Đang tải... (xem toàn văn)
lạm phát mục tiêu và tỷ giá hối đoái
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC - - LỚP CAO HỌC ĐÊM - KHOÁ 20 GVHD: PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM THÁNG 05 NĂM 2012 Nhận xét Giảng viên: DANH SÁCH NHÓM THỰC HIỆN STT HỌ Bùi Anh Nguyễn Tuấn Nguyễn Thị Thanh Nguyễn Thị Bùi Thị Thanh Phạm Thị Trà Nguyễn Trần Quỳnh Mai Thị Thanh Lê Thị TÊN Chính Đạt Hảo Hoa Hương Mi Tiên Vị Hồng GHI CHÚ MỤC LỤC I MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.1 Tên paper 1.2 Mục tiêu nghiên cứu paper Tóm lại Biến hai tác giả II/ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Phương pháp nghiên cứu 2.2 Mơ hình tốn học sử dụng cho nghiên cứu a/ Mơ hình tự hồi quy vector hạn chế Các diễn đạt mơ hình VAR paper: Một số cách diễn đạt mơ hình VAR khác: Điều kiện tồn mô hình VAR Ưu điểm VAR Thứ tự thông thường sử dụng mơ hình VAR Hạn chế VAR b/ Mơ hình hàm số đẩy phân tích phương sai Mơ hình hàm số đẩy (IRFs) Phân tích phương sai 11 Tam giác ma trận Cholesky 13 c/ Phương pháp bình phương nhỏ (OLS) 14 d/ Phương pháp Census X-12 15 e/ Phương pháp kiểm định sử dụng Augmented Dickey-Fuller (ADF) 17 2.3 Dải liệu 18 Mơ hình 05 biến (05 variance VAR) 18 Mơ hình 07 biến (07 variance VAR) 18 2.4 Các khái niệm cần lưu ý 18 2.4.1 Lạm phát mục tiêu gì: 18 2.4.2 Tác động truyền dẫn tỷ giá hối đoái: 19 2.4.2.1 Cơ chế truyền dẫn thay đổi tỷ giá hối đoái vào lạm phát 20 a/ Kênh trực tiếp: 20 b/ Kênh gián tiếp: 21 2.4.2.2 Các nhân tố cho ảnh hưởng đến tác động truyền dẫn tỷ giá hối đối 21 a/ Nhân tố vi mơ: 21 b/ Nhân tố vĩ mô: 22 2.5 Lý giải nhỏ lý lựa chọn nghiên cứu mối quan hệ LMPT Tác động truyền dẫn 22 III/ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 25 1.1 Trên giới 25 a/ Hai kết nghiên cứu lý thuyết Taylor 26 b/ Mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM 26 c/ Mơ hình Ramakrishnan Vamvakidis (2002): 26 d/ Mẫu hình VAR 27 Tại Việt Nam 27 a/ Mơ hình đa thức trễ: 27 b/ Mơ hình hồi quy theo biến logarit: 27 c/ Mơ hình tự hồi quy VAR để nghiên cứu tác động truyền dẫn 28 IV KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 29 4.1 Các kết nghiên cứu thực nghiệm: 29 4.1.1 Tác động truyền dẫn tỷ giá lên giá nội địa nước áp dụng lạm phát mục tiêu: trước sau áp dụng: 29 4.1.2 So sánh nước áp dụng không áp dụng lạm phát mục tiêu: 32 4.1.3 Phân tích phương sai: 37 4.2 Kết luận: 40 V Ý KIẾN CỦA NHÓM VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 42 5.1 Ý kiến nhóm 42 5.2 Hướng nghiên cứu 43 PHỤ LỤC 1: PHƯƠNG PHÁP BÌNH PHƯƠNG NHỎ NHẤT PHỤ LỤC 2: TÍNH DỪNG PHỤ LỤC 03: CÁC YẾU TỐ VI MÔ VÀ VĨ MÔ TÁC ĐỘNG ĐẾN TÁC ĐỘNG TRUYỀN DẪN CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI PHỤ LỤC 04: KIỂM ĐỊNH ĐƠN VỊ TRONG EVIEWS PHỤ LỤC 05: HỒI QUY GIẢ TẠO VÀ ĐỒNG LIÊN KẾT PHỤ LỤC 06: DỮ LIỆU CÁC NƯỚC ĐƯỢC NGHIÊN CỨU PHỤ LỤC 07: DANH SÁCH MỘT SỐ BÀI NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiểu luận: Lạm phát mục tiêu GVHD: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang I MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.1 Tên paper Có lạm phát mục tiêu (inflation targeting) làm giảm tác động truyền dẫn tỷ giá hối đoái kinh tế không?1 tác giả Dramane Coulibaly Hubert Kempf công bố tháng 10/2010 1.2 Mục tiêu nghiên cứu paper2 Khởi đầu việc áp dụng lạm phát mục tiêu sách tiền tệ New Zealand, sau số lượng lớn nhà kinh tế học (như Bernanke Mishkin (1997), Svensson (1997), Bernake cộng tác viên (1999)) số ngân hàng trung ương khẳng định lợi ích tiềm tàng thu từ việc áp dụng sách lạm phát mục tiêu đáng kể Một vài khoản lợi ích thu khó chứng minh (alleged gains) thấp lạm phát tỷ lệ lãi suất biến đổi hơn, tăng trưởng ổn định tăng khả phản ứng với biến động bất thường (shocks) mà không tín nhiệm hay chi phí cắt giảm với giai đoạn giảm phát3,… Các tác giả cho lạm phát mục tiêu có liên quan đến cải thiện tranh kinh tế chung Chính thế, khuynh hướng áp dụng chế lạm phát mục tiêu ngày phổ biến không nước cơng nghiệp4 mà cịn nước nổi5 sách tiền tệ họ Một nghiên cứu Laurence Ball Niamh Sheridan (2003)6 paper mang tên “Does inflation targeting matter?” với chứng thực nghiệm7 nước áp dụng lạm phát mục tiêu (targerters) không áp dụng (non-targeters) hai ông 02 luận điểm tương phản với lạm phát mục tiêu8: - Đầu tiên, khía cạnh lạm phát mục tiêu có lẽ xem xét cho mục đích trị lý kinh tế - Thứ hai, Hai ông lập luận việc thực lạm phát mục tiêu khơng thích hợp nước công nghiệp - Lạm phát mục tiêu cải thiện tranh kinh tế tương lai Mơi trường kinh tế tĩnh lặng thời kỳ lạm phát mục tiêu, nhiều ngân hàng trung ương không kiểm tra cách khắt khe Và có lẽ nhà hoạch định sách tương Nguyên là: “Does inflation targeting decrease exchange rate pass through in emerging countries?” Trích paper: Inflation Targeting in Emergin Economies: What the data say? – Carlos Eduardo S Goncalves Joao M.Salles, (2005), page Does inflation targeting decrease exchange rate pass-through in emerging countries?, Dramane Coulibaly Hubert Kempf (2010), page 3-4 Giảm phát (Disinflation) tình trạng mức giá chung kinh tế giảm xuống liên tục, thường xuất kinh tế suy thối hay đình đốn Giảm phát, đó, trái ngược với lạm phát Mười nước công nghiệp như: Australia, Canada, Finland, New Zealand, Norway, Spain, Sweden, Switzerland and UK Mười hai nước là: Brazil, Chile, Colombia, Czech republic, Ghana, Guatemala, Hungary, Indonesia, Israel, Korea, Mexico, Peru, Philipines, Poland, Romania, Slovakia, South Africa, Thailand and Turkey Laurence Ball work in Johns Hopkins University and Niamh Sheridan work in international Monetary Fund Các nước mà Laurence Ball Niamh Sheridan lấy mẫu Australia, Canada, New Zealand, Sweden, United Kingdom, Finland, Spain, United States, Japan, Denmark, Austria, Belgium, France, Germany, Ireland, Italy, Netherlands, Portugal, Norway, Switzerland Trích “Does inflation targeting matter?” page 29 - 30 Nhóm – TCDN Đêm Trang Tiểu luận: Lạm phát mục tiêu GVHD: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang lai đối diện với biến động mức cung giai đoạn 1970 (1970s-size supply shocks) hay áp lực trị mạnh mẽ cho sách lạm phát Với quan điểm này, hai ơng thấy nước áp dụng lạm phát mục tiêu xử lý thử thách tốt nhà hoạch định sách người mà “Cứ làm đi” (just it) Hay người ta dựa việc tính tốn giá trị điển hình phương pháp ước lượng bình phương nhỏ (OLS: Ordinary Least Squares9) với việc quan sát nước áp dụng lạm phát mục tiêu so sánh với (vis-à-vis) nước không áp dụng lạm phát mục tiêu, kết nghiên cứu họ việc giảm mức độ (level) biến động (volatility) lạm phát nước áp dụng lạm phát mục tiêu đơn giản phản ánh hồi quy quanh giá trị trung bình (regression toward the mean10) Chẳng hạn, nước áp dụng lạm phát mục tiêu, lạm phát rơi nhanh nước có mức lạm phát ban đầu cao thể xu hướng rõ ràng dịch chuyển giá trị trung bình Nhưng nghiên cứu họ tập trung hoàn toàn vào nước cơng nghiệp khơng thể giải vấn đề nước áp dụng lạm phát mục tiêu Gon¸Calves Salles (2008) mở rộng phân tích Ball Sheridan (2005) cho tập hợp 36 kinh tế lên thấy rằng, nuớc kết khác Cụ thể, nước thông qua sách lạm phát mục tiêu thực giảm lớn lạm phát biến động tăng trưởng, sau kiểm soát việc trở lại giá trị trung bình Ngày nay, thật tác giả tập trung nước có kinh tế phát triển (các nước OCDE), nghiên cứu họ có lẽ bị nhiễu (plagued) với loại lựa chọn lệch lạc: giá trị thu từ việc áp dụng tảng lạm phát mục tiêu nước phát triển gần khơng đơn giản vậy, nước không chịu đựng vấn đề lạm phát nghiệm trọng hay rối loạn kinh tế vĩ mơ (macroeconomic disturbances) khác Vì vậy, mặt ngun tắc, lạm phát mục tiêu không đưa kết tốt đẹp báo trước giới phát triển này, làm tăng kết vĩ mô số nước nghèo hơn, nơi gặp phải biến động mạnh đối diện với khó khăn lớn việc xây dựng sách kinh tế Do đó, khơng thể áp dụng rập khn cách điều hành sách lạm phát mục tiêu nước phát triển nước Bài nghiên cứu Dramane Coulibaly Hubert Kempf (paper nghiên cứu) tập trung vào phân tích ảnh hưởng lạm phát mục tiêu tác động truyền dẫn tỷ giá hối đoái kinh tế (emerging countries) Phương pháp ước lượng bình phương nhỏ - OLS (Ordinary Least Squares hay Linear least squares) phương pháp đưa nhà toán học người Đức Carl Friedrich Gaus, phương pháp hay dùng phân tích hồi quy lĩnh vực kinh tế lượng, thường ký hiệu OLS (Ordinary Least Squares) Tư tưởng phương pháp cực tiểu tổng bình phương phần dư 10 Regression toward the mean: tượng mà có biến vượt xa số ban đầu nó, có khuynh hướng tiến gần tới giá trị trung bình số đo Nhóm – TCDN Đêm Trang Tiểu luận: Lạm phát mục tiêu GVHD: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Dựa lý thuyết Taylor (2000) cho tác động truyền dẫn tỷ giá hối đối yếu (lower) mơi trường lạm phát thấp Hay môi trường lạm phát thấp, công ty kỳ vọng thay đổi lạm phát dai dẳng hơn, dẫn đến (pass on) việc loại trừ (less of) tỷ giá hối đoái bao gồm việc tăng giá nhập ảnh hưởng đến giá bán Lý thuyết ủng hộ chứng thực nghiệm dựa số giá tiêu dùng (CPI: Customer price index), kể nước công nghiệp nước Tóm lại Goncalves Salles (2008) lạm phát mục tiêu giúp giảm lạm phát nước Và ý tưởng mối quan hệ lạm phát mục tiêu tác động truyền dẫn tỷ giá hối đoái khám phá Mishkin Schmitt – Hebbel (2007), hai ông nghiên cứu thực nghiệm liên kết lạm phát mục tiêu vài đo lường yếu tố kinh tế bao gồm tác động truyền dẫn tỷ giá hối đoái lên số giá tiêu dùng11 Điều làm hai tác giả Dramane Coulibaly Hubert Kempf quan tâm đến vấn đế “Vậy tác động truyền dẫn tỷ giá hối đối có liên quan đến lạm phát mục tiêu khơng?” hay “có việc áp dụng lạm phát mục tiêu dẫn tới làm giảm tác động truyền dẫn tỷ giá hối đoái?” Với việc bổ sung thêm mẫu nghiên cứu so với nghiên cứu Mishkin Schmitt – Hebbel nước không áp dụng lạm phát mục tiêu Biến hai tác giả Cũng sử dụng tập hai bảy nước (15 nước có áp dụng lạm phát mục tiêu 12 nước không) Các tác giả sử dụng mơ hình tự hồi quy VAR cho số giá tiêu dùng (CPI: customer prices) cho hai loại giá khác giá nhập (IMP: import prices) giá sản xuất (PPI: producer prices) II/ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Phương pháp nghiên cứu Các tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng để tìm cách giải vấn đề đề cập “có việc áp dụng lạm phát mục tiêu dẫn tới giảm tác động truyền dẫn tỷ giá hối đoái?” cách sử dụng liệu 27 kinh tế (15 nước có áp dụng lạm phát mục tiêu 12 nước không áp dụng lạm phát mục tiêu mục tiêu) Mô hình kinh tế lượng áp dụng mơ hình vécto tự hồi quy VAR, cách đưa vào số giá tiêu dùng (CPI) số giá nhất, sau tác giả tiến hành phân tích mơ hình VAR cách đưa thêm hai số giá khác: giá nhập (IMP: import prices) giá sản xuất (PPI: producer prices) 11 Dữ liệu Mishkin Schmitt – Hebbel sử dụng 21 nước phát triển áp dụng lạm phát mục tiêu, với 15 nước công nghiệp không áp dụng lạm phát mục tiêu với phương pháp VAR (khơng có mẫu nghiên cứu với nước nước không áp dụng lạm phát mục tiêu) Đề kiểm tra chênh lệch, họ áp dụng tiếp cận trước sau cách so sánh công thức đo lường phản ứng sâu (impulse response) mẫu hình nhà nước khác nhau, phụ thuộc vào nước có áp dụng lạm phát mục tiêu hay không Kết là, ảnh hưởng truyền dẫn đến giá tiêu dùng tiến gần đến mức (zero) nước cơng nghiệp có áp dụng lạm phát mục tiêu nước không áp dụng Cịn nước thất bại sau nước đạt mục tiêu ổn định, lại trì sai lệch so với mức zero Nhóm – TCDN Đêm Trang Tiểu luận: Lạm phát mục tiêu GVHD: PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Từ mơ hình này, tác giả tính tốn giá trị mơ hình hàm số đẩy (impulse response functions) để đo lường biến động biến Cuối phương pháp phân tích phương sai (variance decomposition) suy từ mơ hình tự hồi quy VAR để đo lường số cụ thể ảnh hưởng biến nghiên cứu Sau tìm hiểu mơ hình kinh tế lượng áp dụng để nghiên cứu lý thuyết cần thiết để hiểu rõ lạm phát mục tiêu tác động truyền dẫn tỷ giá hối đối 2.2 Mơ hình tốn học sử dụng cho nghiên cứu Như biết, nghiên cứu định lượng, tồn 03 loại số liệu số liệu theo thời gian, số liệu chéo số liệu hỗn hợp Đối với vấn đề kinh tế, loại số liệu thường xuyên tiếp cận có lẽ số liệu theo thời gian, hay gọi chuỗi thời gian, chẳng hạn GDP, VN-index, hay giá vàng,… Tuy nhiên, chuỗi thời gian gây khơng khó khăn cho nhà nghiên cứu, mà hàng loạt nghiên cứu phân tích liệu này, với triết lý “hãy để liệu tự nói” Trong người ta thường sử dụng 04 phương pháp nghiên cứu là12: Mơ hình hồi quy đơn phương trình, Mơ hình hồi quy phương trình đồng thời, Mơ hình trung bình trượt kết hợp tự hồi quy (ARIMA: Autoregressive integrated moving average), thường gọi phương pháp luận Box-Jenkins13 Mơ hình tự hồi quy véctơ (VAR) Như vậy, có nhiều phương pháp để phân tích chuỗi liệu thời gian liên quan đến lạm phát, phần này, nhóm đưa mơ hình tự hồi quy vector suy dẫn từ để làm dễ hiểu paper nghiên cứu tác động truyền dẫn14 tỷ giá hối đoái (exchange rate passthrough) lên lạm phát mục tiêu Mơ hình tự hồi quy vector (VAR: Vector Autoregression Model) suy dẫn từ a/ Mơ hình tự hồi quy vector hạn chế Có thể nói mơ hình phổ biến nghiên cứu định lượng sách tiền tệ Bởi lẽ mối quan hệ biến số kinh tế không đơn theo chiều, biến độc lập (biến giải thích) ảnh hưởng lên biến phụ thuộc mà nhiều trường hợp cịn có ảnh hưởng ngược lại Do mà ta phải xét ảnh hưởng qua lại biến lúc Mơ hình VAR giúp giải vấn đề này, mơ hình linh động dễ dàng sử dụng phân tích với chuỗi thời gian đa biến (multivariate) Nó mở rộng thêm mơ hình tự hồi quy đơn biến (univariate) Mơ hình VAR đặc biệt hữu ích cho việc mô tả biến động chuỗi thời gian kinh tế dự báo 12 Tài liệu dịch Fulbright “Kinh tế lượng bản” Damodar N Gujarati xuất lần 3, nhà xuất McGraw-Hill International, chương 22 – page 13 G.P.E Box & G.M.Jenkins, Time series analysis: Forecasting and Control (Phân tích chuỗi thời gian: Dự báo kiểm soát 14 Một số tài liệu Việt Nam dịch “exchange rate pass-through” mức chuyển tỷ giá hối đối Nhóm – TCDN Đêm Trang PHỤ LỤC 04 KIỂM ĐỊNH ĐƠN VỊ TRONG EVIEWS PHỤ LỤC HỒI QUY GIẢ TẠO VÀ ĐỒNG LIÊN KẾT Hồi quy giả tạo Đồng liên kết PHỤ LỤC DỮ LIỆU CÁC NƯỚC ĐƯỢC NGHIÊN CỨU Các nước nghiên cứu Các nước áp dụng lạm phát mục tiêu Brazil (1999:Q2), Chile (1991:Q1), Colombia (1999:Q4), Czech Repub-lic (1997:Q4), Hungary (2001:Q2), Indonesia (2005:Q3), Israel (1991:Q4), Mexico (1998:Q4), Peru (1999:Q3), Philippines (1999:Q3), Poland (1998:Q3), South Africa (2001:Q1), South Korea (1997:Q4), Thailand (2000:Q2), Turkey (2006:Q1) Các nước không áp dụng lạm phát mục tiêu Argentina, Bulgaria, China, Estonia, India, Latvia, Lithuania, Malaysia, Singapore, Taiwan, Uruguay, Venezuela Cách chọn liệu Giá dầu giới (world oil price): lấy trung bình 03 số giá 03 thị trường Texas, U.K.Brent Dubai Giá dầu giới điều chỉnh theo mùa theo phương thức Census X12 Dữ liệu lấy từ Thống kê tài toán (IFS) Quỹ IMF Output gap: tạo cách áp dụng lọc Hodrick-Prescott (HP)1 để loại trừ xu hướng mạnh GDP thực điều chỉnh Nếu giá trị GDP ban đầu không điều chỉnh, chuỗi liệu cần điều chỉnh theo phương thức Census X12 Method Dữ liệu hàng quý thu thập cách dùng chuỗi liệu theo quốc gia Cung tiền (Money Supply): Dữ liệu thu thập dạng chuỗi giá trị Một số nước dùng khái niệm tiền Một số dụng khái niệm cung tiền M1 Nếu chuỗi giá trị ban đầu khơng điều chỉnh điều chỉnh theo phương thức Census X12 Dữ liệu thu thập từ ngân hàng trung ương quốc gia tổ chức IFS,… Tỷ giá hối đoái (Exchange rate): Dữ liệu thu thập dạng chuỗi giá trị Tỷ giá hối đoái danh nghĩa quy đổi sang tỷ giá với đồng dollar Mỹ Chỉ số giá tiêu dùng (CPI: consumer price index) : Dữ liệu thu thập dạng chuỗi giá trị Dữ liệu điều chỉnh theo mùa với phương thức Census X12 Chỉ số giá nhập (IMP: import price index): Dữ liệu thu thập dạng chuỗi giá trị Dữ liệu điều chỉnh theo mùa với phương thức Census X12 Chỉ số giá nhà sản xuất (PPI: producer price index): Dữ liệu thu thập dạng chuỗi giá trị Dữ liệu điều chỉnh theo mùa với phương thức Census X12 Bộ lọc Hodrick-Prescott cơng cụ tốn học dùng kinh tế vĩ mô, đặc biệc lý thuyết chu kỳ kinh tế Nó sử dụng thuật tốn để phẳng hóa giá trị theo thời gian Hay nói khác đi, kỹ thuật loại bỏ dao động ngắn hạn có liên quan đến chu kỳ kinh doanh, lộ xu hướng lâu dài Các lọc áp dụng kinh tế Robert J Hodrick gần người đoạt giải Nobel Edward C Prescott M1: tổng lượng tiền mặt (M0) tiền mà ngân hàng thương mại gửi ngân hàng trung ương M1 gọi đồng tiền mạnh Dữ liệu: Quốc gia nghiên cứu - Các quốc gia lạm phát mục tiêu ngày lạm phát mục tiêu: Stt Quốc gia Thời điểm Brazil 1999:Q2 Chile 1991:Q1 Colombia 1999:Q4 Cộng hoà Czech 1997:Q4 Hungary 2001:Q2 Indonesia 2005:Q3 Israel 1991:Q4 Mexico 1998:Q4 Peru 1999:Q3 10 Philippines 1999:Q3 11 Phần Lan 1998:Q3 12 Nam Mỹ 2001:Q1 13 Hàn Quốc 1997:Q4 14 Thái Lan 2000:Q2 15 Thổ Nhĩ Kỳ 2006:Q1 - Các nước phát triển không theo lạm phát mục : Ấn Độ, Latvia, Lithuania, Malaysia, Singapore, Đại Loan, Uruguay, Venezuela Biến số nguồn liệu Giá dầu giới: Chỉ số giá dầu theo đô la Mỹ - trung bình số giao Texas, U.K Brent Du bai Giá dầu giới điều chỉnh thời vụ cách sử dụng phương pháp Census X12 Nguồn liệu: IMF, Thống kê tài quốc tế (IFS) Khoảng cách sản lượng - Output gap: Khoản cách sản lượng tạo cách áp dụng lọc Hodrick – Prescott (HP) để loại bỏ xu hướng mạnh việc điều chỉnh theochu kỳ GDP thưc Trong trường hợp chuỗi GDP nguyên gốc khơng bị điều chỉnh, chuỗi điều hỉnh theochu kỳ sử dụng phương pháp Census X-12 Dữ liệu theo quý chọn lọc cách sử dụng Datastream Nguồn liệu dựa thông tin sau: Quốc gia Nguồn liệu Argentina: Brazil: Bulgaria Chile