TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH TIỂU LUẬN MÔN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỀ TÀI: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GVHD: Nguyễn Hoàng Dũng Lớp: QT210810703 Nha Trang tháng 3/2010 - 1 - DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM 1. Nguyễn Công Bính (MSSV: QT08103231) 2. Bùi Đinh Quang Huy (MSSV: QT08112181) 3. Trịnh Thị Hương (MSSV: QT08110871) 4. Phạm Thị Phương (MSSV:QT 08108841) 5. Lâm Thị Thu Trang (MSSV: QT08113711) - 2 - PHẦN MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán (TTCK) là một kênh huy động vốn trung và dài hạn rất có hiệu quả của nền kinh tế. Việt Nam với nền kinh tế vận hành theo cơ chế thị trường, với rất nhiều nỗ lực rút ngắn khoảng cách trên con đường hội nhập, vì vậy sự ra đời và phát triển của TTCK ở nước ta là hết sức cần thiết và là yếu tố quan trọng cho sự phát triển của nước nhà góp phần tạo ra cơ chế huy động vốn linh hoạt giữa những người sử dụng vốn với những người có tiền nhàn rỗi, cung cấp giá cả cho giao dịch, tạo ra tính thanh khoản cao cho chứng khoán, giúp điều tiết và bình ổn thị trường. Mọi hoạt động mua bán chứng khoán trên TTCK tập trung đều phải thông qua một tổ chức trung gian, đó là các công ty chứng khoán (CTCK). Sự lớn lên của TTCK gắn liền với hoạt động của các CTCK mang lại những dịch vụ thiết yếu hỗ trợ các nhà đầu tư và góp phần không nhỏ vào việc điều tiết nền kinh tế. Năm qua là một năm khó khăn với TTCK, tuy nhiên hoạt động của của các CTCK vẫn diễn ra khá suôn sẻ, không có trường hợp nào bị giải thể hay phá sản chính là thành công trong đó là sự nỗ lực rất lớn trong bản thân các công ty. Những thực tế trên đây thu hút sự quan tâm của nhóm chúng em, và chúng em quyết định lựa chọn đề tài “Tình hình hoạt động của các CTCK trên thị trường chứng khoán Việt Nam” để làm tiểu luận. Với kiến thức không nhiều và sự nhìn nhận còn giản đơn nên chắc chắn khi thực hiện tiểu luận này, chúng em đã có thêm thật nhiều kiến thức mới, và xây dựng cho chính mình những phương pháp làm việc theo nhóm khá hiệu quả. Dù đã cố gắng hết sức, nhưng những thiếu sót là không tránh khỏi, nhưng nhóm hi vọng bài tiểu luận này sẽ thể hiện được những nội dung cơ bản và quan trọng của các CTCK trên thị trường Việt Nam giai đoạn hiện nay. - 3 - PHẦN NỘI DUNG Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Khái niệm Công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán, bao gồm một, một số hoặc toàn bộ các hoạt động: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán. 1.2 Chức năng nhiệm vụ của CTCK 1.2.1 Chức năng môi giới chứng khoán 1.2.1.1 Khái niệm Môi giới chứng khoán là một hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó một CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại sở giao dịch chứng khoán hay thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế của việc giao dịch đó. 1.2.1.2 Chức năng - Nối liền khách hàng với bộ phận nghiên cứu đầu tư: cung cấp cho khách hàng các báo cáo nghiên cứu và các khuyến nghị đầu tư. - Nối liền những người bán và những người mua: đem đến cho khách hàng tất cả các loại sản