Chương 2B Sự vận động của tỷ giá hối đoái Nội dung chính Mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến sự vận động của tỷ giá. Vai trò của thông tin đối với sự vận động của tỷ giá Phân tích hành vi tỷ giá qua biểu đồ cung-cầu ngoại tệ. Các nhân tố quyết định tỷ giá hối đoái Chính sách can thiệp của Chính phủ Tổng cung- cầu tiền của quốc gia Cán cân thanh toán quốc tế Tỷ lệ lạm phát Chênh lệch lãi suất giữa các nước Thông tin và kỳ vọng 1.Cán cân thanh toán quốc tế(BOP) • BOP có tác động rất quan trọng đến tỷ giá hối đoái. Tình trạng của BOP sẽ tác động trực tiếp đến cung- cầu ngoại tệ, do đó nó tác động trực tiếp và nhạy bén đến tỷ giá hối đoái. BOP Cung-cầu ngoại tệ Tỷ giá hối đoái 1.Cán cân thanh toán quốc tế(BOP) Nguyên tắc Nếu BOP dư thừa  Cung ngoại tệ> cầu ngoại tệ  Tỷ giá hối đoái có xu hướng giảm. Nếu BOP thiếu hụt  Cầu ngoại tệ> cung ngoại tệ  Tỷ giá hối đoái có xu hướng tăng. 1.Cán cân thanh toán quốc tế(BOP) • Ví dụ: Khi nền kinh tế Việt Nam xảy ra tình trạng nhập siêu từ Trung Quốc thì nhu cầu về ngoại tệ(Yuan) cho thanh toán hàng nhập khẩu sẽ tăng lên. Trong khi đó, các hoạt động xuất khẩu của VN sang Trung Quốc bị đình trệ. Việc cầu ngoại tệ> cung ngoại tệ sẽ đẩy tỷ giá hối đoái tăng lên. 1.Cán cân thanh toán quốc tế(BOP) • Trong BOP, cán cân thương mại có tác động cực kỳ quan trọng đến sự biến động của tỷ giá hối đoái. Đây là nhân tố cơ bản đứng sau lưng tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên tùy vào điều kiện của mỗi nước và trong từng giai đoạn phát triển, các cán cân khác cũng có vai trò rất lợi hại. 2. Tổng cung- cầu trong nền kinh tế quốc gia • Thị trường ngoại hối là một bộ phận trong thị trường tổng thể của nền kinh tế mỗi quốc gia. Do vậy, cung-cầu nội tệ trên thị trường ngoại hối ấy chính là một bộ phận của cung- cầu tiền nội địa quốc gia đó. • Bên cạnh đó, cung nội tệ chính là cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối và ngược lại. • Vậy nên khi Tổng cung- cầu tiền của quốc gia thay đổi, thì thay đổi đó sẽ giao hòa vào cung- cầu nội tệ trên thị trường hối đoái và ảnh hưởng quyết định đến tỷ giá cân bằng trên thị trường hối đoái. Ví dụ: Khi Ngân hàng nhà nước Việt Nam thực thi chính sách tiền tệ nới lỏng làm tăng cung tiền VND => Cung tiền VND trên thị trường ngoại hối tăng=> Cầu ngoại tệ tăng trên thị trường ngoại hối=> ảnh hưởng đến tỷ giá cân bằng 3. Chính sách can thiệp của Chính phủ Một chính phủ có thể tác động đến tỷ giá hối đoái bằng các phương pháp: • Trực tiếp:  Điều chỉnh dự trữ chính thức(OR)  Quản lý ngoại hối (chế độ tỷ giá) • Gián tiếp:  Điều chỉnh BOP  Điều chỉnh Tổng cung tiền tệ MS [...]... đảo thị trường hối đoái thế giới, giá USD đã giảm đáng kể Vai trò của thông tin đối với sự vận động của tỷ giá • Tỷ giá hối đoái trong ngắn hạn chịu tác động rất lớn của thông tin công bố (những công bố của NHTW, các chính trị gia) Thông tin ngay khi được công bố sẽ nhanh chóng tác động đến tỷ giá hối đoái Thông tin công bố Kỳ vọng về tỷ giá Giao dịch hối đoái Tỷ giá • Và trong thực tế, cùng một thông... vào thị trường hối đoái:  Điều chỉnh Dự trữ chính thức: NHNN có thể tác động trực tiếp lên tỷ giá bằng cách điều chỉnh tăng hoặc giảm Dự trữ chính thức Ví dụ như bán và mua ngoại tệ trên thị trường  Quản lý ngoại hối( chế độ tỷ giá) : Tỷ giá cố định Chế độ tỷ giá Tỷ giá thả nổi có điều tiết Tỷ giá thả nổi hoàn toàn Hiện nay Việt Nam áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết, là tỷ giá được xác định... vào sự phán đoán từ các thông tin và sự kiện liên quan đến tỷ giá trong quá khứ, tình hình kinh tế, chính trị….Hoặc kỳ vọng thị trường cũng bị tác động bởi hành vi bầy đàn • Tỷ giá hối đoái là giá quốc tế, do đó những sự kiện