China Colombia Chỉ số GDP (2000=100), theo Thống kê tài quốc tế (IFS) IMF Chỉ số GDP (1995=100) có điều chỉnh theochu kỳ, IBGE Chỉ số GDP, IFS GDP giá 2003 có điều chỉnh thepchu kỳ, Ngân hàng Trung ương Chile GDP giá (IFS) chia cho CPI GDP giá năm 2000 có điều chỉnh theochu kỳ, National Administrative Department of Statistics GDP năm 2000 có điều chỉnh theochu kỳ, Tổ chức kinh tế hợp tác phát triển (OECD) GDP năm 2000, Thống kê EStonia Chỉ số GDP (2000=100) có điều chỉnh theochu kỳ, OECD Chỉ số GDP (2005=100) có điều chỉnh theochu kỳ, OECD Czech Republic Estonia Hungary India Indonesia Israel Latvia Lithuania Malaysia Mexico Peru Philippines Poland Singapore South Africa South Korea Taiwan Thailand Turkey Uruguay Venezuela Chỉ số GDP (2000=100) có điều chỉnh theochu kỳ, OECD Chỉ số GDP (năm 2005 có điều chỉnh), Central Bureau of Statistics (Israel) GDP năm 2000, Central Statistics Bureau of Latvia (Latvia) GDP năm 2000 có điều chỉnh theochu kỳ, Statistics Lithuania Chỉ số GDP (2000=100), IFS Chỉ số GDP (2000=100), IFS Chỉ số GDP (2000=100), IFS GDP năm 1985 có điều chỉnh theochu kỳ, National Statistical Coordination Board (NSCB) GDP năm 2000 có điều chỉnh theochu kỳ, OECD Chỉ số GDP (2000=100), IFS GDP năm 2000 có điều chỉnh theochu kỳ, IFS GDP năm 2000 có điều chỉnh theochu kỳ, OECD GDP năm 2001, Directorate General of Budget, Accounting and Statistics (DGBAS) GDP năm 1988 có điều chỉnh theochu kỳ, Office of National Economic and Social Development Board (Thailand) GDP năm 1995, Eurostat Chỉ số GDP (2005=100) có điều chỉnh theochu kỳ, Ngân hàng Trung ương Uruguay GDP năm 1997 có điều chỉnh theochu kỳ, Ngân hàng trung ương Venezuela Cung tiền tệ - Money supply: Dữ liệu lựa chọn từ Datastream Đối với vài quốc gia, tiền sở sử dụng Những quốc gia khác, M1 sử dung Nếu liệu nguyên gốc không điều chỉnh, chuỗi liệu điều chỉnh theochu kỳ việc sử dụng phương pháp Census X-12 Nguồn liệu dựa quốc gia lấy sau: Argentina Brazil Bulgaria Chile China Colombia Czech Republic Estonia Hungary India Indonesia Israel Latvia Lithuania Malaysia Mexico Peru Philippines Poland Romania Singapore South Africa South Korea : Tiền sở,IFS : Tiền sở điều chỉnh theochu kỳ, IFS : Tiền M1 (Banking Survey), IFS : Tiền M1, IFS : Tiền Supply, People Bank of China : Tiền M1 (Banking Survey), IFS : Tiền M1 (Banking Survey), IFS : Tiền M1 (Banking Survey),(điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Monetary Base, IFS : Tiền M1 (Banking Survey), IFS : Tiền M1 (Banking Survey) (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1 (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1 (Banking Survey) (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1 (Banking Survey) (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1, (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1 (Banking Survey) (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền supply, IFS : Tiền M1 (Banking Survey) (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1, IMF, International Financial Statistics (IFS) : Tiền M1 (Banking Survey) (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1 (Banking Survey) (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1, IFS : Tiền M1 (điều chỉnh theochu kỳ), IFS Taiwan Thailand Turkey Uruguay Venezuela : Tiền supply, Bank Central of China : Tiền M1 (Banking Survey), IFS : Tiền M1 (Banking Survey) (điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1 (Banking Survey)(điều chỉnh theochu kỳ), IFS : Tiền M1 (Banking Survey)(điều chỉnh theochu kỳ), IFS Tỷ giá hối đoái - Exchange rate: Dữ liệu lựa chọn từ Datastream Thời gian bình qn tuỷ giá hối đối song phương với đồng đô la Mỹ sử dung Đối với nước, ngoại trừ Đài loan, liệu lấy từ IFS IMF Đài Loan lấy liệu từ IFOWorld Economic Survey (WES) Consumer Price Index: Dữ liệu lựa chọn từ Datastream Tất quốc gia, ngoại trừ Trung Quốc, CPI (2000=100) lấy từ IFS IMF Trung Quốc, CPI hàng tháng lấy từ OECD sử dụng để cấu trúc CPI theo quỵ Tất chuỗi điều chỉnh theochu kỳ phương pháp Census X-12 Import Price Index: Dữ liệu lựa chọn từ Datastream Chỉ số giá nhập nhấn mạnh đồng nội tệ Tất chuỗi điều chỉnh theochu kỳ phương pháp Census X-12 Nguồn liệu quốc gia lấy theo nguồn: CHI TIẾT : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá.Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Brazil : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Bulgaria : Chỉ số giá nhập theo quý xây dụng cách chia tổng giá trị nhập với tổng khối lượng nhập (giá năm 1995) Giá trị khối lượng nhập lấy từ National Statistics Institute (Bulgaria) and Eurostat Chile : Chỉ số giá nhập (2003=100), NHTW Chile Colombia : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Czech Republic: Chỉ số giá nhập (2005=100), Van phịng Thống kê Cộng hồ Czech Estonia : Chỉ số giá nhập theo quý xây dụng cách chia tổng giá trị nhập với tổng khối lượng nhập (giá năm 1995) Dữ liệu lấy từ Cục thống kê Estonia Hungary : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá India : Chỉ số giá nhập theo quý xây dụng cách chia tổng giá trị nhập với tổng khối lượng nhập (giá năm 1990) Dư liệu lấy từ OECD Indonesia : Chỉ số giá nhập theo quý xây dụng cách chia tổng giá trị nhập với tổng khối lượng nhập (giá năm 2000) Dư liệu lấy từ OECD Israel : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Latvia : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Lithuania : Chỉ số giá nhập theo quý xây dụng cách chia tổng giá trị nhập với tổng khối lượng nhập (giá năm 2000) Dư liệu lấy từ Cục thống kê Lithuania Malaysia : Chỉ số giá nhập theo quý xây dụng cách chia tổng giá trị nhập với tổng khối lượng nhập (giá năm 2000) Dư liệu lấy từ Cục thống kê (Malaysia) Argentina : Chỉ số nhập theo quý tính toán số giá nhập hàng tháng (1980=100) lấy từ Ngân hàng Trung uơng Mexic Peru : Chỉ số nhập theo q tính tốn số giá nhập trung hàng tháng (1994=100) từ Ngân hàng Trung ương Reserva (Peru) Philippines : Chỉ số nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000=100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Poland : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Singapore : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá South Africa : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá South Korea : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Taiwan : Chỉ số giá nhập theo quý giá trị trung bình số giá nhập theo tháng (hàng hoá sản suaastt) (2001=100) lấy từ Directorate General of Budget, Accounting and Statistics (DGBAS) Thailand :Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Turkey :Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Venezuela : Chỉ số giá nhập giá trị nhập đơn vị theo đô la Mỹ (2000 = 100) lấy từ IFS nhân với tỷ giá Mexico Producer Price Index: Dữ liệu lựa chọn từ Datastream Tất nước ngoại trừ Đài Loan Thổ Nhĩ Kỳ, Chỉ số giá sản xuất lấy từ IFS IMF Đối với Đài Loan số giá theo quý giá trị trung bình hàng tháng số giá sản lượng (2006 =100) lấy từ Taiwans Directorate General of Budget, Accounting and Statistics Đối với Thổ Nhĩ Kỳ, liệu quý lấy từ Turkeys National Institute of Statistics Ghi chú: Cung ứng tiền tệ, gọi tắt cung tiền, lượng cung cấp tiền tệ kinh tế nhằm đáp ứng nhu cầu mua hàng hóa, dịch vụ, tài sản, v.v cá nhân (hộ gia đình) doanh nghiệp (khơng kể tổ chức tín dụng) M0: tổng lượng tiền mặt M0 gọi tiền sở tiền hẹp (ở Anh) M1: tổng lượng tiền mặt (M0) tiền mà ngân hàng thương mại gửi ngân hàng trung ương M1 gọi đồng tiền mạnh M2: M1 cộng với chuẩn tệ (tiết gửi tiết kiệm có kỳ hạn) M3: M2 cộng với tất khoản tiết kiệm khác gửi tổ chức tín dụng M4 (ở Anh): M0 cộng với tiền tài khoản loại Tính khoản theo nghĩa rộng: M3 cộng với trái phiếu khoản đầu tư tín thác PHỤ LỤC DANH SÁCH MỘT SỐ BÀI NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY STT NĂM TIỂU ĐỀ GỐC TIỂU ĐỀ DỊCH Arellano, J and O Bover 1995.“Another Look at the 1995 Instrumental Variable Estimation of Error-Components thành phần” trích tạp chí Kinh tế (Journal of Econometrics): 29 - model” Journal of Econometrics 68 (1): 29-51 Một nhìn khác “Mơ hình cơng cụ ước lượng biến lỗi 51 Arellano,J O.Bover 1995 Ball, L and N Sheridan 2006.“Does Inflation Targeting Matter?” In Bernanke, Ben S and Michael Woodford (eds.) 2006 The Inflation-Targeting Debate (National Bureau of Economic Research Studies in Income and Wealth) The Inflation- Targeting Debate, University of Chicago Press (2005) “Có phải lạm phát mục tiêu vấn đề ?” Ball, L N.Sheridan 2006 Tại Bernanke, Ben.S Micheal Woodford Tranh luận lạm phát mục tiêu (Nghiên cứu kinh tế quốc giá thu nhập giàu có) Tranh luận lạm phát mục tiêu, Đại học Chicago (2005) Tác giả Ball, L N Sheridan 2006 Banerjee, A., Marcellino, M., and Osbat, C 2005 Testing 1997 2002 (1): 77 – 91 Banerjee,A., Marcellino, M., Osbat, C 2005 “Lạm phát mục tiêu: Nền tảng Chính sách tiền tệ ?” New Framework of Monetary Policy?” Journal of Bernanke, B F Mishkin 1997, Tạp chí Triển vọng kinh tế Economic Perspectives 11 (2): 97-116 dụng Phương pháp bảng điều khiển ? Thực nghiệm kinh tế 30 Bernanke, B and F Mishkin 1997.“Inflation Targeting: A 2005 for PPP: Should we use panel methods? Empirical Economics 30 (1): 77-91 Kiểm chứng ngang giá sưc mua PPP: Chúng ta có nên sử 11 (2): 97 – 116 Burstein, A., M Eichenbaum and S Rebelo 2002.“Why “Tại tỷ lệ lạm phát thấp sau phá giá lớn ?” tác giả Are Rates of Inflation So Low After Large Devaluations?” Burstein, A., M Eichenbaum S Rebelo 2002 nghiên NBER Working Paper 8748, National Bureau of Economic cứu NBER, Văn phòng nghiên cứu kinh tế quốc giạ Research ———– 2005.“Large Devaluation and the Real 2005 Exchange Rate” Journal of Political Economy 113 (4): 113 (4): 742-84 Burstein, A., M Eichenbaum S Rebelo 742-84 “Phá giá lớn Tỷ giá hối đoái thực”, Tạp chí sách kinh tế 2005 Campa, J.M and L.S Goldberg 2008 “Pass-Through of 2008 Exchange Rates to Consumption Prices: What has Changed and Why?” NBERWorking Papers 12547, National Bureau of Economic Research “Tác động truyền dẫn tỷ giá tới giá tiêu dùng: Cái thay đổi sao?” Campa, J.M L.S Goldberg 2008 nghiên cứu NBER, Văn phòng nghiên cứu kinh tế quốc gia ———— 2010 “The Sensitivity of the CPI to Exchange 10 2006 2006 Exposure” The Review of Economics and Statistics 92 Campa, J.M L.S Goldberg 2010; Tập chí Kinh tế Thống kê 92 (2): 392-407 “Truyền dẫn tỷ giá hối đoái với giá hàng nước: Có Pass-Through to Domestic Prices: Does Inflationary phải lạm phát nguyên nhân” Choudrhi, E.U D.S Environment Matter?” Journal of InternationalMoney and Hakura 2006 Tạp chí Tài tiền tệ quốc tế 25: 614 – Finance 25: 614-639 nhuận, Đầu vào nhập Xúc tiến thương mại” Choudrhi, E.U and D.S Hakura 2006 “Exchange Rate 2010 Rates: Distribution Margins, Imported Inputs, and Trade (2):392-407 “Sự nhạy cảm CPI tỷ giá hối đoái: Phân phối lợi 639 Faruqee, H., 2006.“Exchange Rate Pass-Through in the “Tác động truyền dẫn tỷ giá khu vực Châu Âu – EURO” Euro Area” IMF Staff Papers 53 (1): 63-88 Gagnon, J.E and J Ihrig 2001.“Monetary Policy and 11 2001 Exchange Rate Passthrough” Board of Governors of Federal Reserve System, International Finance Discussion Papers n#704 Faruqee, H., 2006, nghiên cứu IMF 53 (1): 63-88 “Chính sách tiền tệ truyền dẫn tỷ giá” Gagnon, J.E J Ihrig 2001, Hội đồng Thống đốc Dự trữ liên bang, tham luận Hội thảo Tài quốc tệ Gon¸calves, C E S and J M Salles 2008.“Inflation 12 2008 “Lạm phát mục tiêu nước phát triển: Dữ liệu nói Targeting in Emerging Economies: What Do the Data lên điều ?” Gon¸calves, C E S J M Salles 2008, Tạp chí Say?” Journal of Development Economics 85 (1-2): 312-18 Phát triển kinh tế 85 (1-2): 312-18 Hahn, E 2003.“Pass-Through of External Shocks to Euro 2003 Area Inflation” European Central Bank Working Paper, vực Châu Âu ” Hahn, E 2003, nghiên của Ngân hàng n#243 13 “Truyền dẫn khủng hoảng bên lạm phát khu Trung ương Châu Âu n#243 Huang, X 2008 Panel vector autoregression under cross14 2008 sectional dependence, Econometrics Journal, 11 (2):219243 Ilzetzki,E., C.M Reinhart and K.S Rogoff 2011 “The 15 2011 Country Chronologies and Background Material to Exchange Rate Arrangements into the 21st Century: Will the Anchor Currency Hold?” 16 2007 Ito, T and K Sato 2007 “Exchange Rate Pass-Through Mơ hình vector tự hồi quy yếu tố phụ thuộc Huang, X 2008 Tập chí Tốn kinh tế, 11 (2): 219-243 “Niên giám quốc gia Dữ liệu tỷ giá thoả thuận kỷ 21: Sẽ neo giữ tiền tệ ?” Ilzetzki,E., C.M Reinhart K.S Rogoff 2011 “Truyền dẫn tỷ giá lạm phát quốc gia: Một so sánh and Domestic Inflation: A comparison between East Asia nước Đông Nam Á Châu Mỹ Latin” Ito, T and K and Latin American Countries” Research institute of Sato 2007, nghiên cứu kinh tế, Thuơng mại công nghiệp, Tài Economy, Trade and Industry, RIETI Discussion Papers liệu thảo luận RIETI n#07040 ———— 2008.“Exchange Rate Changes and Inflation in “Thay đổi tỷ giá lạm phát khủng hoảng kinh tế 17 2008 Post-Crisis Asian Economics: VAR Analysis of Exchange Châu Á: Phân tích VAR truyền dẫn tỷ giá” Ito, T and K Rate Pass-Through” Journal of Money, Banking and Credit Sato 2008; Tạp chí tiền tệ, Ngân hàng Tín dụng 40 (7): 140740 (7): 1407-38 Levin, A., C.