phẩm và dịch vụ tài chính. - Đáp ứng những nhu cầu tâm lý của khách hàng khi cần thiết: trở thành người bạn, người chia sẻ những lo âu căng thẳng và đưa ra những lời động viên kịp thời. - Khắc phục trạng thái xúc cảm quá mức (điển hình là sợ hãi và tham lam), để giúp khách hàng có những quyết định tỉnh táo. - Đề xuất thời điểm bán hàng. 1.2.2 Chức năng tự doanh chứng khoán 1.2.2.1 Khái niệm Tự doanh là việc CTCK tự tiến hành các giao dịch mua bán các chứng khoán cho chính mình. - 4 - 1.2.2.2 Mục đích của hoạt động tự doanh Mục đích của hoạt động tự doanh của các CTCK nhằm thu lợi nhuận cho chính mình. Tuy nhiên, để đảm bảo sự ổn định và tính minh bạch của thị trường, pháp luật các nước đều yêu cầu các CTCK khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh phải đáp ứng yêu cầu về vốn và con người. 1.2.2.3 Những yêu cầu đối với CTCK trong hoạt động tự doanh  Tách biệt quản lý - Các CTCK phải có sự tách biệt giữa nghiệp vụ tự doanh và nghiệp vụ môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng trong hoạt động. - Các CTCK phải có đội ngũ nhân viên riêng biệt để thực hiện nghiệp vụ tự doanh. Các nhân viên này phải hoàn toàn tách biệt với bộ phận môi giới. - Bên cạnh đó, các CTCK còn phải đảm bảo sự tách bạch về tài sản của khách hàng với các tài sản của chính công ty.  Ưu tiên khách hàng - CTCK phải tuân thủ nguyên tắc ưu tiên cho khách hàng khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh. Điều đó có nghĩa là lệnh giao dịch của khách hàng phải được xử lý trước lệnh tự doanh của công ty.  Bình ổn thị trường - Do tính đặc thù của TTCK, đặc biệt là các TTCK mới nổi, bao gồm chủ yếu là các nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ thì tính chuyên nghiệp trong hoạt động đầu tư không cao. Điều này rất dễ biến động bất thường trên thị trường. Vì vậy, các nhà đầu tư lớn, chuyên nghiệp rất cần thiết để làm tín hiệu hướng dẫn cho toàn bộ thị trường. Bên cạnh hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán, các CTCK với khả năng chuyên môn và nguồn vốn lớn của mình có thể thông qua hoạt động tự doanh góp phần rất lớn trong việc điều tiết cung cầu, bình ổn giá cả của các loại chứng khoán trên thị trường. 1.2.3 Chức năng bảo lãnh phát hành chứng khoán Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành. - 5 - Tổ chức bảo lãnh chịu trách nhiệm mua hoặc chào bán chứng khoán của một tổ chức phát hành nhằm thực hiện việc phân phối chứng khoán để hưởng hoa hồng. Thông thường, để phát hành chứng khoán ra công chúng, tổ chức phát hành cần phải có được sự bảo lãnh của một công ty nhỏ, và số lượng phát hành không lớn, thì chỉ cần có một tổ chức bảo lãnh phát hành. Nếu đó là một công ty lớn, và số lượng chứng khoán phát hành vượt quá khả năng của một tổ chức bảo lãnh thì cần phải có một tổ hợp bảo lãnh phát hành, bao gồm một hoặc một tổ chức bảo lãnh chính và một số tổ chức bảo lãnh phát hành thành viên. Các tổ chức bảo lãnh phát hành được hưởng phí bảo lãnh hoặc một tỷ lệ hoa hồng nhất định trên số tiền thu được từ đợt phát hành. Phí bảo lãnh phát hành là mức chênh lệch giữa giá bán chứng khoán cho người đầu tư và số tiền tổ chức phát hành nhận được. • Bảo lãnh phát hành gồm có các phương thức sau: - Bảo lãnh với cam kết chắc chắn: là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng khoán phát hành cho dù có phân phối được hết chứng khoán hay không. Trong hình thức bảo lãnh tổ hợp theo "cam kết chắc chắn", một nhóm các tổ chức bảo lãnh hình thành một tổ hợp để mua chứng khoán của tổ chức phát hành với giá chiết khấu so với giá chào bán ra công chúng (POP) và bán lại các chứng khoán đó ra công chúng theo giá POP. Chênh lệch giữa giá mua chứng khoán của các tổ chức bảo lãnh và giá chào bán ra công chúng được gọi là hoa hồng chiết khấu. - Bảo lãnh theo phương thức dự phòng: đây là phương thức thường được áp dụng khi một công ty đại chúng phát hành bổ sung thêm cổ phiếu thường ở các nước phát triển. Trong trường hợp đó, công ty cần phải bảo vệ quyền lợi cho các cổ đông hiện hữu, và như vậy, công ty phải chào bán cổ phiếu bổ sung cho các cổ đông cũ trước khi chào bán ra công chúng bên ngoài. Dĩ nhiên, sẽ có một số cổ đông không muốn mua thêm cổ phiếu của công ty. Do vậy, công ty cần có một tổ chức bảo lãnh dự phòng sẵn sàng mua những quyền mua không được thực hiện và chuyển thành những cổ phiếu để phân phối ra ngoài công chúng. Có thể nói, bảo lãnh theo phương thức dự phòng là việc tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua nốt - 6 - số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành và bán lại ra công chúng. Tại các nước đang phát triển, khi các tổ chức bảo lãnh còn non trẻ và chưa có tiềm lực lớn thì phương thức bảo lãnh phát hành dự phòng lại là phương thức bảo lãnh thông dụng nhất. - Bảo lãnh với cố gắng cao nhất: là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh thoả thuận làm đại lý cho tổ chức phát hành. Tổ chức bảo lãnh không cam kết bán toàn bộ số chứng khoán mà cam kết sẽ cố gắng hết sức để bán chứng khoán ra thị trường, nhưng nếu không phân phối hết sẽ trả lại cho tổ chức phát hành phần còn lại. - Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả hoặc không: trong phương thức này, tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán một số lượng chứng khoán nhất định, nếu không phân phối được hết sẽ huỷ toàn bộ đợt phát hành. - Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa: là phương thức trung gian giữa phương thức bảo lãnh với cố gắng cao nhất và phương thức bảo lãnh bán tất cả hoặc không. Theo phương thức này, tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán tối thiểu một tỷ lệ chứng khoán nhất định (mức sàn). Vượt trên mức ấy, tổ chức bảo lãnh được tự do chào bán chứng khoán đến mức tối đa quy định (mức trần). Nếu lượng chứng khoán bán được đạt tỷ lệ thấp hơn mức yêu cầu thì toàn bộ đợt phát hành sẽ bị huỷ bỏ. 1.2.4 Chức năng tư vấn đầu tư 1.2.4.1 Khái niệm Tư vấn đầu tư chứng khoán là đưa ra lời khuyên, phân tích các tình huống hay thực hiện một số công việc có tính chất dịch vụ cho khách hàng. 1.2.4.2 Nguyên tắc của hoạt động tư vấn - Hoạt động tư vấn là việc người tư vấn sử dụng kiến thức, đó chính là vốn họ bỏ ra kinh doanh, nhưng những báo cáo phân tích của họ lại có tác động tâm lý rất lớn đến người được tư vấn và có thề làm cho người được tư vấn hưởng lợi hay bị thiệt hại. Nhà tư vấn phải luôn là những người thận trọng khi đưa ra những lời bình luận về giá trị của các loại chứng khoán, nếu người đầu tư có lợi, kiếm được tiền từ lời tư vấn này thì họ sẽ vui mừng nhưng nếu họ bị thiệt hại thì họ sẽ - 7 - tìm kiếm các nhà tư vấn để phàn nàn, thậm chí bắt bồi thường. Do vậy, khi hành động, nhà tư vấn cần đặt ra và tuân theo một số nguyên tắc nhất định, tối thiểu như sau: + Không bảo đảm chắc chắn về giá trị của chứng khoán. + Luôn nhắc nhở khách hàng rằng những lời tư vấn của mình có thể không hoàn toàn chính xác và khách hàng cần biết rằng nhà tư vấn sẽ không chịu trách nhiệm về những lời khuyên đó. + Không được dụ dỗ, mời gọi khách hàng mua hay bán một loại chứng khoán nào đó, những lời tư vấn phải được xuất phát từ cơ sở khách quan là sự phân tích tổng hợp một cách lôgíc, khoa học. 1.2.5 Chức năng quản lý danh mục đầu tư Đây là một dạng nghiệp vụ tư vấn của CTCK nhưng ở mức độ cao hơn vì trong hoạt động này, khách hàng ủy thác cho CTCK thay mặt mình quyết định đầu tư theo một chiến lược hay những nguyên tắc đã được khách hàng chấp thuận. - 8 - Chương 2: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Hoạt động môi giới Mạng lưới, quy mô hoạt động của CTCK ngày càng được mở rộng, với 80 chi nhánh, 42 phòng giao dịch đang hoạt động tập trung ở nhiều tỉnh, thành phố lớn như Hà Nội, TP. HCM, Đà Nẵng, Nha Trang, Cần Thơ, Hải Phòng. Cùng với sự phát triển mạng lưới hoạt động, số lượng tài khoản giao dịch tại các CTCK cũng tăng mạnh. Năm 2009 số tài khoản giao dịch chứng khoán tại các CTCK đạt 800.000 tài khoản. Tăng 1,5 lần so với năm 2008. Cùng với sự gia tăng khối lượng giao dịch, các CTCK đã thực hiện trên 5.000 hợp đồng tư vấn và bảo lãnh phát hành. Tính đến cuối năm 2009 đã có gần 80 CTCK hoạt động có lãi trong năm 2009. Quy mô vốn hoạt động của các CTCK ngày càng được nâng cao. Tính đến cuối năm 2009, tổng số vốn điều lệ của các CTCK là 24.855 tỷ đồng, tăng 9,4% so với năm 2008. Ta có 10 công ty chứng khoán lớn nhất đã chiếm tới gần 50% thị phần môi giới cổ phiếu trong nước; trong đó dẫn đầu là SSI với 8,53%, thứ hai là VCBS với 6,11%. Đối với mảng môi giới cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài, 10 công ty lớn nhất nắm trên 87% thị phần; trong đó SSI đứng đầu với 36,91% thị phần, gấp đôi thị phần của thành viên đứng thứ hai là BVSC với 18,64% thị phần. Trong mảng môi giới chứng chỉ quỹ, SSI tiếp tục đứng đầu khi nắm 10,42% thị phần môi giới trong nước và 48,03% thị phần môi giới nước ngoài. Mảng môi giới trái phiếu, VCBS đứng đầu khi nắm 27,92% thị phần môi giới trong nước và 65,78% thị phần môi giới nước ngoài… Top 10 công ty chứng khoán môi giới cổ phiếu lớn nhất trên HNX qúy III/2009: STT Tên CTCK Thị phần môi giới cổ phiếu (%) 1 Thăng Long 8,13% 2 Sacombank 4,76% 3 FPT 4,41% 4 Sài Gòn 4,37% 5 ACBS 3,80% 6 HSC 3,78% 7 Quốc Tế Hoàng Gia 3,56% 8 VNDirect 3,15% - 9 - 9 An Bình 3,09% 10 Ngoại Thương 3,08% Top 10 công ty chứng khoán môi giới trái phiếu lớn nhất trên HNX qúy III/2009: STT Tên CTCK Thị phần môi giới trái phiếu (%) 1 Ngoại Thương 39,96% 2 Nông Nghiệp 18,85% 3 Sacombank 14,52% 4 Bảo Việt 5,17% 5 HSC 4,63% 6 ACBS 3,16% 7 Đầu Tư 2,88% 8 Đại Dương 2,50% 9 Habubank 2,34% 10 Công Thương 1,76% 2.2 Hoạt động tự doanh Hoạt động tự doanh là hoạt động của công ty chứng khoán (CTCK) thực hiện việc mua và bán chứng khoán bằng nguồn vốn của công ty. Thời điểm hiện nay các CTCK hoạt động tự doanh vẫn chưa thực sự nổi bật, các CTCK mới chỉ tập trung vào hoạt động môi giới. Điều này có thể được nhìn nhận dưới rất nhiều lý do khác nhau như: tính chất phức tạp của hoạt động tự doanh hay các CTCK chỉ muốn tập trung hoàn thiện nghiệp vụ môi giới trước để từ đó rút kinh nghiệm triển khai các hoạt động có liên quan trong tương lai. Nghiệp vụ tự doanh của CTCK có thể chia thành 2 lĩnh vực: Thứ nhất, các CTCK thực hiện việc mua bán chứng khoán niêm yết cho chính công ty mình. Tuy nhiên, hiện nay do số lượng các chứng khoán niêm yết còn ít nên nghiệp vụ này hầu như chưa được triển khai. Thứ hai, các CTCK thực hiện hoạt động tự doanh bằng hình thức như mua chứng khoán không niêm yết trên OTC. Tuy nhiên hoạt động này phải tuân thủ những hạn mức do pháp luật quy định. Ngoài ra, một hoạt động tự doanh phổ biến hiện nay của một số CTCK là việc mua chứng khoán niêm yết lô lẻ, sau đó CTCK sẽ gộp lại thành lô chẵn để niêm yết và có thể bán lại trên Trung tâm Giao dịch chứng khoán (TTGDCK). Đây là một lĩnh vực có khả năng mang lại lợi nhuận tương đối lớn cho các CTCK. Giá mua lô lẻ được xác định bằng thỏa thuận giữa khách hàng bán với - 10 - [...]... Chương 2: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN .9 Hoạt động môi giới 9 2. 2Hoạt động tự doanh 10 2.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành và hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán .11 2. 4Các hoạt động khác .13 2.4.1Lưu ký chứng khoán 13 2.4.2Cầm cố chứng khoán 15 2.4.3Repo chứng khoán .16 Chương 3: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CTCK... số hoạt động của CTCK thực hiện nghiệp vụ - 18 - không xin phép UBCKNN trong khi chưa có quy định quản lý rủi ro dễ gây tác động không tốt cho hoạt động của thị trường Đối với hoạt động là đại lý giao dịch vàng, UBCKNN đã yêu cầu các CTCK chấm dứt hoạt động sàn giao dịch vàng Thứ năm, UBCKNN đã tăng cường công tác giám sát, kiểm tra hoạt động các CTCK; qua công tác kiểm tra, giám sát đánh giá tình hình. .. trình Thị trường chứng khoán, Bùi KimYến, NXB Giao thông vận tải, 10/2008 2 Hướng dẫn đầu tư trên Thị trường chứng khoán, Phạm Thế Anh, NXB Thanh Niên, 08/2007 3 Thị trường chứng khoán dành cho mọi người, Lê Văn Tề, Huỳnh Thị Hương Thảo, NXB Lao động xã hội, 06/2007 4 Hỏi đáp về Thị trường chứng khoán – Cẩm nang tư vấn, TS Đặng Quang Gia, NXB Thống kê, 06/2007 5 Báo điện tử - Thời báo Kinh tế Việt Nam:... trường 3.2 Mục tiêu, giải pháp phát triển hoạt động của các CTCK năm 2010 • Mục tiêu: Trong năm 2010, để đảm bảo cho hoạt động TTCK phát triển một cách bền vững, hoạt động của các CTCK cần đảm bảo một số mục tiêu chủ yếu sau: Nâng cao năng lực dịch vụ của các CTCK, đảm bảo hoạt động CTCK theo quy định của pháp luật Củng cố hệ thống quản lý rủi ro cho hoạt động của CTCK, đảm bảo chỉ tiêu an toàn tài chính... của TTCK Tuy nhiên, hoạt động của các CTCK đã diễn ra khá suôn sẻ, không có trường hợp nào bị giải thể, phá sản Đó là một thành công hết sức lớn trong đó sự nỗ lực của bản thân các CTCK, sự đóng góp của các thành viên thị trường và sự chỉ đạo quyết liệt của cơ quan quản lý là UBCKNN (dưới sự chỉ đạo của Bộ Tài chính) được thể hiện trên các mặt sau: Thứ nhất, trước tình hình khó khăn của năm 2008 và những... giai đoạn bán chứng khoán và giai đoạn mua lại chứng khoán Tham gia chủ yếu vào giao dịch repo là các nhà đầu tư có tổ chức lớn như ngân hàng, công ty chứng khoán. , các quỹ đầu tư , các nhà buôn, nhà kinh doanh chứng khoán, ngân hàng trung ương, các tổ chức cung cấp dịch vụ riêng cho hoạt động repo Hợp đồng repo cũng được coi là một công cụ thực hiện chính sách tiền tệ trong ngắn hạn Để hoạt động repo... diễn ra suôn sẻ và tránh thiệt hại cho mỗi bên khi giá các chứng khoán repo bị biến động bởi thị trường thì các bên tham gia thường thỏa thuận với nhau một biên độ giao động giá hay một khoản giảm trừ đối với các chứng khoán repo Vì thế giá của các chứng khoán cơ sở thường thấp hơn so với giá thị trường Khoản giảm trừ này là tương đối nhỏ đối với các trái phiếu kho bạc và trái phiếu chính phủ và lớn... công tác quản trị điều hành và nâng cao chất lượng dịch vụ khách hàng của các CTCK - 20 - PHẦN KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán ra đời cách đây hàng mấy thế kỷ và giữ vai trò hết sức quan trọng trong nền kinh tế của các nước có lực lượng sản xuất phát triển nhất hiện nay như Hoa Kỳ, Nhật Bản … Cùng với sự hình thành các thị trường khác, sự hình thành TTCK và các CTCK ở Việt Nam sẽ làm cho bộ khung của. .. cấu hoạt động của CTCK như việc thâu tóm, sáp nhập để nâng cao sức mạnh hoạt động của CTCK • Giải pháp: Phát triển các CTCK phải được đặt trong hệ thống các nhà đầu tư có tổ chức, tạo điều kiện để các tổ chức này tham gia thị trường với tư cách là nhà đầu tư chuyên nghiệp và thực hiện chức năng của nhà tạo lập thị trường Các CTCK nên thành lập những trung tâm đào tạo chuyên biệt, tương tự như các ngân... hiện nhiều giải pháp để quản lý chặt hoạt động của CTCK như rà soát, phân loại CTCK để có ứng xử phù hợp, yêu cầu các công ty báo cáo thường xuyên, trực tiếp cùng các công ty để xây dựng phương án chấn chỉnh hoạt động, yêu cầu các công ty tái cơ cấu, nâng cao năng lực tài chính hoặc rút bớt nghiệp vụ để đảm bảo tiêu chí hoạt động theo quy định Đồng thời UBCKNN đã chủ động xây dựng phương án xử lý nếu . Việt Nam giai đoạn hiện nay. - 3 - PHẦN NỘI DUNG Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Khái niệm Công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng. một công ty đại chúng phát hành bổ sung thêm cổ phiếu thường ở các nước phát triển. Trong trường hợp đó, công ty cần phải bảo vệ quyền lợi cho các cổ đông hiện hữu, và như vậy, công ty phải. Hiện nay có nhiều công ty đang thực hiện nghiệp vụ tự doanh rất chuyên nghiệp. Kết quả thu được cũng khá khả quan. Công ty BVS, doanh thu môi giới tăng mạnh của công ty chứng khoán BVS nhờ