BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KI NH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC ĐẦU TƯ QUỐC TẾ GIÁN TIẾP THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Nhóm 2: Nguyễn Thanh Hằng Nguyễn Thuý Phương Trịnh Trung Nghĩa Lớp: C ao học 16, Thương m ại GV: GS.TS Võ Thanh Thu Tp Hồ Chí Minh, tháng 06 năm 2008 MỤC LỤC LỜ I MỞ ĐẦU Tính cấp thiết ý nghĩa đề tài M ục đích nhiệm vụ nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .4 Phương pháp nghiên cứu 5 Tính đóng góp đề tài .5 Kết cầu đề tài .5 CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN .7 1.1 Tổng quan đầu tư gián tiếp nước (FPI) 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Đặc điểm FPI: .8 1.1.3 So sánh FPI FDI: 1.2 Quy chế đầu tư gián tiếp nước Việt Nam 10 1.2.1 Quy chế thành lập cơng ty chứng khốn (CTCK) 10 1.2.2 Quy chế thành lập quỹ đầu tư nước 13 1.2.3 Quy chế tỷ lệ phép mua cổ phiếu nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt Nam .17 CHƯƠNG II 23 THỰC TRẠNG THU HÚT VỐ N 23 ĐẦU TƯ GIÁN TI ẾP NƯỚC NGO ÀI VÀO 23 VIỆT NAM TRO NG THỜ I GIAN Q UA 23 2.1 Thực trạng hoạt động cơng ty chứng khốn .23 * Tác động tích cực: 25 * Tác động tiêu cực 25 2.2 Thực trạng hoạt động quỹ đầu tư nước 25  Giai đoạn 1: Từ năm 1991 đến 2000 25  Giai đoạn 2: từ TTCK Việt Nam vào hoạt động đến 27  Những thuận lợi khó khăn hoạt động quỹ ĐTNN Việt Nam .32 2.3 Thực trạng hoạt động nhà đầu tư nước .35 CHƯƠNG .38 GIẢI PHÁP NÂNG C AO HIỆU Q UẢ THU HÚT .38 VỐ N ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGO ÀI 38 3.1 Phát triển TTCK Việt Nam 38 3.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý nhằm khuyến khích tổ chức cá nhân tham gia vào TTCK Việt Nam 38 3.1.2 Nâng cao chất lượng hoạt động Sở giao dịch Trung tâm lưu ký CK 38 3.1.3 Nâng cao lực quản lý nhà nước TTCK 39 3.1.4 Khuyến khích phát triển quỹ đầu tư nước .40 3.2 Khuy ến khích nhà đầu tư quốc tế tham gia vào TTCK Việt Nam 40 3.2.1 Tăng cường thu hút nhiều quỹ ĐTNN tham gia vào TTCK Việt Nam 40 3.2.2 Tăng cường hợp tác Quốc tế 41 3.2.3 Đảm bảo môi trường kinh tế vĩ mơ ổn định cho việc thu hút dịng vốn FPI 41 3.2.4 Mở room 100% cho CtyNY không thuộc ngành nghề đầu tư có điều kiện .41 3.2.5 Quảng bá thông tin đầu tư Việt Nam trường quốc tế 42 3.3 Kiểm soát nhằm hạn chế đảo ngược dòng vốn 44 3.3.1 Kiểm soát trực tiếp 45 3.3.2 Kiểm soát gián tiếp 46 KẾT LUẬN 48 PHỤ LỤC 49 TÀI LIỆU TH AM KHẢO 52 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết ý nghĩa đề tài Thị trường chứng khốn (TTCK) Việt Nam thức vào hoạt động từ năm 2000 Trong 08 năm hoạt động vừa qua, TTCK chứng tỏ chức huy động vốn trung dài hạn kinh tế, huy động tiền nhàn rỗi dân cư nước nguồn vốn gián tiếp (FPI) lớn từ nước ngồi Tính đến cuối năm 2007, thị trường vốn Việt Nam thu hút khoảng tỉ USD vốn đầu tư gián tiếp từ nhà đầu tư nước Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát cao tháng đầu năm 2008 mối quan ngại cho kinh tế Việt Nam Các sách thắt chặt tiền tệ phần ảnh hưởng đến tăng trưởng thị trường vốn, nhiều khoản tín dụng bị cắt giảm, song song việc rút vốn ạt nhà đầu tư nước khỏi thị trường vốn Việt Nam danh mục đầu tư giảm sút tỉ suất lợi nhuận không đạt mong muốn Trước thực tế trên, việc tìm hiểu nguồn vốn đầu tư gián tiếp Việt Nam, pháp luật điều chỉnh, thực trạng để đề giải pháp nâng cao khả huy động vốn đầu tư gián tiếp cần thiết điều kiện kinh tế Mục đích nhiệm vụ nghiên cứu Trên sở nghiên cứu quy chế tổ chức tình hình hoạt động cơng ty chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư nước Việt Nam thời gian qua, qua đó, đề tài s ẽ đề xuất số giải pháp khung pháp lý, mặt sách… nhằm nâng cao hiệu thu hút sử dụng vốn FPI Việt Nam giai đoạn tới Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài quy chế đầu tư gián tiếp Việt Nam, vấn đề tình hình hoạt động cơng ty chứng khốn có vốn đầu tư nước ngồi, quỹ đầu tư, nhà đầu tư nước ngồi để từ đưa giải pháp nâng cao hiệu thu hút sử dụng vốn FPI Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: - Về không gian, đề tài nghiên cứu địa bàn nước - Về thời gian, giới hạn nghiên cứu đề tài hoạt động tổ chức cá nhân nước hoạt động lĩnh vực chứng khoán Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2007 Phương pháp nghiên cứu Để giải mục đích mà đề tài hướng đến, nhóm sử dụng chủ yếu phương pháp nghiên cứu định lượng phương pháp nghiên cứu định tính như:  Sử dụng phương pháp thống kê lịch sử phương pháp tổng hợp để đánh giá tình hình đầu tư FPI Việt Nam thời gian qua  Sử dụng phương pháp phân tích, phương pháp so sánh để liên hệ kinh nghiệm nước làm sở đề xuất giải pháp phù hợp nhằm nâng cao hiệu huy động sử dụng vốn FPI Việt Nam Tính đóng góp đề tài Hiện có số cơng trình nghiên cứu hoạt động quỹ đầu tư Việt Nam, thu hút dòng vốn đầu tư gián tiếp thơng qua TTCK, … Tuy nhiên, đề tài có ý nghĩa nghiên cứu giai đoạn TTCK Việt Nam sụt giảm nghiêm trọng thời gian dài (nhất từ sau 03/2007 ), luồng vốn FPI có nguy đảo chiều, thâm hụt cán cân tài khoản vãng lai Việt Nam mức cao Trên sở nghiên cứu nghiêm túc, đề tài đóng