˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 1 |-} {_\ Bài tập Quản Trị Tài chính Doanh Nghiệp. Chương Đầu tư dài hạn. Bài 11: Một công ty sản xuất giấy liên doanh với Nhật Bản đang xem xét một lời đề nghị mua và lắp đặt một bang chuyền vận chuyển nguyên liệu trong nhà máy của họ. Giá mua bang chuyền là 60.000 USD, chi phí vận chuyển, lắp đặt và các chi phí khác kèm theo là 13.000 USD. Tuổi thọ của bang chuyền là 5 năm. Hoạt động của bang chuyền không làm tăng doanh thu, nhưng nó có thể tiết kiệm chi phí sản xuất của Công ty ( chưa kể khấu hao của bang chuyền) là 32.000 USD mỗi năm. Giả sử sau 5 năm hoạt động giá trị thanh lý của bang chuyền coi như không đáng kể. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. 1.Tính NPV của dự án trong các trường hợp sau. a. Dây chuyền được khấu hao theo phương pháp đường thẳng? b. Khấu hao theo phương pháp số giảm dần có điều chỉnh, với hệ số điều chỉnh bằng 2? 2. Nhận xét về ảnh hưởng của các phương pháp khấu hao tới NPV của dự án? Biết rằng: Chi phí sử dụng vốn bình quân của dự án là 12%. 1. Các khoản chi của dự án: + Mua dây chuyền: 60.000 USD + C.phí v.chuyển…etc: 13.000 USD Tổng: 73.000 USD. A) Dây chuyền khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Các khoản thu của dự án: + Khấu hao dây chuyền= 73.000/ 5 = 14.600 USD. (Khấu hao là một khoản chi phí, được tính vào chi phí hoạt động hàng năm của doanh nghiệp và được khấu trừ vào thu nhập chịu thuế {GT TCDN trang 178} ) + => Lợi nhuận sau thuế LN st = (32.000 – 14.600) * (1 – 25%)= 13.050 usd  Thu nhập vận hành hàng năm dự án= LN sau thuế + Khấu hao = 13.050 + 14.600 = 27.650 USD. +Thu từ thanh lý bang chuyền coi như không đáng kể. Vậy  NPV 1 = 27.650 * PVFA (12%,5) – 73.000= 27.650 * 3,6048 – 73.000= 26.672,72. >0 B) Khấu hao theo phương pháp số dư giảm dần có điều chỉnh (hệ số k=2) ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 2 |-} {_\ Tỷ lệ khấu hao hàng năm của dây chuyền T KH = (1/5)*2 = 0,4 = 40%. Bảng tính khấu hao dây chuyền. Năm Số dư Đầu kỳ Mức Khấu hao Khấu hao lũy kế Giá trị còn lại cuối kỳ 1 73.000 73.000 * 40% =29.200 29.200 43.800 2 43.800 43.000 * 40%= 17.520 46.720 26.280 3 26.280 26.280 * 40%= 10.512 57.232 15.768 4 15.768 15.768:2=7884 65.116 7884 5 7.884 7884 73.000 0 Note: Thời điểm dừng cách tính khấu hao theo pp số dư giảm dần chuyển sang sử dụng pp đường thẳng. Là tại thời điểm năm t: Giá trị khấu hao tính theo pp số dư giảm dần < Giá trị khấu hao tính theo pp đường thẳng. Năm Số dư Đầu kỳ Mức Khấu hao Khấu hao lũy kế Giá trị còn lại cuối kỳ 1 73.000 73.000 * 40% =29.200 29.200 43.800 2 43.800 43.000 * 40%= 17.520 46.720 26.280 3 26.280 A B C Năm thứ 3: Giá trị còn lại cuối năm 2 = 26.280. Tiếp tục