Đang tải... (xem toàn văn)
chứng minh công thức trong môn phái sinh
Chứng minh công thức F e yT = (S+U)e rT U : Tổng chi phí (chi phí lưu kho, bến bãi…) trong suốt thời gian tồn tại của hợp đồng đã biết, lợi nhuận từ cơ hội thuận lợi y Truờng hợp: F e yT > (S+U)e rT Nhà đầu tư chênh lệch giá có thể tìm kiếm lợi nhuân khi thực hiện chiến lược kinh doanh: Tại t o : - Vay S+U với lãi suất phi rủi ro r (%/năm) trong thời gian T năm - Sử dụng S mua tài sản cơ sở và U trả chi phí (chi phí lưu kho, bến bãi,…) - Bán hợp đồng kỳ hạn/ tương lai với T năm đối với tài sản cơ sở với giá F - Trong thời gian nắm giữ tài sản cơ sở T năm, lợi nhuận đem lại từ cơ hội đầu tư là y (%/năm). Tai t: - Trả gốc và lãi khoản tiền đã vay (S+U)e rT - Lợi nhuận từ cơ hội thuận lợi : Fe yT - Thực hiện hợp đồng kỳ hạn/ tương lai, thu về Fe yT Lợi nhuân nhà đầu tư thu được trong trường hợp này: : Fe yT - (S+U)e rT > 0 Trường hợp : F e yT < (S+U)e rT Nhà đầu tư chênh lệch giá có thể tìm kiếm lợi nhuân khi thực hiện chiến lược kinh doanh: Tại t o : - Bán hàng hoá cơ sở với giá S, tiết kiệm chi phí lưu kho U - Cho vay S+U với lãi suât r trong T năm - Mua hợp đồng kỳ hạn/tương lai T năm đối với hàng hoá cơ sở với giá F, lợi nhuận đem lại từ cơ hội đầu tư y (%/năm) Tại t: - Nhận gốc và lãi từ khoản cho vay (S+U)e rT - Thực hiện hợp đồng nhận về tài sản cơ sở : Fe yT Lợi nhuận nhà đầu tư thu đuợc từ trường hợ này là (S+U)e rT - Fe yT >0 Tuy nhiên, nhiều nhà kinh doanh cùng thực hiện chiến lược trên, phản ứng của thị trường : sẽ làm cho F tăng và S giảm đến khi cân bằng xảy ra, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá không tồn tại khi: F e yT = (S+U)e rT Trường hợp tổng chi phí (lưu kho, bến bãi,…) được tính trên % giá trih hàng hoá ta có F e yT = S e (r+u)T Hay F = Se (r+u-y)T Trong trường hợp công ty Dung oil ta có : bán 1000 thùng dầu kỳ hạn/ tương lai trong 2 năm , với các thông số: Lãi suất phi rủi ro r = 4%/năm Chênh lệch giữa u-y = -2% Giá dầu hôm nay S = 115$/ thùng Ta có giá kỳ hạn/ tương lai của 1000 thùng dầu là Với T = 0,5 năm F = 1000.115.e (4%-2%).0,5 = 116 155,7692 $ Với T = 1 năm F=1000.115.e (4%-2%).1 =117 323,1541 $ Với T =1,5 năm F = 1000.115.e (4%-2%).1,5 = 118 502,2714 $ Với T = 2 năm F = 1000.115.e (4%-2%).2 = 119 693,239 $ . Chứng minh công thức F e yT = (S+U)e rT U : Tổng chi phí (chi phí lưu kho, bến bãi…) trong suốt thời gian. tính trên % giá trih hàng hoá ta có F e yT = S e (r+u)T Hay F = Se (r+u-y)T Trong trường hợp công ty Dung oil ta có : bán 1000 thùng dầu kỳ hạn/ tương lai trong 2 năm , với các thông số: Lãi