịch “ lỗi” thị trường có hội sửa lỗi cách thực giao dịch khác để bù đắp; Tiền quý kỹ tham gia t hường khơng q 10% trị giá hàng hóa Như vậy, so với NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH 14 TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO trường hợp mua hàng thật ký hợp đồng, Công ty không bị chiếm dụng vốn để mua hàng, tiết kiệm chi phí bảo quản, kho bãi Xét tình huống, cơng ty cà phê Trung N guyên cần 139 (220,461 USD: 1700USD/tấn) cà phê nguyên liệu để sản xuất Cần kết hợp hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn Với hợp đồng tương lai cần xác định tỷ số bảo hộ  Lựa chọn tỷ số bảo hộ: Tháng i DF cho tháng =yi 10 15 26 35 30 40 42 57 40 40 Tổng h*   DS cho tháng =xi 148 187 S 15.043  0.931 *  090 F 12 837 Trong đó: i S y  F x  n 1  i n 1  y    15.043  x    12.837 i nn  1 i n n   n x i n xi y i   x i yi    xi  n y i   yi  2   0.931 Số lượng hợp đồng tối ưu N*  h* N A 1.090x139   30lot QF Thực hiện: - Tại thời điểm ký hợp đồng bán hàng, công ty cà phê Tru ng Nguyên s ẽ mua 30 lot NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH 15 TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO hợp đồng tương lai 30 hợp đồng quyền chọn bán - Trong trư ờng hợp giá n guyên liệu cà phê tăng, khoản lỗ thị trường thật đư ợc bù đắp khoản lãi thị trường LIFFE - Trong trư ờng hợp giá nguyên liệu cà phê giảm, khoản lãi thị trường thật bù đắp khoản lỗ thị trường LIFFE Như vậy, sử dụng hợp đồng tương lai quyền chọn, Trung Nguyên không thiệt hại giá nguyên liệu cà phê tăng không đánh hội kinh doanh giá nguyên liệu cà phê giảm Tuy nhiên, Trung Nguyên phải khoản phí giao dịch phí mua quyền chọn, khoản phí tính tốn trước đưa vào chi phí giá vốn hàng bán Bảng Chiến lược k ết hợp sử dụng hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn để phòng ngừ a rủi ro biến động giá nguyên liệu cà phê công ty cà phê Trung Nguyên Chiến lược Điều kiện thực chiến lược - M ua hợp đồng tương lai - M ua hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng tương lai Khi biết mua cà phê tương lai muốn chốt giá ngày hôm - Bán hợp đồng tương lai - M ua hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai Khi có cà phê có cà phê chờ bán tương lai Phương thức triển khai ứng dụng hợp đồng tương lai quyền chọn Trung Nguyên Để tham gia tốt vào sở giao dịch quốc tế tối đa hiệu phòng ngừa rủi ro, Trung N guy ên thự c h iện điều chỉnh tổ chức, c năng, lập tổ chuyên trách lên kế hoạch cung ứng nguồn hàng, báo cáo tình hình nhập lưu kho, thường xuyên cập nhật giá cà phê thu m ua thị trường t hật nước, xây dựng nhóm chuyên trách liên tục theo dõi, cập nhật tình hình th ị trư ờng, thường xuyên cung cấp báo giá phân t ích t hị trư ờng phục v ụ cho trình quy ết định Ban Giám đốc ngư ời ủy quyền định Lựa chọn nhà môi giới,công ty cà phê Trung Nguy ên lựa chọn ngân hàng Techcombank cung cấp dịch vụ, làm môi giới thự c giao dịch sàn hàng hóa quốc tế NHĨM 13 – LỚP 19A-TCNH 16 TIỂU LUẬN MƠN QUẢN TRỊ RỦI RO Các rủi ro liên quan thực giao dịch * Rủi ro tiền tài sản đặt cọc - Ký quỹ : Mức kí quỹ ban đầu chiếm phần nhỏ so với giá trị toàn giao dịch; vậy, rủi ro cảu toàn giao dịch cao Chỉ biến động nhỏ thị trư ờng ảnh hưởng không hạn chế đến số tiền đặt cọc có nghĩa vụ phải đặt cọc Trung Nguyên có khả bị thua lỗ toàn số tiền Nếu thị trường có biến động bất lợi cho trạng thái Trung Nguyên, Trung Nguyên phải ký quỹ bổ sung để trì trạng thái Trường hợp khơng thự c đầy đủ yêu cầu ký quỹ thời gian hợp lý, trạng thái Trung Nguyên bị tất toán m ột cách b ất lợi, Trung N guyên có nghĩa vụ to án thiệt hại phát sinh liên quan đến tài khoản giao dịch - Phí hoa hồng chi phí khác : Những chi phí ảnh hưởng đến lợi nhuận cảu Trung Nguyên Rủi ro giá : Trong thời điểm, giá thị trư ờng nư ớc không biến động chiều với giá sàn nên Trung N guyên cần phải dự đoán tốt để không bị hớ đặt lệnh mua/bán * Rủi ro tiền tệ Mức biến động tỷ giá trư ờng phải chuyển đổi đồng tiền đinh tronbg hợp đồng sang đồng tiền khác ảnh hưởng đến mứ c lợi nhuận thua lỗ giao dịch tương lai.Rủi ro tất toán trạng thái giao dịch: điều kiện định thị trường, việc tất tất toán trạng thái khách hàng khơng khó thực Các lệnh giao dịch hạn chế: đặt lệnh hạn chế, ví dụ lệnh ‘”stop-loss” hay “stop-lim it” không đủ hạn chế thua lỗ, điều kiện thị trư ờng số trư ờng hợp định không cho phép thực lệnh Trung Nguyên phải có nghĩa vụ thực điều khoản hợp đồng tương lai nghĩa vụ liên đới (ví dụ: trường hợp giao hàng thật với điều kiện hạn chế thời gian giao hàng) Trong số trư ờng hợp, Sàn giao dịch T rung tâm toán bù trừ t hay đổi quy định Hợp đồng (bao gồm quy định giá toán) * Rủi ro truyền tin - Hệ thống thống thiết bị giao dịch : trình chuyển lệnh giao dịch, thự c hiện, khớp lệnh, toán giao dịch hầu hết thự c thông qua hệ thống giao dịch điện tử, tồn nhiều khả lỗi ngừng hoạt động lý Khả Trung Nguy ên phục h ồi thiệt hại bị hạn chế n hà cung cấp dịch vụ, thị trường, trung tâm toán, nhiều nguyên nhân khác Trung Nguyên cần tham khảo từ đối tác khả xảy liên quan đến hệ thống thiết bị giao dịch - Giao dịch điện tử : Giao dịch hệ thống điện tử thường có nhữ ng đặc trưng NHĨM 13 – LỚP 19A-TCNH 17 TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO khác với hệ thống giao dịch thơng thường Trung Ngun gặp m ột số rủi ro liên quan đến hệ thống, bao gồm khả trục trặc phần cứng phần mềm Khi hệ thống gặp trục trặc, lệnh giao dịch Trung N gun có nguy khơng thực theo dẫn Trung Nguyên bị vơ hiệu hố hồn tồn - Đối với sàn thực t heo phương thức giao dịch đấu thầu trự c t iếp :quá trình giao dịch trực t iếp thự c h iện việc liên hệ trực tiếp với sàn giao dịch mà khơng có tham gia hệ thống điện tử T hời gian tiếp cận với sàn giao dịch lâu mong đợi qua trình truy ền tin gặp trục trặc, việc đặt lệnh giao dịch, xác nhận tình trạng lệnh cần khoảng thời gian định - Rủi ro pháp luật : giao dịch thị trường khác chịu điều chỉnh hệ thống luật khác nhau, đặc biệt thị trư ờng gắn liền với thị trường địa phương, điều ảnh hư ởng đến phạm vi rủi ro quyền lợi Tr ung N guyên.Vì trước giao dịch Trung N guyên cần làm rõ nguy ên tắc, quy định liên quan đến giao dịch sau CHƯƠNG III: ĐỀ XUẤT MỘ T SỐ GIẢI PHÁP ĐỐ IVỚI CÔ NG TY CÀ PHÊ TRUNG NGUYÊN KHI THỰC HIỆN HỢP ĐỒNG TƯƠN G LAI VÀ HỢP ĐỒN G QUYỀN CHỌN Việc đưa vào áp dụng hợp đồng tương lai quyền chọn nhằm mục đích phịng ngừa rủi ro giá hư ớng mới, mang tính đột phá Để áp dụng th ành công hướng m ới này, cần có phương án chi tiết bước, điều chỉnh tổ chức quy trình làm việc Yếu tố thơng tin định giao dịch Vì vậy, để tham gia tốt, công ty cần phải thiết lập hệ t hống thông tin đa chiều, cập nhật liên tục Trung Nguyên phải m ua thông tin từ tổ chức cung cấp