CẤU TRÚC SỞ HỮU, THÀNH PHẦN HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ BẰNG CHỨNG TẠI VIỆT NAM

Thông tin tài liệu

B GIÁO DO I HC KINH T TP.HCM CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƯỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ – UEH 2013” TÊN CÔNG TRÌNH: CẤU TRÚC SỞ HỮU, THÀNH PHẦN HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ: BẰNG CHỨNG TẠI VIỆT NAM THUC NHÓM NGÀNH: KHOA HC KINH T i TÓM TẮT ĐỀ TÀI o Lý do chọn đề tài Lut công ty hii ca các dòng lut trên th gi quyn lc trong công ty c phn, tc là thm quynh các v n công ty, gia các ci qun lý công ty. Trong các doanh nghip kinh doanh, ngày nay, các nhân viên và các ban qu   tui, dân tc và gi nhim kì, kinh nghi hc va v xã hi Mt s ng ln các bài nghiên ci liên h gia thành phn Hng qun tr và hiu qu hong c các bài nghiên cu cho kt qu ít nht quán. Thm chí còn có ý kin cho rng hiu qu công ty ch yu  kinh nghiu hành ch không chu ng ca cu trúc s hu hay thành phn Hng qun trc bit, câu hi rng cu trúc s hu ng  nào n thành phn Hng qun tr n hiu qu công ty thì phn l c gii quyt. Bài nghiên cu này mt ln nt v v mi quan h gia cu trúc s hu và thành phn Hng qun tr  n hiu qu hong ca công ty. Bài nghiên cu qun tr doanh nghip v c bing kinh t, lui nn kinh t các qu hu ht các nghiên cc hi. o Mục tiêu nghiên cứu Bài nghiên cu này xem xét mc  ng ca s ng ca Hng qun tri vi hiu qu hong bng giá tr vn hóa th ng ca công ty. S ng ca Hng qun tr trong bài nghiên cng qua các yu t c Hng qun tr, gii  tui. Bài nghiên cu này còn nghiên cu v v cu trúc s hu nh ii  n s ng Hng qun trn hiu qu  ba yu t: u hành là thành viên Hng qun tr hay không, quyn s hu tp trung hay phân tán (có c m quyn kim soát hay không), quyn s hc nm gi bi các qu  hoc ch s hu c ngoài. o Phương pháp nghiên cứu Phương pháp - Marginal q Marginal q (qm) bn cht là mt phiên bn marginal cu ca Mueller and Reardon (1993) lc các Margin q vi nhn thc rng các khon  liên tc bi th ng là giá tr hin ti chit khu ca dòng tin mc to ra bi các kho c bt ngun t  giá tr vn hóa th ng, Mt, chia cho chi phí thay th vn công ty ti thm t, Kt: Mt / Kt = qa,t (1) Công thng li nhun trung bình trên vn. Tuy nhiên, li nhun biên trên vn thì phù hi nhun biên trên vn là: - l khu hao. Giá tr th ng ca mt công ty trong thi k t c th hi iii giá tr hin ti ca các khong thi gian t to t sai s chun. Kho I = Li nhun sau thu + Khu hao - C t n ch s hu + R&D + ADV   vng bng cách s dng thêm n mi và phát hành thêm c phiu. Quy tc giá tr hin tnh rc thc hiu này ng ý rng PVt / It = 1, có th c vit l hai v c-1 và sp xp li chúng ta có th kim chng bc nghim:  nh th ng vn hiu qu  lai có th ng không ch-1 tin 0. Nghiên cu ng ca các yu t qun lý, quyn s hc xây dng vi các bic ban qun trng gi tui trung bình và bin gi cho gu hành tham gia vào Hng qun tr. Thac tin hành vi It / Mt-1 t i bin gii thích lãi su u này to ra các dng công thc  1  2    ng biên  1  2 Z là giá tr ng ca q m . Mô hình thc nghim có th kim tra có dng:  là các bin gi iv