kinh tế, chính trị trên thế giới cũng sẽ gây ảnh hưởng rất nhạy bén đến tỷ giá hối đoái Chẳng hạn như sự kiện ở Mỹ xảy ra vào 11/ 9/2001 đã làm khuynh đảo thị trường hối đoái. .. mua thấp hơn, qua đó tác động lên tỷ giá Ví dụ: Trong năm 2008 tỷ lệ lạm phát của Việt Nam rất cao so với các năm trước đó trong khi tỷ lệ lạm phát của Mỹ, Trung Quốc, Thái Lan… , do đó trong năm 2008 nhu cầu nhập khẩu của Việt Nam tăng cao dẫn tới nhu cầu USD tăng làm cho tỷ giá USD/VND tăng cao 5 Chênh lệch lãi suất giữa các nước • Nếu các điều kiện và môi trường kinh doanh của các nước là tương đương... giảm làm tỷ giá hối đoái sẽ giảm xuống Ví dụ: khi Việt Nam nâng cao lãi suất tiền gửi hơn các nước trong khu vực thì lượng ngoại tệ sẽ chạy vào Việt Nam để mua các tín phiếu ngắn hạn, do đó sẽ làm cho cung ngoại tệ tăng và đồng thời cũng làm giảm nhu cầu ngoại tệ xuống Tỷ giá hối đoái do đó cũng giảm xuống 6 Thông tin & kỳ vọng • Tỷ giá có thể bị ảnh hưởng khi mức độ chấp nhận rủi ro và kỳ vọng của nhà...  Cung ngoại tệ giảm  Tỉ giá tăng 5.3 Can thiệp trực tiếp vào thị trường hối đoái NHTW mua ngoại tệ vào cất giữ Cung nội tệ tăng, cầu ngoại tệ tăng Tỉ giá tăng 5.3 Can thiệp trực tiếp vào thị trường hối đoái Tuy nhiên, chỉ những NHTW có nguồn dự trữ lớn như TQ mới có thể tác động ngay tức thì đến tỉ giá Ngày nay, khối lượng giao dịch 1 ngày trên FX vượt quá giá trị dữ trữ của các NHTW cộng lại nên... lại, dù là vì các yếu tố nào tác động lên tỉ giá thì khi: Cầu ngoại tệ giảm, cung ngoại tệ tăng => tỉ giá giảm H$/F$ S0 r0 S1 r1 D1 D0 QF$ • Tóm lại, dù là vì các yếu tố nào tác động lên tỉ giá thì khi: Cầu ngoại tệ tăng, cung ngoại tệ giảm => tỉ giá tăng S1 H$/F$ r1 S0 r0 D0 D1 QF$ PHỤ LỤC • Tỷ giá cân bằng: tại tỷ giá cân bằng thì cung cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối là bằng nhau • Hạn ngạch hay... cầu của thị trường ngoại hối, Tuy nhiên, NHNN vẫn có thể can thiệp nhằm duy trì tỷ giá nhưng không nhằm cố định tỷ giá Can thiệp gián tiếp vào thị trường hối đoái  Chính sách điều chỉnh BOP  Điều chỉnh Tổng cung tiền tệ Chính sách thương mại quốc tế Chính sách tiền tệ Kiểm soát lưu chuyển vốn Chính sách tài khóa Ví dụ: chính sách hạn ngạch nhập khẩu, thuế nhập khẩu, thuế đánh trên thu nhập của các... vọng khác nhau của nhà đầu tư, tạo nên kỳ vọng thị trường khiến tỷ giá biến động hoàn toàn mang tính ngẫu nhiên Sở dĩ kỳ vọng của các nhà đầu tư khác nhau là vì mỗi người có cách lý giải khác nhau về ý nghĩa thông tin mà họ nhận được PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ VẬN ĐÔNG TỈ GIÁ: • • • • Tương quan lạm phát Tương quan giá cả Tương quan thị hiếu, thu nhập Chính sách can thiệp của chính phủ... ngoại quốc 4 Tỷ lệ lạm phát Khi tỷ lệ lạm phát của một nước tăng tương đối so với lạm phát của một nước khác:  mức cung ngoại tệ nước đó giảm do xuất khẩu giảm vì giá cao hơn so với nước kia  Ngoài ra, người tiêu dùng và các doanh nghiệp trong nước có lạm phát cao có xu hướng tăng nhập khẩu nên cầu ngoại tệ tăng  Cả hai yếu tố này tạo áp lực giảm giá đồng tiền của nước có lạm phát cao Tỷ lệ lạm phát . Chương 2B Sự vận động của tỷ giá hối đoái Nội dung chính Mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến sự vận động của tỷ giá. Vai trò của thông tin đối với sự vận động của tỷ giá Phân. khuynh đảo thị trường hối đoái thế giới, giá USD đã giảm đáng kể. Vai trò của thông tin đối với sự vận động của tỷ giá • Tỷ giá hối đoái trong ngắn hạn chịu tác động rất lớn của thông tin công. cán cân thương mại có tác động cực kỳ quan trọng đến sự biến động của tỷ giá hối đoái. Đây là nhân tố cơ bản đứng sau lưng tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên tùy vào điều kiện của mỗi nước và trong từng