tính khấu hao theo pp số dư giảm dần Mức khấu hao năm 3 A = 26.280 * 0,4 = 10.512. Nếu chuyển tính khấu hao sang theo pp đường thẳng thì mức khấu hao năm 3 A= 26.280/3= 8760 < 10.512 => vẫn tính mức trích khấu hao năm 3 theo pp số dư giảm dần. Năm Số dư Đầu kỳ Mức Khấu hao Khấu hao lũy kế Giá trị còn lại cuối kỳ 1 73.000 73.000 * 40% =29.200 29.200 43.800 2 43.800 43.000 * 40%= 17.520 46.720 26.280 3 26.280 26.280 * 40%= 10.512 57.232 15.768 4 15.768 D E F Năm thứ 4: Giá trị còn lại cuối năm 3 = 15.768. Tiếp tục tính khấu hao theo pp số dư giảm dần thì Mức khấu hao năm 4 : D= 15.768 *0,4 = 6.307,2. Nếu chuyển tính khấu hao theo pp đường thẳng thì mức khấu hao năm 4 : D= 15.768 : 2 = 7.884> 6.307,2. Vậy mức khấu hao năm 4: D = 15.768 :2 = 7.884…………………… hết Note. Bảng tính Dòng tiền của dự án: ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 3 |-} {_\ Các khoản mục Năm 0 1 2 3 4 5 Đầu tư Dây chuyền (73.000) Khấu hao (1) 29.200 17.520 10.512 7.884 7.884 Thu từ chi phí tiết kiệm (2) 32.000 32.000 32.000 32.000 32.000 Lợi nhuận sau thuế (t=25%) (3) 2.100 10.860 16.116 18.087 18.087 Thu nhập vận hành hàng năm (4) 31.300 28.380 26.628 25.971 25.971 (3) = [ (2)-(1)] * (1- 25%) (4)= (3) + (1) Vậy NPVdự án = 31.300 * PVF(12%,1) + 28.380 * PVF (12%,2) + 26.628 * PVF (12%,3) + 25.971 * { PVF (12%,4) + PVF (12%,5) } – 73.000 = 28.896,5623. 2. Nhận xét ảnh hưởng của pp khấu hao tới NPV dự án. Phương pháp khấu hao số dư giảm dần có tốc độ thu hồi VĐT nhanh hơn => tăng NPV ( tăng hiệu quả tài chính của DAĐT ). GT TCDN Trang 178. Mục 5.2.3 Ảnh hưởng của khấu hao đến dòng tiền của DADT Bài 10. Có 2 dự án đầu tư M và N với các dữ liệu sau: Đvị: trđ. Dự án Năm 0 1 2 3 M -120 100 25 25 N -110 25 25 100 1. Tính NPV của 2 dự án với tỷ lệ chiết khấu là 15%? Nếu M và N là 2 dự án loại trừ nhau thì dự án nào sẽ được chấp nhận? Vì sao? 2. Giải thích tại sao NPV của dự án N nhạy cảm với sự thay đổi của tỷ lệ chiết khấu hơn so với NPV của dự án M? 3. Tìm tỷ lệ chiết khấu mà tại đó NPV của 2 dự án bằng nhau? ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 4 |-} {_\ 1. NPV M = 100 * PVF (15%,1) + 25 * { PVF(15%,2) + PVF (15%,3) } – 120 =2,3 NPV N = 25 * { PVF (15%,1) + PVF (15%,2) } + 100 * PVF (15%,3) -110= -3,6 Lựa chọn dự án M. 2. NPV của dự án N nhạy cảm với sự thay đổi của tỷ lệ chiết khấu hơn so với NPV của dự án M bởi vì dòng thu nhập của dự án N có xu hướng tăng lên, còn dự án M thì ngược lại. Mà khoản tiền phát sinh càng xa thời điểm hiện tại thì chịu ảnh hưởng của tỷ lệ chiết khấu càng lớn. 3. Tỷ lệ chiết khấu để tại đó NPV của 2 dự án là bằng nhau.  100 * PVF (r,1) + 25 * { PVF(r,2) + PVF (r,3) } – 120=25 * { PVF (r,1) + PVF (r,2) } + 100 * PVF (r,3) -110 