Boarsize: S ng thành viên Hng qun tr Gender: T l thành viên n trong Hng qun tr Age: Tui trung bình ca thành viên Hng qun tr CEO: Là bin nh phân. Bin CEO =1 nu hành trong Hi ng quc li CEO = 0 Vy mô hình tr thành                                        Margin q (q m) gii thích mt cách rõ ràng, nu nhà qun tr ng d án mang l m  ng nhà quu và c   hu u qu thì nên chia s ti. Nu q m >1 c hi s n thi a vn quá nhii,  t c  m phi bng 1. Dữ liệu Bài nghiên cu s dng d li n 2012 ca c niêm yt trên 2 sàn HOSE và HNX. Loi tr các công ty có d li D liu s ly theo dng bng. D liu tài chính cn thit cho bài nghiên cu này (giá th ng vào thm cum t) thu thp t quá trình tham kho và cht lc trên các website ca công ty và trang www.cafef.com; http://www.cophieu68.com; http://vcbs.com.vn. v Riêng giá tr m khuyt trong vic công b thông tin các công ty  th ng chng khoán Vit Nam nên bài nghiên c chi phí qung cáo, tip th; chi phí nghiên cu và phát trin trong bin s này. Vy d liu tài chính bao gm: + Giá th ng vào cui thm t M t = tng giá tr c phi + tng n + m t I = EAT + Dep  Equity ng qun tr   -,   , b                 www.cafef.com. Bài nghiên cu s . o Nội dung nghiên cứu Xác định các yếu tố quyết định thành phần Hội đồng quản trị. Kiểm định các giả thiết: - Gi thit 1: S hin din ca mt ch s hu kim soát làm gim s ng trong Hng qun tr. - Gi thit 2: Ch s hu là các qu và ch s hc n ng trong Hng qun tr. vi Kiểm định cấu trúc hội đồng quản trị tác động như thế nào đến hiệu quả đầu tư: - Gi thi  - Gi thit 4: Hng qun tr ng nhn hiu qu a công ty. o Đóng góp của đề tài Bài vit này xem xét các yu t quy   u H ng qun tr   nhng cng Hng qun tr lên hiu qu u mt khung lý thuyt cht ch, phn ln các nghiên cu v Hng qun tr c tin hành theo thc nghim. Hu ht các nghiên c dng ch s  Nghiên cu này cho b sung thêm tài liu bng cách s dng m  hiu qu hong hiu qu  mt cách thích h o Hướng phát triển của đề tài     . vii MỤC LỤC Tóm tt 1 1. Gii thiu 2 2. Tng quan các nghiên c 2  4 3.1 Cu trúc s hu, thành phn hng qun tr và hiu qu công ty 4 3.2 Quyn s hu và cu trúc ban qun tr 5 c ban qun tr 6 3.4 Thành phn Hng qun tr, s phân phi thông tin và hiu qu ca vic ra quynh 6 u: 8 4.1 - Marginal q 8 4.2 D liu và thng kê mô t 10 4.2.1 D liu 10 4.2.2 Thng kê mô t 12 4.2.3 Phân tích thc nghim 13 5. Kt lun 20 TÀI LIU THAM KHO i PH LC v viii MỤC LỤC BẢNG Bng 1: Mô t các bic s dng 12 Bng 2: Thng kê mô t cu trúc s hu (%) 12 Bng 3: Cu trúc Hng qun tr theo thi gian 13 Bng 4: Các gi thuyng k vng 14 Bng mi quan h gia cu trúc s hu và s ng ca Hi ng qun tr 17 Bng 6: Mi quan h gia thành phn Hng qun tr và hiu qu a công ty  Margin Q 19 Bng 7: Danh sách các công ty trong mu kho sát v 1 Tóm tắt Bài nghiên cu này xem xét m ng ca s ng ca Hng qun tr trong cáci vi hiu qu hong bng giá tr th ng ca công ty. S ng ca Hng qun tr trong bài nghiên cng qua các yu t quy mô Hng qun tr, gii tính,  tui, công ty có giám  u hành trong Hng qun tr hay không. Bài nghiên cu này còn nghiên cu v v cu trúc s hu  nào n s ng