-F Lin, and C.-S J Chu 2002 “Unit root 2002 “Những kiểm tra đơn vị gốc bảng liệu: tiệm cận tests in panel data: Asymptotic and finite-sample hữu hạn mẫu” Levin, A., C.-F Lin, C.-S J Chu 2002.; properties” Journal of Econometrics 108: 1-24 18 38 tạp chí kinh tế 108: 1-24 Love, I 2001 “Estimating Panel-Data Autoregressions, 19 2001 Package of Programs for Stata” Columbia University, Mimeo “Ước lượng Bảng điều khiển liệu tự hồi qui, gói chương trình cho Stata” Love, I 2001; Đại học Columbia Love, I and L Zicchino 2006.“Financial Development 21 2006 2005 and Dynamic Investment Behavior: Evidence from a từ bảng điều khiển hồi quy tự động” Love, I L Zicchino Panel VAR” Quarterly Review of Economics and Finance 2006; Quarterly Review of Economics and Finance 46 (2): 190- 46 (2): 190-210 20 “Phát triển tài hành vi đầu t nng ng: bng chng 210 Lăutkepohl, H 2005 New Introduction to Multiple Time Lăutkepohl, H 2005, Gii thiu mi phân tích dịng thời gian Series Analysis Springer Lyhagen, J 2008 “Why not use đa dạng “Tại không sử dụng bảng điều khiển kiểm tra tiêu standard panel unit root test for testing PPP” Economics chuẩn gốc đơn vị cho nghiệm PPP” Springer Lyhagen, Bulletin (26): 1-11 J 2008; Economics Bulletin (26): 1-11 Maddala, G.S and S., Wu 1999.“A Comparative Study of 22 1999 Unit Root Tests With Panel Data and A New Simple Test” Oxford Bulletin of Economics and Statistics 61 (0): 631-52 McCarthy, J 2000.“Pass-Through of Exchange Rates and 23 2000 Import Prices to Domestic Inflation in Some Industrialized Economies” Federal Reserve Bank of New York Staff Reports n#111 “Một so sánh tiêu chuẩn đơn vị gốc kiểm tra với bảng liệu kiểm tra đơn giản mới” “Truyền dẫn tỷ giá giá nhập lạm phát quốc gia vài kinh tế công nghiệp” McCarthy, J 2000, báo cáo Ngân hàng Dự trữ liên bang New York n#111 Mishkin, F and K Schmidt-Hebbel 2007 “Does Inflation 25 2007 2002 Targeting Make a Difference?” National Bureau of Mishkin, F and K Schmidt-Hebbel 2007, Văn phòng nghiên cứu Economic Research, NBER Working Paper 12876 24 “Có phải lạm phát mục tiêu tạo nên khác biệt ?” Kinh tế quốc gia, nghiên cứu NBER 12876 Mutl, J 2002 “Panel var models with spatial dependence” “Bảng điều khiển mơ hình VAR phục thuộc không gian” Institute for Advanced Studies Economics Series No 237 Mutl, J 2002, Viện Nghiên cứu Kinh tế nâng cao, số 237 Reinhart, C.M and K.S Rogoff 2004 “The Modern 26 2004 History of Exchange Rate Arrangements: A Reinterpretation” Quarterly Journal of Economics 119 (1): 1-48 “Lịch sử đại tỷ giá thoả thuận: Một giải thích lại” Reinhart, C.M K.S Rogoff 2004, tạp chí kinh tế quý 119 (1): 1-48 Rose, A.K 2007 “A Stable International Monetary 27 2007 System Emerges: Inflation Targeting is Bretton Woods, Reversed” Journal of International Money and Finance 26 (5): 663-681 “Một ổn định hệ thống tiền tệ quốc tế nổi: Lạm phát mục tiêu Bretton Woods, ngược lại” Rose, A.K 2007., Tạp chí tài tiền tệ quốc tế 26 (5):663-681 Svensson, L.E 1997.“Inflation Forecast Targeting: 30 2000 2008 Review 41 (6): 111-46 “Lạm phát thấp, truyền dẫn Sức mạnh giá công Pricing Power of Firms” European Economic Review 44 ty” Taylor, J 2000; European Economic Review 44 (7): (7): 1389-1408 29 phát mục tiêu” Svensson, L.E 1997, European Economic Taylor, J 2000 “Low Inflation, Pass-Through, and the 1997 Implementing and Monitoring Inflation Targets” European Economic Review 41 (6): 111-46 28 “Dự đoán lạm phát mục tiêu: tổ chức thực giảm sát lạm 1389-1408 Wagner, M 2008 “On PPP, unit roots and panels” “Ngang giá sức mua PPP, gốc đơn vị bảng điều khiển” Empirical Economics 35 (2): 229-249 Wagner, M 2008, Thực nghiệm kinh tế 35 (2): 229-249 ... lạm phát mục tiêu dẫn tới giảm tác động truyền dẫn tỷ giá hối đoái?” cách sử dụng liệu 27 kinh tế (15 nước có áp dụng lạm phát mục tiêu 12 nước không áp dụng lạm phát mục tiêu mục tiêu) Mơ hình... mục tiêu hay khơng Kết là, ảnh hưởng truyền dẫn đến giá tiêu dùng tiến gần đến mức (zero) nước cơng nghiệp có áp dụng lạm phát mục tiêu nước khơng áp dụng Cịn nước thất bại sau nước đạt mục tiêu. .. mục tiêu gì? Lạm phát mục tiêu chế điều hành sách tiền tệ dựa tảng sử dụng việc dự báo lạm phát làm số mục tiêu trung gian, ngân hàng trung ương tính tốn, dự báo công bố mức lạm phát mục tiêu