75 * PVF (r,3) -75 PVF (r,1) +10 = 0 Ta sử dụng pp nội suy. Chọn r1= 6% => NPV1 = 75*0,8396- 75*0,9434+10 = 2,215 R2= 10% => NPV2= 75*0,7513- 75*0,9091+10 =- 1,835 Vậy r = 6% + (10% - 6%) * 2,215 / ( 2,215 + 1,835) = 8,187% Bài 12: (Đơn vị: trđ) Quận Tây Hồ đang lựa chọn giữa việc xây dựng một Hồ bơi và một Rạp hát với dự tính như sau: - Xây dựng Hồ bơi có chi phí là 5.000, ngoài ra còn phải làm mới một con đường dẫn vào hồ bơi với chi phí là 1.200. Thu nhập hàng năm (khấu hao và lợi nhuận sau thuế) dự tính 1.250 trong suốt 6 năm sử dụng. Do có hồ bơi nên sẽ thu hút được nhiều thanh niên tham gia bơi lội và bởi vậy Quận dự tính hàng năm có thể tiết kiệm được 200 từ chi phí bỏ ra để đề phòng chống các tệ nạn xã hội. - Xây Rạp hát phải bỏ ra chi phí là 2.400, ngoài ra còn phải sửa chữa con đường dẫn vào rạp hát ( đã có sẵn nhưng bị hỏng) với chi phí dự tính mỗi năm là 100 ( giả định vào cuối năm). Doanh thu hàng năm dự tính là 920, tổng chi phí ( không kể khấu hao) bao gồm: Lương nhân viên phục vụ, điện , nước, tiền thù lao cho ca sỹ, nhạc công… mỗi năm là 220. Đồng thời, các ca sỹ còn tự nguyện đóng góp mỗi năm từ tiền thù lao hàng năm là 80. Dự kiến rạp hát sẽ khấu hao hết trong 6 năm, chi phí thanh lý dự tính là 20 và giá trị phế thải là 50. - Yêu cầu: 1. Hãy dùng tiêu chuẩn giá trị hiện tại thuần để đánh giá việc xây dựng Hồ bơi hay Rạp hát có lợi hơn, nếu tỷ lệ chiết khấu là 8%. 2. Giả sử toàn bộ vốn đầu tư là vốn vay thì lãi suất vay vốn tối đa là bao nhiêu ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 5 |-} {_\ để dự án xây dựng Hồ bơi không bị lỗ, nếu dự án xây dựng Hồ bơi được lựa chọn? Biết rằng: - Cả 2 dự án đều tính khấu hao theo phương pháp đường thẳng. - Mọi hoạt động kinh doanh đều phải đóng thuế thu nhập với thuế suất là 25%. - Việc xây dựng Rạp hát, Hồ bơi , làm đường đều thực hiện theo phương thức chìa khóa trao tay. 1. Dự án xây dựng Hồ Bơi Các nguồn thu dự án: + Khấu hao và lợi nhuận sau thuế: 1.250 +Tiết kiệm từ chi phí… 200. (không tính sau thuế vì ko thuộc diện chịu thuế thu nhập DN) Thu nhập vận hành hàng năm dự án = 1.250 + 200 = 1450. Các nguồn chi của dự án: + Xây dựng hồ bơi: 5.000 +Làm đường: 1.200 Tổng: 6.200 NPV dự án = 1.450 * PVFA (8%,6) – 6200 = 1.450 * 4,6229 – 6.200 =503,205 Dự án Rạp hát. Các nguồn chi của dự án: + Xây Rạp hát: 2.400 Các nguồn thu của dự án: + Khấu hao = 2.400 / 6 = 400 + Lợi nhuận sau thuế = [ 920 – (400 + 100 + 220) ] * ( 1- 25%) + ( 50 +80) * ( 1- 25%) = 247,5 + => Thu nhập vận hành hàng năm của dự án= 247,5 + 400 = 647,5 ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 6 |-} {_\ +Thu từ thanh lý TSCĐ = (50-20) * (1-25%) = 22,5 Vậy NPV dự án Rạp Hát = 647,5 * PVFA ( 8%,6) + 22,5 * PVF (8%,6) – 2.400= 607,507  Lựa chọn dự án Rạp Hát. 2. Để dự án Hồ bơi không bị lỗ, nếu dự án xây dựng Hồ bơi được chọn  IRR dự án >= Lãi suất vay vốn (r ) tỷ lệ sinh lời mà nhà đầu tư đòi hỏi. Với IRR= r nghĩa là nếu dự án có tỷ lệ hoàn vốn IRR bằng chi phí sử dụng vốn, thì các khoản thu nhập từ dự án đủ để hoàn trả phần gốc đã đầu tư vào dự án và trả lãi. Với 1 dự án có IRR cố định để không bị lỗ thì chi phí sử dụng vốn tối đa = IRR. Tính IRR của dự án Chọn r1= 10% => NPV1= 1.450 * PVFA (10%,6) – 6200= 1450*4,3553 – 6200 = 115,185. Chọn r2=11% => NPV2= 1450*PVFA(11%,6)- 6200 = 1450 *4,2305 – 6200 = - 65,775.  IRR= 10% + (11%- 10%) * 115,185 / (115,185 + 65,775) = 10,636%  Ta có r = LS * ( 1- 25%) => LS tối đa = 10,636 / 75% = 14,1813 % Bài 9. Một công ty sản xuất kem đánh rang dự kiến năm tới sẽ đầu tư mở rộng sản xuất và phải lựa chọn một trong 2 dự án sau: -Dự án A: Trang bị dây chuyền của hãng Aquafresh trị giá 1.200 triệu, thời gian sử dụng là 6 năm. Dự án tạo ra nhu cầu phải bổ sung VLĐ thường xuyền là 200 triệu, doanh thu thuần có thể đạt được hàng năm theo dự kiến là 550 triệu, chi phí hoạt động ( không kể khấu hao TSCĐ) là 200 triệu. Khi dự án kết thúc có thể thu hồi toàn bộ vốn lưu động và thu về thanh lý TSCĐ (đã trừ chi phí) là 20 triệu. -Dự án B: Trang bị dây chuyền của hãng Colgate trị giá 900 triệu, thời gian sử dụng là 3 năm, doanh thu thuần đạt được hàng năm là 700 triệu, chi phí hoạt động ( không kể khấu hao) là 300 triệu đ, giá trị thanh lý của dây chuyền ( đã trừ chi phí ) là 10 triệu đồng. Yêu cầu: 1. Hãy tính giá trị hiện tại thuần của mỗi dự án? 2. Chọn giúp công ty 1 trong 2 dự án trên? Biết rằng: ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 7 |-} {_\ - Cả 2 dây chuyền đều tính khấu hao theo phương pháp đường thẳng. - Chi phí sử dụng vốn của 2 dự án đều là 10% và công ty không bị giới hạn về vốn đầu tư. - Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. Answer. 1. Dự án A. Các nguồn thu của dự án: + Khấu hao = 1200/ 6 = 200 + Lợi nhuận sau thuế= [ 550 – ( 200 + 200) ] *( 1-25%) = 112,5 + Thu từ thanh lý tài sản = 20 * (1 -25%) = 15 + Thu nhập vận hành hàng năm dự án = 200 + 112,5 = 312,5 +Thu hồi VLĐtx = 200 Các nguồn chi của dự án: + Trang bị dây chuyền: 1.200 + VLĐtx = 200 + Tổng = 1400 NPV dự án = 312,5 * PVFA (10%,6) + {200 + 15}* PVF (10%,6) – 1400 = 312,5 * 4,3553 + 215 * 0,5645 – 1400 = 82,39875 Dự án B. Các nguồn chi của dự án: + Trang bị dây chuyền 900 + VLĐtx= 0 + Tổng = 900 Các nguồn thu của dự án: + Khấu hao = 900/3= 300 + Lợi nhuận sau thuế = [ 700 – ( 300 + 300) ] * ( 1- 25%) = 75 + Thu nhập vận hành của dự án = 300 + 75 = 375. ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 8 |-} {_\ + Thu từ thanh lý TSCĐ = 10 * ( 1- 25%) = 7,5 NPV dự án = 375 * PVFA (10%,3) + 7,5 * PVF (10%,3) – 900 = 375 * 2,4869 + 7,5 *0,7513- 900 = 38,22225. 2. Lựa chọn dự án. Note. Đánh giá lựa chọn DAĐT thuộc loại loại trừ nhau có tuổi thọ không bằng nhau. - Phương pháp thay thế. + Quy các DA về cùng 1 mặt bằng so sánh cùng độ dài thời gian hoạt động. + Độ dài thời gian là bội số chung nhỏ nhất của các DA có tuổi thọ không bằng nhau. + Tính giá trị hiện tại thuần của các DA trên cơ sở dòng tiền và thời gian đã được điều chỉnh . …………. Hết Note. Giả định dự án B sau 3 năm được lặp lại lần thứ 2 với mọi điều kiện như ban đầu. Năm Dự án Năm 0 1 2 3 4 5 6 B (900) 375 375 375 7,5 B’ (900) 375 375 375 7,5 B + B’ (900) 375 375 (517,5) 375 375 382,5 NPV dự án (B + B’) = 375 * PVFA ( 10%,6) + 7,5 * [ PVF (10%,3) + PVF (10%,6) ] – 900 – 900 * PVF (10%,3) = 375 * 4,3553 + 7,5 * ( 0,7513 + 0,5645) – 900 – 900 * 0,7513 = 66,936. NPV (B + B’) < NPV (A ).  Lựa chọn dự án A. Bài 1. Một người dự định gửi tiết kiệm để sau 10 năm (kể từ khi gửi khoản tiền đầu tiên) sẽ nhận được số tiền là 50 triệu đồng. Nếu lãi suất ngân hàng là 8% năm ( tính theo phương ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 9 |-} {_\ pháp lãi kép) thì mỗi năm ông ta sẽ phải gửi đều đặn vào ngân hàng một số tiền là bao nhiêu? Answer. FVAn= CF * FVFA (8%,10)* (1+8%)  50= CF * 14,4866* (1+8%)  CF = 3,1958 trđ.  Như vậy đầu mỗi năm( kể từ khi gửi khoản tiền đầu tiên) ông ta phải gửi đều đặn vào 1 khoản tiền là 3,1958trđ. Bài 2. Ông A có 2 cuốn sổ tiết kiệm, 1 cuốn có thời hạn 3 năm và 1 cuốn có thời hạn 5 năm tính từ thời điểm hiện tại. Khi hết hạn mỗi cuốn đều có giá trị là 5 triệu đồng. Vậy ngay từ bây giờ ông A phải gửi một số tiền là bao nhiêu. Biết lãi suất ngân hàng là 9% năm theo pp lãi kép. Answer. PVAn= FV * [ PVF(9%,3) + PVF(9%,5)] = 5 * [ 0,7722 + 0,6499] = 7,1105 triệu đồng. Bài 3. Một người dự tính còn đúng 30 năm nữa thì sẽ nghỉ hưu. Anh ta dự định gửi tiền vào quỹ hưu bổng để khi nghỉ hưu sẽ mở một cửa hiệu kinh doanh. 1. Nếu cứ mỗi năm anh ta gửi 1 triệu đồng ( bắt đầu từ thời điểm hiện tại) thì tới lúc nghỉ hưu anh ta sẽ nhận được số tiền là bao nhiêu. 2. Nếu muốn nhận được 100 triệu đồng khi nghỉ hưu thì mỗi năm anh ta phải gửi bao nhiêu? Biết lãi suất tiết kiệm là 10%/ năm theo pp lãi kép. Answer. 1. FVAn= CF * FVFA (10%,30) * ( 1+ 10%) = 1* 164,4940 * (1+ 10%) =180,9434 trđ. 2. 100 = CF * FVFA (10%,30) * ( 1 + 10%)  CF = 0,552659 trđ. ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ http://me.zing.vn/u/nhockem89 M a d e b y C a p p u c c i n o 2 0 1 0 P@ge 10 |-} {_\ Bài 4. Có hai dự án đầu tư A và B cùng được lập cho một đối tượng đầu tư có số liệu như sau: 1. Tổng số vốn đầu tư của 2 dự án đều là 120 trđ. Trong đó vốn đầu tư vào TSCĐ là 100 triệu đồng. 2. Thời gian bỏ vốn đầu tư ( thời gian thi công xây dựng) và số vốn đầu tư bỏ vào từng năm của từng dự án như sau: Đvị: trđ. Dự Án Năm A B Năm 1 50 50 Năm 2 50 70 Năm 3 20 - 3. Dự tính số lợi nhuận ròng sau khi các dự án đi vào sản xuất như sau: Dự Án Năm A B Năm 1 9 8 Năm 2 14 12 Năm 3 17 13 Năm 4 20 16 Năm 5 11 11 4. Số tiền khấu hao TSCĐ hàng năm của dự án A và B khi đi vào sản xuất đều là 20 triệu đ/ năm. 5. Cả 2 dự án khi đầu tư xong đều đi vào sản xuất ngay. Căn cứ vào tài liệu trên, hãy sử dụng pp tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư để lựa chọn dự án đầu tư có hiệu quả. Answer. Dự án A. [...]... ƃuốs ɔộnɔ Bài 17 .Doanh nghiệp A lập dự án đầu tư xây dựng thêm một phân xưởng sản xuất, có tài liệu như sau: 1 Dự toán vốn đầu tư: - Đầu tư vào TSCĐ: 200 trđ - Nhu cầu VLĐ thường xuyên cần thiết dự tính bằng 15% doanh thu thuần, toàn bộ vốn đầu tư bỏ ngay một lần 2 Thời gian hoạt động của dự án là 4 năm 3 Doanh thu thuần do phân xưởng đưa lại hàng năm là 400 trđ 4 Chi phí hoạt động kinh doanh hàng... đồng giữa công ty cho thuê tài chính và doanh nghiệp thuê có quy định rõ doanh nghiệp thuê phải thanh toán cho công ty cho thuê tài chính trong 5 năm, mỗi năm 1 lần vào cuối năm, số tiền ( cả gốc và lãi ) phải trả ở các năm đều bằng nhau và phải chịu lãi suất 10% trên số dư nợ còn lại Yêu cầu: 1 Hãy xác định số tiền gốc, tiền lãi mà doanh nghiệp phải trả cho công ty cho thuê tài chính mỗi năm và lập lịch... 5,48775 > 0 Nên thay máy mới Bài 16 Doanh nghiệp K có hai phương án đầu tư A và B Dự tính số vốn đầu tư và khoản thu nhập hàng năm ( lợi nhuận sau thuế và khấu hao) của từng phương án như sau: Made by Cappuccino 2010 http://me.zing.vn/u/nhockem89 P@ge 22 |-} {_\ ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ (Đơn vị: trđ) Năm Phương Án A Phương án B Vốn đầu tư Thu nhập Vốn đầu tư Thu nhập 120 - 70 - 1 30 50... Chi phí cơ hội của một tài sản là hiện giá cao nhất của dòng tiền thuần có thể tạo ra từ tài sản đó nếu dự án đầu tư không sử dụng nó + Khi xem xét những khoản thu nhập tăng thêm của 1 dự án đầu tư không được bỏ qua chi phí cơ hội mà phải được tính đến như 1 phần của chi phí đầu tư VD: Giả sử DN sở hữu một bãi đậu xe và dự định biến nó thành nhà máy lắp ô tô - Khoản vốn đầu tư ban đầu là 50 tỷ đồng, kỳ... năm thứ 3, doanh nghiệp muốn mua lại tài sản thuê với giá mua bằng giá trị còn lại của TSCĐ thì doanh nghiệp sẽ phải thanh toán cho Công ty cho thuê tổng số tiền là bao nhiêu? Answer PVAn = CF * PVFA (10%,5) 800 = CF * PVFA ( 10%,5) Made by Cappuccino 2010 http://me.zing.vn/u/nhockem89 P@ge 12 |-} {_\ ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ  CF = 211,372 Lập lịch trình trả nợ tư ng tự bài 5 Bài 7 (Đơn... 20 = 40 triệu đ Số vốn đầu tư bình quân hàng năm: VđA = [ (50 + 100 + 120 ) + (120 + 100 + 80 + 60 + 40) ] / 8 = 83,75 Tỷ suất lợi nhuận bình quân vốn đầu tư của dự án A: TsVĐT = 8,875/ 83,75= 10,597% Dự án B Pr= ( 0+ 0+ 0+ 8 + 12 + 13 + 16+ 11 ) / 8 = 7,5 Vđ=[ ( 50 + 120 + 120) + ( 120 + 100 + 80 + 60 + 40) ] / 8 = 86,25 TsVĐT= 7,5/ 86,25 = 8,6956% Bài 5: ( Đơn vị: trđ) Doanh nghiệp X vay một khoản...˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs ɔộnɔ - Số lợi nhuận bình quân do đầu tư mang lại trong thời gian đầu tư: PrA = ( 0 + 0 + 0 + 9 + 14 + 17 + 20 + 11) / 8 = 8,875 - Số vốn bình quân hàng năm: Căn cứ vào tài liệu có thể xác định số vốn đầu tư ở từng năm: +Năm thứ I thi công: 50 triệu đ +Năm thứ II thi công: 50 + 50= 100 triệu đ +Năm thứ III thi công: 100... (2) – ( 3) (5) = (1) – ( 4) Năm Số dư đầu kỳ (1) Số tiền trả mỗi năm (2) Trả lãi (3) Trả gốc (4) Số dư cuối kỳ (5) 1 1000 250,457 80 170,457 829,543 2 829,543 250,457 66,3634 184,0936 645,4494 3 645,4494 250,457 51,6360 198,821 446,6284 4 446,6284 250,457 35,730 214,727 231,9014 5 231,9014 250,457 18,5556 231,9014 0 Bài 6: ( đơn vị: trđ) Một doanh nghiệp thuê tài chính một TSCĐ có nguyên giá là 800,... dụng pp khấu hao bình quân theo năm sử dụng - Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25% - Chi phí sử dụng vốn bình quân của công ty là 10% - Chi phí cho việc nhượng bán và thanh lý tài sản cố định coi như ko đáng kể Theo bạn, Công ty nên mua loại máy nào thì có lợi hơn? Answer Dự án M1 Các nguồn chi của dự án + Vốn đầu tư ban đầu 120 Các nguồn thu của dự án + Khấu hao= 120 /6= 20 +Lợi nhuận sau thuế... 539,7396 Chi phí cơ hội của việc sử dụng xe cho mỗi năm PVAn= CF * PVFA (16%,6) 539,7396 = CF * 3,6847 CF = 146,4812875 Bài 13 Một công ty “X” có nhu cầu mua một máy công tác, họ đang cân nhắc để lựa chọn 1 trong 2 phương án sau: + Nếu công ty mua máy M1 thì vốn đầu tư ban đầu là 120 trđ, thời hạn sử dụng Made by Cappuccino 2010 http://me.zing.vn/u/nhockem89 P@ge 15 |-} {_\ ˙˙˙ờɥ ƃuữɥ àɯ nâl oɐq óɔ óđ ƃuốs . án có mang lại giá trị tăng thêm cho DN hay không? VD: Đối với những dạng bài lựa chọn thay thế máy mới = máy cũ. Một DN đang vận hành một chiếc máy có tu i thọ 5 năm. Thu nhập ước tính mỗi. có tu i thọ không bằng nhau. - Phương pháp thay thế. + Quy các DA về cùng 1 mặt bằng so sánh cùng độ dài thời gian hoạt động. + Độ dài thời gian là bội số chung nhỏ nhất của các DA có tu i. sau thuế = 30* ( 1-25%) = 22,5 + Thu từ thanh lý TSCĐ cuối năm thứ 5 Máy M1 sau 5 năm sử dụng thì Giá trị còn lại của máy Gc= 120 – 20*5 = 20. Thuế TNDN phải nộp ( bán đc giá, > giá trị còn