Hng qun trn hiu qu  qua hai yu t: quyn s hu tp trung hay phân tán (có c m quyn kim soát hay không), quyn s hc nm gi bi các qu  hoc ch s hu c ngoài. D liu s ly theo dng bng. Kt qu ch ra rng ban qun tr ca các công ty Vit Nam   tui trung bìnhng qun tr có th là mt du hiu cho vic lp. Phân tích hi quy ch ra rng các công ty có Hng qun tr ln thì s có kt qu hong tt. Quy mô c có mt n s ng gi tui trung bình ca Hi ng qun trt  các công ty có các qu và c c ngoài nm gi c phn. Li nhun gkhông có bt k ng kê nào lên s ng ca Hng qun tr, ngoi tr  các công ty có s hu tp trung và s hu bi qu, li nhun có m c Hng qun tr. Kt qu cho thu hành trong Hng qun tr có  c ca Hng qun tr. Vic có hay u hành trong H ng qun tr   ng nào có ý n s ng v gii tính và tui ca Hng. S hc ngoài và s hu tp th i vi s i tính ca Hng qun tr, do ng ca Hng qun tr. [...]... thuyế á động dự kiến lên hiệu quả công ty Bảng 4: Các giả thuyết và tác động kỳ vọng Cấu trúc sở hữu Tác động kỳ vọng lên Hội đồng quản trị Hội đồng quản trị đồng nh t H1: Quyền sở hữu kiểm soát H2: Chủ sở hữu tổ chức và chủ sở hữu Hội đồng quản trị k n đồng nh t n ớc ngoài Tác động kỳ vọng lên hiệu quả đầu tư H3: K ớc Hội đồng quản trị T ơn H4: Sự đ dạng của Hội đồng quản trị K n n á động 4.3.2.1... nghiên cứu và phát triển n ờng có một vài khác biệt giữa các ứ độ lợi ích cá Hội đồng quản trị lớn kém hiệu quả ơn Hội đồng quản trị nhỏ Tuy nhiên, các tài liệu lý thuyết không thuyết phục các kết quả về c u trúc Hội đồng quản trị Ví dụ, ản ởng ròng của tính k n đồng nh t trong Hội đồng quản trị có thể là tích cực hoặc tiêu cực Hermalin và Weisbach (2003) nghiên cứu về thành phần Hội đồng quản trị, ông... quan hệ giữ phần Hội đồng quản trị ở á n đ ợ điề Cơ ơ u sở hữu và thành u sở hữ đ ợ đ l ờng bằng sự tập trung quyền sở hữu đối với chủ sở hữu lớn nh t, các chủ sở hữ n ớc ngoài và chủ sở hữu tập thể (các quỹ) B ớc thứ hai là phân tích mối quan hệ giữa c u trúc Hội đồng quản trị và hiệu quả đầ ủa các công ty Ta sử dụng Margin để ớc tính ản ởng của c u trúc 14 Hội đồng quản trị lên hiệu quả đầ Bảng... c u trúc Hội đồng quản trị và hiệu quả công ty Các yếu tố khác về thành phần Hội đồng quản trị n ổi, giới 3 án ơn Đặc biệt, câu hỏi rằng c u trúc sở tính và quốc tịch cho kết quả ít nh hữu ản ởn n ến đến thành phần Hội đồng quản trị đ ợc giải quyết quả công ty thì phần lớn Bài nghiên cứu này là một lời giải đá ơn (2006) và sử dụn á n iên ứu củ R ndø ế để đán ờng trên giá trị sổ á bình trên giá trị. .. kiểm chứng bằng thực nghiệm S đ là sự mô tả á ơn 4 á điều tra thực nghiệm Mô tả số liệu và thống kê mô tả đ ợc cung c p trong phần tiếp theo S đ là phần phân tích thực nghiệm và cuối cùng, bài nghiên cứu đ ợc kết thúc với lời kết luận 3 Nội dung và các kết quả nghiên cứu 3.1 Cấu trúc sở hữu, thành phần Hội đồng quản trị và hiệu quả công ty K ớc và thành phần Hội đồng quản trị công t Lin k k á đồng. .. bộ có sự Hội đồng quản trị k n in i ơn ề i k á (đối á kin d n ờng kinh doanh và á đối