góp số luận điểm mặt lý thuyết thực tiễn sau:  Đã tổng hợp cách tương đối hệ thống đầy đủ hệ thống quy định luật pháp, hoạt động tổ chức cá nhân nước đầu tư Việt Nam từ năm 2000 đến  Đã đề xuất giải pháp nâng cao hiệu huy động sử dụng vốn FPI Việt Nam Kết cầu đề tài Ngoài phần lời mở đầu, mục lục, kết luận, tài liệu tham khảo, nội dung đề tài bao gồm 03 chương:  Chương I: Cơ sở lý luận đầu tư gián tiếp nước  Chương II: Thực trạng thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam thời gian qua  Giải pháp nâng cao hiệu thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN 1.1 Tổng quan đầu tư gián tiếp nước (FPI) 1.1.1 Khái niệm Trong đầu tư quốc tế, luồng vốn đầu tư vào quốc gia thường phân loại thành vốn đầu tư trực tiếp (FDI – foreign direct investment) vốn đầu tư theo danh mục (FPI – foreign portfolio investment), hay gọi đầu tư gián tiếp (FII – Foreign indirect investment) Đã có nhiều phân biệt loại vốn đầu tư nước này, cụ thể: - Theo IMF: FDI hoạt động kinh doanh nhà đầu tư nước ngồi có mối quan tâm dài hạn công ty nước khác thể thông qua hoạt động mua xây dựng nhà máy nước ngoài, xây dựng lắp đặt sở vật chất đất, nhà máy, nhà xưởng, trang thiết bị v.v Tuy nhiên, theo IMF, FDI thực thơng qua hình thức góp vốn mua cổ phiếu, tái đầu tư từ nguồn lợi nhuận cho công ty chi nhánh vay … FPI hoạt động đầu tư thực thông qua việc mua chứng khốn (cổ phiếu trái phiếu) phủ doanh nghiệp nước khác phát hành Như vậy, có giống FDI FPI IMF: mua cổ phiếu Do đó, IMF phân biệt thông qua tỷ lệ sở hữu cổ phiếu: FDI phải sở hữu 10% tổng cổ phiếu phổ thơng tỷ lệ mà cho phép biểu Tuy nhiên, khái niệm IMF không phù hợp điều kiện Việt Nam tỷ lệ phần trăm mà IMF đưa cho phép biểu khơng thể nhà đầu tư có tham gia vào hoạt động quản lý, sản xuất xây dựng đường lối sách cơng ty hay khơng Chính vậy, nhóm sử dụng khái niệm FDI FPI theo luật đầu tư 2005 Việt Nam - Theo điều 3, Luật Đầu Tư 2005 Việt Nam: Đầu tư nước việc nhà đầu tư nước đưa vào Việt Nam vốn tiền tài sản hợp pháp khác để tiến hành hoạt động đầu tư.1 Đầu tư trực tiếp h ình thức đầu tư nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư tham gia quản lý hoạt động đầu tư.2 Đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư thơng qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư Như vậy, tóm gọn: Đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam việc người khơng cư trú mua bán chứng khốn, giấy tờ có giá khác góp vốn, mua cổ phần hình thức theo quy định pháp luật Việt Nam mà không trực tiếp tham gia quản lý.4 1.1.2 Đặc điểm FPI: Vốn FPI nhìn chung có đặc điểm sau: - Tính khoản: Do quan tâm đến lợi tức rủi ro chứng khốn khơng quan tâm đến việc quản lý trình sản xuất kinh doanh thực tế nên FPI có tính khoản cao (high liquidity) Nói cách khác, nhà đầu tư gián tiếp nước ngồi dễ dàng bán lại CK mà họ nắm giữ để đầu tư vào nơi có tỷ suất sinh lợi cao mức rủi ro chấp nhận Tính khoản cao FPI khiến cho hình thức đầu tư mang tính ngắn hạn (short term), cổ phiếu coi hình thức đầu tư dài hạn nhiều loại CK có thời hạn lớn năm - Tính linh hoạt bất ổn: Do thay đổi nhanh để tìm kiếm tỷ suất sinh lợi cao hay để có mức độ rủi ro thấp nên FPI linh hoạt đầu tư, bất ổn (volatility) dễ bị đảo ngược (reversibility) Tính bất ổn giới hạn đó, có lợi cung cấp hội kinh doanh với lợi nhuận cao hội kinh doanh chênh lệch giá Những hội thu hút nhà đầu tư khiến cho thị trường tài nội địa hoạt động hiệu Tính bất ổn cịn thị trường tìm kiếm hình thức phân bổ vốn tốt cho hội kinh Luật Đầu Tư 2005 - điều Luật Đầu Tư 2005 - điều 3 Luật Đầu Tư 2005 - điều Pháp lệnh số 28/2005/PL-UBTVQH11 ngoại hối Ủy ban Thường vụ Quốc hội ban hành ngày 13/12/2005 có hiệu lực từ 01/06/2006 doanh hành Tuy nhiên, tính bất ổn xảy thường xuyên mức độ cao gây tác động tiêu cực đến kinh tế nói chung hệ thống tài nói riêng Hơn tính khoản cao với tính bất ổn FPI cịn dẫn đến tình trạng rút vốn ạt có thay đổi quan điểm giới đầu tư thay đổi điều kiện kinh tế bên bên ngồi - Tính đa dạng: FPI cịn tồn nhiều hình thức khác (multiform) phức tạp (complexity) trái phiếu, cổ phiếu, giấy nợ thương mại (commercial paper) dạng công cụ phái s inh (derivative): kỳ hạn (forward), tương lại (future), quyền chọn (options)… 1.1.3 So sánh FPI FDI: Theo Pháp lệnh số 28/2005/PL-UBTVQH11 ngoại hối Ủy ban Thường vụ Quốc hội ban hành ngày 13/12/2005, có hiệu lực từ 01/ 06/2006 FDI FPI có khác biệt sau đây: FDI Giống FPI - Do người không cư trú thực việc đầu tư - Các nguồn thu hợp pháp đồng Việt Nam chuyển đổi thành ngoại tệ để chuyển nước ngồi thơng qua tổ chức tín dụng phép Khác Đầu tư sở thành l ập Đầu tư sở mua bán chứng tham gia quản lý doanh nghiệp khoán, giấy tờ có giá góp vốn, hình thức khác theo quy mua c ổ phần mọ i hình thức theo định pháp luật Việt Nam quy định pháp luật Việt Nam mà không trực tiếp tham gia quản lý Việc chuyển vốn đầu tư Vốn đầu tư ngoại tệ phải ngoại tệ vào Việt Nam, việc chuyển sang đồng Việt Nam để thực chuyển vốn đầu tư gốc, lợi nhuận, đầu tư trả lãi vay khoản thu hợp pháp nước ngồi phải thực thơng qua tài khoản ngoại