KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN TS NGƠ QUANG HN KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM www.ask.edu.vn LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN • Các loại tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn chủ yếu • Quyết định tài trợ dài hạn ảnh hưởng đến việc lập kế hoạch tài ngắn hạn • Cách thức theo dõi thay đổi tiền mặt, vốn lưu động số kỹ thuật cân nhu cầu tiền mặt kỳ kế hoạch đầu tư tài trợ ngắn hạn www.ask.edu.vn THÀNH PHẦN CỦA VỐN LƯU ĐỘNG TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền mặt Chứng khoán ngắn hạn TỶ VNĐ NỢ NGẮN HẠN TỶ VNĐ 76,9 Vay ngắn hạn 121,1 79,1 Khoản phải trả 232,8 Khoản phải thu 403,9 Thuế thu nhập DN 29,7 Hàng tồn kho 389,4 Nợ dàn hạn đến hạn trả 46,2 TSNH khác 120,5 Nợ ngắn hạn khác Tổng cộng 1069,8 Tổng cộng 327,5 757,3 • VỐN LƯU ĐỘNG THUẦN (RỊNG) = TÀI SẢN NGẮN HẠN – NỢ NGẮN HẠN =1069,8 -757,3 =312,5 TỶ VNĐ www.ask.edu.vn Mối liên hệ định tài trợ dài hạn ngắn hạn • Nhu cầu vốn tích lũy doanh nghiệp đầu tư tích lũy vào nhà xưởng, thiết bị, kho hàng, tất tài sản khác cần cho nhu cầu hoạt động doanh nghiệp • Nhu cầu vốn tích lũy doanh nghiệp biến động phụ thuộc vào nhiều nhân tố: tính thời vụ, đặc điểm kỹ thuật cơng nghệ, qui mô hoạt động, thái độ với rủi ro nhà quản trị… • Nhu cầu tài trợ ngắn hạn sai biệt tài trợ dài hạn nhu cầu vốn tích lũy • Để cân nhu cầu vốn tích lũy tổng tài trợ, doanh nghiệp tăng nhu cầu đầu tư ngắn hạn www.ask.edu.vn THEO DÕI NHỮNG THAY ĐỔI TRONG TIỀN MẶT VÀ VỐN LƯU ĐỘNG CÔNG TY XYZ CHỈ TIÊU CHỦ YẾU BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2006 2007 (đvt: Triệu USD) TÀI SẢN NGẮN HẠN 55 65 Tiền mặt Chứng khoán Khoản phải thu 25 30 Hàng tồn kho 26 25 TÀI SẢN DÀI HẠN 40 50 Nguyên giá tài sản dài hạn 56 70 -16 -20 TỔNG TÀI SẢN CÓ 95 115 NỢ NGẮN HẠN 25 27 Vay ngân hàng Khoản phải trả 20 27 NỢ DÀI HẠN 12 VỐN CỔ PHẦN VÀ LỢI NHUẬN GIỮ LẠI 65 76 TỔNG NỢ VÀ VỐN CỔ PHẦN 95 115 Khấu hao khấu trừ www.ask.edu.vn Báo cáo lời lỗ năm 2007 CÔNG TY XYZ (Đvt Triệu usd) Doanh thu Chi phí hoạt động Khấu hao 350 -321 29 -4 25 Lãi vay Lãi trước thuế Thuế 50% Lãi rịng -1 24 -12 12 • Ghi chú: chi trả cổ tức triệu usd, lợi nhuận giữ lại 11 triệu USD www.ask.edu.vn BÁO CÁO NGUỒN VÀ SỬ DỤNG VỐN CÔNG TY XYZ NGUỒN VỐN SỬ DỤNG Nợ dài hạn Trả vay ngắn hạn ngân hàng Cắt giảm