thủ cạnh tranh) ờng về công ty n đồng nh t liên lên về chi phí dài hạn chi phí bên ngoài th hiệu quả đốc hoặc thành phần của các n đến một lý thuyế đán đổi giữ n ơn Ngoài ra, một sự đán đổi giữa n với sự đ dạng của Hội đồng quản trị và hiệu quả quyết định với Hội đồng quản trị đồng nh t Hội đồng quản trị k n đồng nh... ớc Hội đồng quản trị, tức là các công ty lớn có Hội đồng quản trị lớn thì sẽ có kết quả hoạ động tốt, phù hợp với ớ đ Link các nghiên cứ á đồng sự (2007), chỉ ra rằng các công ty lớn ở Mỹ có trung bình 10-11 thành viên Hội đồng quản trị trong khi các công ty vừa và nhỏ có 7-8 thành viên Hội đồng quản trị Quy mô củ n ũn ột ơn n d ơn đến sự đ dạng giới tính và độ tuổi trung bình của Hội đồng quản trị. .. các quỹ và cổ đ n n ớc ngoài nắm giữ cổ phần Lợi nhuận gần n không có b t kỳ á độn n ĩ ống kê nào lên sự đ dạng của Hội đồng quản trị, ngoại trừ ở các công ty có sở hữu tập trung và sở hữu bởi ơn quỹ, lợi nhuận có mối n d ơn n n khá nhỏ đến k ớc Hội đồng quản trị Kết quả cho th d ơn đán kể lên k iá đố điều hành trong Hội đồng quản trị có ớc của Hội đồng quản trị Việ điều hành trong Hội đồng quản trị k... th y, các thành viên Hội đồng quản trị của các công ty Việt Nam đã ở nên đ dạn ơn ề giới n Hơn nữa, có ít công ty có iá đố điều hành trong Hội đồng quản trị ơn có thể xem đ l d u hiệu của sự n n độc lập Phần còn lại của bài nghiên cứ đ ợc tổ chứ n những bằng chứng lý thuyết và thực nghiệ P ần ba tiếp tục thảo luận về ớ đ ề mối quan hệ giữa quyền sở hữu, thành phần Hội đồng quản trị và hiệu quả công... hóa giữa các thành viên Hội đồng quản trị đồng biến với kết quả hoạ động tài chính của công ty (van der Walt và n lên Ingley, 2003) Do kiến thứ Hội đồng quản trị đ dạng sẽ đ ợ iếp cận đ ợc các thông tin bên ngoài, một n ơn l n quản lý tố ột Hội đồng quản trị đồng nh Q n điểm dựa vào nguồn lực tập trung vào lợi thế với sự đ dạng trong Hội đồng quản trị trong các công ty có quyền truy cập vào một mạng . VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ – UEH 2013” TÊN CÔNG TRÌNH: CẤU TRÚC SỞ HỮU, THÀNH PHẦN HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ: BẰNG CHỨNG TẠI VIỆT NAM THUC NHÓM NGÀNH: KHOA HC KINH T i . dung và các kết quả nghiên cứu 3.1 Cấu trúc sở hữu, thành phần Hội đồng quản trị và hiệu quả công ty c và thành phn Hng qun tr ng có mt vài khác bit gia các công t. s hu là các qu và ch s hc n ng trong Hng qun tr. vi Kiểm định cấu trúc hội đồng quản trị tác động như thế nào đến hiệu quả đầu tư: - Gi thi 

Ngày đăng: 10/04/2014, 00:14

Xem thêm: CẤU TRÚC SỞ HỮU, THÀNH PHẦN HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ BẰNG CHỨNG TẠI VIỆT NAM, CẤU TRÚC SỞ HỮU, THÀNH PHẦN HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ BẰNG CHỨNG TẠI VIỆT NAM

CẤU TRÚC SỞ HỮU, THÀNH PHẦN HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ BẰNG CHỨNG TẠI VIỆT NAM

Thông tin tài liệu

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

Tài liệu liên quan