tệ mở tổ chức tín dụng phép Đầu tư dài hạn Đầu tư ngắn hạn Có kèm chuyển giao cơng nghệ Khơng chuyển giao tài sản hữu dây chuyền cơng nghệ Được thực thơng qua thị trường tài định chế tài trung gian Có chuyển giao tài sản vơ hình Khơng chuyển giao tài s ản vơ bí kinh doanh, kinh bí kinh doanh, kinh nghiệm quản nghiệm quản lý lý Các dự án đầu tư phải Dự án đầu tư không cần phải quyền nước sở duyệt cấp quyền địa phương thơng qua phép 1.2 Quy chế đầu tư gián tiếp nước Việt Nam 1.2.1 Quy chế thành lập công ty chứng khoán (CTCK) Theo định nghĩa Điều 2, Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC quy định, Cơng ty chứng khốn tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khốn, bao gồm một, số tồn hoạt động: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán Luật chứng khoán số 70/2006/QH 11 quy định Cơng ty chứng khốn, Cơng ty quản lý quỹ tổ chức theo hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần Nghiệp vụ kinh doanh cơng ty chứng khốn gồm: - Mơi giới chứng khoán - Tự doanh chứng khoán - Bảo lãnh phát hành chứng khoán - Tư vấn đẩu tư chứng khoán 10 cho nhà đầu tư nhỏ lẻ đồng thời tạo lập thị trường minh bạch, phát huy kênh huy động vốn hiệu cho DN Áp dụng biện pháp cưỡng chế thực thi quy định quản trị công ty theo thông lệ quốc tế CtyNY, CtyCK, CtyQLQ chế độ công bố thông tin theo luật định Tăng cường số lượng chất lượng nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh CK, phải có quy tắc đạo đức nghề nghiệp Nâng cao chất lượng kiểm toán, báo cáo tài tổ chức phát hành, niêm yết, kinh doanh CK 3.1.3 Nâng cao lực quản lý nhà nước TTCK Để nâng cao lực quản lý nhà nước TTCK, cần có phối hợp nhịp nhàng quan quản lý nhà nước: (i) Đối với TCTD: Để bảo đảm hoạt động ngân hàng tiếp tục tăng trưởng ổn định, an toàn, hiệu quả, TCTD cần quan tâm: Tiếp tục đa dạng phát triển hoạt động dịch vụ ngân hàng, bảo đảm tăng nguồn thu từ dịch vụ phi tín dụng Đồng thời tăng trưởng tín dụng hiệu thơng qua đa dạng hóa dịch vụ tín dụng, nhằm phân tán rủi ro tín dụng Nắm bắt theo dõi thường xuyên, s át diễn biến thị trường, đánh giá hiệu phương án, dự án cho vay bảo đảm hạn chế rủi ro biến động thị trường Trong lĩnh vực cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khốn, cho vay có bảo đảm cầm cố chứng khoán, TCTD cần thực nghiêm túc quy trình nghiệp vụ cho vay, trích lập dự phòng rủi ro, bảo đảm tỉ lệ an toàn hoạt động ngân hàng, giới hạn cho vay lĩnh vực chiếm tỉ lệ thấp so với số vốn điều lệ; (ii) Đối với NHNN: Điều hành sách tiền tệ thận trọng, linh hoạt bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô; đạo TCTD thực biện pháp kiểm sốt khối lượng tín dụng, bảo đảm an tồn tín dụng; tăng cường tra hoạt động tín dụng; thiết lập kênh thơng tin theo dõi, thống kê thường xuyên tình hình đầu tư nước ngồi vào TTCK tình hình cấp tín dụng TCTD cho kinh doanh, đầu tư CK; (iii) Đố i với Chính phủ: Thứ nhất, tiếp tục đồng hệ thống luật pháp, điều tiết TTCK Hệ thống kiểm sốt ngoại hối liên quan đến tự hóa tài khoản vốn mối quan tâm lớn nhà ĐTNN Các sách tự hóa tài khoản vốn Việt Nam phải thận trọng; Thứ hai, cần tiếp tục sách mở rộng thị trường tài 39 quy mơ chất lượng, theo lộ trình thích hợp, phù hợp với sách mở cửa thị trường Cần xem xét nội dung hoạt động sau: Hỗ trợ cung thị trường; nâng cao chất lượng sản phẩm thị trường, xây dựng lực trung gian thị trường, đồng việc tổ chức, cấu giám sát thị trường quan quản lý Nhà nước lĩnh vực tài ngân hàng, cải thiện sở hạ tầng thị trường vốn, hệ thống giao dịch hệ thống cung cấp thông tin; Thứ ba, áp dụng thông lệ quốc tế quản trị công ty tiếp tục cải cách hệ thống hành quản lý kinh tế Nhà nước; Thứ tư, ban hành sách khuyến khích hoạt động dài hạn nhà đầu tư thể chế nước ngoài; (iv) Đố i với UBCKNN: phát triển kỹ giám sát thích hợp để phát giao dịch bất thường Áp dụng biện pháp chế tài dân hành vi vi phạm pháp luật CK TTCK 3.1.4 Khuyến khích phát triển quỹ đầu tư nước Để khuyến khích nhà đầu tư nước đến với TTCK, SGDCK thiết lập loạt định chế tài có quỹ đầu tư CK Các quỹ đầu tư có vai trị tập hợp nguồn vốn nhàn rỗi từ nhà đầu tư riêng lẻ, thiếu kinh nghiệm nhằm thiết lặp danh mục đầu tư thông qua TTCK Thơng thường hình thành quỹ đầu tư đầu tư dài hạn với mục tiêu nhằm vào thu nhập cổ tức kinh doanh chênh lệch giá CK Khuyến khích định chế tài trung gian như: NHTM, cơng ty tài chính, cơng ty bảo hiểm thành lập quỹ đầu tư cho riêng mình,… 3.2 Khuyến khích nhà đầu tư quốc tế tham gia vào TTCK Việt Nam 3.2.1 Tăng cường thu hút nhiều quỹ ĐTNN tham gia vào TTCK Việt Nam Quỹ ĐTNN có vai trị lớn việc thu hút dòng vốn FPI Hiện nay, nước ta có nhiều quỹ ĐTNN hoạt động vệ tinh để nghiên cứu thị trường Việt Nam Chính điều đó, cần tạo điều kiện nhiều để khuyến khích nhà ĐTNN tham gia vào TTCK Việt Nam - Chính phủ cần có sách ưu đãi hoạt động quỹ ĐTNN - DN cần chủ động việc tìm kiếm nguồn tài trợ từ quỹ ĐTNN thông qua đối tác kinh doanh Cần mạnh dạn chia sẻ ý tưởng kinh doanh, đừng sợ chia sẻ quyền lực kiểm sốt với người nước ngồi Chính tham gia quỹ đầu tư giúp 40 doanh nghiệp học hỏi phương thức quản lý tiến bộ, áp dụng cơng nghệ tiên tiến người nước ngồi, … 3.2.2 Tăng cường hợp tác Quốc tế Hợp tác Quốc tế giúp mặt tư vấn, xây dựng sách phát triển quản lý thị trường, xây dựng khuôn khổ pháp luật cho TTCK, đào tạo nhân viên… 3.2.3 Đảm bảo môi trường kinh tế vĩ mơ ổn định cho việc thu hút dịng vốn FPI Để thực điều đó, sách điều tiết vĩ mô NHNN cần sử dụng linh hoạt hơn, đặc biệt sách tỷ giá hối đoái với việc chuyển sang chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt biện pháp như: nới lỏng biên độ tỷ giá tiến tới việc xoá bỏ chúng; cải cách hoạt động thị trường ngoại tệ liên ngân hàng theo hướng giảm độc quyền mở rộng việc thực nghiệp vụ kinh doanh bảo hiểm tỷ giá, đặc biệt nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ (swap), tương lai (future) quyền chọn (options); điều hành cách linh hoạt dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ theo thay đổi tình hình tài - tiền tệ nước nước; nâng cao đa dạng hố dự trữ ngoại tệ thức; tăng cường hợp tác tiền tệ với tổ chức tiền tệ quốc tế (IMF, WB ) với nước khu vực trao đổi thông tin, ký hiệp định hoán đổi tiền tệ (currency swap…) nhằm ổn định thị trường đề phòng cú sốc kinh tế 3.2.4 Mở room 100% cho CtyNY không thuộc ngành nghề đầu tư có điều kiện Nếu Quyết định 238/2005/QĐ-TTg sửa đổi theo hướng mở rộng room đến 100% cho CtyNY không thuộc ngành nghề đầu tư có điều kiện trước hết Luật Đầu tư sớm hồn thiện Bên cạnh đó, cịn góp phần tăng quy mơ tính ổn định cho TTCK, TTCK có xu hướng phát triển chậm lại Đồng thời, việc mở rộng room cho nhà ĐTNN thúc đẩy tiến trình cổ phần hố DNNN Việc mở room từ 49% lên 100% mở rộng tối đa quyền DN việc hợp tác với đối tác nước ngoài, với nhà đầu tư chiến lược Việc huy động vốn DN trở nên dễ dàng trước gia tăng tỷ lệ góp vốn nhà đầu tư tổ chức ngồi nước Cơ cấu cổ đơng thay đổi bản, cụ thể, tỷ lệ nhà đầu tư tổ chức tăng lên, tỷ lệ nhà đầu tư cá thể giảm tương ứng Điều xảy DN lớn, kinh doanh hiệu Việc cho phép nhà ĐTNN mua cổ phần không hạn chế dẫn tới trào lưu mua bán, sáp nhập, 41 hợp DN đường để hình thành tập đồn kinh tế tư nhân hùng mạnh Việc điều chỉnh tiếp thêm sức mạnh nhà ĐTNN Tính khoản thị trường vốn nâng lên, làm giảm thiểu rủi ro đầu tư CK vậy, mang lại nhiều lợi ích cho nhà đầu tư Một tính khoản cổ phiếu nâng lên DN dễ dàng áp dụng hình thức trả lương phi vật chất, phát hành cổ phần ưu đãi, phát hành quyền cho người lao động… đẩy mạnh tiến trình tích tụ vốn Đồng thời việc mở room đến 100% nội dung Luật DN, Luật Đầu tư phù hợp với cam kết Việt Nam đàm phán gia nhập WTO Với mong muốn TTCK phát triển ổn định liên tục, đồng thời tạo khả thu hút hàng nghìn tỷ đồng (giá trị gia tăng) cho Ngân sách nhà nước từ việc bán cổ phần thời gian tới Trong DN có ba thành phần quan trọng: người lao động, nhà đầu tư ban quản lý Nếu phép mở room đến 100% tất đối tượng hưởng lợi Trước tiên, nhà đầu tư mong muốn giá trị đầu tư tăng lên; người lao động ln mong muốn DN phát triển ổn định để trì cơng ăn việc làm tạo thu nhập, việc có đối tác trở thành cổ đơng chiến lược chi phối đa phần mang lại lợi ích nhiều cho họ; Cuối nhờ có tham gia góp vốn cổ đơng chiến lược giúp cho ban quản lý có thêm kinh nghiệm quản lý điều hành từ nhà ĐTNN đặc biệt nhà đầu tư có tổ chức Giảm gánh nặng cho Chính phủ việc quản lý DN: Chính phủ nên nắm giữ ngành nghề, lĩnh vực then chốt tầm cỡ quốc gia Tác hại việc mở room 100% ít, có nhà đầu tư nước ngồi hình thành liên minh nhằm thao túng thị trường Tuy nhiên, việc khắc phục nhờ vào hình thức chế tài chống bán phá giá Chính phủ 3.2.5 Quảng bá thông tin đầu tư Việt Nam trường quốc tế Một nghịch lý tồn suy nghĩ phận không nhỏ cư dân giới Việt Nam cịn chiến tranh, chưa có hồ bình… điều chứng tỏ công tác tuyên truyền, tiếp thị, quảng bá thông tin Việt Nam nhiều bất cập yếu cần giải quyết, khắc phục tức khắc Một đất nước mà tốc độ tăng trưởng kinh tế 42 đứng thứ hai giới sau Trung Quốc giới công nhận ổn định trị lại tồn suy nghĩ đất nước chiến tranh, lạc hậu… Chúng ta cần tăng cường việc quảng bá Không thể ngồi chỗ để đợi người biết chúng ta, phải chủ động cho người thấy đất nước tươi đẹp Trên bình diện kinh tế nói chung, Việt Nam bước cử chuyên gia tiếp thị mời gọi đầu tư Tuy nhiên, phần lớn nhà ĐTNN khơng hài lịng gặp gỡ, xúc tiến thương mại Hạn chế lớn phong cách làm việc, ngôn ngữ trao đổi… tiếp xúc, câu hỏi nhà đầu tư trả lời không thoả đáng rào cản ngơn ngữ, nhà Lãnh đạo với tính cách bảo thủ khơng chịu nhường cho người có lực tiếp thị Cần phải học cách tiếp thị chuyên nghiệp nước xung quanh Quảng cáo báo, tạp chí, qua Tham tán Đại s ứ… không trọng Cần phải cho người biết hình ảnh Việt Nam đất nước ln dang rộng cánh tay đón chào nhà đầu tư giới Trên bình diện riêng TTCK, UBCKNN tiếp tục kế hoạch phối hợp hoạt động với UBND TP.HCM để đẩy mạnh phát triển thị trường nữa, kế hoạch nhằm quảng bá hình ảnh TTCK Việt Nam cho cơng ty cổ phần nhà ĐTTN, chưa tiếp thị cách mức với nhà ĐTNN, đặc biệt tổ chức đầu tư lớn giới Hầu hết CtyNY tổ chức đại hội cổ đông không chuẩn bị tài liệu tiếng Anh, cơng ty có cổ đơng người nước ngồi CtyCK Cho đến nay, hầu hết CtyCK không xây dựng trang thông tin tiếng Anh Website mình, có chưa đầy đủ thơng tin cần thiết cho nhà ĐTNN Ngoài văn pháp luật cần nhanh chóng có bảng tiếng Anh để nhà ĐTNN tham khảo Điều đơn giản dễ thực phát hành tin TTCK TTGDCK TP.HCM tiếng Anh chưa thực Đây kênh thơng tin thức TTCK, tập trung phát hành nước Do cần phải có quảng bá Website thu hút nhà ĐTNN Nhà ĐTNN cần biết tính an toàn đổ tiền đầu tư vào TTCK Việt Nam, đặc biệt sách thuế quản lý ngoại hối 43 3.3 Kiểm soát nhằm hạn chế đảo ngược dòng vốn NHNN ban hành chế mang ngoại tệ xuất nhập cảnh, có hiệu lực từ ngày 01/01/2001 Theo đó, cơng dân Việt Nam phép mang ngoại tệ tiết kiệm học chữa bệnh nước ngồi, thay phải mua ngoại tệ ngân hàng thời gian qua Mỗi người xuất cảnh mang tối đa 3.000 USD khai báo khơng phải xin giấy phép Ngồi số tiền này, du học sinh, người chữa bệnh phép mang thêm tương ứng 5.000 USD 10.000 USD (ngồi tiền học phí viện phí), phải có giấy phép NHNN Nhà ĐTNN quyền chuyển lợi nhuận, doanh thu chia thu nhập hợp pháp khác nước s au hoàn thành nghĩa vụ tài nhà nước Khi chuyển lợi nhuận nước phải nộp khoản thuế 3%, 5%, 7% số lợi nhuận chuyển nước ngồi, tùy thuộc vào mức góp vốn nhà ĐTNN vào vốn pháp định DN có vốn ĐTNN vốn thực hợp đồng hợp tác kinh doanh Theo Nghị định số 22/1999/NĐ-CP quy định đầu tư nước ngồi DN Việt Nam Thơng tư số 01/2001/TT-NHNN ngày 19/01/2001 NHNN hướng dẫn quản lý ngoại hối đầu tư trực tiếp nước DN Việt Nam, để thực dự án đầu tư nước ngoài, DN phải mở tài khoản ngoại tệ ngân hàng Việt Nam phép hoạt động ngoại hối Mọi giao dịch chuyển tiền ra, vào Việt Nam liên quan đến hoạt động đầu tư nước ngồi DN phải thực thơng qua tài khoản có việc góp vốn đầu tư DN phép sử dụng nguồn ngoại tệ tài khoản tiền gửi mở Ngân hàng phép để chuyển nước ngồi góp vốn đầu tư sở quy định giấy phép đầu tư quan có thẩm quyền cấp Đồng thời hàng năm nhà đầu tư Việt Nam nước phải chuyển lợi nhuận khoản doanh thu nước thời gian chậm tháng kể từ kết thúc năm tài nước tiếp nhận đầu tư Khi kết thúc dự án, giải thể trước hạn không triển khai dự án, nhà đầu tư phải chuyển vốn đầu tư nước thời hạn tháng kể từ ngày kết thúc lý Khi kết thúc năm tài hay chấm dứt đầu tư phải báo cáo tình hình chuyển vốn, lợi nhuận khoản thu nhập hợp pháp khác cho NHNN Ngày 15/8/2001, NHNN ban hành Thông tư số 04 hướng dẫn quản lý ngoại hối DN có vốn ĐTNN bên nước ngồi tham gia hoạt động kinh doanh, Ngân hàng 44 không bán ngoại tệ cho DN có vốn ĐTNN bên nước tham gia hợp đồng hợp tác kinh doanh giữ lại tài khoản Thời hạn từ mua ngoại tệ chuyển vào tài khoản tiền gửi vốn chuyên dùng ngoại tệ đến chuyển toán cho nước ngồi tối đa khơng q ngày làm việc Ngồi ra, kiểm sốt dịng vốn cịn thể qua quy định chống chuyển giá Chính phủ DN có vốn ĐTNN Việt Nam (Thông tư 89/1999/TT-BTC ngày 16/7/1999 Bộ Tài chính) Để đối phó tháo chạy dịng vốn tư nhân nước ngồi, Chính phủ cần qn hệ thống quản lý nhằm điều tiết dòng vốn ra, tạo điều kiện để Chính phủ có thời gian chuẩn bị đưa biện pháp ứng phó kịp thời sụt giảm nghiêm trọng nguồn ngoại tệ nước, tăng lên đồng nội tệ chế giám sát hiệu hoạt động nhà đầu tư nước ngồi 3.3.1 Kiểm sốt trực tiếp Với vị nước có hệ thống tài non yếu, Việt Nam cần áp dụng biện pháp kiểm sốt trực tiếp thận trọng khơng q lộ liễu, vừa bảo vệ hệ thống tài nước, vừa không vi phạm đến bước hội nhập, tự hố tài quốc gia  Chính phủ quy định trì 12 tháng việc hồi hương dịng vốn ĐTNN thơng qua danh mục đầu tư đặt hạn chế áp dụng cho khoản đầu tư công dân nước nước Việc làm hữu ích việc hạn chế dịng vốn ngầm chảy nước  Ngăn cấm giao dịch tài khoản nước với nước tài khoản nước với nhau, đồng thời loại bỏ việc cấp tín dụng dễ dàng người nước ngồi để tránh đảo ngược dòng vốn  Đặc biệt, việc làm đóng băng tài khoản vốn quốc tế ngăn chặng việc thoát vốn từ tài khoản sang tài khoản khác; ngăn ngừa chuyển đổi đồng nội tệ sang ngoại tệ để sử dụng giao dịch tốn cho người khơng cư trú vay từ hạn chế cách hiệu tháo chạy dòng vốn quốc tế 45  Các giao dịch ngoại hối phép có đồng ý quan có thẩm quyền phải có giấy tờ chứng minh mục đích tài khoản Chính phủ ban hành đạo luật tài để ngăn chặn tình trạng lẩn tránh kiểm soát vốn 3.3.2 Kiểm soát gián tiếp Một sách thuế đánh dịng vốn ngắn hạn áp dụng để thay cho sách ngăn cấm trực tiếp lên đảo ngược dòng vốn, bảo đảm thực sách đãi ngộ cho dịng đầu tư dài hạn vào Việt Nam với xu hội nhập Hướng biện pháp ngăn cản dịng vốn đầu tư ngắn hạn, từ chuyển hướng cho nhà ĐTNN đẩy mạnh dòng đầu tư dài hạn Ngồi ra, Chính phủ áp dụng khoản thuế trực tiếp đánh lên dòng chảy vốn xuyên biên giới: bao gồm khoản thuế nghĩa vụ tài đánh lên giao dịch tài xuyên quốc gia, khoản thu nhập chuyển nước ngồi cơng dân nước ngồi sở hữu tài sản tài nước Các khoản thuế làm cho chi phí việc vốn hoá tài sản quốc tế trở nên cao hơn, tỷ suất sinh lợi từ hoạt động đầu tư trở nên thấp hơn, từ làm giảm nhiệt tính đầu Các loại thuế suất khác áp dụng cho loại giao dịch khác khác thời gian đáo hạn, tùy vào mục đích kiểm sốt Chính phủ nước Chính sách ngăn chặn dòng vốn phản ảnh kết hợp nhân tố Nhóm nhân tố có liên quan đến việc lập kế hoạch thực biện pháp kiểm soát cho mang lại hiệu Những nhân tố bao gồm:  Hàng loạt biện pháp kiểm sốt tự nhiên bao trùm tồn lổ hổng tiềm tàng quan trọng hệ thống Việc thực bắt buộc thực biện pháp kiểm sốt thơng qua NHNN Việt Nam, đồng thời áp dụng kỷ luật nghiêm khắc cho hệ thống ngân hàng, có giải thích rõ ràng biện pháp khơng nhằm tìm lỗ hỏng tiềm tàng NHNN Việt Nam cần nổ lực việc truyền đạt thông tin chất quy tắc kiểm soát ngoại hối làm tăng thêm tính minh bạch dễ hiểu biện pháp 46  Thực sách ngăn chặn dịng vốn cho thấy có vài nhân tố làm giảm việc khuyến khích hành động phá hoại so với giá phải trả hành động Nhóm nhân tố gồm: - Dự trữ đầy đủ ngoại tệ - Lựa chọn thời gian, thời điểm hồn cảnh để thực biện pháp kiểm sốt vốn - Nỗ lực tăng tốc trình cải cách kinh tế vĩ mơ, tài từ tạo thêm niềm tin chương trình sách chung Chính phủ - Tạo niềm tin cho nhà đầu tư khu vực nói chung 47 KẾT LUẬN Sự di chuyển vốn quốc gia ngày tự hoá thời gian qua đem lại lợi ích cho tồn kinh tế giới, nước cung cấp lẫn nước tiếp nhận vốn Các dòng vốn xem động lực mang lại tăng trưởng kinh tế thần kỳ quốc gia phát triển kinh tế Tương tự mậu dịch tự do, hội nhập tài mang lại cho Việt Nam lợi ích tiềm tàng to lớn bao gồm lợi ích từ học tập kinh nghiệm quản lý, cạnh tranh cao sâu hơn, thúc đẩy việc cải thiện khuôn khổ pháp lý thể chế Tuy nhiên gia tăng hội nhập tài gây nên bất ổn định thị trường tài chính, đặc biệt quốc gia có sách tài khố yếu, hệ thống ngân hàng bảo vệ mức cần thiết quản lý tồi thị trường vốn nội địa lại phát triển Việt Nam Dù vậy, để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tăng cường lực cạnh tranh hàng hố, góp phần nâng cao vị Việt Nam trường quốc tế, cần nổ lực vượt qua khó khăn để tiến tới hội nhập hội nhập có hiệu cách khai thác triệt để dòng vốn quốc tế, đặc biệt cần quan tâm dòng vốn FPI bên cạnh dòng vốn FDI Để thu hút dòng vốn FPI đạt kết tốt, đề tài đưa biện pháp khuyến khích nhà đầu tư quốc tế tham gia vào TTCK, kiểm soát đảo ngược dòng vốn, khắc phục hạn chế để TTCK Việt Nam phát triển vững mạnh tạo môi trường đầu tư hiệu nâng cao tính chuyên nghiệp nhà đầu tư thơng qua vai trị nhà ĐTNN 48 PHỤ LỤC Tình hình giao dịch nhà đầu tư nước theo chứng khoán năm 2007 a Cổ phiếu (Stocks) STT No 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 Maõ CK Stock ABT ACL AGF ALP ALT ANV BBC BBT BHS BMC BMP BPC BT6 BTC CAN CII CLC COM CYC DCC DCT DHA DHG DIC DMC DNP DPC DPM DPR DRC DTT DXP FMC FPC FPT GIL GMC GMD GTA HAP HAS HAX HBC HBD HDC KLGD Volume 1,898, 350 567,390 1,394, 781 97,080 125,940 34,390 2,113, 680 178,460 3,665, 520 712,130 5,220, 840 179,000 269,210 61,820 157,100 7,862, 600 220,280 96,230 223,860 3,100 529,660 2,436, 190 2,496, 030 172,610 2,647, 480 232,540 109,800 12,836, 490 45,350 3,210, 600 78,820 285,290 540,390 774,940 24,460,546 472,100 159,400 11,427, 090 105,790 1,452, 860 615,600 194,300 1,962, 820 40,050 1,238, 620 MUA (BUYIN G) GTGD -Value % (VND1000) 0.50 209,864, 570 0.15 49,147, 905 0.36 147,396, 920 0.03 6,099, 645 0.03 10,329, 540 0.01 3,498, 950 0.55 148,060, 175 0.05 4,145, 149 0.96 181,252, 552 0.19 328,779, 120 1.36 1,084, 097,790 0.05 6,745, 130 0.07 18,204, 955 0.02 1,683, 578 0.04 4,914, 959 2.05 569,794, 225 0.06 11,380, 742 0.03 6,895, 865 0.06 4,216, 905 0.00 208,700 0.14 17,017, 842 0.64 194,159, 865 0.65 847,554, 100 0.05 8,643, 691 0.69 371,109, 170 0.06 18,338, 563 0.03 3,837, 232 3.35 1,056, 243,458 0.01 4,011, 950 0.84 484,855, 775 0.02 3,564, 626 0.07 17,939, 975 0.14 48,986, 736 0.20 54,080, 892 6.39 8,624, 778,974 0.12 33,644, 063 0.04 8,967, 007 2.99 1,950, 889,350 0.03 4,718, 734 0.38 114,977, 086 0.16 54,703, 565 0.05 15,145, 753 0.51 242,755, 275 0.01 1,577, 285 0.32 156,513, 540 % 0.40 0.09 0.28 0.01 0.02 0.01 0.28 0.01 0.34 0.62 2.06 0.01 0.03 0.00 0.01 1.08 0.02 0.01 0.01 0.00 0.03 0.37 1.61 0.02 0.70 0.03 0.01 2.01 0.01 0.92 0.01 0.03 0.09 0.10 16.38 0.06 0.02 3.71 0.01 0.22 0.10 0.03 0.46 0.00 0.30 49 KLGD Volume 218,130 55,820 931,410 13,400 128,130 20,000 2,681, 880 149,140 3,663, 280 360,770 3,034, 900 198,520 267,280 117,190 169,020 3,167, 080 71,340 74,880 404,480 100 308,480 2,361, 910 1,414,600 113,730 543,690 188,070 122,280 2,107, 070 23,000 635,210 13,370 304,390 402,530 882,830 17,976, 606 1,263, 500 113,980 6,282, 850 289,280 1,651, 450 843,830 129,360 315,490 28,270 335,810 BAÙN(SELLIN G) GTGD -Value % % (VND1000) 0.10 23,149, 770 0.08 0.03 5,039, 685 0.02 0.42 95,940, 030 0.32 0.01 821,450 0.00 0.06 11,789, 710 0.04 0.01 1,940, 500 0.01 1.21 192,359, 340 0.65 0.07 3,101, 299 0.01 1.66 197,962, 991 0.67 0.16 171,575, 270 0.58 1.37 614,706, 990 2.07 0.09 7,842, 425 0.03 0.12 18,345, 775 0.06 0.05 3,026, 242 0.01 0.08 4,982, 871 0.02 1.43 226,552, 155 0.76 0.03 3,863, 715 0.01 0.03 5,143, 645 0.02 0.18 9,009, 742 0.03 0.00 5,700 0.00 0.14 10,546, 174 0.04 1.07 186,365, 530 0.63 0.64 532,008, 030 1.79 0.05 6,043, 437 0.02 0.25 77,747, 