hàng tồn kho Đầu tư vào tài sản cố định Tăng khoản phải trả Mua chứng khoán Tiền mặt từ hoạt động Lãi Khấu hao TỔNG NGUỒN Tăng khoản phải thu 12 Cổ tức TỔNG SỬ DỤNG 31 TĂNG SỐ DƯ TIỀN MẶT www.ask.edu.vn 14 5 30 THEO DÕI NHỮNG THAY ĐỔI TRONG TIỀN MẶT VÀ VỐN LƯU ĐỘNG • Cơng ty sử dụng tiền vào mục đích sau: – Trả cổ tức ; triệu USD – Trả vay ngắn hạn ngân hàng: triệu USD – Đầu tư 14 triệu USD – Mua chứng khoán : triệu USD – Cho phép khoản phải thu tăng triệu USD www.ask.edu.vn THEO DÕI NHỮNG THAY ĐỔI TRONG VỐN LƯU ĐỘNG THUẦN ĐVT TR.USD Trừ cho Cuối năm 2006 Tài sản ngắn hạn 55 Cuối năm 2007 65 - - www.ask.edu.vn Nợ ngắn Bằng Vốn lưu hạn động 25 = 30 27 = 38 THEO DÕI NHỮNG THAY ĐỔI TRONG VỐN LƯU ĐỘNG THUẦN ĐVT TR.USD 2006 Vốn lưu động 2007 30 38 56 70 -16 -20 Tài sản cố định ròng 40 50 Tổng tài sản 70 88 Nợ dài hạn 12 Vốn cổ phần 65 76 Tổng nợ dài hạn vốn cổ phần 70 88 Tài sản cố định Tổng nguyên giá đầu tư Trừ khấu hao www.ask.edu.vn 10 Ngân sách tiền mặt năm 2008 công ty… ĐVT: tr.USD Quý Quý Quý Quý Nguồn trừ di sử dụng -46,5 -15,0 +20,0 +35,0 5,0 -41,5 -56,5 Thay đổi số dư tiền mặt -46,5 -15,0 +26,0 +35,0 3.Tiền mặt cuối kỳ -41,5 -56,5 -30,5 +4,5 4.Số dư tiền mặt hoạt động tối thiểu 5,0 5,0 5,0 5,0 Tài trợ ngắn hạn tích lỷ cần thiết 46,5 61,5 35,5 0,5 Tính tốn nhu cầu tài trợ ngắn hạn Tiền mặt đầu kỳ www.ask.edu.vn -30,5 18 Chuẩn bị ngân sách tiền mặt: dòng tiền • Việc sử dụng tiền gồm nhóm chính: – Thanh tốn khoản phải trả – Chi phí lao động, hành tất chi phí hoạt động thường xuyên khác – Chi tiêu vốn – Thanh tốn thuế, tiền lãi cổ tức • Nội dung phần bao gồm: – Các nguồn tài trợ ngắn hạn để lựa chọn: vay không th6e chấp ngân hàng, giãn nợ… – Kế hoạch tài trợ thứ – Kế hoạch tài trợ thứ www.ask.edu.vn 19 Các nguồn tài trợ ngắn hạn để lựa chọn Vay khơng chấp ngân hàng • Doanh nghiệp vay trả cần miễn khơng vựt q giới hạn tín dụng • Doanh nghiệp không cam kết tài sản để chấp khoản vay • Loại dàn xếp gọi “Hạn mức tín dụng” • Một cơng ty, vay hạn mức tín dụng khơng chấp, thường bị buộc trì số dư bù trừ ký giử ngân hàng www.ask.edu.vn 20 Các nguồn tài trợ ngắn hạn để lựa chọn Ví dụ: vay khơng chấp ngân hàng • Cơng ty… có dàn xếp với ngân hàng để vay đến 41 triệu USD với lãi suất 11,5% / năm hay 2,875% / q • Cơng ty phải trì số dư 20% số tiền vay Nói cách khác doanh nghiệp muốn vay 100 đồng, doanh nghiệp phải vay thực đến 125 đồng, phải để lại 25 đồng (20% 125 đồng) www.ask.edu.vn 21 Các nguồn tài trợ ngắn hạn để lựa chọn • Giãn nợ • Cơng ty huy động vốn cách chậm tốn hóa đơn: (mua hàng chậm trả) Quý Quý Quý Quý Số tiền trả chậm: Tr USD 52 48 44 40 • Giãn nợ thường tốn nhà cung cấp thường có sách chiết khấu cao www.ask.edu.vn 22 KẾ HOẠCH TÀI TRỢ • Sử dụng hạn mức tín dụng trước, cần, đến 41 tr USD • Nếu nhu cầu vượt hạn mức tín dụng sử dụng giãn nợ Q Q Quý Quý VAY MỚI Hạn mức tín dụng 41,0 0,0 0,0 0,0 3,6 20,0 0,0 0,0 44,6 20,0 0,0 0,0 Hạn mức tín dụng 0,0 0,0 4,8 36,2 5.Nợ chậm trả 0,0 3,6 20,0 0,0 Tổng cộng 0,0 3,6 24,8 36,2 Giãn nợ Tổng cộng Thanh toán www.ask.edu.vn 23 KẾ HOẠCH TÀI TRỢ Quý Quý Quý Quý Vay Cộng tiền bán chứng khoán 5,0 0,0 0,0 0,0 ,90.Trừ tiền mua chứng khoán 0,0 0,0 0,0 0,0 49,6 16,4 -24,8 -36,2 11 Hạn mức tín dụng 0,0 1,2 1,2 1,0 12.Nợ chậm trả 0,0 0,2 1,0 0,0 13 Trừ tiền lãi chứng khoán -0,1 0,0 0,0 0,0 14.Tiền lãi trả -0,1 1,4 2,2 1,0 3,2 0,0 -1,0 -2,2 16.Tiền mặt cần cho hoạt động 46,5 15,0 -26,0 -35,0 17 Tổng tiền mặt cần 49,6 16,4 -24,8 -36,2 10.Tổng cộng tiền mặt huy động Trả tiền lãi 15.Tiền tăng thêm số dư bù trừ www.ask.edu.vn 24 KẾ HOẠCH TÀI TRỢ Giám đốc tài phải đặt nhiều câu hỏi • Kế hoạch có tạo tỷ số toán nhanh toán thời thoả đáng không? Các ngân hàng bận tâm số thấp? • Giãn nợ có thêm chi phí vơ hình khơng? Các nhà cung cấp có bắt đầu nghi ngờ uy tín cơng ty khơng ? • Kế hoạch năm 2008 có tạo tình hình tài tốt năm 2009 cho cơng ty khơng? Cơng ty có nên dàn xếp tài trợ dài hạn cho chi tiêu vốn lớn quý đầu không? www.ask.edu.vn 25 KẾ HOẠCH TÀI TRỢ Hai giả thiết quan trọng kế hoạch tài trợ • Một cơng ty tài đề nghị cho cơng ty vay đến 80% khoản phải thu với lãi suất 15%/ năm hay 3,75% / quý • Kế hoạch tài trợ khơng có khoản dự phịng chứng khốn ngắn hạn Kế hoạch thứ hai có địi hỏi giữ danh mục chứng khoán 2,5 tr USd suốt năm www.ask.edu.vn 26 KẾ HOẠCH TÀI TRỢ CTy, đvt: Tr USD Quý Quý Quý Quý Vay Hạn mức tín dụng 41,0 0,0 0,0 0,0 6,1 16,4 0,0 0,0 47,1 16,4 0,0 0,0 Hạn mức tín dụng 0,0 0,0 2,0 36,7 Vay có bảo đảm 0,0 0,0 22,4 0,0 6.Tổng cơng 0,0 0,0 24,4 36,7 47,1 16,4 -24,4 -36,7 Cộng tiền bán chứng khoán 2,5 0,0 0,0 0,0 Trừ tiền mua chứng khoán 0,0 0,0 0,0 0,0 49,6 16,4 -24,4 -36,7 2.Vay có bảo đảm (thế chấp khoản phải