LOGO HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH Nhóm 8 – NH06 – K20 Giai đoạn khởi sự Giai đoạn tăng trưởng Giai đoạn sung mãn Giai đoạn suy thoái Các giai đoạn phát triển của doanh nghiệp Nội dung Khái quát rủi ro MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN  1.1 Định nghĩa rủi ro  Rủi ro của đoanh nghiệp là một sự không may mắn, không như dự định, một điều bất trắc dẫn đến một sự thiệt hại nhất định dẫn đến công ty bị thua lỗ hay bị phá sản Gồm 2 loại : rủi ro hệ thống và rủi ro không hệ thống  Rủi ro hệ thống là rủi ro xuất phát từ thị trường và không thể tránh được  Rủi ro không hệ thống là rủi ro xuất phát từ bản thân của doanh nghiệp có thể kiểm soát được MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN 1.2 Rủi ro kinh doanh  Rủi ro kinh doanh là rủi ro do sự biến động bất lởi của thị trường làm giảm doanh thu nên EBIT của doanh nghiệp thấp hay bị lỗ  Đặc điểm  Gắn liền với quyết định đầu tư  Do đặc thù nghành chi phối  Mức độ của rủi ro này cao hay thấp do năng lực quản trị của chủ doanh nghiệp quyết định  Không thể triệt tiêu được  Rủi ro kinh doanh đem đến sự bất ổn, không chắc chắn do độ nhạy cảm cho thu nhập của doanh nghiệp MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN Nhân tố gây ra rủi ro kinh doanh  Tính biến đổi doanh số của chu kỳ kinh doanh  Tính biến đổi trong tỷ giá  Tính thay đổi trong chi phí nguyện vật liệu, dịch vụ có liên quan đến sản phẩm của doanh nghiệp  Trình độ của nhân viện, năng lực của nhà quản lý doanh nghiệp  Sự tiến bộ của khoa học kỹ thuật  Tính đa dạng hóa về sản phẩm  Đặc điểm nghành MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN 1.3 Rủi ro tài chính:  Rủi ro tài chính là rủi ro xảy ra khi doanh nghiệp không có khả năng chi trả các khoản chi phí tài chính cố định Đặc điểm:  Gắn liền với quyết định tài trợ  Có thể triệt tiêu được  Đem đến sự bất ổn, không chắc chắn, độ nhạy cảm cho ROE  Thể hiện xác suất mất khả năng chi trả của doanh nghiệp MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN 1.4. Tương quan nghịch giữa rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính  Rủi ro kinh doanh cao – rủi ro tài chính thấp  Rủi ro kinh doanh thấp – rủi ro tài chính cao MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN 1.5. Phân biệt rủi ro  Rủi ro kinh doanh bắt nguồn từ chi phí hoạt động có định  Rủi ro tài chính bắt nguồn từ chi phí tài chính cố định Môn học: Thị trường tài chính MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN 1.6. Tác động của đòn bẩy tài chính lên rủi ro kinh doanh & rủi ro tài chính  DOL tại X = % thay đổi trong EBIT / % thay đổi trong doanh thu  DFL tại X = % thay đổi trong thu nhập mỗi cổ phần / % thay đổi trong EBIT  Sử dụng đòn bẩy tài chính để làm tăng thu nhập cho các cổ đông  Một doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy trong nỗ lực đạt được lợi nhuận cao hơn chi phí của tài sản và nợ vay làm tăng lợi nhuận cho cổ đông. CÁC GIAI ĐOẠN PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY [...]... giai đoạn này là duy trì thị phần Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Quyết định tài trợ: Rủi ro kinh doanh thấp, rủi ro tài chính sẽ cao, công ty có thể sử dụng tài trợ nợ, chính điều này làm tăng rủi ro tài chính Việc tài trợ nợ làm khuyếch đại tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu Quyết định đầu tư: Chủ yếu tập trung vào việc duy trì mức doanh số đang đạt được Chính vì thế, công ty có thể đưa... của mình Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Quyết định phân phối + Chiến lược tài chính hầu như tài trợ hoàn toàn bằng vốn cổ phần sang kết hợp với một tỷ trọng ngày càng gia tăng nợ có thể là gia tăng đáng kể giá trị cho các cổ đông của công ty sung mãn + Chính sách chi trả cổ tức cao + Triển vọng tăng trưởng trong tương lai của doanh nghiệp sẽ không còn cao như quá khứ nữa Chiến lược tài chính cho... định đầu tư trong giai đoạn này Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Quyết định tài trợ Ở giai đoạn khởi sự, doanh nghiệp không được quyền huy động cổ phần đại chúng do chưa được quyền phát hành chứng khoán ra thị trường hoặc nếu có đủ điều kiện phát hành cũng không cổ đông nào mua do rủi ro kinh doanh cao Trong giai đoạn này cũng không được tài trợ bằng nợ  Vì vậy tài trợ bằng vốn cổ phần (của nhà... tương lai Tỷ số giá thu nhập (P/E) Cao Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) Thấp Giá cổ phần Tăng nhưng dễ biến động Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Quyết định tài trợ: Nhà đầu tư vốn mạo hiểm rút đi nên cần có sự chuyển hóa vốn giữa nhà đầu tư mạo hiểm sang nhà đầu tư vốn cổ phần mới Quyết định đầu tư: Doanh nghiệp sẽ đầu tư thêm cho hoạt động phát triển thị trường, tiếp thị, mở rộng thị phần, mở rộng... doanh nghiệp Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Quyết định đầu tư Giai đoạn mới khởi sự đòi hỏi đầu tư vào nghiên cứu và phát triển các sản phẩm mới trước khi tạo ra được bất kỳ một cơ hội sản phẩm thực sự nào Mục tiêu của giai đoạn này chủ yếu doanh nghiệp hòa vốn là được, thậm chí có thể lỗ nhưng ở giới hạn cho phép công ty  Từ đặc điểm trên có thể thấy rằng sẽ không có quyết định đầu tư trong... mua do rủi ro kinh doanh cao Trong giai đoạn này cũng không được tài trợ bằng nợ  Vì vậy tài trợ bằng vốn cổ phần (của nhà đầu tư mạo hiểm) là thích hợp cho giai đoạn này Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Quyết định phân phối Chính sách cổ tức trong giai đoạn khởi sự nên chia tỷ lệ cổ tức bằng 0 do dòng tiền của doanh nghiệp mới thành lập thường là âm ở mức cao Ngoài ra, do doanh nghiệp cần rất... với giai đoạn trước… nhưng rủi ro kinh doanh vẫn còn cao, chính vì thế công ty phải dựa vào phương thức tài trợ sao cho rủi ro thấp, nghĩa là công ty vẫn nên dựa vào vốn cổ phần và không nên sử dụng nợ Mô hình tổng thể của Giai đoạn tăng trưởng Rủi ro kinh doanh Cao Rủi ro tài chính Thấp Nguồn tài trợ Các nhà đầu tư vốn cổ phần tăng trưởng Chính sách cổ tức Tỷ lệ trả danh nghĩa Triển vọng tăng trưởng... phát triển thị trường, tiếp thị, mở rộng thị phần, mở rộng mạng lưới chi nhánh, đại lý cũng như các nhu cầu đầu tư cần thiết khác để theo kịp mức độ hoạt động ngày càng gia tăng của doanh nghiệp Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Sử dụng các thị trường vốn: - Giai đoạn này doanh nghiệp có thể tìm kiếm các nhà đầu tư trên cơ sở rộng hơn bằng việc phát hành cổ phiếu ra công chúng - Cho phép các cổ... của Nhà đầu tư từ Bản cáo bạch do doanh nghiệp phát hành trước khi phát hành cổ phiếu ban đầu - Công ty nên nhấn mạnh đến triển vọng tăng truởng cao trong tương lai với các nhà đầu tư tiềm năng Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Phát hành đặc quyền - Doanh nghiệp cho cổ đông hiện tại được quyền mua các cổ phần được chiết khấu giảm giá này theo tỷ lệ cổ phần mà họ đang nắm giữ Cổ đông hiện hữu được... khởi sự Rủi ro tài chính thấp + Do kỳ vọng của sự thành công trong tương lai của doanh nghiệp là rất cao nên NPV của các dự án của công ty mới khởi sự thường lớn hơn 0 Tuy nhiên, đó chỉ là khả năng xảy ra trong tương lai + Xác suất xuất hiện dòng tiền âm trước khi sản phẩm thành công là rất lớn + Do đó, bất kỳ một sự gia tăng nào dù nhỏ bằng nợ vay cũng dẫn đến một tình trạng khó khăn tài chính của doanh . định  Rủi ro tài chính bắt nguồn từ chi phí tài chính cố định Môn học: Thị trường tài chính MỘT SỐ KHÁI NIỆM CƠ BẢN 1.6. Tác động của đòn bẩy tài chính lên rủi ro kinh doanh & rủi ro tài. BẢN 1.3 Rủi ro tài chính:  Rủi ro tài chính là rủi ro xảy ra khi doanh nghiệp không có khả năng chi trả các khoản chi phí tài chính cố định Đặc điểm:  Gắn liền với quyết định tài trợ  Có. đưa vào đầu tư để phát triển sản phẩm Chiến lược tài chính cho giai đoạn này Rủi ro kinh doanh Rất cao Rủi ro tài chính Rất thấp Nguồn tài trợ Vốn mạo hiểm Chính sách cổ tức Tỉ lệ trả cổ tức bằng