thông tin Reuters…Bản thân Trung Nguy ên phải có kế hoạch kinh doanh tổng thể, tr ao đổi thông tin phận nhịp nhàng liên tục Cụ thể:  Khối marketing Xây dựng dự báo thị báo thị trường, nhu cầu khách hàng; đo lường dung lượng thị trường Thực chương trình marketing  Khối kinh doanh nội địa, quốc tế nhượng quyền Lên kế hoạch doanh thu năm hàng tháng, có tính đến yếu tố mùa vụ, ảnh hưởng từ chương trình marketing  Khối sản xuất Từ kế hoạch kinh doanh, dựng định mức để xây dựng nhu cầu nguyên vật ( cà phê nhân ) , nguyên vật liệu phụ… chuyển cho khối cung t iêu xác định nhu NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH 18 TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO cầu đặt hàng  Khối cung ứng Tập hợp nhu cầu từ khối sản xuất, đối chiều tương t ác với khối marketing kinh doanh để điều phối nguyên vật liệu cách đồng kịp thời Khối cung ứng kết hợp chặt chẽ với khối tài để dự báo, thự c hiện, tất tốn hợp đông thị trường giao thật sàn giao dịch  Khối tài – kế tốn Chịu trách nhiệm việc giao dịch hợp đồng sàn Kết hợp nhịp nhàng với khác khối khác để có dự báo nhu cầu tốt Kết hợp với nhà môi giới để dự báo tốt biến động giá cà phê nhân tr ên giới, đưa định mua/bán hợp đồng tốt Đảm bảo nguồn tài chính, hạn mức tín dụng dự báo biến động giá cà phê nhân thị trường giới  Khối công nghệ thông tin Tiến hành cải t iến, nâng cấp đường truyền , hệ em ail, intranet tốt, đảm bảo tính bảo mật Sự kết hợp nhịp nhàng, đồng giữ a phận tồn cơng ty cần t hiết để t hực tr ôi chảy, dự báo đúng, tránh rủi ro phát sinh giao dịch Vì mảng kinh doanh mới, chịu sứ c ép chi p hối quy t ắc, quy chuẩn kinh doanh t hế giới mà cụ thể luật quy định sàn giao dịch…nên việc tìm hiểu thấu đáo luật ch ơi, nghiên cứu vận hành thử trư ớc đào tạo nhóm trực tiếp giao dịch tr ong khoảng th ời gian 03 tháng trước áp dụng vận hành Một điều đặc biệt phải có thống đồng thuận cao từ Ban tổng giám đốc KẾT LUẬN Với nhữ ng doanh nghiệp kinh doanh, sản xuất cà phê công ty cà phê Trung Nguy ên rủi ro biến động giá nguyên liệu cà phê điều khó tránh khỏi Hợp đồng tương lai q uyền chọn công cụ phòng ngừ a rủi ro hiệu quả, đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động kinh doanh trì trạng t hái ổn định, đạt mức lợi nhuận kỳ vọng NHĨM 13 – LỚP 19A-TCNH 19 TIỂU LUẬN MƠN QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI LIỆU THAM KHẢO Slide giảng môn học “ Quản trị rủi ro” TS Mai Thu Hiền Thị trường ngoại hối sản phẩm p hái sinh PGS.TS.NGUYỄN VĂN TIẾN, NXB Thống Kê 2010 http://ww w.trungnguyen.com.vn/ http://giacaphe.com/ NHÓM 13 – LỚP 19A-TCNH 20 ... ơng lai hợp đồng quyền chọn để phong ngừa rủi ro biến động giá công ty cà phê Trung Nguyên Chương III : Đề xuất số giải pháp Công ty Cà phê Trung Nguyên thực hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn. .. bán hợp đồng tương lai - Mua hợp đồng tương lai, bán hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai - Bán hợp đồng tương lai, mua hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai - Bán hợp đồng tương lai, ... a rủi ro biến động giá nguyên liệu cà phê công ty cà phê Trung Nguyên? ?? Tiểu luận gồm chương: Chương I : Một số vấn đề khái quát hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn Chương II : Sử dụng hợp đồng

Ngày đăng: 02/06/2014, 17:21

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan