Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh Bộ gi áo dục đào tạo Trường Đại học Ki nh tế Thành phố Hồ Chí Minh Khoa Ng ân hàng - TIỂU LUẬN NGHIỆP VỤ N GÂ N HÀNG THƯƠNG MẠI Đề tài : CÁC G IẢI PHÁP ĐỂ HOÀN THIỆN THẨM ĐỊNH DỰ ÁN Đ ẦU TƯ TRONG QUYẾT ĐỊNH CHO VAY DÀI HẠN CỦA NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: TS Lại Tiế n Dĩnh Học vi ên thực hiện: Nguyễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ng ân Hàng – Ng ày Khóa: 17 Thành Phố Hồ Chí Minh, năm 2009 HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh CHƯƠNG : CƠ SỞ LÝ LU ẬN CHUNG VỀ THẨM ĐỊNH VÀ CHO VAY DÀI HẠN CỦ A NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 1.1 Lý luận chung tín dụng ngân hàng 1.1.1 Khái niệm tín dụng ngân hàng Tín dụng ngân hàng quan hệ chuyển ợng quyền sử dụng vốn từ ngân hàng cho khách hàng m ột thời hạn định với khoản chi phí định 1.1.2 Phân loại tín dụng ngân hàng Có nhiều cách phân loại tín dụng ngân hàng như: + Dựa vào thời hạn tín dụng có: - Cho vay ngắn hạn: loại cho vay có th ời hạn năm, m ục đích loại cho vay thường nhằm tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản lưu động; - Cho vay trung hạn: loại cho vay có thời hạn từ đến năm, mục đích loại cho vay nhằm tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản cố định; - Cho vay dài hạn: loại cho vay có thời hạn năm, mục đích loại cho vay thư ờng nhằm tài trợ đầu tư vào dự án đầu tư +Dựa vào đối tượn g cho vay có: - Cho vay cá nhân; - Cho vay hộ gia đình; - Cho vay doanh nghiệp, cơng ty, tập đồn 1.1.3 Quy trình tín dụng Quy trình tín dụng bảng tổng hợp m ô tả bư ớc cụ thể từ tiếp nhận nhu cầu vay vốn khách hàng ngân hàng q uyết định cho vay, giải ngân lý hợp đồng tín dụng Hầu hết ngân hàng t hương mại tự thiết kế cho m ột quy trình tín dụng cụ thể, bao gồm nhiều bư ớc khác với kết cụ thể bư ớc nhìn chung gồm bước sau: Bước : lập hồ sơ đề n ghị cấp tín dụng; Bước : phân tích tín dụng; Bước : định ký hợp đồng tín dụng; Bước : giải ngân; Bước : giám sát tín dụng, thu nợ lý hợp đồng tín dụng Như thẩm định tín dụng thuộc bước quy trình tín dụng 1.2 Thẩm định dự án đầu tư định cho vay dài hạn doanh nghiệ p 1.2.1 Khái niệm thẩm định dự án đầu tư cho vay doanh nghiệp Thẩm định dự án đầu tư q trình áp dụng kỹ thuật phân tích tồn diện nội dung dự án đư ợc thiết lập theo trình tự hợp lý theo t iêu chuẩn kinh t ế kỹ thuật đòi hỏi ngành quốc gia để đến kết luận xác hiệu t ài chính, hiệu kinh t ế xã hội m ôi trư ờng nhằm đáp ứng yêu cầu mụ c tiêu phát triển quốc gia chủ đầu tư Cho vay doanh nghiệp h ình thứ c cấp tín dụng, theo tổ c tín dụng giao cho doanh nghiệp khoản t iền để sử dụng vào mục đích thời hạn định HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh theo thỏa thuận hợp đồng tín dụng với ngun tắc có hồn trả gốc lãi đến hạn 1.2.2 Mục tiêu, đối tượng thẩm định tín dụng dài hạn Cho v ay dài hạn khoản cho vay có thời hạn cho vay từ 60 tháng trở lên M ục đích cho vay dài hạn nhằm đầu tư vào tài sản cố định doanh nghiệp mu a sắm m áy móc thiết bị đầu tư vào dự án đầu tư Khi có nhu cầu vay vốn dài hạn, khách hàng liên hệ lập hồ s vay vốn gửi vào ngân hàng Thông thư ờng hồ sơ vay vốn gồm có: - Giấy đề nghị vay vốn - Giấy t chứng m inh tư cách pháp nhân khách hàng, chẳng hạn giấy phép thành lập, định bổ nhiệm giám đốc, điều lệ hoạt động - Dự án đầu tư vốn dài hạn - Các giấy tờ liên quan đến tài s ản ch ấp, cầm cố bảo lãnh nợ vay - Các giấy tờ liên quan khác cần thiết Dự án đầu tư doanh nghiệp tự lập thuê chuyên gia lập Nhìn chung m ột dự án đầu tư thường bao gồm nội dung sau đây: - Giới thiệu chung khách hàng vay vốn dự án - Phân tích cần thiết phải đầu tư dự án - Phân tích khả thi mặt t ài dự án - Phân tích yếu tố kinh tế xã hội dự án Trong nội dung trên, phân tích khả thi t ài dự án quan trọng dựa vào ngân hàng phân tích đánh giá khả n ăng trả nợ lãi khách hàng Để thấy khả thi tài dự án, khách hàng phải nêu bật sau đây: - Phân tích đánh giá tình hình nhu cầu thị trư ờng giá tiêu thụ để làm dự báo doanh thu từ dự án - Phân tích đánh giá tình hình thị trư ờng giá chi phí để làm dự báo chi phí đầu tư ban đầu chi phí suốt trình hoạt động dự án - Phân tích dự báo dòng tiền ròng thu từ dự án - Phân tích dự báo chi phí huy động vốn dự án - Xác định tiêu (NPV IRR, PP) dùng để đánh giá định k , thi tài dự án - Nếu dự án lớn phứ c tạp cần có thêm phân tích rủi ro thực dự án phân tích độ nhạy, phân tích tình phân tích mơ Cho vay dài hạn góp phần đem lại lợi nhuận cho ngân hàng nên cần nỗ lự c phục vụ khách hàng tốt để nâng cao lực cạnh tranh ngân hàng 1.2.3 Thẩm định thông số dự báo thị trường doanh thu Các thông số dự báo thị trường nhữ ng thông số dùng làm để dự báo tình hình thị trư ờng thị phần doanh nghiệp chiếm lĩnh thị trư ờng; qua đó, ớc lượng doanh thu dự án Do vậy, mứ c độ xác củ a doanh thu ước lượng phụ thuộc lớn vào thông số Các thông số dự báo thị trường sử dụng khác tùy theo ngành loại sản phẩm Nhìn chung, thông s ố thư ờng gặp bao gồm: - Dự báo tăng trưởng kinh tế - Dự báo tỷ lệ lạm phát - Dự báo tỷ giá hối đoái - Dự báo kim ngạch xuất nhập - Dự báo tốc độ tăng giá HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh - Dự báo nhu cầu thị trường loại sản phẩm dự án đầu tư - Ước lư ợng thị phần doanh nghiệp - Ngồi ra, cịn có nhiều loại thơng số dự báo khác tùy t heo dự án, chẳng hạn cơng suất máy móc thiết bị,… Đối với nhân viên tín dụng nên thực việc sau đây: - Nhận thẩm định dự án t huộc ngành mà có kiến thức am hiểu kỹ t ình hình thị trư ờng ngành - Tổ chức tốt sở liệu lưu trữ thông t in liên quan đến ngành mà phụ trách - Liên hệ thơng số dự án thẩm định với thông số tương ứng dự án triển khai sở sản xuất tương tự hoạt động - Viếng thăm, quan sát, thảo luận trao đổi thêm với phận liên quan d oanh nghiệp để có thêm thơng tin, hình thành kỳ vọng hợp lý thông số thẩm định 1.2.4 Thẩm định thơng số xác đị nh chi phí Tương tự dự báo thị trư ờng doanh thu, có thơng số dùng để làm dự báo chi phí hoạt động dự án Các thông số đa dạng thay đổi tùy theo đặc điểm công nghệ sử dụng loại dự án Thông t hường thông số chuyên gia kỹ thuật chuy ển gia k ế toán quản trị ớc lượng đưa Các thông số dùng để làm sở xác định chi phí thư ờng thấy bao gồm: - Cơng suất máy móc t hiết bị; - Định mức tiêu hao lượng, nguyên vật liệu, sử dụng lao động,… - Đơn giá loại chi phí lao động, nguyên vật liệu, nhiên liệu, lượng,… - Phư ơng pháp khấu hao, tỷ lệ khấu hao - Ngoài ra, cịn có nhiều loại thơng số dự báo khác tùy t heo dự án, chẳng hạn công suất máy móc thiết bị,… 1.2.5 Thẩm định dịng tiền Trong cơng tác lập phân tích dự án đầu tư, người t a quy ước ghi nhận dòng tiền dự án thời điểm cuối năm bao gồm: - Dòng tiền vào - Dòng tiền - Dòng tiền t huần dự án Điều quan trọng thẩm định dòng tiền xem xét cách thứ c xử lý loại chi phí ước lư ợng dịng tiền có hợp lý hay khơng T hơng thường, nhân viên tín dụng cần ý cách xử lý loại chi phí sau: + Chi phí hội: khoản thu nhập mà công ty phải m ất sử dụng nguồn lực công ty vào dự án Chi phí hội khơng phải khoản thự c chi tính vào dịng tiền, m ột khoản thu nhập mà công ty phải m ất thực dự án Khi thẩm định cần ý xem khách hàng có tính loại chi phí vào dịng t iền hay không? Thông thường, khách hàng dễ bỏ quên khơng kể loại chi phí + Chi phí chìm: chi phí phát sinh trư ớc có quy ết định thự c dự án Vì vậy, dù dự án có đư ợc thực hay khơng chi phí xảy Do đó, chi phí chìm khơng đư ợc tính vào dịng tiền dự án Sở dĩ chi phí chìm khơng tính vào dịng tiền dự án vì, loại chi phí khơng ảnh hư ởng đến việc định đầu tư hay không đầu tư dự án Các dạng điển hình chi phí chìm bao gồm chi phí nghiên u phát triển sản phẩm, chi phí nghiên u tiếp thị, chi phí thuê HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh chuyên gia lập dự án Khi thẩm định cần để ý cách xử lý loại chi phí thường khách hàng kể ln loại chi phí vào dịng tiền + Chi phí lịch sử: chi phí cho tài sản sẵn có cơng ty, đư ợc sử dụng cho dự án Chi phí có tính vào dịng tiền dự án hay khơng tùy thuộc vào chi phí hội tài sản Nếu chi phí hội tài sản khơng khơng tính, tài sản có chi phí hội đư ợc tính vào dịng tiền dự án trường hợp chi phí hội Khi thẩm đ ịnh cần ý loại chi phí thường bị khách hàng bỏ qua ước lư ợng dòng tiền M ột số lưu ý đánh giá dòng tiền: - Thu nhập dự án đầu tư lợi nhuận sau thuế khấu hao - Chi phí hội khơng phải k hoản thự c chi tính vào dịng tiền + Nhu cầu vốn lưu động: nhu cầu vốn dự án cần để tài trợ cho nhu cầu tồn quỹ tiền mặt, khoản phải thu, tồn kho sau trừ khoản bù đắp từ khoản phải trả Nhu cầu vốn lưu động = tồn quỹ tiền m ặt + khoản phải thu + tồn kho – khoản phải trả Khi nhu cầu vốn lưu động t ăng dự án cần khoản chi tăng thêm, ngư ợc lại nhu cầu vốn lưu động giảm xuống, dự án có khoản tiền thu + Thuế thu nhập công ty: xác định dựa vào bảng dự báo kết k inh doanh đư ợc tính vào dịng tiền dự án T huế thu nhập công ty chịu tác động phư ơng pháp tính khấu hao sách vay nợ dự án khấu hao lãi vay chi phí trừ trước tính thuế nên làm giảm tiền thuế phải nộp giúp dự án tiết kiệm đư ợc thuế + Các chi phí gián tiế p: dự án thực làm t ăng chi phí gián tiếp cơng ty, chi phí gián tiếp tăng thêm phải đư ợc tính tốn xác định đưa vào dịng t iền dự án Chi phí gián tiếp kể bao gồm tiền lương chi phí văn phịng cho nhân viên quản lý dự án + Dòng tiền tăng thêm: lưu ý trư ờng hợp xem xét dự án công ty hoạt động lợi ích chi phí dự án đư ợc xác định sở lợi ích chi phí tăng thêm trường hợp có dự án so với trường hợp khơng có dự án Lạm phát ảnh hư ởng lớn đến kết m ột dự án Vì ớc lượng dòng tiền cần ớc lượng tỷ lệ lạm phát kỳ vọng, lạm phát cao làm cho lợi ích m ang lại từ dự án tương lai không đủ bù đắp cho khoản đầu tư hôm Lãi suất chiết khấu danh nghĩa đư ợc xác định theo công thứ c: Lãi suất chiết khấu danh nghĩa = lãi suất chiết khấu t hực + tỷ lệ lạm phát Khi thẩm định cần ý xem khách hàng có xử lý lạm phát ảnh hư ởng đồng thời lên doanh t hu chi phí ước lư ợng dịng tiền hay không Thư ờng khách hàng bỏ qua yếu tố lạm phát, xử lý lạm phát y ếu tố làm tăng giá bán; đó, t ăng doanh thu mà vơ t ình hay cố ý bỏ qua yếu tố lạm phát làm tăng chi phí đồng thời với t ăng doanh thu + Tách biệt định đầu tư định tài trợ Dự án có th ể thự c h iện phần từ vốn vay, phần từ vốn cổ đông Tuy nhiên, thẩm định để định cho vay chúng t a đánh giá hiệu dự án dựa quan điểm ngân hàng hay quan điểm tổng đầu tư, dựa quan điểm chủ đầu tư Dựa quan điểm ngân hàng, muốn biết dự án có hiệu hay không thân quan hệ giữ a lợi ích chi phí phát sinh từ dự án, khơng quan tâm đến tác động địn bẩy tài Do đó, để đánh giá HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh thực chất hiệu dự án nên xem xét dự án điều kiện loại bỏ hoàn toàn tác động việc tài trợ Vì vậy, khơng nên đưa giá trị khoản vay, giá trị trả nợ gốc lãi vay vào dòng tiền dự án Điều giúp loại bỏ tác đ ộng địn bẩy tài tách bạch định đầu tư với định t ài trợ vốn 1.2.6 Thẩm định chi phí sử dụn g vốn Chi phí sử dụng vốn chi phí mà doanh nghiệp dự án phải trả k hi huy động nguồn vốn Nhìn chung doanh nghiệp huy động vốn từ nguồn để tài trợ cho dự án là: vốn chủ sở hữu nợ vay Do đó, chi phí sử dụng vốn bao gồm loại chi phí sử dụng nợ chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu, vốn chủ sở hữu chia thành vốn cổ phần ưu đãi vốn cổ phần thường + Chi phí sử dụng nợ vay Doanh nghiệp huy động nợ dư ới hình thức vay tổ chức tài trung gian ngân hàng phát hành trái ph iếu vay nợ trực tiếp t hị trường vốn Dù vay ngân hàng hay phát hành trái phiếu, chi phí trả lãi đư ợc t ính trừ khỏi lợi nhuận trư ớc chịu thuế Vì vậy, t hực chất chi phí sử d ụng nợ doanh nghiệp chi phí sử dụng nợ sau điều chỉnh thuế + Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu bao gồm chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi chi phí sử dụng vốn cổ phần t hường - Chi phí s dụng vốn cổ phần ưu đãi: chi phí mà doanh nghiệp phải trả cho việc huy động vốn cổ phần ưu đãi Cổ tứ c trả cho cổ phiếu ưu đãi cố định vĩnh viễn huy động doanh nghiệp phải t ốn chi phí phát hành, t hu nhập doanh nghiệp phát hành cổ phiếu u đãi giá bán trừ chi phí phát hành Cổ tức u đãi khơng k hấu trừ thuế tính t hu nhập chịu thuế Vì chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi không điều chỉnh thuế Điều làm cho chi phí sử dụng vốn cổ phần u đãi cao chi phí sử dụng nợ Vì doanh nghiệp thường thích sử dụng địn bẩy tài nợ cổ phần ưu đãi Khi thẩm định cách tính chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi cần lư u ý khách hàng dễ bỏ qua chi phí phát hành, đó, dẫn đến ước lư ợng chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi thấp so với thự c tế - Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường: Trong th ẩm định chi phí sử dụng vốn, vấn đề thẩm định cách tính chi phí sử dụng vốn cổ phần thư ờng dễ xảy sai sót Để ớc lượng chi phí vốn cổ phần thường (bao gồm lợi nhuận giữ lại vốn cổ phần tăng thêm), hay nói cách khác để xác định lãi suất sinh lời yêu cầu chủ sở hữu, lý thuyết có hai cách tiếp cận: dùng mơ hình Gordon h ay cịn gọi mơ hình t ăng trư ởng cổ tức, dùng mơ hình định giá t ài sản vốn (CAPM) ˆ Mơ hình tăng trưởng cổ tức (Gordon): dùng để xác định chi phí sử dụng vốn cổ phần thư ờng, bao gồm vốn cổ phần phát hành lợi nhuận t ích lũy doanh nghiệp Ưu điểm m ô hình đơn giản, dễ h iểu dễ áp dụng Nhược điểm mơ hình khơng thể áp dụng đư ợc doanh nghiệp không chia cổ tức, không phù hợp phải giả định tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cố định Mặt khác mơ hình khơng thể cách rõ ràng m ối quan hệ lợi nhuận rủi ro mứ c độ điều chỉnh rủi ro lãi suất sinh lời yêu cầu dự án doanh nghiệp ˆ Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) : trư ờng hợp doanh nghiệp khơng chia cổ tức sử d ụng mơ hình để ớc lư ợng chi phí sử dụng vốn cổ HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh phần thư ờng M hình CAPM cho lãi suất sinh lời y cầu m ột khoản đầu tư phụ thuộc vào yếu tố sau : - Lãi suất phi rủi ro - Lãi suất đền bù rủi ro thị trư ờng - Rủi ro hệ thống t ài sản đầu tư so với rủi ro bình qn thị trường M hình cho thấy điều chỉnh trự c t iếp lợi nhuận rủi ro t ài s ản, đư ợc sử dụng rộng rãi mơ hình tăng trư ởng cổ tức Trong thực tế hai phư ơng pháp ớc lượng chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu thường cho kết khác Tùy theo quan điểm, ng thơng thường để dung hịa người ta thường lấy trung bình kết ớc lượng 1.2.7 Thẩm định tiêu đánh giá hiệu dự án đầu tư Khi định đầu tư khách hàng dựa vào tiêu đánh giá dự án NPV, IRR, PP, PI Tương tự, định cho vay ngân hàng dự a vào tiêu Tuy nhiên, lập dự án nộp vào ngân hàng mục tiêu khách hàng muốn vay vốn ngân hàng nên bóp méo tiêu Do vậy, nhân viên tín dụng cần thẩm định để xác định rõ t hực chất củ a dự án + Thẩm định tiêu giá ròng (NPV): Đây ch ỉ tiêu dùng để đánh giá hiệu dự án đầu tư thể giá trị tăng thêm mà dự án đem lại cho doanh nghiệp Giá trị ròng (NPV) tổng giá dòng tiền ròng dự án với lãi suất chiết khấu thích hợp Kết NPV có trư ờng hợp sau đây: ˆNPV > : có nghĩa dự án có lãi suất sinh lời cao h ơn chi phí hội vốn (lãi suất sinh lời cao lãi suất chiết khấu) ˆNPV = : có nghĩa dự án có lãi suất sinh lời với chi phí hội vốn (lãi suất sinh lời với lãi suất chiết khấu) ˆNPV < : có nghĩa dự án có lãi suất sinh lời thấp chi phí hội vốn (lãi suất sinh lời thấp lãi suất chiết khấu) Nhìn chung, dự án đáng đầu tư có NP V lớn thu nhập từ dự án m ới đủ trang trải chi phí mang lại lợi nhuận tăng thêm cho nhà đầu tư Dự án bị b ác bỏ NPV < Khi phải lựa chọn dự án loại trừ nhau, dự án có NPV cao đư ợc lựa chọn Trong trư ờng hợp ngân sách bị hạn chế, chọn tổ hợp dự án có t NPV cao + Thẩm định tiêu tỷ suất doanh lợi nội (IRR): Tỷ suất doanh lợi nội (IRR) lãi suất mà dự án đầu tư t ạo đầu tư Do đó, IRR cao dự án đầu tư hiệu cho nhà đầu tư IRR lãi suất chiết khấu để NPV dự án Để tính IRR dùng máy tính tài dùng vi tính r ất đơn giản Nếu dùng cách tính khác khó khăn nhiều Ưu điểm IRR t hấy đư ợc khả sinh lợi dự án, đó, giúp cho nhà quản trị dễ dàng định đầu tự Tuy nhiên, t iêu có nhược điểm khơng thấy qui mô hiệu giá trị dự án Sẽ khơng có m âu t huẩn t iêu chuẩn NP V I RR dự án độc lập Nhưng có th ể mâu thuẩn dự án đầu tư loại trừ (dự án có NP V lớn IRR nhỏ ngược lại) + Thẩm định tiêu thời gian hoàn vốn (PP): Thời gian hồn vốn thời gian để dịng tiền tạo từ dự án đủ bù đắp chi phí đầu tư ban đầu Cơ sở để chấp nhận dự án dự a tiêu chuẩn thời gian hoàn vốn phải thấp thời gian hoàn vốn yêu cầu HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh Giả sử t hu nhập đầu tư dự án hàng năm nhau, t hời gian hồn vốn đư ợc xác định cơng thức sau đây: Thời gian hồn vốn = chi phí đầu tư/thu nhập đầu tư hàng năm + Thẩm định tiêu số lợi nhuận (PI): Chỉ số lợi nhuận (PI) tỷ số giữ a tổng giá lợi ích ròng chia cho tổng giá chi phí đầu tư ròng dự án ˆLựa chọn dự án đầu tư điều kiện có l ạm phát: Trong điều kiện có lạm phát lãi suất chiết khấu phải tính tới yếu tố lạm phát theo cách quy đổi sau: (1+lãi suất danh nghĩa)=(1+lãi suất thự c).(1+tỷ lệ lạm phát) ˆẢnh hưởng việc áp dụng phương pháp khấu hao tới việc lựa chọn định đầu tư: Khấu hao nhanh năm đầu làm thay đổi IRR so với khấu hao theo đường thẳng Khấu hao nhanh tăng năm đầu giảm năm sau khấu hao nhanh tăng NPV IRR 1.2.8 Phân tích kiểm sốt rủi ro dự án đầu tư Có số kỹ thuật phân t ích rủi ro dự án đầu tư thường sử dụng bao gồm: phân tích độ nhạy, phân t ích tình huống, phân tích m + Phân tích độ nhạy: Phân tích độ nhạy kỹ thuật phân tích nhằm thấy đư ợc ảnh hư ởng biến độc lập lên biến phụ thuộc Chúng ta ứ ng dụng kỹ thuật vào phân tích rủi ro thẩm định dự án đầu tư cho vay Biến phụ thuộc cần thẩm định NPV IRR Các biến độc lập tác động lên NP V IRR thông số mà chúng , ta lựa chọn ớc lư ợng dòng tiền chi phí, bao gồm: - Tỷ lệ lạm phát - Tỷ giá hối đoái - Thị phần doanh nghiệp - Cơng suất máy móc t hiết bị - Sản lư ợng tiêu thụ - Đơn giá bán - Tốc độ tăng giá bán - Định mức tiêu hao lượng, nguyên vật liệu, sử dụng lao động - Đơn giá loại chi phí lao động, nguyên vật liệu, nhiên liệu, lượng - Tốc độ tăng ch i phí - Tỷ lệ khấu hao,… Phân tích độ nhạy kỹ thuật phân tích giúp thấy thay đổi NPV IRR biến độc lập vừa nêu biến động Có hai phương pháp phân tích: phân tích độ nhạy chiều phân tích độ nhạy hai chiều Phân tích độ nhạy chiều cho phép phân tích ảnh hưởng cách riêng lẻ biến độc lập lên biến phụ thuộc NPV IRR Phân tích độ nhạy hai chiều kỹ thuật cho phép phân tích ảnh hư ởng đồng thời hai biến độc lập lên NP V IRR + Phân tích tình huống: Phân tích tình kỹ thuật phân t ích t ác động đồng thời nhiều biến hay nhiều y ếu tố đến biến phụ thuộc xem xét NPV IRR Trong kỹ thuật phân tích này, chúng t a khơng tách biệt đư ợc tác động riêng rẽ từn g yếu tố mà xem xét t ác động đồng th ời chúng qua từ ng t ình Th ơng thường phân tích ba tình huống: HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh - Tình kỳ vọng: tứ c tình bình thư ờng mà kỳ vọng xảy tư ơng lai - Tình xấu: tức tình có tác động tiêu cự c lên NPV IRR Khi tình xảy NPV IRR giảm - Tình tốt: tức tình có tác động tích cực lên N PV IRR Khi tình xảy NPV IRR tăng lên + Phân tích mơ phỏng: Phân tích m kỹ thuật phân tích phức tạp đại hơn, cho phép khắc phục hạn chế phân tích độ nhạy p hân tích tình Kỹ thuật phân tích mơ cho phép phân tích t ác động nhiều biến hay nhiều yếu tố đến NPV IRR qua hàng trăm hàng nghìn tình Qua đó, kỹ thuật cho phép xác định xác suất phần trăm NPV dư ơng hay IRR lớn chi phí sử dụng vốn WACC HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh CHƯƠNG : PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG VỀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG QUYẾT ĐỊNH CHO VAY DÀI HẠN CỦ A NGÂN HÀNG NÔNG NG HIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN VIỆT NAM 2.1 Sơ lược Ngân hàng Nông nghiệ p Phát triển Nông thôn Việt Nam Tháng năm 1988, H ội Đồng Bộ Trưởng ban hành Nghị định số 53 với định hướng chuy ển ngân hàng sang hoạt động kinh doanh Chủ N ghĩa X ã H ội Ngân hàng Nông nghiệp V Nam đư ợc thành lập từ Trung Ương đến địa phương iệt tỉnh, huyện Tuy nhiên, tr ong giai đoạn hệ t hống Ngân hàn g Nông nghiệp Việt Nam m ới bước đầu tiếp xúc với thị trư ờng, chưa thể rõ vai trò, c n gân hàng thư ơng m ại Bởi Nghị định 53 Hội Đồng Bộ Trưởng chưa phân định rạch ròi chức năng, nhiệm vụ hệ thống ngân hàng hai cấp, c quản lý Nhà nư ớc chức kinh doanh tiền tệ, chồng chéo chưa có chế định Tháng 10 năm 1990, Pháp lệnh Ngân hàng Nhà nước Pháp lệnh ngân hàng, hợp tác xã tín dụng, cơng ty tài Hội Đồng Nhà Nước ban hành có hiệu lực, phân định rõ hệ thống ngân hàng chia làm hai cấp: cấp quản lý Nhà nư ớc cấp kinh doanh tiền tệ Hệ thống Ngân hàng Nông Nghiệp Việt Nam pháp nhân 2.2 Mục tiêu thẩm định dự án đầu tư Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Việt Nam Đưa kết luận tính khả thi, hiệu m ặt tài dự án đầu tư, khả trả nợ nhữ ng rủi ro xảy để phục vụ cho việc định cho vay từ chối cho vay Làm s tham gia góp ý, tư vấn cho khách hàng vay, tạo tiền đề để đảm bảo hiệu cho vay, thu nợ gốc hạn, hạn chế, phòng ngừa rủi ro Làm sở để xác định số tiền cho vay, thời gian cho vay, dự kiến tiến độ giải ngân, mứ c thu nợ hợp lý, điều kiện cho vay, tạo t iền đề cho khách hàng hoạt động có hiệu đảm bảo m ục tiêu đầu tư ngân hàng Đánh giá khả ước định khách hàng vay vốn 2.3 Thẩm định dự án đầu tư định cho vay dài h ạn Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam Việc thẩm định dự án đầu tư định cho vay dài hạn N gân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam qua hai bước: Bước : Xem xét tổng thể dự án đầu tư Bước : Tính tốn hiệu tài chính, khả trả nợ dự án đầu tư 2.3.1 Xem xét tổng thể dự án đầu tư Thẩm định dự án đầu tư tập trung phân tích, đánh giá khía cạnh hiệu tài khả trả nợ dự án đầu tư Các khía cạnh khác hiệu m ặt xã hội, hiệu kinh tế n ói chung đư ợc đề cập tới tùy theo đặc điểm yêu cầu dự án đầu tư Các nội dung thẩm định dự án đầu tư cần phải tiến hành phân tích, đánh giá gồm : * Xem xét, đánh giá sơ theo nội dung dự án đầu tư - Mục tiêu đầu tư dự án đầu tư gì? HVTH: Nguy ễn Đức Trung Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh - Khách hàng thực cần thiết đầu tư? - Qui mô đầu tư t hế nào? - Cơ cấu sản phẩm dịch vụ đầu dự án đầu tư sao? - Phư ơng án tiêu thụ sản phẩm nào? - Qui mô vốn đầu tư bao nhiêu? - Kế hoạch kinh doanh đư ợc thực từ nguồn gốc nào? - Thời gian dự kiến thự c dự án bao lâu? - Phân tích thị trường khả tiêu thụ sản phẩm, dịch vụ đầu dự án * Đánh giá tổng quan nhu cầu sản phẩm dự án đầu tư - Tình hình nhu cầu thị trường s ản phẩm, dịch vụ đầu dự án nào? - Sản phẩm dự án có hình dạng sao? - Những đặc tính nhu cầu sản phẩm , dịch vụ đầu dự án gì? - Tình hình sản xuất, tiêu thụ sản phẩm, dịch vụ thay đến thời điểm thẩm định nào? - Tổng nhu cầu sản phẩm, dịch vụ đầu dự án dự tính bao nhiêu? - Tổng nhu cầu tương lai sản phẩm, dịch vụ đầu dự án đư ợc dự tính bao nhiêu? - Mức tiêu thụ gia tăng hàng năm thị trư ờng nội địa khả sản xuất sản phẩm dự tính bao nhiêu? - Bao nhiêu phần trăm khả sản phẩm dự án bị thay b ởi sản phẩm khác có cơng dụng * Đánh giá cung sản phẩm - Năng lực sản xuất cung cấp đáp ứng nhu cầu nư ớc sản phẩm dự án nào, nhà sản xuất nư ớc đáp ứng phần trăm, phải nhập Liệu việc n hập d o sản xuất nư ớc chư a đ áp ứng hay sản phẩm nhập có u cạnh tranh hơn? - Mức độ biến động dự đoán thị trường tương lai có dự án khác, đối tượng khác tham gia vào t hị trư ờng sản phẩm dịch vụ đầu dự án nào? - Sản lư ợng nhập năm qua bao nhiêu? D ự kiến khả nhập thời gian tới bao nhiêu? - Tổng m ức cung dự kiến tốc độ tăng trư ởng tổn g cung sản phẩm, dịch vụ bao nhiêu? * Thị trường mục tiêu khả cạnh tranh sản phẩm Thị trường mục tiêu sản phẩm, dịch vụ đầu dự án thay hàng nhập khẩu, xuất hay chiếm lĩnh thị trường nư ớc nhà sản xuất khác Việc định hư ớng thị trường có hợp lý hay khơng? Khả cạnh tranh sản phẩm, dịch vụ dự án thị trư ờng nư ớc thị trư ờng nư ớc + Đối với thị trường nư ớc: - Hình thức, mẫu mã, chất lượng sản phẩm dự án so với sản phẩm loại thị trư ờng nào, có ưu điểm khơng? - Sản phẩm có phù hợp với thị hiếu của người tiêu dùng, xu hướng tiêu thụ hay không? HVTH: Nguy ễn Đức Trung 10 Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh - Giá so với sản phẩm loại thị trường nào, có rẻ h ơn khơng, có phù hợp với xu hư ớng thu nhập, khả tiêu thụ hay khơng? + Đối với thị trường nước ngồi: - Sản phẩm có khả đạt đư ợc yêu cầu tiêu chuẩn để xuất hay không? - Quy cách, chất lư ợng, m ẫu mã, giá có ưu thế so với sản phẩm loại t hị trư ờng dự kiến xuất khẩu? - Thị trư ờng dự kiến xuất có bị hạn chế hạn ngạch khơng? - Sản phẩm loại Việt Nam thâm nhập đư ợc vào thị trư ờng xuất dự kiến chưa, kết nào? * Phương thức tiêu thụ mạng lưới phân phối - Sản phẩm dự án dự kiến t iêu thụ theo phương thứ c nào, có cần hệ thống phân phối khơng? - Mạng lưới phân phối sản phẩm dự án xác lập hay chưa, mạng lưới phân phối có phù hợp với đặc điểm thị trư ờng hay khơng? - Ước tính chi phí thiết lập mạng lưới phân phối bao nhiêu? - Khách hàng s ẽ áp dụng phư ơng thức bán hàng trả chậm hay trả n gay nào? - Nếu việc tiêu thụ dựa vào số đơn vị ph ân phối cần có nhận định xem gây việc bị ép giá hay không? * Đánh giá, dự kiến khả năn g tiêu thụ sản phẩm dự án đầu tư - Theo nhữ ng ước định nói th ì mức độ sản xuất tiêu thụ hàng năm khách hàng vay vốn bao nhiêu? - Khách hàn g liệu kịp thay đổi cấu sản phẩm dự án có nhiều loại sản phẩm để phù hợp với tình hình thị trường? - Mức độ biến động giá b án sản phẩm sở tháng/quý/năm bao nhiêu? * Đánh giá khả cung cấp n guyên vật liệu yếu tố đầu vào dự án đầu tư - Khách hàng cần nguyên nhiên vật liệu đầu vào để phục vụ sản xuất hàng năm - Có nhà cung cấp nguyên liệu đầu vào? Họ n hữ ng người khách hàng có quan hệ từ trước hay thiết lập? Khả cung ứng mức độ tín nhiệm họ nào? - Chính sách nhập nguyên liệu đầu vào (nếu có) t hế nào? - Biến động giá mua, nhập nguyên nhiên liệu đầu vào, tỷ giá trường hợp phải nhập khẩu? * Đánh giá, nhận xét nội dung phương tiện kỹ thuật + Địa điểm xây dự ng: - Xem xét, đánh giá địa điểm có thuận lợi mặt giao thơng hay khơng, có gần nguồn cung cấp nguy ên nhiên liệu, điện nư ớc thị trường t iêu thụ khơng, có nằm quy hoạch hay không? - Cơ sở vật chất, hạ tầng có địa điểm đầu tư nào; đánh giá so sánh chi phí đầu tư so với dự án tư ơng tự địa điểm khác - Địa điểm đầu tư có ảnh hư ởng lớn đến vốn đầu tư dự án ảnh hưởng đến giá thành, sức cạnh tranh xa thị trường nguyên nhiên vật liệu, t iêu thụ + Quy mô sản xuất sản phẩm dự án đầu tư: HVTH: Nguy ễn Đức Trung 11 Lớp: Cao Học – Ngân Hàng Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh - Công suất t hiết kế dự kiến dự án bao nhiêu, có phù hợp với khả tài chính, trình độ quản lý, địa điểm, thị trư ờng tiêu thụ hay không? - Sản phẩm dự án s ản phẩm hay có sẵn thị trư ờng - Quy cách, phẩm chất, m ẫu mã sản phẩm - Yêu cầu kỹ thuật, tay nghề để sản phẩm có cao khơng? + Cơng nghệ, thiết bị: - Quy trình cơng nghệ có tiên tiến, đại không, mứ c độ giới - Cơng nghệ có phù hợp với trình độ t ại củ a Việt Nam hay không, lý lựa chọn công nghệ - Phư ơng th ức chuyển giao cơng nghệ có hợp lý hay khơng, có đảm bảo cho chủ đầu tư nắm bắt vận hành công nghệ hay không? - Xem xét, đánh giá số lượng, công suất, quy cách, chủng loại, danh m ục máy móc thiết bị tính đồng dây chuyền sản xuất - Trình độ tiên tiến thiết bị, cần thiết phải thay đổi sản phẩm thiết bị có đáp ứng đư ợc hay không? - Giá t hiết bị phương thức tốn có hợp lý, đáng ngờ khơng? - Thời gian giao hàng lắp đặt thiết bị có phù hợp với tiến độ thự c dự án dự kiến hay khơng? - Uy tín nhà cung cấp thiết bị, nhà cung cấp thiết bị có chuyên sản xuất thiết bị dự án hay không? + Quy mô, giải pháp xây dựng: - Xem xét quy mô xây dựng, giải pháp kiến trú c có phù hợp với dự án hay khơng, có tận dụng đư ợc sở vật chất có hay khơng? - Tổng dự án/dự tốn hạng mụ c cơng trình, có hạng mục cần đầu tư mà chưa đư ợc dự tính hay khơng, có hạng mụ c không cần thiết chư a cần thiết phải đầu tư hay không? - Tiến độ t hi cơng có phù hợp với việc cung cấp máy móc thiết bị, có phù hợp với thực t ế hay không? - Vấn đề hạ t ầng sở giao thơng, điện, cấp th ốt nư ớc + Mơi trường, phịng cháy chữa cháy: - Xem xét, đ ánh giá giải pháp m ôi trường, phịng cháy chữa cháy dự án có đầy đủ, phù hợp chưa, quan có thẩm quyền chấp thuận trường hợp yêu cầu phải có hay chư a * Đánh giá phương diện tổ chức, quản lý thực dự án - Xem xét lự c, uy tín nhà t hầu: tư vấn, thi công, cung cấp thiết bị công nghệ - Khả ứng xử khách hàng thị trư ờng dự kiến bị - Đánh giá nguồn nhân lực dự án: số lượng lao động dự án cần, địi hỏi tay nghề, trình độ kỹ thuật, kế hoạch đào tạo khả cung ứng nguồn nhân lực cho dự án * Thẩm định tổng vốn đầu tư tính khả thi dự án đầu tư nguồn vốn + Tổng vốn đầu tư dự án: Việc thẩm định tổng vốn đầu tư quan trọng để tránh việc thực , vốn đầu tư t ăng lên giảm lớn sản phẩm v ới dự kiến ban đầu, dẫn đến việc không cân đối nguồn, ảnh hưởng đến hiệu khả trả nợ dự án Xác định tổng vốn đầu tư sát thự c tế sở để tính tốn hiệu t ài dự kiến khả trả nợ dự án đầu tư HVTH: Nguy ễn Đức Trung 12 Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh Phải xem xét, đánh giá tổng vốn đầu tư dự án đư ợc tính t oán hợp lý hay chưa, tổng vốn đầu tư tính đủ khoản cần thiết chư a, cần xem xét yếu t ố làm tăng chi phí trư ợt giá, phát sinh thêm khối lượng, dự phòng việc thay đổi tỷ giá ngoại tệ dự án có sử dụng ngoại tệ Trường hợp dự án giai đoạn ệt chủ trương, tổng mứ c vốn đầu tư dạng khái toán Cán t hẩm định phải dựa vào số liệu thống kê, đúc rút giai đoạn thẩm định sau đầu tư để nhận định, đánh giá tính to án Ngoài ra, cán thẩm định cần t ính tốn, xác định xem nhu cầu vốn lưu động cần th iết ban đầu để đảm bảo hoạt động dự án sau nhằm có sở thẩm định giải pháp nguồn vốn tính tốn hiệu tài sau + Xác định nhu cầu vốn đầu tư theo tiến độ thực dự án đầu tư : Cán thẩm định cần phải xem xét, đánh giá t iến độ thự c dự án nhu cầu cho giai đoạn n ào, có hợp lý hay khơng Khả đáp ứng nhu cầu vốn từ ng giai đo ạn thực dự án để đảm bảo t iến độ thi cơng N gồi ra, cần phải xem xét tỷ lệ nguồn vốn th am gia giai đoạn có hợp lý hay khơng, thơng thường vốn tự có phải tham gia đầu tư trước Việc xác định tiến độ thực hiện, nhu cầu vốn làm sở cho việc dự kiến tiến độ giải ngân, tính tốn lãi vay thời gian thi cơng xác định thời gian vay trả * Đánh giá hiệu mặt tài dự án Tất phân tích, đánh giá t hực nhằm mục đích hỗ tr ợ cho phần tính tốn, đánh giá hiệu mặt t ài khả trả nợ dự án đầu tư Kết phân t ích lư ợng hóa thành giả định để phục vụ cho trình tính tốn, cụ thể sau: - Đánh giá v ề tính khả thi nguồn vốn, cấu vốn đầu tư Phần đưa vào để tính tốn chi phí đầu tư ban đầu, chi phí vốn, chi phí sữ a chữa tài sản cố định, khấu hao tài sản cố định phải trích hàng năm, nợ phải trả - Đánh giá m ặt thị trường, khả tiêu thụ sản phẩm , dịch vụ đầu dự án phương án tiêu thụ sản phẩm đư a vào để tính tốn mức huy động công suất so với công suất thiết kế, doanh thu dự kiến hàng năm - Đánh giá khả cung cấp vật tư, nguyên liệu đầu vào với đặc tính d ây chuyền cơng nghệ để xác định giá thành đơn vị sản phẩm, tổng chi phí sản xuất trực tiếp Căn vào tốc độ luân chuyển vốn lưu động hàng năm dự án, doanh nghiệp ngành nghề mức vốn lưu động tự có chủ dự án để xác định nhu cầu vốn lư u động, chi phí vốn lư u động hàng năm Các chế độ thuế hành, văn u đãi riêng dự án để xác định phần trách nhiệm chủ dự án ngân sách Các bảng t ính yêu cầu bắt buộc phải thiết lập kèm theo Báo cáo thẩm định gồm : - Báo cáo kết kinh doanh - Dự kiến nguồn, khả trả nợ hàng năm thời gian trả nợ - Nguồn trả nợ khách hàng huy động từ nguồn chính, gồm có: lợi nhuận sau thuế để lại, khấu hao bản, nguồn hợp pháp khác ngồi dự án Trong q trình đánh giá hiệu mặt tài dự án, có hai nhóm tiêu cần thiết phải đề cập, tính tốn cụ thể, gồm có: - Nhóm tiêu tỷ suất sinh lời dự án NPV, IRR, ROE - Nhóm tiêu khả trả nợ nguồn trả nợ hàng năm, thời gian hoàn trả vốn vay, số đánh giá khả trả nợ dài hạn dự án (DSCR) HVTH: Nguy ễn Đức Trung 13 Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh * Phân tí ch rủi ro dự án đầu tư Tùy theo loại dự án cụ thể tương ứ ng với loại rủi ro như: - Rủi ro tiến độ thực dự án xây dựng Đó hồn tất dự án khơng thời hạn, không phù hợp với thông số tiêu chuẩn thự c - Rủi ro thị trường Đó nguồn cung cấp giá n guyên vật liệu đầu vào thay đổi theo chiều hư ớng bất lợi, hàng hóa sản xuất khơng phù hợp nhu cầu thị trường, thiếu sức cạnh tranh giá cả, chất lượng, mẫu mã, công dụng,… - Rủi ro mơi trư ờng xã hội Đó dự án gây tác động tiêu cự c m ôi trư ờng d ân cư xung quanh -Rủi ro kinh tế v ĩ mô Đó tỷ giá hối đối, lạm phát, lãi suất,… 2.3.2 Tính tốn hiệu tài chính, kh ả trả nợ dự án đầu tư Việc phân tích thẩm định dự án đầu tư khái quát qua bước sau: Bước 1:Xác định m hình dự án Bước 2: Phân tích ước định số liệu sở tính tốn Bước 3: Thiết lập bảng tính thu nhập chi phí Bước 4: Thiết lập báo cáo kết kinh doanh báo cáo lưu chuyển t iền t ệ Bước 5: Lập báo cáo cân đối Bước 1: Xác định mô hình dự án đầu tư Từ báo cáo khả thi, cán tín dụng phải xác định đư ợc mơ hình dự án đầu tư thuộc loại loại dư ới đây: - Dự án xây dự ng - Dự án mở rộng nâng cao công suất - Dự án kết hợp hai: xây dựng m rộng nâng công suất Việc xác định m hình nói giúp tính tốn khoản thu nhập chi phí giá trị đư ợc tạo s ẽ biết hiệu tài khả trả nợ dự án đầu tư Bước : Phân tích ước định số liệu sở tính tốn Trên sở: - Những phân t ích đánh giá thị trư ờng, cung, cầu sản phẩm dự án nói - Báo cáo khả thi dự án đầu tư - Báo cáo tài dự tính cho ba năm tới sở t ính tốn Cán tín dụng tiến hành ước t ính tiêu quan trọng dự án đầu tư: - Sản lư ợng tiêu thụ; - Giá bán; - Doanh t hu; - Nhu cầu vốn lưu động; - Chi phí bán hàng; - Các chi phí nguyên vật liệu đầu vào; - Chi phí nhân cơng, quản lý; - Khấu hao; - Chi phí tài chính; - Thuế loại,… Bước : Thiết lập bảng tính thu nhập chi phí Trước lập bảng tính hiệu dự án, cần phải lập bảng tính tr ung gian Sau bảng t ính trung gian dự án đầu tư: - Bảng tính sản lượng doanh thu HVTH: Nguy ễn Đức Trung 14 Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh - Bảng tính chi phí hoạt động - Bảng tính chi phí nguyên vật liệu - Bảng tính chi phí quản lý, bán hàng - Lịch khấu hao - Tính tốn lãi vay vốn trung dài hạn - Tính tốn lãi vay vốn ngắn hạn - Bảng tính nhu cầu vốn lư u động Bước : Thiết lập báo cáo kết kinh doanh báo cáo lưu chu yển tiền tệ + Lập báo cáo kết kinh doanh Trong báo cáo kết kinh doanh có tiêu sau: Lợi nhuận chịu thuế = Lợi nhuận trư ớc thuế - Lỗ lũy kế năm trước Dòng tiền hàng năm từ dự án = Khấu hao + Lãi vay vốn cố định + Lợi nhuận sau thuế (Việc tính tốn tiêu áp dụng trường hợp không lập bảng báo cáo lưu chuyển tiền t ệ để tính số NPV, IRR) + Lập báo cáo lư u chuyển tiền tệ, tính tốn khả trả nợ dự án, phân tích độ nhạy @Lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ: Dòng t iền dự án đầu tư đư ợc chia thành nhóm bao gồm: - Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh - Dòng tiền từ hoạt động đầu tư - Dòng tiền từ hoạt động t ài ˆDịng t iền từ hoạt động kinh doanh gồm có: từ lợi nhuận rịng sau t huế, cộng với khoản chi phí phi tiền mặt khấu hao lãi vay ˆDòng t iền từ hoạt động đầu tư: - Dòng tiền bao gồm : khoản chi phí đầu tư tài sản cố định nhu cầu vốn lưu động ban đầu - Dòng t iền vào bao gồm: khoản thu hồi cuối kỳ giá trị lý tài sản cố định vốn lưu động thu hồi cuối kỳ ˆDịng t iền từ hoạt động tài chính: - Dịng tiền vào bao gồm: khoản góp vốn tự có, vốn vay - Dịng tiền bao gồm: khoản trả vốn gốc lãi vay, trả cổ tức hay khoản chi phúc lợi, khen thư ởng,… @Phân tích độ nhạy: Phân tích độ nhạy việc khảo sát ảnh hưởng thay đổi nhân tố hay hai nhân tố đồng thời đến hiệu tài khả trả nợ dự án Có nhiều nhân tố ảnh hư ởng với mứ c độ trọng y ếu khác đến dự án, nhiên phân t ích độ nhạy tìm số nhân tố trọng yếu đánh giá độ rủi ro dự án dựa vào nhân tố Các bước thực hiện: - Xác định biến liệu đầu vào, đầu cần phải t ính tốn độ nhạy - Liên kết liệu g tính có liên quan đến biến theo m ột địa - Xác định số đánh giá hiệu dự án, khả trả nợ - Lập bảng tính độ nhạy theo trư ờng hợp biến thông số thay đổi hay hai biến thay đổi đồng thời Bước : Lập bảng cân đối kế hoạch HVTH: Nguy ễn Đức Trung 15 Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh + Mục đích: - Cho biết sơ lược tình hình tài dự án đầu tư - Tính tỷ số tỷ số th anh t ốn, địn cân nợ dự án đầu tư năm k ế hoạch + Nguyên tắc lập: Bảng cân đối kế hoạch đư ợc lập dựa vào nguy ên t ắc sau: Tài sản = N guồn vốn Hay: Tài sản lư u động + T ài sản cố định = Nghĩa vụ nợ + Vốn chủ sở hữu Hay: Tiền mặt + Các khoản phải thu + Hàng tồn kho + (Nguy ên giá tài s ản cố định – Khấu hao lũy kế) = N ghĩa vụ nợ ngắn hạn + N ghĩa vụ nợ dài hạn + Vốn chủ sở hữu Trong đó: a) Tiền m ặt bao gồm: Nhu cầu tiền m ặt tối t hiểu: đư ợc lấy từ bảng tính nhu cầu vốn lư u động Thặng dư tiền mặt: giá trị dòng t iền cuối kỳ bảng báo cáo lư u chuyển tiền tệ b) Các khoản phải thu: đư ợc lấy từ bảng tính nhu cầu vốn lưu động c) Hàng t ồn kho: bao gồm nguy ên vật liệu dự trữ, bán thành phẩm, thành phẩm tồn kho lấy từ bảng tính nhu cầu vốn lưu động d) Tài sản cố định: đư ợc lấy từ lịch đầu tư mức trích khấu hao e) Nghĩa vụ nợ dài hạn: lấy từ bảng lịch vay trả dài hạn, khoản nợ cuối kỳ trừ nợ dài hạn đến hạn trả f) Vốn chủ sở hữu bao gồm: Vốn tự có góp: đư ợc lấy từ bảng báo cáo lư u chuyển tiền tệ Lợi nhuận tích lũy: đư ợc lấy từ bảng báo cáo thu nhập HVTH: Nguy ễn Đức Trung 16 Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g Tiểu luận GVHD: TS Lại Tiến Dĩnh CHƯƠNG : CÁC GIẢI PHÁP HOÀN TH IỆN PHƯƠNG PHÁP THẨM ĐỊNH DỰ ÁN Đ ẦU TƯ TRONG QUYẾT ĐỊNH CHO VAY DÀI HẠN CỦA NG ÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN VIỆT NAM 3.1 Các giải pháp hoàn thiện phương pháp thẩm định dự án đầu tư định cho vay dài hạn Ngân hàng Nông nghiệ p Phát triển Nông thôn Việt Nam Để hoàn thiện phư ơng pháp thẩm định dự án đầu tư định cho vay dài hạn phải hồn thiện nhiều khía cạnh thẩm định sau đây: 3.1.1 Thẩm định dòng tiền dự án đầu tư Nên xem xét tác động lạm phát đến dòng tiền dự án đầu tư Bởi thời kì lạm phát, giá thị trường chi phí khơng đo lư ờng giá trị thực lợi ích chi phí Giá trị lợi ích chi phí tăng lên giá trị thự c chúng không tăng Lạm phát cao NPV giảm Có dự án đầu tư lạm phát khơng nhỏ tốt có lạm phát cao th ì dự án trở nên khơng tốt Do đó, lạm phát làm cho dự án đầu tư thành công hay thất bại 3.1.2 Thẩm đị nh dự án đầu tư hiệu kinh tế xã hội Nên đưa tiêu hiệu kinh tế xã hội dự án mang lại vào thẩm định dự án như: đóng góp dự án tạo việc làm, đóng góp vào ngân sách nhà nước,… 3.1.3 Thẩm định phân tích rủi ro dự án đầu tư Nên đưa phân tích tình hay cao phân tích mơ phân tích rủi ro dự án đầu tư để thấy nhiều yếu tố tác động lên NP V IRR qua nhiều tình Từ đó, có định xác lựa chọn dự án đầu tư HVTH: Nguy ễn Đức Trung 17 Lớp: Cao Học – Ngân Hàn g ... VỀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG QUYẾT ĐỊNH CHO VAY DÀI HẠN CỦ A NGÂN HÀNG NÔNG NG HIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN VIỆT NAM 2.1 Sơ lược Ngân hàng Nông nghiệ p Phát triển Nông thôn Việt Nam Tháng... NÔNG THÔN VIỆT NAM 3.1 Các giải pháp hoàn thiện phương pháp thẩm định dự án đầu tư định cho vay dài hạn Ngân hàng Nông nghiệ p Phát triển Nơng thơn Việt Nam Để hồn thiện phư ơng pháp thẩm định dự. .. Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam Việc thẩm định dự án đầu tư định cho vay dài hạn N gân hàng Nông nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam qua hai bước: Bước : Xem xét tổng thể dự án đầu tư