thu) Tổng cơng Thanh tốn 7.Vay 10 Tổng cộng tiền mặt huy động www.ask.edu.vn 27 KẾ HOẠCH TÀI TRỢ CTy, đvt: Tr USD Quý Trả tiền lãi Quý Quý Quý 11 Hạn mức tín dụng 0,0 1,2 1,2 1,1 12.Vay có bảo đảm 0,0 0,2 0,8 0,0 13 Trừ tiền lãi chứng khoán -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 14.Tiền lãi trả -0,1 1,3 2,0 1,0 15 Tiền tăng thêm cho số dư bù trừ 16 Tiền mặt cần cho hoạt động 3,2 0,0 -0,4 -2,8 46,5 15,0 -26,0 -35,0 17 Tổng tiền mặt cần 49,6 16,4 -24,4 -36,7 www.ask.edu.vn 28 KẾ HOẠCH TÀI TRỢ CTy, đvt: Tr USD Quý Quý Quý Quý 41,0 0,0 0,0 0,0 6,1 16,4 0,0 0,0 47,1 16,4 0,0 0,0 Hạn mức tín dụng 0,0 0,0 2,0 36,7 Vay có bảo đảm 0,0 0,0 22,4 0,0 6.Tổng cơng 0,0 0,0 24,4 36,7 Vay Hạn mức tín dụng 2.Vay có bảo đảm Tổng cơng Thanh tốn www.ask.edu.vn 29 So sách lãi phải trả cho hai kế hoạch Quý Quý Quý Quý Tổng Kế hoạch -0,1 1,4 2,2 1,0 4,5 Kế hoạch -0,1 1,3 2,0 1,0 4,2 www.ask.edu.vn 30 Một số lưu ý lập kế hoạch tài ngắn hạn • Lập kế hoạch tài ngắn hạn hiệu cần địi hỏi tính tốn nhiều • Các doanh nghiệp nhỏ khơng cần mơ hình riêng th mơ hình từ ngân hàng, cơng ty kế tốn, tư vấn quản trị hay phần mềm chun ngành • Hầu hết mơ hình chương trình tái tạo Chúng tính kết giả thiết chiến lược giám đốc ấn định www.ask.edu.vn 31 Một số lưu ý lập kế hoạch tài ngắn hạn • Mơ hình tối ưu hóa cho việc lập kế hoạch tài ngắn hạn thường mơ hình quy hoạch tuyết tính • Quy hoạch tuyến tính giúp nhận diện chiến lược tốt, với mơ hình tối ưu hóa, cần tìm kế hoạch tài cách thử sửa chữa dần • Tối ưu hố có ích doanh nghiệp cần phải đối phó với vấn đề phức tạp với nhiều giải pháp phụ thuộc lẫn nhiều hạn chế mà cách làm thử để sửa chữa dần khơng xác định kết hợp tốt giải pháp www.ask.edu.vn 32 ...LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN • Các loại tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn chủ yếu • Quyết định tài trợ dài hạn ảnh hưởng đến việc lập kế hoạch tài ngắn hạn • Cách thức theo dõi... cầu tiền mặt kỳ kế hoạch đầu tư tài trợ ngắn hạn www.ask.edu.vn THÀNH PHẦN CỦA VỐN LƯU ĐỘNG TÀI SẢN NGẮN HẠN Tiền mặt Chứng khoán ngắn hạn TỶ VNĐ NỢ NGẮN HẠN TỶ VNĐ 76,9 Vay ngắn hạn 121,1 79,1... gồm: – Các nguồn tài trợ ngắn hạn để lựa chọn: vay không th6e chấp ngân hàng, giãn nợ… – Kế hoạch tài trợ thứ – Kế hoạch tài trợ thứ www.ask.edu.vn 19 Các nguồn tài trợ ngắn hạn để lựa chọn Vay