510 0.26 0.08 15,287, 550 0.05 0.06 5,054, 111 0.02 0.95 175,576, 058 0.59 0.01 2,168, 000 0.01 0.29 97,201, 170 0.33 0.01 589,026 0.00 0.14 15,688, 777 0.05 0.18 35,066, 715 0.12 0.40 55,675, 670 0.19 8.12 5,764, 499,724 19.39 0.57 70,775, 569 0.24 0.05 7,047, 010 0.02 2.84 1,047, 438,090 3.52 0.13 13,803, 092 0.05 0.75 100,005, 230 0.34 0.38 71,141, 515 0.24 0.06 12,020, 408 0.04 0.14 37,168, 410 0.13 0.01 989,549 0.00 0.15 37,245, 480 0.13 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 HMC HPG HRC HSI HT1 HTV ICF IF S IMP ITA KDC KHA KHP L10 LAF LBM LGC MCP MCV MHC MPC NAV NHC NKD NSC NTL PAC PET PGC PJT PMS PNC PPC PVD PVT RAL REE RHC RIC SAF SAM SAV SC5 SCD SDN SFC SFI SFN SGC SGH SHC SJ1 SJD SJS 193,710 1,172, 040 4,550, 940 1,030 333,000 1,507, 750 200 551,631 3,003, 220 11,902, 380 8,796, 670 419,940 2,008,230 11,600 700,980 155,370 46,380 120,050 476,470 411,210 740 254,310 177,200 4,090, 338 78,760 70,610 1,354, 220 2,785, 920 5,096, 890 175,941 241,000 499,630 41,827, 747 20,394, 860 1,011, 780 3,671, 740 3,002, 090 127,450 896,070 80,310 9,637, 173 1,982, 170 584,530 82,790 126,590 152,970 75,620 67,320 260,940 349,910 284,390 123,970 10,043, 690 8,087, 290 0.05 0.31 1.19 0.00 0.09 0.39 0.00 0.14 0.78 3.11 2.30 0.11 0.52 0.00 0.18 0.04 0.01 0.03 0.12 0.11 0.00 0.07 0.05 1.07 0.02 0.02 0.35 0.73 1.33 0.05 0.06 0.13 10.93 5.33 0.26 0.96 0.78 0.03 0.23 0.02 2.52 0.52 0.15 0.02 0.03 0.04 0.02 0.02 0.07 0.09 0.07 0.03 2.62 2.11 8,966,066 124,095, 395 836,569, 900 45,187 17,280, 395 83,931, 393 7,600 30,680, 946 453,610, 730 1,615, 664,095 1,922, 648,860 13,565, 483 77,142, 988 627,550 26,167, 228 7,094, 363 3,505,280 5,239, 100 19,948, 365 20,605, 900 45,750 35,651, 440 8,311, 470 733,010, 854 4,695,320 18,436, 340 66,739, 087 220,784, 807 309,661,327 9,800, 259 7,294, 585 15,890, 615 3,135, 744,101 4,251, 963,500 83,389, 110 455,788, 200 546,968, 740 7,262, 878 102,301, 130 3,737, 866 1,756, 463,530 124,458, 185 124,399, 830 4,332,410 5,781, 183 12,445, 390 15,039, 340 2,957,017 12,910, 760 45,473, 930 12,993, 358 5,564, 460 549,504, 842 2,321, 611,410 0.02 0.24 1.59 0.00 0.03 0.16 0.00 0.06 0.86 3.07 3.65 0.03 0.15 0.00 0.05 0.01 0.01 0.01 0.04 0.04 0.00 0.07 0.02 1.39 0.01 0.04 0.13 0.42 0.59 0.02 0.01 0.03 5.96 8.08 0.16 0.87 1.04 0.01 0.19 0.01 3.34 0.24 0.24 0.01 0.01 0.02 0.03 0.01 0.02 0.09 0.02 0.01 1.04 4.41 50 204,570 267,700 2,173, 030 322,170 1,205, 740 563,311 516,320 2,945, 760 6,909, 250 486,652 969,060 373,970 137,060 40,710 83,520 837,000 502,690 6,500 132,860 135,580 3,352, 838 50,050 345,170 307,920 3,385, 590 165,290 147,430 111,310 24,565, 460 6,321, 120 800 2,432, 320 2,923, 970 68,440 563,190 65,220 5,823, 893 1,187, 990 13,470 249,650 50,360 181,640 52,670 82,580 256,660 167,580 207,570 51,000 3,694, 430 4,248, 140 0.09 0.12 0.98 0.00 0.15 0.54 0.00 0.25 0.23 1.33 3.12 0.22 0.44 0.00 0.17 0.06 0.02 0.04 0.38 0.23 0.00 0.06 0.06 1.51 0.02 0.00 0.16 0.14 1.53 0.07 0.07 0.05 11.10 2.86 0.00 1.10 1.32 0.03 0.25 0.03 2.63 0.54 0.01 0.11 0.02 0.08 0.02 0.04 0.12 0.08 0.09 0.02 1.67 1.92 10,305, 611 26,294, 655 418,382, 890 17,889, 721 59,071, 511 30,769, 263 79,734, 280 403,233, 050 1,504, 106,860 17,709, 354 38,382, 934 9,202, 029 7,128, 762 2,994, 660 3,418, 250 38,415, 146 25,482, 710 441,640 18,527, 780 6,416, 648 615,536, 994 3,097, 855 20,221, 955 19,753, 135 203,624, 279 9,801, 188 4,894, 840 3,701, 171 1,757, 998,845 1,287, 890,660 60,100 297,998,900 517,491, 660 3,825, 343 60,274, 980 3,030, 548 1,102, 942,820 73,369, 869 2,604, 050 10,365, 760 2,407, 817 12,539, 272 10,248, 220 3,444, 736 11,618, 879 23,297, 540 10,452, 802 2,286, 925 171,676, 821 1,205, 810,270 0.03 0.09 1.41 0.00 0.06 0.20 0.00 0.10 0.27 1.36 5.06 0.06 0.13 0.00 0.03 0.02 0.01 0.01 0.13 0.09 0.00 0.06 0.02 2.07 0.01 0.00 0.07 0.07 0.68 0.03 0.02 0.01 5.91 4.33 0.00 1.00 1.74 0.01 0.20 0.01 3.71 0.25 0.01 0.03 0.01 0.04 0.03 0.01 0.04 0.08 0.04 0.01 0.58 4.06 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 SMC SSC SSI ST8 STB TAC TCM TCR TCT TDH TMC TMS TNA TNC TPC TRC TRI TS4 TSC TTC TTP TYA UIC UNI VFC VGP VHC VIC VID VIP VIS VNE VNM VPK VSH VTA VTB VTC VTO 418,000 2,276, 470 4,412, 760 400 2,681, 810 4,848, 580 980,320 1,691, 960 147,730 6,835, 870 108,090 484,790 204,100 42,250 3,100 5,028, 610 2,087, 470 602,220 1,067, 910 351,220 5,189, 780 1,683, 880 41,590 143,710 1,309, 780 60,720 19,000 3,288, 500 134,500 7,465, 530 1,737, 090 4,005, 560 33,847, 080 63,650 23,154, 955 181,900 53,150 200,310 3,151, 050 0.11 0.59 1.15 0.00 0.70 1.27 0.26 0.44 0.04 1.79 0.03 0.13 0.05 0.01 0.00 1.31 0.55 0.16 0.28 0.09 1.36 0.44 0.01 0.04 0.34 0.02 0.00 0.86 0.04 1.95 0.45 1.05 8.84 0.02 6.05 0.05 0.01 0.05 0.82 23,116, 132 187,657, 475 1,128, 087,410 29,350 180,909, 060 514,389, 405 90,501, 845 55,035, 386 48,512, 110 1,406, 177,570 6,165, 848 32,736, 810 11,373, 437 2,087, 005 165,750 650,260, 350 99,900, 995 34,750, 107 108,211, 395 10,836, 379 523,067, 799 99,797, 753 3,147, 605 14,489, 055 78,301, 716 3,265, 585 1,178, 000 501,527, 540 7,723, 164 622,229, 245 122,364, 164 242,642,728 6,068, 404,140 1,838, 799 1,601, 964,187 4,753, 753 3,026, 748 9,710, 760 296,740, 350 0.04 0.36 2.14 0.00 0.34 0.98 0.17 0.10 0.09 2.67 0.01 0.06 0.02 0.00 0.00 1.23 0.19 0.07 0.21 0.02 0.99 0.19 0.01 0.03 0.15 0.01 0.00 0.95 0.01 1.18 0.23 0.46 11.53 0.00 3.04 0.01 0.01 0.02 0.56 296,440 851,740 2,220, 610 1,585, 250 2,305, 570 129,750 1,159, 160 100,480 3,235, 190 77,710 521,310 154,740 3,459, 570 1,248, 990 1,376, 120 613,990 11,300 257,920 849,250 1,621, 640 10,060 131,910 261,310 31,590 90,390 967,570 102,530 2,560, 980 116,880 30,970 28,298, 750 236,300 17,855, 940 65,350 35,720 240,820 863,070 0.13 0.38 1.00 0.00 0.72 1.04 0.06 0.52 0.05 1.46 0.04 0.24 0.07 1.56 0.00 0.56 0.62 0.28 0.01 0.12 0.38 0.73 0.00 0.06 0.12 0.01 0.04 0.44 0.05 1.16 0.05 0.01 12.79 0.11 8.07 0.03 0.02 0.11 0.39 16,697, 550 0.06 68,462, 555 0.23 561,076, 100 1.89 0.00 120,824,595 0.41 321,609, 615 1.08 11,004, 790 0.04 42,188, 461 0.14 34,510, 150 0.12 640,632, 520 2.15 4,211, 957 0.01 34,999, 130 0.12 8,512, 510 0.03 160,233, 629 0.54 0.00 153,644, 210 0.52 65,788, 036 0.22 31,381, 304 0.11 1,059, 130 0.00 8,053, 330 0.03 88,496, 009 0.30 88,240, 718 0.30 714,060 0.00 12,881,100 0.04 15,131, 024 0.05 1,815, 560 0.01 5,627, 280 0.02 164,061, 580 0.55 5,328, 668 0.02 196,243, 935 0.66 8,649, 778 0.03 1,841, 980 0.01 5,026, 853,960 16.91 6,488, 528 0.02 1,181, 370,743 3.97 1,692, 832 0.01 1,786, 743 0.01 12,388, 660 0.04 81,509, 220 0.27 b Chứng quỹ (IFCs) STT No Maõ CK IFC MAFPF1 PRU BF1 VFMVF1 KLGD Volume 1,000 3,510, 510 11,619, 020 MUA (BUYIN G) GTGD -Value % (VND1000) 0.00 10,000 0.92 48,523, 288 3.04 393,987, 802 % 0.00 0.09 0.75 BAÙN(SELLIN G) GTGD -Value % (VND1000) 0.00 2,672,310 1.21 36,577, 971 10,402, 020 4.70 361,415, 277 KLGD Volume % 0.00 0.12 1.22 c Trái phiếu (Bonds) ST T No Loại TP BOND CP(Gov ) ÑP(Mun.) DN(Corp KLGD Volume 131,022, 48 1,000, 000 500,700 MUA (BUYIN G) GTGD -Value % (VND1000) 98.8 13,970, 504,84 0.75 100,091, 000 0.38 50,070, 000 51 % 98.9 0.71 0.35 KLGD Volume 128,566, 68 10 BAÙN(SELLIN G) GTGD -Value % (VND1000) 100.0 13,765, 294,89 0.00 0.00 30,000 % 100.0 0.00 0.00 ) TÀI LIỆU THAM KHẢO 1) Luật Đầu Tư 2005 2) Luật Chứng Khoán 2006 3) Pháp lệnh số 28/2005/PL-UBTVQH11 ngoại hối Ủy ban Thường vụ Quốc hội ban hành 4) Quyết định số 238/2005/QĐ-TTg tỷ lệ tham gia bên nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam Thủ tướng Chính phủ ban hành 5) Quyết định số 145/1999/QĐ-TTg việc ban hành Quy chế bán cổ phần cho nhà đầu tư nước Thủ tướng Chính phủ ban hành 6) Quyết định số 01/2005/QĐ-UBCK việc ban hành Quy trình bán đấu giá cổ phần Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Chủ tịch Ủy ban chứng khoán nhà nước ban hành 7) Quyết định 36/2003/QĐ-TTg việc ban hành Quy chế góp vốn, mua cổ phần nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt Nam Thủ tướng Chính phủ ban hành 8) Thông tư số 01/1999/TT-UBCK1 tỷ lệ tham gia bên nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước ban hành, để hướng dẫn Quyết định 139/1999/QĐ-TTg ngày 10/6/1999 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia bên nước vào thị trường chứng khốn Việt Nam 9) Thơng tư số 90/2005/TT-BTC tỷ lệ tham gia bên nước vào thị trường chứng khốn Việt Nam Bộ Tài ban hành, để hướng dẫn thi hành Quyết định số 238/2005/QĐ-TTg ngày 29 tháng năm 2005 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia bên nước vào thị trường chứng khốn Việt Nam 52 10) Thơng tư số 121/2003/TT-BTC tỷ lệ tham gia bên nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam Bộ Tài ban hành, để hướng dẫn Quyết định số 146/2003/QĐ-TTg ngày 17/7/2003 Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia bên nước vào thị trường chứng khốn Việt Nam 11) Thơng tư 73/2003/TT-BTC việc hướng dẫn thực Quy chế góp vốn, mua cổ phần nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt Nam Bộ Tài ban hành 12) Chỉ thị số 03/2007/ CT-NHNN việc kiểm soát quy mơ, chất lượng tín dụng cho vay đầu tư,kinh doanh chứng khoán nhằm kiểm soát lạm phát,thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Ngân hàng Nhà nước ban hành 13) Chỉ thị số 15/2007/ CT-TTg số giải pháp chủ yếu nhằm thúc đẩy đầu tư nước vào Việt Nam Thủ Tướng Chính Phủ ban hành 14) Vietnam Economic Review - No (151), 2007 - Inducing Foreign Indirect Investment – Facts, Prospects , and Solutions – Nguyen Van Hieu 53 ... Việt Nam: Đầu tư nước việc nhà đầu tư nước đưa vào Việt Nam vốn tiền tài sản hợp pháp khác để tiến hành hoạt động đầu tư. 1 Đầu tư trực tiếp h ình thức đầu tư nhà đầu tư bỏ vốn đầu tư tham gia... số vốn đầu tư dành cho nhà ĐTNN thực tế thấp, không đạt yêu cầu quản lý danh mục đầu tư Theo nhà đầu tư, muốn đầu tư nhiều vào TTCK Việt Nam quỹ đầu tư Dragon Capital có tiêu chí đầu tư vào cơng... luận đầu tư gián tiếp nước  Chương II: Thực trạng thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam thời gian qua  Giải pháp nâng cao hiệu thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN